(Luận văn) nghiên cứu các yếu tố tác động đến hành vi nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO t to TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH ng hi - ep w n HUỲNH THÚC KIM lo ad ju y th yi pl NGHIÊN CỨU CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG al n ua ĐẾN HÀNH VI NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN va n TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN ll fu oi m VIỆT NAM nh z Mã số: 60340201 at Chuyên ngành: Tài - Ngân hàng z ht vb k jm LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ om l.c gm an Lu NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS LÊ THỊ LANH n va ey t re TP Hồ Chí Minh - Năm 2013 i LỜI CAM ĐOAN t to *** ng hi ep Tôi cam đoan luận văn “Nghiên cứu yếu tố tác động đến hành vi w nhà đầu tư cá nhân thị trường chứng khoán Việt Nam” nghiên cứu n lo tơi ad y th Ngoại trừ tài liệu tham khảo trích dẫn luận văn này, tơi cam ju đoan tồn phần hay phần nhỏ luận văn chưa công bố yi pl sử dụng để nhận cấp nơi khác al n ua Không có sản phẩm nghiên cứu người khác sử dụng luận n va văn mà không trích dẫn theo quy định ll fu Luận văn chưa nộp để nhận cấp oi m trường đại học sở đào tạo khác at nh z z TP.Hồ Chí Minh, tháng 09 năm 2013 k jm ht vb Tác giả l.c gm om Huỳnh Thúc Kim an Lu n va ey t re ii LỜI CÁM ƠN t to *** ng hi ep Bằng nổ lực thân, động viên gia đình, người thân, bạn bè tận tình giảng viên hướng dẫn nên luận văn cuối hồn thành Nhân w n tơi xin gửi lời cám ơn chân thành đến: lo ad y th Quý thầy, cô khoa sau đại học trường Đại học Kinh Tế Thành Phố Hồ Chí ju Minh hết lòng truyền đạt kiến thức quý báu suốt thời gian học yi trường, đặc biệt hướng dẫn tận tình PGS.TS Lê Thị Lanh, giảng viên pl ua al khoa Tài Chính Doanh Nghiệp, trường Đại Học Kinh Tế Thành Phố Hồ Chí Minh n Ban lãnh đạo công ty mà làm việc tạo điều kiện thuận lợi cho va n mặt thời gian để tơi nhanh chóng hoàn thành luận văn thời hạn ll fu at nh nguồn động lực hoàn thành luận văn oi m Gia đình, bạn bè, đồng nghiệp động viên, hỗ trợ mặt tinh thần để làm z Trong q trình hồn thành đề tài, cố gắng tham khảo nhiều tài liệu, z thu thập nhiều ý kiến đóng góp tất nhiên khơng thể tránh khỏi thiếu vb k ước jm ht sót đóng góp q thầy cô, đồng nghiệp bạn điều mong om l.c gm an Lu n va ey t re iii MỤC LỤC t to ng Trang hi ep Lời cam đoan i Lời cám ơn ii w n Mục lục iii lo ad Danh mục hình vi y th Danh mục bảng biểu vii ju Danh mục chữ viết tắt viii yi pl ua al Chương 1: GIỚI THIỆU Đặt vấn đề lý nghiên cứu n n va Mục tiêu nghiên cứu ll fu Đối tượng phạm vi nghiên cứu oi m Phương pháp nghiên cứu at nh Kết cấu luận văn z Chương 2: TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU z ht vb TRƯỚC jm 2.1 Tổng quan lý thuyết k 2.1.1 Lý thuyết thị trường hiệu gm l.c 2.1.2 Lý thuyết tài hành vi 2.1.3 Các nghiên cứu trước yếu tố hành vi thị trường chứng om khoán an Lu 2.2 Các yếu tố ảnh hưởng đến hành vi đầu tư thị trường chứng khoán 2.2.5 Yếu tố vĩ mô ey 2.2.4 Phân tích kỹ thuật t re 2.2.3 Yếu tố n 2.2.2 Chọn lựa chiến lược va 2.2.1 Chọn lựa thị trường iv 2.3 Hành vi đầu tư 10 t to 2.4 Mơ hình nghiên cứu đề nghị giả thuyết 10 ng 2.4.1 Các nghiên cứu trước hành vi đầu tư 10 hi ep 2.4.2 Mơ hình nghiên cứu đề nghị 11 2.4.3 Các giả thuyết nghiên cứu 12 w n Kết luận chương 12 lo ad Chương 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU y th ju 3.1 Quy trình nghiên cứu 13 yi 3.2 Phương pháp nghiên cứu 13 pl ua al 3.2.1 Nghiên cứu định tính 13 3.2.2 Nghiên cứu định lượng 13 n n va 3.2.3 Mơ hình nghiên cứu 14 ll fu 3.3 Dữ liệu nghiên cứu 14 oi m 3.3.1 Tổng thể mẫu 14 nh 3.3.2 Thiết kế bảng câu hỏi 15 at 3.3.3 Mã hóa thang đo 15 z z 3.3.4 Cách thu thập xử lý số liệu 17 vb k Chương 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU jm ht Kết luận chương 18 gm 4.1 Thông tin mẫu nghiên cứu 19 l.c 4.2 Kết khảo sát nhà đầu tư 22 om 4.3 Thống kê mô tả biến 23 an Lu 4.4 Phân tích độ tin cậy thang đo 26 4.5.2 Phân tích EFA thang đo hành vi đầu tư 33 ey 4.5.1 Phân tích EFA thang đo yếu tố ảnh hưởng 31 t re 4.5 Phân tích nhân tố EFA thang đo 30 n 4.4.2 Phân tích độ tin cậy thang đo hành vi đầu tư .30 va 4.4.1 Phân tích độ tin cậy thang đo yếu tố ảnh hưởng 26 v 4.6 Phân tích tương quan hồi quy 34 t to 4.6.1 Phân tích tương quan 34 ng 4.6.2 Phân tích hồi quy bội 35 hi ep 4.7 Kết kiểm định giả thuyết mơ hình 39 4.8 So sánh kết nghiên cứu Yu-Je Lee & ctg (2011) tác giả (2013) 39 w n Kết luận chương 40 lo ad Chương 5: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ ju y th 5.1 Tóm tắt kết nghiên cứu 41 yi 5.2 Đóng góp nghiên cứu 41 pl 5.3 Các kiến nghị cho nhà đầu tư nhà quản lý TTCK Việt Nam 43 al ua 5.3.1 Một số kiến nghị cho nhà đầu tư 43 n 5.3.2 Các kiến nghị cho nhà quản lý TTCK Việt Nam 48 va n 5.4 Hạn chế đề tài hướng nghiên cứu 50 ll fu k jm ht om l.c gm Phụ lục F vb Phụ lục E z Phụ lục D z Phụ lục C at Phụ lục B nh Phụ lục A oi Phụ lục m Tài liệu tham khảo an Lu n va ey t re vi DANH MỤC CÁC HÌNH t to Trang ng hi ep Hình 3.1 : Mơ hình nghiên cứu đề nghị đề tài 14 Hình 4.1 : Cơ cấu số lượng nhà đầu tư theo giới tính 19 w Hình 4.2 : Cơ cấu số lượng nhà đầu tư theo độ tuổi 19 n lo Hình 4.3 : Cơ cấu số lượng nhà đầu tư theo tình trạng gia đình 20 ad Hình 4.4 : Cơ cấu số lượng nhà đầu tư theo trình độ văn hóa 20 y th ju Hình 4.5 : Cơ cấu số lượng nhà đầu tư theo nghề nghiệp 21 yi Hình 4.6 : Cơ cấu số lượng nhà đầu tư theo chức vụ 21 pl ua al Hình 4.7 : Cơ cấu số lượng nhà đầu tư theo thu nhập từ CP hàng năm 22 Hình 4.8 : Cơ cấu số lượng nhà đầu tư theo mức đầu tư CP hàng quý 22 n n va Hình 4.9 : Cơ cấu số lượng nhà đầu tư theo tài sản từ CP nắm giữ 23 ll fu Hình 4.10 : Thống kê giá trị trung bình biến chọn lựa thị trường 23 oi m Hình 4.11 : Thống kê giá trị trung bình biến chọn lựa chiến lược 24 nh Hình 4.12 : Thống kê giá trị trung bình biến yếu tố 24 at Hình 4.13 : Thống kê giá trị trung bình biến phân tích kỹ thuật 25 z z Hình 4.14 : Thống kê giá trị trung bình biến yếu tố vĩ mô 25 vb k jm ht Hình 4.15 : Thống kê giá trị trung bình biến hành vi đầu tư 26 om l.c gm an Lu n va ey t re vii DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU t to Trang ng hi ep Bảng 3.1 : Mã hóa thang đo thành phần yếu tố ảnh hưởng 15 Bảng 3.2 : Mã hóa thang đo thành phần hành vi đầu tư 16 w Bảng 4.1 : Kết phân tích độ tin cậy thang đo chọn lựa thị trường 26 n lo Bảng 4.2 : Kết phân tích độ tin cậy thang đo chọn lựa chiến lược 27 ad Bảng 4.3 : Kết phân tích độ tin cậy thang đo chọn lựa chiến lược - Lần 27 y th ju Bảng 4.4 : Kết phân tích độ tin cậy thang đo yếu tố 28 yi Bảng 4.5 : Kết phân tích độ tin cậy thang đo yếu tố – Lần 28 pl ua al Bảng 4.6 : Kết phân tích độ tin cậy thang đo phân tích kỹ thuật 28 Bảng 4.7 : Kết phân tích độ tin cậy thang đo yếu tố vĩ mô 29 n n va Bảng 4.8 : Kết phân tích độ tin cậy thang đo hành vi đầu tư 30 ll fu Bảng 4.9 : Kết phân tích nhân tố EFA thang đo yếu tố ảnh hưởng 31 oi m Bảng 4.10 : Kết phân tích nhân tố EFA thang đo hành vi đầu tư 33 nh Bảng 4.11 : Kết phân tích tương quan Pearson 35 at Bảng 4.12 : Kết phân tích hồi quy bội 36 z z Bảng 4.13 : Tổng hợp kết kiểm định giả thuyết mơ hình 39 k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re viii t to DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT ng hi ep w ANOVA : Phân tích phương sai (Analysis of Variance) EFA : Phân tích nhân tố khám phá (Exploratory Factor n lo Analysis) ad : Chỉ số xem xét thích hợp phân tích nhân tố y th KMO ju (Kaiser-Mayer-Alkin) yi : Cổ phiếu : Cơng ty chứng khốn ua : Dịch vụ n DV al CTCK pl CP va : Nghị định NĐT : Nhà đầu tư QĐ : Quy định Sig : Mức ý nghĩa (Significance level) SPSS : Phần mềm xử lý thống kê dùng ngành khoa n NĐ ll fu oi m at nh z z ht vb học xã hội (Statistical Package for Social Sciences) : Thành Phố Hồ Chí Minh TTCK : Thị trường chứng khốn VIF : Nhân tử phóng đại phương sai (Variance Inflation k om l.c gm Factor) jm TP HCM an Lu n va ey t re -1- CHƯƠNG t to GIỚI THIỆU ng hi ep 1/ Đặt vấn đề lý nghiên cứu w Thị trường chứng khoán Việt Nam tồn phát triển 12 năm tính từ n lo ngày bắt đầu vào hoạt động 28/07/2000 Tuy nhiên, quy mô hoạt động ad y th nhỏ nhiều biến động so sánh với thị trường chứng khoán ju nước khu vực giới yi Từ vào hoạt động nay, giá cổ phiếu thị trường chứng pl ua al khốn Việt Nam ln có biến động bất thường biến động n khó lý giải lý thuyết truyền thống Có nhiều phân tích dự đốn thị n va trường chứng khoán đưa chun gia tài ngồi nước ll fu kết chưa hồn tồn xác khơng nói nhiều lúc có sai lệch oi m nhiều so với diễn biến thực tế Điều này, thấy qua biến động nh giá cổ phiếu năm gần Cụ thể, theo phịng phân tích cơng ty cổ phần at chứng khốn An Bình (2013) kinh tế vĩ mơ thị trường chứng khoán năm 2012 z z ngược hẳn so với thị trường chứng khoán năm 2011, số chứng khoán năm vb ht 2012 tăng mạnh từ đầu năm Thị trường tiếp tục sôi động tạo đỉnh k jm năm đầu tháng 5/2012, VN-Index tăng mạnh 27% với mức giao dịch bình gm quân 62 triệu cổ phiếu phiên, HNX-Index tăng mạnh 42,6% với giao dịch l.c bình quân đạt 65 triệu cổ phiếu phiên Tuy vậy, thị trường liên tiếp giảm om điểm mạnh tháng sau với “cú sốc” liên quan đến ngành ngân an Lu hàng, đặc biệt ACB, STB Thị trường giảm nhanh đến gần cuối năm lại tăng mạnh tháng cuối năm mà nguyên nhân sách vĩ mơ, đặc ey thị trường chứng khốn hưởng lợi từ hiệu ứng sách tiền tệ số tín t re tục thêm điểm, dòng tiền đổ mạnh vào thị trường mà theo chuyên gia kinh tế, n ngày cuối tháng 05/2013, thị trường chứng khoán bất ngờ bứt phá liên va biệt đề án xử lý nợ xấu Chính phủ Theo Nguyễn Thảo (2013) cho thấy