37 Chính vì vậy, các khoản chiết khấu lớn được quan sát trong một giai đoạn nhất định cho thấy các nhà đầu tư đang đầu cơ giảm giá trong khi các khoản chiết khấu nhỏ là biểu hiện cho thấy các nhà đầu[.]
37 Chính vậy, khoản chiết khấu lớn quan sát giai đoạn định cho thấy nhà đầu tư đầu giảm giá khoản chiết khấu nhỏ biểu cho thấy nhà đầu tư đầu giá tăng Nghiên cứu Lee cộng (1991) chứng minh lập luận thay đổi mức độ nhạy cảm nhà đầu tư cá nhân góp phần khơng nhỏ biến động tỷ lệ chiết khấu 2.2.3.2 Khối lượng giao dịch Jones (2001) Baker & Stein (2004) nhận định trường hợp việc bán khống hạn chế, khối lượng giao dịch cổ phiếu thị trường phản ánh tâm lý nhạy cảm nhà đầu tư Khối lượng giao dịch khoản thị trường thể lượng tiền sẵn có thị trường Các nhà đầu tư không hợp lý sẵn sàng giao dịch cổ phiếu, hay nói cách khác bổ sung thêm khoản vào thị trường họ cảm thấy lạc quan lợi suất thị trường tương lai Kết là, nhà đầu tư không hợp lý có nhiều khả giao dịch mức độ nhạy cảm cao Khối lượng giao dịch tăng kéo theo gia tăng khoản thị trường gây định giá cao, dẫn đến lợi nhuận giảm đợt biến tương lai Do đó, khối lượng giao dịch cao có ảnh hưởng tiêu cực đến lợi nhuận thị trường 2.2.3.3 Mức chênh lệch cổ tức Baker Wurgler (2006) định nghĩa mức chênh lệch cổ tức khác hệ số giá trị thị trường giá trị sổ sách bình quân người trả cổ tức người khơng trả cổ tức Nhìn chung, cổ phiếu có trả cổ tức thường phát hành các cơng ty hoạt động quy mơ lớn, có lợi nhuận cao đánh giá rủi ro với dịng tiền dự đốn tương lai Chính thế, lượng cầu cổ phiếu có đặc điểm tương quan ngược chiều với mức độ nhảy cảm nhà đầu tư (Zaharieva, 2012) 2.2.3.4 Lợi suất ngày giao dịch khối lượng cổ phiếu phát hành công chứng lần đầu (IPO) Thị trường IPO thường xem phản ánh kỳ vọng niềm tin nhà đầu tư Theo Loughran Ritter (1997), lợi suất cao ngày phản ánh