(Luận văn) nghiên cứu ảnh hưởng của cấu trúc vốn đến hiệu quả tài chính của các doanh nghiệp du lịch dịch vụ tại việt nam

ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ HỒ THỊ THÙY LINH lu an n va NGHIÊN CỨU ẢNH HƢỞNG CỦA CẤU TRÚC VỐN tn to ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC p ie gh DOANH NGHIỆP DU LỊCH DỊCH VỤ TẠI VIỆT NAM d oa nl w va an lu ll u nf LUẬN VĂN THẠC SĨ KẾ TOÁN oi m z at nh z m co l gm @ an Lu Đà Nẵng - Năm 2018 n va ac th si ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ HỒ THỊ THÙY LINH lu an n va NGHIÊN CỨU ẢNH HƢỞNG CỦA CẤU TRÚC VỐN tn to ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC p ie gh DOANH NGHIỆP DU LỊCH DỊCH VỤ TẠI VIỆT NAM d oa nl w lu u nf va an LUẬN VĂN THẠC SĨ KẾ TOÁN Mã số: 60.34.03.01 ll oi m n o ọ GS.TS TRƢƠNG BÁ THANH z ƣớn z at nh N ƣờ m co l gm @ an Lu Đà Nẵng - Năm 2018 n va ac th si LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng Các số liệu, kết nêu luận văn trung thực chưa cơng bố cơng trình khác Tác giả luận văn lu Hồ Thị Thùy Linh an n va p ie gh tn to d oa nl w ll u nf va an lu oi m z at nh z m co l gm @ an Lu n va ac th si MỤC LỤC MỞ ĐẦU 1 Tính cấp thiết đề tài Mục tiêu nghiên cứu 3 Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu Phƣơng pháp nghiên cứu Bố cục đề tài Tổng quan tài liệu nghiên cứu lu CHƢƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN VÀ THỰC TIỄN VỀ ẢNH HƢỞNG an n va CỦA CẤU TRÚC VỐN ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA DOANH 1.1 TỔNG QUAN VỀ CẤU TRÚC VỐN VÀ HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH 1.1.1 Khái niệm tài doanh nghiệp p ie gh tn to NGHIỆP w 1.1.2 Cấu trúc vốn doanh nghiệp 10 oa nl 1.1.3 Hiệu tài doanh nghiệp 17 d 1.2 ẢNH HƢỞNG CỦA CẤU TRÚC VỐN ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH lu an CỦA DOANH NGHIỆP 21 u nf va 1.2.1 Ảnh hƣởng cấu trúc vốn đến suất sinh lời vốn chủ sở hữu21 ll 1.2.2 Một số kết nghiên cứu thực nghiệm ảnh hƣởng cấu oi m trúc vốn đến hiệu tài doanh nghiệp 24 z at nh KẾT LUẬN CHƢƠNG 28 CHƢƠNG THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU ẢNH HƢỞNG CỦA CẤU z gm @ TRÚC VỐN ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP DU LỊCH DỊCH VỤ TẠI VIỆT NAM 29 l m co 2.1 GIỚI THIỆU CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH DU LỊCH DỊCH VỤ 29 2.1.1 Khái niệm, đặc điểm vai trò ngành Du lịch dịch vụ 29 an Lu 2.1.2 Chính sách phát triển ngành Du lịch dịch vụ 33 n va ac th si 2.1.3 Khái quát tình hình hoạt động kinh doanh doanh nghiệp ngành Du lịch dịch vụ Việt Nam 39 2.2 QUY TRÌNH NGHIÊN CỨU ẢNH HƢỞNG CỦA CẤU TRÚC VỐN ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP DU LỊCH DỊCH VỤ TẠI VIỆT NAM 41 2.2.1 Các giả thuyết nghiên cứu 41 2.2.2 Mơ hình nghiên cứu 45 2.2.3 Kiểm định lựa chọn mô hình kiểm định giả thiết mơ hình 49 lu 2.2.4 Dữ liệu nghiên cứu 50 an KẾT LUẬN CHƢƠNG 53 va n CHƢƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU ẢNH HƢỞNG CỦA CẤU gh tn to TRÚC VỐN ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH ie NGHIỆP DU LỊCH DỊCH VỤ TẠI VIỆT NAM 54 p 3.1 ĐẶC ĐIỂM CẤU TRÚC VỐN VÀ HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH 54 nl w 3.1.1 Đặc điểm cấu trúc vốn 54 d oa 3.1.2 Đặc điểm hiệu tài 55 an lu 3.2 PHÂN TÍCH HỆ SỐ TƢƠNG QUAN 56 u nf va 3.3 PHÂN TÍCH HỒI QUY 57 3.3.1 Kết hồi quy biến ROE biến độc lập 57 ll oi m 3.3.2 Kết kiểm định Hausman 58 z at nh 3.4 KIỂM ĐỊNH GIẢ THIẾT 60 3.4.1 Kiểm định giả thiết khơng có đa cộng tuyến 60 z 3.4.2 Kiểm đinh giả thiết khơng có phƣơng sai sai số thay đổi 61 @ l gm 3.4.3 Kiểm định giả thiết khơng có tự tƣơng quan 62 m co 3.4.4 Mơ hình FEM sau khắc phục khuyết tật 62 KẾT LUẬN CHƢƠNG 65 an Lu n va ac th si CHƢƠNG HÀM Ý CHÍNH SÁCH 66 4.1 ĐỐI VỚI DOANH NGHIỆP NGÀNH DU LỊCH DỊCH VỤ 66 4.2 ĐỐI VỚI CƠ QUAN QUẢN LÝ NHÀ NƢỚC 777 KẾT LUẬN CHƢƠNG 833 KẾT LUẬN 844 Những kết đạt đƣợc 844 Hạn chế 844 TÀI LIỆU THAM KHẢO lu PHỤ LỤC an QUYẾT ĐỊNH GIAO ĐỀ TÀI LUẬN VĂN (Bản sao) n va p ie gh tn to d oa nl w ll u nf va an lu oi m z at nh z m co l gm @ an Lu n va ac th si DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT lu an n va Chi phí sử dụng vốn bình quân ROE Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu P/E Tỷ số giá cổ phiếu thu nhập ROA Tỷ suất lợi nhuận tổng tài sản LNTT Lợi nhuận trƣớc thuế LNST Lợi nhuận sau thuế LV Chi phí lãi vay N Nợ phải trả TS Tài sản bảng cân đối kế toán tn to WACC Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp r Chi phí sử dụng vốn vay bình quân p ie gh T Vốn chủ sở hữu Mơ hình ảnh hƣởng cố định Mơ hình ảnh hƣởng ngẫu nhiên u nf va an Tỷ suất thu nhập vốn đầu tƣ ll ROI lu REM Địn bẩy tài d FEM oa ĐBTC Tỷ suất sinh lời kinh tế tài sản nl RE w VCSH oi m z at nh z m co l gm @ an Lu n va ac th si DANH MỤC CÁC BẢNG Số Tên bảng hiệu Trang Thống kê tổng thu nhập ngành Du lịch dịch vụ giai đoạn 2.1 40 2013-2016 2.2 Tóm tắt cách tính kì vọng dấu biến 46 3.1 Thống kê mô tả biến cấu trúc vốn 54 lu Thống kê mô tả biến tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu an 3.2 55 n va (ROE) tn to 3.3 Ma trận hệ số tƣơng quan biến mơ hình 56 gh Kết hồi quy tác động cấu trúc vốn đến hiệu tài 3.4 57 p ie doanh nghiệp 3.5 Kiểm định Hausman Test w 59 Kết hồi quy tác động cấu trúc vốn đến hiệu tài nl 62 oa 3.6 d doanh nghiệp sau khắc phục khuyết tật lu Kết hồi quy tác động cấu trúc vốn đến hiệu tài an 63 va 3.7 ll u nf doanh nghiệp oi m z at nh z m co l gm @ an Lu n va ac th si MỞ ĐẦU Tín ấp t ết ủ đề tà Hiệu tài vấn đề sản xuất kinh doanh hình thái kinh tế xã hội Nó phản ánh lợi nhuận đạt đƣợc sử dụng vốn tài trợ doanh nghiệp đƣợc thể qua việc huy động, sử dụng, quản lý vốn doanh nghiệp Các chủ thể tham gia vào kinh tế đặt mục tiêu sinh lời, lợi ích kinh tế, hay nói cách khác, hiệu tài lên hàng đầu, nhằm khẳng định giá trị doanh nghiệp môi trƣờng cạnh tranh lu an va Để đáp ứng nhu cầu sản xuất kinh doanh thời kì hội nhập quốc tế, n doanh nghiệp Việt Nam cần có cấu trúc vốn phù hợp Cấu trúc vốn gh tn to doanh nghiệp nên nhƣ hợp lý câu hỏi đƣợc đặt p ie không với nhà điều hành doanh nghiệp mà nhà đầu tƣ vốn Cấu trúc vốn phù hợp có vai trị quan trọng với doanh nghiệp nhu cầu tối oa nl w đa hóa lợi ích thu đƣợc từ cá nhân, tổ chức liên quan hoạt động d doanh nghiệp; định cụ thể cấu trúc vốn ảnh hƣởng đến tồn an lu doanh nghiệp, thể lực kinh doanh, khẳng định vai trị cơng tác u nf va quản trị tài doanh nghiệp môi trƣờng cạnh tranh Nhiều nghiên cứu chứng minh tác động cấu trúc vốn ảnh ll oi m hƣởng đến hiệu tài Tuy nhiên, lĩnh vực có nét đặc thù z at nh riêng hoạt động kinh doanh nhƣ quản trị nguồn vốn, nên mức độ tác động khác Trong kinh tế có chiều hƣớng phát triển z gm @ nhƣ nay, doanh nghiệp Việt Nam đƣợc tiếp xúc với nhiều hội mở rộng thị trƣờng, thu hút vốn đầu tƣ nƣớc, hƣởng ƣu đãi l m co thƣơng mại, tiếp cận với nhiều công nghệ đại… Tuy nhiên, hội nhập đem đến hội nhƣng khơng thách thức, địi hỏi doanh nghiệp phải an Lu nắm bắt, thích ứng nhanh với thị trƣờng; đó, cơng tác quản trị đƣợc n va ac th si trọng Trong quản trị doanh nghiệp, yếu tố cốt lõi định thành công doanh nghiệp quản trị vốn Một nghiên cứu ngân hàng Mỹ cho thấy 82% số doanh nghiệp hoạt động khơng hiệu quả, chí phá sản bắt nguồn từ việc quản lý vốn yếu Do đó, nói, quản trị vốn đƣợc xem nhƣ nút thắt lớn mà nhiều công ty vƣớng phải gia nhập thị trƣờng toàn cầu với nhiều thách thức khắt khe Nhƣ vậy, hoạch định cấu trúc vốn phù hợp yếu tố quan trọng làm nên hiệu tài Trong bối cảnh tồn cầu hóa, với phát triển nhiều ngành, lu nhiều lĩnh vực, ngành Du lịch dịch vụ có bƣớc tiến vƣợt bậc an giai đoạn hội nhập việc giao lƣu văn hóa trở thành nhu cầu tất yếu va n ngƣời Tờ TTR Weekly, trang thông tin chuyên ngành du lịch gh tn to ASEAN đƣa tin cho biết, ngành du lịch Việt Nam dự kiến đạt doanh thu ie hàng năm lên đến 35 tỷ USD vào năm 2020 Qua đó, hội, tiềm p doanh nghiệp Du lịch dịch vụ Việt Nam lớn, đòi hỏi nhà quản trị nl w phải đƣa chiến lƣợc nhằm kiểm soát rủi ro, trì ổn định d oa phát triển doanh nghiệp trƣớc nhiều yếu tố tác động đến hiệu kinh an lu doanh, hiệu tài Và nhân tố tác động đến hiệu u nf va tài ngành cấu trúc vốn doanh nghiệp Để tối đa hóa lợi ích kinh tế, doanh nghiệp Du lịch dịch vụ Việt ll oi m Nam cần xây dựng cấu trúc vốn phù hợp với điều kiện hoạt động z at nh Bởi, thay đổi tỷ lệ vay nợ khiến chi phí sử dụng vốn bình quân doanh nghiệp thay đổi, dẫn đến tỷ suất lợi nhuận thay đổi Để nghiên cứu cụ z thể chiều hƣớng tác động cấu trúc vốn đến hiệu tài doanh @ l gm nghiệp nhƣ nào, tác giả chọn đề tài: “Nghiên cứu ảnh hưởng cấu trúc m co vốn đến hiệu tài doanh nghiệp Du lịch dịch vụ Việt Nam” Qua đó, doanh nghiệp ngành Du lịch dịch vụ Việt Nam thực an Lu sách phù hợp, kịp thời hoạt động kinh doanh n va ac th si 83 KẾT LUẬN CHƢƠNG Trong chƣơng 4, luận văn đƣa số hàm ý sách nhằm nâng cao hiệu tài doanh nghiệp ngành Du lịch dịch vụ Các kiến nghị tập trung vào tƣơng quan cấu trúc vốn ảnh hƣởng định đến hiệu tài doanh nghiệp Những kiến nghị đƣợc đƣa doanh nghiệp ngành Du lịch dịch vụ quan nhà nƣớc có liên quan lu an n va p ie gh tn to d oa nl w ll u nf va an lu oi m z at nh z m co l gm @ an Lu n va ac th si 84 KẾT LUẬN Cùng với chuyển biến mạnh mẽ kinh tế thị trƣờng, nhu cầu giao lƣu văn hóa, du lịch ngày phát triển, doanh nghiệp ngành Du lịch dịch vụ địi hỏi phải có sách, định hƣớng rõ ràng, cụ thể để tiếp tục đứng vững thị trƣờng Du lịch dịch vụ Để đạt đƣợc nhiều lợi ích kinh tế, tối đa hóa lợi nhuận, mở rộng quy mô, nâng cao giá trị dịch vụ, doanh nghiệp ngành cần xác định rõ yếu tố tác động đến hiệu tài để có sách tài hợp lý giai lu đoạn cụ thể Một yếu tố tác động đến hiệu tài đƣợc cho an n va khơng phần quan trọng cấu trúc vốn Do đó, đề tài doanh nghiệp ngành Du lịch dịch vụ Việt Nam Qua đó, ngồi việc cho gh tn to sâu vào nghiên cứu ảnh hƣởng cấu trúc vốn đến hiệu tài p ie thấy đƣợc kết đạt đƣợc, đề tài có hạn chế định cần tiếp tục nghiên cứu mở rộng ết đạt đƣợ oa nl w N ữn d Hệ thống hóa sở lý thuyết cấu trúc vốn hiệu tài an lu nhƣ ảnh hƣởng cấu trúc vốn đến hiệu tài doanh nghiệp u nf va Xây dựng mơ hình nghiên cứu chứng minh đƣợc ảnh hƣởng cấu ll trúc vốn đến hiệu tài doanh nghiệp ngành Du lịch dịch vụ m oi Việt Nam z at nh Đóng góp số hàm ý sách để hồn thiện nâng cao hiệu tài doanh nghiệp ngành Du lịch dịch vụ @ ế z Hạn l gm Mẫu nghiên cứu luận văn đƣợc lấy từ 50 công ty niêm yết thị trƣờng chứng khoán Việt Nam, giai đoạn từ năm 2013 đến 2016, với số quan m co sát 200 Do đặc điểm Việt Nam, hầu hết doanh nghiệp ngành Du lịch an Lu dịch vụ đƣợc niêm yết phần lớn doanh nghiệp có quy mơ vừa n va ac th si 85 nhỏ, số lƣợng doanh nghiệp ngành đƣợc niêm yết không nhiều, nên khơng đủ tính bao qt cho tồn thị trƣờng Do hạn chế nguồn liệu, sau lọc, liệu sử dụng khơng nhiều, khơng thể phản ánh đầy đủ rõ ràng xu hƣớng kết quả, nên biến kiểm soát đƣợc chọn lý thuyết nhƣng thực tế lại không đủ sở để giải thích cho thay đổi biến phụ thuộc ROE Do đó, R2 mức thấp điều đƣợc dự đoán trƣớc Bên cạnh biến độc lập cấu trúc vốn biến kiểm sốt quy mơ, lu tốc độ tăng trƣởng, cấu trúc tài sản, khả toán doanh nghiệp, an thực tế cịn có nhiều yếu tố khác tác động đến hiệu tài mà va n luận văn chƣa nghiên cứu đƣợc nhƣ: thuế thu nhập doanh nghiệp, tính chất sở tn to hữu nhà nƣớc doanh nghiệp, rủi ro tài chính, hệ số giá trị thị trƣờng Nghiên cứu đƣợc kế thừa từ nghiên cứu trƣớc, nhiên p ie gh giá trị sổ sách, tỷ lệ cổ tức giá cổ phiếu… nl w hạn chế kinh nghiệm kiến thức chuyên sâu, nhƣ điều kiện thu thập d oa liệu nên việc sai sót khơng thể tránh khỏi ll u nf va an lu oi m z at nh z m co l gm @ an Lu n va ac th si TÀI LIỆU THAM KHẢO Tiếng Việt [1] Đoàn Ngọc Phi Anh (2010), Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài hiệu tài – tiếp cận theo phương pháp phân tích đường dẫn, Tạp chí Khoa học cơng nghệ, Đại học Đà Nẵng, số (40), 14-22 [2] Phan Thanh Hiệp (2016), Nghiên cứu ảnh hưởng cấu trúc vốn lên kết kinh doanh doanh nghiệp sản xuất công nghiệp, Tạp chí Tài kỳ – tháng 6/2016, 12 lu an [3] Nguyễn Thị Cẩm Hƣơng (2015), Ảnh hưởng cấu trúc tài đến n va hiệu tài cơng ty ngành khai khống niêm yết thị tn to trường chứng khoán Việt Nam, Luận văn thạc sĩ kinh tế, Đại học Đà Nẵng gh [4] Nguyễn Minh Kiều (2011), Tài doanh nghiệp bản, Nhà xuất p ie Lao động xã hội [5] Nguyễn Đình Luận (2015), Cơ cấu vốn doanh nghiệp Việt Nam oa nl w thời kỳ hội nhập: Nhận định khuyến nghị, Tạp chí Phát d triển Hội nhập – số 26 (36) – tháng 01-02/2016, 03-09 an lu [6] Đặng Phƣơng Mai (2016), Giải pháp cấu trúc tài cho Doanh va nghiệp ngành thép Việt Nam, Luận án Tiến sĩ Kinh tế, Học ll u nf viện Tài – Hà Nội oi m [7] Đoàn Ngọc Phúc (2014), Ảnh hưởng cấu trúc vốn đến kết hoạt z at nh động kinh doanh doanh nghiệp sau cổ phần hóa Việt Nam, Tạp chí vấn đề kinh tế trị giới – số (219) – z 2014, 72-80 @ gm [8] Bùi Hữu Phƣớc (2009), Tài doanh nghiệp, Nhà xuất Tài l [9] Trƣơng Bá Thanh, Trần Đình Khơi Ngun (2001), Giáo trình phân tích m co hoạt động kinh doanh – phần II, Nhà xuất Giáo dục Thống kê an Lu [10] Trần Ngọc Thơ (2003), Tài doanh nghiệp đại, Nhà xuất n va ac th si Tiếng Anh [11] Abor, J (2005), The effect of capital structure on profitability: an empirical analysis of listed firms in Ghana, Journal of Risk Finance, Vol.6 No.5, 438-445 [12] Md Bokhtiar Hasan, A.F.M Mainul Ahsan, Md Afzalur Rahaman & Md Nurul Alam (2014), Influence of Capital Structure on Firm Performance: Evidence from Bangladesh, International Journal of Business and Management; Vol.9, No.5, 184-194 [13] Kraus, A., and R Litzenberger (1973), A State – Preference Model of lu an Optimal Financial economics, Journal of Finance, 28 (091973), n va 911-922 tn to [14] Odongo Kodongo, Thabang Mokoaleli – Mokoteli and Leonard N Maina (2014), Capital structure, Profitability and Firm value: gh p ie Panel evidence of listed firms in Kenya, MPRA Paper, No 57116, posted nl w [15] Myers, Stewart C and Majluf, Nicholas S (1984), Corporate financing d oa and investment decisions when firms have information that investors an lu not have, Journal of Financial Economics 13 (2), 187-221 va [16] Modigliani, F & Miller, M.H (1958), The Cost of Capital, Corporate ll u nf Finance, and the Theory of Investment, American Economic oi m Review, 48, 261-297 [17] Modigliani, F and Miller, M (1963), Corporate income taxes and the z at nh cost of capital: A correction, American economic Review, June, z 433-443 @ [18] Ong Tze San and Teh Boon Heng Dr (2011), Capital Structure and of Malaysian Construction l Performance gm Corporate Sector, m co International Journal of Humanities and Social Science, 1(2), 28-36 [19] R.Zeitun and G.G.Tian (2007), Capital structure and corporate an Lu performance: evidence from Jordan, The Australian Accounting n va ac th si Business & Finance Journal, Vol 1, No.4, 40 [20] R Zeitun & G.G Tian (2007), Capital structure and corporate performance: evidence from Jodan, The Australian Accounting Business & Finance Journal, Vol, No.4, 40 lu an n va p ie gh tn to d oa nl w ll u nf va an lu oi m z at nh z m co l gm @ an Lu n va ac th si PHỤ LỤC DANH SÁCH CÁC DOANH NGHIỆP DU LỊCH DỊCH VỤ TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỪNG KHOÁN VIỆT NAM lu an n va p ie gh tn to Công ty Cổ phần Du lịch Thành Thành Công (TTC Tourist) Công ty Cổ phần Công viên nƣớc Đầm Sen Công ty CP Cáp treo Núi Bà Tây Ninh Công ty CP Du lịch Dịch vụ Hội An Công ty CP Bất động sản Du lịch Ninh Vân Bay Công ty CP khách sạn Sài Gịn Cơng ty CP Khách sạn Dịch vụ Đại Dƣơng Công ty CP Fiditour Công ty CP Đầu tƣ Phát triển Du lịch Vinaconex Công ty CP Thế Kỷ 21 Công ty CP Du lịch Thƣơng mại DIC Công ty CP Du lịch Dak Lak Công ty CP Du lịch Xuất Nhập Lạng Sơn Công ty CP Dịch vụ Du lịch Mỹ Trà Công ty CP Tàu cao tốc Superdong - Kiên Giang Công ty CP Du lịch Thƣơng mại Đầu tƣ Công ty CP Du lịch - Thƣơng mại Tây Ninh Công ty CP Du lịch quốc tế Vũng Tàu Công ty CP Du lịch tỉnh Bà Rịa Vũng Tàu Công ty CP Thuận Thảo Công ty CP Dịch vụ Hàng không sân bay Đà Nẵng Công ty CP Gia Lai Công ty CP Dịch vụ Bến Thành Công ty CP Tập đồn Khách sạn Đơng Á Cơng ty CP Liên doanh Đầu tƣ Quốc tế KLF Công ty CP Dịch vụ Du lịch Bến Thành d oa nl w ll u nf va an lu oi m z at nh z m co l gm @ an Lu 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 Mã chứng khoán Tên doanh nghiệp STT VNG DSN TCT HOT NVT SGH OCH FDT VCR C21 DCD DLD DXL MTC SKG TTR TTT VIR VTG GTT MAS CTC BSC DAH KLF BTV n va ac th si lu an n va gh tn to 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 p ie 42 DLT RIC PDC RGC NPH VEF MSC DNT HHG MNC PCT PGT STT VNS NAS SAS VJC HVN CIA DTS BNC CXH NCS TTJ d oa nl w ll u nf va an lu oi m 43 44 45 46 47 48 49 50 Công ty CP Du lịch Thƣơng mại Vinacomin Cơng ty CP Quốc tế Hồng Gia Cơng ty CP Du lịch Dầu khí Phƣơng Đơng Cơng ty CP Đầu tƣ PV - Inconess Công ty CP Khách sạn Bƣu điện Nha Trang Công ty CP Trung tâm Hội chơ Triển lãm Việt Nam Công ty CP Dịch vụ Phú Nhuận Công ty CP Du lịch Đồng Nai Cơng ty CP Hồng Hà Cơng ty CP Tập đồn Mai Linh Miền Trung Công ty CP Dịch vụ Vận tải Dầu Khí Cửu Long Cơng ty CP PGT Holdings Cơng ty CP Vận chuyển Sài Gịn Tourist Cơng ty CP Ánh Dƣơng Việt Nam Công ty CP Dịch vụ Hàng không sân bay Nội Bài Công ty CP Dịch vụ Hàng không sân bay Tân Sơn Nhất Công ty CP Hàng không Vietjet Tổng Công ty Hàng không Việt Nam - Công ty CP Công ty CP Dịch vụ Sân bay Quốc tế Cam Ranh Công ty CP Dịch vụ Du lịch Đà Lạt Công ty CP Dịch vụ Cáp treo Bà Nà Công ty CP Xe khách Hà Nội Công ty CP Suất ăn Hàng Không Nội Công ty CP Thủy Tạ z at nh z m co l gm @ an Lu n va ac th si THỐNG KÊ TỔNG THU NHẬP NGÀNH DU LỊCH DỊCH VỤ GIAI ĐOẠN 2000-2016 Tổn t u Năm (n Tố độ tăn trƣởn ìn tỷ đồn ) (%) an n va 2001 20.50 17.8 2002 23.00 12.2 2003 22.00 -4.3 2004 26.00 18.2 2005 30.00 15.4 2006 51.00 70.0 2007 56.00 9.8 2008 60.00 7.1 68.00 13.3 2010 96.00 41.2 130.00 35.4 160.00 23.1 200.00 25.0 230.00 15.0 p ie gh tn to 17.40 lu 2000 2009 ll u nf va an lu 2014 d 2013 oa 2012 nl w 2011 oi m 337.83 2016 400.00 46.8 z at nh 2015 18.4 z m co l gm @ (Nguồn: Tổng cục Du lịch) an Lu n va ac th si Thống kê mô tả biến mơ hình nghiên cứu lu an va n Ma trận hệ số tƣơn qu n p ie gh tn to d oa nl w ll u nf va an lu oi m z at nh z m co l gm @ an Lu n va ac th si Hồi quy ROE theo FEM lu an n va p ie gh tn to d oa nl w ll u nf va an lu oi m z at nh z m co l gm @ an Lu n va ac th si Hồi quy ROE theo REM lu an n va p ie gh tn to d oa nl w Kiểm định Hausman ll u nf va an lu oi m z at nh z m co l gm @ an Lu n va ac th si ộng tuyến Kiểm địn đ lu an n va p ie gh tn to d oa nl w ll u nf va an lu y đổi số t s Kiểm địn p ƣơn s oi m z at nh z m co l gm @ an Lu n va ac th si Kiểm định tự tƣơn qu n phần ƣ Kết chạy lạ FEM s u sửa lỗ p ƣơn s s số t y đổi lu an n va p ie gh tn to d oa nl w ll u nf va an lu oi m z at nh z m co l gm @ an Lu n va ac th si ĩ Mơ hình hồi quy ROE theo FEM với biến độc lập ó ý n lu an n va p ie gh tn to d oa nl w ll u nf va an lu oi m z at nh z m co l gm @ an Lu n va ac th si