Luận văn thạc sĩ cơ chế truyền dẫn chính sách tiền tệ qua lãi suất nghiên cứu trường hợp tại việt nam

TRƯỜNG ĐẠI KINH THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH BỘHỌC GIÁO DỤCTẾ VÀ ĐÀO TẠO ĐÀO TẠO TẾ SAUTP ĐẠIHỒ HỌCCHÍ MINH TRƯỜNG ĐẠIVIỆN HỌC KINH oOo -oOo LÊ VIẾT KỲ ĐỀ CƯƠNG LUẬN VĂN TỐT NGHIỆP CƠ CHẾ TRUYỀN DẪN CHÍNH SÁCH ĐỀ TÀI: CƠ CHẾ TRUYỀN DẪN CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ QUA LÃI SUẤT – NGHIÊN CỨU TRƯỜNG HỢP TẠI VIỆT NAM TIỀN TỆ QUA LÃI SUẤT – NGHIÊN CỨU TRƯỜNG HỢP TẠI VIỆT NAM GVHD : PGS TS TRẦM THỊ XUÂN HƯƠNG HVTH : LÊ VIẾT KỲ LỚP : K24_LV_NH K24 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ MSHV : 7701240990A SĐT : 0966666550 Email : KYLV@BIDV.COM.VN TP Hồ Chí Minh - 2016 123doc BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH oOo LÊ VIẾT KỲ CƠ CHẾ TRUYỀN DẪN CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ QUA LÃI SUẤT – NGHIÊN CỨU TRƯỜNG HỢP TẠI VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS TS TRẦM THỊ XUÂN HƯƠNG TP Hồ Chí Minh - 2016 123doc LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu khoa học tơi với cố vấn người hướng dẫn khoa học Những nội dung trình bày đề tài hồn tồn trung thực có sai trái tơi xin hồn tồn chịu trách nhiệm Tác giả luận văn Lê Viết Kỳ 123doc MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CÁC CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, BIỂU ĐỒ CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 Lý chọn đề tài: 1.2 Mục tiêu nghiên cứu: 1.3 Câu hỏi nghiên cứu: 1.4 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.5 Phương pháp nghiên cứu: 1.6 Nội dung nghiên cứu: 1.7 Ý nghĩa nghiên cứu: .3 CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN VỀ CƠ CHẾ TRUYỀN DẪN CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ QUA LÃI SUẤT 2.1 Cơ sở lý thuyết sách tiền tệ kênh truyền dẫn: 2.1.1 Chính sách tiền tệ 2.1.2 Các cơng cụ sách tiền tệ: 2.1.2.1 Dự trữ bắt buộc: 2.1.2.2 Tái chiết khấu: 2.1.2.3 Lãi suất 2.1.2.4 Thị trường mở: 2.1.2.5 Tỷ giá hối đoái: 2.1.3 2.2 Các kênh truyền dẫn sách tiền tệ 2.1.3.1 Khái niệm 2.1.3.2 Các kênh truyền dẫn: 2.1.3.3 Các giai đoạn truyền dẫn 10 Cơ chế truyền dẫn sách tiền tệ qua lãi suất 11 2.2.1 Khái niệm chế truyền dẫn sách tiền tệ qua lãi suất: 11 2.2.2 Các yếu tố tác động đến chế truyền dẫn sách tiền tệ qua lãi suất: 12 2.2.2.1 Sự phát triển hệ thống tài 12 123doc 2.2.2.2 Sự linh hoạt tỷ giá 12 2.2.2.3 Chất lượng khung pháp lý 12 2.2.2.4 Các nhân tố khác: 13 2.3 Các nghiên cứu thực nghiệm truyền dẫn tiền tệ qua kênh lãi suất: 14 CHƯƠNG 3: THỰC TRẠNG CƠ CHẾ TRUYỀN DẪN CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ QUA LÃI SUẤT TẠI VIỆT NAM 24 3.1 Mục tiêu sách tiền tệ Việt Nam 24 3.1.1 Mục tiêu cuối cùng: 24 3.1.2 Mục tiêu trung gian: 24 3.2 Phân tích chế truyền dẫn sách tiền tệ qua lãi suất Việt Nam 27 3.2.1 Tác động truyền dẫn sách tiền tệ đến lãi suất ngân hàng thương mại 27 3.2.2 Tác động truyền dẫn lãi suất đến tín dụng, lạm phát tăng trưởng kinh tế: 40 KẾT LUẬN CHƯƠNG 47 CHƯƠNG 4: NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM VỀ CƠ CHẾ TRUYỀN DẪN CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ QUA LÃI SUẤT TẠI VIỆT NAM 48 4.1 Đề xuất mơ hình 48 4.2 Các biến mơ hình 48 4.3 Dữ liệu kiểm định ban đầu: 51 4.4 Phân tích hàm phản ứng xung (IRF) 55 KẾT LUẬN CHƯƠNG 62 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KHUYẾN NGHỊ VỀ CƠ CHẾ TRUYỀN DẪN CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ QUA LÃI SUẤT TẠI VIỆT NAM 63 5.1 Kết luận rút từ mơ hình định lượng 63 5.2 Các khuyến nghị Ngân hàng Nhà nước việc thực truyền dẫn sách tiền tệ qua lãi suất 63 5.2.1 Hoàn thiện nâng cao lực điều hành sách tiền tệ Ngân hàng Nhà nước: 63 5.2.2 Hồn thiện cơng cụ lãi suất sách tiền tệ: 64 5.2.3 Tăng cường hoạt động tra giám sát: 66 5.2.4 Các khuyến nghị khác nhằm nâng cao hiệu điều hành sách tiền tệ: 67 5.3 Các khuyến nghị NHTM: 68 5.3.1 Các biện pháp cải thiện tăng trưởng tín dụng: 68 5.3.2 Chấp hành quy đinh lãi suất NHNN: 69 123doc 5.3.3 Đảm bảo an toàn hoạt động kinh doanh NHTM: 70 5.3.4 Thực tốt công tác cung cấp thông tin cho NHNN: 71 5.4 Hạn chế đề tài : 72 5.5 Hướng nghiên cứu 72 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC 123doc DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CÁC CHỮ VIẾT TẮT TỪ VIẾT TẮT DIỄN GIẢI CPI (Consumer price Index) Chỉ số giá tiêu dùng CSTT Chính sách tiền tệ DIR (Definance Interest Rate) Lãi suất tái cấp vốn DTBB Dự trữ bắt buộc EX (Exchange Rate) Tỷ giá hối đoái USD/VND GDP (Gross Domestic Product) Tổng sản phẩm quôc nội IMF (International Monetary Fund) Quỹ tiền tệ quốc tế IRU (Interest Rate United States) Lãi suất vốn Liên Bang Mỹ LNH Liên ngân hàng LSCB Lãi suất LSCV Lãi suất cho vay LSHĐ Lãi suất huy động LSTCV Lãi suất tái cấp vốn LSTCK Lãi suất tái chiết khấu M2 Cung tiền M2 MTM (Monetary Policy Transmission Mechanism) Cơ chế truyền dẫn sách tiền tệ NHNN Ngân Hàng Nhà Nước NHTM Ngân hàng thương mại NHTW Ngân hàng Trung Ương SIR (Short Interest Rate) Lãi suất huy động ngắn hạn SVAR (Structural Vector Tự hồi quy vectơ cấu trúc 123doc Autoregression) TCTD Tổ chức tín dụng TGHĐ Tỷ giá hối đối TPTTT Tổng phương tiện toán TTM (Open Market Operations) Thị trường mở USD Đô la Mỹ VAMC Công ty quản lý tài sản Tổ chức tín dụng VAR (Vector Autoregression) Mơ hình Vecto tự hồi quy VECM (vector error correction model) Mơ hình Vector hiệu chỉnh sai số VND Đồng Việt Nam WCOMMO (World Commodity) Giá hàng hóa giới 123doc DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 2.1: Tổng hợp nghiên cứu trước Bảng 3.1: Mục tiêu cuối mục tiêu điều hành sách tiền tệ Việt Nam giai đoạn 2000-2014 Bảng 4.1: Độ trễ tối ưu mơ hình Bảng 4.2: Kiểm định Portmanteau 123doc DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, BIỂU ĐỒ DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ Hình 2.1: Hai giai đoạn chế dẫn truyền sách tiền tệ Hình 4.1: Biến GDP trước sau xử lý mùa vụ Hình 4.2: Kiểm tra tính ổn định mơ hình Hình 4.3: Phản ứng xung LSHĐ với cú sốc biến kinh tế Hình 4.4: Phản ứng biến cú sốc lãi suất thị trường DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ Biểu đồ 3.1: Diễn biến LSCV, LSHD từ năm 2000 đến năm 2014 Biểu đồ 3.2: Diễn biến LSCV, LSHD, LSTCV, LSCB, LSTCK trước năm 2008 Biểu đồ 3.3: Diễn biến GDP từ năm 2000 đến năm 2014 Biểu đồ 3.4: Diễn biến LSHĐ Tốc độ tăng TPTTT Biểu đồ 3.5: Diễn biến LSCV, LSHD, LSTCV, LSCB, LSTCK sau năm 2008 Biểu đồ 3.6: Diễn biến Lạm phát, tốc độ tăng TPTTT Tăng trưởng tín dụng kinh tế 123doc 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 0.708409 0.710282 0.701195 0.691644 0.696354 0.707772 0.704370 0.692418 0.690429 0.697666 0.702848 0.697951 0.689243 0.691049 0.700063 0.700832 0.693536 0.690288 0.695504 0.687956 0.688657 0.678550 0.673580 0.681817 0.687922 0.681164 0.672785 0.673802 0.679668 0.679791 0.672421 0.667802 0.671427 0.675231 0.672382 0.667381 0.667166 0.671314 -0.673877 -0.701204 -0.740056 -0.730016 -0.689404 -0.681096 -0.713810 -0.732299 -0.709146 -0.683432 -0.692173 -0.717543 -0.719364 -0.695988 -0.684306 -0.700884 -0.717719 -0.709404 -0.691086 -0.356048 -0.350930 -0.362721 -0.372363 -0.366421 -0.354299 -0.356231 -0.370155 -0.373153 -0.361980 -0.356099 -0.364213 -0.373093 -0.369192 -0.359387 -0.359832 -0.369082 -0.371538 -0.364113 0.229336 0.201723 0.191710 0.207145 0.219312 0.211808 0.194596 0.191957 0.207169 0.214632 0.203161 0.192387 0.198334 0.212021 0.213642 0.201694 0.196683 0.207679 0.217061 0.586076 0.600135 0.593136 0.575607 0.577366 0.591587 0.594698 0.584558 0.576079 0.581622 0.592792 0.590474 0.579023 0.577443 0.586342 0.591122 0.585327 0.578091 0.580997 0.100082 0.082408 0.078260 0.091585 0.101057 0.092050 0.079688 0.083859 0.096446 0.097447 0.087183 0.082587 0.090602 0.098644 0.094719 0.086445 0.087536 0.095636 0.097983 -0.251666 -0.224572 -0.216914 -0.236123 -0.250752 -0.238241 -0.219411 -0.224566 -0.243749 -0.246037 -0.230930 -0.223476 -0.234296 -0.246020 -0.240984 -0.228500 -0.228897 -0.240356 -0.244461 Cholesky Ordering: DLWCOMMO IRU DLGDP DLCPI DLM2 DSIR DLEX DDIR Bảng 4.8: Phản ứng xung lãi suất huy động đến biến khác Period 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 DLGDP DLCPI DLM2 DSIR DLEX DDIR 0.000000 -0.001237 -0.002330 -0.001408 -0.000647 0.000324 -0.001478 -0.004870 -0.001713 -0.002364 -0.004636 -0.004936 -0.003658 -0.004523 -0.003169 -0.003351 -0.004086 -0.003435 -0.003019 -0.003633 -0.003538 -0.003799 -0.003700 0.000000 -0.002375 -0.002265 -0.003594 -0.001298 -0.002667 -0.002554 0.000259 0.003098 0.002799 0.002331 0.001910 0.001925 0.001994 0.001897 0.001863 0.001862 0.001325 0.001041 0.000958 0.000530 0.000278 0.000357 0.000000 0.001439 0.002306 0.003126 0.001683 0.007741 0.003378 -0.001220 -0.002423 -0.000159 -0.001010 -0.001069 -0.002371 -0.001165 -0.000456 -0.001939 -0.003587 -0.002244 -0.001764 -0.002744 -0.004108 -0.004257 -0.003299 0.422920 0.528448 0.367410 0.160065 0.415134 0.590906 0.491925 0.679143 0.769060 0.720599 0.782659 0.638991 0.469376 0.548349 0.629565 0.626431 0.608300 0.537348 0.555543 0.636759 0.607122 0.539888 0.552195 -0.001494 -6.31E-05 0.000419 0.003172 0.004960 0.003353 0.004055 0.007178 0.007626 0.005465 0.006070 0.006394 0.006634 0.005757 0.005162 0.005451 0.006702 0.006505 0.006167 0.006155 0.006868 0.007325 0.007169 0.032389 0.255116 -0.129459 -0.140991 0.222991 0.118774 0.147780 0.442558 0.457368 0.526440 0.534307 0.333489 0.273702 0.330109 0.304357 0.327000 0.286121 0.221366 0.271719 0.315528 0.267518 0.255428 0.269229 123doc 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 -0.003232 -0.003694 -0.004051 -0.003642 -0.003439 -0.003538 -0.003579 -0.003721 -0.003453 -0.003207 -0.003425 -0.003642 -0.003469 -0.003385 -0.003379 -0.003505 -0.003613 -0.003511 -0.003362 -0.003482 -0.003584 -0.003559 -0.003476 -0.003442 -0.003513 -0.003612 -0.003545 -0.003461 -0.003497 -0.003574 -0.003582 -0.003523 -0.003471 -0.003518 -0.003579 -0.003545 -0.003480 0.000273 9.54E-05 0.000116 0.000242 0.000352 0.000202 3.36E-05 0.000229 0.000542 0.000514 0.000407 0.000508 0.000742 0.000837 0.000747 0.000699 0.000857 0.000966 0.000890 0.000801 0.000833 0.000891 0.000868 0.000768 0.000718 0.000750 0.000758 0.000699 0.000645 0.000636 0.000652 0.000651 0.000619 0.000596 0.000609 0.000632 0.000637 -0.003058 -0.004359 -0.004852 -0.003945 -0.003268 -0.003394 -0.003798 -0.003663 -0.002945 -0.002597 -0.002991 -0.003130 -0.002791 -0.002446 -0.002465 -0.002713 -0.002817 -0.002538 -0.002380 -0.002569 -0.002811 -0.002797 -0.002639 -0.002602 -0.002842 -0.003037 -0.002950 -0.002802 -0.002889 -0.003089 -0.003139 -0.002983 -0.002888 -0.003009 -0.003135 -0.003048 -0.002893 0.592557 0.616690 0.594240 0.548943 0.564941 0.607368 0.590337 0.557309 0.562663 0.587685 0.605302 0.591449 0.566211 0.577334 0.603001 0.599227 0.580905 0.574634 0.586076 0.600135 0.593136 0.575607 0.577366 0.591587 0.594698 0.584558 0.576079 0.581622 0.592792 0.590474 0.579023 0.577443 0.586342 0.591122 0.585327 0.578091 0.580997 0.006480 0.006631 0.007103 0.007105 0.006581 0.006297 0.006449 0.006800 0.006640 0.006203 0.006180 0.006524 0.006610 0.006355 0.006125 0.006248 0.006510 0.006462 0.006202 0.006171 0.006389 0.006517 0.006407 0.006261 0.006339 0.006534 0.006555 0.006411 0.006362 0.006477 0.006579 0.006519 0.006401 0.006409 0.006518 0.006541 0.006448 0.289595 0.310381 0.287749 0.261497 0.291629 0.302689 0.278518 0.272968 0.283029 0.297180 0.308883 0.295482 0.287307 0.304384 0.312742 0.305520 0.298786 0.295689 0.302347 0.308459 0.299014 0.290219 0.294095 0.299424 0.298758 0.292742 0.288149 0.293189 0.298827 0.294577 0.288606 0.290012 0.295128 0.296777 0.292524 0.289265 0.293124 Cholesky Ordering: DLWCOMMO IRU DLGDP DLCPI DLM2 DSIR DLEX DDIR Bảng 4.9: Phân rã phương sai mơ hình SVAR Period S.E DLWCOMMO 0.070382 0.080948 0.094458 100.0000 80.11184 59.02569 Variance Decomposition of DLWCOMMO: IRU DLGDP DLCPI DLM2 0.000000 0.700962 7.320673 0.000000 0.029159 6.494854 123doc 0.000000 13.38091 9.972901 0.000000 3.307817 11.67029 DSIR DLEX DDIR 0.000000 0.286772 0.218227 0.000000 0.034906 0.449379 0.000000 2.147636 4.847983 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 0.113357 0.123471 0.143031 0.153354 0.156977 0.169653 0.173865 0.175234 0.176321 0.177350 0.177781 0.178639 0.179061 0.179640 0.179951 0.180452 0.180766 0.180816 0.181111 0.181280 0.181534 0.181600 0.181690 0.181821 0.181934 0.182021 0.182145 0.182234 0.182277 0.182339 0.182424 0.182490 0.182500 0.182532 0.182565 0.182598 0.182614 0.182634 0.182655 0.182664 0.182672 0.182683 0.182697 0.182700 0.182704 0.182709 0.182715 0.182720 0.182722 0.182724 0.182726 41.38028 35.14124 26.74827 23.45977 22.53167 20.25776 19.88998 19.93025 19.71840 19.61580 19.61230 19.59530 19.52256 19.43985 19.37287 19.26766 19.22389 19.23329 19.25903 19.22620 19.25617 19.25529 19.23757 19.21000 19.19185 19.19776 19.17272 19.16288 19.15707 19.15830 19.14088 19.13021 19.12842 19.12171 19.11531 19.11012 19.11192 19.10769 19.10341 19.10243 19.10137 19.09978 19.09699 19.09649 19.09551 19.09499 19.09362 19.09275 19.09249 19.09202 19.09172 14.88669 16.13504 12.35386 11.98472 11.87732 10.46136 10.03044 9.961196 10.36047 10.79929 10.83324 10.76032 10.96070 10.98180 11.02108 11.02610 10.98787 10.98252 10.94729 10.92826 10.89793 10.89518 10.90639 10.90248 10.90334 10.91662 10.91277 10.90727 10.91294 10.91878 10.91644 10.90961 10.90846 10.90567 10.90419 10.90051 10.90226 10.90124 10.89894 10.89878 10.90147 10.90455 10.90365 10.90355 10.90455 10.90608 10.90565 10.90514 10.90490 10.90476 10.90462 5.957566 8.021546 23.09058 28.32915 27.21289 32.98432 33.53806 33.35950 33.21412 32.85335 32.74538 32.82221 32.76732 32.55672 32.44464 32.28302 32.30781 32.29034 32.36805 32.35228 32.27682 32.25540 32.27054 32.23941 32.21170 32.18176 32.20416 32.24664 32.23956 32.25179 32.22806 32.25073 32.24733 32.26801 32.26473 32.26556 32.26589 32.27257 32.28593 32.28297 32.28374 32.28070 32.28579 32.28696 32.28726 32.28704 32.28621 32.28692 32.28631 32.28752 32.28737 123doc 11.44932 9.757246 7.308858 6.400454 6.378488 5.721063 5.790256 5.746395 5.937221 5.995082 5.973831 6.035705 6.033375 6.236484 6.214968 6.223132 6.202808 6.226240 6.214540 6.208765 6.234388 6.230902 6.229678 6.225149 6.236415 6.230542 6.222721 6.216697 6.217284 6.215038 6.209288 6.205857 6.205343 6.203162 6.201012 6.198746 6.198065 6.197497 6.196073 6.195530 6.195108 6.195205 6.194649 6.194645 6.194535 6.194769 6.194951 6.194820 6.195298 6.195115 6.195456 18.63477 21.12420 19.14024 16.94914 17.21561 14.94691 14.55831 14.38335 14.30882 14.35135 14.35010 14.43993 14.37311 14.53153 14.58049 14.89427 14.93475 14.92907 14.88037 14.97259 15.03490 15.05210 15.05892 15.12871 15.18207 15.17980 15.19840 15.18370 15.19033 15.18122 15.22577 15.22885 15.23223 15.22698 15.24207 15.24799 15.24567 15.24277 15.24036 15.24362 15.24232 15.24213 15.23999 15.23954 15.23882 15.23837 15.23835 15.23906 15.23910 15.23871 15.23859 2.264614 3.838987 3.013888 2.634643 3.359880 2.954716 3.917448 3.857792 3.810729 3.856955 3.860591 3.838582 3.847749 3.823134 3.861124 3.853603 3.913443 3.914494 3.939432 3.933390 3.945034 3.953088 3.949700 3.958702 3.953817 3.975392 3.970143 3.972254 3.971032 3.970118 3.967611 3.964833 3.968078 3.966679 3.968067 3.966931 3.967907 3.967333 3.966424 3.966207 3.965890 3.967134 3.966657 3.966869 3.966713 3.966636 3.966615 3.966437 3.966883 3.966886 3.967072 1.602438 1.422471 1.993656 3.909604 3.758459 3.515036 3.479847 3.430628 3.389016 3.361325 3.387869 3.356619 3.345497 3.339616 3.386754 3.374832 3.369110 3.368523 3.365231 3.365229 3.356994 3.364569 3.361814 3.361158 3.357309 3.358352 3.361691 3.359242 3.358476 3.357451 3.361105 3.360604 3.360309 3.359247 3.358739 3.360141 3.359607 3.360108 3.359443 3.359595 3.359352 3.359706 3.360532 3.360475 3.360546 3.360463 3.361379 3.361593 3.361590 3.361579 3.361662 3.824320 4.559276 6.350654 6.332530 7.665682 9.158830 8.795659 9.330896 9.261237 9.166839 9.236693 9.151341 9.149695 9.090858 9.118073 9.077389 9.060330 9.055524 9.026055 9.013300 8.997761 8.993470 8.985387 8.974403 8.963496 8.959774 8.957393 8.951309 8.953304 8.947310 8.950843 8.949313 8.949839 8.948543 8.945879 8.949988 8.948676 8.950799 8.949416 8.950865 8.950748 8.950794 8.951733 8.951462 8.952060 8.951663 8.953209 8.953280 8.953430 8.953400 8.953510 55 56 57 58 59 60 Period 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 0.182728 0.182731 0.182734 0.182736 0.182737 0.182739 19.09120 19.09111 19.09093 19.09046 19.09029 19.08999 10.90451 10.90458 10.90438 10.90414 10.90419 10.90444 S.E DLWCOMMO IRU 0.256018 0.526678 0.815530 1.119900 1.427887 1.705594 1.932370 2.107727 2.238362 2.334508 2.406200 2.453042 2.486219 2.512088 2.530034 2.544359 2.558541 2.571906 2.584351 2.595832 2.606874 2.617516 2.626925 2.635445 2.642707 2.648348 2.652942 2.656980 2.660117 2.662295 2.664034 2.665831 2.667567 2.669064 2.670563 2.672067 2.673400 2.674590 2.675703 2.676656 2.677353 17.31756 13.65257 7.122896 3.884810 2.397381 1.690829 1.318411 1.110963 0.985469 0.916783 0.883086 0.857463 0.857132 0.881419 0.898671 0.950859 1.028415 1.117051 1.230741 1.337654 1.411631 1.485054 1.540866 1.563532 1.568079 1.566710 1.562528 1.557807 1.557969 1.563905 1.570084 1.578725 1.592796 1.606849 1.617679 1.625821 1.632849 1.639189 1.642664 1.643503 1.643749 82.68244 75.71676 73.10622 73.27027 70.55038 68.01598 66.91674 66.05073 65.83105 65.42771 64.46759 63.45452 62.31847 61.20567 60.35913 59.70672 59.16635 58.78098 58.55533 58.45046 58.41632 58.41372 58.42270 58.42658 58.41669 58.39278 58.34059 58.25144 58.15418 58.07069 57.99541 57.92013 57.85901 57.82386 57.80261 57.78878 57.78607 57.79036 57.79195 57.78980 57.78838 32.28690 32.28618 32.28608 32.28711 32.28687 32.28663 15.23904 15.23953 15.23914 15.23905 15.23895 15.23929 3.967029 3.967144 3.967343 3.967247 3.967379 3.967305 3.362015 3.361912 3.362145 3.362105 3.362193 3.362163 Variance Decomposition of IRU: DLGDP DLCPI DLM2 DSIR DLEX DDIR 0.000000 0.014736 0.699187 0.417490 0.596195 0.858507 0.852176 0.842835 0.818822 0.756582 0.718025 0.690870 0.681141 0.678982 0.687054 0.715649 0.736897 0.763607 0.790238 0.802851 0.807993 0.814885 0.819217 0.820424 0.818780 0.816516 0.815018 0.813033 0.811464 0.811328 0.811381 0.812113 0.814060 0.817222 0.820175 0.821681 0.822991 0.824663 0.825469 0.825483 0.825295 0.000000 0.553720 1.203081 1.982027 2.514820 2.964224 3.416801 3.716517 3.886379 4.055845 4.218459 4.393900 4.542968 4.597413 4.610127 4.600921 4.562533 4.515433 4.474035 4.442024 4.417215 4.403222 4.403863 4.411059 4.419626 4.433992 4.450572 4.463949 4.471842 4.475507 4.476111 4.473978 4.469428 4.464448 4.459714 4.455621 4.452938 4.451893 4.452491 4.453928 4.455547 0.000000 1.840960 0.792453 0.938058 0.670478 0.474713 0.381785 0.338550 0.303666 0.329047 0.437460 0.609128 0.757238 0.857587 0.932337 1.002436 1.029386 1.026634 1.017256 1.009013 1.006824 1.013778 1.030971 1.052900 1.072279 1.090998 1.107348 1.119527 1.127819 1.132639 1.134706 1.135991 1.136031 1.134972 1.133741 1.132707 1.132042 1.132006 1.133383 1.135559 1.137323 0.000000 0.298181 0.996256 3.766188 5.891692 6.855877 7.032012 7.207961 6.871609 6.547592 6.381529 6.261278 6.105553 5.996009 6.015850 6.109654 6.273746 6.477114 6.659675 6.831848 6.985134 7.084563 7.152480 7.204394 7.238173 7.245898 7.232703 7.213562 7.196815 7.187155 7.191921 7.203514 7.213884 7.229687 7.256731 7.285340 7.303613 7.313432 7.322591 7.330968 7.333448 123doc 6.195289 6.195801 6.195887 6.195946 6.195991 6.196126 0.000000 6.539811 9.834607 7.726809 6.111590 5.016926 4.733410 4.442315 4.067940 3.843568 3.693695 3.585527 3.497691 3.427191 3.379110 3.342325 3.335186 3.349720 3.359957 3.367238 3.379468 3.397441 3.404595 3.394770 3.384377 3.376995 3.368274 3.358081 3.350480 3.345544 3.342170 3.340494 3.340592 3.340991 3.340376 3.340220 3.340591 3.340429 3.339553 3.338509 3.337587 0.000000 1.383266 6.245303 8.014349 11.26746 14.12295 15.34867 16.29013 17.23507 18.12288 19.20016 20.14732 21.23980 22.35572 23.11772 23.57144 23.86748 23.96946 23.91277 23.75891 23.57542 23.38734 23.22531 23.12634 23.08200 23.07611 23.12296 23.22260 23.32943 23.41323 23.47822 23.53506 23.57420 23.58197 23.56897 23.54983 23.52891 23.50803 23.49190 23.48225 23.47867 8.954024 8.953751 8.954096 8.953942 8.954133 8.954067 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 Period 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 2.677889 2.678371 2.678765 2.679040 2.679266 2.679485 2.679683 2.679860 2.680036 2.680215 2.680373 2.680511 2.680639 2.680758 2.680854 2.680929 2.680986 2.681034 2.681073 1.643664 1.643123 1.642721 1.642827 1.643359 1.644164 1.645410 1.647024 1.648539 1.649843 1.650921 1.651703 1.652241 1.652553 1.652639 1.652609 1.652548 1.652490 1.652461 57.78534 57.77708 57.76616 57.75612 57.74662 57.73723 57.72960 57.72456 57.72118 57.71867 57.71757 57.71784 57.71836 57.71837 57.71804 57.71767 57.71712 57.71617 57.71491 S.E DLWCOMMO IRU 0.019265 0.023017 0.025219 0.027598 0.028426 0.028854 0.029106 0.029589 0.030468 0.030684 0.030960 0.031053 0.031204 0.031295 0.031468 0.031525 0.031570 0.031604 0.031639 0.031681 0.031696 0.031773 0.031786 0.031804 0.031817 0.031833 0.031852 0.031857 0.027016 1.844722 1.557200 1.947470 2.330466 2.338891 2.299001 3.187838 4.660847 4.856876 5.182855 5.377320 5.923789 6.059986 6.026435 6.013609 6.023118 6.030910 6.121252 6.174639 6.173811 6.178403 6.175933 6.169336 6.165446 6.170426 6.181814 6.191961 0.057998 0.047851 0.081413 0.976435 0.955176 1.195056 1.266413 2.003366 2.174777 2.385264 2.358444 2.348012 2.325307 2.335685 2.310604 2.310186 2.309860 2.306093 2.301114 2.337006 2.337813 2.326485 2.327643 2.327509 2.331588 2.331593 2.338112 2.339643 7.331801 7.329484 7.327482 7.326005 7.325942 7.327334 7.328702 7.330070 7.332453 7.335647 7.338248 7.339769 7.340768 7.341645 7.342220 7.342277 7.342067 7.341825 7.341610 3.336683 3.335603 3.334633 3.333964 3.333537 3.333250 3.333052 3.333028 3.333162 3.333272 3.333272 3.333233 3.333219 3.333186 3.333059 3.332904 3.332780 3.332679 3.332581 23.48141 23.49034 23.50154 23.51155 23.52032 23.52780 23.53311 23.53550 23.53529 23.53350 23.53117 23.52878 23.52662 23.52500 23.52429 23.52447 23.52514 23.52615 23.52743 Variance Decomposition of DLGDP: DLGDP DLCPI DLM2 99.91499 94.97321 81.86884 72.58858 69.49369 68.59278 67.41131 65.23801 63.88110 63.10676 62.00090 61.63132 61.15169 60.82515 60.46181 60.25234 60.21041 60.14899 60.03507 59.98336 59.92785 59.79671 59.74944 59.70745 59.69651 59.64261 59.63040 59.60916 123doc 0.000000 2.381505 13.12110 12.77882 12.42871 12.09161 12.03684 11.66164 11.09561 11.61988 11.84397 11.78363 11.66990 11.73201 11.72285 11.72503 11.69140 11.71367 11.71478 11.68460 11.72657 11.71463 11.71455 11.70442 11.70417 11.69914 11.68569 11.69083 0.000000 0.361010 2.639452 6.479887 9.135623 9.839400 10.50383 10.30596 9.900614 9.773418 9.642155 9.707457 9.622195 9.573519 9.857078 9.847815 9.860993 9.844993 9.823851 9.802082 9.792970 9.933667 9.925472 9.967820 9.964141 9.986489 9.987103 9.984475 0.825056 0.824785 0.824547 0.824509 0.824588 0.824668 0.824816 0.825059 0.825353 0.825629 0.825790 0.825890 0.825989 0.826057 0.826061 0.826031 0.825998 0.825970 0.825946 4.457215 4.458841 4.460197 4.461014 4.461151 4.460888 4.460490 4.459966 4.459385 4.458889 4.458533 4.458310 4.458247 4.458382 4.458602 4.458776 4.458931 4.459110 4.459263 1.138828 1.140749 1.142725 1.144004 1.144481 1.144670 1.144815 1.144793 1.144643 1.144554 1.144497 1.144470 1.144555 1.144810 1.145089 1.145265 1.145415 1.145611 1.145799 DSIR DLEX DDIR 0.000000 0.288762 0.428511 0.469435 0.514196 0.612228 0.984733 2.267651 3.212316 3.212272 3.693508 3.680820 3.812916 3.867217 4.010135 3.999041 4.041726 4.075500 4.083668 4.110620 4.107653 4.094493 4.092030 4.109142 4.126786 4.135142 4.146890 4.149398 0.000000 0.035116 0.029467 0.058491 0.499880 0.502765 0.736006 0.713269 0.678005 0.671614 0.693654 0.908733 0.905975 0.933977 0.967435 1.005121 1.005506 1.016816 1.037801 1.036102 1.048194 1.061561 1.073155 1.072807 1.071941 1.082236 1.082179 1.085637 0.000000 0.067823 0.274018 4.700890 4.642252 4.827263 4.761874 4.622266 4.396735 4.373920 4.584513 4.562712 4.588224 4.672458 4.643649 4.846848 4.856990 4.863032 4.882459 4.871592 4.885135 4.894053 4.941770 4.941511 4.939427 4.952365 4.947810 4.948890 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 Period 10 11 12 13 14 15 0.031886 0.031892 0.031902 0.031908 0.031917 0.031922 0.031926 0.031935 0.031937 0.031944 0.031946 0.031950 0.031952 0.031954 0.031957 0.031958 0.031961 0.031962 0.031964 0.031965 0.031966 0.031967 0.031968 0.031969 0.031969 0.031971 0.031971 0.031972 0.031972 0.031973 0.031973 0.031973 6.195800 6.196276 6.195224 6.193940 6.191135 6.190973 6.193213 6.195437 6.196732 6.196471 6.196603 6.195036 6.194581 6.194025 6.194265 6.195086 6.194529 6.194711 6.194285 6.194367 6.193885 6.193769 6.193911 6.193750 6.194055 6.193779 6.193984 6.193718 6.193733 6.193654 6.193625 6.193826 2.335650 2.335945 2.335782 2.339748 2.340347 2.340175 2.339717 2.341602 2.341436 2.340703 2.340975 2.340350 2.340774 2.340426 2.341385 2.341345 2.341231 2.341176 2.341304 2.341793 2.341623 2.341637 2.341556 2.341916 2.341982 2.341908 2.341919 2.341834 2.341883 2.341821 2.341937 2.341948 S.E DLWCOMMO IRU 0.012064 0.016968 0.020522 0.023838 0.026294 0.029051 0.030999 0.031877 0.032422 0.032636 0.032804 0.032912 0.033048 0.033179 0.033199 16.33918 12.83319 15.43581 13.15588 12.39758 10.26978 9.050736 8.796850 9.934554 9.932235 9.840321 9.785773 9.710892 9.651072 9.646861 6.608611 16.07891 11.11805 9.554049 12.58849 10.56492 9.294920 8.791570 8.680253 8.739857 8.869112 8.955326 8.897214 8.868502 8.892463 59.60882 59.59456 59.57443 59.56625 59.54778 59.55285 59.54189 59.54440 59.53356 59.53030 59.52758 59.52665 59.52738 59.52109 59.52181 59.51729 59.51917 59.51696 59.51599 59.51468 59.51238 59.51318 59.51127 59.51165 59.50968 59.50921 59.50840 59.50771 59.50781 59.50657 59.50649 59.50544 11.67991 11.67779 11.67207 11.67242 11.66608 11.66261 11.66113 11.65662 11.65576 11.65120 11.65209 11.64901 11.64858 11.64685 11.64570 11.64546 11.64366 11.64412 11.64266 11.64327 11.64219 11.64204 11.64181 11.64138 11.64152 11.64082 11.64121 11.64071 11.64083 11.64054 11.64047 11.64043 9.990913 9.990683 10.01558 10.01581 10.02956 10.02666 10.03066 10.02651 10.02805 10.03421 10.03378 10.03558 10.03494 10.03886 10.03751 10.03723 10.03698 10.03688 10.03792 10.03746 10.03864 10.03820 10.03823 10.03806 10.03800 10.03883 10.03862 10.03909 10.03886 10.03935 10.03948 10.03946 Variance Decomposition of DLCPI: DLGDP DLCPI DLM2 1.981856 2.243764 2.241062 7.108331 6.570461 12.39633 20.37875 22.43398 21.90558 21.68120 22.04052 22.06872 22.25344 22.62244 22.62330 123doc 75.07036 50.58959 34.60947 26.82473 22.66305 19.35673 17.28011 16.66168 16.22173 16.62553 16.49151 16.63885 16.50824 16.42591 16.42813 0.000000 14.66126 29.30756 35.51418 36.88613 36.57459 32.58404 31.36241 30.59142 30.50534 30.34057 30.17730 30.14428 29.90979 29.87748 4.142859 4.141578 4.140849 4.146515 4.149912 4.153298 4.157118 4.157728 4.157660 4.155928 4.157084 4.157065 4.157632 4.159174 4.159876 4.160525 4.159889 4.160367 4.159917 4.160221 4.160775 4.160952 4.161482 4.161341 4.161789 4.161507 4.161744 4.161827 4.161927 4.162174 4.162149 4.162485 1.087688 1.092603 1.092844 1.093715 1.097420 1.097214 1.098871 1.099007 1.102029 1.103371 1.103941 1.105067 1.105040 1.106427 1.106437 1.107573 1.108087 1.108638 1.109227 1.109349 1.110183 1.110139 1.110610 1.110674 1.111148 1.111495 1.111574 1.111900 1.111881 1.112208 1.112210 1.112444 4.958362 4.970560 4.973220 4.971611 4.977762 4.976215 4.977396 4.978692 4.984770 4.987825 4.987950 4.991250 4.991075 4.993141 4.993026 4.995478 4.996452 4.997149 4.998698 4.998863 5.000321 5.000076 5.001132 5.001233 5.001827 5.002455 5.002549 5.003209 5.003081 5.003686 5.003637 5.003968 DSIR DLEX DDIR 0.000000 1.959769 1.342757 1.306030 1.835659 1.725673 1.516846 2.213467 2.906397 2.876959 2.867880 2.865522 2.841958 2.819920 2.817411 0.000000 0.313881 0.427774 1.448670 2.787179 2.467858 2.528661 2.772537 2.813531 2.777978 2.757332 2.746708 2.753322 2.772213 2.792335 0.000000 1.319637 5.517515 5.088125 4.271447 6.644125 7.365941 6.967506 6.946535 6.860898 6.792752 6.761799 6.890651 6.930161 6.922013 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 Period 0.033362 0.033467 0.033528 0.033573 0.033687 0.033740 0.033765 0.033788 0.033811 0.033829 0.033845 0.033869 0.033874 0.033880 0.033893 0.033911 0.033915 0.033920 0.033927 0.033937 0.033942 0.033949 0.033954 0.033957 0.033960 0.033966 0.033971 0.033971 0.033973 0.033976 0.033979 0.033979 0.033980 0.033982 0.033983 0.033984 0.033984 0.033986 0.033986 0.033986 0.033987 0.033987 0.033987 0.033988 0.033988 9.557073 9.517293 9.519208 9.502819 9.439100 9.425464 9.455176 9.444365 9.434342 9.443052 9.435364 9.428371 9.426992 9.425166 9.418261 9.415994 9.429654 9.427096 9.424415 9.424546 9.433604 9.430051 9.427885 9.426242 9.428406 9.426128 9.424906 9.425257 9.425064 9.423858 9.423443 9.424485 9.423946 9.423092 9.422873 9.423563 9.423395 9.422732 9.422608 9.422618 9.422460 9.422154 9.422055 9.422012 9.421883 8.806113 8.751335 8.831310 9.035874 9.054052 9.042000 9.063871 9.129825 9.191024 9.206831 9.211281 9.217624 9.222690 9.220149 9.212910 9.203335 9.201790 9.203808 9.208412 9.209842 9.214552 9.220182 9.226170 9.230316 9.234609 9.236434 9.235391 9.235537 9.235023 9.234115 9.232529 9.232727 9.232862 9.232185 9.232084 9.233235 9.234598 9.234624 9.234807 9.235373 9.236217 9.236303 9.236204 9.236187 9.236207 S.E DLWCOMMO IRU 0.024601 0.027192 9.447033 10.20021 2.968335 8.075380 22.88040 22.80564 22.74838 22.69536 22.89913 23.01581 22.98553 22.95459 22.93311 22.90890 22.88865 22.86170 22.86291 22.85756 22.84965 22.82698 22.82044 22.82790 22.83905 22.82617 22.81989 22.81908 22.83080 22.82706 22.82669 22.82006 22.82536 22.82563 22.83174 22.83204 22.83032 22.83077 22.83340 22.83886 22.83769 22.83805 22.83753 22.84101 22.84149 22.84183 22.84144 22.84172 22.84227 22.84234 22.84284 16.34270 16.24730 16.25384 16.21401 16.19292 16.15754 16.15106 16.12939 16.13963 16.14464 16.14280 16.13323 16.13390 16.14241 16.13475 16.13215 16.12756 16.12743 16.12231 16.12356 16.12085 16.11589 16.11113 16.11159 16.11012 16.10556 16.10110 16.10084 16.09959 16.09735 16.09514 16.09440 16.09340 16.09199 16.09133 16.09058 16.08993 16.08887 16.08865 16.08835 16.08797 16.08754 16.08733 16.08733 16.08712 29.97937 30.30662 30.20187 30.12089 29.96917 29.89476 29.88276 29.89066 29.85410 29.83412 29.85589 29.90934 29.90184 29.89257 29.92333 29.96998 29.96364 29.96031 29.95483 29.97139 29.96306 29.96853 29.96065 29.96362 29.95811 29.96842 29.97064 29.96985 29.96671 29.97120 29.97714 29.97579 29.97451 29.97295 29.97525 29.97388 29.97353 29.97156 29.97139 29.97082 29.97101 29.97080 29.97051 29.97045 29.97040 Variance Decomposition of DLM2: DLGDP DLCPI DLM2 4.418647 4.200288 123doc 0.842045 0.755889 82.32394 76.06395 2.790031 2.772638 2.788176 2.787885 2.769747 2.777032 2.778556 2.775357 2.772187 2.771911 2.769413 2.766794 2.766988 2.768106 2.768388 2.768820 2.776575 2.775849 2.775835 2.775071 2.779040 2.778629 2.778500 2.778160 2.779812 2.779971 2.779626 2.780220 2.780007 2.779899 2.779465 2.780215 2.780253 2.780081 2.779942 2.780108 2.780234 2.780044 2.780025 2.779973 2.779990 2.779946 2.779926 2.779956 2.779920 2.765344 2.748468 2.749304 2.746751 2.745067 2.757237 2.759064 2.755550 2.754748 2.760791 2.764273 2.760457 2.761430 2.768409 2.770877 2.768006 2.767588 2.766813 2.766630 2.764992 2.766117 2.766413 2.765623 2.765099 2.765494 2.766858 2.766955 2.766873 2.766604 2.766812 2.766896 2.766768 2.766719 2.766467 2.766425 2.766292 2.766426 2.766550 2.766522 2.766473 2.766483 2.766725 2.766815 2.766803 2.766766 6.878966 6.850717 6.907918 6.896410 6.930822 6.930158 6.923988 6.920270 6.920859 6.929758 6.932322 6.922488 6.923242 6.925629 6.921834 6.914724 6.912764 6.910791 6.908516 6.904428 6.902892 6.901231 6.899238 6.897905 6.896759 6.896569 6.896026 6.895792 6.895265 6.894731 6.895074 6.894839 6.894903 6.894365 6.894402 6.894287 6.894363 6.894611 6.894507 6.894556 6.894428 6.894814 6.894886 6.894923 6.894866 DSIR DLEX DDIR 0.000000 0.280143 0.000000 0.324205 0.000000 0.099937 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 0.028892 0.033071 0.036577 0.040240 0.043366 0.044786 0.045926 0.046558 0.047094 0.047698 0.047892 0.048040 0.048367 0.048663 0.048889 0.049159 0.049245 0.049542 0.049691 0.049959 0.050086 0.050141 0.050240 0.050359 0.050464 0.050486 0.050555 0.050603 0.050672 0.050694 0.050741 0.050775 0.050795 0.050820 0.050844 0.050878 0.050880 0.050893 0.050904 0.050918 0.050925 0.050930 0.050938 0.050941 0.050946 0.050950 0.050956 0.050958 0.050960 0.050963 0.050966 9.107966 6.968051 5.714005 9.885927 8.903579 9.005546 8.682667 9.055002 8.930525 8.787050 8.768826 8.715322 8.640861 8.678172 8.860568 8.803914 8.781231 8.843029 8.903091 8.843110 8.844801 8.825395 8.850877 8.810275 8.834156 8.839723 8.834027 8.817696 8.813933 8.825245 8.809275 8.799406 8.794524 8.802792 8.796618 8.786651 8.785811 8.782310 8.779798 8.774807 8.775043 8.774566 8.772005 8.770897 8.769747 8.770554 8.769317 8.768470 8.767961 8.767837 8.768090 7.591519 6.180123 5.359225 5.397602 5.876319 7.326323 7.124242 6.973643 6.830334 7.005308 7.043543 7.000196 6.989366 6.967878 6.956504 6.898132 6.977862 7.068138 7.218411 7.264962 7.288883 7.304436 7.328014 7.316607 7.286604 7.280563 7.260798 7.247141 7.236968 7.256798 7.255317 7.246922 7.250139 7.270171 7.279767 7.271836 7.271757 7.274317 7.281275 7.277788 7.276962 7.275533 7.274237 7.273316 7.274508 7.277181 7.276089 7.275474 7.276612 7.279558 7.280152 5.936391 11.53848 19.61155 21.82229 28.88657 28.22739 28.54079 28.29015 27.66469 27.21782 27.21409 27.15831 26.82465 26.56518 26.40967 26.84278 26.86963 26.74985 26.62006 26.65381 26.86103 26.81450 26.84027 26.72130 26.78323 26.76836 26.93461 26.91290 26.92135 26.90548 26.97163 27.04937 27.03918 27.05937 27.04499 27.10418 27.10415 27.12685 27.12501 27.12940 27.13752 27.13927 27.15705 27.15373 27.15585 27.15225 27.15884 27.16441 27.16286 27.16327 27.16070 123doc 2.196062 4.208021 5.166115 4.616358 3.997772 3.779464 4.034168 4.004473 4.103912 4.166900 4.403186 4.446282 4.562139 4.875509 4.840975 4.824004 4.810313 4.954035 4.931437 4.923331 4.912469 4.959075 4.947713 4.927786 4.923529 4.920903 4.912222 4.902853 4.902949 4.899939 4.890829 4.884230 4.881450 4.878619 4.876946 4.870529 4.870471 4.867998 4.867658 4.865473 4.865356 4.867245 4.865890 4.866968 4.866104 4.869175 4.868591 4.869248 4.869296 4.870390 4.871695 72.96170 66.00371 53.96101 45.07072 39.47071 38.10395 36.35342 35.54995 36.59061 37.10725 36.90024 36.73756 37.18436 37.15220 37.00690 36.78581 36.72947 36.66653 36.52855 36.62305 36.44286 36.46146 36.36645 36.55851 36.51043 36.50457 36.41115 36.46962 36.47984 36.45532 36.41384 36.37426 36.38081 36.34510 36.34068 36.30270 36.30067 36.28230 36.28074 36.27414 36.26750 36.26020 36.25010 36.24935 36.24616 36.24170 36.23363 36.23015 36.22794 36.22482 36.22108 0.338168 0.319510 0.416789 2.611318 3.260650 4.111421 3.978403 4.107682 4.047440 3.945733 3.987623 4.026039 3.993386 4.037777 4.114209 4.143647 4.138713 4.128419 4.179088 4.135244 4.150854 4.144046 4.194988 4.184646 4.199693 4.213909 4.203091 4.201391 4.190775 4.207263 4.204089 4.204446 4.201950 4.202273 4.202847 4.197331 4.199263 4.197542 4.198833 4.197384 4.197693 4.199085 4.197840 4.198268 4.197429 4.199096 4.199584 4.199445 4.199979 4.199812 4.200884 0.314362 3.253277 6.148882 5.331157 4.795895 4.544854 4.393195 4.894415 4.866326 4.768384 4.737490 4.835097 4.795341 4.740223 4.758425 4.707930 4.697755 4.641788 4.671713 4.640454 4.617198 4.607076 4.613173 4.627080 4.614079 4.617603 4.605201 4.606842 4.601339 4.600430 4.600845 4.595025 4.595440 4.590929 4.596215 4.596901 4.596594 4.595169 4.594646 4.598500 4.598125 4.598678 4.597676 4.598948 4.599539 4.599393 4.600540 4.600113 4.600685 4.600199 4.601428 1.553837 1.528837 3.622421 5.264632 4.808509 4.901050 6.893120 7.124685 6.966165 7.001556 6.944998 7.081191 7.009898 6.983059 7.052752 6.993785 6.995025 6.948208 6.947653 6.916030 6.881904 6.884021 6.858514 6.853796 6.848280 6.854372 6.838902 6.841553 6.852849 6.849525 6.854176 6.846337 6.856508 6.850754 6.861940 6.869871 6.871277 6.873516 6.872045 6.882510 6.881803 6.885427 6.885200 6.888520 6.890668 6.890652 6.893408 6.892698 6.894670 6.894111 6.895974 54 55 56 57 58 59 60 Period 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 0.050970 0.050971 0.050972 0.050974 0.050976 0.050978 0.050979 8.766827 8.767006 8.766535 8.766574 8.766075 8.765989 8.766468 7.279208 7.278946 7.279317 7.279578 7.279031 7.278577 7.278357 S.E DLWCOMMO IRU 0.761694 1.072803 1.225877 1.698076 1.877625 1.979971 2.346117 2.463146 2.545361 2.622976 2.632532 2.644784 2.658003 2.660610 2.669663 2.682031 2.689784 2.695586 2.698776 2.701474 2.703710 2.707521 2.711504 2.713356 2.718843 2.720550 2.724339 2.727638 2.728984 2.731967 2.733215 2.735618 2.736663 2.738426 2.739557 2.740432 2.741538 2.742062 2.743133 2.743490 60.29036 58.45791 45.66311 24.28067 20.23712 18.31013 15.32357 13.98204 14.12103 13.32062 13.22519 13.10450 13.35386 13.33328 13.53750 13.47726 13.48171 13.42384 13.39236 13.38539 13.36802 13.44104 13.40260 13.42134 13.36987 13.36369 13.32654 13.30436 13.30618 13.28298 13.28852 13.27156 13.27585 13.25949 13.25363 13.24577 13.23807 13.23794 13.22910 13.23076 9.40E-05 1.032375 4.488646 9.049769 15.08028 14.24974 10.31815 9.700867 9.094779 8.837996 8.871867 8.798323 8.774944 8.758134 8.705268 8.643428 8.593694 8.556756 8.538061 8.523089 8.510343 8.486816 8.470928 8.459604 8.434751 8.430840 8.408721 8.392421 8.386082 8.373126 8.368374 8.356004 8.355065 8.344637 8.339217 8.334021 8.331382 8.331147 8.325275 8.324342 27.16385 27.16351 27.16456 27.16521 27.16383 27.16447 27.16367 4.871262 4.872361 4.872156 4.873312 4.872961 4.873649 4.873822 36.21981 36.21862 36.21707 36.21491 36.21516 36.21510 36.21391 Variance Decomposition of DSIR: DLGDP DLCPI DLM2 6.030967 6.769099 5.311491 7.387439 9.190632 14.06533 28.70484 31.22441 31.80764 34.43094 34.36064 34.19795 33.91960 33.89571 33.71314 33.54218 33.38253 33.35631 33.40449 33.34056 33.36557 33.28500 33.30009 33.27069 33.27640 33.30514 33.27181 33.36431 33.33138 33.41281 33.40800 33.43022 33.44219 33.44561 33.48495 33.47022 33.50312 33.49050 33.51618 33.51631 123doc 0.254380 11.78104 10.68751 13.46615 11.01540 10.03859 7.389782 7.201320 6.747771 7.311880 7.267244 7.503397 7.459467 7.452766 7.530005 7.460945 7.579962 7.567992 7.627224 7.616683 7.643243 7.639542 7.627046 7.646223 7.624696 7.632144 7.614149 7.610747 7.603746 7.593573 7.591669 7.580822 7.582365 7.572677 7.571635 7.566960 7.563297 7.562232 7.556736 7.557906 2.595471 1.668773 8.028804 23.50130 22.20875 20.27144 16.05631 16.61929 15.63911 14.73541 14.79464 14.67851 14.55900 14.54345 14.44587 14.80226 14.98029 15.03048 15.01863 15.04232 15.04486 15.02080 15.09288 15.07232 15.17380 15.16132 15.24135 15.23617 15.24761 15.23304 15.23355 15.25190 15.24070 15.26469 15.25306 15.26977 15.26127 15.26497 15.26142 15.25830 4.200373 4.201084 4.201191 4.201506 4.201791 4.201727 4.202516 4.601951 4.601794 4.601891 4.601823 4.602678 4.602392 4.602644 6.896715 6.896670 6.897283 6.897081 6.898477 6.898096 6.898613 DSIR DLEX DDIR 30.82873 16.50853 14.36883 8.979588 9.189783 9.052383 6.625340 6.588450 6.294500 5.961633 5.974002 6.213864 6.559419 6.634672 6.682302 6.620951 6.587381 6.628334 6.617222 6.694395 6.695343 6.738171 6.720448 6.733407 6.714136 6.712523 6.721505 6.708701 6.726250 6.715456 6.723928 6.712506 6.715741 6.711231 6.708248 6.712448 6.708677 6.714879 6.709826 6.712536 0.000000 0.261981 0.569567 3.554099 4.789991 4.589938 4.826099 4.582776 4.292765 4.047465 4.018145 3.992364 3.974406 3.980281 4.023096 4.071074 4.062612 4.084649 4.077193 4.086254 4.079986 4.100765 4.106916 4.117774 4.129957 4.126922 4.136487 4.128900 4.132001 4.127446 4.128988 4.130843 4.129612 4.133866 4.130463 4.133533 4.131241 4.133368 4.134103 4.134074 0.000000 3.520296 10.88204 9.780988 8.288029 9.422464 10.75592 10.10085 12.00242 11.35405 11.48828 11.51110 11.39930 11.40171 11.36281 11.38191 11.33182 11.35164 11.32483 11.31130 11.29264 11.28787 11.27910 11.27865 11.27638 11.26741 11.27943 11.25438 11.26674 11.26156 11.25697 11.26615 11.25848 11.26780 11.25879 11.26727 11.26295 11.26496 11.26736 11.26578 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 Period 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 2.744207 2.744583 2.745090 2.745465 2.745720 2.746126 2.746287 2.746641 2.746805 2.747056 2.747232 2.747364 2.747544 2.747640 2.747816 2.747898 2.748021 2.748113 2.748196 2.748297 13.22438 13.22372 13.21888 13.21637 13.21512 13.21151 13.21170 13.20845 13.20876 13.20640 13.20540 13.20448 13.20308 13.20316 13.20151 13.20179 13.20062 13.20044 13.19978 13.19918 8.320447 8.319891 8.316824 8.315908 8.314690 8.313131 8.312655 8.311118 8.311054 8.309549 8.308942 8.308141 8.307775 8.307478 8.306584 8.306280 8.305646 8.305420 8.304919 8.304538 S.E DLWCOMMO IRU 0.005207 0.007646 0.008770 0.010894 0.012369 0.014103 0.014569 0.015665 0.016002 0.016525 0.017310 0.017670 0.017921 0.018195 0.018430 0.018583 0.018747 0.019018 0.019101 0.019210 0.019311 0.019443 0.019522 0.019554 0.019610 0.019652 0.019722 0.412269 2.762075 5.637615 3.678950 3.411889 4.762617 5.876810 6.144176 6.217159 6.985987 6.952553 8.273152 8.055236 7.849452 7.817117 7.795455 7.877013 7.683542 7.741914 7.657498 7.698705 7.596634 7.567222 7.583510 7.558032 7.576835 7.525406 1.256162 0.621125 12.15887 7.880575 6.193720 4.887031 4.589112 4.513812 5.401468 6.021277 5.489527 5.275818 5.354086 5.429639 5.302788 5.408595 5.717054 5.578893 5.594608 5.834698 6.130620 6.132386 6.099042 6.086590 6.117089 6.103398 6.072729 33.52649 33.53431 33.53183 33.54270 33.53780 33.54976 33.54676 33.55230 33.55282 33.55379 33.55826 33.55603 33.56018 33.55788 33.56080 33.56061 33.56125 33.56275 33.56164 33.56362 7.553959 7.555460 7.553017 7.552799 7.552628 7.550863 7.551930 7.550033 7.551700 7.550438 7.551126 7.550856 7.550742 7.551260 7.550491 7.551313 7.550642 7.551268 7.550892 7.551068 15.25891 15.25476 15.25925 15.25641 15.25673 15.25419 15.25315 15.25315 15.25142 15.25169 15.25048 15.25075 15.25030 15.24970 15.25023 15.24935 15.24988 15.24919 15.24987 15.24992 Variance Decomposition of DLEX: DLGDP DLCPI DLM2 2.068275 34.31940 29.69833 32.35986 25.81853 20.02115 18.86272 22.91932 24.16039 22.80311 25.21608 25.06068 25.16632 26.27966 26.12990 26.62312 26.16535 27.58740 27.71217 27.73795 27.64275 27.74280 27.99675 27.91339 28.17053 28.06461 28.09749 123doc 0.224814 0.161400 0.957184 11.63709 9.358330 10.66525 9.994356 9.352559 8.963510 8.624455 7.875058 7.934260 7.957313 8.044305 7.845871 7.903639 7.895327 7.682485 7.738715 7.654794 7.751812 7.651204 7.667043 7.653343 7.648440 7.680689 7.637292 11.10509 15.65021 15.27061 14.47709 14.30230 24.03058 26.64522 23.04915 22.09077 22.54097 22.22538 21.98619 21.77272 21.20903 21.63028 21.46029 21.33306 20.86486 20.69804 20.60204 20.40057 20.46064 20.47074 20.42737 20.31555 20.30009 20.40960 6.709553 6.709452 6.709596 6.708414 6.711242 6.709299 6.711198 6.709596 6.710156 6.709882 6.709431 6.710437 6.709632 6.710900 6.710071 6.710719 6.710423 6.710417 6.710705 6.710325 4.135805 4.134915 4.137532 4.136631 4.138217 4.138183 4.138776 4.139735 4.139470 4.140813 4.140297 4.141293 4.141032 4.141594 4.141918 4.141875 4.142412 4.142149 4.142768 4.142537 11.27045 11.26748 11.27306 11.27076 11.27356 11.27307 11.27383 11.27562 11.27462 11.27744 11.27607 11.27800 11.27727 11.27803 11.27840 11.27806 11.27912 11.27837 11.27942 11.27882 DSIR DLEX DDIR 8.233587 7.320094 5.866840 10.19010 9.992027 8.984115 8.650990 11.45685 11.05710 12.07944 11.13085 10.71527 10.43552 10.35513 10.19655 10.05404 10.32397 10.04350 9.987372 9.874513 9.907545 9.829145 9.756360 9.848388 9.797976 9.813118 9.744387 76.69980 37.70662 29.24764 18.97301 20.54171 17.27363 16.23863 14.32890 13.75639 13.04547 12.49408 11.99966 11.85559 11.51485 11.44859 11.27945 11.19298 10.98625 10.90033 10.82827 10.76034 10.76868 10.69911 10.69284 10.63331 10.64422 10.63452 0.000000 1.459084 1.162911 0.803325 10.38149 9.375629 9.142168 8.235233 8.353208 7.899297 8.616473 8.754973 9.403210 9.317932 9.628911 9.475411 9.495242 9.573075 9.626844 9.810237 9.707655 9.818511 9.743725 9.794564 9.759063 9.817036 9.878573 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 Period 10 11 12 13 14 0.019751 0.019793 0.019825 0.019855 0.019889 0.019910 0.019946 0.019958 0.019979 0.019996 0.020020 0.020039 0.020046 0.020060 0.020069 0.020084 0.020091 0.020101 0.020108 0.020114 0.020122 0.020126 0.020134 0.020136 0.020141 0.020144 0.020148 0.020152 0.020154 0.020157 0.020158 0.020161 0.020162 7.574009 7.542014 7.531517 7.510191 7.512690 7.534135 7.507064 7.514874 7.502559 7.519682 7.504123 7.500928 7.501837 7.493722 7.495792 7.486503 7.496973 7.490494 7.489777 7.485944 7.485668 7.487779 7.482337 7.483876 7.480705 7.483026 7.480341 7.479639 7.479669 7.478042 7.478515 7.476545 7.478038 6.076582 6.050751 6.031802 6.018496 6.034461 6.039367 6.017747 6.010564 6.015779 6.030299 6.020511 6.009043 6.005597 6.005913 6.006217 5.997895 5.997450 5.991841 5.988177 5.985263 5.987398 5.989173 5.984550 5.983004 5.982698 5.985150 5.983120 5.981268 5.980388 5.979801 5.979592 5.978196 5.978374 S.E DLWCOMMO IRU 1.044841 1.386453 1.560168 1.883663 2.051237 2.168034 2.505699 2.606666 2.645646 2.680524 2.687568 2.698841 2.706424 2.714178 44.05391 37.89504 29.93621 20.54142 19.12930 17.73764 16.41214 15.35020 15.28418 14.91222 14.91251 14.84331 14.98246 15.13444 0.342693 12.00369 10.21918 13.13292 16.00875 15.09251 11.33655 10.50248 10.27412 10.17509 10.18778 10.15130 10.24832 10.21067 28.06108 28.19405 28.35215 28.28293 28.34048 28.28185 28.41147 28.42650 28.45141 28.46699 28.45443 28.52499 28.50737 28.56877 28.55113 28.57284 28.57723 28.59452 28.63297 28.62022 28.63968 28.62798 28.65766 28.66141 28.66846 28.67392 28.67188 28.68623 28.68262 28.69611 28.69326 28.69814 28.69904 7.669485 7.636951 7.657716 7.634773 7.648184 7.656111 7.635432 7.637268 7.624662 7.641993 7.624366 7.623743 7.622048 7.619171 7.618098 7.608700 7.614653 7.607532 7.607879 7.604044 7.604252 7.604262 7.599301 7.600520 7.597407 7.599405 7.596573 7.596264 7.596056 7.594904 7.595459 7.593540 7.594826 20.37064 20.32663 20.26671 20.32914 20.32693 20.29803 20.28234 20.25950 20.27041 20.23604 20.26462 20.25755 20.25499 20.23583 20.23830 20.25785 20.24521 20.24191 20.22716 20.23934 20.23475 20.23198 20.22827 20.22354 20.22394 20.21743 20.22138 20.21842 20.21759 20.21386 20.21332 20.21530 20.21286 Variance Decomposition of DDIR: DLGDP DLCPI DLM2 2.945503 3.197460 2.543611 9.827285 9.745174 14.11974 28.20270 28.90961 29.23200 30.04765 30.07553 29.82996 29.72234 29.67327 123doc 10.88450 19.66569 20.28563 15.14970 12.79177 11.47965 9.095691 9.308708 9.233131 9.528425 9.608891 9.572494 9.543694 9.516615 0.391746 1.038165 9.504822 17.42690 16.82963 15.29615 12.62781 12.70651 12.34222 12.17976 12.12021 12.03717 11.98562 12.03547 9.785737 9.764768 9.739317 9.741322 9.714792 9.741982 9.707060 9.724993 9.706797 9.706206 9.696608 9.681697 9.692343 9.678760 9.687343 9.672789 9.677762 9.672771 9.668445 9.668321 9.662465 9.667715 9.660348 9.662977 9.659226 9.659378 9.657957 9.655244 9.657246 9.654323 9.655801 9.653119 9.654000 10.61069 10.60449 10.57072 10.57685 10.54257 10.54470 10.52681 10.51929 10.51070 10.49569 10.49958 10.48120 10.48197 10.46860 10.46931 10.46383 10.45720 10.45579 10.44790 10.44921 10.44203 10.44284 10.43871 10.43682 10.43522 10.43232 10.43329 10.42988 10.43030 10.42778 10.42778 10.42687 10.42567 9.851780 9.880353 9.850068 9.906306 9.879897 9.903837 9.912078 9.907011 9.917686 9.903100 9.935754 9.920855 9.933842 9.929226 9.933807 9.939595 9.933520 9.945133 9.937695 9.947659 9.943754 9.948273 9.948817 9.947857 9.952346 9.949374 9.955460 9.953063 9.956125 9.955188 9.956283 9.958291 9.957198 DSIR DLEX DDIR 0.096091 2.635275 8.157127 5.599698 7.870804 7.276681 5.461034 6.325022 6.143146 6.050719 6.019902 6.523384 6.535678 6.541580 0.158217 0.137495 0.144377 2.742730 3.898201 3.650330 3.503815 3.338017 3.296302 3.216825 3.206850 3.180505 3.176215 3.159635 41.12734 23.42719 19.20904 15.57934 13.72636 15.34730 13.36026 13.55945 14.19490 13.88931 13.86833 13.86187 13.80567 13.72831 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 2.719706 2.729282 2.730754 2.734274 2.735405 2.736889 2.738979 2.741141 2.743739 2.744407 2.746941 2.747711 2.750021 2.751402 2.751993 2.753555 2.754026 2.755193 2.755577 2.756609 2.756923 2.757206 2.757607 2.757904 2.758311 2.758382 2.758641 2.758750 2.758940 2.759009 2.759144 2.759253 2.759306 2.759414 2.759471 2.759572 2.759606 2.759649 2.759695 2.759740 2.759804 2.759827 2.759869 2.759892 2.759929 2.759958 15.11037 15.06222 15.04673 15.02034 15.00848 15.01838 15.04930 15.07344 15.05420 15.04735 15.02493 15.01655 14.99164 14.99152 14.99267 14.98328 14.97832 14.98100 14.97787 14.96751 14.96447 14.96143 14.95927 14.95668 14.95493 14.95450 14.95233 14.95120 14.94915 14.94877 14.94789 14.94687 14.94643 14.94575 14.94559 14.94452 14.94423 14.94385 14.94358 14.94343 14.94288 14.94299 14.94255 14.94246 14.94207 14.94201 10.25659 10.21048 10.20249 10.22500 10.23079 10.22006 10.20947 10.19681 10.17804 10.17705 10.16043 10.15887 10.14245 10.13694 10.13280 10.12294 10.11951 10.11540 10.11888 10.11337 10.11107 10.11012 10.11336 10.11297 10.11011 10.10960 10.10819 10.10771 10.10648 10.10717 10.10630 10.10566 10.10536 10.10560 10.10565 10.10492 10.10467 10.10455 10.10478 10.10453 10.10410 10.10393 10.10372 10.10360 10.10335 10.10325 29.58399 29.37677 29.35957 29.30331 29.31222 29.29664 29.28095 29.23547 29.22454 29.21479 29.24980 29.24521 29.24302 29.27780 29.27506 29.32839 29.31918 29.33451 29.32669 29.34922 29.35912 29.36119 29.36687 29.36466 29.37645 29.37505 29.38436 29.38290 29.38444 29.38453 29.38605 29.39053 29.38951 29.39119 29.38998 29.39179 29.39231 29.39231 29.39293 29.39218 29.39314 29.39269 29.39352 29.39364 29.39344 29.39366 9.561942 9.580194 9.592487 9.630847 9.622996 9.626768 9.632391 9.622242 9.618176 9.613613 9.608369 9.602999 9.595489 9.588379 9.584265 9.574244 9.570970 9.564875 9.563554 9.556737 9.554788 9.552834 9.550372 9.548834 9.546116 9.546821 9.545116 9.545300 9.543992 9.544224 9.543769 9.543207 9.543460 9.543039 9.543868 9.543173 9.543575 9.543297 9.543558 9.543496 9.543351 9.543598 9.543407 9.543623 9.543392 9.543569 11.98743 12.40671 12.40578 12.42785 12.41772 12.42136 12.40679 12.42607 12.50871 12.51482 12.55615 12.56718 12.63171 12.62071 12.62398 12.60967 12.62861 12.63189 12.63755 12.64345 12.64350 12.64552 12.64357 12.64670 12.64464 12.64433 12.64227 12.64405 12.64555 12.64493 12.64387 12.64288 12.64271 12.64268 12.64216 12.64227 12.64206 12.64200 12.64170 12.64173 12.64241 12.64222 12.64237 12.64216 12.64293 12.64298 6.523980 6.485162 6.500585 6.539944 6.568424 6.586923 6.607599 6.599127 6.589166 6.591465 6.585035 6.588130 6.586176 6.591564 6.590345 6.590575 6.588727 6.584480 6.585285 6.582159 6.583020 6.582546 6.584468 6.583970 6.582711 6.582971 6.581861 6.581923 6.581506 6.582347 6.582723 6.582398 6.582516 6.582009 6.582211 6.582008 6.582177 6.582393 6.582410 6.582664 6.582384 6.582616 6.582452 6.582578 6.582543 6.582598 3.199467 3.178859 3.204040 3.199573 3.197437 3.195603 3.193625 3.218316 3.215653 3.226562 3.223412 3.224594 3.225270 3.222457 3.223468 3.220355 3.223191 3.221372 3.223103 3.223283 3.222564 3.222734 3.221804 3.224061 3.224148 3.224668 3.224469 3.224983 3.225759 3.225597 3.226314 3.226212 3.226740 3.226755 3.227112 3.227520 3.227454 3.227702 3.227594 3.228051 3.228088 3.228195 3.228243 3.228291 3.228477 3.228409 Cholesky Ordering: DLWCOMMO IRU DLGDP DLCPI DLM2 DSIR DLEX DDIR 123doc 13.77624 13.69959 13.68832 13.65314 13.64194 13.63427 13.61988 13.62853 13.61151 13.61434 13.59188 13.59647 13.58425 13.57063 13.57742 13.57055 13.57149 13.56649 13.56706 13.56427 13.56146 13.56362 13.56028 13.56213 13.56090 13.56207 13.56141 13.56194 13.56312 13.56244 13.56309 13.56224 13.56327 13.56297 13.56343 13.56380 13.56352 13.56389 13.56344 13.56392 13.56364 13.56376 13.56374 13.56365 13.56380 13.56352 Bảng 4.10 : Tổng quan mơ hình SVAR Mơ hình VAR cấu trúc hệ thống hệ phương trình biến nội sinh, đó, giá trị biến phụ thuộc độ trễ trễ biến cịn lại q khứ Mơ hình dùng lý thuyết kinh tế để tách liên kết đồng thời biến Nó địi hỏi phải có giả định nhận dạng để mối tương quan làm sáng tỏ Đây hiểu mơ hình tổng quát nhất, việc định hệ số ma trận hệ số biến có hay không phụ thuộc vào ý nghĩa kinh tế Cụ thể, tương tác mang tính động chuỗi biến số kinh tế nghiên cứu mô tả sau: Ayt = C + ∏(L)yt + Bεt (3.1) Với mơ hình VAR cấu trúc (SVAR) vế phải biểu diễn sau: G12 G13 … G1n Y1t Y2t G21 G23 … G2n G32 G32 … G3n … … … …… G13 … Ynt … G32 …… G12 X Y3t Trong yt ma trận (nx1) n biến nội sinh, A ma trận (nxn) phản ánh tác động đồng thời biến kinh tế xem xét, C ma trận (nx1) biến ngoại sinh ∏(L) ma trận đa thức trễ, ∏(L) = ∏1L + ∏2L2 +∏3L3 +….∏pLp, εt vecto cú sốc cấu với E(εt) = 0, E(εtεs’) = ∑= In s=t E(εtεs’) = s ≠ t B 123doc ma trận (nxn) phản ánh mối quan hệ đồng thời cú sốc cấu với biến kinh tế vĩ mơ.Giản ước phương trình (3.1) ta có : AA-1yt = CA-1 + A-1∏(L)yt +A-1Bεt hay Yt = α + φ(L)yt + But (3.2) Trong đó, ut sai số ước lượng thỏa E(ut) = ,E(utus’) = ∑u với s = t E(utus’) = với s≠t Từ (3.1) (3.2) ta có : Aut = Bεt ∑u = A-1BB’A-1’ (3.3) Để ước lượng mơ hình VAR cấu trúc (SVAR), địi hỏi mơ hình phải nhận dạng Điều kiện cần thiết để nhận dạng mơ hình cách xác ma trận A, B phải có số hệ số số hệ số ma trận hiệp phương sai mơ hình giản ước ∑u Nói cách khác, điều kiện nhằm đảm bảo khơi phục hệ số cấu trúc ban đầu từ mơ hình giản ước Đây điều kiện hàng đầu, nhiên mô hình cịn địi hỏi cần phải có điều kiện hạng ma trận, song điều khó xác nhận hơn, nên giả định điều kiện đáp ứng (xem thêm Hamilton(1994)) Theo phương trình (3.3), mối quan hệ mơ hình giản ước mơ hình cấu trúc ban đầu biểu diễn qua : ∑u = A-1BB’A-1’ Nhận dạng xác địi hỏi ma trận A,B phải có 2n2 – n hệ số, ma trận hiệp phương sai ∑u có n(n+1)/2 hệ số Vì vậy, cần có 2n2– n - n(n+1)/2 ràng buộc A B Trong mô hình SVAR chuẩn, ma trận A ràng buộc ma trận chéo,áp đặt n(n-1) ràng buộc, địi hỏi phải có n(n-1)/2 ràng buộc cho ma trận B.Để nhận dạng xác mơ hình mà khơng cần phải áp đặt thêm ràng buộc lên ma trận đa thức trễ φ(L), người ta sử dụng bước ước lượng hợp lý tối đa (maximumli elihood estimation) Đầu tiên ma trận hiệp phương 123doc sai ∑u ước lượng qua ∑^= (1/T) ’, ût phần dư ước lượng phương pháp OLS cho phương trình mơ hình giản ước Các ước lượng cho ma trận A,B tiến hành sau cách lấy tối đa hóa hệ số log likelihood cho hệ thống điều kiện ma trận ∑^ Ln Lt=-(1/2)log(2π) - (1/2)log A-1∑(A-1) - vA-1∑(A-1)ε 123doc ... sách tiền tệ qua lãi suất Việt Nam  Đánh giá chế truyền dẫn sách tiền tệ qua lãi suất Việt Nam  Đưa giải pháp khuyến nghị chế truyền dẫn sách tệ qua lãi suất Việt Nam 1.3 Câu hỏi nghiên cứu: Dựa... Việt Nam Chương 4: Nghiên cứu thực nghiệm chế truyền dẫn sách tiền tệ qua lãi suất Việt Nam Chương 5: Kết luận khuyến nghị chế truyền dẫn sách tiền tệ qua lãi suất Việt Nam 1.7 Ý nghĩa nghiên cứu: ... tiêu sách tiền tệ 3.2 Phân tích chế truyền dẫn sách tiền tệ qua lãi suất Việt Nam 3.2.1 Tác động truyền dẫn sách tiền tệ đến lãi suất ngân hàng thương mại Diễn biến truyền dẫn sách tiền tệ qua