Chính sách tiền tệ của nhnn vn giai đoạn 2007 2010

Lời giới thiệu Chính sách tiền tệ sách điều tiết kinh tế vĩ mơ quan trọng Nhà nước kinh tế thị trường có ảnh hưởng lớn đến biến số vĩ mô như: công ăn việc làm, tốc độ tăng trưởng, lạm phát… Để đạt mục tiêu sách tiền tệ việc sử dụng cơng cụ có vai trị bản, định Ở Việt Nam kể từ đổi đến nay, sách tiền tệ đặc biệt cơng cụ bước hình thành, hồn thiện phát huy tác dụng kinh tế Với đặc điểm kinh tế Việt Nam việc lựa chọn cơng cụ nào, sử dụng giai đoạn cụ thể kinh tế vấn đề thường xuyên phải quan tâm theo dõi giải nhà hoạch định điều hành sách tiền tệ quốc gia, nhà nghiên cứu kinh tế Đặc biệt bối cảnh kinh tế nước quốc tế việc nghiên cứu sách tiền tệ cụ thể công cụ sách tiền tệ vấn đề có ý nghĩa lý luận thực tiễn cao Lạm phát ảnh hưởng trực tiếp tới đời sống kinh tế-xã hội ảnh hưởng đến cá nhân xã hội.Với mục đích trau dồi kiến thức học để góp phần nghiên cứu,tìm hiểu thêm lạm phát sách tiền tệ,em định chọn đề tài: "Chính sách tiền tệ NHNN VN giai đoạn 2007-2010 " Mặc dù tập trung nhiều vốn kiến thức tham khảo nhiều website,nhưng thảo luận em cịn mắc nhiều thiếu sót Em mong đóng góp bạn để giúp tiểu luận em hoàn thiện Cuối cùng,em xin chân thành cảm ơn cô hướng dẫn,giúp em hồn thành tiểu luận Chính sách tiền tệ NHNN Việt Nam 2007- 2010 Phần Chính sách tiền tệ (Monetary Policy) 1.Khái niệm vai trò sách tiền tệ 1.1.Khái niệm Chính sách tiền tệ sách kinh tế vĩ mơ, mà NHTW thơng qua cơng cụ thực việc kiểm sốt khối lượng tiền cung ứng nhằm đạt mục tiêu giá cả,sản lượng cơng ăn việc làm Chính sách tiền tệ suy cho hướng đến mục tiêu định kinh tế Vì vậy, để hiểu rõ NHTW điều tiết mức cung tiền tệ thực điều tiết kinh tế vĩ mơ Tùy theo điều kiện nước mà áp dụng sách tiền tệ mở rộng(tăng cung tiền,giảm lãi suất) thắt chặt (giảm cung tiền,tăng lãi suất) 1.2.Vai trò sách tiền tệ sách quan trọng tác động trực tiếp vào lĩnh vực lưu thơng tiền tệ.Nó có tác động mạnh mẽ tới sách vĩ mơ khác:chính sách tài khóa,chính sách thu nhập,chính sách kinh tế đối ngoại 2.Mục tiêu sách tiền tệ ổn định giá cả:NHTW thơng qua CSTT ổn định giá trị tiền tệ mặt dài hạn(ổn định sức mua tiền tệ ổn định giá cả) tăng trưởng kinh tế:chính sách tiền tệ phải đảm bảo tăng lên GDP thực tế.sự tăng trưởng phải hiểu khối lượng chất lượng.đó tảng cho ổn định Đảm bảo công ăn việc làm đầy đủ:CSTT mở rộng hay thu hẹp có ảnh hưởng trực tiếp tới việc sử dụng hiệu nguồn lực xa hội,quy mơ sx kinh doanh từ ảnh hưởng trực tiếp tới tỉ lệ thất nghiệp kinh tế 3.Các cơng cụ sách tiền tệ 3.1.Dự trữ bắt buộc(DTBB) Số tiền dự trữ bắt buộc số tiền mà NH phải giữ lại NHTW quy định,gửi NHTW không hưởng lãi,không dùng để đầu tư,cho vay va thông thường tỉ lệ định tổng tiền gửi khách hàng đẻ đảm bảo khả toán ổn định hệ thống NH Chính sách tiền tệ NHNN Việt Nam 2007- 2010 Sự thay đổi tỉ lệ DTBB ảnh hưởng trực tiếp đến số nhân tiền tệ qua tác động đến mức cung tiền 3.2.Chính sách tái chiết khấu NHTW thục cho vay ngắn hạn NHTM thông qua nghiệp vụ tái chiết khấu việc điều chỉnh lãi suất tái chiết khấu (đối với thương phiếu) hạn mức cho vay tái chiết khấu(cửa sổ chiết khấu) Khi NHTW tăng(giảm) lãi suất tái chiết khấu hạn chế(khuyến khích) NHTM vay tiền NHTW làm cho khả vay NHTM giảm(tăng) từ làm cho mức cung tiền kinh tế giảm(tăng) 3.3.Nghiệp vụ thị trường mở Là hoạt động mua bán chứng khoán NHTW thực thị trừng mở nhằm tác động tới số tiền tệ qua điều tiết lượng tiền cung ứng Khi NHTW mua(bán) chứng khoán làm cho số tiền tệ tăng lên (giảm đi) dẫn đến mức cung tiền tăng lên(giảm đi) 3.4.Quản lý hạn mức tín dụng NHTM NHTW quy định tổng mức dư nợ NHTM khơng vượt q lượng thời gian định(1 năm) để kiểm soát mức cung tiền mình.Việc định hạn mức tín dụng cho toàn kinh tế dựa sở tiêu kinh tế vĩ mô(tốc độ tăng trưởng, lạm phát ) sau NHTW phân bổ cho cac NHTM NHTM cho vay vượt hạn mức mà NHTW quy định Đây công cụ điều chỉnh cách trực tiếp lượng tiền cung ứng giúp NHTW điều chỉnh,kiểm soat lượng cung tiền công cụ gián tiếp hiệu 3.5.Quản lý lãi suất NHTM NHTW ấn định khung lãi suất hay ấn định mức trần lãi suất cho vay để hướng NHTM điều chỉnh lãi suất theo giới hạn đó,từ ảnh hưởng tới quy mơ tín dụng kinh tế NHTW quản lý mức cung tiền Phần Thực trạng NHNN VN sử dụng CSTT để kiểm soat lạm phát năm 2007-2010 Chính sách tiền tệ NHNN Việt Nam 2007- 2010 1/Tình hình kinh tế giới Việt Nam giai đoạn 20072010 1.1.Tình hình kinh tế giới giai đoạn 2007-2010 Năm 2007: Giá dầu thô lên xấp xỉ 100 USD, đồng đôla sụt giảm xuống mức kỷ lục trước euro Các đại gia tài khốn đốn với bão tín dụng xuyên quốc gia Diễn biến giá dầu thị trường New York tính từ tháng đến ngày 20/11/2007, trước chạm mốc kỷ lục 99,29 USD vào ngày hôm sau Nguồn: DOE/AP Mức giá 100 USD làm bùng lên lo ngại tình trạng lạm phát kinh tế lớn Trên trang tin kinh tế giới, giá dầu xuất với mật độ dày dặc liên tục cập nhật từ thị trường từ Mỹ, Anh, tới Singapore USD giá:Tính từ đầu năm, đồng tiền kinh tế lớn giới sụt 13% so với đồng tiền chủ chốt khác, giảm 5% so với đồng nhân dân tệ Trung Quốc Đồng đôla sụt giá đồng nghĩa với tỷ lệ lạm phát Mỹ tăng cao, khiến sức tiêu thụ hàng hóa người dân giảm sút người vay chấp để mua nhà khơng có khả trả nợ cho ngân hàng Khủng hoảng thị trường chấp nhà đất Mỹ kéo dài từ năm 2006 mở rộng sang thị trường tín dụng nước lan sang kinh tế lớn khác Bong bóng bất động sản lúc phình to đặt thị trường nhà đất tiếp tín dụng Mỹ Chính sách tiền tệ NHNN Việt Nam 2007- 2010 nhiều quốc gia châu Âu vào nguy hiểm nhiều công ty lớn phá sản Năm 2008 Khủng hoảng tài Mỹ lan rộng tồn cầu,kéo theo sụp đổ đồng loạt nhiều định chế tài khổng lồ,thị trường chứng khốn khuynh đảo.Giá dầu thơ lập kỉ lục 147USD/thùng,giá hàng hóa leo thang lạm phát làm khuynh đảo kinh tế toàn cầu.Hàng ngàn tỷ USD giải cứu thị trường tài Năm 2009 Trong năm 2009 nhìn chung tỷ lệ tăng trưởng tiếp tục xuống Theo tính tốn chun gia tỷ lệ tăng trưởng giới có 0,9% thấp kể từ 1970 Thị trường giới tác động nặng nề lên nước phát triển Doanh số thương mại giới năm 2009 sụt giảm 2,1% sơ với năm 2008 Giá tiếp tục biến động, lạm phát chưa kiểm sốt cách có hiệu Ngồi ra, theo chun gia phân tích năm 2009 kinh tế phải chụi sức ép khủng hoảng kinh tế, nhìn chung đến cuối năm 2009 kinh tế giới có dấu hiệu khởi sắc hi vọng thoát khỏi khủng hoảng vào năm 2010 1.2.Kinh tế Việt Nam giai đoạn 2007-2010 -Năm 2007 năm Việt Nam trở thành thành viên thức WTO thực cam kết PNTR với Hoa Kỳ, đó, thị trường xuất mở rộng, rào cản thương mại Việt Nam với nước thành viên WTO dỡ bỏ hạn chế Vị Việt Nam trường quốc tế nâng cao qua Hội nghị cấp cao APEC năm 2006 dịng vốn nước ngồi đầu tư trực tiếp gián tiếp ạt đổ vào nước Thị trường giới biến động lớn, phức tạp gây nhiều yếu tố bất lợi cho kinh tế Việt Nam.Giá nhiên liệu, vật tư, xăng dầu, phôi thép, thép, nguyên liệu sợi, vải, vật liệu phục vụcơng nghiệp dệt may, da giày, hóa chất, phân bón, thức ăn chăn nuôi tăng cao Thị trường xuấtkhẩu số mặt hàng biến động phức tạp dệt may, da giày, thủy sản, thủ công mỹ nghệ, xeđạp phụ tùng, động điện Điều làm cho giá tiêu dùng nước tăng cao liên tục chưa có điểm dừng -Năm 2008: Lạm phát chạm ngưỡng 20%, Chính phủ giảm mục tiêu tăng trưởng.Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng tăng gần 4%, nâng CPI tháng đầu năm lên mức cao vịng 12 Chính sách tiền tệ NHNN Việt Nam 2007- 2010 năm qua, đạt 15,96% Lạm phát tăng cao, Quốc hội trí hạ tiêu tăng trưởng kinh tế từ 8,5 - 9% xuống 7%.Lạm phát kiềm chế mức cao Giá tiêu dùng tháng 12/2008 so với tháng 12/2007 tăng 19,89% giá tiêu dùng bình quân năm 2008 so với năm 2007 tăng 22,97% -Năm 2009: Tốc độ tăng trưởng kinh tế 2009 nhích dần qua quý, đưa năm lên 5,32%, cao kế hoạch đề Tổng cục Thống kê nhận định kinh tế Việt Nam vượt qua giai đoạn khó khăn 2/Chính sách tiền tệ NHNN VN 2007-2010 2.1 Giai đoạn từ năm 2007 đến tháng đầu năm 2008 mục tiêu Chính phủ Quốc Hội đề ra: mục tiêu tăng trưởng kinh tế phấn đấu đạt mức cao 8,5% , NHNN thực giải pháp điều hành CSTT sau: + Thực can thiệp thị trường ngoại hối nhằm giảm áp lực tăng giá VND gây bất lợi cho tăng trưởng kinh tế - NHNN phát hành VNĐ mua lại lượng ngoại tệ nguồn vốn nước ngồi chuyển vào nhằm kìm tỷ giá VNĐ so với USD Đây xem hình thức trợ giá cho hàng xuất để từ nâng cao lực cạnh tranh hàng xuất - Điều chỉnh tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc tăng gấp lần so với mức năm 2006 để hạn chế mức độ dư thừa vốn khả dụng TCTD, qua hạn chế tăng trưởng tín dụng vào lĩnh vực hiệu quả, giảm sức ép tăng lạm phát tháng cuối năm - Giữ ổn định mức lãi suất thức NHNN cơng bố, nhằm phát tín hiệu ổn định lãi suất thị trường NHNN thức thực bỏ quy định trần lãi suất USD pháp nhân TCTD để hồn tồn tự hố lãi suất thị trường, phu hợp với tiến trình hội nhập - Hạn chế cho vay có bảo đảm cầm cố giấy tờ có giá, thực cho vay chiết khấu hạn mức phân bổ - Ngay từ đầu năm 2007, NHNN bắt đầu thực nới lỏng biên độ tỷ giá từ 0,25% lên 0,5% đến 12/12/2007, tiếp tục nới rộng biên độ lên 0,75% Đồng thời NHNN thực việc mua ngoại tệ theo nhu cầu bán NHTM, Kho bạc Nhà nước tổ chức quốc tế với tỷ giá phù hợp để hạn chế sức ép tăng giá đồng Việt Nam tăng cường mức dự trữ ngoại hối Nhà nước Chính sách tiền tệ NHNN Việt Nam 2007- 2010 + NHNN hút lượng vốn tương đối lớn khả dụng dư thừa TCTD, đồng thời điều tiết kịp thời thiếu hụt mang tính tạm thời số TCTD, đảm bảo trì ổn định tiền tệ, ổn định lãi suất thị trường Tuy nhiên mặt trái sách tiền tệ thị trường mở NHNN cung thị trường số lượng tiền khổng lồ để mua hết số đô la Và theo tính tốn thu hết tháng 6/2007 mức cung tiền tăng tổng cộng 110% Đây mức tăng lớn tác nhân quan trọng gây lạm phát Con số lạm phát năm 2007 12,63% so với số tăng GDP 8,5% thực chất tăng trưởng âm - Chính sách tỷ giá từ đầu năm 2007, NHNN bắt đầu nới lỏng biên độ tỷ giá từ 0,25 lên 0,5 đến tháng 12/2007 tiếp tục nới rộng biên độ lên 0,75% biên độ dao động chưa đáng kể Chưa đủ thích ứng với mơi trường bên => Gây hạn chế định kinh tế - Việc NHNN điều chỉnh tăng tỷ lệ trữ bắt buộc tăng gấp lần so với năm 2006.Vào cuối tháng 5/2007, Ngân hàng Nhà nước nâng tỷ lệ dự trữ bắt buộc (đối với tiền gửi không kỳ hạn kỳ hạn năm) ngân hàng thương mại công ty tài từ 5% lên 10% Quyết định đồng nghĩa với việc khoảng 25 nghìn tỷ đồng rút khỏi lưu thông Cũng tháng đầu năm, khối lượng tiền đồng tương tự Ngân hàng Nhà nước thu vào thông qua việc đấu giá chứng khốn phủ thị trường Theo báo cáo NHNVN Với việc thực thi CSTT đạt mục tiêu đề ổn định tiền tệ, kiềm chế lạm phát, góp phần ổn định kinh tế vĩ mô hỗ trợ vốn tạo môi trường thuận lợi cho tăng trưởng kinh tế Điều thể kết sau + Quy mô thị trường tiền tệ mở rộng ổn định, không để xẩy cú sốc lãi suất tỷ giá trước biến động khó lường tình hình thị trường tài quốc tế - Lãi suất thị trường liên ngân hàng có biến động mạnh vài ngày tháng 11/2007, song, nhìn chung, mặt lãi suất năm ổn định: lãi suất huy động cho vay TCTD giữ ổn định có xu hướng giảm nhẹ so với cuối năm 2006, tạo điều kiện cho việc huy động vốn đầu tư cho tăng trưởng kinh tế Tính đến cuối tháng 9/2007, huy động vốn TCTD tăng 31,2%, ước năm tăng 39,6%, cao tốc độ tăng 33,1% năm 2006; tín dụng đến cuối tháng tháng tăng 30,9%, Chính sách tiền tệ NHNN Việt Nam 2007- 2010 ước năm tăng 37,8%, cao nhiều so với tốc độ tăng 22,8% năm 2006) - Tỷ giá danh nghĩa giao động nhẹ có xu hướng giảm (VNĐ lên giá nhẹ), bối cảnh lạm phát gia tăng góp phần tích cực việc ổn định lãi suất VNĐ ổn định thị trường tiền tệ Mặt khác, tỷ giá thực thấp tỷ giá hối đoái danh nghĩa thị trường, tác động khuyến khích xuất khẩu, kiểm soát nhập khẩu, hỗ trợ ổn định lãi suất VNĐ + Diến biến tổng phương tiện tăng cao, cấu thay đổi theo chiều hướng tích cực - Tỷ lệ tiền mặt TPTTT giảm từ mức 19,3% năm 2006 xuống mức 17,8% năm 2007 - Tỷ lệ ngoại tệ tổng tiền gửi từ mức 25,9% năm 2007 xuống 22,6% năm 2007 - giảm mức độ la hố kinh tế + Hỗ trợ tích cực cho tăng trưởng kinh tế - Trong hoạt động đầu tư tín dụng TCTD có diễn biến tích cực, sản phẩm dịch vụ tín dụng đa dạng nhiều so với năm trước đây, nhiều lĩnh vực cho vay đầu tư mở rộng, doanh nghiệp vừa nhỏ có nhiều điều kiện thuận lợi tiếp cận nguồn vốn vay ngân hàng để phát triển sản xuất, tạo công ăn việc làm, giảm tỷ lệ thất nghiệp góp phần ổn định xã hội, cho vay phát triển nơng nghiệp nơng thơn, cho vay sách hỗ trợ hộ nghèo, hộ sản xuất kinh doanh vùng khó khăn mở rộng, góp phần tích cực thực mục tiêu xố đói giảm nghèo Bên cạnh đó, việc cho vay tiêu dùng mở đa dạng đáp ứng đầy đủ nhu cầu xã hội - Tín dụng đầu tư vào thị trường chứng khoán kiểm soát chặt chẽ giảm dần số tuyệt đối tỷ lệ dư nợ qua tháng, góp phần thúc đẩy thị trường chứng khốn phát triển ổn định Tín dụng lĩnh vực bất động sản theo dõi, giám sát chặt chẽ nhằm góp phần hạn chế tiềm ẩn rủi ro hoạt động ngân hàng thúc đẩy thị trường bất động sản phát triển bến vững - Chất lượng tín dụng cải thiện: Tỷ lệ nợ xấu tháng 9/2006 2,2%, có xu hướng giảm so với tỷ lệ nợ xấu tháng 12/2006 (2,64%), tỷ lệ nợ xấu nhóm TCTD giảm Cụ thể là: tỷ lệ nợ xấu NHTM nhà nước 2,8% (giảm 0,4%); tỷ lệ nợ xấu NHTM cổ phần 1,26% (giảm 0,34%); tỷ lệ nợ xấu ngân hàng liên doanh chi nhánh Chính sách tiền tệ NHNN Việt Nam 2007- 2010 nước 0,8% (giảm 0,4%); tỷ lệ nợ xấu TCTD khác 2,4% (giảm 0,5%) Có thể nói, điều hành CSTT năm 2007 bản, đạt đuợc mục tiêu đặt 2.2.CSTT giai đoạn năm 2008 Năm 2008, kinh tế giới trải qua nhiều kiện phức tạo khó lường, xuất phát từ khủng hoảng tài Mỹ, nước kinh tế tăng trưởng chậm lại Trước tình hình đó, NHNN điều hành CSTT thắt chặt linh hoạt tuỳ theo diễn biến kinh tế nước quốc tế Trong tháng đầu năm NHNN kịp thời sử dụng đồng liệt giải pháp nhằm kiềm chế lạm phát có hiệu ổn đinh kinh tế vĩ mô Các công cụ CSTT điều hành linh hoạt để hút tiền từ lưu thông đảm bảo tính khoản cho kinh tế thị trường, điều hành linh hoạt tỷ giá theo tín hiệu thị trường Trước tín hiệu khả quan kiềm chế lạm phát, tháng cuối năm 2008, NHNN bước nới lỏng CSTT giải pháp linh hoạt để thúc đẩy phát triển sản xuất kinh doanh chủ động ngăn ngừa nguy suy giảm kinh tế 2.2.1 Hai quý đầu năm: mục tiêm kiềm chế lạm phát NHNN lấy làm mục tiêu sách tiền tệ Và tình hình NHNN thực sách tiền tệ thắt chặt với cơng cụ là: Lãi suất, trữ bắt buộc thị trường mở đồng thời sử dụng với quy định siết chặt thị trường chứng khoán, thị trường bất động sản + Ngày 16/01/2008, tăng tỷ lệ trữ bắt buộc lên 1% (Quyết định 187/QĐ NHNN) + Ngày 30/01/2008, điều chỉnh tăng loại lãi suất: Lãi suất tăng 0,5%, tái cấp vốn tăng 1,0%, lãi suất chiết khấu tăng1.5% (Quyết định 305/QĐ - NHNN) + Ngày 13/2/2008, thông báo việc phát hành tín phiếu bắt buộc thực vào ngày 17/3, với tổng giá trị tín phiếu phát hành 20.300 tỷ đồng, kỳ hạn 364 ngày, lãi suất 7,8%/ năm (Quyết định 346/QĐ-NHNN) Lãi suất 14%/ năm Quyết định 1317/QĐ NHNN Ngày thực 11/06/20 ngày 08 Chính sách tiền tệ NHNN Việt Nam 2007- 2010 10/6/2008 12%/ năm 8,75%/ năm 8,25%/ năm 1099/QĐ NHNN 16/5/2008 19/05/20 ngày 08 305/QĐ - NHNN 08 ngày 30/1/2008 1746/QĐ NHNN ngày01/12/2005 01/02/20 - 01/12/20 05 Bảng thay đổi lãi suất từ 12/2005 đến tháng 6/2008 (Nguồn NHNN VN) Nhận xét: - Trong điều kiện tiền q nhiều lưu thơng việc sử dụng cơng cụ sách tiền tệ để giảm lượng tiền thừa hoàn toàn xét lý thuyết lẫn thực tiễn Sự can thiệp liệt NHNN cho thấy kiến kiên tâm kìm chế lạm phát - Tuy nhiên phải thừa nhận công cụ CSTT thắt chặt làm cho NHTM phải trải qua ngày tháng khó khăn khoản Và mà NH có chiến dịch chạy đua lãi suất để nhằm thu hút lượng tiền gửi vào NH Chỉ khoảng thời gian vài ngày có NH đẩy lãi suất tiền gửi từ 15%/năm lên 19%/năm, chí có NH cịn lên đến 21%/ năm Chính sách tiền tệ NHNN Việt Nam 2007- 2010 Đồng thời lãi suất cho vay đẩy lên với lãi suất tối đa 21% / năm hầu hết ngân hàng 2.2.2 Hai quý cuối năm: Nhận thấy kinh tế có dấu hiệu khả quan, nên NHNN VN định dùng sách tiền tệ để ưu tiên tăng trưởng kinh tế tập trung chống lạm phát - Những ngày đầu quý III/2008, kinh tế nước phải đối mặt với nhiều khó khăn, tăng trưởng giảm dần, thị trường chứng khoán, thị trường bất động sản tình trạng "ngủ đơng", thị trường tiền tệ diễn biến phức tạp, sản xuất kinh doanh chật vật lãi suất lên cao, chi phí nguyên liệu cao Tuy nhiên số lạm phát tháng công bố mức 1,13% - mức thấp so với tháng trước làm cho tình hình dịu Và hi vọng sáng sủa bưc tranh kinh tế bắt đầu le lói số lạm phát ngày có xu hướng giảm, tháng 8/2008 1,56%, đến tháng 0,18%, tháng 10 giá bắt đầu có xu hướng giảm (âm 0,19%) sang tháng 11 số giá giảm mức độ sâu (âm 0,76%) tháng 12 - tháng cuối năm 2008 số gia stiếp tục giảm - Sau thực thành công vai kiềm chế lạm phát NHNN bước nới lỏng sách tiền tệ lãi suất DTBB công cụ quan trọng +Trong quý cuối năm NHNN giảm lãi suất bản, với điều chỉnh giảm LSTCK, LSTCV Lãi suất giảm xuống từ 14%/ năm 8,5%/năm Lãi suất CB 8,5% Quyết định Ngày thực 3131/QĐ - NHNN 22/12/2008 ngày 19/12/2008 10% 2948/QĐ - NHNN 05/12/2008 ngày 03/12/2008 11%/năm 2808/QĐ - NHNN 21/11/2008 ngày 20/11/2008 12%/năm 2559/QĐ - NHNN 05/11/2008 ngày 3/11/2008 13%/năm 2316/QĐ - NHNN 21/10/2008 ngày 20/10/2008 14%/năm 1317/QĐ - NHNN 11/06/2008 ngày 10/06/2008 Bảng thay đổi lãi suất tháng cuối năm 2008 Chính sách tiền tệ NHNN Việt Nam 2007- 2010 +Tỷ lệ DTBB nới lỏng dần kèm với việc điều chỉnh lãi suất DTBB Lãi suất trả cho DTBB tăng lên 3,5%/năm;5%/năm;10%/năm sau giảm với tốc độ giảm chậm Lãi suất DTBB 8,5% Quyết định 3131/QĐ - NHNN ngày 19/12/2008 9% 2950/QĐ - NHNN ngày 03/12/2008 10%/năm 2321/QĐ - NHNN ngày 20/10/2008 5%/năm 2133/QĐ - NHNN ngày 25/09/2008 3,5%/năm 19071/QĐ - NHNN ngày 29/8/2008 Bảng thay đổi lãi suất DTBB từ NHNN VN) Ngày thực 22/12/2008 05/12/2008 21/10/2008 01/10/2008 01/09/2008 01/2008 - 12/2008 (Nguồn +Ngồi NHTM bán tín phiếu bắt buộc trước hạn (Quyết định 2317 ngày 20/10/2008) + Biên độ tỷ giá nới lởng +/-1% lên +/-2% (QĐ 1436 ngày 26/6/2008) từ +/-2% lên +/-3% (QĐ 2635 ngày 6/11/2008) - Tất công cụ tác động mạnh đến thị trường, làm tăng dần mức cung tiền cho thị trường Tăng trưởng tín dụng 2008 đạt 23% điều góp phần chặn đà suy giảm ổn định kinh tế vĩ mô Kết điều hành sách tiền tệ năm 2008 Mặc dù cịn nhiều khó khăn thách thức, song NHNN thực thành công việc điều hành sách tiền tệ + Tổng phương tiện tốn đầu tư tín dụng kiềm chế mức hợp lý theo tốc độ tăng trưởng kinh tế, góp phần trực tiếp làm giảm số giá tiêu dùng đảm bảo an sinh xã hội Cụ thể kiềm soát lạm phát từ đỉnh điểm 3,91%/tháng xuống 1,13% vào tháng âm vào tháng cuối năm + Thị trường tiền tệ diễn biến phù hợp với mục tiêu quản lý điều hành phủ NHNN: lãi suất biến động phù hợp với cung - cầu vốn thị trường, đảm bảo hài hồ lợi ích người gửi tiền TCTD người vay vốn Thị trường ngoại hối có thời điểm không thuận lợi nhờ điều hành linh hoạt tỷ giá, can thiệp NHNN nên trì ổn định cho thị trường Chính sách tiền tệ NHNN Việt Nam 2007- 2010 + Hoạt động TCTD đảm bảo có bước phát triển Đến cuối năm 2008, vốn chủ sở hữu toàn hệ thống ngân hàng tăng 30% so với cuối năm 2007, tỷ lệ an toàn vốn tăng từ 8,9 %lên 9,7% Các TCTD tiếp tục trọng phát triển nhiều công nghệ, dịch vụ, tiện ích ngân hàng đại Mạng lưới hoạt động ngân hàng tiếp tục cố mở rộng hiệu quả, tạo điều kiện ngày thuận lợi cho DN vfa người dân tiếp cận với dịch vụ NH 2.3.CSTT giai đoạn năm 2009 Năm 2009, kinh tế phải đối phó với nhiều khó khăn, thách thức tác động khủng hoảng tài suy thối kinh tế tồn cầu Nền kinh tế bộc lộ dấu hiệu suy giảm từ cuối năm 2008 mạnh quý I/2009 Nền kinh tế Việt Nam có mức độ mở cửa lớn với kinh tế giới hội nhập kinh tế quốc tế sâu rộng, vậy, tổ chức tài doanh nghiệp Việt Nam khơng đầu tư, nắm giữ loại tài sản độc hại kinh tế Việt Nam chịu tác động qua kênh đầu tư, thương mại (vốn FII ra, FDI vào chậm lại, khách quốc tế giảm, xuất sụt giảm) Cũng nhìn nhận cách khách quan thấy, lạm phát cao năm 2008, với đảo chiều vốn đầu tư nước thâm hụt mạnh cán cân thương mại (12,783 tỷ USD) có tác động mạnh đến tâm lý nhà đầu tư thị trường ngoại hối, gây biến động khó lường đến tỷ giá Thêm vào đó, giải pháp hỗ trợ lãi suất có tác động tích cực hỗ trợ doanh nghiệp phục hồi sản xuất, làm khởi sắc TTCK, bất động sản thị trường tín dụng, gây sức ép tăng khối lượng tiền kinh tế, tín dụng tăng trưởng cao áp lực giảm giá VND Trước tác động bất lợi vậy, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) thực thi CSTT cách linh hoạt phối hợp đồng với nhiều giải pháp khác để nhằm mục tiêu (i) Ngăn ngừa suy giảm kinh tế, ổn định kinh tế vĩ mô tăng trưởng kinh tế hợp lý; (ii) Kiềm chế lạm phát; (iii) Ổn định tỷ giá Có thể nói, năm 2009 năm đầy thách thức điều hành CSTT bối cảnh chịu tác động khủng hoảng tài suy thối tồn cầu, kinh tế nước suy giảm Song, NHNN điều hành thành cơng CSTT góp phần quan trọng thực mục tiêu kinh tế - xã hội năm 2009 Quốc hội thông qua Kỳ họp thứ năm, Quốc hội khóa XII ngày 19/6/2009: Tập trung cao độ nỗ lực ngăn chặn suy giảm kinh tế, phấn đấu trì tốc độ tăng Chính sách tiền tệ NHNN Việt Nam 2007- 2010 trưởng kinh tế hợp lý, bền vững, giữ ổn định kinh tế vĩ mô; chủ động phòng ngừa lạm phát cao trở lại, đảm bảo an sinh xã hội, quốc phòng, an ninh, giữ vững ổn định trị, trật tự an tồn xã hội, mục tiêu hàng đầu ngăn chặn suy giảm kinh tế Năm 2009, NHNN điều hành linh hoạt công cụ CSTT, tỷ giá, lãi suất, khối lượng tiền cung ứng nhằm hỗ trợ kinh tế vượt qua suy thối đồng thời bảo đảm an tồn hệ thống TCTD sở triển khai thực số giải pháp điều hành sau: + Điều chỉnh giảm LSCB từ 8,5 - 7%/năm, lái suất tái cấp vốn từ 9,5 - - 7%/năm, lãi suất tái chiết khấu từ 7,5 - - 5%/năm nhằm giảm mặt lãi suất cho vay, tạo điều kiện cho TCTD mở rộng tín dụng đáp ứng nhu cầu vốn kinh tế Tuy nhiên, cuối năm 2009 kinh tế phục hồi để chủ động phòng ngừa lạm phát cao trở lại NHNN, lãi suất điều chỉnh từ 7%/năm lên 8%/năm + Điều chỉnh giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc (DTBB) tiền gửi khơng kỳ hạn có kỳ hạn 12 tháng từ - - 3% + Giảm lãi suất tiền gửi DTBB VND từ 8,5-3,6-1,2%/năm; giảm lãi suất tiền gửi vượt DTBB ngoại tệ TCTD NHNN từ 1-0,5-0,1%/năm + Điều hành linh hoạt nghiệp vụ thị trường mở với kỳ hạn, lãi suất hợp lý để kiểm soát chặt chẽ khối lượng vốn khả dụng, tiền cung ứng, ổn định lãi suất bảo đảm an toàn khoản TCTD + Thực hoán đổi ngoại tệ để hỗ trợ VND cho ngân hàng mở rộng tín dụng, đồng thời ổn định tỷ giá giảm bớt tình trạng cân đối nguồn, sử dụng nguồn ngoại tệ hệ thống ngân hàng + Ngày 23/4/2009, NHNN điều chỉnh tăng biên độ tỷ giá từ 3% lên 5%, đồng thời điều hành linh hoạt tỷ giá bình quân liên ngân hàng kết hợp với can thiệp bán ngoại tệ để đáp ứng nhu cầu nhập số mặt hàng thiết yếu ổn định tỷ giá, chống đầu cơ, găm giữ ngoại tệ Tuy nhiên, tác động bất lợi suy thoái kinh tế toàn cầu đến luồng ngoại tệ, ngày 26/11/2009, NHNN điều chỉnh tăng tỷ lệ bình quân liên ngân hàng thêm 5,44% giảm biên độ giao dịch từ 5% xuống 3% để phù hợp với cân cung cầu thị trường ngoại tệ tình hình Chính sách tiền tệ NHNN Việt Nam 2007- 2010 + Áp dụng biện pháp nhằm hạn chế tâm lý nắm giữ ngoại tệ DN người dân đẩy mạnh công tác tuyên truyền công bố cơng khai, rộng rãi thơng tin tình hình ngoại hối, tỷ giá Và yêu cầu NHTM nhà nước giảm lãi suất cho vay huy động ngoại tệ (Lãi suất cho vay giảm từ - 6,5%/năm xuống không 1,5%/năm kể từ ngày 1/6/2009) * Kết đạt năm 2009 - Giải pháp hỗ trợ lãi suất gói kích cầu tỷ USD phủ có tác động tích cực hỗ trợ DN phục hồi sản xuất, làm khởi sắc TTCK, BĐS thị trường tín dụng - NHNN thực thi sách tiền tệ cách linh hoạt phối hợp đồng với nhiều giải pháp khác để bình ổn thị trường -Thị trường tiền tệ bước bình ổn, nhiên tháng đầu năm 2009, thị trường ngoại hối có diễn biến khơng thuận lợi Do áp lực từ khủng hoảng tài tồn cầu, lo ngại rủi ro biến động tỷ giá, doanh nghiệp có tâm lý găm giữ ngoại tệ - Kết thúc năm 2009, nhiều kinh tế giới tăng trưởng âm chưa qua đáy khủng hoảng, kinh tế Việt Nam đạt tốc độ tăng trưởng năm mức ấn tượng vượt 5,2%, tổng mức tín dụng tăng 37,73%, nguồn vốn huy động vốn tổ chức tín dụng tăng 28,7%, tổng phương tiện toán tăng 28,67% Mặt giá năm tương đối ổn định Lạm phát năm kiềm chế mức 6,8% Tóm lại, năm 2009, NHNN điều hành sách tiền tệ cách linh hoạt hiệu quả, đáp ứng nhu cầu tín dụng hỗ trợ phục hồi kinh tế, góp phần trì số tiền tệ kinh tế vĩ mô mức hợp lý 2.4.CSTT giai đoạn năm 2010 Bước sang năm 2010, kinh tế Việt Nam xác đinh chặn đà suy giảm tăng trưởng trở lại (Thể qua việc GDP năm 2009 đạt mức 5,32%) Tuy nhiên, khó khăn di khủng hoảng đem lãi cần tiếp tục giải năm 2010 chí vài năm Việc tập trung vào giải hậu khủng hoảng tạo điều kiện đưa kinh tế trở lại qũy đạo phát triển ổn định, tạo đà tăng tốc năm sau Chính sách tiền tệ NHNN Việt Nam 2007- 2010 Mục tiêu phát triển kinh tế năm 2010 Chính phủ xác định tập trung nỗ lực để phục hồi tăng trưởng kinh tế, bảo đảm tốc độ tăng trưởng kinh tế năm 2010 cao năm 2009, tạo tiền đề để tăng trưởng nhanh bền vững năm tiếp theo, phấn đấu mức cao hoàn thành mục tiêu, nhiệm vụ kế hoạch phát triển kinh tế - xã hôi năm 2006 - 2010 Do vậy, việc Chính phủ NHNN cần phải có sách hợp lý đắn Cũng theo chuyên gia giải pháp lần phủ NHNN chuyển hướng điều hành sách tiền tệ Tiếp tục nới lỏng, nguyên nhân gây tái lạm phát Cũng theo dự báo từ số định chế tài giới năm 2010, Việt Nam thực thi số sách tiền tệ thắt chặt Lãi suất không mức 7% mà lên tới 9% Tất ý kiến nhận định mang tính dự báo xem khả NHNN sử dụng sách tiền tệ năm 2010 Trên thực tế tháng đầu năm 2010, NHNN VN điều hành lượng tiền cung ứng thông qua điều chỉnh giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc ngoại tệ, điều hành linh hoạt nghiệp vụ thị trường mở tái cấp vốn để đảm bảo an tồn tốn hệ thống ngân hàng hỗ trợ khoản cho kinh tế Nhờ đó, NHNN tăng lượng tiền cung ứng với kỳ hạn thích hợp cho ngân hàng thương mại (NHTM), đảm bảo khả tốn, mở rộng cho vay chi phí sản xuất, khu vực nông nghiệp, nông thôn Vốn khả dụng NHTM trước Tết Nguyên đán dư thừa khoảng 13.000 tỷ đồng khoảng 30.000 tỷ đồng Bên cạnh đó, NHNN điều hành linh hoạt công cụ lãi suất phù hợp với mục tiêu ổn định kinh tế vĩ mô điều kiện thị trường Theo đó, NHNN giữ nguyên lãi suất (LSCB) 8%/năm Còn việc giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc ngoại tệ giữ nguyên LSCB làm tăng nguồn vốn cho vay khoảng 500 triệu USD, giảm bớt chi phí vốn cho tổ chức tín dụng song khơng làm xáo trộn thị trường tiền tệ, không tạo kỳ vọng tăng lãi suất người gửi tiền Nhờ đó, thị trường tiền tệ ổn định, lãi suất thị trường liên ngân hàng biến động không lớn (8-10%/năm), lãi suất huy động đồng Việt Nam kỳ hạn 12 tháng 11%/năm; lãi suất huy động USD khoảng 3-4%/năm cho vay khoảng 5-8%/năm Chính sách tiền tệ NHNN Việt Nam 2007- 2010 Đặc biệt, NHNN ban hành Thông tư số 07/2010/TT-NHNN việc mở rộng chế lãi suất thỏa thuận cho vay trung, dài hạn đồng Việt Nam Điều chỉnh tỷ giá, thực biện pháp chống găm giữ đầu cơ, can thiệp bán ngoại tệ cho nhu cầu nhập mặt hàng thiết yếu nhằm bước tạo chuyển biến tích cực thị trường ngoại tệ; kiểm soát chặt chẽ chất lượng tín dụng đơi với mở rộng tín dụng; Triển khai thực đồng giải pháp bình ổn thị trường vàng theo đạo Thủ tướng Chính phủ… Nhờ giải pháp NHNN, thị trường tiền tệ, ngoại hối ổn định, tiền gửi dân cư tăng 5,57%, biểu rõ rệt lòng tin người dân hệ thống ngân hàng ngày tăng Nhìn chung, tháng đầu năm, NHNN điều hành sách tiền tệ cách linh hoạt thận trọng nhằm kiểm soát gia tăng tiền tệ hợp lý, phù hợp với cân đối kinh tế vĩ mô, đảm bảo khả an tồn tốn hệ thống hỗ trợ khoản cho kinh tế, góp phần tích cực làm sáng thêm tranh kinh tế Tuy nhiên số giá tiêu dùng CPI tháng đầu năm tăng 3,35%, cao mức tăng tháng kỳ năm 2009 (1,49%) Nguyên nhân giá hàng hoá giới có xu hướng tăng tác động làm tăng giá nước Lương tối thiểu khu vực nhà nước tăng, giá số mặt hàng thiết yếu điều chỉnh theo lộ trình giá thị trường Tuy nhiên nhờ lường trước biến động nên quan quản lý có giải pháp điều hành thích hợp Trong thời gian tới NHNN tiếp tục điều hành linh hoạt theo công cụ nghiệp vụ thị trường mở, tái cấp vốn, hoán đổi ngoại tệ, công cụ dự trữ bắt buộc; điều chỉnh linh hoạt thận trọng lãi suất bản, lãi suất tái cấp vốn, lãi suất chiết khấu, kết hợp với kiểm sốt tín dụng theo mục tiêu Theo mục tiêu sách tiền tệ năm 2010 “Cần tiếp tục ưu tiên cho mục tiêu ổn định kinh tế vĩ mô, phấn đấu thực thành công mức tăng GDP năm 2010 6,5% mục tiêu khác Quốc hội thông qua” Đồng thời kiềm chế lạm phát cao quay trở lại năm 2010 * Giải pháp sách tiền tệ thời gian tới Điều hành linh hoạt theo nguyên tắc thị trường công cụ nghiệp vụ thị trường mở, tái cấp vốn, hốn đổi ngoại tệ, cơng cụ DTBB Chính sách tiền tệ NHNN Việt Nam 2007- 2010 Điều chỉnh linh hoạt thận trọng lãi suất bản, lãi suất tái cấp vốn, lãi suất tái chiết khấu, kết hợp với việc kiểm sốt tín dụng theo mục tiêu Điều hành thị trường ngoại hối tỷ giá linh hoạt mối quan hệ với lãi suất, số giá tiêu dùng, cán cân thương mại kênh đầu tư khác nhằm khuyến khích xuất giảm nhập siêu, cải thiện cán cân thương mại4 Tiếp tục chỉnh sửa bổ sung chế, sách huy động vốn, tín dụng, tỷ lệ đảm bảo an toàn cho HĐKD phù hợp với thông lệ, chuẩn mực quốc tế điều kiện thực tế TTTC tiền tệ nước Xây dựng hệ thống biện pháp khả thi để hạn chế sử dụng tiền mặt toán, tăng vòng quay hiệu sử dụng vốn kinh tế Làm tốt công tác thông tin truyền thơng điều hành sách tiền tệ, coi yếu tố quan trọng để sách tiền tệ vận hành có hiệu Chính sách tiền tệ NHNN Việt Nam 2007- 2010 PHẦN GIẢI PHÁP HỒN THIỆN CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ GIAI ĐOẠN 2007-2010 Để hồn thiện sách tiền tệ phải biết hồn thiện cơng cụ sách tiền tệ phối hợp điều hành công cụ 3.1 Dự trữ bắt buộc (DTBB) Cơng cụ DTBB có ưu điểm lớn việc kiểm sốt cung tienv tệ tác động đến tất ngân hàng có tác dụng đầy quyền lực đến cung tiền tệ Tuy vậy, mà DTBB không trả lãi, chúng tương đương với khoản thuế dẫn tới tình trạng phi trung gian hố nữa, DTBB thiếu tính mền dẻo có thay đổi lớn thường xuyên mức trữ gây nên hỗn loạn tổn thất cho NHTM Tuy nhiên thời kỳ nay, kinh tế có dấu hiêu phát triển ổn định tỷ lệ lạm phát kiềm chế mức kiểm soát nên NHNN cần có biện pháp hạ thấp tỷ lệ DTBB Một mặt quy định tỷ lệ DTBB cần ý tới quy mô hoạt động TCTD cho hợp lý Đồng thời când bổ sung thêm ngân hàng HTX quỹ tín dụng nhân dân HTX tín dụng để phù hợp với luật NHNN Trong giai đoạn nay, NHTM gặp khó khăn việc huy động vốn loại tiền gửi từ 12 tháng trở lên (Chiếm 15% so với tổng nguồn vốn huy động) Chính NHTM muốn có nguồn vốn cần phải nâng mức lãi suất huy động lên cao sát với lãi suất cho vay Do NHNN quy định tỷ lệ DTBB gây khó khăn cho NHTM HĐKD không khuyến khích nguồn vốn trung dàu hạn vay đầu tư Chính giai đoạn chưa nên quy định DTBB tiền gửi có kỳ hạn 12 tháng => Khuyến khích NHTM nghiệp vụ để thu hút nguồn vốn đầu tư phát triển Mặt khác để đảm bảo khả toán TCTD, cần thực kỷ luật DTBB TCTD Do ngồi việc phạt nặng cacs TCTD hình thức lãi suất cần tăng cường kiểm tra việc thực chế độ DTBB NHTM TCTD khác Chính sách tiền tệ NHNN Việt Nam 2007- 2010 3.2 Lãi suất Trong năm gần đây, sách lãi suất NHNN đước sử dụng công cụ quan trọng góp phần làm tăng trưởng kinh tế kiểm soát lạm phát Bằng biện pháp điều hành linh hoạt theo đạo phủ NHNN chuyển từ sách lãi suất âm sang lãi suất thực dương, lãi suất bám sát số trượt giá Tuy nhiên, công cụ lãi suất quan trọng việc kiềm chế làm phát kích thích kinh tế Do vậy, nhóm đưa ý kiếm giải pháp để hồn thiện cơng cụ lãi suất + Nên kiên trì nguyên tắc lãi suất thực dương để kích thích tiết kiệm, đồng thời điều chỉnh lãi suất linh hoạt theo diễn biến lạm phát nhằm hỗ trợ đầu tư + Trong thời gian tới trì chế lãi suất trần tương lai cần xúc tiến chế sách nhằm thúc đẩy cạnh tranh lành mạnh lĩnh vực kinh doanh tiền tệ, tạo tiền đề mở rộng trình tự hố lãi st + Cần có sách lãi suất linhhoạt cho vay đi vay NHNN cần có sách ưu đãi cho số ngành đối tượng kinh tế quan trọng + Lãi suất tỷ giá hai vấn đề nhạy cảm có tác động tức thời sâu rộng hoạt động kinh tế kinh tế Do chúng có mối quan hệ hữu với nhau, sách lãi suất tỷ giá phải xử lý đồng quan hệ phù hợp Do biện pháo điều chỉnh lãi suất VNĐ cần đôi với việc quy định lãi suất thích hợp tiền gửi USD để phát huy tối đa vai trị cơng cụ lãi suất việc điều hành sách tiền tệ Ngồi để điều hành sách tiền tệ cách linh hoatk phù hợp với thời kỳ NHNN VN cịn sử dụng thêm số cơng cụ * Tham gia vào hoạt động thị trường mở Đây công cụ quan trọng điều tiết linh hoạt khối lượng tiền lưu thông liên quan trực tiếp chế phát hành tiền NHTW Trong điều kiện nước ta cần đưa công cụ thị trường mở vào hoạt động tăng cường sử dụng công cụ Tuy nhiên đến cho thấy cacs điều kiện để đưa thị trường mở vào hoạt động cịn chưa chín muồi Vì cần có giải pháp để hồn