Đề tài đánh giá cổ phiếu tổng công ty khí việt nam – ctcp (pv gas)

TRƯỜNG ĐẠI HỌC QUỐC TẾ HỒNG BÀNG VIỆN KINH DOANH VÀ QUẢN LÝ NGÀNH QUẢN TRỊ KINH DOANH -o0o - BÀI TIỂU LUẬN THI CUỐI KỲ MÔN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN ĐỀ TÀI: ĐÁNH GIÁ CỔ PHIẾU TỔNG CƠNG TY KHÍ VIỆT NAM – CTCP (PV GAS) Giảng viên : Cô Vũ Thị Lan Phượng Sinh viên thực : Trầm Thị Đỗ Quyên Mã số sinh viên : 181303066 Lớp : QT19DH – QT1 Mã lớp học phần : 202210051001 TP HCM, THÁNG 06 NĂM 2021 MỤC LỤC BẢNG TỪ VIẾT ……………………………………………………………… TẮT CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU CÔNG TY PV GAS VÀ MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU 1.1 TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY PV GAS ……………………………………… 1.2 MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU …………………………………………………… CHƯƠNG 2: NỘI DUNG ………………………………………… NGHIÊN CỨU 2.1 TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM …… 2.2 ĐÁNH GIÁ VỀ NGÀNH, CÁC DOANH NGHIỆP CÙNG NGÀNH VÀ LÝ DO LỰA CHỌN CÔNG TY PV GAS ……………………………………………… 2.2.1 Đánh giá ngành …………………………………………………………… 2.2.2 Đánh giá số doanh nghiệp ngành dầu khí ………………………… 10 2.2.3 Lý lựa chọn công ty PV GAS …………………………………………… 12 2.3 ĐÁNH GIÁ CÔNG TY PV GAS ……………………………………………… 13 2.3.1 Môi trường vĩ …………………………………………………………… 13 mô 2.3.2 Môi trường vi …………………………………………………………… 14 mơ 2.4 ĐÁNH GIÁ TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA CƠNG TY PV GAS ………… 16 2.6 ĐÁNH GÁI TIỀM NĂNG CỦA CỔ PHIẾU GAS …………………………… 18 2.6.1 Đánh giá chung cổ phiếu ngành dầu khí ………………………………… 18 2.5 Đánh giá cổ phiếu GAS ………………………………………………………… 19 CHƯƠNG 3: KẾT ………………………………………………………… 20 LUẬN TÀI LIỆU THAM ………………………………………………………… 21 KHẢO BẢNG TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt Ý nghĩa Từ viết tắt Ý nghĩa BLNG Biên lợi nhuận gộp HOSE Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh BSC Cơng ty Chứng khốn Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam JVPC Công ty Dầu khí Nhật – Việt The British Petroleum Company plc KNOC Tập đồn Dầu khí quốc gia Hàn Quốc CTCP Công ty cổ phần KQKD Kết kinh doanh CTNY Cơng ty niêm yết LNG Khí thiên nhiên hóa lỏng CPBH Chi phí bán hàng LNST Lợi nhuận sau thuế CPQL Chi phí quản lý LNTT Lợi nhuận trước thuế OIL Mã chứng khốn Tổng Cơng ty Dầu Việt Nam - Công ty cổ phần BP CPVC Chi phí vận chuyển DNNN Doanh nghiệp nhà nước ONGC Oil and Natural Gas Corporation Limited EIA Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ MBS Công ty cổ phần Chứng khốn MB GAS Mã chứng khốn Tổng Cơng ty Khí Việt Nam – Cơng ty cổ phần NS Ngân sách HĐTL Hợp đồng tương lai NSNN Ngân sách nhà nước HNX Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội PETROLIME X Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam PLX Mã chứng khốn Tập đồn Xăng dầu Việt Nam TPDN PVDrilling Tổng Công ty cổ phần Khoan Dịch vụ khoan Dầu khí TP.HCM Thành phố Hồ Chí Minh TTCK Thị trường chứng khốn PVEP Tổng Cơng ty Thăm dị Khai thác Dầu khí Việt Nam Trái phiếu doanh nghiệp PVPower Tổng Cơng ty Điện lực Dầu khí Việt Nam TTCKPS Thị trường chứng khoán phái sinh PTSC Tổng CTCP Dịch vụ Kỹ Thuật Dầu khí Việt Nam TTCP Thị trường cổ phiếu PVT Mã chứng khốn Tổng Cơng ty cổ phần Vận tải Dầu khí TTTP Thị trường trái phiếu Sở Giao dịch Chứng khoán VSP Liên doanh Việt – Nga Vietsovpetro TGĐ Tổng giám đốc WTO Tổ chức Thương mại Thế giới TPCP Trái phiếu Chính phủ SGDCK CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU CÔNG TY PV GAS VÀ MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU 1.1 TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY PV GAS:   Tên công ty: Tổng Công ty Khí Việt Nam – Cơng ty cổ phần Tên tiếng anh: PetroVietNam Gas Joint Stock Corporation – PV GAS  Địa trụ sở chính: Tịa nhà PV Gas Tower, số 673 đường Nguyễn Hữu Thọ, xã Phước Kiển, huyện Nhà Bè, thành phố Hồ Chí Minh   Vốn điều lệ công ty: 19.139.500.000.000 đồng Mã chứng khoán: GAS (HOSE) niêm yết vào ngày 21/05/2012  Khối lượng cổ phiếu niêm yết: 1.913.950.000  Giá niêm yết: 80.100 đồng (27/05/2021)  Ngành nghề: Thu gom, vận chuyển, tàng trữ khí sản phẩm khí; Nạp LPG vào chai, vào xe bồn; Vận hành, bảo dưỡng, sửa chữa cơng trình, dự án khí liên quan đến khí; Chế biến, bán bn nhiên liệu khí sản phẩm liên quan (khí khơ, khí LNG, CNG, LPG, Condensate, …); …  Tổng Cơng ty Khí Việt Nam thành lập sở tổ chức lại Công ty Chế biến Kinh doanh sản phẩm khí đơn vị trực thuộc Tập đồn dầu khí Việt Nam  Ngày 20/09/1990, PV Gas thành lập với tên gọi ban đầu Cơng ty Khí đốt  Ngày 17/11/2006, PV Gas đổi tên thành Cơng ty TNHH MTV thuộc tập đồn Dầu khí Việt Nam  Ngày 18/07/2007, Tổng cơng ty Khí Việt Nam thành lập  Ngày 27/04/2012, Tổng công ty Khí Việt Nam CTCP Sở giao dịch chứng khốn TP.HCM chấp thuận niêm yết sàn HoSE, thức giao dịch vào ngày 21/05/2012 1.2 MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU:  Nhằm tiến hành đánh giá cổ phiếu cơng ty PV GAS, dự đốn phát triển giá xảy cổ phiếu tính tốn rủi ro tín dụng cổ phiếu  Nhằm đánh giá quản lý công ty PV GAS định kinh doanh nội CHƯƠNG 2: NỘI DUNG NGHIÊN CỨU 2.1 TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN TẠI VIỆT NAM:  Thị trường chứng khốn Việt Nam – hành trình 20 năm: Thị trường chứng khốn Việt Nam đời từ việc thành lập Ủy ban Chứng khoán Nhà nước vào ngày 28/11/1996, theo Nghị định số 75/1996/NÐ – CP Chính phủ Ðến ngày 28/7/2000, Trung tâm Giao dịch chứng khốn TP Hồ Chí Minh thức vào hoạt động thực phiên giao dịch đầu tiên, đánh dấu bước ngoặt lịch sử thị trường chứng khoán Việt Nam Đến nay, sau 20 năm, dù diễn biến có lúc thăng, lúc trầm cấu trúc thị trường chứng khoán tương đối hoàn chỉnh với sản phẩm phong phú nhiều Thị trường chứng khoán Việt Nam thực trở thành kênh huy động vốn trung dài hạn cho kinh tế  Thị trường cổ phiếu:  Sàn Giao dịch Chứng khoán TP HCM, tiền thân HOSE bắt đầu phiên giao dịch với mã cổ phiếu (REE SAM) vào ngày 28/7/2000  Đến cuối năm 2000, TTCK có mã chứng khốn niêm yết với tổng số 32,1 triệu cổ phiếu, giá trị vốn hóa thị trường thời điểm đạt 986 tỷ đồng, chiếm 0,28% GDP  Sau năm, TTCK có tổng số 41 mã cổ phiếu, vốn hóa thị trường chiếm 1,11% GDP Mặc dù thế, TTCK bắt đầu có tăng trưởng mạnh từ năm 2006 sau SGDCK Hà Nội vào hoạt động trở thành nơi niêm yết cho doanh nghiệp vừa nhỏ  Trong giai đoạn 2006 – 2007, TTCK có tăng trưởng vượt bật số cổ phiếu niêm yết giá trị vốn hóa thị trường Số lượng CTNY tăng từ 41 công ty (2005) lên 187 CTNY 250 CTNY vào năm 2006, 2007 Tỷ lệ vốn hóa thị trường vào cuối năm 2005 tăng từ 1,11% GDP lên 22,7% GDP 43,26% GDP vào cuối năm 2006, 2007  Tuy nhiên vào giai đoạn 2008 – 2009, số giảm mạnh tác động khủng hoảng tài tồn cầu số lượng CTNY tăng cao Đặc biệt HNX thành lập thị trường giao dịch chứng khốn cho cơng ty đại chúng chưa niêm yết (UpCOM) (ngày 24-6-2009), số CTNY SGDCK tăng nhanh Đến nay, số nghìn doanh nghiệp  Tới cuối năm 2019, TTCK nước ta có 1.622 mã cổ phiếu, chứng quỹ niêm yết/đăng ký giao dịch, vốn hóa TTCK nước ta đạt khoảng 4.384 nghìn tỷ đồng, tương đương 72,6% GDP năm 2019 Khoảng năm trở lại đây, mơ hình doanh nghiệp niêm yết tăng nhanh, từ có cơng ty có vốn hóa tỷ USD đến cuối năm 2019, có 30 cơng ty hai SGDCK đạt mức vốn hóa tỷ USD  Qua 20 năm cải cách phát triển, ngồi cổ phiếu, TTCK cịn có thêm công cụ chi tiêu khác như: chứng quỹ đầu tư, quỹ ETF, REIT, … vừa sản phẩm chứng quyền có bảo đảm an toàn (CW Covered Warrants)  Thị trường trái phiếu doanh nghiệp:  Thị trường TPDN bắt đầu hình thành vào năm 2000 phát triển mạnh giai đoạn từ 2011  Tại thị trường sơ cấp, tổng khối lượng TPDN phát hành giai đoạn 2011 – 2017 đạt 405.167 tỷ đồng, bình quân khối lượng ban hành khoảng 57.900 tỷ VNĐ/năm, số phát hành riêng lẻ chủ yếu  Tới năm 2018, quy mơ thị trường TPDN có tăng trưởng mạnh so với năm trước, tăng khoảng 53% so với năm 2017 tăng gấp 32 lần so với năm 2011  Ở thị trường thứ cấp, tới cuối năm 2019 có 23 mã TPDN niêm yết với tổng giá trị giao dịch khoảng 40 nghìn tỷ đồng, tăng 15% so với năm 2018  Thị trường trái phiếu Chính phủ:  Giai đoạn 2009-2019, thị trường TPCP có vận tốc tăng trưởng bình qn mức 27%/năm  Tháng – 2019, sản phẩm phái sinh hợp đồng tương lai TPCP thức thực hiện, mang lại cho nhà đầu tư cơng cụ phịng vệ rủi ro, góp phần thúc đẩy khoản hỗ trợ xây dựng thị trường TPCP sở  Tới cuối năm 2019, thị trường có 493 mã TPCP niêm yết tương đương với giá trị niêm yết đạt 1.154 nghìn tỷ đồng, dự nợ TPCP chiếm khoảng 25,1% GDP năm 2019 gấp 12 lần năm 2009 Thanh khoản thị trường TPCP mức 9.000 tỷ đồng/phiên Thị trường TPCP trở thành kênh huy động vốn trung dài hạn có hiệu cho NSNN, làm tái cấu nợ Chính phủ theo hướng bền vững  Thị trường chứng khoán phái sinh:  TTCKPS dù vận hành từ ngày 10/08/2017 có bước tăng trưởng ổn định Đến nay, thị trường có hai sản phẩm HĐTL số cổ phiếu VN30 HĐTL TPCP có kỳ hạn năm  Trong giai đoạn thị trường sở giảm mạnh (tháng năm 2019), khối lượng giao dịch HĐTL số VN30 tăng nhanh Kỷ lục vào ngày 23/05/2019 với khối lượng mở (OI) đạt 39.858 hợp đồng gấp gần lần so với cuối năm 2017  Đến cuối tháng – 2020, có 59 triệu HĐTL số VN30 giao dịch Ở tháng đầu năm 2020, khối lượng giao dịch bình quân đạt 162.408 hợp đồng/phiên, tăng 83% so với bình quân giao dịch năm 2019, gấp 15 lần so với bình quân năm 2017  Đối với HĐTL TPCP kỳ hạn năm đưa vào giao dịch (ngày 04/07/2019) mang cho nhà đầu tư thêm lựa chọn đầu tư tránh rủi ro thị trường TPCP Đến nay, HĐTL TPCP có 278 hợp đồng giao dịch  Kết luận: Tóm lại, qua 20 năm hình thành phát triển, khơng phải khoảng thời gian dài so với lịch sử thị TTCK giới, TTCK Việt Nam dần phát triển định hình vai trị với kinh tế nước nhà Tính từ thành lập hoạt động TTCK Việt Nam đến tháng 06/2020, nhờ vào TTCK, Chính phủ doanh nghiệp huy động 2,4 triệu tỷ đồng để đưa vào sản xuất kinh doanh riêng giai đoạn 2011 đến nay, quy mô huy động vốn qua TTCK đạt khoảng 1,7 triệu tỷ đồng, đóng góp bình qn 20% tổng vốn đầu tư tồn xã hội Quy mơ vốn hóa TTCK có tăng trưởng vươn bật, từ mốc sơ khai, vốn hóa thị trường đạt 986 tỷ đồng, chiếm 0,28% GDP vào năm 2000, đến (tính đến hết tháng 06/2020) giá trị vốn hóa TTCP 3.894 nghìn tỷ đồng, đạt 64,5% GDP Mức vốn hóa TTTP tăng trưởng tích cực, tương đương 30,3% GDP năm 2019, số riêng thị trường TPDN đạt gần 10,9% GDP Tính chung, giá trị vốn hóa TTCK đạt 94,8% GDP đóng 10 Tổng cơng ty Khí Việt Nam – CTCP (GAS): KQKD không khả quan Trong quý 3/2020, GAS đạt lợi nhuận 15.937 tỷ LNST 2.068 tỷ, giảm 16% 29% so với kỳ Lũy kế cho thấy doanh thu đạt 48.625 tỷ (-16%YoY) lãi ròng 6.247 tỷ (-31%YoY) Sản lượng khí cung cấp năm 2021 tăng nhờ nguồn khí bổ sung từ Sao Vàng Đại Nguyệt Tháng 11/2020, mỏ Sao Vàng Đại Nguyệt thức cung cấp dịng khí Sản lượng khí từ mỏ hồn tồn đạt khoảng 1,5 tỷ m3 năm để giúp nâng sản lượng khí kinh doanh GAS năm 2021 lên khoảng 10,3 tỷ m3 Năm 2021, GAS đưa kịch bản: (1) Giá dầu 40 USD/thùng (2) Giá dầu 45 USD/thùng Ở kịch 2, cơng ty đạt doanh thu 69 nghìn tỷ đồng doanh thu rịng 6,8 nghìn đồng Theo quy hoạch, GAS chi tiêu 7/9 cảng hóa khí LNG năm 2030 để đáp ứng cho việc đẩy mạnh nhập khí LNG sau Hiện giai đoạn cảng Thị Vải vượt tiến độ bắt đầu hoạt động vào quý 2/2022 (1 triệu LNG năm) Hơn nữa, trình đấu thầu phân tích mức độ khả thi cho giai đoạn bắt đầu để chuẩn bị cho việc hoạt động vào 2023 (3 triệu LNG năm) GAS thương thảo với OIL việc mua cổ phần Petec để nâng công suất trạm LNG Thị Vải từ – lên – triệu năm Ngoài ra, GAS sẵn sàng cho dự án cơng trình LNG Sơn Mỹ (3,6 triệu tấn), LNG Long An (2,1 – 2,6 triệu tấn) LNG Hải Phòng (1 – triệu tấn) Việc buôn bán LNG mở hội phát triển dài hạn cho GAS sau Tập đoàn Xăng Dầu việt nam (PLX): KQKD tiêu cực Trong quý 3, PLX đạt doanh thu 27.462 tỷ (– 43,5%YoY) LNST 853 tỷ (– 11,1%YoY) sản lượng tiêu thụ giảm 5%YoY giá thành giảm 38%YoY Lũy kế năm 2020 cho 14 thấy, công ty đạt doanh thu 92.647 tỷ (34%YoY) LNST 37 tỷ (– 98,9%YoY) KQKD phục hồi từ quý 2/2020 Trước tác động từ Covid – 19 khiến cho giá xăng dầu giảm mạnh, PLX ghi nhận lỗ 1,7 tỷ đồng quý 1/2020 Mặc dù vậy, theo 24HMONEY nhận thấy KQKD công ty có phục hồi quý 2/2020 tiếp tục trì quý LNST giảm 11,1%YoY KQKD đạt kế hoạch kinh doanh năm 2020 PLX đề kế hoạch kinh doanh với doanh thu 122 nghìn tỷ LNTT 1.570 tỷ Như để hòan thành kế hoạch, PLX cần đạt doanh thu 29.553 tỷ LNTT 1.377 tỷ, cao 7,5% 23,7% so với quý 3/2020 Với việc Việt Nam kiểm sốt tốt dịch COVID – 19, tình hình tiêu thụ xăng dầu quý không bị tác động lệnh giãn cách xã hội quý quý Đồng thời giá xăng dầu ổn định trở lại, 24HMONEY cho PLX hoàn tồn đạt kế hoạch năm 2020 Triển vọng 2021 PLX tích cực nhờ nhu cầu xăng dầu phục hồi giá dầu thô hồi phục giúp cơng ty khơng cần phải trích lập dự phịng năm 2020 2.2.3 Lý lựa chọn cơng ty PV GAS:  Cổ phiếu GAS mức thấp có tiềm tăng trưởng trung dài hạn  Nhu cầu khí cho phát điện mức thấp, tạm thời, mục tiêu tăng trưởng mạnh nhờ giá dầu tăng khả cấp khí ngày tăng ổn định  Nhu cầu khí cho điện mức thấp ngắn hạn theo mùa, nhu cầu tăng trở lại bước vào mùa khô quý 4/2021 trở   Giá dầu tiếp tục đà phục hồi tăng nhanh, hỗ trợ hoạt động doanh nghiệp dài hạn Giá dầu tăng nhân tố tác động trực tiếp đến kết kinh doanh công ty giá bán sản phẩm dựa theo 15 giá dầu sản phẩm dầu mỏ (dầu FO, LPG…) Ngoài ra, giá dầu tăng tạo động lực để ngành dầu khí thúc đẩy dự án đầu tư khai thác, bn bán dầu khí nội địa khí nhập khẩu, điều tác động tích cực trung dài hạn đến cơng ty  Theo đánh giá dự báo KQKD vài doanh nghiệp dầu khí việt nam MBS mã chứng khoán GAS định giá cao với 93.000 đồng theo 110.000 – 112.000 đồng theo dòng tiền and kỹ thuật 2.3 ĐÁNH GIÁ CƠNG TY PV GAS: 2.3.1 Mơi trường vĩ mơ:  Yếu tố trị, pháp luật:  Việt Nam gia nhập WTO mang cho kinh tế nước ta nhiều lợi Đối với PV GAS, kinh tế hội nhập tạo điều kiện cho họ có hội tiếp cận cơng nghệ tiên tiến nước khác, đồng thời mở hội nghiên cứu phát triển nguồn khí đầu tư nước ngoài, … => Đây thời lớn cho PV GAS 16  Luật Dầu Khí sửa đổi bổ sung thơng qua ngày 3/6/2008 có thêm yêu cầu bắt buộc công ty nội địa giá thành sách phân phối => thử thách PV GAS  Yếu tố dân số, văn hóa:  Xã hội ngày phát triển việc sử dụng LPG sinh hoạt dần trở thành nhu cầu thiết yếu gia đình sống thành phố, mà việc chi tiêu để sử dụng LPG ngày tăng cao Ngoài ra, ngày tốc độ thị hố ngày phát triển mạnh mẽ, điều hội để PV GAS đầu tư phát triển mạng lưới kinh doanh LPG thêm dễ dàng => Đó thời PV GAS  Tuy nghiên, người dân sống vùng nơng thơn, đặc biệt nơi có mức sống thấp miền núi, trình độ cịn thấp nên họ sợ không sử dụng LPG sinh hoạt cịn lạ lẫm với việc sử dụng nhiên liệu đại, mặt khác thói quen dùng mặt hàng dễ sử dụng củi, than, để nấu Bên cạnh đó, thu nhập cịn thấp nên chưa đủ chi trả cho việc sử LPG => Đây thử thách PV GAS  Việc gia tăng dân số làm cho nhu cầu di chuyển, giao vận, sử dụng lực, … ngày cao tạo nên hội cho PV GAS phát triển nguồn lượng khí tự nhiên hóa lỏng, khí tự nhiên nén nhằm thay cho xăng, dầu, than, củi, … => Đây hội PV GAS  Yếu tố tự nhiên: Thềm lục địa Việt Nam có diện tích xấp xỉ triệu km2, xác định nhiều bể trầm tích như: Sơng Hồng, Cửu Long, Nam Cơn Sơn, Phú Khánh, Trường Sa Hồng Sa, … Lượng khí khai thác mỏ giảm mạnh, để khai thác nguồn tài nguyên thiên nhiên PVGAS cần phải đầu tư lớn để xây đắp đường ống dẫn khí, trạm xử lí phân phối khí Việc đầu tư dàn trải địa hình phức tạp, mặt khác đặc 17 thù, tính chất riêng khí yêu cầu nghiêm ngặt an tồn phí cao => Đây thử thách PV GAS 2.3.2 Môi trường vi mô:  Yếu tố khách hàng:  Lượng khí cung cấp cho khách hàng ấn định theo thứ tự ưu tiên phủ đề Do đó, PV GAS khơng bị ràng buộc từ phía người tiêu dùng Ngoài ra, theo xu hướng phát triển đất nước, nhu cầu sử dụng khí khơ cho hoạt động sản xuất ngày tăng => Đây thời PV GAS  Đối với CNG, LPG sản phẩm mới, đưa vào thị trường, số lượng khách hàng đông nhu cầu cao => Đây thời PV GAS  Yếu tố đối thủ cạnh tranh:  Đối thủ tại: PV GAS có nhiều ngành nghề kinh doanh khác nên đối thủ cạnh tranh mức cạnh tranh khác Vì hầu hết sản phẩm kinh doanh PV GAS độc quyền nên đối thủ cạnh tranh không nhiều Hiện nay, mặt hàng bị cạnh tranh nhiều PV GAS khí hoá lỏng LPG Đối thủ lớn PV GAS sản phẩm PETROLIMEX Tuy PV GAS đứng đầu ngành với nhiều lợi đối thủ cơng nghệ sản xuất, lực tài xúc tiến bán hàng, PV GAS phải đối mặt với khơng khó khăn sản lượng LPG tự sản xuất giảm dần mức độ cạnh tranh thị trường kinh doanh LPG ngày gay gắt Do đó, tương lai, việc giữ vị đứng đầu PV GAS thị trường LPG khó khăn => Đó nguy PV GAS  Đối thủ tiềm ẩn: Với kinh tế hội nhập tồn cầu hóa với chế độ hỗ trợ nhà nước khơng cịn doanh nghiệp phải bước vào cạnh tranh sòng phẳng với đối thủ ngồi nước, 18 cơng ty dầu khí đa tổ quốc có danh tiếng tầm cỡ vực như: BP, Conoco Philips, KNOC, Petronas, … => Đây thách thức PV GAS  Sản phẩm thay thế: Ngày nay, xu hướng sử dụng lượng khí để thay nhiên liệu truyền thống xăng, dầu, than củi, … lĩnh vực dân dụng, thương mại, công nghiệp đặc biệt cho việc phát điện giới Việc phát triển, sử dụng khí góp phần bảo vệ môi trường, cải thiện điều kiện sống cho người dân, nâng cao chất lượng giá thành sản phẩm, đồng thời đóng vai trị tích cực nghiệp cơng nghiệp hóa, tân tiến hóa đất nước Sự đe dọa sản phẩm thay PV GAS gần khơng, trừ việc thăm dị khai thác khí bị gián đoạn => Đây thời PV GAS  Yếu tố nhà cung cấp:  Mỏ Bạch Hổ: mỏ khai thác dầu VSP ký hợp đồng mau bán khí với PV GAS từ năm 1995; trữ lượng khí cịn lại có thu hồi ước tính khoảng khoảng 33 tỷ m3 Mặc dù thế, từ năm 2006, sản lượng dầu mỏ Bạch Hổ sụt giảm dẫn đến sản lượng khí giảm làm tăng giá đơn vị khí thu gom  Mỏ Rạng Đông: mỏ khai quật dầu JVPC bắt đầu khai thác từ năm 1998 với tổng trữ lượng khí đánh giá khoảng 17 tỷ m3 Tháng 11/2001, PV GAS hồn thành đường ống dẫn khí Rạng Đơng – Bạch Hổ để thu gom thêm khí mỏ Rạng Đơng thuộc JVPC vào hệ thống khí Bạch Hổ năm khoảng 0,5 tỷ m3 Theo Luật Dầu Khí, PV GAS ký hợp đồng dịch vụ thu gom khí với JVPC với mức giá ấn định dài hạn  Khí thiên nhiên Bể Nam Cơn Sơn: Hai mỏ khí thiên nhiên Lan Tây, Lan Đỏ BP – ONGC – PVN KNOC khai thác từ đầu năm 2003, sản lượng năm tỷ m3 khí/năm cung ứng ổn định đến năm 2033 PV GAS ký hợp đồng mua bán khí dài hạn với chủ khí 19  Các mỏ khí miền Tây Nam bộ: Mỏ PM3 – CAA thuộc vùng thỏa thuận giao dịch thương mại Việt Nam Malaysia thuộc vịnh Thái Lan Công ty Talisman điều hành Tổng trữ lượng khí cấp 2P 52,33 tỷ m3 đủ khả cung cấp khí cho nước ta Malaysia với tổng sản lượng khai thác 2,5 tỷ m3/năm chia cho hai nước kéo dài 20 năm  Ngoài mỏ khai thác, thềm lục địa Việt Nam nhiều mỏ thăm dò, thông tin trữ lượng mỏ tương lai số quan trọng giúp PV GAS có chiến lược phát triển đắn Qua phân tích ta thấy, PVGAS khơng phải chịu áp lực từ phía nhà cung cấp Những mỏ khí sau khai thác bán lại cho PV GAS thời gian dài giá không đổi Vì thế, PV GAS chịu ảnh hưởng giá thị trường giới sản phẩm khí khơ => Đây hội PV GAS 2.4 ĐÁNH GIÁ TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA CƠNG TY PV GAS: Trong quý I/2021, doanh thu PV GAS đạt 17.570,5 tỷ VNĐ, LNST đạt 2.057,4 tỷ đồng, tăng 2,8% giảm 12,5% so với kỳ năm trước Trong đó, BLNG giảm từ 19,4% xuống cịn 18,6% Trong kỳ, BLNG giảm 1,3% so với kỳ 3.269,5 tỷ đồng; doanh thu tài giảm 30,2% so với kỳ 263,1 tỷ đồng; CPBH tăng 21,7% lên 534,1 tỷ đồng; chi phí quản lý doanh nghiệp tăng 81,5% lên 353,1 tỷ đồng hoạt động khác biến động không đáng kể Như vậy, kỳ BLNG giảm dẫn đến LNG giảm, ra, doanh thu tài giảm mạnh, chi phí bán hàng quản lý doanh nghiệp tăng tăng mạnh dẫn đến lợi nhuận 12,5% so với kỳ Doanh nghiệp có giải thích doanh thu tài giảm lãi tiền gửi, tiền cho vay kỳ giảm từ 364,6 tỷ đồng 236,5 tỷ đồng; CPBH tăng CPVC tăng từ 185 tỷ đồng lên 244,6 tỷ đồng; đặc biệt 20 CPQL doanh nghiệp tăng đột biến 81,5% chủ yếu doanh nghiệp sử dụng thương hiệu phải trả cho tập đoàn 147,7 tỷ đồng vào kỳ khơng có ghi nhận Trong năm 2021, PV GAS dự kiến tổng doanh thu 70.169 tỷ đồng, LNTT 8.795 tỷ đồng, tăng 6,9% giảm 11,9% so với năm 2020 Kế hoạch kinh doanh công ty dựa kịch giá dầu 45 USD/thùng tỷ giá 23.500 đồng/USD Như thế, kế hoạch năm, kết thúc quý 1/2021 doanh nghiệp ghi nhận LNTT đạt 2.637,2 tỷ đồng 30% kế hoạch lợi nhuận năm Bên cạnh đó, diễn biến giá dầu có dấu hiệu cao nhiều so với dự đoán PV GAS 45 USD/thùng, giá bán 67 USD/thùng, cao 49% dự đốn cơng ty Song song đó, dịng tiền hoạt động kinh doanh tiếp tục giảm so với kỳ Cụ thể, dòng tiền hoạt động kinh doanh cơng ty giảm 42,9% so với kỳ dương 374,7 tỷ đồng Nguyên nhân khoản phải thu tồn kho có dấu hiệu tăng Tính tới 31/3/2021, tổng tài sản doanh nghiệp tăng 8,6% so với đầu kỳ lên 68.626,3 tỷ đồng Trong đó, tài sản chủ yếu tiền đầu tư tài ngắn hạn đạt 28.051,8 tỷ đồng, chiếm 40,9% tổng tài sản; tài sản cố định đạt 19.093 tỷ đồng, chiếm 27,8% tổng tài sản; khoản phải thu ngắn hạn đạt 13.439,3 tỷ đồng, chiếm 19,6% tổng tài sản Trong kỳ, khoản phải thu ngắn hạn tăng 31,3% so với đầu năm, tương ứng gia tăng thêm 3.200,1 tỷ đồng lên 13.439,3 tỷ đồng; tồn kho tăng 18,9% so với đầu năm, tương ứng tăng thêm 314,8 tỷ đồng lên 1.977,4 tỷ VNĐ Doanh nghiệp có giải thích khoản phải thu khách hàng lớn PVPower tăng từ 583,1 tỷ đồng lên 1.646,2 tỷ đồng; khoản phải thu khác liên quan dự thu doanh thu bán hàng vận chuyển khí NCS vào hai tháng cuối quý tăng từ 4.281 tỷ đồng lên 5.261,7 tỷ đồng Đóng cửa phiên giao dịch ngày 29/4, cổ phiếu GAS tăng 1.600 đồng, tương ứng tăng 1,95% lên 83.500 đồng/cổ phiếu 21 2.6 ĐÁNH GÁI TIỀM NĂNG CỦA CỔ PHIẾU GAS: 2.6.1 Đánh giá chung cổ phiếu ngành dầu khí: Giá dầu phục hồi mạnh mẽ tác động tích cực đến hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp dầu khí, đồng thời tạo động lực cho cổ phiếu ngành “tỏa sáng” Theo VNDIRECT việc tăng giá dầu có khả thúc đẩy hoạt động thăm dò khai thác dầu khí nước ta, đem lại hội tiềm cho cơng ty phía thượng nguồn, PVDrilling (mã chứng khoán: PVD), PTSC (mã chứng khốn: PVS) Bên cạnh đó, cơng ty phía trung nguồn hưởng lợi từ giá dầu tăng PV GAS (mã chứng khốn: GAS) giá bán sản phẩm cơng ty tính theo giá dầu Nhờ vào giá dầu có diễn biến tích cực, doanh nghiệp dầu khí đạt kết kinh doanh khả quan Đơn cử trường hợp CTCP Lọc Hố Dầu Bình Sơn (mã chứng khoán: BSR) Trong quý 1/2021, tổng sản lượng sản phẩm tiêu thụ công ty đạt khoảng 1,56 triệu tấn, vượt 2,9 % kế hoạch quý; doanh thu gần 21.000 tỷ đồng, lợi nhuận đạt 1.803 tỷ đồng nộp NSNN 2.245 tỷ đồng Toàn tiêu doanh thu, lợi nhuận, sản phẩm vượt xa so với kế hoạch TGĐ CTCP Lọc Hóa Dầu Bình Sơn – Bùi Minh Tiến cho biết để có tác dụng nhờ nhu cầu thị trường nước có dấu hiệu tăng cao dịch COVID – 19 dần kiểm soát Nhu cầu dầu diesel cao nhu cầu xăng mức Nhu cầu sử dụng xăng cho máy bay Jet A1 có phần cao so với đợt bùng phát dịch COVID –19 thời điểm cuối tháng 1/2021 Ngoài ra, giá dầu tháng qua tăng giúp hoạt động sản xuất kinh doanh nhà máy Lọc dầu Dung Quất nhiều thuận lợi Vào đầu tháng 3/2021, giá dầu Brent có lúc tăng gần 70 USD/thùng 22 Mới buổi họp với đạo PETROVIETNAM (mã chứng khoán: PVN), lãnh đạo PV GAS cho biết nhờ vào việc giá dầu giá LPG tăng so với kế hoạch việc tiến hành hiệu nhóm giải pháp hoạt động kinh doanh, PV GAS hoàn thành vượt mức tiêu tài Cụ thể, quý 1/2021, doanh nghiệp đạt tổng doanh thu 17.845 tỷ đồng, 102% kế hoạch quý, doanh thu trước thuế đạt 2.806 tỷ đồng, 127% kế hoạch, LNST 2.234 tỷ đồng, 127% kế hoạch q Tóm lại thị trường chứng khốn, với việc tăng giá dầu, đồng loạt mã cổ phiếu ngành dầu khí tăng trưởng tích cực Cụ thể, tính từ đầu năm đến hết phiên 2/4, PVS tăng 25,5%, PVD tăng 33,2%, BSR tăng tới 74,5%, OIL tăng gần 20% 2.5 Đánh giá cổ phiếu GAS: MUA – Giá mục tiêu: 92.700VND Theo BSC nâng khuyến nghị lên mua cổ phiếu GAS với giá trị hợp lý năm 2021 110.200 đồng/CP do:  Đánh giá lại triển vọng giá dầu năm 2021 từ 45 USD/thùng lên 57 USD/thùng  Nâng mức P/E mục tiêu lên 18x BSC sử dụng phương pháp định giá P/E với hệ số mục tiêu năm 2021 18x, cao 12.5% mức P/E trung bình năm 2019 16x nhờ:  Triển vọng tăng trưởng dài hạn đến từ mảng LNG phản ánh vào giá  Mặt lãi suất kỳ vọng mức thấp năm 2021 (thấp khoảng 12% so với năm 2019) giúp doanh nghiệp toàn thị trường cải thiện định giá Không hẹn mà gặp, GAS liên tục đánh giá cao ngày gần Mới ngày 12/3/2021, Cơng ty Chứng khốn Phú Hưng (PHS) đánh giá cổ phiếu GAS có mỏ, tới thêm kho, giá hợp lý 102.000 đồng/CP Trước khơng lâu, ngày 26/2/2021, Cơng ty Chứng khốn Dầu Khí (PSI) phân tích cổ 23 phiếu GAS động lực từ nguồn khí Sao Vàng Đại Nguyệt khuyến nghị MUA 24 CHƯƠNG 3: KẾT LUẬN Theo “Danh sách 50 công ty niêm yết tốt nhất” năm 2021 Forbes Việt Nam vừa công bố, Tổng Công ty Khí Việt Nam – CTCP với mã chứng khốn GAS số doanh nghiệp đạt thành tích liên tiếp năm có mặt bảng xếp hạnh Forbes – số thẩm định doanh nghiệp khách quan có uy tín giới PV GAS Forbes đánh giá dẫn đầu doanh nghiệp thuộc lĩnh vực tiện ích bảng xếp hạng Ngồi PV GAS, ngành dầu khí cịn có thêm đơn vị bảng xếp hạng Forbes năm 2021 là: Tổng Cơng ty Điện lực Dầu khí Việt Nam (POW), Tổng CTCP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (PVS), Tổng CTCP Khoan Dịch vụ khoan Dầu khí (PVD), CTCP Phân bón Dầu khí Cà Mau (DCM) Forbes đánh giá liệu dự tiêu chí như: tỷ lệ tăng trưởng kép doanh thu lợi nhuận, mật độ ROE-ROC tăng trưởng EPS giai đoạn 2016-2020; điều tra định tính nhằm đánh giá mức độ phát triển bền vững công ty như: vị công ty ngành, nguồn gốc lợi nhuận, chất lượng quản lý, triển vọng phát triển ngành, … Tất liệu đánh giá dựa báo cáo tài qua kiểm tốn doanh nghiệp, cơng ty phụ thuộc có vị kinh doanh thấp không xem xét đến Vào quý 1/2021, doanh thu đạt 17.570 tỷ đồng (+2,8% yoy) LNST đạt 2.057 tỷ đồng (– 12,5% yoy) Tuy giá dầu thô giá cổ phiếu phục hồi đáng ý so với kỳ năm ngoái, tăng 71,4% 27,8%, sản lượng tiêu thụ khí khơ giảm 15,4% yoy tác động đến mức tăng giá nhiên liệu BLNG theo giảm xuống cịn 18,6% Đáng ý quý 1/2021, PV GAS ghi nhận lợi nhuận bất thường đạt 48,6 tỷ đồng, cao gấp 11,3 lần kỳ năm trước Tóm lại, trung hạn dài hạn GAS cổ phiếu hấp dẫn dành cho nhà đầu tư chứng khoán 25 26 TÀI LIỆU THAM KHẢO Nhóm nghiên cứu MBS – Báo cáo chiến lược ngành dầu khí tháng cuối năm 2021 – https://mbs.com.vn/media/d3loe0th/mbs_b%C3%A1o-c %C3%A1o-tri%E1%BB%83n-v%E1%BB%8Dng-ng%C3%A0nh-d %E1%BA%A7u-kh%C3%AD_6-2021.pdf Vũ Duy Bắc – Quý I/2021, PV GAS (GAS) ghi nhận lợi nhuận giảm 12,5% giá dầu cao kế hoạch – https://tinnhanhchungkhoan.vn/quy-i-2021-pv-gas-gas-ghi-nhanloi-nhuan-giam-12-5-mac-du-gia-dau-dang-cao-hon-ke-hoachpost268147.html Công ty Chứng khoán BIDV – Đánh giá cổ phiếu GAS: nhiều 'nhân tố bí ẩn' tạo sức bật, giá hợp lý 110.200 đ/cp – https://vinabull.vn/danh-gia-co-phieu-gas-nhieu-nhan-to-bi-antao-suc-bat-gia-hop-ly-110200-dcp-a286.html VIETSTOCK – https://vietstock.vn/ Trang web công ty PV GAS – https://www.pvgas.com.vn/ Khánh Giang – Chứng khốn Việt Nam – Hành trình 20 năm (2020) – https://nhandan.vn/chungkhoan-thitruong/chung-khoanviet-nam-hanh-trinh-20-nam 608695/ Chung Ngọc Mai – Đánh giá doanh nghiệp ngành dầu khí (2020) – https://24hmoney.vn/news/danh-gia-cac-doanh-nghiepnganh-dau-khi-c1a698277.html Tổng Cơng ty Khí Việt Nam – CTCP – Báo cáo tài quý I năm 2021 https://static2.vietstock.vn/data/HOSE/2021/BCTC/VN/QUY – %201/GAS_Baocaotaichinh_Q1_2021_Hopnhat.pdf Văn Giáp – Cổ phiếu dầu khí “thắp sáng” theo giá dầu phục hồi mạnh mẽ (2021) – https://www.vietnamplus.vn/cophieu-dau-khi-duoc-thap-sang-theo-gia-dau-phuc-hoi-manhme/704128.vnp 27 10 Công ty PV GAS – PV GAS lần thứ liên tiếp lọt vào bình chọn Forbes 50 công ty niêm yết tốt Việt Nam năm 2021 – https://www.pvgas.com.vn/tin-tuc/pv-gas-lan-thu-9-lientiep-lot-vao-binh-chon-cua-forbes-50-cong-ty-niem-yet-tot-nhatviet-nam-nam-2021 28