Tiểu luận rủi ro của nhà đầu tư cá nhân khi mua trái phiếu doanh nghiệp từ công ty chứng khoán

  BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM TIỂU LUẬN KẾT THÚC HỌC PHẦN MÔN LUẬT KINH DOANH RỦI RO CỦA NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN KHI MUA TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP TỪ CÔNG TY CHỨNG KHOÁN Giảng viên: Dương Mỹ An Mã học phần: 23D3LAW51100102 Sinh viên thực hiện: Trần Đức Hoàng MSSV: 87224020301 STT: 10 TP.HCM THÁNG 04 NĂM 2023   MỤC LỤC MỞ ĐẦU _3 CHƯƠNG 1: PHÁP LUẬT VỀ TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP TẠI VIỆT NAM _3 1.1 Khái niệm trái phiếu doanh nghiệp _3 1.2 Một số chủ thể tham gia thị trường trái phiếu doanh nghiệp 1.2.1 Nhà đầu tư _3 1.2.2 Doanh nghiệp phát hành 1.2.3 Đại lý phát hành trái phiếu cơng ty chứng khốn _5 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG RỦI RO CỦA NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN KHI MUA TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP THÔNG QUA CÁC CƠNG TY CHỨNG KHỐN _6 2.1 Rủi ro thông tin 2.2 Rủi ro toán _7 2.3 Rủi ro từ môi giới _9 2.4 Phạt hành hình lách luật trở thành nhà đầu tư chuyên nghiệp 10 CHƯƠNG 3: MỘT SỐ KIẾN NGHỊ NHẰM BẢO VỆ NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN KHI ĐẦU TƯ TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP 10 3.1 Bắt buộc tổ chức phát hành trái phiếu doanh nghiệp phải có xếp hạng tín nhiệm 10 3.2 Rà sốt lại hoạt động tư vấn, môi giới trái phiếu doanh nghiệp cơng ty chứng khốn 10 3.3 Nâng cao trình độ, kiến thức chun mơn cho nhà đầu tư cá nhân 11 3.4 Khuyến khích phát triển quỹ đầu tư Việt Nam 11 KẾT LUẬN 12 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 12   MỞ ĐẦU Trong thời gian gần đây, trái phiếu doanh nghiệp trở thành lựa chọn phổ biến việc đầu tư tài cho nhà đầu tư cá nhân Tuy nhiên, việc đầu tư vào trái phiếu doanh nghiệp không đơn giản nhận lợi nhuận tốt mà kèm với nhiều rủi ro tiềm ẩn Nếu khơng có đủ kiến thức kinh nghiệm, nhà đầu tư cá nhân hồn tồn gặp phải rủi ro đáng lo ngại, chí trắng số tiền đầu tư Bài tiểu luận phân tích thực trạng rủi ro nhà đầu tư cá nhân mua trái phiếu doanh nghiệp từ công ty chứng khoán đưa số giải  pháp nhằm giảm thiểu rủi ro cho trái chủ tham gia thị trường CHƯƠNG PHÁP LUẬT VỀ TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP TẠI VIỆT NAM 1.1 Khái niệm trái phiếu doanh nghiệp Trái phiếu doanh nghiệp loại giấy tờ có giá trị tài doanh nghiệp phát hành để huy động vốn từ nhà đầu tư Được quy định cụ thể Khoản 1, Điều - Nghị định 153/2020/NĐ-CP Khoản 3, Điều – Luật chứng khoán số 54/2019/QH14, xác định trái phiếu doanh nghiệp loại chứng khốn có kỳ hạn từ 01 năm trở lên, xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu phần nợ doanh nghiệp phát hành Trái phiếu doanh nghiệp có mệnh giá cố định thời hạn phát hành định Những người mua trái phiếu doanh nghiệp trở thành chủ nợ doanh nghiệp phát hành hưởng lãi suất khoản trả lãi định kỳ theo thỏa thuận Khi đáo hạn, doanh nghiệp phát hành trái phiếu phải trả lại số tiền vốn ban đầu cho nhà đầu tư Trái phiếu doanh nghiệp không công cụ huy động vốn quan trọng doanh nghiệp mà kênh đầu tư tài tiềm cho nhà đầu tư tổ chức khác 1.2 Một số chủ thể tham gia thị trường trái phiếu doanh nghiệp 1.2.1 Nhà đầu tư Theo quy định Điều - Nghị định 153/2020/NĐ-CP, nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp nhà đầu tư chiến lược phép mua loại trái phiếu không chuyển đổi không kèm chứng quyền trái phiếu chuyển đổi trái phiếu kèm chứng quyền Đồng thời để trở thành nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp, cá nhân cần đáp ứng điều kiện theo quy định Điểm d đ, Điều 11 – Luật chứng khoán số 54/2019/QH14 Cụ thể, cá nhân phải nắm giữ danh mục chứng khoán niêm yết, đăng ký giao dịch có giá trị tối thiểu 02 tỷ đồng có   thu nhập chịu thuế năm gần tối thiểu 01 tỷ đồng tính đến thời điểm xác định tư cách nhà đầu tư chứng khốn chun nghiệp  Như thấy, trái phiếu doanh nghiệp loại hình chứng khoán hướng tới đối tượng nhà đầu chun nghiệp, loại chứng khốn có độ rủi ro lớn nên người tham gia thị trường phải có kiến thức chun mơn kinh nghiệm lĩnh vực tài Đồng thời doanh nghiệp phát hành muốn lựa chọn nhà đầu tư có khả mua khối lượng lớn, nhanh, gọn với chi phí thấp nhằm tối ưu hoạt động huy động vốn thông qua phát hành trái phiếu Trên thị trường chứng khoán, khơng có nhà đầu tư chun nghiệp mà cịn có số lượng lớn nhà đầu tư cá nhân nắm giữ trái phiếu doanh nghiệp Theo báo cáo FiinRatings năm 2021, nhà đầu tư cá nhân nắm giữ tới 32,6% lượng trái phiếu thị trường, bao gồm cá nhân tự mua trái phiếu mua thông qua đại lý phát hành Các nhà đầu tư cá nhân thường cá nhân hộ gia đình có tiền nhàn rỗi với lượng tiền vừa nhỏ, muốn đầu tư vào chứng khoán để kiếm lời Phần lớn nhà đầu tư chứng khoán cá nhân giao dịch thị trường thứ cấp mua bán thơng qua trung gian tài cơng ty chứng khốn ngân hàng Họ có trình độ chun mơn tài khơng cao, kinh nghiệm đầu tư tích lũy từ trải nghiệm cá nhân tự học hỏi thông qua nguồn sách, báo, internet  Nguồn: FiinRatings, Sở Giao dịch Chứng khốn Hà Nội  Hình 1.1: Tỷ lệ nắm giữ trái phiếu doanh nghiệp nhà đầu tư năm 2021 Tuy nhiên theo Điều – Nghị định 08/2023/NĐ-CP, quy định việc xác định tư cách nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp tạm ngưng đến hết ngày 31/12/2023 nhằm ổn định tình hình thị trường   1.2.2 Doanh nghiệp phát hành Để huy động nguồn vốn với quy mô lớn, phục vụ cho dự án đầu tư phát triển kinh doanh, nhiều doanh nghiệp lớn Việt Nam lựa chọn phát hành trái phiếu Thay vay nợ ngân hàng thương mại, hình thức huy động vốn phát hành trái phiếu giúp giảm áp lực chi trả mang lại lượng vốn với thời hạn tương đối dài, ổn định Tuy nhiên, doanh nghiệp phát hành trái phiếu Việt Nam Theo Khoản 1, Điều - Nghị định 153/2020/NĐ-CP, doanh nghiệp phát hành trái phiếu phải công ty cổ phần công ty trách nhiệm hữu hạn thành lập hoạt động theo pháp luật Việt  Nam Ngoài ra, Điều 15 Luật chứng khoán số 54/2019/QH14, doanh nghiệp muốn phát hành trái phiếu cần phải thoả mãn quy định có vốn điều lệ từ 30 tỷ đồng trở lên, hoạt động kinh doanh có lãi vào năm trước phát hành trái phiếu, có cam kết tốn đảm  bảo quyền lợi nhà đầu tư, … Trong tình hình hạn mức tín dụng khơng cịn dồi năm trở lại đây, lãi suất chi phí phi lãi vay ngân hàng khơng cịn hấp dẫn phát hành trái phiếu phương án hiệu giúp doanh nghiệp huy động vốn Tuy nhiên, doanh nghiệp cần chuẩn bị kế hoạch sử dụng vốn tối ưu nhất, đồng thời đảm bảo đầy đủ điều kiện phát hành trái phiếu đảm bảo quyền lợi nhà đầu tư 1.2.3 Đại lý phát hành trái phiếu cơng ty chứng khốn Theo quy định pháp luật Việt Nam, đại lý phát hành phương thức doanh nghiệp phát hành ủy quyền cho tổ chức khác thực việc bán trái phiếu cho nhà đầu tư Các tổ chức đăng ký làm đại lý phát hành trái phiếu doanh nghiệp bao gồm cơng ty chứng khốn, tổ chức tín dụng định chế tài khác phép cung cấp dịch vụ đấu thầu, bảo lãnh đại lý  phát hành theo quy định pháp luật Tuy nhiên, đại lý phát hành cơng ty chứng khốn  phải ký hợp đồng cung cấp dịch vụ để nêu rõ quyền hạn trách nhiệm bên Hợp đồng phải đảm bảo đại lý phát hành cơng bố đầy đủ, xác thơng tin cho nhà đầu tư theo phương án phát hành trái phiếu phê duyệt bán trái phiếu cho nhà đầu tư đủ điều kiện mua theo quy định, tức nhà đầu tư chuyên nghiệp nhà đầu tư chiến lược, tuỳ thuộc vào loại trái phiếu (theo Điều 14 – Nghị định 153/2020/NĐ-CP) Điều có nghĩa đại lý phát hành trái phiếu công ty chứng khốn khơng phép bán trái phiếu doanh nghiệp cho nhà đầu tư cá nhân Do đó, nhà đầu tư cá nhân nên cẩn thận   đầu tư vào trái phiếu tìm hiểu kỹ quy định pháp luật liên quan để tránh tiền rủi ro đầu tư CHƯƠNG THỰC TRẠNG RỦI RO CỦA NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN KHI MUA TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP THÔNG QUA CÁC CÔNG TY CHỨNG KHỐN 2.1 Rủi ro thơng tin Trái phiếu doanh nghiệp sản phẩm đầu tư phổ biến thị trường Tuy nhiên, việc doanh nghiệp phát hành trái phiếu chưa niêm yết, chưa giao dịch trung tâm chứng khoán tiềm ẩn nhiều rủi ro thông tin cho nhà đầu tư, đặc biệt nhà đầu tư cá nhân Theo báo cáo từ FiinGroup năm 2022, top 20 tổ chức phát hành trái phiếu chưa niêm yết chiếm đến 17,39% giá trị tồn thị trường Trong số đó, có đến 12/20 doanh nghiệp nhà phát triển bất động sản Điều khiến cho việc tiếp cận thông tin doanh nghiệp phát hành trái phiếu họ trở nên khó khăn Hầu hết doanh nghiệp không cung cấp thông tin cách rộng rãi cơng chúng tình hình tài họ hiệu sử dụng vốn huy động Nhà đầu tư cá nhân khó có hội tiếp cận thông tin cần thiết trước sau định đầu tư Các thông tin chủ yếu cung cấp đại lý phát hành cơng ty chứng khốn, nhiên độ tin cậy khơng cao  Nguồn: FiinGroup  Hình 2.1: Tỷ trọng ngành nghề top 20 tổ chức phát hành trái phiếu doanh chưa niêm yết năm 2022 Bên cạnh đó, thị trường trái phiếu xếp hạng tín nhiệm đóng vai trị vơ quan trọng Tuy nhiên, theo quy định hành tất doanh nghiệp phát hành trái    phiếu bắt buộc phải có xếp hạng tín nhiệm, mà yêu cầu số trường hợp cụ thể (Điều 12 – Nghị định 153/2020/NĐ-CP) Đáng ngại hơn, theo quy định ban hành  Nghị định 08/2023/NĐ-CP, quy định kết xếp hạng tín nhiệm doanh nghiệp phát hành trái phiếu bị ngưng hiệu lực thi hành tới hết năm 2023 Điều gây nhiều khó khăn cho nhà đầu tư cá nhân việc đánh giá rủi ro lợi nhuận đầu tư vào trái  phiếu Vì có khả tự đánh giá lực tài tổ chức phát hành nên xếp hạng tín nhiệm giúp nhà đầu tư cá nhân đưa phán đốn xác khả toán doanh nghiệp phát hành rủi ro tín dụng trái phiếu mà họ dự định đầu tư Có thể thấy pháp luật quy định rõ ràng trách nhiệm nhà đầu tư phải tự chủ động tiếp cận đầy đủ nội dung công bố thông tin doanh nghiệp phát hành, hiểu rõ điều kiện, điều khoản trái phiếu, cam kết khác doanh nghiệp, đồng thời phải hiểu rõ rủi ro phát sinh việc đầu tư, giao dịch trái phiếu trước đầu tư (Khoản 2, Điều – Nghị định 153/2020/NĐ-CP), thực tế lại cho thấy khó để nhà đầu tư tiếp cận thơng tin thống, xác từ doanh nghiệp phát hành Điều đặc biệt nhà đầu tư cá nhân, họ gặp nhiều khó khăn việc tự tìm kiếm đánh giá thông tin rủi ro lợi nhuận trái phiếu dự định đầu tư 2.2 Rủi ro toán Theo báo cáo Hiệp hội thị trường trái phiếu Việt Nam (VBMA) năm 2021, ty chứng khoán sở hữu đến 27.16% số lượng trái phiếu doanh nghiệp thị trường sơ cấp Tuy nhiên, họ thường phân phối lại trái phiếu thị trường cho nhà đầu tư có nguồn vốn nhỏ Thực tế là, phần lớn công ty chứng khoán doanh nghiệp cung cấp dịch vụ, hưởng phí dịch vụ từ hoạt động bán lại bảo lãnh phát hành mà không chịu trách nhiệm khả toán trả nợ doanh nghiệp phát hành trái phiếu    Nguồn: Hiệp hội thị trường trái phiếu Việt Nam (VBMA)  Hình 2.1: Cơ cấu nhà đầu tư trái phiếu doanh nghiệp sơ cấp năm 2021 Hiện nay, số lượng trái phiếu bảo lãnh toán hoi, có mức lãi suất thấp Lợi dụng thiếu hiểu biết nhà đầu tư cá nhân khác biệt "bảo lãnh phát hành" "bảo lãnh tốn", khơng trường hợp cơng ty chứng khốn chào mời nhà đầu tư mua loại trái phiếu có “bảo lãnh” lại bảo lãnh phát hành Bảo lãnh phát hành đảm bảo đơn vị tư vấn phát hành cơng ty chứng khốn, mua tồn lơ trái phiếu nhà đầu tư không mua hết Trong đó, bảo lãnh tốn việc cơng ty phát hành tổ chức công ty phát hành uỷ quyền đảm bảo toán cho nhà đầu tư cơng ty phát hành khả tốn Một yếu tố quan trọng ảnh hưởng tới định đầu tư nhà đầu tư tính khoản Và để chiêu dụ nhà đầu tư cá nhân thiếu hiểu biết, số cơng ty chứng khốn miêu tả trái  phiếu doanh nghiệp hình thức tiết kiệm linh hoạt chí “cam kết mua lại lúc nào” Điều đem đến rủi ro thông tin cho nhà đầu tư tham gia thị trường mà tạo rủi ro tốn cho nhà đầu tư chót tin tưởng mua trái phiếu Thực tế, nhà đầu tư muốn bán lại trái phiếu doanh nghiệp sở hữu để thu lại tiền mặt, họ  phải dựa vào trung gian cơng ty chứng khốn để tìm người có nhu cầu mua Tuy nhiên, tình hình với xuống liên tục thị trường tài tháng trở lại đây, việc tìm người mua khó khăn Các tổ chức trung gian khác hay cơng ty phát hành khơng sẵn lòng mua lại, với lý nguồn tiền hạn hẹp Chưa dừng lại đó, nhằm thu hút nhiều nhà đầu tư cá nhân có số vốn nhỏ, cơng ty chứng khốn lách luật cách mời gọi ký kết "Hợp đồng góp vốn đầu tư trái phiếu" Tuy nhiên, hợp đồng xây dựng theo pháp luật dân nhà đầu tư không coi chủ sở hữu trái phiếu Trong trường hợp xảy tranh chấp vấn đề liên quan đến quyền lợi, nhà đầu tư gặp nhiều khó khăn khơng đảm bảo lợi ích theo luật  pháp chứng khốn quy định Thậm chí cam kết doanh nghiệp phát hành trái phiếu không áp dụng cho nhà đầu tư tham gia hợp đồng Ngoài ra, hợp đồng đầu tư trái phiếu xây dựng nguyên tắc phân chia lợi ích chia sẻ rủi ro Tuy nhiên, đa số điều khoản nhấn mạnh đến lợi nhuận mà nhà đầu tư nhận lướt qua điều khoản xử lý rủi ro thực tế xảy Một số trường hợp hợp đồng hợp tác đầu tư trái phiếu   ký kết với pháp nhân thành lập, có tên gần giống với cơng ty thống khơng phải cơng ty thống Các pháp nhân thành lập thường tài sản, doanh thu, lợi nhuận thấp làm tăng rủi ro đẩy nhà đầu tư cá nhân vào tình khó khăn phải đối mặt với tranh chấp phát sinh Tình trạng có trái phiếu bảo lãnh toán cộng với thiếu trách nhiệm cơng ty chứng khốn tăng thêm rủi ro tốn chí khiến nhà đầu tư cá nhân tiền 2.3 Rủi ro từ môi giới Với phát triển thị trường chứng khoán, số lượng môi giới tăng lên đáng kể, nhiên chất lượng lại chưa tương xứng với nhu cầu thị trường Để cấp chứng hành nghề môi giới chứng khoán, pháp luật Việt Nam đặt nhiều u cầu bao gồm có trình độ từ đại học trở lên; có trình độ chun mơn chứng khoán; đạt yêu cầu kỳ thi sát hạch cấp chứng hành nghề chứng khốn; có chứng vấn đề chứng khoán thị trường chứng khoán; chứng pháp luật chứng khốn thị trường chứng khốn; chứng  phân tích đầu tư chứng khốn; chứng mơi giới chứng khoán tư vấn đầu tư chứng khoán (Điều 213 - Nghị định 155/2020/NĐ-CP) Tuy nhiên, thực tế cho thấy số lượng môi giới đáp ứng yêu cầu thấp Chỉ tính tháng đầu năm 2021, số tài khoản mở nhà đầu tư gần 500.000 tài khoản có thêm 41 môi giới cấp giấy phép hành nghề Tương ứng môi giới chuyên nghiệp phải tư vấn chăm sóc cho hàng trăm khách hàng, điều vơ khó khăn khơng khả thi Vậy nên, để đáp ứng nhu cầu từ lượng lớn nhà đầu tư cá nhân tham gia thị trường, công ty chứng khoán buộc phải hạ thấp tiêu chuẩn tuyển chọn môi giới Kết số lượng môi giới không chuyên nghiệp thiếu kinh nghiệm tăng lên đáng kể Nhiều người, kể người khơng có kinh nghiệm làm việc lĩnh vực khác chuyển sang làm mơi giới chứng khốn miễn có khả "sale khách" Chất lượng đội ngũ tư vấn chứng khốn khơng đảm bảo cộng với khoản hoa hồng hấp dẫn bán trái phiếu doanh nghiệp (từ 0.1%-0.7% giá trị đầu tư khách hàng, cao nhiều so với hoa hồng cổ phiếu 0.1%) khiến khơng mơi giới đánh tráo khái niệm “tiết kiệm” “đầu tư” Sau tư vấn trái phiếu doanh nghiệp hình thức gửi “tiết kiệm lãi suất cao” “tiết kiệm linh hoạt, nhà đầu tư cam kết mua lại lúc mà số tiền gốc lãi đảm bảo” làm tăng khả thua lỗ cho nhà đầu tư cá nhân   2.4 Phạt hành hình lách luật trở thành nhà đầu tư chuyên nghiệp Không dừng lại rủi ro thông tin hay tốn, nhà đầu tư cá nhân thơng qua tổ chức tài trung gian cơng ty chứng khoán nhằm hợp thức hoá giấy tờ hồ sơ lách luật để trở thành nhà đầu chuyên nghiệp vi phạm pháp luật lĩnh vực chứng khoán thị trường chứng khốn Nhà đầu tư cá nhân bị xử phạt hành xử lý hình tùy theo tính chất mức độ vi phạm Mức phạt tiền tối đa cá nhân lên đến 1.500.000.000 đồng theo quy định Điều Nghị định 156/2020/NĐ-CP Việc tuân thủ  pháp luật lĩnh vực quan trọng để đảm bảo quyền lợi nhà đầu tư ổn định thị trường tài nói chung CHƯƠNG MỘT SỐ KIẾN NGHỊ NHẰM BẢO VỆ NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN KHI ĐẦU TƯ  TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP 3.1 Bắt buộc tổ chức phát hành trái phiếu doanh nghiệp phải có xếp hạng tín nhiệm Để đảm bảo quyền lợi hợp pháp nhà đầu tư cá nhân đồng thời làm lành mạnh hóa tăng cường lịng tin thị trường trở lại, quan nhà nước nên có phương án thí điểm bắt buộc số tổ chức phát hành trái phiếu doanh nghiệp năm 2023 phải có xếp hạng tín nhiệm Hoạt động xếp hạng tín nhiệm đóng vai trị quan trọng việc phát triển thị trường trái  phiếu doanh nghiệp cách bền vững, tăng cường tính minh bạch cơng khai thị trường, góp phần nâng cao hiệu sử dụng vốn, tạo định hướng đầu tư đưa thị trường trái  phiếu Việt Nam tiệm cận với chuẩn mực quốc tế Ngồi ra, xếp hạng tín nhiệm cịn giúp nhà đầu tư cá nhân có nhìn tồn diện khả tài toán nợ doanh nghiệp  phát hành, đồng thời cung cấp thông tin rủi ro liên quan để nhà đầu tư đưa định đầu tư xác 3.2 Rà sốt lại hoạt động tư vấn, môi giới trái phiếu doanh nghiệp cơng ty chứng khốn Để đảm bảo hoạt động tư vấn môi giới trái phiếu doanh nghiệp cơng ty chứng khốn an tồn tn thủ quy định pháp luật, quan quản lý phải thường xuyên triển khai hoạt động tra, kiểm tra định kỳ đột xuất Đồng thời có biện pháp, chế tài xử 10    phạt phát có sai phạm hoạt động mơi giới hay hoạt động gây an toàn cho thị trường tài  Ngồi ra, cơng ty chứng khốn cần thiết lập tiêu chuẩn tư vấn khách hàng khung lực môi giới để đảm bảo việc tư vấn nhu cầu, chân dung khách hàng, truyền đạt đầy đủ thông tin khuyến nghị đầu tư Việc khắt khe quy trình tư vấn mơi giới giúp chuẩn hóa việc tư vấn hạn chế rủi ro nhà đầu tư cá nhân tương lai 3.3 Nâng cao trình độ, kiến thức chuyên môn cho nhà đầu tư cá nhân Việc nhà đầu tư cá nhân trình độ kiến thức chun mơn tài vững vàng khơng làm giảm rủi ro đầu tư thua lỗ mà giúp thị trường tài nói chung phát triển bền vững Hiện nay, Trung tâm Đào tạo Chứng khoán thuộc UBCKNN chủ yếu tập trung vào công tác đào tạo chứng hành nghề, chưa cung cấp dịch vụ cho nhóm lớn khách hàng cá nhân có nhu cầu học lĩnh vực đầu tư cách Thông qua việc phối hợp với cơng ty chứng khốn, Trung tâm cung cấp khóa học chương trình đào tạo trực tuyến (online) nhằm mang đến kiến thức cho nhà đầu tư cá nhân, giúp họ tiếp cận áp dụng kiến thức vào thực tiễn đầu tư Việc cải thiện chất lượng dịch vụ đào tạo giúp cho nhà đầu tư cá nhân có kiến thức chuyên mơn vững từ đưa định đầu tư xác tối ưu hóa lợi nhuận 3.4   Khuyến khích phát triển quỹ đầu tư Việt Nam Việt Nam chứng kiến gia tăng đáng kể số lượng nhà đầu tư cá nhân tham gia vào thị trường trái phiếu tài Tuy nhiên, với đa dạng sản phẩm tài nói chung hay thay đổi liên tục sách sản phẩm trái phiếu doanh nghiệp nói riêng, nhà đầu tư cá nhân thường gặp phải rủi ro hạn chế cố hữu Vì vậy, để giảm thiểu rủi ro gây lực hạn chế nhà đầu tư cá nhân, cần khuyến khích chế đầu tư gián tiếp thông qua tổ chức quản lý đầu tư chuyên nghiệp Các quan Nhà nước, cần tạo điều kiện thuận lợi cho phát triển quỹ đầu tư Việt  Nam Đồng thời, cần nâng cao quy định pháp lý quản lý để đảm bảo hoạt động tổ chức quản lý đầu tư chuyên nghiệp tuân thủ đáp ứng yêu cầu thị trường nước Với khuyến khích phát triển quỹ đầu tư Việt Nam, nhiều nhà đầu tư cá nhân có hội tiếp cận sản phẩm đầu tư chuyên nghiệp, đồng thời bảo vệ quyền lợi 11   cách minh bạch an tồn Điều góp phần đẩy mạnh phát triển bền vững thị trường trái phiếu Việt Nam KẾT LUẬN Thị trường trái phiếu doanh nghiệp phát triển mạnh mẽ năm trở lại kênh dẫn vốn vô quan trọng cho kinh tế Việt Nam Đây xem kênh đầu tư hấp dẫn với lãi suất cao, ổn định tương đối dễ tiếp cận Tuy nhiên, để việc đầu tư trái phiếu mang lại hiệu quả, nhà đầu tư cá nhân nên mua có hiểu biết, khả phân tích, đánh giá đầy đủ rủi ro trái phiếu, theo sát tiến độ giải ngân, mục đích sử dụng vốn, tình hình tài doanh nghiệp phát hành Điều giúp đảm bảo an tồn cho nhà đầu tư Mặc dù lãi suất cao thường kèm với rủi ro cao, đánh giá kỹ rủi ro trước định mua trái phiếu, nhà đầu tư tận dụng lợi kênh đầu tư đạt lợi nhuận mong đợi DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Quốc Hội Việt Nam (2019). Luật Chứng khoán số 54/2019/QH14 Chính Phủ Việt Nam (2020). Nghị định 153/2020/NĐ-CP Quy định chào bán, giao dịch trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ thị trường nước chào bán trái phiếu doanh nghiệp thị trường quốc tế  Chính Phủ Việt Nam (2020). Nghị định 155/2020/NĐ-CP Quy định chi tiết thi hành số điều luật chứng khoán Chính Phủ Việt Nam (2020). Nghị định 156/2020/NĐ-CP Quy định xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khốn thị trường chứng khốn Chính Phủ Việt Nam (2022). Nghị định 65/2022/NĐ-CP Sửa đổi, bổ sung số điều nghị định số 153/2020/NĐ-CP ngày 31 tháng 12 năm 2020 quy định chào bán, giao dịch trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ thị trường nước chào bán trái phiếu doanh nghiệp thị trường quốc tế  Chính Phủ Việt Nam (2023). Nghị định 08/2023/NĐ-CP Sửa đổi, bổ sung ngưng hiệu lực thi hành số điều nghị định quy định chào bán, giao dịch trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ thị trường nước chào bán trái phiếu doanh nghiệp thị trường quốc tế  12   FiinRatings (2022). An update on the market situation, issuers’ credit quality and  suggestions for debt restructuring  https://fiingroup.vn/upload/docs/fiinratings-corporate bond-insight-5-report-an-update-on-the-market-situation-issuers-credit-quality-andsuggestions-for-debt-restructuring.pdf  Hiệp hội thị trường trái phiếu Việt Nam (VBMA) (2022) Thị trường trái phiếu Việt Nam 2021 (tr 23) Trần Thị Hoa Lý (2022, July 28) Thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam: Một số vấn đề đáng quan tâm giải pháp cho thời gian tới Tạp Chí Cơng Thương https://tapchicongthuong.vn/bai-viet/thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-tai-viet-nam-mot-sovan-de-dang-quan-tam-va-giai-phap-cho-thoi-gian-toi-90429.htm 10 Trần Thị Thu Hiền (2020) Các yếu tố tác động tới quy mô thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam (tr 39–42) 11 VietNamNet (2021, June 22). Một môi giới chứng khốn phải chăm sóc 800-1.000 tài khoản nhà đầu tư  VietNamNet News https://vietnamnet.vn/mot-moi-gioi-chung-khoan-phai-chamsoc-800-1000-tai-khoan-nha-dau-tu-747983.html 12 Vũ Mạnh Hùng (2023). Báo cáo thị trường trái phiếu năm 2022 VnDirect https://www.vndirect.com.vn/cmsupload/beta/BCTP_Q4.22_20230217.pdf  13