(Luận văn) tác động của kiệt quệ tài chính đến các công cụ quản lý thu nhập tại các doanh nghiệp việt nam

t to ng BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO hi ep TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH w n lo ad ju y th yi NGUYỄN THẢO ANH pl n ua al va n TÁC ĐỘNG CỦA KIỆT QUỆ TÀI CHÍNH fu ll ĐẾN CÁC CÔNG CỤ QUẢN LÝ THU NHẬP oi m at nh TẠI CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM z z k jm ht vb gm om l.c LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ n a Lu n va y te re th TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2018 t to ng hi BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO ep TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH w n lo ad ju y th NGUYỄN THẢO ANH yi pl ua al n TÁC ĐỘNG CỦA KIỆT QUỆ TÀI CHÍNH va n ĐẾN CÁC CÔNG CỤ QUẢN LÝ THU NHẬP ll fu oi m TẠI CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM at nh z z Chuyên ngành: Tài Chính – Ngân Hàng k jm ht vb Mã số: 60340201 gm LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ om l.c n a Lu Người hướng dẫn khoa học: n va PGS TS TRẦN THỊ THÙY LINH y te re th TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2018 t to ng LỜI CAM ĐOAN hi ep Tôi xin cam đoan luận văn “Tác động kiệt quệ tài đến cơng cụ w quản lý thu nhập doanh nghiệp Việt Nam” cơng trình nghiên cứu n lo hướng dẫn khoa học PGS.TS Trần Thị Thùy Linh ad Các nội dung nghiên cứu, kết đề tài trung thực chưa cơng bố y th ju hình thức Những số liệu bảng biểu phục vụ cho việc phân tích, yi đánh giá tác giả thu thập từ nhiều nguồn khác có ghi rõ phần tài pl al liệu tham khảo Ngồi ra, luận văn cịn sử dụng số nhận xét, đánh giá n ua số liệu tác giả khác có trích dẫn thích nguồn gốc n va ll fu TP.HCM, ngày 01 tháng 11 năm 2018 oi m Tác giả at nh z z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re th t to ng MỤC LỤC hi ep TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN w n MỤC LỤC lo ad DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT ju y th DANH MỤC BẢNG BIỂU TÓM TẮT LUẬN VĂN yi GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI pl CHƯƠNG al Lý chọn đề tài 1.2 Mục tiêu, đối tượng phạm vi nghiên cứu n ua 1.1 n va Mục tiêu nghiên cứu 1.2.2 Đối tượng phạm vi nghiên cứu ll fu 1.2.1 oi m Phương pháp nghiên cứu 1.4 Đóng góp đề tài 1.5 Nội dung đề tài at nh 1.3 z z vb TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU jm ht CHƯƠNG TRƯỚC ĐÂY k gm 2.1 Khung lý thuyết nghiên cứu Lý thuyết kiệt quệ tài 2.1.2 Lý thuyết quản lý thu nhập 13 om a Lu 2.2 l.c 2.1.1 Nghiên cứu thực nghiệm 19 n Nghiên cứu thực nghiệm mối quan hệ kiệt quệ tài n va 2.2.1 Nghiên cứu thực nghiệm mối quan hệ kiệt quệ tài đặc th điểm công ty 23 y 2.2.2 te re công cụ quản lý thu nhập 19 t to ng CHƯƠNG PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 31 hi ep Dữ liệu nghiên cứu 31 3.2 Giả thuyết nghiên cứu 32 w 3.1 n lo 3.3 Xây dựng biến nghiên cứu 34 ad 3.3.1 Biến độc lập 34 y th Biến phụ thuộc 39 ju 3.3.2 yi Mơ hình nghiên cứu 43 3.5 Phương pháp nghiên cứu 45 pl 3.4 ua al Thống kê mô tả lập ma trận tương quan biến 45 3.5.2 Ước lượng mơ hình nghiên cứu 46 n 3.5.1 n va fu KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM 48 ll CHƯƠNG oi m Phân tích thống kê mơ tả liệu 48 4.2 Kết ma trận tương quan biến 50 4.3 Kết hồi quy 52 at nh 4.1 z z vb Kết hồi quy biến quản trị lợi nhuận 52 4.3.2 Kết kiểm định tự tương quan phương sai thay đổi 53 4.3.3 Kết mơ hình hồi quy theo phương pháp GMM 54 k jm ht 4.3.1 gm KẾT LUẬN 60 om l.c CHƯƠNG Kết luận 60 5.2 Kiến nghị 61 5.3 Hạn chế đề tài 63 5.4 Hướng phát triển đề tài 64 n a Lu 5.1 y te re th PHỤ LỤC n va TÀI LIỆU THAM KHẢO t to ng DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT hi ep Tiếng Anh Từ viết tắt w Accrual earnings manipulation n AEM Tiếng Việt lo ad Generalized Method of y th GMM Điều chỉnh thu nhập dựa sở dồn tích Phương pháp ước lượng hồi quy tổng quát ju Moments yi Hanoi stock exchange Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội HOSE Ho chi minh stock exchange pl HNX ua al Sở giao dịch chứng khốn TP.Hồ Chí n Minh va n Phương pháp ước lượng bình phương nhỏ OLS Ordinary least squares REM Real earnings manipulation ll fu oi m Quản lý thu nhập dựa hoạt động kinh at nh doanh thực tế z z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re th t to ng hi DANH MỤC BẢNG BIỂU ep Bảng 2.1 Tóm tắt kết nghiên cứu trước 27 w Bảng 3.1 Bảng thống kê số lượng công ty theo ngành nghề kinh doanh 28 n lo Bảng 3.2 Mô tả biến quản lý thu nhập thực (REM) 44 ad y th Bảng 3.3 Tóm tắt biến sử dụng mơ hình nghiên cứu 44 ju Bảng 4.1 Bảng thống kê mô tả biến 48 yi Bảng 4.2 Ma trận tương quan biến 52 pl ua al Bảng 4.3 Kết hồi quy phương trình biến quản trị lợi nhuận 52 n Bảng 4.4 Kết hồi quy ảnh hưởng kiệt quệ tài đến quản lý thu nhập 54 n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re th t to ng TÓM TẮT LUẬN VĂN hi ep w Mối quan hệ kiệt quệ tài yếu tố khác doanh nghiệp liên n lo quan đến quản lý thu nhập chủ đề nghiên cứu rộng rãi tầm quan ad trọng ý nghĩa thực tiễn phát triển kinh tế phải kèm với minh bạch tài y th ju tạo tảng, sở vững cho tổng thể kinh tế hoạt động hiệu yi phát triển bền vững Nhà quản lý có động khác để thao túng, điều pl al chỉnh thu nhập Điều ảnh hưởng đến chất lượng báo cáo tài n ua thay đổi mức độ tin cậy báo cáo Mục tiêu nghiên cứu xem xét áp n va lực tình trạng kiệt quệ tài chính, doanh nghiệp Việt Nam có điều chỉnh thu fu nhập hay khơng? Bên cạnh đó, nghiên cứu xem xét mối quan hệ quản lý thu ll nhập yếu tố nội khác doanh nghiệp như: Quy mơ cơng ty,dịng tiền hoạt oi m động, địn bẩy tài chính, tỷ suất sinh lợi tổng tài sản, phát hành thêm vốn cổ phần, at nh phát hành thêm nợ z z Dữ liệu lấy theo năm bao gồm 280 công ty phi tài niêm yết sàn vb jm ht giao dịch chứng khoán TP.HCM (HOSE) sàn giao dịch chứng khoán TP.Hà Nội (HNX) thuộc 08 ngành khác giai đoạn từ 2008 đến 2016 Bài nghiên cứu sử k gm dụng hai phương pháp ước lượng mơ hình là: Pooled OLS GMM hệ thống Đầu tiên, luận văn hồi quy OLS để ước lượng phương trình hoạt động “thơng l.c om thường”, phần dư phép hồi quy xem dấu hiệu “bất thường” điều n pháp GMM để phân tích hồi quy a Lu chỉnh thu nhập Từ kết phần dư phép hồi quy OLS, luận văn sử dụng phương va n Đề tài cung cấp chứng thực nghiệm mối quan hệ tình trạng kiệt quệ th cụ: quản lý thu nhập dựa hoạt động kinh doanh thực quản lý thu nhập dựa y thấy, cơng ty có dấu hiệu kiệt quệ tài có quản lý thu nhập thơng qua hai cơng te re tài quản lý thu nhập doanh nghiệp Việt Nam Kết nghiên cứu cho t to ng sở dồn tích Ngồi ra, nghiên cứu cịn tìm thấy mối quan hệ ngược chiều hi ep quy mô công ty quản lý thu nhập Dòng tiền hoạt động, địn bẩy tài chính, tỷ suất sinh lợi tổng tài sản, phát hành thêm vốn cổ phần, phát hành thêm nợ có mối tương w n quan có ý nghĩa thống kê với quản lý thu nhập lo ad y th Từ khóa: Quản lý thu nhập, kiệt quệ tài chính, quản lý thu nhập hoạt động thực, quản ju lý thu nhập dưa sở dồn tích, GMM yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re th t to ng hi CHƯƠNG GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI ep w 1.1 Lý chọn đề tài n lo ad Theo báo cáo tình hình kinh tế xã hội tháng đầu năm 2017 Tổng cục y th Thống kê tình trạng doanh nghiệp kinh doanh khó khăn buộc phải ngừng hoạt động ju phá sản, số lượng tỷ lệ doanh nghiệp ngừng hoạt động tăng đột biến Thị yi pl trường chứng khoán chứng kiến số lượng doanh nghiệp đăng ký hủy niêm yết ua al tăng mà nguyên nhân chủ yếu kinh doanh yếu thể qua kết hoạt n động lỗ năm liên tục, lỗ lũy kế vượt vốn điều lệ thực góp Một vấn va n đề giới đầu tư quan tâm thời gian gần tính minh bạch báo fu ll cáo tài doanh nghiệp Tuy nhiên báo cáo tài doanh nghiệp m oi Việt Nam không đánh giá cao chất lượng Cụ thể, tháng 12 năm 2017, at nh ngân hàng Thế giới (WB) Bộ Tài báo cáo đánh giá tuân thủ z chuẩn mực quy tắc lĩnh vực kế toán kiểm tốn (ROSC) đánh giá “báo cáo z tài lập trình bày theo chuẩn mực kế tốn Việt Nam có chất lượng chưa vb jm ht cao” Báo cáo ROSC triển khai thực Việt Nam giai đoạn 2015 - k 2017, phối hợp chặt chẽ Bộ Tài chính, WB bên có liên quan Chất gm lượng báo cáo tài dẫn đến gia tăng quan ngại rủi ro hoạt l.c động đầu tư thương mại nhà đầu tư Việt Nam Việc thiếu minh bạch om báo cáo tài doanh nghiệp để lại dư chấn tâm lý thị trường việc a Lu kiểm soát tính minh bạch thơng tin tài chính, phát gian lận tài n Do đó, phát triển kinh tế phải kèm với minh bạch tài tạo tảng, va n sở vững cho tổng thể kinh tế doanh nghiệp hoạt động hiệu y te re tăng trưởng bền vững th 61 t to ng thiểu chi phí mà doanh nghiệp phải gánh chịu, kết làm gia tăng thu nhập Có hi ep thể giải thích chứng cơng ty lâm vào tình trạng khó khăn tàu cố tình che giấu tình trạng kiệt quệ tài mình, doanh nghiệp có xu hướng w n thực quản lý thu nhập thông qua gia tăng dịng tiền giảm thiểu chi phí để lo ad từ làm điều chỉnh tăng lợi nhuận doanh nghiệp y th ju Ngoài ra, đặc điểm khác doanh nghiệp cho thấy tác động đáng kể yi đến quản lý thu nhập cơng ty bao gồm: quy mơ doanh nghiệp, dịng tiền hoạt pl ua al động, đòn bẩy, lợi nhuận, phát hành thêm vốn chủ sở hữu, phát hành thêm nợ tăng n trưởng công ty Cụ thể, doanh nghiệp có quy mơ lớn, dịng tiền n va thặng dư, lợi nhuận nhiều tăng trưởng thúc đẩy quản lý thu nhập ll fu doanh nghiệp Các doanh nghiệp có quy mơ lớn có hệ thống báo cáo tài oi m phức tạp họ có nhiều hội để quản trị lợi nhuận so với cơng ty nhỏ nh bị phát Các yếu tố khác thể mối quan hệ với quản lý thu nhập at doanh nghiệp có ý nghĩa tring số trường hợp cụ thể z z ht vb Luận văn cung cấp chứng thực nghiệm tác động kiệt quệ tài jm đến quản lý thu nhập cơng ty niêm yết thị trường chứng khốn Việt k Nam Bài nghiên đóng góp chứng thực nghiệm nhấn mạnh mức độ kiệt quệ tài gm ảnh hưởng đến hành vi nhà quản lý Kết nghiên cứu phù hợp với nghiên om l.c cứu gốc thực thị trường có kinh tế phát triển cho có mối quan hệ đồng biến kiệt quệ tài hoạt động điều chỉnh lợi nhuận thông n a Lu qua hai công cụ quản lý thu nhập thực quản lý thu nhập dồn tích n Kiến nghị va 5.2 y te re th 62 t to ng Từ kết đạt được, luận văn có số kiến nghị đề xuất dành cho nhà hi ep đầu tư, nhà phân tích bên ngồi cơng ty nhằm phát quản lý thu nhập doanh nghiệp Cụ thể sau: w n lo Đầu tiên nhà đầu tư, nhà phân tích bên ngồi phát quản lý ad y th thu nhập doanh nghiệp thông qua dấu hiệu kiệt quệ tài Cụ thể, nhà ju đầu tư, nhà phân tích bên ngồi xem xét thu nhập hoạt động doanh yi nghiệp không đủ trang trải phần chi phí lãi vay doanh nghiệp phải gánh pl ua al chịu từ việc vay mượn cân nhắc đến việc đầu tư vào cơng ty n cơng ty có động thúc đẩy quản lý thu nhập thông qua gia tăng n va dịng tiền giảm thiểu chi phí để từ làm gia tăng ảo lợi nhuận doanh nghiệp fu ll Tiếp theo nhà đầu tư, nhà phân tích bên ngồi xem xét đến quy mơ m oi doanh nghiệp để biết quản lý thu nhập doanh nghiệp nh at Ngược với tâm lý cho công ty có quy mơ nhỏ cơng ty thường có z hành vi điều chỉnh lợi nhuận, với mẫu nghiên cứu này, luận văn thấy cơng z ht vb ty có quy mơ lớn có nhiều hội để quản trị lợi nhuận họ so với cơng ty jm có quy mơ nhỏ đối tượng bên ngồi khó phát việc quản trị lợi nhuận k hệ thống báo cáo tài phức tạp Cho nên nhà đầu tư, nhà phân tích bên gm ngồi cân nhắc đến việc đầu tư vào cơng ty có quy mơ lớn khơng om l.c nắm bắt tất thông tin doanh nghiệp a Lu Tương tự quy mơ, lợi nhuận, dịng tiền thường yếu tố nhà n đầu tư, nhà phân tích bên ngồi ý đến đánh giá tình hình hoạt động va n doanh nghiệp Trái ngược với quan điểm lợi nhuận nhiều, dòng tiền thặng dư th Do đó, việc trì mức độ biến động mức nhỏ giúp cải thiện kỳ vọng y bố cho phép nhà đầu tư đánh giá dịng tiền tương lai công ty te re điều chỉnh thu nhập, với mẫu nghiên cứu này, luận văn thấy lợi nhuận công 63 t to ng nhà đầu tư tình hình hoạt động công ty tương lai Phản ứng lại hi ep tình này, cơng ty đối mặt với gia tăng (sự suy giảm) dòng tiền hoạt động thực hành vi điều chỉnh lợi nhuận giảm xuống (gia tăng) để w n trì mức độ lợi nhuận khơng q biến động Điều giúp giá cổ phiếu lo ad công ty gia tăng ngắn hạn, làm gia tăng động nhà quản ju y th trị làm trơn (smooth) lợi nhuận Cho nên dấu hiệu gia tăng lợi nhuận hay dịng tiền khơng có ngụ ý cơng ty khơng có hành vi điều chỉnh lợi nhuận Do đó, yi pl nhà đầu tư, nhà phân tích bên cần ý cẩn trọng đánh giá al n ua doanh nghiệp dựa vào hoạt động lợi nhuận Hạn chế đề tài n va 5.3 fu ll Luận văn đóng góp mặt lý thuyết thực nghiệm mối quan hệ kiệt m oi quệ tài hành vi điều chỉnh thu nhập doanh nghiệp, giải nh at mục tiêu câu hỏi nghiên cứu đặt ban đầu, nhiên luận văn tồn z z số hạn chế định Cụ thể như: vb jm ht Đầu tiên, mẫu nghiên cứu luận văn bao gồm 280 doanh nghiệp phi tài k niêm yết hai sàn nghiên cứu với số lượng doanh nghiệp cịn gm tương đối, khơng thể đại diện cho tổng thể doanh nghiệp phi tài hoạt om l.c động Việt Nam (với số tổng doanh nghiệp phi tài gần khoảng 700 doanh nghiệp) Do đó, kết nghiên cứu với 280 doanh nghiệp phi tài này, n a Lu kết nghiên cứu không khái quát tất công ty thị trường Việt Nam va Tiếp theo, giai đoạn nghiên cứu trải dài từ năm 2008 đến năm 2016 Tuy nhiên n th cứu ảnh hưởng đến quản lý thu nhập doanh nghiệp Vì y hoảng tài có tác động tiềm tàng đến biến số mơ hình nghiên te re năm 2008, 2009 khủng hoảng tài tồn cầu xảy Cuộc khủng 64 t to ng kết nghiên cứu chưa thật kỳ vọng ban đầu luận văn Kết hi ep hạn chế thứ hai đề tài w n Đồng thời, mơ hình nghiên cứu biến số sử dụng luận lo văn chủ yếu dựa vào phương pháp tiếp cận Campa Camacho – Minano ad y th (2015) tồn yếu tố khác ảnh hưởng đến quản lý thu nhập ju không đưa vào mô hình nghiên cứu luận văn để xem xét Do yi hạn chế đề tài pl al n ua Bài nghiên cứu có hạn chế nhiên kết hồi quy có ý n ll fu luận văn va nghĩa thống kê đa phần phù hợp với nghiên cứu gốc kỳ vọng ban đầu m Hướng phát triển đề tài oi 5.4 nh at Từ hạn chế mà luận văn tìm thấy, luận văn đưa số hướng z z nghiên cứu đề tài Đầu tiên, nghiên cứu nên mở rộng vb ht số lượng doanh nghiệp để đại diện cho doanh nghiệp hoạt động Việt k jm Nam, lấy thêm cơng ty thị trường chứng khoán khác (như thị cao om l.c gm trường OTC) để mở rộng phạm vi nghiên cứu kết nghiên cứu có tính khái quát Thứ hai, nghiên cứu sau sử dụng biến giả đại diện cho khủng a Lu hoảng tài tồn cầu tách mẫu nghiên cứu trước sau khủng hoảng tài n va xảy để loại bỏ ảnh hưởng tiềm tàng khủng hoảng tài đến biến số n mơ hình nghiên cứu ảnh hưởng đến quản lý thu nhập doanh y te re nghiệp th 65 t to ng Cuối cùng, nghiên cứu sau đưa thêm số yếu tố ảnh hưởng hi ep đến quản lý thu nhập phù hợp với thị trường Việt Nam để từ đánh giá tồn diện tác động đến quản lý thu nhập doanh nghiệp hoạt động Việt w n Nam lo ad y th Tóm lại, nghiên cứu phát triển tương lai mở rộng khắc phục ju hạn chế tồn đề tài nhằm đưa kết nghiên cứu tốt hơn, từ yi cung cấp thơng tin tốt cho nhà đầu tư nhà làm sách kiệt pl n ua al quệ tài quản lý thu nhập công ty kinh tế Việt Nam n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re th t to ng hi TÀI LIỆU THAM KHẢO ep Alghamdi, S., & Ali, L (2012) Investigation into earnings management practices w and the role of corporate governance and external audit in emerging markets: n lo Empirical evidence from Saudi listed companies (Doctoral dissertation, Durham ad University) y th Alhadab, M., Clacher, I., & Keasey, K (2016) A comparative analysis of real and ju yi accrual earnings management around initial public offerings under different pl regulatory environments Journal of Business Finance & Accounting, 43(7-8), 849- n ua al 871 n va Altman, E I., & Hotchkiss, E (2006) Corporate financial distress and bankruptcy: fu Predict and avoid bankruptcy, analyze and invest in distressed debt Hoboken ll Balsam, S., Chen, L H., & Sankaraguruswamy, S (2003) Earnings management oi m prior to stock option grants nh at Barton, J., & Simko, P J (2002) The balance sheet as an earnings management z constraint The accounting review, 77(s-1), 1-27 z ht vb Campa, D., & Camacho-Miñano, M D M (2014) Earnings management among jm bankrupt non-listed firms: evidence from Spain Spanish Journal of Finance and k Accounting/Revista Espanola de Financiacion y Contabilidad, 43(1), 3-20 gm Campa, D., & Camacho-Miñano, M D M (2015) The impact of SME’s pre – l.c bankruptcy financial distress on earnings management tools International Review om of Financial Analysis a Lu Choi, J H., Kim, J B., & Lee, J J (2011) Value relevance of discretionary n n va accruals in the Asian financial crisis of 1997–1998 Journal of Accounting and around seasoned Economics, 50(1), 2-19 equity offerings Journal of accounting and th activities y Cohen, D A., & Zarowin, P (2010) Accrual-based and real earnings management te re Public Policy, 30(2), 166-187 t to ng 10 Dechow, P M., Ge, W., Larson, C R., & Sloan, R G (2011) Predicting material hi ep accounting misstatements Contemporary accounting research, 28(1), 17-82 11 DeFond, M L., & Park, C W (2001) The reversal of abnormal accruals and the w n market valuation of earnings surprises The Accounting Review, 76(3), 375-404 lo ad 12 Enomoto, M., Kimura, F., & Yamaguchi, T (2015) Accrual-based and real ju y th earnings management: An international comparison for investor protection Journal of Contemporary Accounting & Economics, 11(3), 183-198 yi pl 13 Hand, J R (1989) 1988 Competitive Manuscript Award: Did Firms Undertake al ua Debt-Equity Swaps for an Accounting Paper Profit or True Financial n Gain? Accounting Review, 587-623 va n 14 Healy, P M., & Wahlen, J M (1999) A review of the earnings management fu ll literature and its implications for standard setting Accounting horizons, 13(4), 365- oi m 383 nh 15 Iatridis, G., & Kadorinis, G (2009) Earnings management and firm financial at z motives: A financial investigation of UK listed firms International Review of z vb Financial Analysis, 18(4), 164-173 jm ht 16 Kirschenheiter, M., & Melumad, N D (2002) Can “Big Bath” and Earnings k Smoothing Co-exist as Equilibrium Financial Reporting Strategies? Journal of gm Accounting Research, 40(3), 761-796 management Journal of Forensic Accounting, 3(1), 27-50 om l.c 17 Lee, B B., & Choi, B (2002) Company size, auditor type, and earnings a Lu 18 McNichols, M F., & Stubben, S R (2008) Does earnings management affect n va firms’ investment decisions? The accounting review, 83(6), 1571-1603 n 19 Michelson, S E., Jordan-Wagner, J., & Wootton, C W (1995) A market based y te re analysis of income smoothing Journal of Business Finance & Accounting, 22(8), th 1179-1193 t to ng 20 Roychowdhury, S (2006) Earnings management through real activities hi ep manipulation Journal of accounting and economics, 42(3), 335-370 21 Skinner, D J., & Sloan, R G (2002) Earnings surprises, growth expectations, and w n stock returns or don't let an earnings torpedo sink your portfolio Review of lo ad accounting studies, 7(2-3), 289-312 among ju y th 22 Tinoco, M H., & Wilson, N (2013) Financial distress and bankruptcy prediction listed companies using accounting, market and macroeconomic yi pl variables International Review of Financial Analysis, 30, 394-419 al ua 23 Trombetta, M., & Imperatore, C (2014) The dynamic of financial crises and its n non-monotonic effects on earnings quality Journal of Accounting and Public n va Policy, 33(3), 205-232 fu ll 24 Trueman, B., & Titman, S (1988) An explanation for accounting income m oi smoothing Journal of accounting research, 127-139 nh 25 Yu, F F (2008) Analyst coverage and earnings management Journal of financial at z economics, 88(2), 245-271 z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re th t to ng hi PHỤ LỤC ep Phụ lục 1: Thống kê mô tả w n variable range p50 max N 1194393 1247841 1416692 0873908 26.8956 0653672 1.300535 0704324 1678315 2584668 0857772 1.615876 1.399977 57.7069 7.914 2.598549 7.268157 1.429206 16.19862 36.26581 10.14616 0000183 9.79e-06 1.70e-06 23.2204 -.695869 002623 -.645506 -.698619 -.984812 -4.64304 0819417 0954925 065752 26.8152 053314 960603 056878 086342 096777 1.615894 1.399987 57.7069 31.1344 1.90268 7.27078 7837 15.5 35.281 5.50312 2403 2136 2403 2403 2403 2403 2403 2403 2403 2403 2403 lo mean ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu abncfo abnprod awca findis size ocf lev roa issue dissue growth oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re th t to ng Phụ lục 2: Ma trận tương quan hi ep abncfo abnprod awca findis size ocf lev w abncfo 1.0000 n lo ju y th 1.0000 0.0148 0.4673 0.0333 0.1242 1.0000 -0.0351 0.1047 0.0016 0.9391 1.0000 -0.0580 0.0044 -0.0602 0.0031 1.0000 -0.0649 0.0015 -0.0257 0.2071 1.0000 0.3008 0.0000 -0.1474 0.0000 1.0000 0.0051 0.8017 0.2627 0.0000 -0.3611 0.0000 -0.0616 0.0025 -0.0295 0.1487 yi awca 0.3604 0.0000 al ad abnprod pl -0.0334 0.1018 size -0.0555 0.0065 -0.0198 0.3615 ocf 0.2305 0.0000 0.0649 0.0027 lev -0.0034 0.8663 -0.0187 0.3878 -0.0266 0.1930 roa 0.1366 0.0000 0.2609 0.0000 0.0093 0.6501 -0.4212 0.0000 issue 0.0968 0.0000 0.0553 0.0106 0.0364 0.0744 -0.0449 0.0277 dissue 0.1079 0.0000 0.1056 0.0000 0.0083 0.6853 -0.0612 0.0027 0.0363 0.0755 -0.0691 0.0007 growth 0.1032 0.0000 0.0591 0.0063 0.3319 0.0000 -0.1714 0.0000 0.0823 0.0001 0.0183 0.3708 n ua findis n va ll fu oi m -0.0005 0.9794 at nh 0.0798 0.0001 z z jm ht vb k 0.0550 0.0070 gm om l.c 0.0355 0.0821 n a Lu 0.0791 0.0001 n va y te re th t to ng hi roa issue dissue ep 1.0000 issue 0.0311 0.1190 1.0000 0.0189 0.3427 0.0437 0.0282 1.0000 0.0780 0.0001 0.1326 0.0000 roa growth w n lo ad y th dissue ju yi 0.1723 0.0000 pl growth 1.0000 n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re th t to ng Phụ lục 3: Kết hồi quy biến quản lý thu nhập hi ep Coef invass sales dsales _cons 2.45e+08 0172058 -.0036037 0425164 Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] w cfo n lo ad 0.61 5.46 -0.42 7.11 0.542 0.000 0.678 0.000 -5.44e+08 0110248 -.020624 0307875 1.03e+09 0233868 0134166 0542454 ju y th 4.03e+08 003152 0086796 0059813 yi pl ua al Coef invass sales dsales dsales1 _cons -2.01e+09 9533872 0061397 0035049 -.1235994 Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] n prod n va 4.19e+08 0033244 0088967 0084202 0060215 ll fu 0.000 0.000 0.490 0.677 0.000 -2.83e+09 9468678 -.0113075 -.0130078 -.135408 -1.19e+09 9599066 0235869 0200177 -.1117908 oi m -4.80 286.79 0.69 0.42 -20.53 at nh z z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re th t to ng Phụ lục 4: Kết hồi quy theo phương pháp GMM hi ep Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM w Group variable: id Time variable : nm Number of instruments = 80 Wald chi2(8) = 250.14 Prob > chi2 = 0.000 n Number of obs Number of groups Obs per group: avg max lo ad ju y th abncfo Coef Std Err z P>|z| = = = = = 2403 267 9.00 [95% Conf Interval] yi pl n ua va 0097963 0062236 0459477 0077358 076119 0049023 008312 0107907 1657105 n ll fu 5.01 -2.93 8.10 3.22 6.10 2.37 6.98 0.31 2.95 0.000 0.003 0.000 0.001 0.000 0.018 0.000 0.759 0.003 0298495 -.0304528 2820858 0097107 3152244 0020005 0417674 -.0178383 1634422 0682501 -.0060569 4621972 0400344 6136055 0212172 07435 0244604 8130153 oi m 0490498 -.0182548 3721415 0248725 464415 0116089 0580587 003311 4882287 al findis size ocf lev roa issue dissue growth _cons nh Warning: Uncorrected two-step standard errors are unreliable at z Instruments for first differences equation GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L.(issue findis size) L2.lev L(2/8).(abncfo ocf growth) collapsed Instruments for levels equation Standard _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) D.(issue findis size) DL.(abncfo ocf growth) collapsed z k jm ht vb om l.c gm Pr > z = Pr > z = a Lu Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Prob > chi2 = 0.001 Prob > chi2 = 0.230 -3.95 0.69 0.000 0.491 n n y te re overid restrictions: chi2(71) = 116.13 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(71) = 79.46 weakened by many instruments.) va Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but th t to ng hi Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM ep Group variable: id Time variable : nm Number of instruments = 72 Wald chi2(8) = 60.44 Prob > chi2 = 0.000 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max w n lo ad y th abnprod Coef ju pl n ua al 0085476 0042094 0438088 0071804 0825778 0035679 0087531 008763 1088842 z P>|z| va 2.40 -2.78 1.81 2.89 4.15 1.84 2.63 1.38 3.35 n ll fu 0205217 -.0117078 0793196 020725 342628 0065811 0230531 012091 3647375 yi findis size ocf lev roa issue dissue growth _cons Std Err = = = = = 2136 267 8.00 [95% Conf Interval] 0.016 0.005 0.070 0.004 0.000 0.065 0.008 0.168 0.001 0037688 -.0199581 -.0065441 0066516 1807784 -.0004119 0058975 -.0050842 1513283 0372747 -.0034574 1651832 0347983 5044775 0135741 0402088 0292662 5781467 m oi Warning: Uncorrected two-step standard errors are unreliable nh at Instruments for first differences equation GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L.(issue findis) L2.lev L(2/8).(abnprod growth) collapsed Instruments for levels equation Standard _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) DL3.ocf DL(1/7).(size dissue) collapsed D.(issue findis) DL.(abnprod growth) collapsed z z k jm ht vb om l.c gm Prob > chi2 = 0.001 Prob > chi2 = 0.525 0.000 0.125 n va y te re overid restrictions: chi2(63) = 101.74 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(63) = 61.63 weakened by many instruments.) -7.93 -1.53 n Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but Pr > z = Pr > z = a Lu Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = th t to ng Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM hi ep Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Group variable: id Time variable : nm Number of instruments = 162 Wald chi2(8) = 170055.06 Prob > chi2 = 0.000 w n lo ad awca Coef y th ju yi pl n ua al 0439124 0104564 1845324 0181876 2343337 0177786 0046828 0102309 2693475 z P>|z| 13.10 1.97 -3.94 -5.65 -2.92 -1.91 -27.17 305.25 -1.83 n 5751161 0206466 -.7269732 -.1026775 -.6848218 -.0338955 -.1272486 3.122936 -.4938598 va findis size ocf lev roa issue dissue growth _cons Std Err = = = = = 2403 267 9.00 [95% Conf Interval] 0.000 0.048 0.000 0.000 0.003 0.057 0.000 0.000 0.067 4890495 0001524 -1.08865 -.1383245 -1.144107 -.0687409 -.1364267 3.102884 -1.021771 6611827 0411408 -.3652963 -.0670304 -.2255362 0009499 -.1180705 3.142988 0340516 ll fu Warning: Uncorrected two-step standard errors are unreliable oi m at nh Instruments for first differences equation GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L.(issue findis) L(2/3).(awca growth roa) Instruments for levels equation Standard _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) DL(2/7).(size dissue ocf) D.(issue findis) DL2.lev DL.(awca growth roa) z z k jm ht vb 0.000 0.107 Prob > chi2 = Prob > chi2 = 0.156 0.000 n n va y te re overid restrictions: chi2(153) =1637.83 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(153) = 170.69 weakened by many instruments.) Pr > z = Pr > z = a Lu Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but -6.09 -1.61 om l.c gm Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = th