(Luận văn) kiểm định thị trường hiệu quả dạng yếu trên thị trường chứng khoán việt nam thông qua vn index

t to BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐẠO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM - ng hi ep w n lo ad ju y th ĐỖ HOÀNG MINH yi pl n ua al n va KIỂM ĐỊNH fu ll THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ oi m nh at DẠNG YẾU TRÊN THỊ TRƯỜNG z z jm ht vb CHỨNG KHỐN VIỆT NAM k THƠNG QUA VN-INDEX om l.c gm an Lu LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ n va ey t re th TP.HỒ CHÍ MINH – NĂM 2013 t to ng BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐẠO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM - hi ep w n lo ad ju y th ĐỖ HOÀNG MINH yi pl KIỂM ĐỊNH ua al n THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ n va ll fu DẠNG YẾU TRÊN THỊ TRƯỜNG oi m at nh CHỨNG KHỐN VIỆT NAM z z THƠNG QUA VN-INDEX k jm ht vb Chuyên ngành: Tài Ngân hàng om l.c gm Mã số: 60340201 an Lu LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ n va ey t re NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS LÊ TẤN PHƯỚC th TP.HỒ CHÍ MINH – NĂM 2013 t to ng hi LỜI CAM ĐOAN ep Tôi cam đoan luận văn cơng trình nghiên cứu cá nhân tơi, chưa cơng bố hình thức Mọi số liệu sử dụng luận văn thông tin xác thực Và kết nghiên cứu luận văn khách quan w n lo ad ju y th Tơi hồn tồn chịu trách nhiệm lời cam đoan yi Tp.Hồ Chí Minh, ngày 18 tháng 09 năm 2013 pl n ua al Học viên n va ll fu oi m Đỗ Hoàng Minh at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re th t to ng hi MỤC LỤC ep w Trang n lo Trang phụ bìa ad yi Mục lục ju y th Lời cam đoan pl Danh mục từ viết tắt n n va Danh mục hình ua al Danh mục bảng fu ll Lời mở đầu m oi Chương Cơ sở lý luận thị trường hiệu dạng yếu thông qua số chứng khoán at nh z 1.1 Thị trường hiệu z vb jm ht 1.1.1 Khái niệm thị trường hiệu k 1.1.2 Nền tảng lý thuyết thị trường hiệu gm l.c 1.1.3 Tính ưu việt thị trường hiệu 10 om 1.2 Ba dạng thị trường hiệu 11 an Lu 1.2.1 Lý thuyết thị trường hiệu dạng yếu 12 ey 1.3 Lý thuyết thị trường hiệu phân tích kỹ, thuật phân tích 13 t re 1.2.3 Lý thuyết thị trường hiệu dạng mạnh 12 n va 1.2.2 Lý thuyết thị trường hiệu dạng trung bình 12 th 1.3.1 Phân tích kỹ thuật phân tích 13 t to ng hi 1.3.1.1 Thuyết tảng vững phương pháp phân tích 13 ep w 1.3.1.2 Thuyết lâu đài cát phương pháp phân tích kỹ thuật 14 n lo ad 1.3.2 Quan điểm Lý thuyết thị trường hiệu phương pháp phân tích 16 ju y th yi 1.4 Lý thuyết bước ngẫu nhiên 18 pl ua al 1.5 Các cơng trình nghiên cứu giới trước 21 n 1.6 Kết luận Chương 24 va n Chương Kiểm định thị trường hiệu dạng yếu thị trường chứng khốn Việt Nam thơng qua VN - Index 25 ll fu m oi 2.1 Thực trạng biến động số VN Index tồn thị trường chứng khoán Việt Nam 25 at nh z 2.2 Mơ hình bước ngẫu nhiên – sở lựa chọn phương pháp kiểm định 29 z vb jm ht 2.3 Dữ liệu nghiên cứu 30 k 2.4 Mơ hình kiểm định 31 gm 2.2.1 Kiểm định thị trường hiệu kiểm định nghiệm đơn vị 31 l.c om 2.2.2 Kiểm định đoạn mạch 35 an Lu 2.2.3 Kiểm định tỷ số phương sai 37 th 2.5 Kết kiểm định tỷ số phương sai 45 ey 2.5 Kết kiểm định đoạn mạch 43 t re 2.5 Kết kiểm định nghiệm đơn vị 41 n va 2.5 Kết kiểm định 41 t to ng hi 2.6 Đánh giá kết kiểm định 48 ep Chương Ý nghĩa ứng dụng giải pháp nâng cao tính hiệu thị trường chứng khoán Việt Nam 50 w n lo 3.1 Ý nghĩa thực tiễn ứng dụng kết nghiên cứu thị trường hiệu 51 ad y th 3.1 Trong phân tích kỹ thuật 51 ju 3.1 Trong phân tích 52 yi pl 3.1 Trong hoạch định chiến lược đầu tư 53 ua al n 3.2 Giải pháp để nâng cao tính hiệu thị trường chứng khoán 54 va n 3.2 Hoàn Hoàn thiện hành lang pháp lý 54 fu ll 3.2 Hồn thiện hệ thống thơng tin chứng khoán 55 oi m 3.2 Giảm thuế 62 nh at 3.2 Giảm chi phí giao dịch 62 z z 3.2 Cho phép dùng đòn bẩy, bán khống 63 vb jm ht 3.2 Mở rộng biên độ giao dịch 63 k 3 Hạn chế luận văn hướng nghiên cứu 64 gm Tài liệu tham khảo an Lu Phụ lục om l.c Kết luận 66 n va ey t re th t to ng hi DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT ep NH TMCP: Ngân hàng Thương mại Cổ phần w VN Index: số chứng khoán niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Thành Phố Hồ Chí Minh n lo ad ju y th TTCK: thị trường chứng khoán yi EMH: lý thuyết thị trường hiệu pl n ua al WTO: Tổ chức kinh tế Thế giới n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re th t to ng hi DANH MỤC CÁC BẢNG ep Bảng 2.1: Kết kiểm định nghiệm đơn vị với Mơ hình ngẫu nhiên có số 41 w n lo Bảng 2.2: Kết kiểm định nghiệm đơn vị Mơ hình ngẫu nhiên có số xu hướng 42 ad y th ju Bảng 2.3: Kết kiểm định nghiệm đơn vị với Mơ hình ngẫu nhiên khơng số 43 yi pl ua al Bảng 2.4: Mô tả kết kiểm định đoạn mạch 44 n Bảng 2.5: Mô tả kết kiểm định tỷ số phương sai 45 n va ll fu Bảng 2.6: Kết hệ số v(q) v(q)* 46 oi m Bảng 2.7: Mơ tả kết tính (i) v(q)* 46 at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re th t to ng hi DANH MỤC CÁC HÌNH ep Hình 1.1: Mơ hình mơ bước ngẫu nhiên 18 w Hình 1.2: Biểu đồ giá giả tưởng 19 n lo ad Hình 2.1: Mô tả kiểm định nghiệm đơn vị 34 y th Hình 2.2: Mơ phương sai không thay đổi 38 ju yi Hình 2.3: Mơ phương sai thay đổi 38 pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re th t to ng hi LỜI MỞ ĐẦU ep Đặt vấn đề w n lo Thị trường chứng khoán Việt Nam đời muộn so với thị ad trường chứng khoán khu vực giới Thời gian mười năm so với y th ju hàng trăm năm thị trường chứng khoán nước phát triển yi Mỹ, Nhật hay Singapore ngắn Tuy nhiên, mười năm đủ pl ua al để hình thành thị trường chứng khốn có lúc sơi động, có lúc trầm lắng; n hết, thị trường mà nhiều nhà đầu tư quan tâm, va n nhiều doanh nghiệp sử dụng kênh thu hút nguồn vốn, nhà ll fu nước quan tâm để phát triển hệ thống tài lành mạnh, bền vững… m oi Nhà đầu tư quan tâm đến thông tin liên quan đến công ty, đến ngành, nh at đến thị trường mà muốn đầu tư Việc hiểu thị trường phản ứng z thông tin – thông tin khứ thông tin đã, z vb ht vừa, công bố hay thông tin nội chưa công bố - quan k jm trọng Đã có nhiều nghiên cứu thị trường hiệu nói chung om l.c nước giới nói riêng gm kiểm định thị trường hiệu dạng yếu thị trường chứng khoán Thị trường chứng khốn Việt Nam có phải thị trường hiệu dạng an Lu yếu hay không vấn đề cấp thiết, từ đưa lời khuyên ey th sinh lời cao t re khung phân tích thích hợp để đưa định đầu tư mang lại tỷ suất n phản ánh vào giá, thông tin chưa phản ánh vào có va đến nhà đầu tư làm sở để chọn lọc thông tin mà thông tin