(Luận văn) sự truyền dẫn chính sách tiền tệ qua kênh tín dụng ngân hàng ở việt nam

t to ng hi BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO ep TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH ….o0o… w n lo ad y th NGUYỄN THỊ MỸ HIẾU ju yi pl n ua al va n SỰ TRUYỀN DẪN CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ QUA ll fu oi m KÊNH TÍN DỤNG NGÂN HÀNG Ở VIỆT NAM at nh z z Mã số: 60340201 k jm ht vb Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng om l.c gm LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ an Lu n va Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS Nguyễn Thị Liên Hoa ey t re th Tp Hồ Chí Minh, năm 2013 t to ng hi LỜI CAM ĐOAN ep w Tơi cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng Các số liệu, kết n lo nêu luận văn trung thực chưa công bố ad công trình khác y th ju Tp Hồ Chí Minh, tháng 11 năm 2013 yi pl n ua al Tác giả n va ll fu oi m nh Nguyễn Thị Mỹ Hiếu at z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re th t to ng hi MỤC LỤC ep w n TRANG PHỤ BÌA lo ad LỜI CAM ĐOAN y th MỤC LỤC ju yi DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT pl al n va DANH MỤC HÌNH VẼ n ua DANH MỤC CÁC BẢNG ll fu Tóm tắt m oi Giới thiệu nh at Tổng quan kết nghiên cứu trước z z 2.1 Khung lý thuyết truyền dẫn sách tiền tệ vb jm ht 2.1.1 Vai trò sách tiền tệ k 2.1.2 Cơ chế truyền dẫn sách tiền tệ gm l.c 2.1.3 Các cơng cụ sách tiền tệ Việt Nam 10 om 2.2 Các nghiên cứu kênh tín dụng ngân hàng 14 an Lu 2.2.1 Các nghiên cứu lý thuyết 14 n va 2.2.2 Các nghiên cứu thực nghiệm kênh tín dụng ngân hàng 16 th 4.1 Kết nghiên cứu 31 ey Nội dung kết nghiên cứu 31 t re Phương pháp nghiên cứu 22 t to ng hi 4.2 Các tác động vĩ mô kênh tín dụng ngân hàng 45 ep Kết luận 51 w 5.1 Các kết nghiên cứu 51 n lo ad 5.2 Các hạn chế hướng nghiên cứu 52 y th PHỤ LỤC ju yi TÀI LIỆU THAM KHẢO pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re th t to ng hi DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT ep w Chứng tiền gửi n CDs: lo ad GDP: y th Mơ hình Moments Tổng qt ju GMM: Tổng sản phẩm quốc nội yi Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội HOSE: Sở Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh OTC: Cổ phiếu chưa niêm yết TMCP: Thương mại cổ phần USD: Đơ la Mỹ VAR: Mơ hình tự hồi quy vector VECM: Mơ hình vector hiệu chỉnh sai số VND: Đồng Việt Nam pl HNX: n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re th t to ng hi DANH MỤC CÁC BẢNG ep w Bảng 3.1 Thống kê liệu 28 n lo Bảng 4.1 Phương trình (3.1) sử dụng biến Quy mơ (Size) 32 ad ju y th Bảng 4.2 Phương trình (3.1) sử dụng biến Thanh khoản (Liq) 33 yi Bảng 4.3 Phương trình (3.1) sử dụng biến Mức độ vốn hóa (Cap) 34 pl ua al Bảng 4.4 Phương trình (3.1) sử dụng biến Size Liq 35 n Bảng 4.5 Phương trình (3.1) sử dụng biến Size Cap 36 n va ll fu Bảng 4.6 Phương trình (3.1) sử dụng biến Liq Cap 37 oi m Bảng 4.7 Phương trình (3.1) sử dụng biến Size, Liq Cap 38 nh at Bảng 4.8 Danh mục mức vốn pháp định tổ chức tín dụng, ban hành kèm z theo Nghị định số 141/2006/NĐ-CP 42 z vb k jm ht Bảng 4.9 Các phản ứng vĩ mơ kênh tín dụng ngân hàng 47 om l.c gm an Lu n va ey t re th t to ng hi DANH MỤC HÌNH VẼ ep Hình 1.1 Tỷ lệ tín dụng ngân hàng tổng sản phẩm quốc nội (GDP) giai đoạn w n 2002-2011 lo ad Hình 1.2 Biến động số VN-Index năm 2009-2013 y th ju Hình 2.1 Cơ chế truyền dẫn sách tiền tệ yi pl Hình 2.2 Lãi suất tái cấp vốn Việt Nam giai đoạn 2000-2013 10 al n ua Hình 2.3 Lãi suất tái chiết khấu Việt Nam giai đoạn 2000-2013 11 va n Hình 2.4 Tỷ lệ dự trữ bắt buộc với tiền gửi VND Tổ chức tín dụng (trừ ll fu Ngân hàng Nông nghiệp Phát triển Nông thôn) giai đoạn 2007-2011 13 m oi Hình 2.5 Lãi suất Việt Nam giai đoạn 2000-2010 14 nh at Hình 4.1 Diễn biến lãi suất giai đoạn 2002 – 2012 31 z z Hình 4.2 Đồ thị Nguồn vốn Mức vốn hóa ngân hàng (2011) 44 ht vb k jm Hình 4.3 Tốc độ tăng trưởng GDP từ năm 2007 - 2012 49 om l.c gm Hình 4.4 Số lượng doanh nghiệp niêm yết từ năm 2010 – 2012 50 an Lu n va ey t re th t to ng hi Tóm tắt ep Bài viết tiến hành nghiên cứu thực nghiệm kênh tín dụng ngân w hàng việc truyền dẫn sách tiền tệ Việt Nam Bài nghiên cứu tập trung n lo vào việc kiểm tra xem liệu tác động thay đổi sách tiền tệ đối ad y th với tín dụng ngân hàng có phụ thuộc vào quy mơ, lực vốn, khoản ju ngân hàng hay không Dữ liệu bảng thu thập từ 37 ngân hàng yi pl thương mại Việt Nam thời gian từ năm 2002 đến năm 2012, sử dụng mô al ua hình bảng linh hoạt Kết cho thấy có chứng tồn kênh tín n dụng ngân hàng Việt Nam Quy mô Thanh khoản ngân hàng dường va n đóng vai trị quan trọng việc phân biệt phản ứng ngân hàng fu ll thay đổi sách tiền tệ, vai trị Mức vốn hóa khơng m oi thể rõ ràng Bài nghiên cứu đồng thời xem xét tác động vĩ mơ nh at kênh tín dụng ngân hàng đến thay đổi sách tiền tệ tìm thấy z z chứng liên kết cung tín dụng tổng thể đến hoạt động kinh tế Việt Nam k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re th t to ng hi Giới thiệu ep 160 w n 140 lo ju y th 100 ad 120 yi 80 pl ua al 60 n 40 n va 20 ll fu 2003 2004 2005 2006 oi 2002 m 2007 2008 2009 2010 2011 nh at Hình 1.1 Tỷ lệ tín dụng ngân hàng tổng sản phẩm quốc nội (GDP) giai z jm ht vb Nguồn số liệu: Ngân hàng Thế Giới z đoạn 2002-2011 (đơn vị tính: %) k Với tỷ lệ tín dụng GDP Việt Nam vào cuối năm 2011 vào khoảng gm l.c 121% so với khoảng 45% vào năm 2002 (theo thống kê Ngân hàng Thế Giới, om tính riêng tín dụng ngân hàng), Việt Nam có tỷ lệ gia tăng tín dụng an Lu ngân hàng nhanh Tỷ lệ tín dụng cao dấu hiệu cho thấy tín dụng ngân hàng có sức ảnh hưởng lớn đến kinh tế nước ta Vì vậy, nhà va n nước ln quan tâm coi tín dụng ngân hàng kênh để truyền dẫn th suy thối kinh tế tồn cầu Điều đặt câu hỏi liệu tăng trưởng tín dụng ey gian qua liên tục gia tăng, giảm từ năm 2010 đến 2011 ảnh hưởng t re sách tiền tệ vào kinh tế Tuy nhiên, tỷ lệ tín dụng nước ta thời t to ng hi có bị chi phối sách tiền tệ thời kỳ hay khơng, hay việc tăng ep trưởng tín dụng nguyên nhân khác liên quan đến tăng trưởng kinh tế w mạnh mẽ năm gần Việt Nam, đặc biệt sau thị trường n chứng khốn nước thức vào hoạt động vào ngày 20/07/2000, cung lo ad cấp kênh huy động vốn hiệu cho doanh nghiệp ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z jm Nguồn: CafeF ht vb Hình 1.2 Biến động số VN-Index năm 2009-2013 k Tuy nhiên, thị trường chứng khoán Việt Nam đời non trẻ, gm l.c kênh huy động vốn khác không dễ dàng tiếp cận mà hệ thống tài om Việt Nam chưa đạt mức phát triển cao, tình trạng thị trường an Lu chứng khoán Việt Nam gần bị đóng băng vịng năm năm qua (chỉ số VN-Index dao động xung quanh mốc 400-500 điểm, xem hình 1.2) va n ảnh hưởng suy thối kinh tế, kênh tín dụng ngân hàng dường kênh ey t re cung cấp vốn cho kinh tế th