(Luận văn) một số yếu tố tác động đến dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (fdi) tại việt nam , luận văn thạc sĩ

t to ng hi BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO ep TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TPHCM w n lo ad ju y th HỒ KIM VŨ yi pl ua al n MỘT SỐ YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN DÒNG VỐN ĐẦU TƯ TRỰC TIẾP NƯỚC NGOÀI (FDI) TẠI VIỆT NAM n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ n a Lu n va y te re th Thành phố Hồ Chí Minh – Năm 2013 t to ng hi BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO ep TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TPHCM w n lo ad ju y th HỒ KIM VŨ yi pl n ua al MỘT SỐ YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN DỊNG VỐN ĐẦU TƯ TRỰC TIẾP NƯỚC NGỒI (FDI) TẠI VIỆT NAM n va ll fu oi m nh : Tài – Ngân hàng Mã số : 60340201 at Chuyên ngành z z jm ht vb k LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ om l.c gm n TS Nguyễn Hữu Huy Nhựt a Lu NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC n va y te re th Thành phố Hồ Chí Minh – Năm 2013 t to ng LỜI CAM ĐOAN hi ep w Tôi xin cam đoan viết cơng trình nghiên cứu tơi, n lo giáo viên hướng dẫn TS Nguyễn Hữu Huy Nhựt- công tác ad y th trường Đại học kinh tế TPHCM hỗ trợ giúp đỡ thực Tất nội dung ju kết thu từ đề tài hoàn toàn trung thực, chưa công yi pl bố trước Các số liệu nghiên cứu tác giả thu thập từ nguồn khác ua al có tài liệu tham khảo Các nhận định, đánh giá hay nguồn trích n dẫn tác giả khác , quan tổ chức khác thích n va nguồn gốc rõ ràng fu ll Nếu phát có gian dối nghiên cứu này, tơi m oi xin chịu hồn tồn trách nhiệm trước hội đồng xét duyệt at nh z TPHCM, ngày 18 tháng 11 năm 2013 z k jm ht vb Tác giả gm Hồ Kim Vũ om l.c n a Lu n va y te re th t to ng hi ep DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT w n lo ad ju y th yi ADF : Augmented Dickey- Fuller CPI : Chỉ số giá tiêu dùng ER : Exchange Rate pl : Đầu tư trực tiếp nước GDP : Tổng sản phẩm quốc nội n ua al FDI : Tổng cục thống kê ll : Quỹ tiền tệ quốc tế oi m IMF : Thống kê tài quốc tế fu IFS n va GSO : Lạm phát IP : Giá trị sản xuất công nghiệp IR : Lãi suất NHTW : Ngân hàng trung ương OLS : Bình phương bé SBV : Ngân hàng nhà nước Việt Nam at z z k jm ht vb VAR : Tự hồi qui Vectơ n a Lu : Trade Openness om TROP l.c : Standard and Poor 500 gm S&P500 nh INF n va y te re th t to ng hi ep DANH MỤC BẢNG BIỂU w n lo ad Bảng 3.1: Nguồn liệu yếu tố kinh tế vĩ mô thu nhập y th nghiên cứu 20 ju Bảng 4.1: Sự tương quan FDI biến vĩ mô 27 yi pl Bảng 4.2: Tổng hợp kết kiểm định nghiệm đơn vị (theo tháng) 28 al ua Bảng 4.3 : Kết xác định độ trễ cho mơ hình ( liệu theo tháng)…………….29 n Bảng 4.4: Kết ứng lượng mơ hình hồi qui theo tháng 30 va n Bảng 4.5: Kết kiểm định quan hệ nhân theo tháng 33 fu ll Bảng 4.6: Kết phân tích phân rã phương sai (dữ liệu theo tháng) 36 m oi Bảng 4.7: Tương quan FDI yếu tố vĩ mô theo quý 37 nh at Bảng 4.8: Tổng hợp kết kiểm định nghiệm đơn vị (theo quý) 38 z Bảng 4.9 : Kết xác định độ trễ cho mơ hình ( liệu theo q)……… …….39 z ht vb Bảng 4.10: Kết ước lượng hồi qui với liệu theo quý 40 jm Bảng 4.11: Kết kiểm định nhân với liệu theo quý 42 k Bảng 4.12: Kết phân tích phân rã phương sai (dữ liệu theo quý) 46 om l.c gm DANH MỤC HÌNH VẼ a Lu Hình 4.1: Giá trị vốn FDI theo quý từ năm 2004 đến 2013 26 n va Hình 4.2: Phản ứng FDI trước cú sốc yếu tố vĩ mô (theo tháng) 35 n Hình 4.3: Phản ứng FDI trước cú sốc yếu tố vĩ mô (dữ liệu quý) 45 y te re th t to ng MỤC LỤC hi ep TRANG PHỤ BÌA w LỜI CAM ĐOAN n lo MỤC LỤC ad DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT y th DANH MỤC BẢNG BIỂU ju DANH MỤC HÌNH VẼ yi pl TĨM TẮT ua al CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU Lý chọn đề tài: 1.2 Mục tiêu nghiên cứu: 1.3 Câu hỏi nghiên cứu: 1.4 Bố cục luận văn: 1.5 Điểm đề tài: n 1.1 n va ll fu oi m nh Giới thiệu yếu tố kinh tế vĩ mô tác động đến dòng vốn đầu tư trực tiếp z 2.1 at CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY z vb nước ( FDI) Việt Nam: Tổng sản phẩm quốc nội (GDP): 2.1.2 Tỷ giá hối đoái: 2.1.3 Độ mở thương mại: 2.1.4 Lãi suất: 2.1.5 Mức độ sinh lời: 10 2.1.6 Lạm phát: 11 k jm om l.c gm a Lu 2.2 ht 2.1.1 Một số kết nghiên cứu thực nghiệm trước tác động yếu tố n Phương pháp nghiên cứu: 21 3.2.1    Kiểm định nghiệm đơn vị (Unit Roots Test): 22 th 3.2 y Dữ liệu nghiên cứu: 19 te re 3.1 n CHƯƠNG 3: DỮ LIỆU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 19 va kinh tế vĩ mô đến dòng vốn FDI 11 t to ng hi ep w 3.2.2 Kiểm định nhân Granger ( Granger Causality test): 23 3.2.3 Mơ hình vectơ tự hồi qui VAR: 24 3.2.4 Phân tích hàm phản ứng đẩy: 25 3.2.5 Phân rã phương sai: 25 n lo CHƯƠNG 4: NỘI DUNG VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 26 ad 4.1 Phân tích xu hướng dịng vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi ( FDI) Việt Nam y th qua năm : 26 ju 4.2 Kết nghiên cứu theo tháng: 27 yi Phân tích tương quan FDI biến kinh tế vĩ mô : 27 pl 4.2.1 Kiểm định tính dừng chuỗi liệu : 28 4.2.3 Xác định độ trễ thích hợp cho mơ hình hồi qui: 29 4.2.4 Kết kiểm định mơ hình VAR: 30 4.2.5 Kiểm định quan hệ nhân Granger: 33 4.2.6 Kết phân tích hàm phản ứng đẩy: 35 n ua n va ll fu oi m 4.3 al 4.2.2 Kết nghiên cứu theo quý: 37 nh Phân tích tương quan FDI biến kinh tế vĩ mô: 37 4.3.2 Kiểm định tính dừng chuỗi liệu: 38 4.3.3 Xác định độ trễ thích hợp cho mơ hình hồi qui: 39 4.3.4 Kết kiểm định mơ hình VAR: 40 4.3.5 Kiểm định quan hệ nhân Granger: 42 4.3.6 Kết phân tích hàm phản ứng đẩy: 44 at 4.3.1 z z k jm ht vb gm l.c CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 48 Kết luận : 48 5.2 Hạn chế đề xuất hướng nghiên cứu tiếp theo: 50 n n va PHỤ LỤC a Lu TÀI LIỆU THAM KHẢO om 5.1 y te re th    t to ng hi TÓM TẮT ep   w Bài nghiên cứu sử dụng phương pháp kiểm định nhân qua Granger n lo mơ hình tự hồi qui Vector, phân tích hàm phản ứng đẩy, phân rã phương sai để ad khảo sát mối quan hệ dòng vốn FDI nhân tố kinh tế vĩ mô sau: y th ju Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) giá trị sản xuất công nghiệp (IP) - đại diện yi cho độ lớn thị trường; Tỉ giá hối đoái (ER- VNĐ/USD); Độ mở thương mại pl ua al (TROP); Lãi suất (IR); Lạm phát (INF), số chứng khoán Mỹ S&P500 n Kết nghiên cứu cho thấy: FDI thay đổi tháng quý tùy va n thuộc quy mô dự án nhìn chung có xu hướng tăng dần qua năm ll fu Khi lãi suất lạm phát thay đổi ngắn hạn có tác động làm biến động oi m vốn FDI Khi có xảy cú sốc lãi suất thời gian từ đến tháng nh làm cho dịng vốn FDI biến động mạnh sau bốn tháng at khơng cịn bị ảnh hưởng Với kết kiểm định theo liệu quý cho ta z z thấy GDP tăng làm cho FDI tăng sau quý ảnh hưởng vb jm ht khơng nhiều Trong khi lãi suất thay đổi q sau làm cho FDI thay đổi rõ rệt Ngoài độ mở thương mại tăng q sau k gm làm cho FDI tăng theo Theo kiểm định nhân với liệu theo quý cho thấy dòng vốn FDI có tác động ngược trở lại lạm phát Khi xảy cú sốc FDI, tỉ l.c om giá hối đối, GDP hay độ mở thương mại dịng vốn FDI thay đổi mạnh sau n quý trở khơng thấy bị ảnh hưởng a Lu từ đến ba quý, từ bốn q mức độ ảnh hưởng khơng nhiều, từ năm n va y te re Từ khóa: FDI, Lãi suất, Lạm phát, Độ mở thương mại, S&P500, Kiểm định th    t to ng CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU hi ep 1.1 Lý chọn đề tài: w Như biết quốc gia vậy, tăng trưởng n lo kinh tế cao ổn định mục tiêu hàng đầu trọng Tăng trưởng ad kinh tế thước đo trình độ phát triển quốc gia Và tăng trưởng kinh tế y th xem yếu tố then chốt, móng cho phát triển Để đạt ju yi mục tiêu tăng trưởng cao ổn định biết phải dựa vào pl nguồn lực nước, đóng góp yếu tố vốn đóng vai al n ua trị quan trọng, kinh tế muốn phát triển cao ổn định va chắn khơng thể thiếu nguồn vốn Như thấy nước n Trung Quốc, Ấn Độ quốc gia mở cửa để thu hút vốn từ nước dư fu ll thừa vốn Đài Loan, Hàn Quốc động năm gần m oi kinh tế họ phát triển ngoạn mục nhờ vào huy động nh at nguồn vốn dồi từ quốc gia phát triển z Và Việt Nam ngoại lệ, muốn tăng trưởng nguồn z ht vb lực người, cơng nghệ yếu tố vốn chìa khố giúp kinh tế jm tăng trưởng Điều chứng minh rõ năm k gần đây, thu hút mạnh mẽ nguồn vốn từ nước ngồi để góp phần l.c gm tăng trưởng kinh tế om Vấn đề cần đặt làm để thu hút ngày nhiều vốn từ quốc gia a Lu dồi vốn, không Việt Nam cần vốn để tăng trưởng mà n nước phát triển Trung Quốc, Ấn Độ, Inđônêxia, Thái Lan đẩy y te re quốc gia n sách quan tâm để điều chỉnh sách phù hợp nhằm thu hút dòng vốn va mạnh thu hút vốn từ quốc gia thừa vốn Đây câu hỏi mà nhà làm th    t to ng 1.2 Mục tiêu nghiên cứu: hi ep Như biết kinh tế vĩ mơ đóng vai trị lớn việc dẫn dắt kinh tế tăng trưởng ổn định Một sách kinh tế vĩ mô hợp lý w n giúp cho kinh tế tăng trưởng bền vững Các nhà hoạch định lo ad sách Việt Nam cho cải thiện ổn định môi trường kinh tế vĩ mô y th điều kiện để thu hút mạnh mẽ dòng vốn đầu tư trực tiếp nước FDI ju vào Việt Nam giai đoạn phát triển yi pl Chính mục tiêu nghiên cứu tập trung tìm hiểu yếu tố vĩ mơ al ua sau tác động đến dòng vốn đầu tư trực tiếp nước FDI Việt Nam n giai đoạn từ năm 2005 đến năm 2013 Các yếu tố kinh tế vĩ mô mà viết n va nghiên cứu : fu Tổng sản phẩm quốc nội - Tỷ giá hối đoái - Độ mở thương mại Việt Nam - Lãi suất - Lợi nhuận mong đợi nhà đầu tư ( thể S&P 500) - Lạm phát 1.3 Câu hỏi nghiên cứu: ll - oi m at nh z z k jm ht vb l.c gm om Từ mục tiêu nêu phần tác giả nhận thấy vấn đề cần giải n a Lu nghiên cứu tập trung vào câu hỏi nghiên cứu sau đây: Ảnh hưởng yếu tố kinh tế vĩ mô đến dịng vốn FDI theo chiều Dịng vốn FDI có tác động trở lại yếu tố vĩ mô hay khơng? Và ảnh hưởng dịng vốn FDI đến yếu tố vĩ mô nào?    th - y hướng nào, ảnh hưởng nhiều hay ít? te re - n Các yếu tố kinh tế vĩ mơ tác động đến dịng vốn FDI Việt Nam? va - t to ng *MacKinnon (1996) one-sided p-values hi ep Kết luận: Chuỗi ER dừng mức sai phân bậc w n  Kết kiểm định chuỗi S&P500: lo ad Null Hypothesis: SP500 has a unit root ju y th Exogenous: Constant yi Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=12) pl Prob.* Augmented Dickey-Fuller test statistic -0.986656 0.7557 Test critical values: -3.497029 n ua al t-Statistic n va 1% level fu -2.890623 ll 5% level oi m 10% level -2.582353 at nh *MacKinnon (1996) one-sided p-values z k jm ht Exogenous: Constant vb Null Hypothesis: D(SP500) has a unit root z Kết luận: Chuỗi S&P500 không dừng 5% level -2.890623 10% level -2.582353 y te re -3.497029 n 1% level va Test critical values: 0.0000 n -7.877081 a Lu Augmented Dickey-Fuller test statistic Prob.* om t-Statistic l.c gm Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=12) th *MacKinnon (1996) one-sided p-values t to ng Kết luận: Chuỗi S&P500 dừng sai phân bậc hi  Kết kiểm định chuỗi lãi suất (IR): ep Null Hypothesis: IR has a unit root w n Exogenous: Constant lo ad Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=12) Prob.* -1.956761 0.3054 ju y th t-Statistic yi pl Augmented Dickey-Fuller test statistic al n ua Test critical values: n va 1% level -3.497029 5% level -2.890623 10% level -2.582353 ll fu oi m *MacKinnon (1996) one-sided p-values at nh Kết luận: Chuỗi IR không dừng Null Hypothesis: D(IR) has a unit root z z Exogenous: Constant vb jm ht Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=12) k t-Statistic Prob.* gm -3.497029 5% level -2.890623 10% level -2.582353 n 1% level a Lu Test critical values: 0.0000 om -8.126018 l.c Augmented Dickey-Fuller test statistic y th  Kết kiểm định chuỗi độ mở thương mại (TROP): te re Kết luận: Chuỗi IR dừng mức sai phân bậc n va *MacKinnon (1996) one-sided p-values t to ng Null Hypothesis: TROP has a unit root hi ep Exogenous: Constant w n Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=12) lo ad ju y th Augmented Dickey-Fuller test statistic yi pl Test critical values: t-Statistic Prob.* -1.835935 0.3613 n ua al 1% level -3.497727 5% level -2.890926 10% level -2.582514 n va fu *MacKinnon (1996) one-sided p-values ll Kết luận: Chuỗi Độ mở thương mại (TROP) không dừng Lấy sai phân bậc để kiểm định tiếp oi m at Exogenous: Constant nh Null Hypothesis: D(TROP) has a unit root z z Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=12) ht vb k jm t-Statistic -12.19638 Test critical values: 1% level -3.497727 5% level -2.890926 10% level -2.582514 0.0001 n y te re th Exogenous: Constant va Null Hypothesis: INF has a unit root n  Kết kiểm định chuỗi lạm phát (INF): a Lu Kết luận: Chuỗi độ mở thương mại dừng mức sai phân bậc om *MacKinnon (1996) one-sided p-values l.c gm Augmented Dickey-Fuller test statistic Prob.* t to ng Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=12) hi ep Prob.* Augmented Dickey-Fuller test statistic -3.894852 0.0030 Test critical values: 1% level -3.497727 5% level -2.890926 10% level -2.582514 t-Statistic w n lo ad ju y th yi pl ua al *MacKinnon (1996) one-sided p-values n Kết luận :  Chuỗi lạm phát INF dừng n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re th t to ng Phụ lục 2: Kết kiểm định mơ hình VAR (dữ liệu theo tháng) hi ep w n Vector Autoregression Estimates Date: 10/20/13 Time: 01:11 Sample (adjusted): 2005M04 2013M06 Included observations: 99 after adjustments Standard errors in ( ) & t-statistics in [ ] lo ad ju y th FDI(-1) yi FDI(-2) pl IP DER DSP500 DIR DTROP INF 0.220180 (0.10706) [ 2.05658] 0.239438 (0.70213) [ 0.34102] 0.007484 (0.01071) [ 0.69889] -0.001798 (0.00221) [-0.81430] 5.14E-05 (4.0E-05) [ 1.27123] -1.56E-06 (1.4E-05) [-0.11322] -5.27E-05 (4.4E-05) [-1.20243] 0.263248 (0.10036) [ 2.62293] -0.482624 (0.65821) [-0.73324] 0.009527 (0.01004) [ 0.94900] -0.003922 (0.00207) [-1.89452] 5.72E-06 (3.8E-05) [ 0.15090] -1.94E-05 (1.3E-05) [-1.50545] 7.77E-06 (4.1E-05) [ 0.18901] 0.617418 (0.10791) [ 5.72141] -0.001716 (0.00165) [-1.04255] -0.000183 (0.00034) [-0.53892] 3.13E-07 (6.2E-06) [ 0.05028] 5.02E-07 (2.1E-06) [ 0.23791] 8.14E-06 (6.7E-06) [ 1.20703] 0.385434 (0.10891) [ 3.53888] 0.001834 (0.00166) [ 1.10384] 0.000312 (0.00034) [ 0.90954] -1.48E-06 (6.3E-06) [-0.23634] -3.55E-07 (2.1E-06) [-0.16638] -8.07E-06 (6.8E-06) [-1.18613] -0.056085 (0.11605) [-0.48329] -0.008910 (0.02393) [-0.37234] 0.000455 (0.00044) [ 1.03809] 8.90E-05 (0.00015) [ 0.59758] 0.001281 (0.00048) [ 2.69604] -0.001985 (0.02364) [-0.08398] 0.000101 (0.00043) [ 0.23397] 2.38E-05 (0.00015) [ 0.16145] -0.000333 (0.00047) [-0.70988] 0.000500 (0.00201) [ 0.24927] -0.000174 (0.00068) [-0.25470] 4.31E-05 (0.00218) [ 0.01982] IP(-1) ua al FDI n -0.019540 (0.01645) [-1.18748] n va 0.016670 (0.01661) [ 1.00378] DER(-1) -1.455055 (1.16025) [-1.25409] 8.841741 (7.60911) [ 1.16199] DER(-2) 0.168261 (1.14638) [ 0.14678] 8.768846 (7.51816) [ 1.16636] -0.027731 (0.11466) [-0.24186] DSP500(-1) 0.452457 (5.31126) [ 0.08519] 13.71173 (34.8323) [ 0.39365] 0.665000 (0.53123) [ 1.25180] 0.003608 (0.10954) [ 0.03293] DSP500(-2) 11.25887 (5.12147) [ 2.19837] -12.17435 (33.5876) [-0.36247] -0.053878 (0.51225) [-0.10518] -0.215918 (0.10563) [-2.04414] 0.002819 (0.00193) [ 1.45735] DIR(-1) 632.3578 (302.036) [ 2.09365] 304.3863 (1980.81) [ 0.15367] -29.62884 (30.2098) [-0.98077] 12.44172 (6.22937) [ 1.99727] -0.069998 (0.11408) [-0.61356] DIR(-2) -1040.127 (309.974) [-3.35554] -535.9819 (2032.87) [-0.26366] -19.69729 (31.0037) [-0.63532] 0.114082 (6.39308) [ 0.01784] DTROP(-1) 594.9862 (817.186) [ 0.72809] 13289.52 (5359.27) [ 2.47973] -32.80453 (81.7354) [-0.40135] DTROP(-2) 1144.806 (812.790) [ 1.40849] 6679.314 (5330.43) [ 1.25305] 25.43004 (81.2957) [ 0.31281] ll fu IP(-2) oi m at nh z z k jm ht vb gm -0.001514 (0.00210) [-0.72154] 0.015171 (0.03876) [ 0.39141] 0.063102 (0.12373) [ 0.50998] -0.104141 (0.11708) [-0.88946] 0.018581 (0.03978) [ 0.46711] 0.374260 (0.12699) [ 2.94725] -13.10220 (16.8541) [-0.77739] 0.279136 (0.30867) [ 0.90433] -0.896752 (0.10487) [-8.55134] 0.479393 (0.33478) [ 1.43199] -5.083978 (16.7635) [-0.30328] 0.319116 (0.30701) [ 1.03945] -0.308782 (0.10430) [-2.96044] 0.199077 (0.33297) [ 0.59787] om l.c 5.68E-05 (0.00066) [ 0.08650] n a Lu n va y te re th t to ng 465.4155 (198.498) [ 2.34468] 607.3267 (1301.79) [ 0.46653] 22.23635 (19.8539) [ 1.12000] -9.768027 (4.09395) [-2.38597] 0.351505 (0.07498) [ 4.68820] 0.009195 (0.02547) [ 0.36099] 1.604935 (0.08132) [ 19.7364] INF(-2) -325.3031 (195.417) [-1.66466] -586.5548 (1281.58) [-0.45768] -22.12415 (19.5457) [-1.13192] 6.811999 (4.03040) [ 1.69015] -0.343534 (0.07381) [-4.65413] -0.013018 (0.02508) [-0.51913] -0.655906 (0.08006) [-8.19307] C -56.54182 (659.925) [-0.08568] 2264.696 (4327.91) [ 0.52328] 6.669227 (66.0060) [ 0.10104] 31.09285 (13.6107) [ 2.28445] -0.033608 (0.24927) [-0.13483] 0.081435 (0.08469) [ 0.96161] 0.560760 (0.27035) [ 2.07420] 0.402981 0.303478 4.47E+08 2306.787 4.049931 -898.9594 18.46383 18.85703 1918.087 2764.012 0.970307 0.965358 1.92E+10 15128.35 196.0670 -1085.150 22.22526 22.61846 160995.6 81281.23 0.056581 -0.100656 4471694 230.7259 0.359845 -671.0237 13.85907 14.25227 50.55556 219.9230 0.296954 0.179780 190136.1 47.57651 2.534294 -514.7135 10.70128 11.09448 5.342222 52.53242 0.305577 0.189839 63.77210 0.871316 2.640261 -118.7046 2.701103 3.094303 0.020202 0.968033 0.547343 0.471900 7.360863 0.296022 7.255077 -11.82725 0.541965 0.935165 0.009762 0.407349 0.982042 0.979049 75.01671 0.945016 328.1169 -126.7432 2.863498 3.256698 11.18119 6.528894 hi INF(-1) ep w n lo ad y th ju yi pl ua al n fu 5.10E+21 1.62E+21 -3400.619 70.82059 73.57299 ll oi m at nh Determinant resid covariance (dof adj.) Determinant resid covariance Log likelihood Akaike information criterion Schwarz criterion n va R-squared Adj R-squared Sum sq resids S.E equation F-statistic Log likelihood Akaike AIC Schwarz SC Mean dependent S.D dependent z z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re th t to ng Phụ lục 3: Kết kiểm định tính dừng (dữ liệu theo quý) hi ep  Kết kiểm định chuỗi FDI: w Null Hypothesis: FDI has a unit root n lo ad Exogenous: Constant, Linear Trend ju y th Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=8) yi pl Prob.* -2.595771 0.2845 ua al t-Statistic Augmented Dickey-Fuller test statistic n va 1% level -4.262735 n Test critical values: fu -3.552973 ll 5% level oi m -3.209642 at nh 10% level z *MacKinnon (1996) one-sided p-values z jm ht vb Kết Luận: Chuỗi FDI không dừng k Null Hypothesis: D(FDI) has a unit root l.c gm Exogenous: Constant, Linear Trend om Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=8) Augmented Dickey-Fuller test statistic -6.718890 0.0000 Test critical values: 1% level -4.273277 5% level -3.557759 n Prob.* a Lu t-Statistic n va y te re th t to ng 10% level -3.212361 hi ep *MacKinnon (1996) one-sided p-values w n Kết Luận: Sau lấy sai phân bậc chuỗi FDI dừng lo ad  Kết kiểm định chuỗi GDP: y th ju Null Hypothesis: GDP has a unit root yi pl Exogenous: Constant, Linear Trend al n ua Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=8) n va Prob.* 0.704732 0.9994 ll fu t-Statistic m oi Augmented Dickey-Fuller test statistic -4.296729 at 1% level nh Test critical values: z -3.568379 z 5% level vb -3.218382 k jm ht 10% level gm *MacKinnon (1996) one-sided p-values om l.c Kết luận: Ta thấy chuỗi GDP không dừng a Lu Null Hypothesis: D(GDP) has a unit root n Exogenous: Constant, Linear Trend va n Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=8) th Prob.* y te re t-Statistic t to ng -19.67373 Test critical values: 1% level -4.296729 5% level -3.568379 10% level -3.218382 0.0000 hi Augmented Dickey-Fuller test statistic ep w n lo ad y th ju *MacKinnon (1996) one-sided p-values yi pl Kết Luận: Chuỗi GDP dừng mức sai phân bậc al n ua  Kết kiểm định chuỗi tỉ giá hối đoái ER: va Null Hypothesis: ER has a unit root n fu ll Exogenous: Constant, Linear Trend m oi Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=8) at nh z t-Statistic Prob.* z -1.946785 jm -4.262735 5% level -3.552973 10% level -3.209642 om l.c n a Lu n va y te re Null Hypothesis: D(ER) has a unit root gm Kết Luận: Chuỗi ER chưa dừng k 1% level *MacKinnon (1996) one-sided p-values 0.6077 ht Test critical values: vb Augmented Dickey-Fuller test statistic th Exogenous: Constant, Linear Trend t to ng Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=8) hi ep Prob.* Augmented Dickey-Fuller test statistic -5.986810 0.0001 Test critical values: 1% level -4.273277 5% level -3.557759 10% level -3.212361 t-Statistic w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va *MacKinnon (1996) one-sided p-values ll fu Kết Luận: Chuỗi ER dửng mức sai phân bậc oi m  Kết kiểm định chuỗi S&P500: at nh Null Hypothesis: SP500 has a unit root z z Exogenous: Constant 10% level -2.615817 y th *MacKinnon (1996) one-sided p-values te re -2.954021 n 5% level va -3.646342 n 1% level a Lu Test critical values: 0.7210 om -1.056231 l.c Augmented Dickey-Fuller test statistic Prob.* gm t-Statistic k jm ht vb Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=8) t to ng Kết Luận: Chuỗi S&P500 không dừng hi ep Null Hypothesis: D(SP500) has a unit root w Exogenous: Constant n lo ad Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=8) ju y th Prob.* -4.303025 0.0019 yi t-Statistic pl Augmented Dickey-Fuller test statistic ua al n Test critical values: 1% level -3.653730 va -2.957110 n 5% level fu -2.617434 ll 10% level oi m nh *MacKinnon (1996) one-sided p-values at z Kết Luận: Sau sai phân bậc chuỗi S&P500 dừng z jm ht vb  Kết kiểm định chuỗi lãi suất IR: k Null Hypothesis: IR has a unit root om Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=8) l.c gm Exogenous: Constant Augmented Dickey-Fuller test statistic -2.653071 0.0933 Test critical values: 1% level -3.653730 5% level -2.957110 n Prob.* a Lu t-Statistic n va y te re th t to ng 10% level -2.617434 hi ep *MacKinnon (1996) one-sided p-values w n Kết Luận: Ta thấy chuỗi lãi suất IR dừng lo ad  Kết kiểm định chuỗi Độ mở thương mại TROP: y th ju Null Hypothesis: TROP has a unit root yi pl Exogenous: Constant al n ua Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=8) n va Prob.* -2.772737 0.0746 ll fu t-Statistic m oi Augmented Dickey-Fuller test statistic -2.967767 z vb -2.622989 k jm ht 10% level z 5% level -3.679322 at 1% level nh Test critical values: Kết Luận: Ta thấy chuỗi độ mở thương mại dừng mức om l.c gm *MacKinnon (1996) one-sided p-values  Kết kiểm định chuỗi Lạm phát INF: a Lu n Null Hypothesis: INF has a unit root va n Exogenous: Constant te re Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=8) y th t-Statistic Prob.* t to ng hi ep -4.210884 Test critical values: 1% level -3.689194 5% level -2.971853 10% level -2.625121 w Augmented Dickey-Fuller test statistic 0.0028 n lo ad ju y th yi *MacKinnon (1996) one-sided p-values pl ua al n Kết Luận: Chuỗi lạm phát INF dừng mức n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re th   t to ng Phụ lục 4: Kết kiểm định mơ hình VAR (dữ liệu theo quý) hi ep w n Vector Autoregression Estimates Date: 10/28/13 Time: 18:47 Sample (adjusted): 2005Q3 2013Q2 Included observations: 32 after adjustments Standard errors in ( ) & t-statistics in [ ] lo ad DFDI ju y th DFDI(-1) yi DGDP(-1) DGDP pl DSP500 IR TROP INF -0.384978 (0.15522) [-2.48014] -4.418451 0.001795 (3.94367) (0.01715) [-1.12039] [ 0.10469] -0.000777 3.94E-05 (0.00416) (6.4E-05) [-0.18663] [ 0.61464] 2.00E-05 (1.0E-05) [ 1.94029] 0.000173 (0.00011) [ 1.60325] 0.015111 (0.00827) [ 1.82719] -0.218387 0.000226 (0.21011) (0.00091) [-1.03941] [ 0.24784] 2.20E-06 8.06E-06 (0.00022) (3.4E-06) [ 0.00990] [ 2.36109] -1.24E-07 (5.5E-07) [-0.22634] 1.99E-05 (5.7E-06) [ 3.46625] 6.055012 -0.105064 -0.025103 0.001379 (50.5869) (0.21996) (0.05340) (0.00082) [ 0.11970] [-0.47766] [-0.47012] [ 1.67742] -5.61E-05 (0.00013) [-0.42392] 0.004525 (0.00138) [ 3.27312] -177.3067 0.301218 (255.525) (1.11104) [-0.69389] [ 0.27111] -0.118732 0.004098 (0.26971) (0.00415) [-0.44022] [ 0.98665] 0.000176 (0.00067) [ 0.26295] 0.009865 (0.00698) [ 1.41261] ua al DER(-1) DER n -0.807571 (1.99112) [-0.40559] n va 11.18226 (10.0576) [ 1.11183] IR(-1) -1086.939 (468.281) [-2.32113] 459.4137 11.41017 (11897.3) (51.7301) [ 0.03862] [ 0.22057] 10.14312 0.345136 (12.5578) (0.19339) [ 0.80771] [ 1.78471] 0.023559 (0.03111) [ 0.75720] -0.958937 (0.32515) [-2.94918] TROP(-1) 16163.65 (4114.22) [ 3.92873] 301618.8 -67.22128 -49.71184 6.218129 (104527.) (454.489) (110.330) (1.69904) [ 2.88557] [-0.14791] [-0.45057] [ 3.65978] -0.028831 (0.27336) [-0.10547] 12.07392 (2.85673) [ 4.22648] INF(-1) 124.5896 (246.042) [ 0.50638] -5254.870 -3.314248 -11.70616 0.160481 (6250.99) (27.1797) (6.59806) (0.10161) [-0.84065] [-0.12194] [-1.77418] [ 1.57942] -0.003982 (0.01635) [-0.24357] 1.151409 (0.17084) [ 6.73967] C -16531.87 (5541.02) [-2.98354] -378021.5 203.8679 (140776.) (612.105) [-2.68526] [ 0.33306] 137.5677 -5.863091 (148.593) (2.28827) [ 0.92580] [-2.56224] 0.521247 0.381611 3.48E+08 3809.570 3.732889 -304.6518 19.54074 19.90717 107.5844 4844.455 0.541169 0.407343 2.25E+11 96786.80 4.043830 -408.1716 26.01073 26.37716 19200.28 125722.9 0.245307 0.819464 0.025189 0.766808 250482.9 59.40157 102.1606 1.573234 1.114432 15.56252 -188.8526 -55.30339 12.30329 3.956462 12.66972 4.322896 12.96719 8.820313 103.4721 3.257890 oi m at nh z z k jm ht vb 1.419813 (0.36816) [ 3.85656] om l.c 0.208176 -0.022773 1.537610 0.253115 0.901392 3.162075 0.302370 0.668804 1.531320 0.250281 -12.87152 (3.84744) [-3.34547] 0.873951 0.837187 167.9302 2.645201 23.77181 -71.93103 4.995689 5.362123 11.27219 6.555630 n a Lu n va y te re th 5.75E+24 7.67E+23 -1197.793 0.032722 -0.249401 4250462 420.8356 0.115985 -234.1549 15.13468 15.50111 155.3438 376.4971 gm Determinant resid covariance (dof adj.) Determinant resid covariance Log likelihood ll R-squared Adj R-squared Sum sq resids S.E equation F-statistic Log likelihood Akaike AIC Schwarz SC Mean dependent S.D dependent fu DSP500(-1) 78.36206 80.92710 t to ng Akaike information criterion Schwarz criterion hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re th