(Luận văn) các yếu tố tác động đến chênh lệch thu nhập ròng của ngân hàng thương mại tại việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH t to  ng hi ep w n lo ad LÊ THỊ NGỌC TRÂM ju y th yi pl n ua al n va CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CHÊNH LỆCH THU NHẬP RÒNG CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM ll fu oi m at nh z LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re TP Hồ Chí Minh – Năm 2019 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH t to  ng hi ep w n lo ad ju y th LÊ THỊ NGOC TRÂM yi pl n ua al n va CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CHÊNH LỆCH THU NHẬP RÒNG CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM ll fu oi m nh at Chuyên ngành: Tài chính– Ngân hàng z Mã số: 8340201 z jm ht vb k LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ om l.c gm TS NGUYỄN THỊ UYÊN UYÊN an Lu NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: n va ey t re TP Hồ Chí Minh – Năm 2019 LỜI CAM ĐOAN t to Tôi xin cam đoan Luận văn Thạc sĩ với chủ đề “Các yếu tố tác động ng đến chênh lệch thu nhập ròng ngân hàng thương mại Việt Nam” cơng hi ep trình nghiên cứu khoa học độc lập riêng hướng dẫn TS Nguyễn Thị Uyên Uyên w n lo Các nguồn tài liệu trích dẫn, số liệu nội dung sử dụng Luận văn ad thu thập từ thực tế có nguồn gốc rõ ràng, trung thực, khách quan chưa y th cơng bố cơng trình nghiên cứu ju yi Tơi xin chịu hồn tồn trách nhiệm Luận văn có gian dối pl ua al Các số liệu, kết nêu Luận văn trung thực, có nguồn gốc rõ ràng n chưa công bố cơng trình nghiên cứu khoa học trước n va ll fu oi m at nh TP.Hồ Chí Minh, ngày 30 tháng 09 năm 2019 z z k jm ht vb gm Lê Thị Ngọc Trâm om l.c an Lu n va ey t re MỤC LỤC t to TRANG PHỤ BÌA ng hi LỜI CAM ĐOAN ep MỤC LỤC w n lo DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT ad y th DANH MỤC CÁC BẢNG VÀ BIỂU ĐỒ ju TÓM TẮT – ABSTRACT yi pl CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU al n ua 1.1 Lý chọn đề tài va 1.2 Mục tiêu câu hỏi nghiên cứu n 1.3 Phạm vi nghiên cứu fu ll 1.4 Phương pháp nghiên cứu m oi 1.5 Bố cục at nh 1.6 Ý nghĩa nghiên cứu z CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC z vb 2.1 Thước đo khả sinh lời ngân hàng - chênh lệch thu nhập ròng jm ht 2.2 Các yếu tố ảnh hưởng đến chênh lệch thu nhập ròng k CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 27 gm 3.1 Dữ liệu nghiên cứu 27 l.c 3.2 Phương pháp nghiên cứu 29 om 3.2.1 Mơ hình nghiên cứu - mơ tả biến 29 an Lu 3.2.2 Phương pháp nghiên cứu – Quy trình thực 38 3.2.2.1 Phương pháp nghiên cứu .38 va 3.2.2.2 Quy trình thực 39 4.3 Lựa chọn phương pháp ước lượng .44 ey 4.2 Ma trận tương quan 42 t re 4.1 Mô tả thống kê .40 n CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 40 4.4 Kết thảo luận 45 t to CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN 52 ng 5.1 Tóm tắt kết nghiên cứu 52 hi ep 5.2 Hàm ý sách 53 5.2.1 Đối với nhà quản lý ngân hàng 53 w 5.2.2 Đối với nhà hoạch định sách 55 n lo 5.3 Hạn chế đề tài 56 ad 5.4 Hướng nghiên cứu 57 y th yi PHỤ LỤC ju TÀI LIỆU THAM KHẢO pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT t to ng hi ep Nội dung đầy đủ CLTNR Chênh lệch thu nhập rịng CPTL Chi phí từ lãi Từ viết tắt w n Generalize Method of Moments (tên mô hình hồi quy) lo GMM ad Tỷ lệ thu nhập lãi cận biên al Thu nhập lãi ua Thu nhập từ lãi n TNTL pl TNLT yi NIM Ngân hàng thương mại ju NHTM Ngân hàng nhà nước y th NHNN va Nhân tử phóng đại phương sai XHTD Xếp hạng tín dụng n VIF ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re DANH MỤC CÁC BẢNG VÀ BIỂU ĐỒ t to ng hi Biểu đồ 1.1: Chênh lệch thu nhập ròng NHTM VN từ năm 2013 đên ep năm 2017……………… ………………………………………………………… Bảng 2.1: Bảng tóm tắt yếu tố sử dụng mơ hình nghiên cứu w n …………………………………………………………………………… ………18 lo ad Bảng 3.1: Danh sách NHTM cổ phần mẫu nghiên cứu Luận văn … …26 y th Bảng 3.2: Kỳ vọng dấu hồi quy biến mơ hình ….………… ………….35 ju yi Bảng 4.1: Mô tả thống kê …………………………………… ……………… 39 pl Bảng 4.2: Ma trận tương quan biến độc lập INTSPREAD1…… … 41 al n ua Bảng 4.3: Ma trận tương quan biến độc lập INTSPREAD2… …… 42 va Bảng 4.4: Kết kiểm tra hệ số VIF …………………………… … 43 n Bảng 4.5: Kết kiểm tra phương sai thay đổi định tự tương quan ……… 44 fu ll Bảng 4.6: Kết ước lượng yếu tố ảnh hưởng đến chênh lệch thu nhập ròng m oi NHTM Việt Nam ………………… ……………………… 45 at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re TÓM TẮT t to Bài nghiên cứu thực nhằm phân tích nhân tố ảnh hưởng đến chênh ng hi lệch thu nhập ròng 25 ngân hàng thương mại Việt Nam giai đoạn 2006 – ep 2017 Bài nghiên cứu sử dụng phương pháp GMM để hồi quy phân tích nhân tố bên đặc điểm ngân hàng như: rủi ro tín dụng; quy mơ ngân hàng; chi phí w n hoạt động; lợi nhuận; tính khoản nhân tố bên đặc điểm ngành lo ad kinh tế vĩ mô như: mức độ tập trung ngành; tăng truởng kinh tế lạm phát Kết y th nghiên cứu cho thấy rằng, ngân hàng đối mặt với rủi ro tín dụng ju yi cao; quy mơ lớn; gánh chịu chi phí hoạt động lớn lợi nhuận dồi pl thường có khuynh hướng tăng chênh lệch thu nhập ròng nhiều Ngược lại, al n ua ngân hàng có mức độ khoản tốt thường có mức chênh lệch thu nhập va rịng tương đối thấp ngân hàng có khoản Bên cạnh đó, n ngành ngân hàng Việt Nam tập trung, kinh tế Việt Nam tăng trưởng fu ll có mức lạm phát cao giúp ngân hàng hoạt động Việt Nam đạt m oi chênh lệch thu nhập ròng cao Các kết định lượng nghiên nh at cứu cung cấp gợi ý cho NHTM việc huy động vốn đầu tín dụng, z đồng thời quản trị cân đối lại yếu tố : rủi ro tín dụng, quy mơ, chi phí hoạt động, z ht vb lợi nhuận tài sản mang tính khoản để tối ưu hóa chênh lệch thu nhập rịng, k trưởng thu nhập jm số đánh giá hiệu hoạt động ngân hàng tăng om l.c gm an Lu n va ey ngành, quy mơ ngân hàng t re Từ khóa: Chênh lệch thu nhập ròng, Ngân hàng thương mại, mức độ tập trung ABSTRACT t to The paper explores the factors that affect the interest rate spread of 25 commercial ng hi banks in Vietnam in the period of 2006 - 2017 The paper uses GMM method to ep regress and analyze internal factors on bank characteristics including credit risk, bank size, operating costs, profits, liquidity and external factors in terms of industry w n lo and macroeconomic characteristics, including: level of industry concentration, ad economic growth and inflation Research results show that: banks which are facing y th higher credit risks, larger scale, larger operating costs, and higher profits often tend ju yi to increase the interest rate spread On the contrary, banks with good liquidity will pl often have relatively lower interest rate spread than banks with poor liquidity In al n ua addition, the more concentration on Vietnamese banking industry is, the more va Vietnam's economy growth will be, and high inflation will help banks operating in n Vietnam achieve a higher interest rate spread The quantitative results in the study fu ll can provide suggestions to commercial banks on capital mobilization, credit output, m oi and managing the balance of factors: credit risk, scale, cost, operations, profits and nh at liquid assets to optimize interest rate spread, which is one of the indicators to z evaluate the performance of banks in income growth z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va bank size ey t re Key words: Interest rate spread, bank commercial, level of industry concentration, CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU t to 1.1 Lý chọn đề tài ng Cũng doanh nghiệp khác, ngân hàng phải có khoản tài sản để hi ep đưa vào hoạt động kinh doanh tạo lợi nhuận Sự tồn bền vững tổ chức tài với mục tiêu tìm kiếm lợi nhuận gắn liền với khả sinh w n lợi mà họ tạo Ngân hàng, với vai trò định chế trung gian tài cung cấp lo ad dịch vụ tài cho khách hàng họ nhằm kiếm lợi nhuận Ngân hàng huy động y th vốn từ tiền gửi khách hàng hay vay từ ngân hàng khác, sau sử dụng ju khoản vốn vay lại mang đầu tư Ngân hàng quy định mức lãi yi pl suất huy động tiền gửi lãi suất cho vay Có thể nói, chủ đề khả sinh lợi al ua NHTM chủ đề nhà nghiên cứu quan tâm thực Có n nhiều thước đo xác định khả sinh lợi ngân hàng: Tỷ lệ thu nhập va n vốn chủ sở hữu ROE, tỷ lệ thu nhập tổng tài sản tỷ ROA, tỷ lệ thu nhập lãi cận fu ll biên NIM, chênh lệch thu nhập rịng Trong đó, chênh lệch thu nhập rịng thước m oi đo tính hiệu khả sinh lời việc trì tăng trưởng at nh nguồn thu: chủ yếu thu từ khoản cho vay; so với mức tăng chi phí: z chủ yếu chi phí trả lãi cho tiền gửi, khoản vay thị trường tiền tệ Theo z jm cho vay chi phí từ lãi tiền gửi khách hàng ht vb Khawaja Din (2007), chênh lệch thu nhập ròng chênh lệch thu nhập từ lãi k Đã có nhiều nghiên cứu phân tích ảnh hưởng yếu tố gm định chênh lệch thu nhập ròng hệ thống ngân hàng quốc gia l.c giới Dabla – Norris Floerkemeier (2007) nghiên cứu yếu tố định om chênh lệch thu nhập ròng ngân hàng Armenia phản ánh ngân an Lu hàng có chi phí hoạt động cao; lợi nhuận lớn; ngành ngân hàng tập hối đối thay đổi làm gia tăng chênh lệch thu nhập ròng ngân vốn an tồn; khoản; thu nhập ngồi lãi Thêm vào đó, Gunter cộng ey chiều với chênh lệch thu nhập ròng ngân hàng từ yếu tố: quy mô ngân hàng; t re hàng mẫu nghiên cứu Bên cạnh đó, tác giả cịn phát tác động ngược n va trung; kinh tế tăng trưởng; lãi suất thị trường liên ngân hàng cao tỷ giá 57 tiềm tàng khủng hoảng tài 2007 – 2009 đến biến số mơ t to hình nghiên cứu chênh lệch thu nhập ròng ngân hàng ng hi Cuối cùng, đề tài nghiên cứu yếu tố mà Were cộng (2014) ep sử dụng mơ hình nghiên cứu Nhưng ngồi yếu cịn nhiều yếu tố có khả ảnh hưởng đến chênh lệch thu nhập ròng ngân w n hàng hành vi chấp nhận rủi ro, loại hình sở hữu ngân hàng nhà quản lý lo ad ngân hàng… chưa đưa vào mơ hình để nghiên cứu y th ju 5.4 Hướng nghiên cứu yi Từ hạn chế đề tài này, đề tài mạnh dạn mở hướng nghiên cứu pl ua al phân tích chênh lệch thu nhập rịng ngân hàng n Cụ thể, đề tài sau cố gắng thu thập số liệu tài ngân va n hàng nước ngân hàng liên doanh để từ có nhìn tổng quát ll fu ngành ngân hàng Việt Nam phân tích yếu tố xác định chênh lệch m oi thu nhập ròng Hơn nữa, trước sau khủng hoảng tài cần tách at nh thành hai giai đoạn nghiên cứu; đưa thêm biến giả đại diện cho z khủng hoảng tài để loại trừ ảnh hưởng khủng hoảng tài 2007 – z 2009 đến yếu tố mơ hình nghiên cứu đến chênh lệch thu nhập vb jm ht ròng ngân hàng vấn đề cần nghiên cứu thêm k Cuối cùng, nghiên cứu sau tổng quan nghiên cứu trước gm l.c để tìm yếu tố khác với yếu tố mà Were cộng (2014) sử dụng để đưa vào mơ hình nghiên cứu xem xét tác động yếu tố bên om yếu tố bên đến chênh lệch thu nhập ròng ngân hàng hoạt an Lu động Việt Nam n va ey t re TÀI LIỆU THAM KHẢO t to TÀI LIỆU NƯỚC NGOÀI ng hi ep Abreu, M., & Mendes, V (2003) Do macro-financial variables matter for european bank interest margins and profitability? In EcoMod2003- w n International Conference on Policy Modeling Global Economic Modeling lo ad Network y th Afanasieff, T S., Lhacer, P M., & Nakane, M I (2002) The determinants of ju bank interest spread in Brazil Money affairs, 15(2), 183-207 yi pl Ahokpossi, M C (2013) Determinants of bank interest margins in Sub- ua al Saharan Africa (No 13-34) International Monetary Fund n Almeida, F D., & Divino, J A (2015) Determinants of the banking spread va n in the Brazilian economy: The role of micro and macroeconomic fu ll factors International Review of Economics & Finance, 40, 29-39 m oi Angbazo, L (1997) Commercial bank net interest margins, default risk, at nh interest-rate risk, and off-balance sheet banking Journal of Banking & Finance, 21(1), 55-87 z z Athanasoglou, P P., Brissimis, S N., & Delis, M D (2008) Bank-specific, macroeconomic determinants of bank jm ht and vb industry-specific profitability Journal of international financial Markets, Institutions and k l.c gm Money, 18(2), 121-136 Barajas, A., Steiner, R., & Salazar, N (1999) Interest spreads in banking in om Colombia, 1974-96 IMF Staff Papers, 46(2), 196-224 banking Journal of money, credit and Banking, 27(2), 432-456 an Lu Berger, A N (1995) The relationship between capital and earnings in ey Money, Credit and Banking, 433-451 t re Bank concentration and competition: An evolution in the making Journal of n va Berger, A N., Demirgỹỗ-Kunt, A., Levine, R., & Haubrich, J G (2003) 10 Bourke, P (1989) Concentration and other determinants of bank profitability t to in Europe, North America and Australia Journal of Banking & ng Finance, 13(1), 65-79 hi ep 11 Chirwa, E W., & Mlachila, M (2004) Financial reforms and interest rate spreads in the commercial banking system in Malawi IMF Staff w n papers, 51(1), 96-122 lo ad 12 Claessens, S., Demirgỹỗ-Kunt, A., & Huizinga, H (2001) How does foreign affect y th entry domestic banking markets? Journal of Banking & ju Finance, 25(5), 891-911 yi pl 13 Claeys, S., & Vennet, R V (2008) Determinants of bank interest margins in ua al Central and Eastern Europe: A comparison with the West Economic n Systems, 32(2), 197-216 va n 14 Dabla-Norris, E., & Floerkemeier, H (2007) Bank efficiency and market fu ll structure: what determines banking spreads in Armenia? (No 2007-2134) oi m International Monetary Fund at nh 15 Demirgỹỗ-Kunt, A., & Huizinga, H (1999) Determinants of commercial bank interest margins and profitability: some international evidence The z z World Bank Economic Review, 13(2), 379-408 vb jm ht 16 Demirgỹỗ-Kunt, A., Laeven, L., & Levine, R (2003) The impact of bank regulations, concentration, and institutions on bank margins The World k l.c gm Bank 17 Demsetz, H (1973) Industry structure, market rivalry, and public policy The om Journal of Law and Economics, 16(1), 1-9 an Lu 18 Drakos, K (2003) Assessing the success of reform in transition banking 10 years later: an interest margins analysis Journal of Policy Modeling, 25(3), 1-30 ey margins in Central and Eastern Europe Financial theory and practice, 37(1), t re 19 Dumičić, M., & Rizdak, T (2013) Determinants of banks’ net interest n va 309-317 20 Goddard, J., Molyneux, P., & Wilson, J O (2004) The profitability of t to European banks: a cross‐sectional and dynamic panel analysis The ng Manchester School, 72(3), 363-381 hi ep 21 Gunter, U., Krenn, G., & Sigmund, M (2013) Macroeconomic, market and bank-specific determinants of the net interest margin in w n Austria Oesterreichische nationalbank financial stability report, 25 lo ad 22 Hanweck, G A., & Ryu, L H (2005) The sensitivity of bank net interest y th margins and profitability to credit, interest-rate, and term-structure shocks ju across bank product specializations yi pl 23 Jeon, Y., & Miller, S M (2005) Performance of domestic and foreign banks: ua al The case of Korea and the Asian financial crisis Global Economic n Review, 34(2), 145-165 va n 24 Khawaja, M I., & ud Din, M (2007) Determinants of interest spread in fu ll Pakistan The Pakistan Development Review, 46(2), pp-129 m oi 25 Maudos, J., & De Guevara, J F (2004) Factors explaining the interest Finance, 28(9), 2259-2281 at nh margin in the banking sectors of the European Union Journal of Banking & z z 26 Maudos, J., & Solís, L (2009) The determinants of net interest income in the vb Finance, 33(10), 1920-1931 k jm ht Mexican banking system: An integrated model Journal of Banking & profitability in the USA Applied Economics, 29(4), 505-512 l.c gm 27 Miller, S M., & Noulas, A G (1997) Portfolio mix and large-bank om 28 Mody, A., & Peria, M S M (2004) How foreign participation and market 3210) World Bank Publications an Lu concentration impact bank spreads: evidence from Latin America (Vol profitability: A note Journal of banking & Finance, 16(6), 1173-1178 ey 30 Molyneux, P., & Thornton, J (1992) Determinants of European bank t re European banking Applied Economics, 27(2), 155-159 n va 29 Molyneux, P., & Forbes, W (1995) Market structure and performance in 31 Mujeri, M K., & Younus, S (2009) An analysis of interest rate spread in the t to banking sector in Bangladesh The Bangladesh Development Studies, 1-33 ng 32 Mwamtambulo, D., & Ntulo, E (2018) Determinants of Interest Rate hi ep Spreads in Commercial Banks–A Case of Tanzania Global Journal of Management And Business Research w n 33 Peltzman, S (1977) The gains and losses from industrial concentration The lo ad Journal of Law and Economics, 20(2), 229-263 y th 34 Perry, P (1992) Do banks gain or lose from inflation? Journal of Retail ju Banking, 14(2), 25-31 yi pl 35 Ramful, P (2001) The determinants of interest rate spread: empirical ua al evidence on the Mauritian banking sector Research Department, Bank of n Mauritius, May, 1-20 va n 36 Rasiah, D (2010) Theoretical framework of profitability as applied to fu ll commercial banks in Malaysia European Journal of Economics, Finance and m oi Administrative Sciences, 19(19), 75-97 at nh 37 Saona, P (2016) Intra-and extra-bank determinants of Latin American Banks' profitability International Review of Economics & Finance, 45, 197- z z vb 214 jm ht 38 Tarus, D K., Chekol, Y B., & Mutwol, M (2012) Determinants of net interest margins of commercial banks in Kenya: A panel study Procedia k l.c gm Economics and Finance, 2, 199-208 39 Ugur, A., & Erkus, H (2010) Determinants of the net interest margins of om banks in Turkey Journal of Economic and Social Research, 12(2), 101 an Lu 40 Were, M., & Wambua, J (2014) What factors drive interest rate spread of commercial banks? Empirical evidence from Kenya Review of development n va Finance, 4(2), 73-82 ey t re TÀI LIỆU THAO KHẢO TRONG NƯỚC t to ng 41 Nguyễn Minh Sáng, Nguyễn Thị Hà Phương cộng (2014) Phân tích hi nhân tố tác động đến thu nhập lãi hệ thống ngân hàng thương mại ep cổ phần Việt Nam Tạp chí cơng nghệ ngân hàng,19, 21-22 w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re TÀI LIỆU TRANG WEB t to http://fiingroup.vn ng hi https://data.worldbank.org/ ep http://tapchinganhang.gov.vn/lai-suat-can-bien-cua-cac-ngan-hang-thuong-mai- viet-nam-giai-doan-2005-2017-mot-nghien-cuu-thuc-nghi.htm w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re PHỤ LỤC t to Thống kê mô tả ng hi ep mean sd p50 max N intspread1 intspread2 rrtd size liquid profit oc indcon gdpgr infl 0265132 0380162 0214662 31.74364 3866375 0092218 5013325 43.82586 6.136338 8.35255 0102215 0137319 0130012 1.310337 1192604 0062403 1470521 7.157668 6027284 6.178207 0035879 0053755 0008351 27.75018 07942 0000829 1619238 37.44181 5.247 879 0256407 0356717 0204069 31.80229 3925916 0081402 4835295 40.55388 6.211 7.055 0742187 0878502 0880662 34.723 7492896 0475236 9273792 65.66668 7.13 23.116 278 278 278 278 278 278 278 278 278 278 variable w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re Ma trận tương quan t to size rrtd intspr~1 indcon oc profit liquid ng hi 1.0000 rrtd 0.0476 0.4295 1.0000 size -0.0416 0.4893 0.0420 0.4853 1.0000 -0.2981 0.0000 -0.0182 0.7626 0.0104 0.8624 1.0000 -0.2338 0.0001 -0.1923 0.0013 0.0571 0.3429 1.0000 -0.0092 0.8787 -0.1544 0.0099 -0.7420 0.0000 1.0000 -0.3597 0.0000 0.0738 0.2200 0.1617 0.0069 -0.2319 0.0001 1.0000 0.0026 0.9660 0.0447 0.4575 -0.2246 0.0002 0.3269 0.0000 0.2994 0.0000 -0.1806 0.0025 0.1075 0.0735 ep intspread1 w n lo ad y th ju liquid yi pl profit n ua al 0.4846 0.0000 0.3108 0.0000 -0.2703 0.0000 indcon -0.0990 0.0995 -0.1968 0.0010 gdpgr -0.1111 0.0643 -0.3234 0.0000 -0.0124 0.8368 infl 0.1122 0.0618 0.0302 0.6157 -0.2597 0.0000 gdpgr infl n va oc ll fu oi m at nh z 0.1732 0.0038 z 1.0000 om an Lu -0.2667 0.0000 l.c infl gm 1.0000 k jm ht vb gdpgr n va ey t re Ma trận tương quan t to size rrtd intspr~2 indcon oc profit liquid ng hi 1.0000 rrtd 0.0371 0.5377 1.0000 size -0.2061 0.0005 0.0420 0.4853 1.0000 0.0385 0.5231 -0.0182 0.7626 0.0104 0.8624 1.0000 -0.2338 0.0001 -0.1923 0.0013 0.0571 0.3429 1.0000 -0.0092 0.8787 -0.1544 0.0099 -0.7420 0.0000 1.0000 -0.3597 0.0000 0.0738 0.2200 0.1617 0.0069 -0.2319 0.0001 1.0000 0.0026 0.9660 0.0447 0.4575 -0.2246 0.0002 0.3269 0.0000 0.2994 0.0000 -0.1806 0.0025 0.1075 0.0735 ep intspread2 w n lo ad y th ju liquid yi pl profit n ua al 0.5534 0.0000 0.3108 0.0000 -0.3303 0.0000 indcon 0.0038 0.9495 -0.1968 0.0010 gdpgr -0.1453 0.0153 -0.3234 0.0000 -0.0124 0.8368 infl 0.2992 0.0000 0.0302 0.6157 -0.2597 0.0000 gdpgr infl n va oc ll fu oi m at nh z 0.1732 0.0038 z 1.0000 om l.c an Lu -0.2667 0.0000 gm infl k 1.0000 jm ht vb gdpgr n va ey t re Kiểm tra đa cộng tuyến t to VIF 1/VIF profit oc lintspread1 infl gdpgr size rrtd liquid indcon 3.05 2.76 1.48 1.47 1.30 1.26 1.25 1.18 1.14 0.328376 0.361929 0.674253 0.681780 0.766790 0.792135 0.798466 0.846992 0.877020 ng Variable hi ep w n lo ad ju y th yi Mean VIF 1.66 pl n ua al oi at nh z z k jm ht vb 1.64 m Mean VIF 0.339242 0.361265 0.684355 0.707902 0.734507 0.763016 0.800371 0.884738 0.927699 ll 2.95 2.77 1.46 1.41 1.36 1.31 1.25 1.13 1.08 fu profit oc infl lintspread2 gdpgr size rrtd indcon liquid 1/VIF n VIF va Variable om l.c gm an Lu n va ey t re t to Kiểm tra tự tương quan ng hi Phương trình INTSPREAD1 ep Wooldridge test for autocorrelation in panel data H0: no first-order autocorrelation F( 1, 24) = 30.483 Prob > F = 0.0000 w n lo ad ju y th Phương trình INTSPREAD2 yi pl Wooldridge test for autocorrelation in panel data H0: no first-order autocorrelation F( 1, 24) = 51.565 Prob > F = 0.0000 n ua al ll fu oi m Phương trình INTSPREAD1 n va Kiểm tra phương sai thay đổi at nh Modified Wald test for groupwise heteroskedasticity in fixed effect regression model z H0: sigma(i)^2 = sigma^2 for all i z an Lu n va 1810.60 0.0000 om chi2 (25) = Prob>chi2 = l.c H0: sigma(i)^2 = sigma^2 for all i gm Modified Wald test for groupwise heteroskedasticity in fixed effect regression model k Phương trình INTSPREAD2 jm ht 2318.09 0.0000 vb chi2 (25) = Prob>chi2 = ey t re Kết ước lượng GMM phương trình INTSPREAD1 t to Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM ng hi ep Group variable: id Time variable : time Number of instruments = 23 Wald chi2(9) = 320.03 Prob > chi2 = 0.000 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max w = = = = = 253 25 10.12 11 n lo lintspread1 rrtd size liquid oc profit indcon gdpgr infl _cons 1718327 3763112 0025774 -.0275036 0472221 1.820416 0002959 0024676 0002321 -.1270867 Std Err ju y th yi pl n ua al va 0960135 0901957 0013177 0118222 0124178 4079649 0000777 0010862 0000962 0534859 n Coef ad intspread1 z P>|z| 1.79 4.17 1.96 -2.33 3.80 4.46 3.81 2.27 2.41 -2.38 [95% Conf Interval] 0.074 0.000 0.050 0.020 0.000 0.000 0.000 0.023 0.016 0.017 -.0163503 1995308 -5.17e-06 -.0506747 0228837 1.020819 0001437 0003388 0000436 -.231917 3600157 5530915 00516 -.0043324 0715605 2.620012 0004481 0045965 0004207 -.0222563 ll fu oi m Warning: Uncorrected two-step standard errors are unreliable at nh Instruments for first differences equation GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L4.profit Instruments for levels equation Standard _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) DL3.(rrtd liquid) collapsed DL(1/4).(intspread1 size oc) collapsed z z k jm ht vb Pr > z = Pr > z = 0.032 0.213 om 0.272 Prob > chi2 = an Lu overid restrictions: chi2(13) = 15.58 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(13) = 12.97 weakened by many instruments.) -2.14 -1.25 l.c Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but gm Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Prob > chi2 = 0.450 n va ey t re Kết ước lượng GMM phương trình INTSPREAD2 t to Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM ng hi ep Group variable: id Time variable : time Number of instruments = 23 Wald chi2(9) = 320.03 Prob > chi2 = 0.000 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max w n intspread1 lo Coef ad 1718327 3763112 0025774 -.0275036 0472221 1.820416 0002959 0024676 0002321 -.1270867 ju y th lintspread1 rrtd size liquid oc profit indcon gdpgr infl _cons Std Err z yi pl n ua al 0960135 0901957 0013177 0118222 0124178 4079649 0000777 0010862 0000962 0534859 253 25 10.12 11 [95% Conf Interval] 0.074 0.000 0.050 0.020 0.000 0.000 0.000 0.023 0.016 0.017 -.0163503 1995308 -5.17e-06 -.0506747 0228837 1.020819 0001437 0003388 0000436 -.231917 3600157 5530915 00516 -.0043324 0715605 2.620012 0004481 0045965 0004207 -.0222563 n va 1.79 4.17 1.96 -2.33 3.80 4.46 3.81 2.27 2.41 -2.38 P>|z| = = = = = ll fu Warning: Uncorrected two-step standard errors are unreliable m oi Instruments for first differences equation GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L4.profit Instruments for levels equation Standard _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) DL3.(rrtd liquid) collapsed DL(1/4).(intspread1 size oc) collapsed at nh z z Pr > z = Pr > z = 0.032 0.213 l.c 0.272 Prob > chi2 = 0.450 gm Prob > chi2 = om an Lu overid restrictions: chi2(13) = 15.58 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(13) = 12.97 weakened by many instruments.) -2.14 -1.25 k Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but jm ht vb Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = n va ey t re t to ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re