Thực trạng hoạt động sáp nhập doanh nghiệp tại việt nam

1493 THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG SÁP NHẬP DOANH NGHIỆP TẠI VIỆT NAM Phạm Như Ý, Phạm Ngọc Quyền, Huỳnh Nhật Minh, Lê Thời Thế* Khoa Luật, Trường Đại học Công nghệ TP Hồ Chí Minh GVHD PGS TS Bành Quốc Tuấn TÓ[.]

THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG SÁP NHẬP DOANH NGHIỆP TẠI VIỆT NAM Phạm Như Ý, Phạm Ngọc Quyền, Huỳnh Nhật Minh, Lê Thời Thế* Khoa Luật, Trường Đại học Công nghệ TP Hồ Chí Minh GVHD: PGS.TS Bành Quốc Tuấn TĨM TẮT Trong năm gần khơng doanh nghiệp gặp khó khăn vấn đề phát triển họ phải lựa chọn chiến lược phương án tốt cho sống cịn kinh tế thị trường Hiện ln có cạnh tranh doanh nghiệp, trình cạnh tranh việc cơng ty sáp nhập vào cơng ty khác để tập trung kinh tế, tăng khả cạnh tranh lẫn việc bình thường Trong bối cảnh hình thức sáp nhập doanh nghiệp chiến lược nhiều doanh nghiệp lựa chọn thời điểm kinh tế gặp khó khăn Việc tái phân bổ, nguồn lực tài hệ thống quản trị thông qua việc kết hợp với doanh nghiệp khác để nâng cao tài hỗ trợ cho doanh nghiệp Sáp nhập doanh nghiệp hình thức tổ chức lại doanh nghiệp pháp luật quy định hướng dẫn cụ thể văn luật như: Luật Doanh nghiệp, Luật Cạnh tranh văn quy phạm pháp luật khác Việc doanh nghiệp sáp nhập cần thiết thời buổi kinh tế đại Đây vấn đề có ý nghĩa quan trọng kinh tế quốc gia Trong viết tác giả phân tích vấn đề sau: lợi ích bất cập việc sáp nhập doanh nghiệp, hành lang pháp lý điều chỉnh vấn đề kiến nghị cá nhân Từ khóa: Cạnh tranh, doanh nghiệp, kinh tế thị trường, sáp nhập doanh nghiệp, tập trung kinh tế TỔNG QUAN VỀ SÁP NHẬP DOANH NGHIỆP Nền kinh tế nước ta ngày phát triển, theo hình thành cơng ty, tập đoàn doanh nghiệp Hệ thống pháp luật đời, điều chỉnh mối quan hệ kinh tế Trong đó, vấn đề liên quan đến doanh nghiệp Luật Doanh nghiệp, mà Luật Doanh nghiệp 2014 điều chỉnh Theo Khoản Điều Luật Doanh nghiệp 2014: ‚Doanh nghiệp tổ chức có tên riêng, có tài sản, có trụ sở giao dịch, đăng ký thành lập theo quy định pháp luật nhằm mục đích kinh doanh‛ Như vậy, để coi doanh nghiệp thành lập hợp pháp pháp luật bảo vệ quyền lợi ích phải thoả mãn đủ bốn điều kiện theo Điều luật Ngày nay, doanh nghiệp thành lập ngày nhiều, canh tranh khơng tránh khỏi Để có đủ nguồn lực phát triển, cạnh tranh với đối thủ, nhiều chủ sở hữu doanh nghiệp định sử dụng hình thức sáp nhập doanh nghiệp để tăng nguồn vốn, nguồn nhân lực, tập trung phát triển kinh tế thị trường Theo định nghĩa Khoản Điều 195 Luật Doanh nghiệp 2014, sáp nhập doanh nghiệp hiểu là: ‚Một số công ty (sau gọi cơng ty bị sáp nhập) có 1493 thể sáp nhập vào công ty khác (sau gọi cơng ty nhận sáp nhập) cách chuyển tồn tài sản, quyền, nghĩa vụ lợi ích hợp pháp sang công ty nhận sáp nhập, đồng thời chấm dứt tồn cơng ty bị sáp nhập‛ Cịn theo Luật Cạnh tranh năm 2018 định nghĩa sau: ‚Sáp nhập doanh nghiệp việc doanh nghiệp chuyển toàn tài sản, quyền, nghĩa vụ lợi ích hợp pháp sang doanh nghiệp khác, đồng thời chấm dứt hoạt động kinh doanh tồn doanh nghiệp bị sáp nhập‛ (Khoản Điều 29 Luật Cạnh tranh 2018) Như vậy, sáp nhập doanh nghiệp việc hai hay nhiều doanh nghiệp chuyển toàn tài sản, quyền nghĩa vụ sang doanh nghiệp nhận sáp nhập, đồng thời chấm dứt tồn Theo đó, nguồn vốn, tài nguyên doanh nghiệp nhận sáp nhập tăng lên, thị trường kinh doanh mở rộng nhiều lợi kinh doanh khác LỢI ÍCH CỦA HOẠT ĐỘNG SÁP NHẬP DOANH NGHIỆP Trong trình hội nhập kinh tế toàn cầu nay, việc mua bán, sáp nhập doanh nghiệp điều tất yếu để mở rộng quy mô, tăng cường sức cạnh tranh thị trường Từ cho thấy sáp nhập doanh nghiệp mang lại nhiều lợi ích Thứ nhất, mở rộng quy mô doanh nghiệp: hi sáp nhập doanh nghiệp lại với đồng nghĩa với việc sáp nhập vốn, nguồn nhân lực… doanh nghiệp tăng thêm nguồn vốn sử dụng khả tiếp cận nguồn vốn, chia sẻ rủi ro, tăng cường tính minh bạch tài Ngồi ra, việc doanh nghiệp sáp nhập vào tăng thị trường kinh doanh cho doanh nghiệp nhận sáp nhập, giúp doanh nghiệp đạt hiệu kinh doanh dựa vào quy mô doanh nghiệp thâm nhập vào thị trường mới, có thêm dây chuyền sản phẩm hay mở rộng phạm vi phân phối, mở rộng chi nhánh, phòng giao dịch, dự án… Hơn nữa, quy mơ lớn giúp giảm thiểu chi phí kinh doanh giảm thiểu trùng lắp mạng lưới phân phối, tiết kiệm chi phí hoạt động chi phí quản lý Thứ hai, nâng cao giá trị doanh nghiệp: Sau sáp nhập, hai bên khai thác lợi lẫn nhau, tăng thị phần, tận dụng quan hệ khách hàng, khả bán chéo sản phẩm, dịch vụ, từ góp phần nâng cao lực cạnh tranh tạo hội kinh doanh hi doanh nghiệp sáp nhập lại với ta khơng làm ph p tính đơn giản cộng giá trị lại mà tận dụng lợi giá trị doanh nghiệp sau sáp nhập lớn nhiều lần so với việc làm ph p cộng số học đơn giản Thứ ba, tập trung nguồn nhân giỏi: hi sáp nhập doanh nghiệp lại với dẫn tới việc phải cắt bớt sở kinh doanh địa bàn có nhiều sở từ nhân viên sở thừa ra, hội để sàng lọc nhân viên ưu tú vào vị trí khác hệ thống loại bỏ nhân viên yếu k m khơng có khả Từ đó, tạo đội ngũ nhân viên lớn mạnh tiềm Thứ tư, lợi cho phát triển kinh tế thị trường Dưới góc độ thị trường cạnh tranh, tập trung kinh tế làm thay đổi số lượng doanh nghiệp có thị trường Khi đó, cấu cạnh tranh vốn có thị trường thay đổi mặt cấu trúc – số lượng doanh nghiệp Sự thay đổi tác động đến thị trường theo xu hướng sau: nguồn lực thị trường sử dụng tập trung 1494 hiệu hơn, tránh tình trạng manh mún, nhỏ lẻ trình kinh doanh; hình thái thị trường cạnh tranh thay đổi chuyển sang mơ hình độc quyền nhóm hình thành doanh nghiệp có quyền lực thị trường Tập trung kinh tế làm thay đổi tương quan cạnh tranh thị trường Sự tích tụ liên minh nguồn lực kinh tế doanh nghiệp thông qua biện pháp tập trung kinh tế đột ngột làm xuất doanh nghiệp nhóm doanh nghiệp có lực cạnh tranh tổng lực cạnh tranh tất doanh nghiệp tham gia THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG SÁP NHẬP DOANH NGHIỆP TẠI VIỆT NAM Thực tiễn cho thấy, doanh nghiệp muốn tồn thị trường tìm cách nâng cao lực cạnh tranh thông qua việc nâng cao lực tài chính, quản trị doanh nghiệp; phát triển công nghệ mới; thay đổi chiến lược sản xuất kinh doanh; Vì thế, sáp nhập doanh nghiệp biện pháp phổ biến để doanh nghiệp phát triển bền vững thị trường Trường hợp sáp nhập doanh nghiệp điển hình Việt Nam như: (1) DaiABank thành lập vào hoạt động từ ngày 30/7/1993, ngân hàng cổ phần hoạt động địa bàn tỉnh Đồng Nai Khởi đầu ngân hàng thương mại cổ phần nông thôn hoạt động tỉnh Đồng Nai với tỷ đồng vốn điều lệ, đến năm 2012 ngân hàng có vốn điều lệ 3.100 tỷ đồng, có 64 điểm giao dịch nước tính đến tháng 6/2012 Ngày 18/11/2013, Ngân hàng Nhà nước có Quyết định số 2687/QĐ-NHNN việc sáp nhập Ngân hàng Thương mại Cổ phần Đại Á (DaiABank) Ngân hàng Thương mại Cổ phần Phát triển TP.HCM (HDBank)1 Việc sáp nhập Ngân hàng Đại Á vào HDBank tạo điều kiện mở rộng quy mô, xâm nhập sâu rộng vào khu vực Đơng Nam Bộ, góp phần phát triển tín dụng nơng nghiệp, nơng thơn tồn ngân hàng Năm đầu sáp nhập, tỷ lệ nợ xấu lên 3% năm nợ xấu kéo xuống 1,5% nhanh trở lại mức bình quân HDBank 1% Ngày 5/1/2018, 981 triệu cổ phiếu HDBank (HDB) thức niêm yết Sở Giao dịch Chứng khốn TP Hồ Chí Minh thu hút quan tâm nhà đầu tư nhanh chóng đưa ngân hàng vào Top 20 doanh nghiệp có giá trị vốn hóa lớn thị trường Tháng 1/2019, HDB bổ sung vào danh mục VN30 - vào Top 30 cổ phiếu có giá trị vốn hóa khoản tốt Với sách quản lý rủi ro thận trọng, hiệu quả, kiểm soát tốt nợ xấu, sở hữu lợi kinh doanh vượt trội hệ sinh thái khách hàng riêng có, HDBank liên tục đạt tốc độ tăng trưởng nhanh bền vững Tăng trưởng kép lợi nhuận ròng HDBank đạt mức 67,1% suốt năm từ 2013-2018 Đến cuối năm 2019, tổng tài sản HDBank đạt 230.000 tỷ đồng Tỷ lệ nợ xấu HDBank 0,9%, mức thấp toàn ngành HDBank giữ vững liên tục nhiều năm Ngân hàng đạt chuẩn Basel II trước thời hạn với tiêu chuẩn trụ cột vốn, quản trị rủi ro công khai thông tin theo chuẩn quốc tế Trên tảng xây dựng 30 năm phát triển bền vững, đặc biệt 10 năm (20082018), với tăng trưởng vượt bậc 22 lần so với trước, HDBank không khẳng định vị ngân hàng hàng đầu nước, mở rộng, thiết lập quan hệ đại lý với khoảng 400 ngân hàng chi nhánh nhiều quốc gia vùng lãnh thổ giới, bao gồm thị trường trọng yếu Trước thềm năm 2020, chào mừng kỷ niệm 30 năm thành lập, HDBank thức khai trương văn phịng nước ngồi, đánh dấu chiến lược vươn thị trường quốc tế, đồng thời đánh dấu cột mốc quan trọng trình phát triển HDBank3 1495 (2) Doanh nghiệp chiếm 41% thị phần ngành kem sáp nhập vào Kido.nb Sau sáp nhập, CTCP Thực phẩm đông lạnh (Kido Foods - KDF) kỳ vọng khắc phục hạn chế doanh nghiệp sản xuất đơn lẻ, có quy mơ trung bình Theo dự thảo phương án sáp nhập, dự kiến, Công ty cổ phần Tập đoàn Kido (mã: KDC) phát hành thêm cổ phần để hốn đổi 17,760 triệu cổ phần phổ thơng Kido Foods, tương ứng 32,79% tổng số lưu hành Kido Foods cho tất cổ đông nắm giữ số cổ phần này, theo tỷ lệ 1:1,3 Nghĩa cổ phiếu KDF đổi 1,3 cổ phiếu KDC Ban lãnh đạo Kido lý giải, việc áp dụng tỷ lệ hoán đổi 1:1,3, cao so với tỷ lệ hoán đổi theo đề xuất tổ chức thẩm định giá 1:1,2 (Công ty Nam Việt-PV) nhằm trả thêm cho cổ đông Kido Foods khoản thặng dư 8,3% cho việc nắm giữ cổ phiếu Kido sau sáp nhập hồn tất Ngồi ra, với quy mơ vốn điều lệ Kido 2,556 tỷ đồng, gấp 4,5 lần so với vốn điều lệ Kido Foods Do đó, tỷ lệ pha lỗng cổ phiếu Kido sau phát hành theo tỷ lệ 1:1,3 8,3%, không chênh lệch đáng kể so với thực phát hành theo tỷ lệ 1:1,2 7,7% Sau hoàn tất việc hoán đổi cổ phiếu trên, vốn điều lệ Kido tăng thêm khoản tương ứng giá trị tổng số cổ phần thực tế mà KDC phát hành thêm Kido Foods chuyển đổi loại hình doanh nghiệp từ Cơng ty cổ phần sang Công ty TNHH MTV Kido sở hữu 100% vốn điều lệ Nếu tháng 06/2020, đại hội đồng cổ đông thường niên hai công ty thông qua phương án sáp nhập, Kido nộp hồ sơ đăng ký phát hành cổ phiếu để hoán đổi, tháng sau Kido phân phối cổ phiếu cho cổ đông Kido Foods chốt theo danh sách Và đến tháng 10/2020, Kido Foods chuyển thành công ty TNHH MTV, cổ phiếu phát hành thêm Kido thức niêm yết Bảng: Kế hoạch doanh thu lợi nhuận sau sáp nhập Kido Foods vào Kido (Đvt: Tỷ đồng) Năm 2020 2021 Doanh thu hợp 8.000 10.800 LNST 253 607 Tỷ lệ cổ tức dự kiến 16% 16% Hiện, Kido có 10 cơng ty con, cơng ty liên kết, liên doanh đồng kiểm soát; tập trung mảng kinh doanh dầu ăn (đóng góp 79,5% tổng doanh thu năm 2019) ngành hàng lạnh (kem, sữa chua, thực phẩm đông lạnh, ) Với ngành hàng lạnh, Kido chiếm 41% thị phần ngành kem (Euromonitor 2019), với nhãn hàng Merino Celano Năm 2019, doanh thu Kido giảm 5,2% so với năm 2018 (chỉ đạt 7.210 tỷ đồng) Trong đó, Kido Foods thành lập năm 2003, sau mua lại nhà máy kem Wall’s Unilever, có vốn điều lệ 30 tỷ đồng niêm yết cổ phiếu KDF vào 14 năm sau Kido Foods sản xuất kinh doanh nhóm sản phẩm gồm kem, sữa chua sản phẩm bánh bao cấp lạnh, thực phẩm đông lạnh Riêng với sữa chua, tỷ trọng đóng góp tổng doanh thu so với sản phẩm cịn lại liên tục sụt giảm Năm 2016, sữa chua chiếm 15,9% tổng doanh thu Kido Foods giảm xuống 3,9% năm 2017, 2,4% năm 2018 1,6% năm 2019 Năm 2019, Kido Foods ghi nhận doanh thu 1.383 tỷ đồng, tăng 10% so với năm 2018 lợi nhuận sau thuế đạt 185 tỷ đồng, tăng 420%2 1496 Trong vấn đề sáp nhập doanh nghiệp Việt Nam với phát triển kinh tế thị trường tập trung nhiều hạn chế, tiềm ẩn nhiều nguy không giải Xu hội nhập gây nhiều sức ép lớn hoạt động sáp nhập doanh nghiệp Thực trạng gây hệ lụy việc sáp nhập không mang lại kết mong đợi bên khiến cho việc xử lý sau phức tạp nhiều Thứ nhất, sáp nhập tiềm ẩn rủi ro: Trong nhiều trường hợp, hiệu việc sáp nhập doanh nghiệp không đạt nhiều mục tiêu mong muốn, doanh nghiệp sau sáp nhập khơng có chuyển biến tốt trước sáp nhập, chí khơng trường hợp bị yếu Hầu hết doanh nghiệp sáp nhập có quy mơ nhỏ, khơng phải doanh nghiệp mạnh, số đông hiệu sản xuất, kinh doanh kém, nợ nần nhiều, cấu lao động không hợp lý Thứ hai, sau sáp nhập, doanh nghiệp phải xử lý nhiều vấn đề tồn đọng như: Lỗ, nợ, lao động dôi dư Sản phẩm doanh nghiệp chưa có thương hiệu chỗ đứng vững thị trường Trước sáp nhập, doanh nghiệp gặp nhiều khó khăn để bán sản phẩm thị trường, sau sáp nhập, quy mô sản xuất doanh nghiệp tăng lên theo phép cộng song lực bán hàng chưa cải thiện, khiến cho sản xuất kinh doanh gặp khó khăn Thứ ba, hiểu biết hoạt động sáp nhập doanh nghiệp hạn chế: Nhiều nhà quản trị doanh nghiệp chưa xem hoạt động sáp nhập công cụ để tái cấu trúc hay cạnh tranh nên khơng có chuẩn bị tốt, làm tăng tỷ lệ thất bại thực Với quan quản lý, hiểu biết hoạt động sáp nhập doanh nghiệp chưa đầy đủ gây nhiều khoảng trống pháp lý cho hoạt động Chẳng hạn, chưa xác định quan quản lý trực tiếp thị trường sáp nhập doanh nghiệp mà có quy định Cục Quản lý cạnh tranh quản lý khía cạnh tập trung kinh tế thương vụ Thứ tư, thiếu minh bạch công bố thông tin doanh nghiệp: Luật Chứng khoán quy định công bố thông tin với công ty đại chúng Bên cạnh đó, theo Luật Kế tốn, tất doanh nghiệp phải thực nghĩa vụ nộp báo cáo tài cho Sở Kế hoạch Đầu tư quan Thuế địa phương, đối tác muốn có thơng tin khó liên quan đến vấn đề bảo mật Ngồi ra, tính trung thực báo cáo tài vấn đề nên công ty chủ yếu dựa vào nguồn thông tin cung cấp bên thứ ba Thứ năm, hành lang pháp lý chưa hoàn chỉnh: Một khung pháp lý hoàn chỉnh cho hoạt động sáp nhập doanh nghiệp cần thiết Cụ thể, thiếu quy định giao dịch có yếu tố nước ngồi; chưa có quy định cụ thể bảo vệ quyền lợi người lao động, cổ đông; thiếu quy định công tác quản lý, giám sát hoạt động sáp nhập nhằm hạn chế tác hại tiêu cực thâu tóm hay đánh thương hiệu doanh nghiệp Thứ sáu, vấn đề thuế: Việc có hai chí ba sổ sách doanh nghiệp khiến nhiều nhà đầu tư nước e ngại rủi ro tiềm tàng nghĩa vụ thuế Họ cân nhắc không số thuế bị truy thu mà hậu khác uy tín doanh nghiệp MỘT SỐ KIẾN NGHỊ Hoàn thiện hệ thống pháp lý cho hoạt động sáp nhập doanh nghiệp Chính phủ cần ban hành văn hướng dẫn thống cho hoạt động sáp nhập doanh nghiệp thay đề cập rải rác nhiều văn Đó Nghị định khung kết nối với văn 1497 pháp lý khác Văn nên có nội dung như: Phân cơng quan quản lý hoat động sáp nhập doanh nghiệp kèm với quy định trách nhiệm, quyền hạn; hình thức thực sáp nhập doanh nghiệp; thủ tục trình tự thực hiện; quy định công bố thông tin liên quan đến hoạt động sáp nhập doanh nghiệp; hình thức sáp nhập bị cấm Xây dựng thị trường sáp nhập doanh nghiệp chuyên nghiệp Cơ quan quản lý cần quy định việc công bố thông tin đối tượng doanh nghiệp nói chung khơng riêng với công ty đại chúng nay, đồng thời quy định rõ loại thơng tin hình thức cơng bố mà doanh nghiệp có nghĩa vụ thực Các thơng tin cung cấp cho thị trường dịch vụ với chi phí hợp lý Nâng cao trình độ nhà quản trị doanh nghiệp nhà quản lý thị trường Việc đào tạo nguồn nhân lực cho thị trường phải thực với hợp tác doanh nghiệp, bên tư vấn, trường đại học quan quản lý trực tiếp thị trường Tạo điều kiện phát triển công ty tư vấn chuyên nghiệp cho hoạt động sáp nhập doanh nghiệp Sự tham gia bên thứ ba giúp giảm rủi ro cho hai phía tăng chuyên nghiệp cho thương vụ Nâng cao hiệu kiểm soát tập trung kinh tế, nâng cao lực quan quản lý cạnh tranh kiểm soát thị trường kinh tế, tăng cường khả kiểm soát Cục Quản lý Cạnh tranh - Cơ quan có chức kiểm soát tập trung kinh tế theo hướng quan quản lý cạnh tranh cần trao quyền chủ động thực thi dựa nguyên tắc pháp luật ghi nhận, bao gồm quyền tự chủ việc lựa chọn sử dụng phương tiện, công cụ kỹ thuật cho vụ việc; chủ động xây dựng quy trình cho việc kiểm sốt tập trung kinh tế Bồi dưỡng nâng cao kiến thức kinh tế pháp lý, sách pháp luật cạnh tranh cho nhân quan quản lý cạnh tranh tổ chức có liên quan Hoạt động sáp nhập doanh nghiệp tiềm ẩn tác động tiêu cực đến doanh nghiệp kinh tế nguy thương hiệu, bị thâu tóm hay thống lĩnh thị trường Trước phát triển hoạt động sáp nhập doanh nghiệp, Chính phủ nên thực số giải pháp vĩ mô nhằm giúp thị trường phát triển bền vững, hồn thiện hành lang pháp lý xây dựng thị trường sáp nhập chuyên nghiệp nâng cao hiệu kiểm soát tập trung kinh tế quan Nhà nước TÀI LIỆU THAM KHẢO [1] Công bố sáp nhập ngân hàng Đại Á vào HDBank, Tạp chí Diễn đàn Doanh nghiệp, xem tại: https://enternews.vn/cong-bo-sap-nhap-ngan-hang-dai-a-vao-hdbank-19670.html [2] Hồng Phúc, Doanh nghiệp chiếm 41% thị phần ngành kem sáp nhập vào Kido, báo Đầu tư, xem tại: https://baodautu.vn/doanh-nghiep-chiem-hon-41-thi-phan-nganhkem-se-duoc-sap-nhap-vao-kido-d122877.html [3] Thiên Ngân, HDBank - 30 năm tự hào hành trình vươn biển lớn, báo Cơng an Thành phố Hồ Chí Minh, xem tại: http://congan.com.vn/thi-truong/ngan-hang/hdbank-30-nam-tu-haohanh-trinh-vuon-ra-bien-lon_85775.htm 1498 ... sau: ? ?Sáp nhập doanh nghiệp việc doanh nghiệp chuyển toàn tài sản, quyền, nghĩa vụ lợi ích hợp pháp sang doanh nghiệp khác, đồng thời chấm dứt hoạt động kinh doanh tồn doanh nghiệp bị sáp nhập? ??... sáp nhập tăng lên, thị trường kinh doanh mở rộng nhiều lợi kinh doanh khác LỢI ÍCH CỦA HOẠT ĐỘNG SÁP NHẬP DOANH NGHIỆP Trong trình hội nhập kinh tế tồn cầu nay, việc mua bán, sáp nhập doanh nghiệp. .. tài Ngồi ra, việc doanh nghiệp sáp nhập vào tăng thị trường kinh doanh cho doanh nghiệp nhận sáp nhập, giúp doanh nghiệp đạt hiệu kinh doanh dựa vào quy mơ doanh nghiệp thâm nhập vào thị trường