Luận án tiến sĩ kinh tế tác động của cấu trúc vốn đến mức độ bền vững và hiệu quả xã hội (spi) của các tổ chức tài chính vi mô tại việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƢỚC VIỆT NAM HỌC VIỆN NGÂN HÀNG - NGUYỄN BÍCH NGỌC TÁC ĐỘNG CỦA CẤU TRÚC VỐN ĐẾN MỨC ĐỘ BỀN VỮNG VÀ HIỆU QUẢ XÃ HỘI (SPI) CỦA CÁC TỔ CHỨC TÀI CHÍNH VI MƠ TẠI VIỆT NAM LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ Hà Nội, 2021 i LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng tơi, dƣới hƣớng dẫn nhà khoa học: PGS.TS Đào Văn Hùng PGS.TS Lê Thanh Tâm Các kết nghiên cứu đƣợc trình bày luận án trung thực, khách quan chƣa đƣợc công bố nghiên cứu khác báo/bài viết hội thảo báo/bài viết hội thảo đồng tác giả đƣợc nêu danh mục cơng trình khoa học có liên quan đến luận án Các thông tin, liệu đƣợc sử dụng luận án đƣợc thu thập từ thực tế, có nguồn gốc trích dẫn rõ ràng, đƣợc xử lý trung thực khách quan Hà Nội, Ngày tháng Năm 2020 Tác giả luận án Nguyễn Bích Ngọc LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài 1.1 Yêu cầu nghiên cứu lý luận Tại quốc gia giới đặc biệt quốc gia phát triển nhƣ Việt Nam, tài đóng vai trò đặc biệt quan trọng việc thúc đẩy phát triển kinh tế xã hội nói chung (Agnello cộng sự, 2012) xóa đói giảm nghèo, đảm bảo an sinh xã hội nói riêng (Ledgerwood, 2013) Tuy nhiên, nhƣ mức độ tiếp cận dịch vụ tài nhƣ phạm vi dịch vụ bị hạn chế lại kìm hãm phát triển cá nhân, doanh nghiệp Tỉ lệ ngƣời nghèo xã hội mà tăng lên Chính phát triển hệ thống tài tồn diện, đáp ứng nhu cầu tất cá nhân xã hội mục tiêu mà kinh tế muốn hƣớng tới Trong xu hƣớng đó, đối tƣợng ngƣời nghèo, ngƣời có thu nhập thấp nhận đƣợc quan tâm nhiều cả, nhiều rào cản nhƣ trình độ, mức độ rủi ro hay giới tính… hạn chế khả tiếp cận dịch vụ tài từ khu vực thức đối tƣợng Chính vậy, vào khoảng kỷ thứ 17, tài vi mơ đƣợc đời nhằm giúp ngƣời nghèo dễ dàng tiếp cận với dịch vụ tài Mơ hình sau nhanh chóng phát triển lan rộng nhiều quốc gia giới Cụ thể, qua trình hoạt động, số liệu thống kê Microfinance Barometer cho thấy tổ chức tài vi mơ giới cung ứng dịch vụ cho khoảng 136 triệu khách hàng thu nhập thấp vào năm 2016 139 triệu khách hàng vào năm 2017 Cũng theo thống kê này, tỉ lệ tăng trƣởng số lƣợng khách hàng MFIs cho hai năm 2016 2017 lần lƣợt 9.6 5.6 Nhƣ vậy, thấy số lƣợng khách hàng sử dụng dịch vụ từ tổ chức tài vi mơ giới đà tăng trƣởng, nhƣng tốc độ tăng trƣởng chậm lại dần Quan trọng hơn, so sánh quy mô khách hàng tổ chức tài vi mơ với tỉ lệ 10.9 ngƣời giới phải sống dƣới mức thu nhập $2/ngày theo thống kê tỉ lệ ngƣời nghèo giới vào năm 2018, rõ ràng đối tƣợng ngƣời nghèo đƣợc tiếp cận với dịch vụ tài vi mơ cịn nhỏ so với nhu cầu Chính vậy, trì hoạt động tổ chức tài vi mơ dài hạn để phục vụ nhiều khách hàng có thu nhập thấp tƣơng lai vấn đề nhận đƣợc quan tâm nhiều nhà nghiên cứu Trong Peter (2007); Daher Le Saout (2013) Quayes (2015) nhấn mạnh đạt đƣợc bền vững chìa khóa vấn đề tổ chức tài vi mơ hoạt động bền vững, họ phục vụ khách hàng thời gian dài (Rhyne, 1998; Meyer, 2002) giúp cho khách hàng họ thoát nghèo cách bền vững Quan điểm hoàn toàn đồng với kết luận đƣợc đƣa nhà nghiên cứu nƣớc nhƣ Nguyễn Kim Anh cộng (2013) tác giả khẳng định đạt đƣợc bền vững sở tảng để tổ chức tài vi mơ phục vụ thêm đƣợc nhiều khách hàng tƣơng lai Tuy nhiên, Ndanyenbah (2017) nghiên cứu biến đổi, sụp đổ bền vững tài MFIs từ năm 1990 mà nhà tài trợ Chính Phủ nhận thấy khơng cịn đủ nguồn để tài trợ cho ngƣời nghèo thông qua hoạt động tổ chức tài vi mơ, cấu trúc vốn thực trở thành thách thức tổ chức tài vi mơ đƣờng đạt đƣợc bền vững Điều dẫn tới nhu cầu tìm kiếm nguồn vốn từ bên ngồi để phục vụ cho hoạt động MFIs Tuy nhiên, đƣờng thƣơng mại hóa, vấn đề đảm bảo hiệu xã hội MFIs đề tài đƣợc nhiều nhà nghiên cứu lƣu tâm, quan điểm hoạt động tổ chức tài vi mơ chịu ảnh hƣởng lớn từ động lực mục tiêu nhà tài trợ khác (Jasmina Devinck, 2013) Do đó, thay đổi cấu trúc vốn MFIs hẳn nhiên có tác động định đến định hƣớng phát triển bền vững tài hiệu xã hội tổ chức tài vi mơ tƣơng lai 1.2 u cầu nghiên cứu thực tiễn Đƣợc hình thành từ sớm vào giai đoạn năm 1980, hoạt động tài vi mơ Việt Nam trải qua 40 năm xây dựng phát triển với thành đáng ghi nhận nhƣ giá trị tổng tài sản không ngừng tăng lên, số lƣợng khách hàng đƣợc tiếp cận với dịch vụ tài phi tài tổ chức tài vi mơ liên tục tăng trƣởng qua năm (Lê Văn Luyện, Nguyễn Đức Hải, 2016), công tác triển khai sản phẩm, dịch vụ nhƣ tín dụng, huy động tiết kiệm nhận đƣợc đánh giá ngày cao từ phía khách hàng (VMFWG, 2017) Tuy nhiên, bên cạnh thành tựu, hoạt động tổ tài vi mơ Việt Nam năm gần vấp phải khó khăn định Cụ thể, thời điểm năm 2010 nƣớc ta đƣợc cấp phép bƣớc vào hàng ngũ nƣớc có thu nhập trung bình, nguồn vốn ƣu đãi tổ chức Phi Chính Phủ nƣớc ngồi vào Việt Nam có xu hƣớng thu hẹp dần Do đó, việc tìm kiếm nguồn vốn để trì hoạt động tổ chức, chƣơng trình, dự án tài vi mơ bắt đầu trở nên khó khăn Điều tạo nên thách thức cho tổ chức việc phải nhanh chóng thích nghi, tìm kiếm nguồn vốn thay nhằm trì hoạt động dài hạn Tuy nhiên, để tiếp cận với nguồn vốn từ thị trƣờng, tổ chức phải đảm bảo tuân thủ quy định hoạt động chế độ tài theo yêu cầu pháp luật – điều kiện mà khơng phải thời gian ngắn tổ chức đáp ứng đƣợc Bên cạnh đó, đa phần tổ chức tài vi mơ chƣa có định hƣớng cụ thể phát triển nguồn vốn tƣơng lai Chính vậy, cơng tác quản lý phát triển nguồn vốn phục vụ cho hoạt động tổ chức tài vi mơ Việt Nam thực thách thức lãnh đạo MFIs Hơn nữa, bối cảnh nguồn vốn gặp khó khăn, nhà quản lý tổ chức tài vi mơ Việt Nam cịn phải đối mặt với áp lực đảm bảo cân bền vững tài hiệu xã hội nguồn gốc sức mạnh ý tƣởng tài vi mơ (Sinha, 2006) Cụ thể, khoảng thời gian từ 2010 trở đây, số liệu thu thập đƣợc từ Danh bạ tài vi mơ Nhóm cơng tác tài vi mơ Việt Nam cho thấy khả bù đắp chi phí hoạt động từ thu nhập hoạt động tổ chức tài vi mơ Việt Nam có xu hƣớng giảm dần Bên cạnh đó, số hiệu xã hội theo tính tốn tác giả có chiều hƣớng xuống Xuất phát từ thực tiễn đó, việc tiến hành nghiên cứu tác động nguồn vốn đến mức độ bền vững hiệu xã hội tổ chức tài vi mơ để đƣa định hƣớng, khuyến nghị phù hợp cho tổ chức tài vi mơ việc lựa chọn phát triển nguồn vốn điều cần thiết Do đó, tác giả định lựa chọn đề tài “Tác động cấu trúc vốn đến mức độ bền vững hiệu xã hội (SPI) tổ chức tài vi mơ Việt Nam” làm đề tài nghiên cứu Tổng quan tình hình nghiên cứu, khoảng trống lĩnh vực nghiên cứu Cấu trúc vốn, mức độ bền vững hiệu xã hội tổ chức tài vi mơ năm qua thu hút đƣợc nhiều quan tâm từ phía nhà nghiên cứu nƣớc Tuy nhiên, nghiên cứu trƣớc đa phần nghiên cứu riêng rẽ tác động cấu trúc vốn đến mức độ bền vững tác động cấu trúc vốn đến hiệu xã hội MFIs, mà chƣa có nghiên cứu phân tích tác động cấu trúc vốn đến đồng thời hai yếu tố Chính vậy, phần nghiên cứu tiêu biểu tác động cấu trúc vốn đến mức độ bền vững tác động cấu trúc vốn đến hiệu xã hội MFIs lần lƣợt đƣợc phân tích 2.1 Tổng quan nghiên cứu cấu trúc vốn mức độ bền vững tổ chức tài vi mơ 2.1.1 Tình hình nghiên cứu nƣớc Thực kiểm chứng lý thuyết vòng đời tài trợ MFIs, Bogan (2012) tập trung vào phân tích mức độ bền vững MFIs qua giai đoạn phát triển (mới, trẻ trƣởng thành) thơng qua hai mơ hình hồi quy Trong đó, mơ hình phân tích yếu tố tác động tới mức độ bền vững MFIs, mơ hình tập trung đánh giá tác động cấu trúc vốn, đặc tính điều kiện kinh tế vĩ mơ quốc gia đến khả đạt đƣợc độ bền vững tổ chức Kết mơ hình cho thấy quy mơ cấu trúc vốn có tác động rõ nét đến mức độ bền vững MFIs Cụ thể, Bogan (2012) việc phụ thuộc vào khoản tài trợ tổng nguồn vốn khiến cho MFIs ngày xa rời mục tiêu bền vững Do đó, dần khỏi nguồn tài trợ, hoạt động theo định hƣớng thƣơng mại bƣớc cần thiết tƣơng lai để MFIs đa dạng hóa nguồn vốn, nhƣ thu hút đƣợc tiền gửi tiết kiệm cho tổ chức Trên sở tổ chức tài vi mơ mở rộng danh mục tín dụng vi mơ, giảm thiểu lãi suất cho vay, nâng cao khả tiếp cận, đặc biệt mức độ bền vững tổ chức Ngoài ra, tác giả rủi ro tín dụng (tỉ lệ danh mục rủi ro 30 ngày), số lƣợng ngƣời vay ngƣời gửi tiết kiệm có tác động đến mức độ bền vững MFIs Trái lại, điều kiện kinh tế vĩ mô quốc gia lại cho thấy dƣờng nhƣ khơng có mối liên kết với mức độ bền vững Kế thừa mơ hình Bogan (2012), Tehulu (2013) thực nghiên cứu yếu tố ảnh hƣởng đến mức độ bền vững tài 23 MFIs khu vực châu Phi giai đoạn 2004 – 2009 Kết cho thấy mối quan hệ cấu trúc vốn mà cụ thể số nợ vốn chủ sở hữu với mức độ bền vững TCTCVM nghịch chiều với độ tin cậy 95% Giải thích cho kết Tehulu cho Châu Phi, thay trả cổ tức cho chủ đầu tƣ MFIs lại cung cấp cho họ khoản vay ƣu đãi Chính lẽ chi phí vốn chủ sở hữu trở nên rẻ mối tƣơng quan với chi phí vốn vay, tất yếu sử dụng nhiều nợ hay hệ số nợ vốn chủ sở hữu cao mức độ bền vững TCTCVM thấp Ngoài ra, theo Tehulu (2013) tác động tỉ lệ vốn huy động từ tiết kiệm tổng tài sản đến mức độ bền vững MFIs thuận chiều Tuy nhiên, tác động khơng có ý nghĩa thống kê Bên cạnh đó, tác giả phân tích tác động yếu tố nhƣ quy mô, tổng danh mục cho vay, hiệu quản lý (tỉ lệ chi phí hoạt động tổng tài sản), rủi ro tín dụng (tỉ lệ khoản vay hạn 30 ngày) đến mức độ bền vững MFIs Trong đó, nhóm yếu tố đầu có tác động thuận chiều đến mức độ bền vững, cịn nhóm yếu tố sau có tác động nghịch chiều Thực nghiên cứu mức độ bền vững TCTCVM nƣớc Châu Phi dựa tảng lý thuyết vòng đời nhƣ Tehulu (2013); nhiên, Nyamsogoro (2010); Kinde (2012) Sekabira (2013) tập trung vào nghiên cứu MFIs phạm vi quốc gia Chính vậy, yếu tố kinh tế vĩ mơ mơ hình bị loại bỏ tập trung vào phân tích tác động cấu trúc vốn nhƣ đặc tính MFIs đến mức độ bền vững Cụ thể, Nyamsogoro (2010) phần vốn chủ sở hữu giúp cải thiện đáng kể mức độ bền vững tài TCTCVM mức ý nghĩa 5% Bên cạnh yếu tố nhƣ lãi suất, dƣ nợ trung bình, số lƣợng khách hàng nữ hay giá trị khoản vay có tác động thuận chiều đến mức độ bền vững MFIs Trái lại, tác động nghịch chiều lại đƣợc chứng minh biến nhƣ chi phí khách hàng vay, chi phí nhân viên đồng vốn cho vay ra, thời gian hoạt động MFIs số lƣợng khách hàng vay Ngoài ra, tác động yếu tố liên quan đến kĩ thuật cho vay MFI nhƣ số lƣợng khoản trả góp, giá trị khoản vay tối thiểu điều kiện thời hạn đến mức độ bền vững không đồng khoản vay cá nhân khoản vay theo tổ, nhóm Ủng hộ cho kết luận Nyamsogoro (2010), Sekabira (2013) nghiên cứu Uganda sử dụng nguồn vốn vay làm giảm mức độ bền vững tài MFIs Nguyên nhân đứng đằng sau mối quan hệ nghịch chiều này, theo Sekabira khác biệt chi phí vốn Cụ thể, lãi suất khác mà MFIs phải trả cho chủ nợ đe doạ đến hoạt động mức độ bền vững tổ chức Một ví dụ điển hình khoản vay MFIs đến từ nguồn khơng thống – nguồn địi hỏi mức lãi suất cao, nhƣng phải đƣợc trả lại thời gian ngắn Hệ chi phí tài tăng lên cịn mức độ bền vững tài TCTCVM lại suy giảm (Sekabira, 2013) Bên cạnh đó, mức độ rủi ro số lƣợng ngƣời gửi tiền tiết kiệm tổ chức có tác động nghịch chiều đến mức độ bền vững tổ chức Kết này, theo Sekabira gia tăng số lƣợng ngƣời tiết kiệm kéo theo gia tăng chi phí trả lãi cho ngƣời gửi tiền Do đó, làm giảm lợi nhuận MFIs nhƣ khả đạt đƣợc mức độ bền vững Đặc biệt, tình nghiên cứu số lƣợng ngƣời gửi tiền nhiều số lƣợng ngƣời vay tác động lại rõ nét Trái lại, gia tăng số lƣợng ngƣời vay vốn giúp cải thiện mức độ bền vững tổ chức Áp dụng mơ hình tƣơng đồng Nyamsogoro (2010) Sekabira (2013) cho nghiên cứu Ethiopia; Kinde (2012) trái lại đƣa kết có phần khác biệt tác động cấu trúc đến mức độ bền vững tổ chức tài vi mơ nghịch chiều nhƣng khơng có ý nghĩa thống kê Do đó, theo tác giả kết hợp nguồn vốn khác không làm cải thiện khả đạt đƣợc mức độ bền vững tổ chức tài vi mơ Trong đó, số lƣợng khách hàng vay giá trị khoản vay bình quân đƣợc chứng minh giúp cải thiện khả đạt đƣợc mức độ bền vững tài MFIs Cụ thể, tăng lên số lƣợng ngƣời vay tiền đề giúp cho tổ chức tài vi mơ gia tăng khối lƣợng sản phẩm cung cấp, lợi nhuận cuối gia tăng mức độ bền vững Kết hoàn toàn trùng khớp với nhận định Ali (2013) nghiên cứu mối quan hệ mức độ bền vững tài mức độ tiếp cận MFIs Kenya Sử dụng mơ hình hồi quy OLS liệu 30 tổ chức tài vi mô, Ali khách hàng vay vốn hỗ trợ thu hút thêm khách hàng thông qua việc truyền miệng, giới thiệu dịch vụ họ đƣơc trải nghiệm MFIs Qua đó, ngày nhiều ngƣời biết đến danh tiếng tổ chức, lợi nhuận hiệu tài MFIs mà tăng theo Ngồi ra, tỉ lệ khách hàng nữ đƣợc chứng minh có tác động mạnh mẽ đến mức độ bền vững tổ chức tài vi mơ thơng qua nâng cao mức độ tiếp cận nhƣ tỉ lệ hoàn trả nợ vay Kế thừa mơ hình đƣợc xây dựng Miyajima cộng (2004) đánh giá tác động cấu trúc vốn đặc tính tổ chức hiệu hoạt động doanh nghiệp Nhật Bản, Kyereboah-Coleman (2007) đƣa kết luận có phần khác biệt với Bogan (2012); Tehulu (2013); Nyamsogoro (2010) Sekabira (2013) địn bẩy tài có tác động thuận chiều đến mức độ bền vững tổ chức Kết theo nhƣ Kyereboah-Coleman việc sử dụng nợ vay tạo áp lực thúc đẩy TCTCVM tìm kiếm khách hàng, mở rộng phạm vi tiếp cận tâm việc thu hồi khoản nợ Chính vậy, thu nhập, lợi nhuận mức độ bền vững MFIs tăng lên Mặt khác, yếu tố nhƣ mức độ rủi ro, thời gian hoạt động hay quy mơ MFIs lại có tác động nghịch chiều lên mức độ bền vững MFIs Cụ thể, kết nghiên cứu cho thấy tăng trƣởng quy mô tổ chức với tăng trƣởng máy tổ chức, cấu quản lý MFIs Vì vậy, tổ chức dễ dàng giải vấn đề liên quan rủi ro đạo đức khách hàng nhƣ lựa chọn đối nghịch Bên cạnh đó, quy mơ MFIs tăng lên mức độ tiếp cận tổ chức có xu hƣớng giảm; nhiên, tác động không rõ nét hay khơng có ý nghĩa thống kê Ủng hộ cho kết luận Kyereboah-Coleman (2007), Iezza (2010) nghiên cứu yếu tố ảnh hƣởng đến mức độ bền vững 687 TCTCVM 63 quốc gia giới năm 2008, cấu trúc vốn giữ vai trò quan trọng việc cải thiện độ mức độ bền vững TCTCVM Cụ thể, MFI có lợi đáng kể thuế từ việc sử dụng khoản nợ thay vốn cổ phần Do đó, MFIs nên đƣợc tài trợ khoản nợ để tăng khả sinh lời tổ chức Bên cạnh đó, kết nghiên cứu nhấn mạnh tầm quan trọng vốn huy động nâng cao hiệu hoạt động MFIs đƣợc coi nguồn vốn với chi phí thấp Ngồi ra, lãi suất, tỉ lệ nợ rủi ro tỉ lệ tài sản khơng sinh lời nhƣng có tính khoản cao có tác động rõ nét đến mức độ bền vững MFIs Cụ thể, tổ chức với tỉ lệ nợ rủi ro 30 ngày thấp hay khả thu hồi nợ MFIs cao thƣờng có mức độ bền vững cao tổ chức khác Tƣơng tự, MFIs có tỉ lệ tài sản khơng sinh lời thấp lãi suất cao khả đạt đƣợc mức độ bền vững cao Cuối cùng, quốc gia có trì tỉ lệ lạm phát lãi suất mức tƣơng đối thấp, MFIs thƣờng có điều kiện phát triển ổn định đạt đƣợc mức độ bền vững cao Đặc biệt, nghiên cứu sâu độ phát triển MFIs khu vực địa lý khác nhau, Iezza MFIs khu vực Đơng Nam Á trung tâm Thái Bình Dƣơng có mức độ thể tốt MFIs khu vực khác Đồng với kết luận Iezza; Muriu (2011) Mwangi cộng (2015) cho vốn huy động từ tiền gửi đƣợc xem nhƣ nguồn vốn giá rẻ, giúp giảm chi phí hoạt động nhƣ có tác động tích cực đến mức độ bền vững TCTCVM Chính vậy, TCTCVM nên đƣa chiến lƣợc để Phụ lục 4: Kết kiểm định giả định mơ hình 4.1 Kiểm định phân phối chuẩn biến ngoại lai Bảng : Kết kiểm định phân phối chuẩn OSS EA DP BA OA SIZE FB OER CPB BPLO PAR30 AGE PS Skew- 1,676 ,359 ,894 ,668 1,940 4,905 -1,069 1,095 10,963 1,569 1,093 ,705 ness Nguồn: Kết phân tích tác giả từ liệu thứ cấp RS LM ,726 ,317 -0,51 Biểu đồ : Histogram Nguồn: Trích xuất từ phần mềm Bảng 2: Bảng so sánh giá trị 5% trimmed mean mean Biến 5% trimmed mean Mean value OSS 137,5 144,9 DP 25,85 27,32 OA 1,21 2,14 Size 1.981.790,675 4.724.546,684 CPB 23,38 29,54 BPLO 399,88 429,097 PAR 30 0,194 0,456 PS 19,874 20,953 Nguồn: Kết phân tích tác giả từ liệu thứ cấp 4.2 Kiểm định tự tƣơng quan đa cộng tuyến Bảng : Kiểm định tự tƣơng quan Model Durbin- Watson (DW) 2,042 Nguồn: Kết phân tích tác giả từ liệu thứ cấp Bảng : Kiểm định đa cộng tuyến Model Collinearity Statistics Tolerance VIF (Constant) EA ,284 42,25 DP ,408 25,1 BA OA ,360 ,923 32,07 1,084 FB ,743 1,347 OER ,758 1,319 BPLO PAR 30 AGE ,651 ,692 ,418 1,536 1,445 2,393 PS RS LM Log Size Log CPB ,728 ,754 ,784 ,622 ,831 1,373 1,327 1,275 1,607 1,203 Nguồn:Kết phân tích tác giả từ liệu thứ cấp Đối với tƣợng đa cộng tuyến, hệ số phóng đại phƣơng sai VIF đƣợc sử dụng Thông thƣờng, VIF biến độc lập lớn 10 nghĩa có tƣợng đa cộng tuyến xảy với biến độc lập Trong nghiên cứu này, giá trị VIF biến tỉ lệ vốn chủ sở hữu tổng tài sản, tỉ lệ vốn huy động tổng tài sản tỉ lệ vốn vay tổng tài sản lớn 10; đó, có tƣợng đa cộng tuyến xảy Để khắc phục tƣợng này, biến vốn vay tổng tài sản đƣợc loại khỏi mô hình Kết mơ hình sau loại bỏ biến cho thấy giá trị VIF tất biến nhỏ 10 Chính vậy, mơ hình (1) đƣợc sử dụng để phân tích tác động cấu trúc vốn đến mức độ bền vững MFIs đƣợc rút ngắn lại nhƣ sau: OSS = β0 + β1 * EA it + β2 *DPit + β3 *OAit + β4*Sizeit + β5*FBit + β6*OERit + β7 *CPBit + β8*BPLOit + β9 *PAR30it + β10*AGEit + β11*PSit + β12*RSit + β13 *LM it + ε (1*) Phụ lục Kiểm định giả định mơ hình 5.1 Kiểm định phân phối chuẩn biến ngoại lai Bảng 5: Kết kiểm định phân phối chuẩn SPI EA Skew- -0,855 ,359 DP BA OA SIZE ,894 ,668 1,940 4,905 BPLO PS RS LM AGE 1,569 ,726 ,317 -0,51 ,705 ness Nguồn:Kết phân tích tác giả từ liệu thứ cấp Biểu đồ 2: Histogram Nguồn: Kết phân tích tác giả từ liệu thứ cấp Bảng 6: Giá trị trimmed mean mean value biến Biến 5% trimmed mean Mean value EA DP BA 45.02 25,51 23,33 45,6 27,07 25,07 OA Size BPLO PS 1,14 1.968.710,940 401.55 19,68 1,92 4.703.639,078 430.28 20,74 Nguồn:Kết phân tích tác giả từ liệu thứ cấp 5.2 Kiểm định tự tƣơng quan đa cộng tuyến Bảng 7: Kiểm định tự tƣơng quan Model Durbin- Watson (DW) 2,089 Nguồn: Kết phân tích tác giả từ liệu thứ cấp Bảng 8: Kiểm định đa cộng tuyến Model Collinearity Statistics Tolerance VIF EA 0,032 31,17 DP 0,048 20,64 BA 0,042 23,82 OA 0,948 1,055 BPLO 0,622 1,608 AGE 0,870 1,149 PS 0,404 2,474 RS 0,678 1,475 LM 0,835 1,198 Log Size 0,478 2,092 Lag SPI 0,874 1,144 Lag PS 0,397 2,518 (Constant) Nguồn: Kết phân tích tác giả từ liệu thứ cấp Đối với tƣợng đa cộng tuyến, hệ số phóng đại phƣơng sai VIF đƣợc sử dụng Thông thƣờng, VIF biến độc lập lớn 10 nghĩa có tƣợng đa cộng tuyến xảy với biến độc lập Trong nghiên cứu này, giá trị VIF biến tỉ lệ vốn chủ sở hữu tổng tài sản, tỉ lệ vốn huy động tổng tài sản tỉ lệ vốn vay tổng tài sản lớn 10; đó, có tƣợng đa cộng tuyến xảy Để khắc phục tƣợng này, biến vốn vay tổng tài sản đƣợc loại khỏi mơ hình Kết mơ hình sau loại bỏ biến cho thấy giá trị VIF tất biến nhỏ 10 Chính vậy, mơ hình (2) đƣợc sử dụng để phân tích tác động cấu trúc vốn đến hiệu xã hội tổ chức tài vi mơ đƣợc rút ngắn nhƣ sau: SPI = βo + β1* EAit + β2 *DPit + β3*OAit + β4*Sizeit + β5*BC it + β6*PSit + β7*RSit+ β8*LMit + β9*AGEit + β10*Lag SPIit + β11*Lag SPIit + € (2*) Phụ lục 6: Nội dung trọng tâm định 149/QĐ-TTg Cơ quan chủ trì nghiên cứu đề STT Nội dung xuất thực theo thẩm Thời gian thực quyền Rà soát, sửa đổi, bổ sung ban hành văn quy phạm pháp luật nhằm tạo điều kiện thuận lợi cho việc huy động nguồn Ngân hàng Nhà lực xã hội, khuyến khích tham gia nƣớc Việt Nam 2020 – 2025 thành phần kinh tế vào hoạt động tài vi mơ Nghiên cứu, ban hành chế, sách khuyến khích phát triển sản phẩm bảo hiểm vi mô cho ngƣời nghèo, ngƣời có thu Bộ Tài 2020-2025 nhập thấp Khuyến khích tổ chức, chƣơng trình, dự án tài vi mơ phát triển đa dạng hóa sản phẩm, dịch vụ cho ngƣời nghèo, ngƣời thu nhập thấp, phụ nữ doanh nghiệp siêu nhỏ; Ngân hàng Nhà khuyến khích phát triển mơ hình liên kết hoạt nƣớc Việt Nam động ngân hàng thƣơng mại với tổ chức, chƣơng trình, dự án tài vi mơ; khuyến khích hợp tác tổ chức, 2020 – 2025 chƣơng trình, dự án tài vi mơ tổ chức cơng nghệ tài nhằm tăng cƣờng ứng dụng công nghệ để cung ứng dịch vụ đơn giản, thuận lợi, chi phí thấp tới ngƣời dân khu vực nông thôn, vùng sâu, vùng xa Hỗ trợ tổ chức, chƣơng trình, dự án tài vi mô việc tiếp cận nguồn vốn ƣu đãi; tăng cƣờng xã hội hóa việc hỗ trợ, tham gia đóng góp nguồn lực tài Bộ Kế hoạch Đầu tƣ 2020 – 2025 cung ứng sản phẩm, dịch vụ tài vi mơ Khuyến khích tổ chức, chƣơng trình, dự án tài vi mô tham gia vào thúc đẩy giáo dục tài chinh Ngân hàng Nhà nƣớc Việt Nam 2020 – 2025 Khuyến khích tổ chức tín dụng phi ngân hàng, quỹ tín dụng nhân dân, tổ chức tài vi mô, doanh nghiệp bảo hiểm cung ứng sản phẩm, dịch vụ phù hợp với nhu cầu khác doanh nghiệp nhỏ vừa, hợp Ngân hàng Nhà nƣớc Việt Nam, 2020 – 2025 Bộ Tài chinh tác xã, hộ gia đình sản xuất kinh doanh Nguồn: Chính Phủ (2020) Phụ lục 7: Phiếu khảo sát, vấn chuyên sâu đại diện lãnh đạo tổ chức tài vi mơ KHẢO SÁT VỀ NGUỒN VỐN VÀ HIỆU QUẢ XÃ HỘI CỦA MFIs VIỆT NAM (Bảng hỏi dành cho cán bộ lãnh đạo, quản lý tổ chức, chƣơng trình, dự án tài vi mơ) Kính gửi anh/chị Lời cho phép nghiên cứu sinh đƣợc gửi lời cảm ơn chân thành tới anh/chị tham gia vào khảo sát nguồn vốn tổ chức tài vi mơ Việt Nam Kính thƣa anh/chị, tơi q trình thực luận án tiến sĩ với nội dung xoay quanh thực trạng cấu trúc vốn hiệu xã hội tổ chức tài vi mơ Việt Nam Nhằm giúp kết luận án phản ánh đƣợc nhìn chân thực hoạt động tổ chức, chƣơng trình, dự án tài vi mơ từ khía cạnh liệu tài thực tiễn, qua đƣa đƣợc khuyến nghị có ý nghĩa tổ chức Bộ, ngành có liên quan, nghiên cứu sinh định tiến hành bảng khảo sát Nghiên cứu sinh xin chân thành cảm ơn anh/chị bớt chút thời gian để trả lời câu hỏi khảo sát Nghiên cứu sinh xin cam kết sử dụng kết khảo sát làm tƣ liệu nghiên cứu, khơng sử dụng vào mục đích khác Một lần xin chân thành cảm ơn anh/chị! Phần 1: Thông tin ngƣời trả lời phiếu khảo sát Câu 1.1 : Anh/chị vui lòng cho biết chức vụ anh/chị nắm giữ thời gian công tác tổ chức anh/chị công tác: Câu 1.2: Anh/chị vui lòng cho biết chức vụ anh/chị tổ chức: Câu 1.3: Anh/chị vui lòng cho biết thời gian anh/chị công tác chức vụ là: □ đến năm □ Trên năm đến năm □ Trên năm Phần 2: Thông tin tổ chức, chƣơng trình, dự án tài vi mơ Câu 2.1 Anh/chị vui lịng cho biết hình thức pháp lý tổ chức nơi anh/chị công tác là: □ Chƣơng trình, dự án tài vi mơ □ Tổ chức tài vi mơ cơng ty trách nhiệm hữu hạn thành viên □ Tổ chức tài vi mô công ty trách nhiệm hữu hạn hai thành viên trở lên Câu 2.2 Thời gian hoạt động tổ chức với hình thức pháp lý ….(năm) Câu 2.3 Hiện số lƣợng khách hàng tổ chức nơi anh/chị công tác ……khách hàng Câu 2.4 Quy mô dƣ nợ tổ chức ………………………………………… Phần 3: Thông tin vốn tổ chức, chƣơng trình, dự án tài vi mơ Câu 3.1 Anh/chị vui lòng cho biết vốn tổ chức nơi anh/chị cơng tác đƣợc hình thành từ nguồn nào? □ Vốn chủ sở hữu/ Vốn chƣơng trìnhVốn chƣơng trình, dự án tài vi mơ □ Vốn huy động dƣới hình thức nhận tiền gửi tiết kiệm bắt buộc □ Vốn huy động dƣới hình thức nhận tiền gửi tiết kiệm tự nguyện □ Vốn nhận ủy thác □ Vốn vay tổ chức tín dụng, tổ chức tài cá nhân, tổ chức khác nƣớc nƣớc theo quy định pháp luật; □ Vốn vay Ngân hàng Nhà nƣớc Việt Nam □ Vốn tài trợ, viện trợ khơng hồn lại, có hồn lại Chính phủ, tổ chức, cá nhân nƣớc nƣớc □ Vốn khác theo quy định pháp luật Câu 3.2 Trong nguồn vồn kể trên, nguồn vốn chiếm tỉ lệ chủ yếu tổ chức anh/chị là: □ Vốn chủ sở hữu/ Vốn chƣơng trìnhVốn chƣơng trình, dự án tài vi mơ □ Vốn huy động dƣới hình thức nhận tiền gửi tiết kiệm bắt buộc □ Vốn huy động dƣới hình thức nhận tiền gửi tiết kiệm tự nguyện □ Vốn nhận ủy thác □ Vốn vay tổ chức tín dụng, tổ chức tài cá nhân, tổ chức khác nƣớc nƣớc theo quy định pháp luật; □ Vốn vay Ngân hàng Nhà nƣớc Việt Nam □ Vốn tài trợ, viện trợ khơng hồn lại, có hồn lại Chính phủ, tổ chức, cá nhân nƣớc nƣớc □ Vốn khác theo quy định pháp luật Câu 3.3 Anh/chị vui lòng đánh giá khả phát triển, tiếp cận nguồn vốn tổ chức Khả Khả Khả Khả Khả phát phát phát phát phát triển/tiếp triển/tiếp triển/tiếp triển/tiếp triển/tiếp cận cận cận cận cận nguồn nguồn nguồn nguồn nguồn vốn dễ vốn Vốn chủ sở hữu/ Vốn chƣơng trìnhVốn chƣơng trình, dự án tài vi mơ Vốn huy động dƣới hình thức nhận tiền gửi tiết kiệm bắt buộc Vốn huy động dƣới hình thức nhận tiền gửi tiết kiệm tự nguyện Vốn nhận ủy thác Vốn vay tổ chức tín dụng, tổ chức tài cá nhân, tổ chức vốn bình vốn vốn tƣơng đối thƣờng tƣơng đối khó dễ khó khác nƣớc nƣớc theo quy định pháp luật Vốn vay Ngân hàng Nhà nƣớc Việt Nam Vốn tài trợ, viện trợ khơng hồn lại, có hồn lại Chính phủ, tổ chức, cá nhân nƣớc nƣớc Vốn khác theo quy định pháp luật Câu 3.4 Đối với nguồn vốn khó phát triển/tiếp cận, anh/chị vui lòng chia sẻ quan điểm anh/chị nguyên nhân dẫn đến việc khó phát triển/tiếp cận nguồn vốn đó: □ Rào cản khn khổ pháp lý □ Rào cản từ điều kiện để đƣợc tiếp cận vốn vay từ tổ chức tín dụng, tổ chức tài tổ chức khác □ Nhận thức cộng đồng, xã hội hoạt động tổ chức tài vi mơ □ Sự đa dạng sản phẩm huy động tiền gửi □ Sự cạnh tranh tổ chức tài vi mơ nói riêng, với tổ chức tín dụng, tổ chức tài nói chung