(Luận văn) kiểm định mối quan hệ lãi suất cơ bản và lạm phát tại việt nam

t to BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO ng TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH hi ep w n lo ad ju y th NGUYỄN THỊ THANH TUYỀN yi pl n ua al n va KIỂM ĐỊNH MỐI QUAN HỆ LÃI SUẤT CƠ ll fu BẢN VÀ LẠM PHÁT TẠI VIỆT NAM oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ an Lu n va ey t re TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2012 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH t to ng hi ep w NGUYỄN THỊ THANH TUYỀN n lo ad y th ju KIỂM ĐỊNH MỐI QUAN HỆ LÃI SUẤT CƠ yi pl BẢN VÀ LẠM PHÁT TẠI VIỆT NAM n ua al n va fu ll Chuyên ngành: Kinh tế tài – Ngân hàng Mã số: 60.31.12 oi m at nh z z vb k jm ht LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ om l.c gm an Lu NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS LẠI TIẾN DĨNH n va ey t re TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2012 t to ng hi MỤC LỤC ep w Trang n lo ad CHƢƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ LÃI SUẤT VÀ LẠM PHÁT y th 1.1 Khái niệm chế hình thành lãi suất ju yi 1.1.1 Khái niệm lãi suất pl 1.1.2 Cơ chế hình thành lãi suất al n ua 1.1.2.1 Những nhân tố thuộc về thị trường va 1.1.2.2 Những nhân tớ thuộc sách tiền tệ n 1.1.3 Các yếu tố tác động đến lãi suất fu ll 1.1.3.1 Mức cung cầu tiền tệ m oi 1.1.3.2 Lạm phát nh at 1.1.3.3 Sự ổn định kinh tế z 1.1.3.4 Các sách vĩ mô Nhà nước z ht vb 1.1.4 Vai trò của laĩ suấ t đố i với nề n kinh tế………………………………………….11 jm 1.1.4.1 Lãi suất với trình huy động vốn…………………………………….11 k 1.1.4.2 Lãi suất với trình đầu tư…………………………………………… 11 gm l.c 1.1.4.3 Lãi suất với tiêu dung tiết kiệm………………………………………12 1.1.4.4 Lãi suất với trình phân bổ nguồn lực……………………………….12 om 1.1.4.5 Lãi suất hệ thống NHTM……………………………………… 13 an Lu n va ey t re th t to ng hi 1.2 Lạm phát tác động của lạm phát đến kinh tế 13 ep 1.2.1 Khái niệm chất lạm phát 13 1.2.2 Các loa ̣i lạm phát 13 w n 1.2.2.1 Lạm phát cầu kéo 13 lo ad 1.2.2.2 Lạm phát chi phí đẩy 14 ju y th 1.2.2.3 Lạm phát cấu 15 1.2.2.4 Lạm phát xuất 15 yi pl 1.2.2.5 Lạm phát nhập 15 al ua 1.2.2.6 Lạm phát tiền tệ 15 n 1.2.3 Tác động lạm phát đến kinh tế…………………………………………16 n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re th t to ng hi 1.2.3 Tác động phân phối lại thu nhập cải……………………………… 17 ep 1.2.3 Tác động đến phát triển kinh tế việc làm……………………………… 17 1.2.3 Các tác động khác………………………………………………………… 20 w n 1.3 Các chứng thực nghiệm mối quan hệ lạm phát lãi suất 21 lo ad 1.3 Hiệu ứng Fisher 22 ju y th 1.3 Một số nghiên cứu thực tiễn nước nước 22 1.3.2.1 Một số nghiên cứu nước phát triển 22 yi pl 1.3.2.2 Một số nghiên cứu nước phát triển 25 al ua 1.3.2.3 Một số nghiên cứu nước 26 n KẾT LUẬN CHƢƠNG 29 n va ll fu CHƢƠNG 2: KIỂM ĐỊNH MỐI QUAN HỆ GIỮA LÃI SUẤT CƠ BẢNVÀ LẠM m oi PHÁT TẠI VIỆT NAM TRONG GIAI ĐOẠN 2004-2012 at nh 2.1 Thực trạng lãi suất lạm phát Việt Nam giai đoạn 2004-2012 30 z 2.1.1 Bức tranh chung lạm phát Việt Nam giai đoạn 30 z 2.1.2 Diễn biến lãi suất Việt Nam giai đoạn 40 vb jm ht 2.2 Mơ hình kiểm định VAR kết kiểm định 46 k 2.2.1 Giả thuyết mơ hình 47 l.c gm 2.2.2 Dữ liệu phần mềm sử dụng để kiểm định 49 2.2.3 Mơ hình kết kiểm định 49 om 2.2.3.1 Mơ hình kiểm định VAR kiểm định nhân Granger 49 an Lu 2.2.3.2 Kết kiểm định 52 Kiểm tra tính dừng 52 b Kiểm định Granger quan hệ nhân lãi suất lạm phát 58 c Kiểm định để tìm độ trễ tối ưu 59 d Ước lượng VAR độ trễ tối ưu 65 e Kiểm định lại nhân Granger mô hình VAR độ trễ tối ưu n va a ey t re th t to ng hi 59 ep Hàm phản ứng (cú sốc thị trường) 67 f KẾT LUẬN CHƢƠNG 69 w n CHƢƠNG 3: MỘT SỐ GIẢI PHÁP VỀ LẠM PHÁT VÀ LÃI SUẤT TẠI VIỆT lo ad NAM ju y th 3.1 Một số giải pháp kiềm chế lạm phát thời gian tới 70 3.1.1 Giải pháp sách tài khóa 71 yi pl 3.1.2 Giải pháp sách tiền tệ cơng tác quản lý NHNN 72 al ua 3.1.3 Giải pháp sách kiềm chế giá 73 n 3.1.4 Giải pháp sách thu nhập 74 va n 3.1.5 Một số giải pháp đề xuất thêm 74 fu ll 3.2 Một số giải pháp định hƣớng điều hành lãi suất thời gian tới 75 m oi KẾT LUẬN CHƢƠNG 77 at nh KẾT LUẬN CHUNG 78-79 z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re th t to ng hi DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT ep w : Ngân hàng phát triển Châu Á (The Asian Development Bank) n ADB lo ad CPI : Chính sách tiền tệ ju CSTT : Chính sách tài khóa y th CSTK : Chỉ số giá tiêu dùng (Consumer Price Index) yi : Dự trự bắt buộc FDI : Đầu tư trực tiếp nước (Foreign Direct Investment) FED : Cục dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Federal Reserve System) GDP : Tổng sản phẩm quốc nội (Gross Domestic Product) GNP : Tổng sản phẩm quốc dân (Gross National Product) ICOR : Hệ số sử dụng vốn (Incremental Capital Output Rate) IMF : Quỹ tiền tệ quốc tế (International Monetary Fund) NHNN : Ngân hàng Nhà nước NHTM : Ngân hàng thương mại NHTW : Ngân hàng trung ương NSNN : Ngân sách Nhà nước ODA : Hỗ trợ phát triển thức (Official Development Assistance) PPI : Chỉ số giá sản xuất (Producer Price Index) TBCN : Tư chủ nghĩa TCTD : Tổ chức tín dụng USD : Đơ la Mỹ VAR : Mơ hình tự hồi quy vector (Vector Autoregression) VDF : Diễn đàn phát triển Việt Nam (Vietnam Development Forum) VND : Đồng Việt Nam WPI : Chỉ số giá bán buôn (Wholesale Price Index) pl DTBB n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re th t to ng hi DANH MỤC CÁC BẢNG ep w n Trang lo CHƢƠNG ad y th BẢNG 2.1: Lãi suất huy động VND số kỳ hạn số thời điểm năm 2010 43 ju BẢNG 2.2: Lãi suất huy động USD số kỳ hạn số thời điểm năm 2010 44 yi pl BẢNG 2.3: Kết kiểm định tính dừng chuỗi lạm phát theo ADF 52 ua al BẢNG 2.4: Kết kiểm định tính dừng chuỗi lạm phát sai phân bậc 54 n BẢNG 2.5: Kết kiểm định tính dừng chuỗi lãi suất 54 va BẢNG 2.6: Kết kiểm định lạm phát theo phương pháp PP 55 n ll fu BẢNG 2.7: Kết kiểm định lạm phát với sai phân bậc 56 oi m BẢNG 2.8: Kết kiểm định tính dừng lãi suất với phương pháp PP 57 nh BẢNG 2.9: Kết kiểm định quan hệ nhân Granger lãi suất lạm phát 58 at BẢNG 2.10: Kết tìm độ trễ tối ưu cho mơ hình VAR (Lag length) 59 z z BẢNG 2.11: Kết hồi quy mơ hình VAR độ trễ tối ưu 60 vb k jm ht BẢNG 2.12: Kết kiểm định nhân mơ hình VAR 64 om l.c gm an Lu n va ey t re th t to ng hi DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ ep w n Trang lo CHƢƠNG ad y th BIỂU ĐỒ 1.1: Lãi suất cân thị trường ju BIỂU ĐỒ 1.2: Lạm phát cầu kéo 16 yi pl BIỂU ĐỒ 1.3: Lạm phát chi phí đẩy 17 n ua al CHƢƠNG va BIỂU ĐỒ 2.1: Tỷ lệ lạm phát số quốc gia (tính đến tháng 12/2007) 31 n ll fu BIỂU ĐỒ 2.2: Biểu đồ so sánh lạm phát Việt Nam năm 2008 với giai đoạn năm oi m 2004-2007 34 nh BIỂU ĐỒ 2.3: Diễn biến CPI tháng năm 2011 36 at BIỂU ĐỒ 2.4: So sánh tốc độ tăng trưởng GDP tỷ lệ lạm phát Việt Nam 2004-2011 z z 36 vb jm ht BIỂU ĐỒ 2.5: Lãi suất vay lãi suất thực vay ngắn hạn dài hạn năm 2010 44 BIỂU ĐỒ 2.6: Chuỗi lãi suất chuỗi lạm phát 51 k om l.c gm BIỂU ĐỒ 2.7: Hàm phản ứng 67 an Lu n va ey t re th t to MỞ ĐẦU ng hi ep Tính cấp thiết đề tài w n Trong kinh tế quốc gia nào, lãi suất lạm phát vấn đề thu lo ad hút quan tâm lớn Không nhà nghiên cứu hay quan quản lý y th kinh tế tài mà doanh nghiệp hay cá nhân kinh tế thực ju quan tâm đến diễn biến hai số kinh tế vĩ mơ Vì diễn biến yi pl chúng tác động đến lợi ích chủ thể kinh tế Trong tiến trình đó, ua al nhiều mơ hình, nhiều phương pháp nghiên cứu đề xuất kiểm nghiệm n phải kể đến mơ hình Ir Fisher (1867-147) Ơng người (1930) tìm va n chứng cho mối quan hệ lãi suất danh nghĩa lạm phát kỳ vọng ll fu Việc ứng dụng kết đem lại số thành công định Tuy m oi nhiên, bên cạnh thành cơng khơng thể phủ nhận có nhiều quan điểm tranh at nh cãi vấn đề Một số nghiên cứu thực nghiệm đưa chứng z để khẳng định hiệu ứng Fisher tồn số giai đoạn định mà z tất mức độ tương tác chúng luôn tuân theo k jm ht vb tỷ lệ 1: học thuyết Fisher l.c gm Việt Nam năm gần đối đầu với biến động mạnh lạm phát Có nhiều quan điểm cho việc giải vấn đề thực tiễn om Việt Nam dựa tảng vận dụng lý thuyết nước phát triển Tuy an Lu nhiên, có nhiều ý kiến trái chiều với quan điểm kiềm chế lạm phát th phần việc đánh giá lại hiệu tác động sách lãi suất việc ey hai biến số kinh tế với liệu Việt Nam Việc kiểm định góp t re hệ lãi suấ t bản và lạm phát Việt Nam ” nhằm kiểm định lại mối quan hệ nhân n va Xuất phát từ nhu cầu thực tiễn trên, việc lựa chọn đề tài “ Kiểm định mối quan