(Luận văn) nghiên cứu việc ứng dụng phân tích kỹ thuật trên thị trường chứng khoán việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO t to TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ Tp HCM ng hi ep w n lo ad Nguyễn Huy Phƣơng ju y th yi pl al n ua NGHIÊN CỨU VIỆC ỨNG DỤNG PHÂN TÍCH KỸ THUẬT n va TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM ll fu oi m at nh z z LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re TP Hồ Chí Minh - Năm 2012 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO t to TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ Tp HCM ng hi ep w n lo ad Nguyễn Huy Phƣơng ju y th yi pl al n ua NGHIÊN CỨU VIỆC ỨNG DỤNG PHÂN TÍCH KỸ THUẬT n va TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM ll fu 60.31.12 at nh : oi Mã số Tài doanh nghiệp m Chuyên ngành : z z LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ ht vb jm k NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC om l.c gm TS Trần Thị Hải Lý n a Lu n va y te re TP Hồ Chí Minh - Năm 2012 i LỜI CAM ĐOAN t to  ng hi ep Tôi xin cam đoan luận văn “Nghiên cứu việc ứng dụng phân tích kỹ thuật Thị trường chứng khốn Việt Nam” cơng trình nghiên cứu riêng tôi, thực w n hướng dẫn khoa học TS Trần Thị Hải Lý Luận văn kết lo ad việc nghiên cứu độc lập, khơng chép tồn hay phần cơng trình bất y th kỳ khác Các số liệu luận văn sử dụng trung thực từ nguồn hợp ju pháp đáng tin cậy yi pl ua al TP Hồ Chí Minh, ngày 18 tháng 10 năm 2012 n Tác giả luận văn n va ll fu oi m at nh z Nguyễn Huy Phương z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re ii MỤC LỤC t to  ng hi ep LỜI CAM ĐOAN Trang i MỤC LỤC ii w n DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU VÀ ĐỒ THỊ iv lo ad TÓM LƢỢC y th GIỚI THIỆU ju CHƢƠNG 1: TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƢỚC ĐÂY yi pl 1.1 Bằng chứng từ thị trường chứng khoán phát triển ua al 1.2 Bằng chứng từ thị trường chứng khoán n CHƢƠNG 2: KHẢO SÁT TÌNH HÌNH ỨNG DỤNG PHÂN TÍCH KỸ va n THUẬT TRONG KINH DOANH CỔ PHIẾU TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG fu ll KHOÁN VIỆT NAM 11 m oi 2.1 Phân tích kết Khảo sát đại trà thông qua biểu đồ tỷ lệ 11 at nh 2.1.1 Thông tin đối tượng tham gia khảo sát 11 z 2.1.2 Thói quen giao dịch cổ phiếu 13 z 2.1.3 Thói quen ứng dụng Phân tích kỹ thuật 18 vb jm ht 2.1.3.1 Tổng quan 18 k 2.1.3.2 Đi sâu nghiên cứu nhà đầu tư có ứng dụng Phân tích kỹ thuật 20 l.c gm 2.2 Phân tích phương sai (ANOVA) 25 2.3 Kết thu từ khảo sát nhà đầu tư cá nhân 27 om 2.4 Phỏng vấn chuyên gia 28 an Lu 2.5 Kết khảo sát 29 CHƢƠNG 3: NHỮNG GỢI Ý NHẰM ỨNG DỤNG HIỆU QUẢ PHƢƠNG ey t re 3.1 Gợi ý xây dựng hệ thống Kỷ luật kinh doanh cổ phiếu 31 n PHIẾU TẠI THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 31 va PHÁP PHÂN TÍCH KỸ THUẬT TRONG HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỔ iii 3.1.1 Những sai lầm phổ biến kinh doanh cổ phiếu phần lớn nhà đầu t to tư cá nhân rút từ khảo sát 32 ng 3.1.2 Tuân thủ kỷ luật Cắt lỗ - kỷ luật quan trọng 32 hi ep 3.1.3 Xây dựng Kỷ luật kinh doanh 33 3.2 Gợi ý ứng dụng phân tích kỹ thuật kinh doanh cổ phiếu 34 w 3.3 Kiểm tra tính hiệu phối hợp hệ thống Kỷ luật kinh doanh phương n lo pháp kỹ thuật phá vỡ ngưỡng kháng cự thực tế 39 ad y th 3.3.1 Vì phải phối hợp hệ thống kỷ luật kinh doanh Phân tích kỹ thuật 39 ju 3.3.2 Kiểm tra tính hiệu phối hợp hệ thống kỷ luật kinh doanh yi pl phương pháp kỹ thuật phá vỡ ngưỡng kháng cự thực tế 39 ua al 3.2.2.1 Thiết lập điều kiện mua bán 39 n 3.2.2.2 Kiểm tra tính hiệu đồ thị ngày HNXINDEX 40 va n KẾT LUẬN 50 ll fu TÀI LIỆU THAM KHẢO 52 oi m PHỤ LỤC 52 at nh Phụ lục 1: Phiếu khảo sát 55 Phụ lục 2: Tổng hợp kết phiếu khảo sát 61 z z Phụ lục 3: Phiếu vấn 62 vb jm ht Phụ lục 4: Kết vấn 64 Phụ lục 5: Kiểm định theo Phân tích phương sai (ANOVA) 67 k gm Phụ lục 6: Các thói quen để thành công kinh doanh cổ phiếu 70 om l.c Phụ lục 7: Những lý thuyết Phân tích kỹ thuật 73 an Lu n va ey t re iv t to DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU VÀ ĐỒ THỊ ng  hi ep Danh mục bảng biểu w n Bảng 2.1: Tổng kết khảo sát Trang 11 lo ad Bảng 3.1: Hiệu chiến lược phối hợp hệ thống kỷ luật kinh doanh phương y th pháp phá vỡ ngưỡng kháng cự năm 2008, 2009 2011 47 ju Bảng 3.2: Hiệu chiến lược phối hợp hệ thống kỷ luật kinh doanh phương yi pl pháp phá vỡ ngưỡng kháng cự từ năm 2006 đến hết năm 2011 48 n ua al Danh mục đồ thị va n Đồ thị 3.1: Sai lầm tín hiệu mua theo dẫn MACD 35 fu ll Đồ thị 3.2: Minh họa đường kháng cự Peak đường hỗ trợ Trough 38 m oi Đồ thị 3.3: Tín hiệu kinh doanh theo Phương pháp phá vỡ ngưỡng kháng cự có phối at nh hợp hệ thống kỷ luật kinh doanh tháng đầu năm 2008 41 z Đồ thị 3.4: Tín hiệu kinh doanh theo Phương pháp phá vỡ ngưỡng kháng cự có phối z hợp hệ thống kỷ luật kinh doanh tháng cuối năm 2008 42 vb jm ht Đồ thị 3.5: Tín hiệu kinh doanh theo Phương pháp phá vỡ ngưỡng kháng cự có phối k hợp hệ thống kỷ luật kinh doanh tháng đầu năm 2009 43 l.c gm Đồ thị 3.6: Tín hiệu kinh doanh theo Phương pháp phá vỡ ngưỡng kháng cự có phối hợp hệ thống kỷ luật kinh doanh tháng cuối năm 2009 44 om Đồ thị 3.7: Tín hiệu kinh doanh theo Phương pháp phá vỡ ngưỡng kháng cự có phối an Lu hợp hệ thống kỷ luật kinh doanh tháng đầu năm 2010 45 Đồ thị 3.8: Tín hiệu kinh doanh theo Phương pháp phá vỡ ngưỡng kháng cự có phối n va hợp hệ thống kỷ luật kinh doanh tháng cuối năm 2010 46 ey t re Trang TÓM LƢỢC t to  ng hi ep Nghiên cứu xem xét hạn chế hoạt động kinh doanh cổ phiếu phần lớn nhà đầu tư cá nhân thị trường chứng khốn Việt Nam thơng qua w n khảo sát đại trà chuyên sâu Chính hạn chế làm cho nhà đầu lo ad tư khó tiếp cận với Phân tích kỹ thuật khó ứng dụng phương pháp y th cách hiệu Trong đó, hạn chế quan trọng đa số nhà đầu tư cá ju nhân khơng có khơng tn thủ kỷ luật kinh doanh cách rõ ràng, đặc biệt yi pl kỷ luật “cắt lỗ”, tảng quan trọng người ứng dụng ua al Phân tích kỹ thuật kinh doanh cổ phiếu Ngồi ra, nghiên cứu cịn đề cập đến n hai gợi ý quan trọng để giúp nhà đầu tư khắc phục hạn chế đó: gợi ý xây va n dựng hệ thống Kỷ luật kinh doanh cổ phiếu hợp lý; gợi ý ứng dụng Phân tích kỹ fu ll thuật (hai gợi ý có mối quan hệ chặt chẽ với nhau) Và thông qua kiểm tra m oi tính hiệu phối hợp hai gợi ý cho thấy Phân tích kỹ thuật at nh đem lại hiệu kinh doanh cổ phiếu thị trường chứng khoán z Việt Nam biết vận dụng cách hợp lý; là: phối hợp z không tận dụng hết hội tăng giá giúp cho nhà đầu tư k jm ht vb tránh đợt suy giảm thị trường om l.c gm an Lu n va ey t re Trang GIỚI THIỆU t to  ng hi ep Trong kinh doanh cổ phiếu có hai tảng phân tích phổ biến giới Phân tích Phân tích kỹ thuật Trong đó, phân tích kỹ thuật nói cách w n đơn giản dựa quan hệ cung cầu chứng khoán để dự đoán xu biến lo ad động giá tương lai Phân tích kỹ thuật, từ lúc hình thành nay, thường y th nhìn nhận thực thể đối ngược với phân tích Cho đến ju nhiều người băn khoăn câu hỏi dạng “Liệu ứng yi pl dụng phân tích kỹ thuật cách hiệu thị trường chứng khoán Việt Nam?” ua al Tuy nhiên, tồn thực thể ln có lý đáng Nếu giả sử n trường phái không đem lại hiệu thực bị diệt vong va n lụi tàn theo thời gian giới tài – giới cạnh tranh khốc liệt fu ll lạnh lùng Có thật khơng thể phủ nhận phân tích kỹ thuật tiếp m oi tục tồn phát triển bất chấp thăng trầm thị trường tài nh at Như biết, phân tích trường phái phân tích tương đối phức tạp z mà nhà đầu tư bình thường khó dễ dàng hiểu rõ phân tích nhuần z ht vb nhuyễn Ngồi ra, có q nhiều thơng tin bị che dấu chúng jm làm cho phân tích bị lệch lạc bất cân xứng thông tin giới tài k ln ln tồn Keynes phát biểu rằng: "Khơng có bất hạnh gm sách đầu tư hợp lý giới vô lý" Các nhà đầu tư hành l.c động cách vô lý ngược lại với tất quy tắc tảng Phân om tích kỹ thuật coi phương pháp hiệu giúp né tránh an Lu phần tổn thất vơ lý thị trường mang lại, từ gia tăng cách nhìn khách quan Phân tích kỹ thuật, tiến hành thực đề tài: ey Tại lại tồn điều này? Để trả lời cho câu hỏi đồng thời giúp nhà đầu tư có t re nhiều nhà đầu tư tin tưởng sử dụng, đặc biệt nhà đầu tư cá nhân nhỏ lẻ n Tuy nhiên, thị trường chứng khốn Việt Nam, Phân tích kỹ thuật chưa va hiệu hoạt động kinh doanh cổ phiếu Trang “Nghiên cứu việc ứng dụng phân tích kỹ thuật Thị trường chứng khốn Việt t to Nam” ng hi Qua nghiên cứu này, nhìn nhận hạn chế hoạt ep động kinh doanh cổ phiếu phần lớn nhà đầu tư cá nhân Và hạn chế làm cho nhà đầu tư khó tiếp cận với Phân tích kỹ thuật khó w n ứng dụng phương pháp cách hiệu Ngồi ra, nghiên cứu cịn đưa lo ad gợi ý để nhà đầu tư tiếp cận ứng dụng Phân tích kỹ thuật hợp lý, ju y th là: gợi ý việc xây dựng hệ thống Kỷ luật chiến lược kinh doanh cổ phiếu hợp yi lý nhằm khắc phục yếu điểm Phân tích kỹ thuật; gợi ý việc ứng dụng pl Phân tích kỹ thuật kiểm tra tính hiệu thực tế al n ua Phần lại luận văn trình bày sau Chương trình bày bình luận va chứng thực nghiệm ủng hộ cho Phân tích kỹ thuật Chương khám phá n hạn chế hoạt động kinh doanh cổ phiếu việc ứng dụng Phân fu ll tích kỹ thuật nhà đầu tư cá nhân Việt Nam, thông qua khảo sát m oi nhà đầu tư cá nhân số chuyên gia Từ kết khảo sát thực tế, nh at chương đưa hai gợi ý nhằm ứng dụng hiệu Phân tích kỹ thuật hoạt z động kinh doanh cổ phiếu thị trường chứng khoán Việt Nam; là: gợi ý xây z ht vb dựng hệ thống Kỷ luật kinh doanh cổ phiếu hợp lý nhằm khắc phục yếu điểm jm Phân tích kỹ thuật; gợi ý ứng dụng Phân tích kỹ thuật; tiếp đến kiểm tra k tính hiệu của việc phối hợp hai gợi ý thực tế thông qua phương pháp om Mục tiêu nghiên cứu l.c gm kỹ thuật phá vỡ ngưỡng kháng cự Và cuối phần kết luận thể tiếp cận Phân tích kỹ thuật cách hiệu an Lu Thứ nhất, nghiên cứu hạn chế làm cho nhà đầu tư cá nhân Việt Nam khó có ey t re Với mục tiêu trên, đề tài giải vấn đề sau: n Việt Nam tiếp cận Phân tích kỹ thuật cách hiệu va Thứ hai, đưa gợi ý để giải hạn chế giúp nhà đầu tư cá nhân Trang Tìm hạn chế làm cho nhà đầu tư cá nhân Việt Nam khó tiếp cận t to Phân tích kỹ thuật cách hiệu quả, là: khơng có khơng tn thủ kỷ luật ng kinh doanh cổ phiếu hi ep Giới thiệu hai gợi ý giúp nhà đầu tư tiếp cận với Phân tích kỹ thuật cách hiệu là: gợi ý xây dựng hệ thống kỷ luật kinh doanh gợi ý ứng dụng Phân w n tích kỹ thuật lo ad Phƣơng pháp nghiên cứu y th ju Nghiên cứu sử dụng phương pháp nghiên cứu khảo sát thông qua yi khảo sát đại trà chuyên sâu Khảo sát đại trà tiến hành nhà đầu pl ua al tư cá nhân thông qua phiếu khảo sát; khảo sát chuyên sâu tiến hành n số chuyên gia thông qua phiếu vấn va n Đồng thời, nghiên cứu sử dụng phương pháp phân tích phương sai fu ll (ANOVA) với liệu thu từ khảo sát đại trà m oi Cuộc khảo sát thực thông qua thư điện tử Trong đó, bảng câu hỏi khảo nh at sát đại trà gửi đến 200 nhà đầu tư cá nhân, giao dịch cơng ty z chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh, nhận 144 kết phản hồi đạt z ht vb yêu cầu; bảng câu hỏi khảo sát chuyên sâu gửi tới 10 chuyên gia, có ảnh l.c gm Bảng câu hỏi khảo sát thiết lập dựa trên: k hồi jm hưởng đến định mua - bán cổ phiếu tổ chức, nhận kết phản om Sự tham khảo nghiên cứu trước đây, đặc biệt hai nghiên cứu gần an Lu đây: “Stock Market Analysis in Practice: Is It Technical or Fundamental?” - Gil Cohen, Andrey Kudryavtsev Shlomit Hon-Snir (2011); “Technical analysis and ey thuyết kinh nghiệm thực tế Phân tích kỹ thuật người nghiên cứu t re Những ý kiến đóng góp chuyên gia phân tích, kết hợp với hiểu biết lý n (2011) va its usage in Indian capital markets: A survey” - Venkatesh, C K Madhu Tyagi