Luận án Tiến sĩ Hoàn thiện chính sách thúc đẩy đầu tư chứng khoán ở Việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO BỘ TÀI CHÍNH HỌC VIỆN TÀI CHÍNH  NGUYỄN TRƯỜNG THỌ HỒN THIỆN CHÍNH SÁCH THÚC ĐẨY ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN Ở VIỆT NAM LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ HÀ NỘI BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO BỘ TÀI CHÍNH HỌC VIỆN TÀI CHÍNH  NGUYỄN TRƯỜNG THỌ HỒN THIỆN CHÍNH SÁCH THÚC ĐẨY ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN Ở VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài - ngân hàng Mã số: 9.34.02.01 LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: PGS,TS DƯƠNG ĐĂNG CHINH TS NGUYỄN THẾ THỌ  HÀ NỘI LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan Luận án cơng trình nghiên cứu riêng tơi Các số liệu tài liệu Luận án trung thực Tất nội dung tham khảo kế thừa trích dẫn tham chiếu đầy đủ Hà Nội, ngày tháng Tác giả Nguyễn Trường Thọ năm MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i MỤC LỤC ii DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT .v DANH MỤC BẢNG vi DANH MỤC BIỂU ĐỒ, HÌNH vii DANH MỤC PHỤ LỤC ix MỞ ĐẦU 1 Tính cấp thiết đề tài .1 Mục đích nhiệm vụ nghiên cứu luận án 2.1 Mục đích nghiên cứu 2.2 Nhiệm vụ nghiên cứu 3 Đối tượng, phạm vi phương pháp nghiên cứu 3.1 Đối tượng nghiên cứu 3.2 Phạm vi nghiên cứu .4 3.3 Phương pháp nghiên cứu 4 Tổng quan tình hình nghiên cứu 4.1 Nghiên cứu nước .5 4.2 Nghiên cứu Việt Nam .8 4.3 Đánh giá chung nghiên cứu có liên quan hướng nghiên cứu luận án 15 Đóng góp mặt lý luận thực tiễn đề tài .16 Kết cấu luận án 17 Chương LÝ LUẬN VÀ KINH NGHIỆM THỰC TIỄN VỀ CHÍNH SÁCH THÚC ĐẨY ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN .18 1.1 Những vấn đề đầu tư chứng khoán thị trường chứng khoán 18 1.1.1 Các quan điểm khái niệm đầu tư 18 1.1.2 Chứng khoán đầu tư chứng khoán 21 1.1.3 Chủ thể đầu tư chứng khoán 23 1.1.4 Nguồn vốn đầu tư chứng khoán 27 1.1.5 Thị trường chứng khoán 29 1.2 Chính sách thúc đẩy đầu tư chứng khoán 35 1.2.1 Những vấn đề sách 35 1.2.2 Những sách tác động đến đầu tư chứng khoán 41 1.3 Các yếu tố ảnh hưởng đến tác động sách thúc đẩy đầu tư chứng khoán 52 1.3.1 Yếu tố tâm lý hành vi nhà đầu tư .52 1.3.2 Yếu tố nội chứng khoán .54 1.3.3 Nguồn cung hàng hóa vấn đề xác định giá trị hàng hóa thị trường chứng khốn .55 1.4 Kinh nghiệm quốc tế sách thúc đẩy đầu tư chứng khoán học Việt nam 56 1.4.1 Kinh nghiệm nước sách thúc đẩy đầu tư chứng khoán, phát triển thị trường chứng khoán 56 1.4.2 Bài học cho Việt Nam .63 Chương THỰC TRẠNG CHÍNH SÁCH THÚC ĐẨY ĐẦU TƯ CHỨNG KHỐN Ở VIỆT NAM THỜI GIAN QUA 65 2.1 Thực trạng đầu tư phát triển thị trường chứng khoán 65 2.1.1 Phát triển thị trườngchứng khốn quy mơ đầu tư 65 2.1.2 Tình hình thực chức huy động vốn thị trường chứng khoán 80 2.2 Thực trạng sách thúc đẩy đầu tư chứng khoán .87 2.2.1 Các sách kinh tế vĩ mơ 87 2.2.2 Chính sách cổ phần hóa, tái cấu trúc doanh nghiệp .100 2.2.3 Chính sách thu hút đầu tư gián tiếp nước kiều hối cho đầu tư chứng khoán 102 2.3 Nghiên cứu thực nghiệm nhân tố ảnh hưởng định nhà đầu tư thị trường chứng khoán Việt nam .116 2.3.1 Mơ hình nghiên cứu 116 2.3.2 Phương pháp nghiên cứu 123 2.3.3 Kết hồi quy phân tích mơ hình 125 2.4 Tồn tại, hạn chế sách thúc đẩy đầu tư chứng khoán Việt Nam thời gian qua nguyên nhân 135 2.4.1 Về thị trường chứng khoán 135 2.4.2 Về sách thúc đẩy đầu tư chứng khoán 136 2.4.3 Nguyên nhân tồn hạn chế: 139 Chương GIẢI PHÁP HỒN THIỆN CHÍNH SÁCH THÚC ĐẨY ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN Ở VIỆT NAM 142 3.1 Định hướng quan điểm sách phát triển thị trường chứng khốn Việt Nam 142 3.1.1 Các quan điểm phát triển thị trường chứng khoán 142 3.1.2 Định hướng sách phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam 144 3.2 Đề xuất hồn thiện sách thúc đẩy đầu tư chứng khốn .145 3.2.1 Hồn thiện sách tăng cường nguồn vốn cho đầu tư chứng khoán 146 3.2.2 Hồn thiện sách cổ phần hoá doanh nghiệp Nhà nước 151 3.2.3 Hồn thiện sách cơng ty chứng khốn trung gian chứng khốn 154 3.2.4 Hồn thiện sách thơng tin đầu tư chứng khốn 155 3.2.5 Hồn thiện sách đa dạng hố đầu tư chia sẻ rủi ro 158 3.2.6 Tăng cường quốc tế hố thị trường tài nước phát hành quốc tế .159 3.2.7 Hoàn thiện sách cơng tác kiểm tra, giám sát, xử lý vi phạm .162 3.3 Điều kiện lộ trình áp dụng giải pháp 162 3.3.1 Các điều kiện đầu tư thị trường chứng khoán 162 3.3.2 Dấu hiệu hình thành điều kiện lộ trình áp dụng giải pháp 170 KẾT LUẬN .174 DANH MỤC CÁC CƠNG TRÌNH ĐÃ CÔNG BỐ CỦA TÁC GIẢ 175 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 176 PHỤ LỤC 185 v DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT APM (APT) Mơ hình (lý thuyết) định giá chênh lệch (Arbitrage Pricing model Arbitrage Pricing Theory) ASEAN Hiệp hội quốc gia Đông Nam Á BĐS Bất động sản CAPM Mơ hình định giá tài sản vốn (Capital asset pricing model) CK Chứng khoán DCF Phương pháp định giá theo mơ hình dịng tiền chiết khấu DN Doanh nghiệp DNNN Doanh nghiệp nhà nước ETF Quỹ hoán đổi danh mục FCFE Chiết khấu dòng tiền tự vốn chủ sở hữu FCFE Dòng tiền tự vốn chủ sở hữu FCFF Dòng tiền tự doanh nghiệp FDI Vốn đầu tư trực tiếp nước FPI Vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi GDP Tổng sản phẩm quốc nội HKD Đơ la Hồng Kông IOSCO Tổ chức Quốc tế Ủy ban Chứngkhốn NAV Giá trị tài sản rịng (Net asset value) OTC Giao dịch phi tập trung (over -the-counter) PTCS Phân tích sách USD Đồng Đơ la Mỹ REITs Các quỹ tín thác đầu tư bất động sản TTCK Thị trường chứng khoán VBMA Hiệp hội trái phiếu Việt nam vi DANH MỤC BẢNG Bảng 2.1- Điều tra độ tuổi nhà đầu tư cá nhân, số năm kinh nghiệm tổ chức đầu tư 125 Bảng 2.2- Tổng hợp kết điều tra 128 Bảng 2.3- Mơ hình hồi quy đầy đủ 12 biến độc lập (mơ hình 1) 130 Bảng 2.4- Mơ hình hồi quy sau loại bỏ ba biến rủi ro trị, rủi ro sách rủi ro tác động thị trường chứng khốn quốc tế (mơ hình 2) .132 vii DANH MỤC BIỂU ĐỒ, HÌNH Biểu đồ 2.1- Số lượng công ty niêm yết (2007-2017) 65 Biểu đồ 2.2- Số lượng công ty niêm yết giá trị vốn hóa 2007-2017 66 Biểu đồ 2.3 - Tương quan số lượng công ty niêm yết giá trị vốn hóa 2007-2017 67 Biểu đồ 2.4 - Số lượng tài khoản đầu tư chứng khoán 2007-2017 68 Biểu đồ 2.5- Số lượng tài khoản nhà đầu tư cá nhân nước nước 2007-2017 69 Biểu đồ 2.6- Số lượng tài khoản đầu tư tổ chức nước nước 71 Biểu đồ 2.7- Số lượng tài khoản nhà đầu tư nước 72 Biểu đồ 2.8- Tổng giá trị giao dịch TTCK Việt nam 2009-2017 73 Biểu đồ 2.9- Chỉ số chứng khoán VN Index HNX Index 75 Biểu đồ 2.10- Giá trị vốn hóa số TTCK giới Việt năm 2017 .76 Biểu đồ 2.11- Tỷ lệ vốn hóa TTCK Việt nam 2007-2017 .77 Biểu đồ 2.12- Giá trị vốn hóa VN Index TTCK Việt Nam 2007-2017 .78 Biểu đồ 2.13- Giá trị vốn hóa VN Index TTCK Việt Nam 2007-2017 .78 Biểu đồ 2.14- Giá trị giao dịch nhà đầu tư nước 2007-2017 79 Biểu đồ 2.15- Tổng vốn huy động TTCK GDP (2007-2017) 80 Biểu đồ 2.16- Tương quan tổng vốn huy động TTCK GDP 81 Biểu đồ 2.17- Tỷ lệ lãi suất VN Index 88 Biểu đồ 2.18- Tương quan tỷ lệ lãi suất VN Index 2007-2017 88 Biểu đồ 2.19 - Tỷ lệ tăng lượng cung tiền M2 VN-Index 90 Biểu đồ 2.20- Tương quan giá trị vốn hóa tổng lượng cung tiền .92 Biểu đồ 2.21- Tương quan tỷ lệ tăng cung tiền VN Index 92 Biểu đồ 2.22- Tương quan chi NSNN VN Index (2007-2017) 93 Biểu đồ 2.23- Chi đầu tư phát triển VN Index (2007-2017) 94 Biểu đồ 2.24 - Tương quan chi đầu tư phát triển Vn Index .95 Biểu đồ 2.25- Tương quan mức chi tỷ lệ chi trả nợ với VN Index 96 Biểu đồ 2.26- Tỷ giá bình quân số VN-Index năm 2007-2017 98 viii Biểu đồ 2.27- Tỷ lệ tăng trưởng lạm phát Việt nam 2007-2017 .99 Biểu đồ 2.28- Số lượng DNNN cổ phần hóa giai đoạn 2011-2017 102 Biểu đồ 2.29- Tổng hợp giao dịch nhà đầu tư nước .103 Biểu đồ 2.30- Lượng kiều hối VN Index 2007-2017 104 Biểu đồ 2.31- Tương quan lượng kiều hối Vn Index 105 Biểu đồ 2.32- Giá trị sản lượng công nghiệp VN-Index 107 Biểu đồ 2.33- Tương quan tỷ lệ chi trả cổ tức bình quân năm VN Index (20017-2017) 112 Biểu đồ 2.34- Số lượng cơng ty chứng khốn 114 Hình 2.1- Mơ hình nghiên cứu .123 191 Phụ lục - TỔNG GIÁ TRỊ GIAO DỊCH TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM (2007-2017)   a b Tổng giá trị giao dịch thị trường (Tỷ VNĐ) 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 n.a 432.651,02 380.686,47 161.215,248 219.708,426 265.806,37 536.462,84 487.406,95 613.122,27 1.061.182,91 Tổng giá trị giao dịch nhà đầu tư nước (Tỷ VNĐ) 277.900,13 133.925,21 112.996,33 117.617,22 163.556,62 235.847,52 338.768,27 134.564,97 186.805,96 312.700,70 Mua (tỷ VNĐ) 124.036,94 67.102,63 64.788,44 65.311,61 87.614,96 120.356,86 166.374,87 68.244,82 89.538,36 169.562,53 Bán (tỷ VNĐ) 153.863,19 66.822,58 48.207,89 52.305,61 75.941,66 115.490,66 172.393,40 66.320,15 97.267,60 143.138,17 Chênh lệch mua bán ròng (Tỷ VNĐ) -29.82,25 280,05 16.580,55 13.006,00 11.673,30 4.866,20 -6.018,53 1.924,67 -7.729,24 26.424,36 Giao dịch Trái phiếu (Tỷ VNĐ) 228.404,33 58.375,61 33.040,94 55.233,99 95.577,21 145.131,60 191.615,20 68,99 137,04 984,31 Mua (tỷ VNĐ) 96.118,17 27.592,19 16.708,40 33.155,69 51.235,44 71.782,60 90.940,48 6,50 118,98 599,00 Bán (tỷ VNĐ) 132.286,16 30.783,42 16.332,54 22.078,30 44.341,77 73.349,00 100.674,72 62,50 18,06 385,31 Chênh lệch mua bán ròng (Tỷ VNĐ) -36.167,99 -3.191,23 375,86 11.077,39 6.893,67 -1.566,40 -9.734,24 -56,00 100,92 213,69 Giao dịch cổ phiếu chứng quỹ (Tỷ VNĐ) 49.495,80 75.549,60 79.955,39 62.383,23 67.979,41 90.715,92 147.153,07 134.495,98 186.668,92 311.716,39 Mua (tỷ VNĐ) 27.918,77 39.510,44 48.080,04 32.155,92 36.379,52 48.574,26 75.434,39 68.238,32 89.419,38 168.963,53 Bán (tỷ VNĐ) 21.577,03 36.039,16 31.875,35 30.227,31 31.599,89 42.141,66 71.718,68 66.257,66 97.249,54 142.752,86 6.341,74 3.471,28 16.204,69 1.928,61 4.779,63 6.432,60 3.715,71 1.980,67 -7.830,16 26.210,67 Chênh lệch mua bán ròng (Tỷ VNĐ) Nguồn: Ủy ban chứng khoán Nhà nước 192 Phụ lục - DỰ TOÁN CHI NGÂN SÁCH TRUNG ƯƠNG THEO LĨNH VỰC Đơn vị: Tỷ đồng % STT   2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 VN Index 809.86 1170.67 921.07 624.1 549.51 522.59 488.07 531.71 640.75 606.58 608.11 951.42 Trả nợ viện trợ 40.800 49.160 51.200 58.800 70.250 86.000 100.000 105.000 120.000 150.000 155.100 248.600 Chi đầu tư phát triển 46.180 60.170 55.680 61.300 69.300 78.800 95.400 81.900 77.000 195.000 254.950 259.500 Tổng chi NSNN 245.957 307.601 303.467 377.584 443.660 500.164 606.331 649.376 718.334 1.147.100 1.273.200 1.219.500 Tỷ lệ chi trả nợ/Tổng chi NSNN 16,59% 15,98% 16,87% 15,57% 15,83% 17,19% 16,49% 16,17% 16,71% 13,08% 12,18% 20,39% Tỷ lệ chi đầu tư phát triển/Tổng chi NSNN 18,78% 19,56% 18,35% 16,23% 15,62% 15,75% 15,73% 12,61% 10,72% 17,00% 20,02% 21,28% * Bao gồm chi trả nợ gốc lãi vay Nguồn: Bộ Tài 193 Phụ lục - TỔNG LƯỢNG CUNG TIỀN 2009-2017 Đơn vị tính: Tỷ đồng Năm 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 T12 T11 T10 T9 1.943.390 1.922.201 1.876.643 1.841.832 2.438.955 2.400.087 2.361.219 2.312.635 2.665.046 2.665.046 2.621.877 2.655.290 3.702.867 3.519.376 3.441.875 3.408.877 4.400.692 4.217.699 4.137.265 4.085.496 5.179.216 4.973.579 4.887.877 4.847.017 6.019.609 5.809.442 5.722.963 5.695.769 T8 T7 1.828.81 2.260.35 2.629.92 3.371.65 4.039.75 4.776.68 5.591.61 T6 T5 T4 T3 T2 1.819.583 1.761.160 1.719.991 1.686.088 1.597.546 1.589.603 2.195.254 2.127.370 2.079.540 2.030.008 1.972.413 1.970.404 2.526.026 2.526.026 2.489.685 2.487.246 2.547.125 2.506.026 3.338.824 3.306.645 3.247.187 3.184.846 2.667.978 2.684.768 3.981.117 3.973.449 3.899.158 3.866.254 3.842.421 3.786.543 4.701.924 4.708.299 4.608.425 4.565.050 4.524.885 4.475.609 5.505.640 5.492.731 5.376.435 5.328.232 5.300.817 5.308.012 Bình quân tháng T1 1.561.46 1.762.527 1.951.16 2.175.118 2.460.99 2.565.193 2.684.76 3.213.473 3.766.29 3.999.846 4.494.18 4.728.730 5.192.19 5.528.789 194 2016 2017 7.125.801 6.971.061 6.863.455 6.829.893 8.192.548 8.062.576 7.901.462 7.877.753 6.682.21 7.762.37 6.609.446 6.592.394 6.427.397 6.326.334 6.267.958 6.138.610 7.668.850 7.616.856 7.466.760 7.403.116 7.374.307 7.252.377 6.107.94 7.308.74 Nguồn: Ngân hàng Nhà nước Phụ lục - TỔNG MỨC VỐN HUY ĐỘNG TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 2007-2017 Đơn vị tính: Tỷ VNĐ Năm Phát hành cổ phiếu cơng chúng 2007 55.846 49.953 21.466 127.265 2008 14.341 7.809 7.008 29.158 2009 21.725 2.124 9.178 33.027 2010 65.510 4.893 28.317 98.720 Đấu giá cổ phần hóa Đấu thầu trái phiếu Tổng cộng GDP Tổng mức đầu tư XH 2.648.800 461.900 2.812.500 610.750 2.962.200 704.200 3.163.000 830.300 Tổng chi NSNN 307.601 303.467 377.584 443.660 Tổng mức huy động vốn/Tổng đầu tư xã hội Tổng mức huy động vốn/Tổng chi NSNN 4,80% 27,55% 6,98% 1,04% 4,77% 2,31% 1,11% 4,69% 2,43% 3,12% 11,89% 6,38% Tổng mức huy động vốn/GDP 6.578.710 7.657.478 195 2011 30.477 3.198 81.565 115.240 2012 20.418 144,6 168.544 189.106,6 2013 64.579 1.059,8 194.800 260.438,8 2014 12.834 8.664 240.840 262.338 5.680 335.000 393.198 2015 52.518 2016 26.980 16.938 441.386 485.304 2017 67.381 122.961 482.221 672.563 Tổng 432.609 223.424,4 2.010.325 2.666.358,4 3.349.300 877.900 3.517.800 989.300 3.708.500 1.091.100 3.930.300 1.220.700 4.192.900 1.367.200 4.500.000 1.485.100 5.007.900 1.667.400 39.793.200 11.305.850 500.164 3,44% 13,13% 16,31% 5,38% 19,12% 27,80% 7,02% 23,87% 30,00% 6,67% 21,49% 33,53% 9,38% 28,76% 29,20% 10,78% 32,68% 34,67% 1.219.50 13,43% 40,34% 39,54% 7.546.317 6,70% 23,58% 26,64% 606.331 649.376 718.334 1.147.100 1.273.200 Nguồn: Bộ Tài Ủy ban chứng khốn nhà nước Sở GDCK TP Hồ Chí Minh Phụ lục - CHỈ SỐ VN INDEX TỶ LỆ LÃI SUẤT VÀ LƯỢNG KIỀU HỐI (2007-2017)   VN Index (Điểm) Lượng kiều hối (tỷ 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 1170,67 921,07 624,1 549,51 522,59 488,07 531,71 640,75 606,58 608,11 951,42 5,50 8,00 5,80 8,10 9,20 10,00 11,00 12,00 12,80 12,00 13,80 196 USD) Tỷ lệ lãi suất tiền gửi kỳ hạn 12 tháng bình quân (%) 9,50 15,00 10,50 13,00 14,00 12,00 Nguồn: NHNN UBCKNN 8,50 7,50 7,20 7,20 7,10 197 Phụ lục - SỐ LƯỢNG CÁC QUỸ ĐẦU TƯ TRÊN TTCK ĐẾN 05/2018 Đơn vị tính: Quỹ Tỷ đồng Tổng cộng Quỹ đóng Quỹ thành viên Quỹ ETF Quỹ bất động sản Thời gian Quỹ mở 30/11/2016 18 30 7.171 31/12/2016 19 31 7.759 31/1/2017 19 31 8.135 28/2/2017 19 31 8.503 31/3/2017 18 30 9.032 30/4/2017 19 30 8.759 31/5/2017 19 31 9.619 30/6/2017 19 32 10.296 31/7/2017 19 10 33 10.981 31/8/2017 20 10 34 11.602 29/9/2017 21 10 35 11.715 31/10/2017 21 10 35 12.591 30/11/2017 22 10 36 13.699 29/12/2017 22 10 36 14.831 31/01/2018 23 37 18.276 28/02/2018 23 37 19.283 30/03/2018 25 39 20.140 27/04/2018 25 39 19.481 31/5/2018 25 39 19.369 Nguồn: Uỷ ban chứng khoán Nhà nước Số quỹ NAV 198 Phụ lục - MỤC TIÊU VÀ THỰC HIỆN MỘT SỐ CHỈ TIÊU KINH TẾ VIỆT NAM (2007- 2017) Năm 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Tăng trưởng GDP (%) Lạm phát (%) Tỷ lệ tăng cung tiền M2 (%) Tăng trưởng tín dụng (%) 8.2-8.5 20-23 17-21 Thưc 8.46 12.6 46.12 53.89 Mục tiêu 8.5-9 10 32 30 Thưc 6.18 19.9 20.31 25.43 15 18-20 21-23 Thưc 5.32 6.5 28.99 37.53 Mục tiêu 6.5 8.5 25 25 Thưc 6.78 11.8 33.3 31.19 Mục tiêu 7-7.5 15-16 20 Thưc 5.89 18.6 12 14.5 Mục tiêu 6-6.5 10 14-16 15-17 Thưc 5.03 6.81 22.4 8.91 Mục tiêu 6-6.5 6-6.5 14-16 12 Thưc 5.42 6.04 14.64 8.83 16 14-16 Thưc 5.98 4.09 15.15 15.65 Mục tiêu 6.2 15-20 18 Thưc 6.68 0.6 16.8 17.29 Mục tiêu 6.69 16-18 16-18 Thưc 6.70 4.74 17.82 18.71 Mục tiêu 6.70 15 21 Thưc 6.81 3.53 9.59 18.17 Các tiêu Mục tiêu Mục tiêu Mục tiêu Nguồn: Tổng cục Thống kê, NHNN 199 Phụ lục 10 - BẢNG CÂU HỎI ĐIỀU TRA ĐỐI VỚI CÁC NHÀ ĐẦU TƯ Tên cá nhân, Tổ chức vấn: ……………… Tuổi số năm Kinh doanh: ……… Quận/Huyện: …………………………………………………………………………… Nghề nghiệp:…………………………………………………………………… Ngày vấn:………………………………………………………………… Trình độ học vấn Cấp Cấp Cấp Đại học sau đại học □ □ □ □ Bạn có tham gia lớp đào tạo chứng khốn thị trường chứng khốn chưa? Có Khơng □ □ Bạn đọc hiểu báo cáo tài trình độ nào? Thành thạo Khá Trung bình Khơng hiểu □ □ □ □ Mục tiêu đầu tư bạn gì? (có thể nhiều mục) - Thu lợi từ cổ tức □ - Thu chênh lệch thị giá □ - Ổn định tài □ - Đảm bảo sống trước □ hưu - Tiết kiệm cho hệ tương lai □ - Trở thành nhà đầu tư chuyên nghiệp □ - Tham gia điều hành công ty □ Điều bạn quan tâm nhất: - Thua lỗ; □ 200 - Đâu tư với tiềm lợi nhuận dài hạn □ biết gánh chịu số tổn thất; - Không đầu tư biết thị trường hoạt □ động không tốt Bạn quan tâm đến yếu tố rủi ro sau đây: □ - Rủi ro pháp lý □ - Rủi ro thông tin □ - Rủi rao khả khoản □ - Rủi ro mơi trường trị □ - Rủi ro môi trường đầu tư □ - Mức độ tin cậy minh bạch báo cáo tài □ - Chất lượng dịch vụ tổ chức tài trung gian □ - Hoạt động tra giám sát cưỡng chế thực thi □ - Chất lượng chứng khoán □ - Rủi ro tác động thị trường chứng khoán quốc tế □ - Rủi ro biến động giá chứng khốn □ - Trình độ am hiểu chứng khoán thị trường chứng khoán nhà đầu tư □ - Tin đồn không kiểm chứng □ - Tâm lý hiệu ứng đám đông □ - Giao dịch nội gián □ - Đánh giá chuyên gia kinh tế triển vọng dự báo kinh tế □ - Cơng bố phủ số kinh tế: GDP tăng trưởng kinh tế lạm phát thất nghiệp thâm hụt ngân sách vốn đầu tư nước ngịai 201 Bạn ưa thích hình thức đầu tư - Cổ phiếu □ - Trái phiếu □ - Quỹ tương hỗ □ - Giáy tờ có giá khác □ Thời gian bạn sở hữu chứng khốn trung bình vịng - Ít năm □ - Từ năm - 10 năm □ - Hơn 10 năm □ Đánh giá khả sinh lời tín phiếu kho bạc có mức - Rất cao (6 điểm) □ - Cao (5 điểm) □ - Khá cao (4 điểm) □ - Trung bình (3 điểm) □ - Thấp (2 điểm) □ - Rất thấp (1 điểm) □ 10 Đánh giá khả sinh lời chứng khốn có mức - Rất cao (6 điểm) □ - Cao (5 điểm) □ - Khá cao (4 điểm) □ - Trung bình (3 điểm) □ - Thấp (2 điểm) □ 202 - Rất thấp (1 điểm) □ 11 Đánh giá khả xảy rủi ro yếu tố sau hoạt động đầu tư - Rất cao (6 điểm) - Cao (5 điểm) - Khá cao (4 điểm) - Trung bình (3 điểm) - Thấp (2 điểm) - Rất thấp (1 điểm) Yếu tố rủi ro Hệ thống luật pháp Mơi trường trị Tính khoản Chính sách: khuyến khích đầu tư thuế lãi suất tỷ giá hối đoái lạm phát Chất lượng dịch vụ tổ chức tài trung gian Thông tin Hoạt động giám sát cưỡng chế thực thi Tính minh bạch độ tin cậy báo cáo tài Tác động thị trường chứng khoán quốc tế 10 Rủi ro biến động giá chứng khoán 11 Chất lượng chứng khoán Rất cao Cao Khá cao Trung bình Thấp Rất thấp 203 12 Am hiểu đầu tư chứng khoán 13 Yếu tố rủi ro khác (do nhà đầu tư ghi thêm) 12 Đánh giá triển vọng phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam - Rất cao (6 điểm) □ - Cao (5 điểm) □ - Khá cao (4 điểm) □ - Trung bình (3 điểm) □ - Thấp (2 điểm) □ - Rất thấp (1 điểm) □ 13 Để hồn thiện thị trường chứng khốn cần sửa đổi yếu tố sau đánh giá yếu tố theo mức sau: - Cấp thiết (3 điểm) - Cần không cấp thiết (2 điểm) - Không cần thiết (1 điểm) a) Tiếp tục hoàn thiện hệ thống luật pháp (bảo vệ nhà đầu tư ổn định nâng cao hiệu hoạt động thị trường quy định chế độ kế tốn kiểm tốn) b) Tăng tính khoản chứng khoán (chiết khấu cầm cố vay mượn thời hạn chi phí giao dịch c) Tăng tính minh bạch thị trường d) Nâng cao hoạt động công bố thông tin (Báo cáo họat động báo cáo tài chính) e) Tăng lượng hàng hóa có chất lượng (quy mô niêm yết đa dạng ngành nghề ) f) Tăng phiên giao dịch tiến tới khớp lệnh g) Mở rộng tăng chất lượng hoạt động Cơng ty chứng khóan quỹ hỗ trợ đầu tư h) Xây dựng sở hạ tầng đại phục vụ cho hoạt động thị trường đào tạo đội ngũ chuyên gia giỏi i) Thành lập thị trường OTC j) Tăng cường hoạt động tra giám sát thị trường 204 k) Khác (ghi chi tiết) 205