TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH MAI NGỌC THANH CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN VIỆC THU HÚT FDI TẠI CÁC NƯỚC ĐÔNG NAM Á KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP CHUYÊN NGÀNH TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ SỐ 7340201 TP HỒ CHÍ[.]
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HỒ CHÍ MINH MAI NGỌC THANH CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN VIỆC THU HÚT FDI TẠI CÁC NƯỚC ĐƠNG NAM Á KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP CHUYÊN NGÀNH TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 7340201 TP HỒ CHÍ MINH, NĂM 2018 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HỒ CHÍ MINH MAI NGỌC THANH CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN VIỆC THU HÚT FDI TẠI CÁC NƯỚC ĐƠNG NAM Á KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP CHUYÊN NGÀNH TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 7340201 NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC PGS.TS LÊ PHAN THỊ DIỆU THẢO TP HỒ CHÍ MINH, NĂM 2018 TĨM TẮT Trong năm gần đây, vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi (FDI) đóng vai trị động lực tăng trưởng kinh tế quốc gia phát triển Đông Nam Á FDI giúp phát triển sở hạ tầng, mở rộng quy mô thị trường, tạo việc làm cho lực lượng lao động, … Tuy vậy, chất lượng nguồn vốn chưa cao đồng thời phân bổ không nên ASEAN cần nỗ lực huy động thêm nhằm bổ sung, phát triển khu vực tiềm khác Bài nghiên cứu sử dụng phương pháp thống kê hồi quy mơ hình để tìm yếu tố có tác động đến việc thu hút FDI vào khu vực nhằm làm sở đưa số khuyến nghị giúp nâng cao chất lượng huy động nguồn vốn Kết đạt cho thấy số yế tố tác động thay đổi: mạnh giá lao động, lạm phát yếu tố trước có ảnh hưởng tương đối lại điều đáng quan tâm Thay vào sách thuế quy mơ thị trường lại đóng vai trị quan trọng, cần quan tâm cải thiện để nâng cao khả thu hút nhiều vốn FDI chất lượng In recent years, foreign direct investment (FDI) has served as a growth engine for the economies of developing countries such as Southeast Asia FDI helps to develop infrastructure, expand market size, create jobs for the labor force, etc However, the quality of capital is not high due to uneven allocation, so ASEAN still needs to mobilize more FDI to supplement and develop other potential areas The study uses statistical method and regression model to find the factors that influence FDI attraction in the region as a basis for making some recommendations to improve the ability to mobilize capital The results show that some of the region's traditional strengths have changed, particularly in the price of labor Inflation, a factor that previously had a relative effect on foreign investors' investment decisions, have decresed its influence recently Rather, tax policy and market size play a very important role, and need to be improved in order to improve the attractiveness of high quality FDI i LỜI CAM ĐOAN Khóa luận cơng trình nghiên cứu riêng tác giả, kết nghiên cứu trung thực, khơng có nội dung công bố trước nội dung người khác thực ngoại trừ trích dẫn dẫn nguồn đầy đủ khóa luận ii MỤC LỤC DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT v DANH MỤC BẢNG BIỂU vi CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU NGHIÊN CỨU .1 1.1 LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI .1 1.2 MỤC ĐÍCH NGHIÊN CỨU 1.3 ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU .2 1.4 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 1.5 ĐÓNG GÓP CỦA NGHIÊN CỨU 1.6 KẾT CẤU CỦA KHÓA LUẬN CHƯƠNG 2: FDI VÀ CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN THU HÚT FDI 2.1 LÝ THUYẾT VỀ ĐẦU TƯ TRỰC TIẾP NƯỚC NGOÀI 2.1.1 Khái niệm 2.1.2 Vai trò FDI 2.2 CƠ SỞ LÝ THUYẾT 2.3 NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM 12 2.4 CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN VIỆC THU HÚT ĐẦU TƯ FDI .15 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 21 3.1 MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 21 3.2 PHƯƠNG PHÁP XÁC ĐỊNH BIẾN VÀ GIẢ THUYẾT NGHIÊN CỨU .22 3.2.1 Biến phụ thuộc – FDI 22 3.2.2 Biến độc lập 22 3.2.3 Trình tự nghiên cứu 27 iii CHƯƠNG 4: THỰC HIỆN VÀ PHÂN TÍCH KẾT QUẢ CỦA MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 29 4.1 THỐNG KÊ MÔ TẢ 29 4.2 LỰA CHỌN MƠ HÌNH HỒI QUY 34 4.3 KIỂM ĐỊNH KHUYẾT TẬT CỦA MƠ HÌNH 39 4.3.1 Tự tương quan 39 4.3.2 Đa cộng tuyến 40 4.3.3 Phương sai sai số thay đổi .40 4.3.4 Phần dư có phân phối chuẩn 41 4.4 PHÂN TÍCH KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 42 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KHUYẾN NGHỊ .47 5.1 KẾT LUẬN 47 5.2 KHUYẾN NGHỊ 48 TÀI LIỆU THAM KHẢO 53 PHỤ LỤC 56 iv DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT FDI Foreign direct investment Đầu tư trực tiếp nước IMF International Monetary Fund Quỹ tiền tệ quốc tế R&D Research & development nghiên cứu phát triển WB World Bank ngân hàng giới MNC Multinational Corporation tập đoàn đa quốc gia đô la Mỹ USD Tổng sản phẩm quốc nội GDP Gross domestic product ICC International Chamber of Commerce Phòng thương mại quốc tế Organization for Economic tổ chức hợp Tác phát triển kinh Cooperation and Development tế ETPF European Tax Policy Forum Diễn đàn sách thuế Châu Âu BND Brunei Dollar đô la Brunei OECD Việt Nam đồng VND ADB Ngân hàng phát triển châu Á Asian Development Bank v DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 3.1 Bảng tồng hợp mơ tả cách tính kỳ vọng dấu biến Bảng 4.1 Bảng thống kê mô tả biến mơ hình Bảng 4.2 Bảng thống kê mơ tả biến mơ hình (tt) Bảng 4.3a Bảng thống kê mô tả biến sau lấy log mơ hình Bảng 4.3b Bảng thống kê mô tả biến sau lấy log mô hình (tt) Bảng 4.4 Kết hồi quy theo Pooled OLS Bảng 4.5 Kết hồi quy mơ hình theo Pooled OLS Bảng 4.6a Bảng kiểm định tự tương quan mơ hình Bảng 4.6b Bảng kiểm định tự tương quan mơ hình (tt) Bảng 4.7 Kết hồi quy mơ hình theo Pooled OLS Bảng 4.8a Bảng kiểm định tự tương quan mô hình Bảng 4.8b Bảng kiểm định tự tương quan mơ hình (tt) Bảng 4.9 Kết hồi quy mơ hình theo FEM Bảng 4.10 Kết hồi quy mơ hình theo REM vi CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU NGHIÊN CỨU 1.1 LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI Vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi (FDI) đóng vai trò động lực tăng trưởng kinh tế quốc gia phát triển Đông Nam Á Chỉ tính riêng Việt Nam giai đoạn gần đây: FDI đóng góp 20% vào GDP, 70% cho xuất khẩu, chiếm 22% - 25% tổng vốn đầu tư toàn xã hội tạo việc làm cho 3,7 triệu lao động (Nguyễn Mại, 2017) Bên cạnh đó, nhờ FDI mà sở hạ tầng nước khu vực Đông Nam Á cải thiện, hồn thiên hết cơng trình xây dựng xã hội thiết kế, hoàn thiện công nghệ tân tiến từ doanh nghiệp FDI trúng thầu (ASEAN Investment report, 2017) Tuy dòng chảy FDI nhìn chung theo xu hướng tăng (ASEAN Investment report 2017) song chất lượng nguồn vốn chưa cao đồng thời phân bổ không nên ASEAN cần nỗ lực huy động thêm nhằm bổ sung, phát triển khu vực tiềm khác Cũng theo báo cáo tình hình đầu tư quốc gia Đơng Nam Á (ASEAN Investment report, 2017), dự án đầu tư tập trung khu vực thành phố lớn, trung tâm lợi dân số, lượng tiêu thụ, sở hạ tầng… mà bỏ qua vùng lân cận tiềm Bên cạnh tốc độ tăng lượng đầu tư rịng khơng đều, có năm sụt giảm, điển năm 2016 điểm mạnh thu hút khơng cịn thật điểm mạnh, hay nói cách khác, quan điểm, kỳ vọng cách đánh giá nhà đầu tư FDI thay đổi ảnh hưởng đến định đầu tư họ “Các yếu tố ảnh hưởng đến việc thu hút FDI nước phát triển” đề tài mới, lý thuyết lẫn nghiên cứu thực tiễn có nhiều cơng trình cơng nhận nghiên cứu Fayyaz Hussain Constance Kabibi Kimuli,2012; Paulo Elicha Tembe tạp chí quốc tế nghiên cứu tài số 3… song “Các yếu tố ảnh hưởng đến việc thu hút FDI khu vực Đông Nam Á” chưa thật quan tâm cập nhật Vì cần nghiên cứu thêm, tìm hiểu yếu tố ảnh hưởng đến khả thu hút nguồn vốn ngoại quốc gia khu vực từ khuyến nghị số giải pháp nhằm nâng cao khả thu hút FDI chất lượng cao phục vụ cho trình phát triển kinh tế 1.2 MỤC ĐÍCH NGHIÊN CỨU Mục đích đề tài nghiên cứu tìm hiểu yếu tổ ảnh hưởng đến việc thu hút FDI có chất lượng nhằm gợi ý sách cho quốc gia Đơng Nam Á có Việt Nam q trình thu hút FDI để đáp ứng nhu cầu phát triển trình kinh tế Để đạt dược mục tiêu, khóa luận trả lời câu hỏi nghiên cứu sau: Các yếu tố ảnh hưởng đến việc thu hút FDI? Mức độ ảnh hưởng yếu tố nào? 1.3 ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU Đối tượng nghiên cứu yếu tố ảnh hưởng đến thu hút vốn đầu tư trực tiếp nước số nước khu vực Đông Nam Á có Việt Nam Phạm vi nghiên cứu vấn đề liên quan đến yếu tố ảnh hưởng đến việc thu hút vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi quốc gia Đơng Nam Á giai đoạn 2010 – 2016 1.4 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU Khóa luận sử dụng phương pháp tổng hợp để hệ thống nghiên cứu lý thuyết, thực nghiệm nhằm làm sở xây dựng mơ hình, định lượng, hồi quy liệu bảng, mơ tả biến có ảnh hưởng đến khả thu hút FDI Dữ liệu nghiên cứu thu thập từ 10 quốc gia Đông Nam Á ( không kể Đông Timo, quốc gia nên công tác thống kê chưa đầy đủ) giai đoạn từ 2010 đến 2016 1.5 ĐÓNG GÓP CỦA NGHIÊN CỨU Kế thừa bổ sung nghiên cứu trước có liên quan, cập nhật lý thuyết, liệu để đề tài trở nên thực tiễn sát thực với điều kiện Kiểm soát lạm phát điều hành tỷ giá thường không thực song song đặc điểm tác động ngược chiều hai yếu tố Phải đánh đổi lạm phát tỷ giá mức độ định đạt mục tiêu mức tương đối cân Trong tình hình tại, cân nhắc tầm quan trọng yếu tố, quốc gia khu vực Đông Nam Á nên ưu tiên điều hành tỷ giá cho biến động có thể, tạo môi trường kinh doanh ổn định cho doanh nghiệp nước đầu tư Như nghiên cứu Hosein Sharifi Renani Maryam Mirfatah (2012), nghiên cứu Emmanuel Ekow Asmah Francis Kwaw Andoh (2013) nhiều nghiên cứu thực nghiệm khác cho biến động mạnh tỷ giá làm tăng rủi ro cho nhà đầu tư nước ngồi làm giảm lượng FDI Bên cạnh đó, theo kết vừa nghiên cứu cho thấy tác động biến tỷ giá lên FDI mạnh so với biến lạm phát nên cần ưu tiên ổn định tỷ giá Có biện pháp ổn định tỷ giá quốc gia thường sử dụng điều hành lãi suất mua/ bán ngoại hối Ổn định tỷ giá sách điều hành lãi suất sách ngân hàng nhà nước thay đổi lãi suất thị trường thông qua thay đổi lãi suất chiết khấu ngân hàng Khi tỷ giá tăng cao mức quy định phủ, ngân hàng trung ương nâng lãi suất chiết khấu lên mức định khiến cho lãi suất thị trường trở nên hấp dẫn hơn, từ thu hút nguồn vốn ngắn hạn thị trường quốc tế lượng nội tệ gửi vào hệ thống ngân hàng tỷ giá dẫn trở mức ban đầu Tương tự với trường hợp tỷ giá giảm Biện pháp thứ hai mua/ bán ngoại tệ trực tiếp Biện pháp tương đối đơn giản, tỷ giá tăng qua ngưỡng quy định, ngân hàng trung ương tiến hành mua vào nội tệ bán ngoại tệ nhằm cân lại lượng tiền nội – ngoại tệ lưu thông thị trường, thơng qua đưa tỷ giá trở lại khoảng an tồn Về sở hạ tầng, nhìn chung quốc gia Đơng Nam Á có trình độ phát triển sở hạ tầng tương đương nhau, trừ số quốc gia tương đối phát triển phát triển vượt trội hẳn chưa đủ để thu hút FDI hiệu Cũng The Straits Times hay Retalk Asia cho biết sở hạ tầng khu vực Đông Nam Á tồn vấn để lớn: khoảng cách sở hạ tầng nước Đơng Nam Á tương đối xa nhóm nước phát triển Singapore, Thái Lan, Malaysia nhóm nước phát triển lượng vốn đầu tư vào sở hạ tầng 51 chưa đủ để trì đà tăng trưởng để thu hút thêm FDI trong tương lai Theo Ngân hàng phát triển Châu Á (ADB) cho biết cần thêm 92 tỷ USD đầu tư thêm vào sở hạ tầng giúp quốc gia Đông Nam Á nâng cao sức hấp dẫn nhằm thu hút FDI Để thu hẹp khoảng cách sở hạ tầng nước khu vực huy động thêm vốn, trước hết cần phủ nước nới lỏng điều kiện đấu thầu cơng trình cơng Như khơng có nhà thẩu tư nhân nước mà nhà thầu nước ngồi tham gia, nâng cao hiệu thi cơng cơng trình Đồng thời khâu, nhiều nhà thầu phụ trách kiểm sốt quan quyền để đạt hiệu cao Đồng thời nên khuyến khích khu vực tư nhân đầu tư, xây dựng sở hạ tầng kêu gọi giúp đỡ thêm từ quốc gia khu vực để đẩy nhanh trình thu hẹp khoảng cách hồn thiện mơi trường vật chất cho mục tiêu thu hút FDI Các quốc gia khu vực đồng thời cần liên kết thể thống Liên minh Châu Âu thực để việc vận chuyển từ nước sang nước khác trở nên dễ dàng tiết kiệm nhiều chi phí Nhờ liên kết xây dựng sở hạ tầng vận chuyển mà khuyến khich FDI phạm vi khu vực với khiến ASEAN trở nên hấp dẫn mắt nhà đầu tư nước ngồi Bên cạnh đó, quốc gia cần ý mức lạm phát Khơng phải điều hành tỷ bỏ qua vấn đề kiểm soát lạm phát, dài hạn yếu tố lạm phát ảnh hưởng mạnh đến FDI yếu tố tỷ nghiên cứu Hira Aijaz Ahmed Siddiqui, Vesarach Aumeboonsuke (2014) Để kiểm sốt lạm phát áp dụng số biện pháp cắt giảm đầu tư cơng chi phí thường xun quan sử dụng ngân sách, kiểm soát chặt chẽ đầu tư doanh nghiệp nhà nước, cố gắng giảm tỷ lệ thâm hụt ngân sách Việc tiết kiệm, kiểm soát chặt chẽ khu vực đầu tư công làm giảm áp lực cầu, giảm nhập siêu góp phần nâng cao hiệu đầu tư, vừa kiềm chế lạm phát vừa phân bổ vốn hợp lý, hỗ trợ cho kinh tế phát triển Bên cạnh nhà nước cần tích cực thực cơng tác kiểm sốt giá thị trường, tránh tình trạng đẩy giá cao tình trạng lợi ích nhóm số ngành xăng dầu, y tế, … 52 TÀI LIỆU THAM KHẢO Chakrabarti A (2001), The Determinant of Foreign Direct Investment: Sensitivity Analyses of Cross-Country Regressions Kyklos, số 54 , trang 114189 Cushman, D.O (1985), Real Exchange Rate Risk, Expectations and the Level of Direct Investment, Review of Economics and Statistics, số 67 (2), trang 297-308 De Mooij, R A., S Ederveen (2008), Corporate tax elasticities: a reader's guide to empirical findings Oxford Review of Economic Policy, số 24, trang 680-697 Dunning, J H (1973), The determinants of international production, Oxford Economic Papers 25 Entering Myanmar - the next emerging market, World Retail Congress, truy cập Erdal Demirhan Mahmut Masca, Determinants of foreign direct investment flows to developing countries: a cross-sectional analysis, Prague Economic Papers, số 2, trang 356-369 Findlay (1978), 'Relative Backwardness, Direct Foreign Investment, and the Transfer of Technology: A Simple Dynamic Model',The Quarterly Journal of Economics, 1978, số 92, trang 1-16 Ganeshan Wignaraja (2013), Openess and infrastructure are key to growth in Indonesia, Asian Pathways, truy cập < https://www.asiapathwaysadbi.org/2013/03/openness-and-infrastructure-are-key-to-growth-inindonesia> Geon Woo Park (2014), A Study on the Determinants of FDI from Korea: Does ODA Attract FDI?, International Journal of Trade, Economics and Finance số 5, trang 477-481 10 Goh Sui Noi (2015), Closing the infrastructure gaps in Asean, truy cập 11 Goudie, A., Stasavage, D (1997), Corruption: The Issues, Working Paper, Organization for Economic Cooperation and Development 12 Harrison, Ann, and Jason Scorse (2010), 'Multinationals and Anti-sweatshop Activism', American Economic Review, số 100, trang 247 - 73 53 13 Hira Aijaz Ahmed Siddiqui, Vesarach Aumeboonsuke (2014), Role of interest rate in attracting the FDI: study on ASEAN economy, International Journal of Technical Reseach and Application, số 2, số đặc biệt 14 Hong Hiep Hoang, 2012, Foreign Direct Investment In Southeast Asia: Determinants And Spatial Distribution, Working Papers 30, Development and Policies Research Center (DEPOCEN), Vietnam 15 Hosein Sharifi Renani Maryam Mirfatah (2012), The Impact of Exchange Rate Volatility on Foreign Direct Investment in Iran, Procedia Economics and Finance, Islamic Azad University, Isfahan, Iran, số 1, trang 365 - 373 16 International Financial Statistics Yearbook (2000), IMF, Washington D.C 17 Jaratin Lily, Mori Kogid, Dullah Mulok, Lim Thien Sang Rozilee Asid (2014), Exchange Rate Movement and Foreign Direct Investment in Asean Economies, Economics Research International 18 Johannes Voget, The effect of taxes on foreign direct investment: a survey of empirical evidence, European Tax Policy Forum policy paper số 003 19 Khadaroo, A.J and Seetanah, B (2010), Transport Infrastructure and Foreign Direct Investment Journal of International Development, số 22, 103-123 20 Lackson Daniel Mudenda (2015), Corporate Income Tax Rate and Foreign Direct Investment: The Case of Southern African Economies, luận văn thạc sỹ, Umeå School of Business and Economics (USBE) 21 Linda S.Goldberg (2006), Exchange rate and Foreign direct investment, Princeton Encyclopedia of the World Economy, Princeton University press 22 Lionel Artige & Rosella Nicolini, 2005, Evidence on the Determinants of Foreign Direct Investment The Case of Three European Regions, CREPP Working Papers 0607, Centre de Recherche en Economie Publique et de la Population (CREPP) (Research Center on Public and Population Economics) HEC-Management School, University of Liège 23 Michael Klein Eric Rosengren, The real exchange rate and foreign direct investment in the United States: Relative wealth vs Relative wages effects Journal of International Economics, 1994, số 36, trang 373-389 24 Nguyễn Đăng Sơn (2014), Vai trò sở hạ tầng kỹ thuật thị, Tạp chí Sài Gòn Đầu tư Xây dựng, truy cập 25 Nunnenkamp, Peter (2001), Foreign Direct Investment in Developing Countries: What Policymakers Should Not Do and What Economists Don't Know, Kiel Institution for World Economics, Kiel publishing 26 Owen C H Ho, 2004, Determinants of Foreign Direct Investment in China: A Sectoral Analysis, Economics Discussion / Working Papers 04-18, The University of Western Australia, Department of Economics 27 P.R Bhatt (2008), Determinants of Foreign Direct Investment in ASEAN, Sage Journals, số 43, trang 21 - 51 28 Rehman, C.A, Iiyas, H.M., Akram M (2011), The impact of infrastructure on foreign direct investment: the case of Pakistan, International Journal of Business and Management, số 6, trang 268 - 276 29 Tu Thuy Anh and Vu Thi Phuong Mai, On the Impacts of ODA on FDI:Does Composition of FDI Matter? Evidence from Asean Countries, WTI Paper Academic, Series /2012 30 Vernon R (1966), International investment and international trade in the product cycle,Journal of Economics, số 80, trang 190-207 31 Williamson S.H (2011), Seven Ways to Compute the Relative Value of a U.S Dollar Amount, 1774 to present, MeasuringWorth 55 PHỤ LỤC Sơ đồ 2.1: Sơ đồ vịng luẩn quẩn Thu nhập thấp Tích lũy thấp Năng suất thấp Đầu tư thấp Trình độ kỹ thuật thấp 56 Phụ lục số 1: Tình hình cán cân thương mại nước Đông Nam Á (triệu USD) Country Brunei Lao PDR Myanmar Malaysia Philippines Vietnam Thailand Cambodia Singapore Indonesia 2006 5,425.44 219.82 (2,603.96) 35,421.86 8,142.31 (2,764.96) 5,407.84 (585.33) 44,080.85 25,529.37 2007 5,001.77 311.05 (3,278.88) 38,386.43 10,301.87 (11,193.09) 18,405.18 310.90 55,401.40 25,872.27 2008 7,009.50 293.80 (3,545.55) 50,997.85 (109.64) (13,699.02) 4,189.03 808.08 39,943.29 15,953.01 2009 4,094.74 158.01 (3,894.67) 40,098.89 2,068.99 (6,515.40) 26,539.11 (704.80) 45,034.77 26,226.78 2013 4,540.44 943.77 128.93 27,646.30 (2,332.60) 6,047.37 11,502.87 (2,011.37) 67,648.77 7,038.17 2014 5,895.04 639.00 (947.46) 31,270.47 (5,794.58) 8,298.68 27,572.89 (2,039.36) 75,672.15 8,969.24 2015 1,881.24 (989.35) (3,711.77) 22,430.42 (6,981.22) 3,274.42 46,052.57 (2,701.16) 76,951.25 16,173.36 2016 1,349.88 189.69 (4,670.62) 19,831.90 (17,237.39) 11,918.64 59,278.00 (2,439.96) 76,864.81 18,543.81 Nguồn: World bank 57 Phụ lục số 2: Kết hồi quy Pooled ols mơ hình 58 Phụ lục số 3: Kết hồi quy Pooled ols mơ hình Phụ lục số 4: Kết hồi quy Pooled ols mơ hình 59 Phụ lục số 5: Kết hồi quy FEM mơ hình 60 Phụ lục số 6: Kết hồi quy FEM mơ hình 61 Phụ lục số 7: Kết hồi quy FEM mô hình 62 Phụ lục số 8: Kết hồi quy REM mơ hình 63 Phụ lục số 9: Kết hồi quy REM mơ hình 64 Phụ lục số 10: Kết hồi quy REM mơ hình 65