(Luận văn) sử dụng phương pháp var để phân tích cơ chế lan truyền chính sách tiền tệ của việt nam

t to ng hi ep BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM w n lo ad ju y th LÊ THỊ NGỌC DUYÊN yi pl ua al SỬ DỤNG PHƯƠNG PHÁP VAR ĐỂ n PHÂN TÍCH CƠ CHẾ LAN TRUYỀN n va ll fu CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CỦA VIỆT NAM oi m nh : KINH TẾ TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ SỐ : 60.31.12 at CHUYÊN NGÀNH z z jm ht vb k LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ om an Lu GS TS TRẦN NGỌC THƠ l.c gm NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC n va ey t re th TP Hồ Chí Minh – Năm 2011 t to ng LỜI CẢM ƠN hi ep w Tôi xin trân trọng cảm ơn GS TS Trần Ngọc Thơ, thầy hướng dẫn tận n lo tình, đóng góp nhiều ý kiến q báu động viên giúp tơi hồn thành luận ad y th văn ju Tôi xin trân trọng cảm ơn đến tất thầy kiến thức yi pl kinh nghiệm từ giảng mà thầy truyền đạt q trình học ua al tập trường Đại học Kinh tế TPHCM n Tác giả va n Lê Thị Ngọc Duyên ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re th t to ng LỜI CAM ĐOAN hi ep w Tôi xin cam đoan công trình nghiên cứu thân hướng n lo dẫn GS TS Trần Ngọc Thơ Nguồn số liệu kết thực nghiệm thực ad trung thực, xác y th ju Tác giả yi Lê Thị Ngọc Duyên pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re th t to ng MỤC LỤC hi ep w Trang phụ bìa n lo Lời cảm ơn ad Mục lục ju y th Lời cam đoan yi pl Danh mục ký hiệu, chữ viết tắt n ua al Danh mục hình n va Danh mục đồ thị ll fu LỜI MỞ ĐẦU m oi CHƯƠNG nh CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CƠ CHẾ LAN TRUYỀN CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ at z 1.1 Chính sách tiền tệ z vb 1.1.1 Khái niệm ht k jm 1.1.2 Các cơng cụ sách tiền tệ Việt Nam l.c gm 1.2 Các kênh chế lan truyền sách tiền tệ 1.2.1 Kênh lãi suất om 1.2.2 Kênh tỷ giá hối đoái an Lu 1.2.3 Các kênh tài sản khác th 1.3.1 Nhật Bản 14 ey tải sách tiền tệ 13 t re nghiên cứu - phân tích dựa kinh nghiệm nước chế truyền n 1.3 Những chứng thực nghiệm phương pháp VAR - Điểm lại va 1.2.4 Kênh tín dụng 10 t to ng 1.3.2 Thái Lan 14 hi ep 1.3.3 Jordan 15 1.3.4 Singapore 15 w n KẾT LUẬN CHƯƠNG 16 lo ad CHƯƠNG 17 y th ju THỰC TRẠNG CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CỦA VIỆT NAM GIAI ĐOẠN TỪ yi NĂM 1999 ĐẾN NĂM 2010 VÀ KẾT QUẢ PHÂN TÍCH THỰC NGHIỆM 17 pl ua al 2.1 Diễn biến sách tiền tệ Việt Nam từ năm 1999 đến năm 2010 17 n 2.1.1 Diễn biến sách tiền tệ Việt Nam từ năm 1999 đến năm 2010 17 va n 2.1.2 Nhận xét chế lan truyền sách tiền tệ 27 fu ll 2.2 Bằng chứng thực nghiệm dựa phương pháp VAR 27 m oi 2.2.1 Dữ liệu mô tả 27 nh at 2.2.2 Phương pháp 28 z z 2.2.3 Mơ hình VAR đơn giản 29 vb jm ht 2.2.4 Kênh lãi suất 32 2.2.5 Kênh tỷ giá hối đoái 34 k gm 2.2.6 Kênh tín dụng 38 l.c KẾT LUẬN CHƯƠNG 41 om CHƯƠNG 42 an Lu MỘT SỐ GỢI Ý HỒN THIỆN CƠ CHẾ LAN TRUYỀN CHÍNH SÁCH ey th 3.1.2 Một số hạn chế điều hành sách tiền tệ 42 t re 3.1.1 Bối cảnh nước quốc tế 42 n 3.1 Định hướng phát triển kinh tế 42 va TIỀN TỆ 42 t to ng 3.1.3 Một số định hướng 44 hi ep 3.2 Giải pháp: 44 3.2.1 Nhóm giải pháp nhằm tạo điều kiện, môi trường thuận lợi 44 w n 3.2.2 Nhóm giải pháp việc hồn thiện cơng cụ sách tiền tệ 45 lo ad KẾT LUẬN CHƯƠNG 50 y th ju KẾT LUẬN 51 yi TÀI LIỆU THAM KHẢO 52 pl ua al PHỤ LỤC 54 n Phụ lục 1: Mơ hình nghiên cứu 54 va n Phụ lục 2: Bảng số liệu 63 fu ll Phụ lục 3: Kết phân tích thực nghiệm 65 oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re th t to ng DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CHỮ VIẾT TẮT hi ep w Nội dung VAR Vector tự hồi quy n Từ viết tắt lo ad ADF Kiểm định Dickey – Fuller mở rộng y th Dự trữ bắt buộc ua al IFS pl DTBB Chính sách tiền tệ yi CSTT Kiểm định Dickey – Fuller ju DF Nguồn liệu tài quốc tế IMF n va Nguồn liệu thương mại IMF NHNN Ngân hàng Nhà nước NHTM Ngân hàng thương mại VND Đồng Việt Nam USD Đồng Dollar Mỹ REER Tỷ giá thực đa phương n DOT ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re th t to ng DANH MỤC CÁC HÌNH hi ep w Hình 2.1: Quan hệ nhân phân tích biến động mơ hình sau biến n lo động 10 quý 30 ad Hình 2.2: Quan hệ nhân phân tích biến động mơ hình kênh lãi suất sau y th ju biến động 10 quý 33 yi Hình 2.3: Quan hệ nhân phân tích biến động mơ hình kênh tỷ giá sau pl ua al biến động 10 quý 35 n Hình 2.4: Quan hệ nhân phân tích biến động mơ hình kênh tín dụng va sau biến động 10 quý 38 n ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re th t to ng DANH MỤC CÁC ĐỒ THỊ hi ep w Đồ thị 2.1: Mối quan hệ tăng mức cung tiền M2, tín dụng, GDP, CPI 17 n lo Đồ thị 2.2: Hàm phản ứng xung mô hình 31 ad y th Đồ thị 2.3: Hàm phản ứng xung mơ hình kênh lãi suất 34 ju Đồ thị 2.4: Hàm phản ứng xung mơ hình kênh tỷ giá 37 yi pl Đồ thị 2.5: Hàm phản ứng xung mơ hình kênh tín dụng 40 n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re th -1- t to ng LỜI MỞ ĐẦU hi ep w Tính cấp thiết đề tài n lo Trong thực tiễn xây dựng thực thi sách tiền tệ, nhận thức ad kênh lan truyền sách tiền tệ có vai trị quan trọng, cho phép y th ju nhà hoạch định sách sử dụng cơng cụ sách phù hợp để đạt yi mục tiêu, phản ứng nhanh trước thay đổi điều kiện bên Thực pl tế nay, kinh tế Việt Nam bước vào hội nhập kinh tế, lĩnh vực al n ua tiền tệ ngân hàng, trình hội nhập gắn liền với trình tự hóa thị trường tài va chính, đem lại nhiều hội, khơng thách thức Trong tình trạng chưa n xác định rõ chế lan truyền sách tiền tệ qua kênh, điều hành fu ll sách tiền tệ với việc sử dụng cơng cụ sách tiền tệ cịn hạn chế, bị m oi động, mang tính ngắn hạn, NHNN khó kiểm sốt biến động ngày at nh phức tạp lãi suất nước kiểm soát luồng vốn ngày nhiều z luân chuyển phức tạp nhằm đạt mục tiêu cuối sách tiền z tệ ổn định tiền tệ, kiểm sốt lạm phát, góp phần tăng trưởng kinh tế Do vậy, để vb jm ht đạt kiểm sốt này, ngồi việc thực giải pháp phát triển thị trường tiền tệ, thị trường vốn, phát triển hệ thống ngân hàng thương mại để đáp ứng k gm nhu cầu hội nhập, việc xác định rõ hay hoàn thiện chế tác động sách l.c tiền tệ đến mục tiêu cuối đặt có tính cấp thiết Xuất phát từ Mục đích nghiên cứu đề tài tiền tệ chế lan truyền tiền tệ tác động đến kinh tế Việt Nam th Tập trung đánh giá thực trạng hệ thống mục tiêu, cơng cụ sách ey - t re tệ phương diện lý thuyết thực tế số nước giới n Hệ thống hóa vấn đề bản, cốt lõi chất chế lan truyền tiền va - an Lu sách tiền tệ Việt Nam” lựa chọn nghiên cứu om yêu cầu đó, đề tài: “Sử dụng phương pháp VAR để phân tích chế lan truyền