(Luận văn) phân tích mối quan hệ giữa giá vàng và tỷ giá hối đoái tại việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH * t to ng hi ep ĐẶNG THỊ TRÚC PHƯƠNG w n lo ad ju y th yi pl PHÂN TÍCH MỐI QUAN HỆ GIỮA GIÁ VÀNG ua al n VÀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI TẠI VIỆT NAM n va ll fu oi m at nh z z vb k jm ht LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ om l.c gm an Lu n va ey t re Thành phố Hồ Chí Minh – năm 2013 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH * t to ng hi ep ĐẶNG THỊ TRÚC PHƯƠNG w n lo ad ju y th yi pl PHÂN TÍCH MỐI QUAN HỆ GIỮA GIÁ VÀNG ua al n VÀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI TẠI VIỆT NAM n va ll fu oi m nh at CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG z z MÃ SỐ: 60340201 k jm ht vb TS NGUYỄN THANH PHONG an Lu NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC om l.c gm LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ n va ey t re Thành phố Hồ Chí Minh – năm 2013 LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan Luận văn Thạc sĩ Kinh tế với đề tài “Phân tích mối quan hệ t to giá vàng tỷ giá hối đoái Việt Nam” cơng trình nghiên cứu riêng ng tơi hi ep Các cở sở lý luận tham khảo trực tiếp từ tài liệu ngoại hối có liên quan đến giá vàng tỷ giá hối đoái Các kết nghiên cứu trước w trích dẫn nguồn tên tác giả Các số liệu luận văn có nguồn gốc rõ ràng, n lo đáng tin cậy xử lý khách quan, trung thực ad ju y th yi Thành phố Hồ Chí Minh, tháng 09 năm 2013 pl Học viên thực n ua al va n Đặng Thị Trúc Phương ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re MỤC LỤC t to TRANG PHỤ BÌA ng hi LỜI CAM ĐOAN ep MỤC LỤC w DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT n lo ad DANH MỤC BẢNG SỐ LIỆU y th DANH MỤC ĐỒ THỊ ju yi LỜI MỞ ĐẦU pl ua al CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN LÝ LUẬN VỀ MỐI QUAN HỆ GIỮA GIÁ n VÀNG VÀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI va n 1.1 Tổng quan giá vàng .3 ll fu 1.1.1 Vàng .3 oi m 1.1.2 Cơ chế hình thành giá vàng at nh 1.1.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến giá vàng .5 1.1.4 Vàng hóa nguyên nhân dẫn đến vàng hóa z z 1.1.5 Vai trò vàng họat động kinh tế .7 vb jm ht 1.2 Tỷ giá hối đoái 1.2.1 Khái niệm tỷ giá hối đoái .8 k gm 1.2.2 Các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái ngắn hạn l.c 1.3 Mối quan hệ giá vàng tỷ giá hối đoái 10 om 1.4 Các nghiên cứu mối quan hệ giá vàng tỷ giá hối đoái 13 an Lu 1.5 Đề xuất mơ hình phân tích mối quan hệ giá vàng tỷ giá 14 1.5.1 Xây dựng phương trình hồi quy 14 2.1 Phân tích thực trạng thị trường vàng Việt Nam 20 2.1.1 Cơ chế hình thành giá vàng nước 20 ey VÀNG VÀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI TẠI VIỆT NAM t re CHƯƠNG 2: PHÂN TÍCH THỰC TRẠNG MỐI QUAN HỆ GIỮA GIÁ n Kết luận Chương 19 va 1.5.2 Các kiểm định hỗ trợ 16 2.1.2 Các nhân tố ảnh hưởng đến giá vàng nước 21 2.1.3 Mối quan hệ giá vàng nước giá vàng giới 23 2.1.4 Hình thức kinh doanh vàng Việt Nam 24 t to 2.1.5 Một số rủi ro họat động kinh doanh vàng 25 ng hi 2.1.6 Cơ chế điều hành thị trường vàng giai đọan 2008-2013 27 ep 2.2 Phân tích thực trạng thị trường ngoại tệ 31 w 2.2.1 Nghiệp vụ kinh doanh thị trường ngoại tệ hạn chế 31 n 2.2.2 Thị trường ngoại tệ liên ngân hàng hoạt động chưa hiệu 31 lo ad 2.2.3 Thị trường ngoại tệ tự chưa kiểm soát chặt chẽ 32 y th 2.2.4 Tồn tượng đơla hóa kinh tế 32 ju yi 2.2.5 Tình trạng đầu cơ, tích trữ thị trường ngoại tệ 33 pl 2.2.6 Chính sách điều hành tỷ giá hối đoái thời gian qua 33 al n ua 2.3 Phân tích mối quan hệ giá vàng tỷ giá hối đoái 35 va 2.3.1 Phân tích diễn biến giá vàng biến động tỷ giá giai đọan 2008-2013 35 n 2.3.2 Kiểm định mơ hình phân tích mối quan hệ giá vàng tỷ giá 39 fu ll 2.3.3 Đánh giá kết kiểm định 47 m oi Kết luận Chương 47 nh z VÀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI at CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP KIỂM SOÁT MỐI QUAN HỆ GIỮA GIÁ VÀNG z ht vb 3.1 Định hướng NHNN quản lý thị trường ngoại hối giai đọan 2015-2020 49 jm 3.2 Giải pháp NHNN kiểm soát mối quan hệ giá vàng tỷ giá hối đoái k nhằm ổn định thị trường ngoại hối…………………………………………….50 gm l.c 3.2.1 Tiến tới thành lập sở giao dịch vàng quốc gia 50 3.2.2 Giảm lạm phát, tăng niềm tin đồng nội tệ, hạn chế tình trạng đơla hóa 52 om 3.2.3 Từng bước tạo liên thông với thị trường vàng giới 54 an Lu 3.2.4 Chuyển đổi dần từ thị trường vàng vật chất sang thị trường có ứng dụng 3.2.7 Hồn thiện chế điều chỉnh tỷ giá hối đoái 62 3.2.8 Điều chỉnh tỷ giá phải xuất phát từ lợi ích chung kinh tế 62 ey quyền 59 t re 3.2.6 Quản lý thị trường vàng NHNN theo hướng linh hoạt, loại bỏ yếu tố độc n 3.2.5 Ổn định tâm lý thị trường, triệt tiêu họat động đầu trục lợi 57 va sản phẩm phòng ngừa rủi ro 56 3.2.9 Nâng cao hiệu công cụ can thiệp tỷ giá 63 3.2.10 Đa dạng hóa cơng cụ giao dịch thị trường ngoại hối 65 3.2.11 Hồn thiện cơng tác quản lý ngoại hối Việt Nam 65 t to Kết luận Chương 68 ng hi ep KẾT LUẬN 69 TÀI LIỆU THAM KHẢO w n PHỤ LỤC lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT ng hi ep NHTM Ngân hàng thương mại NHTW Ngân hàng trung ương TCTD Tổ chức tín dụng TGHĐ Tỷ giá hối đối Việt Nam đồng w Ngân hàng nhà nước n t to NHNN lo VND ad ADF Augmented Dickey Fuller Test y th ju China Banking Regulatory Commission yi CBRC Kiểm định nghiệm đơn vị pl Federal Reserve System n ua FED al Ủy ban giám sát ngân hàng Trung Quốc Federal Open Market Committee n fu 10 FOMC va Cục dự trữ liêng bang Mỹ ll Ủy ban Thị trường mở Liên bang Ordinary least square oi m 11 OLS nh at Phương pháp bình phương nhỏ z People's Bank of China z 12 PBOC Shanghai Futures Exchange jm 13 SFE ht vb Ngân hàng Trung ương Trung Quốc k Trung tâm giao dịch hợp đồng tương lai Thượng Hải 15 VAR Vector-autoregression Vector error correction model n ey t re Mơ hình vector hiệu chỉnh sai số va 16 VECM an Lu Véc tơ tự tương quan om Trung tâm giao dịch vàng Thượng Hải l.c Shanghai Gold Exchange gm 14 SGE DANH MỤC BẢNG SỐ LIỆU t to Bảng Tên bảng Trang ng hi ep Kết kiểm định nghiệm đơn vị chuỗi giá vàng (dữ liệu gốc) 41 2.2 Kết kiểm định nghiệm đơn vị chuỗi giá vàng (sai phân bậc 1) 41 2.3 Kết kiểm định nghiệm đơn vị chuỗi tỷ giá USD/VND(dữ liệu gốc) 42 2.4 Kết kiểm định nghiệm đơn vị chuỗi tỷ giá USD/VND(sai phân bậc 1) 42 2.1 w n Kết kiểm định đồng liên kết giá vàng tỷ giá USD/VND (mức ý lo 43 ad 2.5 y th nghĩa 1%) Kết kiểm định đồng liên kết giá vàng tỷ giá USD/VND (mức ý ju nghĩa 5%) 43 yi 2.6 pl Kết kiểm định nhân Granger giá vàng tỷ giá với độ trễ ngày 2.8 Kết kiểm định nhân Granger giá vàng tỷ giá với độ trễ ngày 44 2.9 Kết kiểm định nhân Granger giá vàng tỷ giá với độ trễ ngày 44 2.10 Kết kiểm định nhân Granger giá vàng tỷ giá với độ trễ ngày 2.11 Kết kiểm định nhân Granger giá vàng tỷ giá với độ trễ ngày 2.12 Tóm tắt kết kiểm định nhân Granger giá vàng tỷ giá 45 2.13 Ma trận hiệp phương sai giá vàng tỷ giá 46 n ua al 2.7 44 n va ll fu 45 oi m 45 at nh z Kết ước lượng mơ hình xem xét mối quan hệ giá vàng tỷ giá z 46 k jm ht USD/VND vb 2.14 om l.c gm an Lu n va ey t re DANH MỤC ĐỒ THỊ t to ng Đồ thị Tên đồ thị Trang hi ep Diễn biến giá vàng biến động tỷ giá năm 2008 - 2009 35 2.2 Diễn biến giá vàng biến động tỷ giá năm 2010 2011 37 2.3 Diễn biến giá vàng biến động tỷ giá năm 2012 tháng đầu năm 2013 38 2.1 w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re LỜI MỞ ĐẦU t to ng i Tính cấp thiết đề tài hi ep Thị trường vàng phận hữu thị trường tài tiền tệ Ở quốc gia cần có quản lý, giám sát Nhà nước thị trường vàng w n Mục tiêu đưa thị trường vàng phát triển lành mạnh hướng, gắn kết mật thiết, lo ad đóng góp tích cực cho phát triển kinh tế - xã hội Hiện thị trường vàng nước y th bị nhìn nhận cách tiêu cực, phiến diện gây bất ổn cho kinh tế vĩ mô ju Thời gian gần đây, bất ổn kinh tế giới nước, thị trường vàng có yi pl nhiều biến động thất thường Thói quen tích trữ vàng người dân, cộng với al ua yếu tố đầu cơ, lũng đoạn thị trường làm cho tình trạng vàng hóa thêm trầm n trọng Theo đánh giá khơng thức sơ ban đầu, kinh tế nước ta có va n khoảng 300-400 vàng, tương đương khoảng 15-20 tỷ USD không đầu tư fu ll vào sản xuất kinh doanh mà bị chôn chặt vào vàng Sự biến động mạnh thị trường m oi vàng, tỷ giá chịu sức ép thời, tạo bất ổn kinh tế vĩ mô, ảnh hưởng đến at nh điều hành sách tiền tệ z Tác hại lớn vàng ảnh hưởng đến tỷ giá, mục tiêu xuyên suốt z vb lâu dài ổn định tỷ giá Những diễn nhiều năm qua jm ht thực trạng thành quy luật giá vàng ln “kích động” giá USD Mục tiêu k NHNN ổn định thị trường vàng, ổn định thị trường ngoại hối, tỷ giá hối đoái sức gm mua VND Cùng với việc lựa chọn SJC làm thương hiệu vàng quốc gia độc quyền l.c sản xuất vàng miếng, NHNN ban hành nghị định 24/NĐ-CP - quản lý họat động om kinh doanh vàng, thông tư 12/2012/TT-NHNN - chấm dứt huy động vàng, theo sau an Lu đó, NHNN tổ chức đấu thầu vàng miếng với tham gia TCTD doanh ey vàng t re cho câu hỏi giá vàng tác động tỷ giá hối đoái hay tỷ giá hối đoái ảnh hưởng đến giá n vậy, cần thiết tìm mối quan hệ giá vàng tỷ giá hối đoái, trả lời va nghiệp nhiều phương diện thị trường vàng vướng bất ổn cũ Vì