(Luận văn) các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của các ngân hàng thương mại việt nam

i BỘ GIÁO DỤC VÀO ĐÀO TẠO t to TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH ng  hi ep w n lo ad NGUYỄN MINH PHÚC ju y th yi pl ua al n CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN va n CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƢƠNG MẠI VIỆT NAM ll fu oi m at nh Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng z Mã số: 6034201 z jm ht vb k LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ om l.c gm Ngƣời hƣớng dẫn khoa học: TS Nguyễn Vĩnh Hùng an Lu n va ey t re TP HỒ CHÍ MINH, NĂM 2013 ii TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH CỘNG HỊA XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM t to PHÒNG QLĐT SAU ĐẠI HỌC Độc lập – Tự – Hạnh Phúc ng TP Hồ Chí Minh, ngày …… tháng …… năm 2013 hi ep Nhận xét Người hướng dẫn khoa học w (tối đa trang A4) n lo Khóa: 19 ad Họ tên học viên: NGUYỄN MINH PHÚC y th Mã ngành: 6034201 ju Đề tài nghiên cứu: Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn ngân hàng thương yi pl mại cổ phần Việt Nam ua al Họ tên Người hướng dẫn khoa học : TS Nguyễn Vĩnh Hùng n Nhận xét: (Kết cấu luận văn, phương pháp nghiên cứu, nội dung (đóng góp) va đề tài nghiên cứu, thái độ làm việc học viên) n ll fu ……………………………………… oi m ……………………………………………………………………………………… nh ……………………………………………………………………………………… at ……………………………………………………………………………………… z z ……………………………………………………………………………………… vb jm ht ……………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………… k om l.c Đánh giá: (điểm / 10) gm Kết luận: …………………………………………………………………………… an Lu n va ey t re iii t to ng hi ep w n LỜI CẢM ƠN lo ad ju y th Trước hết, tác giả xin gửi lời cám ơn chân thành đến người hướng dẫn khoa học, TS Nguyễn Vĩnh Hùng, ý kiến đóng góp, dẫn có giá trị, gợi ý khoa học quý báu giúp tác giả hoàn thành luận văn yi pl al n ua Tác giả xin gửi lời cảm ơn tri ân tới Thầy Ban giám hiệu, Khoa tài doanh nghiệp, Viện nghiên cứu sau đại học tất quý thầy cô suốt thời gian học tập nghiên cứu Trường đại học kinh tế TP.HCM n va ll fu oi m at nh Tác giả xin cám ơn chị Phạm Thị Thu Hồng giúp đỡ, hỗ trợ liệu để thực luận văn z z Và cuối tác giả xin chân thành cảm ơn đến gia đình, bạn bè đồng nghiệp đồng hành, giúp đỡ hỗ trợ suốt thời gian hoàn thành luận văn k jm ht vb l.c gm Tp Hồ Chí Minh, tháng 10 năm 2012 an Lu Nguyễn Minh Phúc om Học viên n va ey t re iv LỜI CAM ĐOAN t to ng Tác giả xin cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng tác giả với giúp đỡ hi ep Thầy hướng dẫn người mà tác giả cảm ơn Số liệu thống kê lấy từ báo cáo tài công bố ngân hàng, nội dung kết w nghiên cứu luận văn chưa cơng bố cơng trình n lo thời điểm ad y th ju Tp Hồ Chí Minh, ngày 27 tháng 08 Năm 2013 yi pl Tác giả n ua al n va fu ll Nguyễn Minh Phúc oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re v t to ng hi ep Danh mục từ viết tắt: CTV Cấu trúc vốn DN Doanh nghiệp NH Ngân hàng NHTM Ngân hàng thương mại NHTMCP Ngân hàng thương mại cổ phần NHTMCPVN Ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam VCSH Vốn chủ sở hữu w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re vi t to Danh mục bảng: ng Bảng 1.1: Tổng hợp nhân tố ảnh hưởng đến CTV ngân hàng hi ep Bảng 2.1: Bảng tóm tắt nhân tố tác động lên CTV NHTMCPVN Bảng 4.1: Ma trận tương quan biến phụ thuộc biến độc lập w Bảng 4.2: Kết hồi quy đòn bẩy tài 27 NHTMCP n lo Bảng 4.3: Kết kiểm định Hausman Test ad Bảng 4.4: Tổng hợp kết sử dụng hiệu ứng cố định mơ hình biến y th ju Bảng 4.5: Ma trận tương quan biến phụ thuộc biến độc lập yi Bảng 4.6: Kết hồi quy đòn bẩy tài NHTMCP niêm yết pl al Bảng 4.7: Tổng hợp kết sử dụng hiệu ứng cố định mơ hình biến n ua Bảng 4.8: Kết hồi quy địn bẩy tài NHTMCP niêm yết sau điều n va chỉnh phương pháp Durbin – Watson ll fu Bảng 4.9: Kết hồi quy địn bẩy tài NHTMCP niêm yết sau điều oi m chỉnh việc sử dụng liệu năm at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re vii Mục lục t to Tóm tắt ng Giới thiệu hi ep Tổng quan nghiên cứu trước Phương pháp nghiên cứu liệu w n 3.1 Xây dựng biến số giả thiết nghiên cứu lo 3.1.1 Tỷ số giá trị thị trường giá trị sổ sách (Market to book ratio-MTB) 10 ad y th 3.1.2 Quy mô ngân hàng (SIZE) 11 ju 3.1.3 Lợi nhuận (Profits - PRO) 12 yi pl 3.1.4 Tài sản chấp (Collateral - COLL) 13 ua al 3.1.5 Cổ tức (Dividend – DIV) 15 n 3.1.6 Rủi ro (RISK) 16 va n 3.2 Mơ hình nghiên cứu 17 fu ll 3.2.1 Mẫu quan sát 17 m oi 3.2.2 Giới thiệu mơ hình nghiên cứu 18 at nh Kết nghiên cứu 19 4.1 Kết phân tích hồi quy nhân tố với 27 NHTMCPVN địn bẩy tài 19 z z 4.1.1 Kết mơ hình hồi quy địn bẩy tài 20 vb jm ht 4.1.2 Kết mơ hình hồi quy biến với 27NHTMCPVN đòn bẩy tài 4.2 Kết mơ hình hồi quy nhân tố tác động NHTMCP niêm yết 25 k gm 4.2.1 Kết mơ hình hồi quy địn bẩy tài 26 định 28 om cố l.c 4.2.2 Kết mơ hình hồi quy địn bẩy tài kết hợp hiệu ứng biến an Lu 4.3 Kết nghiên cứu tổng thể 33 4.3.1 Giá trị thị trường giá trị sổ sách (MTB) 33 4.3.5 Cổ tức (DIV) 35 ey 4.3.4 Tài sản chấp (COLL) 34 t re 4.3.3 Lợi nhuận (PRO) 34 n va 4.3.2 Quy mô (SIZE) 33 viii 4.3.6 Rủi ro (Risk) 35 t to Kết luận 36 ng 5.1 Kết luận 36 hi ep 5.2 Gợi ý 36 5.3 Hạn chế 37 w n Tài liệu tham khảo lo ad Phụ lục ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re t to Tóm tắt: Lý thuyết cấu trúc vốn (CTV) đại bắt nguồn từ viết Modigliani ng Miller (1958) với tên gọi học thuyết MM Hiện ngày có nhiều hi ep nghiên cứu cấu trúc vốn doanh nghiệp giới nói chung Việt Nam nói riêng Trong đó, viết nghiên cứu cấu trúc vốn Việt Nam chủ yếu w dừng lại việc nghiên cứu cấu trúc vốn doanh nghiệp phi tài Các n lo nghiên cứu cấu trúc vốn định chế tài trung gian nói chung ad ngân hàng thương mại Việt Nam nói riêng cịn nhiều hạn chế mặt số lượng y th ju Bài nghiên cứu cung cấp thêm chứng thực nghiệm nhân tố tác yi động đến cấu trúc vốn ngân hàng thương mại Việt Nam việc sử dụng pl al mơ hình hồi quy tuyến tính đa biến Trong đó, mơ hình tập trung vào nhân tố n ua chủ yếu tác động đến cấu trúc vốn doanh nghiệp có ảnh hưởng n va đến cấu trúc vốn ngân hàng thương mại với đặc thù riêng khác hẳn ll fu loại hình doanh nghiệp cịn lại Kết nghiên cứu cho thấy nhân tố oi m tác động đến cấu trúc vốn doanh nghiệp quy mô, lợi nhuận, tài sản nh chấp, cổ tức tác động đến cấu trúc vốn ngân hàng thương mại cổ at phần Việt Nam Riêng biến rủi ro biến động giá giá trị sổ sách giá trị thị z trường lý khách quan thị trường Việt Nam nên chưa thấy có tác động đến z jm ht vb cấu trúc vốn NHTMCP Việt Nam k Từ khóa: Cấu trúc vốn, ngân hàng thương mại, địn bẩy tài chính, quy mơ, lợi om l.c gm nhuận, tài sản hữu hình, cổ tức, rủi ro an Lu n va ey t re Giới thiệu t to Về mặt lý thuyết, có trường phái lý thuyết tiếng cấu trúc vốn ng lý thuyết cấu trúc vốn tối ưu Modigliani – Miller (MM) lý thuyết trật tự phân hi ep hạng Lý thuyết đánh đổi cấu trúc vốn MM mơi trường có thuế chi phí kiệt quệ tài cho giá trị doanh nghiệp không tăng doanh w nghiệp doanh nghiệp tăng nợ lợi ích chắn thuế, nợ gia n lo tăng đồng thời làm phát sinh chi phí gọi chi phí kiệt quệ tài Vì ad y th doanh nghiệp đạt đến cấu trúc vốn tối ưu giá chi phí kiệt quệ ju tài giá chắn thuế Khi đó, giá trị doanh nghiệp đạt mức tối yi pl đa chi phí sử dụng vốn bình qn doanh nghiệp tối thiểu Bên cạnh đó, lý ua al thuyết trật tự phân hạng (Myers, 1984) dựa bất cân xứng thông tin cho n doanh nghiệp thích sử dụng nguồn tài trợ nội (lợi nhuận giữ lại) Sau va n dùng hết lợi nhuận giữ lại, doanh nghiệp bắt đầu sử dụng nguồn tài trợ từ ll fu bên Bắt đầu từ chứng khốn nợ an tồn trước (nợ vay) sau đến oi m chứng khốn lai tạp (trái phiếu chuyển đổi) Khi dùng hết nợ, doanh nghiệp at nh sử dụng đến vốn cổ phần thường Và so với lý thuyết đánh đổi cấu trúc vốn, trật tự phân hạng thành cơng việc giải thích khác biệt tỷ z z lệ nợ ngành, lại thành cơng việc giải thích khách biệt vb jm ht tỷ lệ nợ công ty ngành Trật tự phân hạng giải thích ngành, cơng ty có lợi nhuận cao thường có tỷ lệ nợ thấp (trái k gm ngược với thuyết đánh đổi cấu trúc vốn cơng ty có lợi nhuận cao khả l.c vay mượn cao lợi nhuận bị đánh thuế để khấu trừ nhiều om nên vay nợ để hưởng lợi ích chắn thuế) Theo thuyết trật tự phân an Lu hạng, cơng ty có lợi nhuận cao tự tài trợ nguồn vốn nội sinh họ (lợi nhuận giữ lại) mà không cần đến tài trợ từ bên ngồi Điều giải thích cho ey nghiên cứu cấu trúc vốn định chế tài trung gian, cụ thể ngân t re nghiên cứu lý thuyết cấu trúc vốn doanh nghiệp Tuy nhiên n Bắt đầu từ lý thuyết MM lý thuyết trật tự phân hạng có nhiều va mối tương quan nghịch ngành khả sinh lợi đòn bẩy tài 35 trước tăng tạo điều kiện cho doanh nghiệp tăng nợ năm cách dễ dàng t to Do biến tài sản chấp phải tương quan thuận với đòn bẩy tài Và ng điều chứng minh nghiên cứu Huỳnh Hữu Mạnh (2010) hi ep nghiên cứu cấu trúc vốn doanh nghiệp niêm yết sàn giao dịch chứng khoán TPHCM w n Tuy nhiên, theo nghiên cứu thực nghiệm Monica Octavia & Rayna lo Brown (2008), Ebru Çağlayan (2010), Trần Đình Khơi Ngun (2006) tài ad y th sản chấp có tương quan nghịch (-) Điều giải thích ju NHTMCP niêm yết việc có nhiều tài sản chấp tạo lòng tin yi pl chủ nợ để đạt khoản nợ dễ dàng Vì ngân hàng niêm yết có ua al thể tận dụng việc có tài sản có tính khoản cao để tăng thêm nguồn vốn n vay giống tác động quy mô n va 4.3.5 Cổ tức (DIV) ll fu Dựa vào kết hồi quy trên, biến cổ tức có ý nghĩa thống kê mức 5% oi m Tuy nhiên mơ hình biến DIV lại có tương quan khác Ở mơ hình L1, at nh xem xét tổng thể NHTMCP biến DIV có tương quan thuận (+) với địn bẩy z tài Cịn mơ hình L2 NHTMCP niêm yết biến DIV lại có z tương quan nghịch (-) Nên kết luận sách cổ tức có tác động đến địn vb nghiên cứu sau k jm ht bẩy tài nhiên hướng tác động cổ tức cần phải xem xét nhiều gm Điều phù hợp với nghiên cứu thực nghiệm Gropp & Heider l.c (2009) Trong nghiên cứu Gropp & Heider (2009) biến DIV tác động om dương xem xét đòn bẩy sổ sách tác động âm xem xét đòn bẩy thị trường an Lu 4.3.6 Rủi ro (Risk) Tương tự biến MTB, biến rủi ro kiểm định mơ hình L2 mơ ey đưa ra, mơ hình biến (khuyết biến RISK) có mức ý nghĩa tốt Vì t re tác giả lấy số liệu năm biến RISK có tương quan cao với biến MTB nên n tính lệch chuẩn biến động giá Vì mơ hình điều chỉnh tự tương quan, va hình hiệu ứng cố định, lý khách quan NHTMCP niêm yết 36 cho thấy NHTMCP niêm yết, lịch sử giá biến động t to khơng theo quy luật Vì cho rủi ro từ việc biến động giá ng khơng có tác động rõ ràng đến cấu trúc vốn NHTMCP niêm yết hi ep Kết luận 5.1 Kết luận w n Xuất phát từ nghiên cứu khẳng định nhân tố ảnh hưởng đến lo CTV doanh nghiệp phi tài ảnh hưởng lên CTV ngân hàng Trong luận ad y th văn này, tác giả khảo sát nhân tố ảnh hưởng hưởng đến cấu trúc vốn ju NHTMCP Việt Nam Luận văn nghiên cứu tổng thể NHTMCP nói chung yi pl NHTMCP niêm yết nói riêng Luận văn tập trung vào mơ hình hồi quy ua al đồng thời sử dụng hiệu ứng cố định (Fixed Effect) để nghiên cứu Và rút kết n luận: CTV doanh nghiệp xác định địn bẩy tài tính tỷ lệ nợ va n tổng tài sản Xác định nhân tố ảnh hưởng đến CTV doanh nghiệp ll fu giá trị thị trường giá trị sổ sách, quy mô, tài sản chấp, lợi nhuận cổ tức oi m Kết luận văn xác định nhân tố tác động đến cấu trúc vốn at nh NHTMCP đồng thời kiểm định tác động cụ thể biến qua mơ hình nghiên cứu Mặc dù chưa thật hồn hảo, kết mơ hình z z luận văn góp phần khẳng định NHTMCP Việt Nam bị tác động vb 5.2 Gợi ý k jm ht nhân tố giống nghiên cứu thực nghiệm ngân hàng giới gm Thơng qua nội dung trình bày phần trước, nghiên cứu l.c cho thấy cấu trúc vốn có vai trị quan trọng việc tối đa hóa giá trị om doanh nghiệp Một cấu trúc vốn tối ưu tối đa hóa giá trị cổ đơng tối thiểu an Lu hóa chi phí sử dụng vốn doanh nghiệp Bài nghiên cứu đề chứng minh nhân tố có ảnh hưởng quan trọng cấu trúc vốn ey tác động thuận (+) lên địn bẩy tài ngân hàng niêm yết, tác giả cho t re Thứ nhất, từ kết mơ hình biến giá trị thị trường giá trị sổ sách có n giúp cho ngân hàng đạt cấu trúc vốn tối ưu va ngân hàng thương mại Do đó, việc điều chỉnh hay tác động vào nhân tố 37 việc nhà đầu tư đánh giá cao triển vọng ngân hàng thương mại niêm yết t to tác động làm cho ngân hàng có xu hướng vay nhiều Vì ngân ng hàng thương mại cổ phẩn niêm yết tận dụng việc thị trường đánh giá hi ep cao ngân hàng để huy động thêm nợ, từ việc sử dụng hiệu khoản nợ huy động thêm ngân hàng thực hóa kỳ vọng cao thị trường Việc w đáp ứng yêu cầu, kỳ vọng nhà đầu tư lại làm cho giá thị trường ngân hàng n lo tăng cao Và làm cho ngân hàng làm tăng giá trị thị ad y th trường chứng khoán ju Thứ hai, từ kết mơ hình biến quy mơ biến tài sản chấp có yi pl tương quan thuận (+) đến địn bẩy tài ngân hàng thương mại, tác giả cho ua al thị trường Việt Nam lòng tin khách hàng ngân hàng thương n mại quan trọng, có ngân hàng có quy mơ lớn tận dụng quy mơ va n lớn để tăng khoản nợ lên Đồng thời ngân hàng nhỏ gặp khó ll fu khăn việc huy động thêm từ bên ngồi cần đầu tư nhiều quy mô tài at nh khách hàng việc huy động vốn oi m sản phải tăng thêm giá trị thương hiệu để tạo niềm tin, uy tín tốt Thứ ba, từ kết nghiên cứu biến lợi nhuận có tương quan âm (-) với địn z z bẩy tài chính, tác giả cho ngân hàng thương mại có tỷ suất sinh lợi vb jm ht cao điều chỉnh lại cấu trúc vốn cách phát hành thêm cổ phần nhằm phục vụ cho mục tiêu tăng trưởng tương lai Vì ngân hàng có lời nên k gm việc huy động thêm vốn từ cổ đông điều khơng khó, điều làm an Lu 5.3 Hạn chế om tối thiểu cần thiết l.c cho ngân hàng nhỏ tăng thêm vốn điều lệ nhanh chóng để đáp ứng yêu cầu vốn Bên cạnh kết đạt luận văn hạn chế định ey nhân tố nghiên cứu thị trường Việt Nam, chưa có bổ sung thêm t re động đến CTV ngân hàng vào mơ hình Luận văn kiểm định lại n thông tin hạn chế thời gian, khơng thể đánh giá tất nhân tố tác va mà nguyên nhân chủ yếu việc khó khăn việc thu thập số liệu, tiếp cận 38 nhân tố đặc trưng Việt Nam Đồng thời luận văn nghiên cứu t to ngân hàng thương mại cổ phần, tất ngân hàng ng định chế tài chinh nói chung Vì cần có nghiên cứu sau bổ sung hoàn hi ep thiện đề tài tốt w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re a t to Tài liệu tham khảo: Tiếng Việt: ng Hoàng Ngọc Nhậm cộng sự, 2007 Giáo trình Kinh tế lượng Đại học hi ep Kinh Tế Thành phố Hồ Chí Minh Huỳnh Hữu Mạnh (2010), Bằng chứng thực nghiệm nhân tố tác w động đến cấu trúc vốn doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán n lo Việt Nam, Luận văn thạc sỹ kinh tế, Trường Đại học Kinh tế TP.HCM ad Nghị định số 10/2011/NĐ-CP ngày 26/01/2011 sửa đổi số điều y th ju Nghị định số 141/2006/NĐ-CP ngày 22 tháng 11 năm 2006 ban hành danh yi mục mức vốn pháp định tổ chức tín dụng pl al Nghị định số 141/2006/NĐ-CP ngày 22 tháng 11 năm 2006 ban hành n ua danh mục mức vốn pháp định tổ chức tín dụng n va Nguyễn Hồng Châu (2011), Nhân tố tác động đến cấu trúc vốn oi m TP.HCM ll fu ngân hàng thương mại Việt Nam, Luận văn thạc sỹ kinh tế, Trường Đại học Kinh tế at phố Hồ Chí Minh nh Nguyễn Minh Kiều, Tài doanh nghiệp bản, Đại học Mở Thành z Nguyễn Trọng Hoài, 2005 Dữ liệu bảng, Bài giảng chương trình giảng z ht vb dạy kinh tế Fulbright k gm NXB Lao động jm Trần Huy Hoàng – Chủ biên (2007), Quản trị Ngân hàng thương mại, om Trường Đại học kinh tế TP.HCM, Nhà xuất bảng Thống Kê l.c Trần Ngọc Thơ – Chủ biên (2005), Tài doanh nghiệp đại, an Lu n va ey t re b Tiếng Anh: t to Diamond, D and Rajan, R (2000) A theory of bank capital, Journal of ng Finance 55 NBER Working Paper No 7431 [Online] Available at hi ep http://www.nber.org/papers/w7431 Dzung Nguyen at el, Financial Development and the Determinants of w Structure n Capital in Vietnam [Online] Available at lo ad http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2014834 y th Ebru Çağlayan (2010), The Determinants of Capital Structure: Evidence ju from the Turkish Banks, Marmara University Istanbul, Turkey Journal of Money, yi pl Investment and Banking, ISSN 1450-288X Issue 15 (2010), Euro Journals ua al Publishing, Inc 2010 n Le Thi Lanh at el, Financial development and the determinants of capital va n structure in Vietnam, Statistics and its Interaction with Other Disciplines (SIOD fu ll 2013), pp 178-191 oi m Marsh, Paul (1982), “Sự chọn lựa nợ vay vốn chủ sở hữu: Một at nh nghiên cứu thực nghiệm”, Tạp chí Tài (Số 37) [The choice between equity and debt: An empirical study, Journal of Finance 37] z z Monica Octavia Rayna Brown (2008), Determinants of Bank Capital vb jm ht Structure in Developing Countries: Regulatory Capital Requirement versus the Standard Determinants of Capital Structure, Department of Finance The University k Melbourne, Victoria 3010, AUSTRALIA [Online] Available at l.c gm of http://www.findanexpert.unimelb.edu.au/individual/publication149426 om Reint Gropp and Florian Heider (2009), The determinants of bank capital European Central Bank [Online] http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=967417 Available at an Lu structure, ey t re ISSN 0217-4472, ZDB-ID 8569551 - Vol 23.2006, 2, p 192-211 n sized enteprises: the case of Vietnam”, ASEAN economic bulletin - Singapore, va Tran Dinh Khoi Nguyen (2006) “Capital structure in small and medium- c PHỤ LỤC t to Phụ lục Danh sách ngân hàng chọn làm mẫu khảo sát mô hình ng STT Tên viết tắt Ngân hàng Ký hiệu ep ABBANK ABB Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng VPBANK VPB Ngân hàng TMCP Công Thương Việt Nam VIETINBANK CTG VIETCAPITAL GDB Ngân hàng TMCP An Bình lo hi w n ad Ngân hàng TMCP Gia Định (Bản Việt) BANK Ngân hàng TMCP Hàng Hải Việt Nam MARITIMEBANK MSB Ngân hàng TMCP Kiên Long KIENLONGBANK KLB Ngân hàng TMCP Kỹ Thương Việt Nam TECHCOMBANK TCB Ngân hàng TMCP Miền Tây (Phương Tây) WESTERNBANK WTB MEKONGBANK MKB NAVIBANK NVB NAMABANK NAB HDBANK HDB SOUTHERNBANK PNB MILITARYBANK MBB ju yi pl n ua al - n - va y th fu 11 Ngân hàng TMCP Nam Á 12 Ngân hàng TMCP Phát triển Nhà TPHCM 13 Ngân hàng TMCP Phương Nam 14 Ngân hàng TMCP Quân Đội 15 Ngân hàng TMCP Quốc tế 16 oi m at nh z z vb ht Ngân hàng TMCP Nam Việt ll 10 VIB Ngân hàng TMCP Sài Gịn Cơng Thương SAIGONBANK SGB 17 Ngân hàng TMCP Sài Gịn Thương Tín SACOMBANK 18 Ngân hàng TMCP Sài Gòn-Hà Nội SHBANK 19 Ngân hàng TMCP Ngoại thương VIETCOMBANK 20 Ngân hàng TMCP Xuất nhập EXIMBANK 21 Ngân hàng TMCP Á Châu ACB 23 Ngân hàng TMCP Đông Á DONGABANK DOAB 24 Ngân hàng TMCP Đại Tín TRUSTBANK VNCB 25 Ngân hàng TMCP Đầu tư Phát triển Việt Nam BIDV k jm VIBBANK gm STB l.c SHB om VCB an Lu EIB ey t re BIDV n va ACB d t to ng 26 Ngân hàng TMCP phát triển nhà ĐBSCL MHB MHB 27 Ngân hàng TMCP Phương Đông OCB OCB 28 Ngân hàng TMCP Đại Á DAIABANK DAB hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re e Phụ lục Thống kê mơ tả biến sử dụng mơ hình t to ep COLL DIV Mean 0.867000 17.39181 0.011929 0.475439 0.790123 Median 0.900211 17.37989 0.010898 0.437349 1.000000 Maximum 0.969541 20.03715 0.047289 9.338848 1.000000 Minimum 0.494309 13.94883 0.000111 0.046747 0.000000 Std Dev 0.091778 1.364953 0.007693 0.713894 0.408483 -1.743376 -0.233759 1.689566 11.91569 -1.424897 7.364944 148.5089 3.030331 205.6810 146750.2 54.82514 0.000000 0.000000 0.000000 77.02106 128.0000 82.05270 26.86420 w PRO ad hi SIZE lo ng L n yi 5.893588 pl Kurtosis ju y th Skewness 2.663269 ua al 2.240737 n Jarque-Bera 138.5795 va 0.000000 0.326160 Sum 140.4539 2817.474 1.356140 299.9586 0.009528 162 162 n Probability ll fu m oi at nh Sum Sq z Dev 1.932508 z 162 162 k jm ht vb Observations 162 om l.c gm an Lu n va ey t re f Phụ lục Kết hiệu ứng cố định mơ hình biến (27 NHTMCP) t to ng Dependent Variable: L hi Method: Panel Least Squares ep Date: 07/24/13 Time: 17:44 Sample: 2007 2012 Periods included: w n Cross-sections included: 27 lo Total panel (balanced) observations: 162 ad C ju y th Variable Prob 0.061037 0.111791 0.545990 0.5860 0.045893 0.006185 7.419470 0.0000 0.683493 -2.163995 0.0323 0.004769 0.005763 0.827607 0.4094 0.029338 0.011933 2.458559 0.0153 -1.479076 n ua DIV t-Statistic al COLL Std Error pl PRO yi SIZE Coefficient va n Effects Specification ll fu Cross-section fixed (dummy variables) Mean dependent var 0.867000 Adjusted R-squared 0.745085 S.D dependent var 0.091778 S.E of regression 0.046338 Akaike info criterion Sum squared resid 0.281284 Schwarz criterion Log likelihood 284.9668 Hannan-Quinn criter F-statistic 16.68608 Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) 0.000000 at 0.792585 nh oi m R-squared -3.135392 z -2.544556 z vb -2.895504 k jm ht 1.972672 om l.c gm an Lu n va ey t re g Dependent Variable: L Method: Panel Least Squares t to Date: 07/24/13 Time: 17:44 ng Sample: 2007 2012 hi Periods included: ep Cross-sections included: 27 Total panel (balanced) observations: 162 w n Variable Std Error t-Statistic Prob C 0.076861 0.062887 1.222212 0.2235 SIZE 0.047511 0.003413 13.91940 0.0000 PRO -4.286917 0.576657 -7.434078 0.0000 0.004916 0.005778 0.850866 0.3962 0.015988 0.010340 1.546242 0.1241 lo Coefficient ad ju y th pl DIV yi COLL al n ua Effects Specification n va Period fixed (dummy variables) 0.705575 Mean dependent var Adjusted R-squared 0.688142 S.D dependent var 0.091778 S.E of regression 0.051253 m 0.867000 Akaike info criterion -3.044352 Sum squared resid 0.399281 Schwarz criterion -2.853760 Log likelihood 256.5925 Hannan-Quinn criter -2.966969 F-statistic 40.47343 Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) 0.000000 ll fu R-squared oi at nh z 1.218891 z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re h Dependent Variable: L t to Method: Panel Least Squares ng Date: 07/24/13 Time: 17:42 hi Sample: 2007 2012 ep Periods included: Cross-sections included: 27 w Total panel (balanced) observations: 162 n lo Variable Std Error t-Statistic Prob C -1.024277 0.172842 -5.926083 0.0000 SIZE 0.108554 0.009808 11.06754 0.0000 -1.304408 0.591270 -2.206112 0.0292 0.001240 0.004810 0.257862 0.7969 0.023149 0.010316 2.243899 0.0266 ad Coefficient ju y th ua al DIV pl COLL yi PRO n Effects Specification ll fu Period fixed (dummy variables) n va Cross-section fixed (dummy variables) 0.867183 Mean dependent var m 0.867000 Adjusted R-squared 0.830289 S.D dependent var 0.091778 S.E of regression 0.037809 Akaike info criterion -3.519413 Sum squared resid 0.180119 Schwarz criterion -2.833281 Log likelihood 321.0725 Hannan-Quinn criter F-statistic 23.50490 Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) 0.000000 oi R-squared at nh z z -3.240833 vb 1.938985 k jm ht om l.c gm an Lu n va ey t re i Phụ lục Kết hiệu ứng cố định mơ hình biến (8 NHTMCP niêm yết) t to ng Dependent Variable: L hi Method: Panel Least Squares ep Date: 08/28/13 Time: 03:06 Sample: 2006Q3 2013Q1 Periods included: 27 w n Cross-sections included: lo Total panel (unbalanced) observations: 140 ad Coefficient Std Error t-Statistic Prob 0.205433 0.090798 2.262532 0.0254 0.194083 0.034420 5.638646 0.0000 0.004207 6.377595 0.0000 0.479615 0.708101 0.677326 0.4994 COLL 0.020039 0.005073 3.949911 0.0001 DIV -0.001576 0.003804 -0.414296 0.6794 RISK -0.009893 0.005352 -1.848218 0.0669 C ju y th Variable 0.026829 n ua al PRO pl SIZE yi MTB n va ll fu Effects Specification oi m Cross-section fixed (dummy variables) at nh 0.019764 Akaike info criterion Sum squared resid 0.049217 Schwarz criterion Log likelihood 358.0702 Hannan-Quinn criter F-statistic 25.68764 Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) 0.000000 -4.915289 -4.621124 -4.795749 0.736213 om l.c gm S.E of regression 0.035951 k S.D dependent var jm 0.697786 ht Adjusted R-squared 0.909270 vb Mean dependent var z 0.726051 z R-squared an Lu n va ey t re j Dependent Variable: L t to Method: Panel Least Squares ng Date: 08/28/13 Time: 03:06 hi Sample: 2006Q3 2013Q1 ep Periods included: 27 Cross-sections included: w Total panel (unbalanced) observations: 140 n lo Variable Std Error t-Statistic Prob C 0.324944 0.062342 5.212254 0.0000 MTB 0.279444 0.059783 4.674274 0.0000 0.016168 0.003428 4.716373 0.0000 -1.446481 1.097406 -1.318092 0.1903 0.013875 0.007429 1.867668 0.0645 ad Coefficient ju y th pl PRO DIV ua 0.003045 0.005830 0.522358 0.6025 RISK n al COLL yi SIZE -0.006499 0.017878 -0.363526 0.7169 n va Effects Specification ll fu oi m Period fixed (dummy variables) 0.540663 Mean dependent var 0.909270 Adjusted R-squared 0.403291 S.D dependent var 0.035951 S.E of regression 0.027771 Akaike info criterion -4.127018 Sum squared resid 0.082523 Schwarz criterion Log likelihood 321.8912 Hannan-Quinn criter F-statistic 3.935758 Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) 0.000000 at nh R-squared z z -3.433631 vb -3.845246 ht k jm 0.432260 om l.c gm an Lu n va ey t re k Dependent Variable: L t to Method: Panel Least Squares ng Date: 08/01/13 Time: 23:54 hi Sample: 2006Q3 2013Q1 ep Periods included: 27 Cross-sections included: w Total panel (unbalanced) observations: 140 n lo Variable Std Error t-Statistic Prob MTB 0.234447 0.042782 5.480002 0.0000 SIZE 0.062768 0.009810 6.398364 0.0000 -0.144220 0.769072 -0.187525 0.8516 ad Coefficient ju y th 0.016579 0.004836 3.428397 0.0009 -0.003916 0.003886 -1.007924 0.3159 RISK ua -0.009814 0.012561 -0.781302 0.4365 C n al DIV pl COLL yi PRO -0.498197 0.178845 -2.785630 0.0064 n va Effects Specification oi m Period fixed (dummy variables) ll fu Cross-section fixed (dummy variables) nh 0.826751 Mean dependent var 0.909270 Adjusted R-squared 0.759184 S.D dependent var 0.035951 S.E of regression 0.017642 Akaike info criterion Sum squared resid 0.031125 Schwarz criterion Log likelihood 390.1451 Hannan-Quinn criter F-statistic 12.23600 Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) 0.000000 at R-squared z z -5.002073 vb -4.161604 ht jm -4.660532 0.673705 k om l.c gm an Lu n va ey t re