Lý thuyết rủi ro trong đầu tư chứng khoán

Rủi ro trong đầu tư chứng khoán

CH sè 11 - B1 - §H KTQD Chuyªn Photocopy - §¸nh m¸y - In LuËn v¨n, TiÓu luËn  : 6.280.688 Phần I Lý thuyết rủi ro trong đầu tư chứng khoán 1.Khái niệm về đầu tư Đầu tư là sự trao đổi một số tiền hện tại trong một thời gian để thu về một khoản lớn hơn trong tương lai mà khoản tiền đó có thể bù đắp cho nhà đầu tư về: -Thời gian mà số tiền được đem trao đổi -Tỉ lệ lạm phát dự tính -Rủi ro thanh khoản 2.Rủi ro trong đầu tư chứng khoán 2.1.Khái niệm Rủi ro được định nghĩa là khả năng (hay xác suất) xảy ra những kết quả đầu tư ngoài dự kiến, hay cụ thể hơn là khả năng 1 CH sè 11 - B1 - §H KTQD Chuyªn Photocopy - §¸nh m¸y - In LuËn v¨n, TiÓu luËn  : 6.280.688 làm cho mức sinh lời thực tế nhận được trong tương lai sai khác với mức sinh lời dự kiến ban đầu. 2.2.Các loại rủi ro 2.2.1.Rủi ro hệ thống - Rủi ro thị trường Rủi ro thị trường xuất hiện do có những phản ứng của các nhà đầu tư đối với những sự kiện hữu hình hay vô hình làm biến động giá chứng khoán. Các sự kiện vô hình là các sự kiện nảy sinh do yếu tố tâm lý của thị trường. - Rủi ro lãi suất Nguyên nhân cốt lõi của rủi ro lãi suất là sự lên xuống của lãi suất chuẩn (có thể là lãi suất trái phiếu của cính phủ), khi đó sẽ có 2 CH sè 11 - B1 - §H KTQD Chuyªn Photocopy - §¸nh m¸y - In LuËn v¨n, TiÓu luËn  : 6.280.688 sự thay đổi trong mức sinh lời kỳ vọng của các loại chứng khoán khác. - Rủi ro sức mua Rủi ro sức mua là tác động của lạm phát và giảm phát đối với khoản đầu tư. Lạm phát và giảm phát sẽ làm thay đổi mức lãi suất danh nghĩa và từ đó sẽ gây tác động tới giá cả chứng khoán. 2.2.2.Rủi ro phi hệ thống - Rủi ro kinh doanh Rủi ro kinh doanh là sự biến động giá chứng khoán do những thay đổi trong hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp. Nó chính là sự bất ổn về thu nhập mà nguyên nhân cơ bản xuất phát từ lĩnh vực ngành mà công ty đó trực thuộc. 3 CH sè 11 - B1 - §H KTQD Chuyªn Photocopy - §¸nh m¸y - In LuËn v¨n, TiÓu luËn  : 6.280.688 Rủi ro kinh doanh thường được tính bằng mức độ biến động của thu nhập phát sinh từ hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty Độ lệnh chuẩn của thu nhập hoạt động Rủi ro kinh doanh = ───────────────────────── Thu nhập hoạt động bình quân - Rủi ro tài chính Rủi ro tài chính là sự biến động về lợi nhuận của các cổ đông khi công ty vay nợ. Nó liên quan đến việc sử dụng đòn bẩy tài chính. Để xác định rủi ro tài chính của một công ty, người ta thường sử dụng hai loại hệ số: -Các hệ số của bảng cân đối kế toán: Cơ cấu vốn (Nợ/vốn cổ phần) 4 CH sè 11 - B1 - §H KTQD Chuyªn Photocopy - §¸nh m¸y - In LuËn v¨n, TiÓu luËn  : 6.280.688 -Nhóm các hệ số về dòng tiền: Khả năng thanh toán ( ngắn hạn và dài hạn) - Rủi ro tỷ giá Liên quan đến sự thay đổi tỷ giá. Ví dụ : Nếu trái phiếu được thanh toán bằng đồngViệt Nam, mà đồng Việt Nam lại giảm giá so với đồng USD thì nhà đầu tư sẽ nhận được ít USD hơn. - Rủi ro thanh khoản Liên quan đến các điều kiện giao dịch. 2.3. Đánh giá rủi ro: - Độ lệch chuẩn: _____________ σ = √ ∑(R i – E(R)) 2 P i 5 CH sè 11 - B1 - §H KTQD Chuyªn Photocopy - §¸nh m¸y - In LuËn v¨n, TiÓu luËn  : 6.280.688 - Hệ số ß: σ iM ß = ─── σ 2 M σ iM : Độ lệch chuẩn của chứng khoán i σ 2 M : Phương sai của thị trường Phần II 6 CH sè 11 - B1 - §H KTQD Chuyªn Photocopy - §¸nh m¸y - In LuËn v¨n, TiÓu luËn  : 6.280.688 Thực tiễn trên thị trường Việt Nam 1.Rủi ro từ “tâm lý bầy đàn” Các trào lưu mua, bán chứng khoán theo tâm lý đám đông làm phá vỡ các quy luật vận động bình thường của thị trường. Đặc biệt, diễn biến của thị trường chứng khoán Việt Nam (TTCK VN) trở nên vô cùng phức tạp khi mức dao động của chỉ số VN-Index ở những phiên giao dịch kế tiếp nhau khá cao, trong khi giá trị giao dịch giảm dần. Điều này trở thành yếu tố kích thích nhiều nhà đầu tư (N ĐT) trong nước đầu tư ngắn hạn, đặc biệt là khi diễn biến tăng, giảm giá cổ phiếu phụ thuộc nhiều vào động thái đầu tư của nhà đầu tư nước ngoài. Thông thường khi đầu tư theo “bầy đàn”, nhà đầu tư trong nước hiểu rất ít về cổ phiếu đang nắm giữ, nên khi có những thông tin bất thường, họ thường phản ứng ngay bằng cách bán ra. Trường hợp cổ phiếu BMC trong những phiên gần đây là một ví dụ 7 CH sè 11 - B1 - §H KTQD Chuyªn Photocopy - §¸nh m¸y - In LuËn v¨n, TiÓu luËn  : 6.280.688 điển hình. Ngay khi thông tin Tỉnh ủy Bình Định bán ra 100.000 cổ phiếu và Chủ tịch HĐQT BMC bán ra 6.000 cổ phiếu, thì khối lượng bán theo trong những phiên kế tiếp rất lớn, khiến cổ phiếu này rớt giá. Trong khi đó, ước tính kết quả kinh doanh quý II của BMC rất tốt và cổ đông sẽ được thực hiện quyền mua theo tỷ lệ 1:1 trong năm nay. 2.Rủi ro do tính thanh khoản thấp Tính thanh khoản thấp của chứng khoán mà nhà đầu tư đang sở hữu có thể do chứng khoán đó khó và thậm chí không thể bán được, hoặc không được phép bán hay chuyển nhượng nhằm thu hồi vốn đầu tư. Đối với chứng khoán, tính thanh khoản của nó thấp do một số nguyên nhân sau: - Tình trạng tài chính và triển vọng thị trường của công ty, tổ chức phát hành chứng khoán không tốt. Thật không may cho nhà đầu tư chứng khoán, khi vì một lý do nào đó, chứng khoán đã mua là của một công ty có tình trạng tài chính thiếu lành mạnh và triển vọng cung cấp các yếu tố đầu vào, cũng như khả năng tiêu thụ sản phẩm thiếu hiệu quả vững chắc. 8 CH sè 11 - B1 - §H KTQD Chuyªn Photocopy - §¸nh m¸y - In LuËn v¨n, TiÓu luËn  : 6.280.688 Thậm chí, chỉ cần một sự thay đổi nhân sự cấp cao trong công ty cũng có thể khiến giá chứng khoán đó sụt giảm. Và rủi ro đối với nhà đầu tư sẽ là tối đa khi công ty phát hành chứng khoán bị phá sản và biến mất trên thương trường sau những “pha” “tự đánh bóng” khá chuyên nghiệp, giật gân nhằm thu hút, dẫn dụ những nhà đầu tư. Trên thị trường chứng khoán hiện nay, vẫn đang tiếp tục diễn ra tình trạng công khai và nô nức đấu giá mua cổ phiếu của cả những công ty trên thực tế đã bị phá sản vì trình trạng tài chính âm, không thể trả nợ, hoặc của những công ty, quỹ đầu tư thậm chí mới có quyết định thành lập, chưa hề triển khai hoạt động trên thực tế… - Lựa chọn không đúng cơ cấu chứng khoán đầu tư Nhà đầu tư chứng khoán cũng có thể chịu rủi ro do “bỏ hết trứng vào một giỏ”. Thậm chí, việc sở hữu thuần túy các cổ phiếu ưu đãi mà không được chuyển nhượng trong thời hạn nhất định (thường từ 3-5 năm) cũng có thể khiến nhà đầu tư gặp rủi ro, nhất là khi cần tiền để trả lãi vay ngân hàng hoặc muốn rút vốn về để đầu tư vào chỗ khác. 9 CH sè 11 - B1 - §H KTQD Chuyªn Photocopy - §¸nh m¸y - In LuËn v¨n, TiÓu luËn  : 6.280.688 - Sự cạnh tranh khốc liệt và biến động khôn lường của thị trường Ngay cả những chứng khoán tốt nhất cũng có thể không giữ vững được vị thế lâu dài trước sự biến động của thị trường. Điều này cũng đồng nghĩa với việc các nhà đầu tư chứng khoán này có thể phải hứng chịu cả hai thiệt hại dạng “khấu hao hữu hình” và “khấu hao vô hình” giá trị và tính thanh khoản của các chứng khoán đang nắm giữ. 3.Rủi ro từ thông tin Thật hiếm có hoạt động kinh doanh nào mà sự thành bại của nhà đầu tư lại đòi hỏi và gắn liền với yêu cầu về tính đa dạng, tính hệ thống, toàn diện, cập nhật và chính xác của các thông tin có liên quan trực tiếp và gián tiếp như đầu tư chứng khoán. Nói cách khác, rủi ro trong kinh doanh chứng khoán có nguồn gốc rất sâu đậm từ số lượng và chất lượng thông tin mà nhà đầu tư cần để làm cơ sở đưa ra các quyết định đầu tư. Rủi ro luôn rình rập ở mọi nơi và nhà đầu tư sẽ phải trả giá sớm hay muộn, đắt hay rẻ, khi không nắm được các thông tin chính xác nhất, đầy đủ và kịp 10 [...]... ngột trong chiến lược đầu tư của bạn 26 CH sè 11 - B1 - §H KTQD Chuyªn Photocopy - §¸nh m¸y - In LuËn v¨n, TiÓu luËn : 6.280.688 27 CH sè 11 - B1 - §H KTQD Chuyªn Photocopy - §¸nh m¸y - In LuËn v¨n, TiÓu luËn : 6.280.688 Mục lục Phần I: Lý thuyết rủi ro trong đầu tư chứng khoán 1.Khái niệm về đầu tư ………………………………………… tr1 2 .Rủi ro trong đầu tư chứng khoán 2.1.Khái niệm 2.2.Các loại rủi ro 2.2.1 .Rủi ro. .. luËn : 6.280.688 tâm giao dịch và công ty chứng khoán ……………………………tr6 5.R ủi ro từ các chấn động thị trường…………………………… tr7 6.Sự thiếu hiểu biết của các nhà đầu tư Phần III: Hạn chế rủi ro trong đầu tư chứng khoán 1.Đa dạng hoá rủi ro ……………………………………………….tr10 2 Đầu tư dài hạn 3 .Chứng khoán phái sinh tr11 4 Thị trường chứng khoán Việt Nam tr12 5.Nhà đầu tư .tr13 29 CH sè 11 - B1 - §H... dịch vụ chứng khoán một cách công bằng, kịp thời của các nhà đầu tư nhỏ); chống lại sự lạm dụng và cấu kết giữa các công ty chứng khoán nhằm thao túng thị trường hoặc gây tổn thất cho nhà đầu tư khi vừa thực hiện các dịch vụ chứng khoán, vừa tự kinh doanh chứng khoán 3 Phát triển mạnh các kênh, các công cụ và chế tài giám sát, xử lý kịp thời và hiệu quả các biến cố và rủi ro trong kinh doanh chứng khoán. .. trường chứng khoán đang xảy ra những diễn biến gì trong năm nay và năm sau không phải là mối quan tâm lớn nhất của bạn Hầu hết các nhà đầu tư thường quá tập trung vào các hoạt động đầu tư mang tính ngắn hạn Đó chính là sai lầm mà họ dễ mắc phải Hơn nữa trong dài hạn, thị trường chứng khoán luôn có xu hướng đi lên, và việc đầu tư dài hạn giúp NĐT hạn chế được những biến động giá chứng khoántrong những... m¸y - In LuËn v¨n, TiÓu luËn : 6.280.688 cho các cơ cấu quản lý, giám sát của VN Một khi thị trường tụt dốc, những khoản tiền nóng của chủ đầu tư nước ngoài chắc chắn sẽ nhanh chóng được rút ra hết 6.Sự thiếu hiểu biết của các nhà đầu tư Cuối cùng, rủi ro lớn nhất và cũng là nguồn cội của mọi rủi ro trong đầu tư chứng khoán chính là rủi ro từ sự sai lầm do thiếu hiểu biết, thiếu kỹ năng tổng hợp, phân... liệu không có đa phần là các nhà đầu tư nhỏ lẻ 18 CH sè 11 - B1 - §H KTQD Chuyªn Photocopy - §¸nh m¸y - In LuËn v¨n, TiÓu luËn : 6.280.688 19 CH sè 11 - B1 - §H KTQD Chuyªn Photocopy - §¸nh m¸y - In LuËn v¨n, TiÓu luËn : 6.280.688 Phần III Hạn chế rủi ro trong đầu tư chứng khoán 1 Đa dạng hoá rủi ro “Bỏ trứng vào nhiều rỏ” để chia nhỏ rủi ro Việc trải rộng nguồn vốn đầu tư của mình ra các loại cổ phiếu... 6.280.688 5.Các nhà đầu tư Tự trang bị kiến thức cho mình để xác định những rủi ro có thể, xây dựng danh mục đầu tư, vạch ra kế hoạch đầu tư rõ ràng…, tránh việc đầu tư theo tâm lý đám đông NĐT cũng thường có tâm lý đặt ra kỳ vọng quá cao, chần chừ trong các quyết định bán ra, dẫn đến việc mật cơ hội, thậm chí bị thua lỗ Vì vậy điều quan trọng là bạn phải có một tầm nhìn dài hạn đối với việc đầu tư và đừng... hại cho nhà đầu tư đặt lệnh bán sẽ càng lớn nếu giá bán được ngày một giảm trong quá trình khớp lệnh này vì lệnh mua sẽ khớp số lượng bán với bất kỳ giá nào cho đến khi đủ số lượng Khi đó, nhà đầu tư dễ bị lâm vào tình trạng mua vào ở giá trần và bán ra ở giá sàn 5 .Rủi ro từ các chấn động thị trường Các nhà đầu tư chứng khoán, nhất là các nhà đầu tư nhỏ, có thể phải gánh chịu nhiều rủi ro liên quan... Hơn nữa, việc đầu tư cũng trở nên hiệu quả hơn bằng cách kết hợp giữa mua - bán cổ phiếu với mua-bán chứng khoán phát sinh để có lợi nhuận, kể cả trong trường hợp thị trường xuống dốc 4.Thị trường chứng khoán Việt Nam Việc ra đời Luật Chứng khoán thay thế cho Nghị định 114/2003/NĐ-CP ngày 28/11/2003 của Chính phủ về chứng khoán và thị trường chứng khoán là một bước phát triển khá căn bản trong quá trình... giá trong phát hành cổ phiếu (giảm giá từ 20-40% cho các nhà đầu tư chiến lược hoặc cán bộ, công nhân viên của công ty cổ phần hóa lần đầu) ; những thay đổi trong chính sách tỷ giá, lạm phát, tỷ lệ nắm giữ cổ phần trong công ty cổ phần của các nhà đầu tư chiến lược, các nhà đầu tư nước ngoài; chính sách xuất nhập khẩu, độc quyền hoặc các quan hệ quốc tế song phương, đa phương Ngoài ra, còn có rủi ro . Phần I Lý thuyết rủi ro trong đầu tư chứng khoán 1.Khái niệm về đầu tư Đầu tư là sự trao đổi một số tiền hện tại trong một thời gian để thu về một khoản lớn hơn trong tư ng lai mà khoản tiền. thể bù đắp cho nhà đầu tư về: -Thời gian mà số tiền được đem trao đổi -Tỉ lệ lạm phát dự tính -Rủi ro thanh khoản 2 .Rủi ro trong đầu tư chứng khoán 2.1.Khái niệm Rủi ro được định nghĩa. chủ đầu tư nước ngoài chắc chắn sẽ nhanh chóng được rút ra hết. 6.Sự thiếu hiểu biết của các nhà đầu tư Cuối cùng, rủi ro lớn nhất và cũng là nguồn cội của mọi rủi ro trong đầu tư chứng khoán