BỘ TÀI CHÍNH TRƯỜNG ĐẠI HỌC TÀI CHÍNH – MARKETING PHẠM ĐỨC HUY TÁC ĐỘNG CỦA QUẢN TRỊ CÔNG TY ĐẾN THÀNH QUẢ CÔNG TY CỔ PHẦN VIỆT NAM QUA CÁC GIAI ĐOẠN CỦA VÒNG ĐỜI DOANH NGHIỆP Chuyên ngành Tài chính –[.]
BỘ TÀI CHÍNH TRƯỜNG ĐẠI HỌC TÀI CHÍNH – MARKETING - PHẠM ĐỨC HUY TÁC ĐỘNG CỦA QUẢN TRỊ CÔNG TY ĐẾN THÀNH QUẢ CÔNG TY CỔ PHẦN VIỆT NAM QUA CÁC GIAI ĐOẠN CỦA VÒNG ĐỜI DOANH NGHIỆP Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 9.34.02.01 TĨM TẮT LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ Thành phố Hồ Chí Minh - Năm 2022 Cơng trình hồn thành tại: Trường Đại học Tài – Marketing Người hướng dẫn khoa học 1: TS Phạm Quốc Việt Người hướng dẫn khoa học 2: TS Nguyễn Ngọc Ảnh Phản biện 1: Phản biện 2: Phản biện 3: Luận án bảo vệ trước Hội đồng chấm luận án cấp trường họp Vào hồi Ngày tháng năm Có thể tìm hiểu luận án thư viện: Có thể tìm hiểu luận án thư viện: - Thư viện - Thư viện DANH MỤC CÁC CƠNG TRÌNH CỦA TÁC GIẢ ĐÃ CƠNG BỐ Tạp chí khoa học Pham, Duc-Huy, & Pham, Quoc-Viet (2020) The impact of firm’s life-cycle on board composition: Evidence from Vietnam's listed firms Accounting, 6(6), 1065-1070 Pham, Duc-Huy, & Pham, Quoc-Viet (2020) The impact of CEO Duality on firm performance: Examining the life-cycle theory in Vietnam Accounting, 6(5), 737-747 Phạm, Quoc-Viet., Ho, Thu-Hoai., Pham, Duc-Huy., & Nguyen, Hong-Ron (2020) Effects of corporate governance on high growth rate: edividen from Vietnamese listed companies Management Science Letters, 10(7), 1553-1556 Phạm Đức Huy (2020) Ảnh hưởng kiêm nhiệm tổng giám đốc chủ tịch hội đồng quản trị đến hoạt động doanh nghiệp – Bằng chức thực nghiệm Việt Nam Tạp chí Tài chính, kỳ 1-tháng 06/2020 (730) Phạm Quốc Việt, Hồ Thu Hoài, Phạm Đức Huy, Nguyễn Văn Phong, Lê Thị Hồng Hạnh (2019) Vai trò giám đốc điều hành doanh nghiệp tăng trưởng nhanh – trường hợp Việt Nam Tạp chí Nghiên cứu Tài – Marketing, số 53, 10/2019 Đề tài nghiên cứu khoa học Chủ nhiệm đề tài: Đặc điểm giám đốc điều hành ảnh hưởng đến hiệu hoạt động công ty cổ phần niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam qua vịng đời cơng ty, Mã số đề tài: CS-07-19, đề tài nghiên cứu khoa học cấp sở, nghiệm thu 09/2020 Thành viên đề tài: Tác động quản trị công ty đến khả tăng trưởng doanh nghiệp – nghiên cứu thực nghiệm cơng ty niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam, Mã số đề tài: CS-01-18, đề tài nghiên cứu khoa học cấp sở, nghiệm thu 06/2019 MỤC LỤC GIỚI THIỆU TỔNG QUAN VỀ VẤN ĐỀ NGHIÊN CỨU 1.1 Đặt vấn đề nghiên cứu 1.2 Mục tiêu nghiên cứu câu hỏi nghiên cứu 1.3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.4 Phương pháp nghiên cứu 1.5 Ý nghĩa khoa học tính luận án 1.6 Kết cấu luận án CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC .6 2.1 Tổng quan lý thuyết quản trị công ty 2.1.1 Khái niệm quản trị công ty 2.1.2 Các nguyên tắc quản trị công ty 2.2 Tổng quan thành công ty .6 2.2.1 Khái niệm thành công ty 2.2.2 Các tiêu đo lường thành công ty 2.3 Các lý thuyết giải thích mối quan hệ quản trị công ty thành công ty 2.3.1 Lý thuyết bất cân xứng thông tin (Asymmetric Information Theory) 2.3.2 Lý thuyết đại diện (Agency theory) 2.3.3 Lý thuyết quản lý (Stewardship theory) 2.3.4 Lý thuyết phụ thuộc nguồn lực (Resource dependency theory) 2.4 Tổng quan vòng đời doanh nghiệp .8 2.4.1 Lý thuyết vòng đời doanh nghiệp 2.4.2 Các nghiên cứu vòng đời doanh nghiệp 2.5 Tổng quan nghiên cứu trước mối quan hệ quản trị công ty thành công ty 2.5.1 Nghiên cứu mối quan hệ cấu trúc sở hữu thành công ty 2.5.2 Cấu trúc HĐQT thành công ty 10 2.6 Các nghiên cứu quản trị công ty, thành công ty giai đoạn vòng đời doanh nghiệp 10 2.6.1 Các nghiên cứu quản trị cơng ty vịng đời doanh nghiệp 10 2.6.2 Các nghiên cứu quản trị công ty, thành công ty giai đoạn vòng đời doanh nghiệp 11 2.7 Khe hở nghiên cứu 12 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 13 3.1 Giả thuyết nghiên cứu 13 3.1.1 Quản trị công ty qua giai đoạn vòng đời doanh nghiệp 13 3.1.2 Quản trị công ty tác động đến thành công ty qua giai đoạn vòng đời doanh nghiệp 13 3.2 Mơ hình nghiên cứu 15 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN 16 4.1 Kết kiểm định khác biệt quản trị công ty qua giai đoạn vòng đời doanh nghiệp 16 4.2 Tác động quản trị công ty đến thành công ty giai đoạn trưởng thành giai đoạn suy thối vịng đời doanh nghiệp 16 4.2.1 Kết nghiên cứu tác động quản trị công ty đến thành cơng ty qua giai đoạn vịng đời doanh nghiệp 16 4.2.2 Kiểm định tính vững 19 KẾT LUẬN VÀ GỢI Ý CHÍNH SÁCH 20 5.1 Kết luận 20 5.2 Một số hàm ý sách 21 5.3 Hạn chế luận án hướng nghiên cứu 24 GIỚI THIỆU TỔNG QUAN VỀ VẤN ĐỀ NGHIÊN CỨU 1.1 Đặt vấn đề nghiên cứu Penrose (1952) cho vòng đời doanh nghiệp giống chu kỳ sinh học người sinh vật khác, phát triển từ giai đoạn hình thành đến ngừng hoạt động Khi công ty hình thành, phát triển trưởng thành việc quản lý doanh nghiệp phải phát triển qua giai đoạn vịng đời doanh nghiệp, thành cơng giai đoạn đầu khơng thành cơng cho giai đoạn quản trị công ty cần phải thay đổi cho phù hợp nhằm đảm bảo thành công lâu dài công ty (Trần Ngọc Thơ, 2003) Quản trị công ty xem nhân tố quan trọng nhằm nâng cao thành cơng ty từ giúp gia tăng lịng tin nhà đầu tư, đối tác kinh doanh công ty Các nhà nghiên cứu giới tiếp cận xu hướng quản trị công ty thay đổi theo thời gian, thay đổi linh hoạt thay đổi loại hình kinh doanh, quy mô doanh nghiệp, biến động doanh thu, lợi nhuận doanh nghiệp Liang cộng (2011) cho độ nhạy mối quan hệ cấu trúc sở hữu với thành cơng ty thay đổi qua giai đoạn vòng đời doanh nghiêp (Liao cộng sự, 2014; Shyu Chen, 2009; Sridharan Joshi, 2018) Song song đó, Harjoto Jo (2009), O’Connor Byrne (2015b), Wahba Elsayed (2014), Alqahtani cộng (2021), Amin cộng (2021), Habib cộng (2018) cho cấu trúc HĐQT tác động đến thành công ty qua giai đoạn vòng đời doanh nghiệp khác vai trị HĐQT giai đoạn vòng đời doanh nghiệp khác Hiện nay, quản trị công ty chủ đề quan tâm học giả, quan phủ, nhà đầu tư Việt Nam Các quy định, nghị định, thông tư quản trị công ty Việt Nam ngày hoàn thiện bước tiệm cận với thông lệ quản trị công ty giới Để thúc đẩy thị trường vốn phát triển bền vững kinh tế, việc công ty cổ phần Việt Nam cần tiếp cận chuẩn mực quốc tế điều cần thiết việc nghiên cứu mối quan hệ quản trị công ty thành công ty công ty cổ phần Việt Nam điều cần thiết, đặc biệt mối quan hệ xem xét qua giai đoạn vịng đời doanh nghiệp góp phần lớn cho doanh nghiệp trình chuyển đổi từ giai đoạn sang giai đoạn khác Chính vậy, cần thiết phải có nghiên cứu thực nghiệm tác động quản trị công ty đến thành cơng ty qua giai đoạn vịng đời doanh nghiệp 1.2 Mục tiêu nghiên cứu câu hỏi nghiên cứu Mục tiêu luận án nghiên cứu tác động quản trị công ty đến thành công ty cổ phần Việt Nam qua giai đoạn vòng đời doanh nghiệp Trên sở mục tiêu nghiên cứu nêu, luận án đặt câu hỏi nghiên cứu cụ thể nhằm giải vấn đề nghiên cứu sau: (1) Có khác biệt biến đặc điểm quản trị công ty tỷ lệ sở hữu cổ đông lớn nhất, tỷ lệ sở hữu HĐQT, tỷ lệ sở hữu TGĐ, quy mơ HĐQT, tính độc lập HĐQT kiêm nhiệm chức vụ TGĐ chủ tịch HĐQT qua giai đoạn vòng đời doanh nghiệp hay khơng? (2) Vịng đời doanh nghiệp có ảnh hưởng đến thay đổi biến đặc điểm quản trị công ty tỷ lệ sở hữu cổ đông lớn nhất, tỷ lệ sở hữu HĐQT, tỷ lệ sở hữu TGĐ, quy mô HĐQT, tính độc lập HĐQT kiêm nhiệm chức vụ TGĐ chủ tịch HĐQT hay không? (3) Các biến đặc điểm quản trị công ty tỷ lệ sở hữu cổ đông lớn nhất, tỷ lệ sở hữu HĐQT, tỷ lệ sở hữu TGĐ, quy mơ HĐQT, tính độc lập HĐQT kiêm nhiệm chức vụ TGĐ chủ tịch HĐQT có ảnh hưởng đến thành công ty qua giai đoạn vịng đời doanh nghiệp hay khơng mức độ ảnh hưởng biến đặc điểm quản trị công ty đến thành công ty giai đoạn vòng đời doanh nghiệp nào? 1.3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu: Đối tượng nghiên cứu tác động quản trị công ty đến thành công ty qua giai đoạn vòng đời doanh nghiệp Phạm vi nghiên cứu: công ty cổ phần niêm yết Sở Giao dịch chứng khoán Việt Nam khoảng thời gian năm, từ năm 2012 đến năm 2019 1.4 Phương pháp nghiên cứu Luận án sử dụng phương pháp phân tích, thống kê mơ tả, diễn giải, suy luận tổng hợp phương pháp hồi quy liệu bảng (OLS, FEM, REM, LOGISTIC, SGMM) nhằm làm rõ, làm bật vấn đề nghiên cứu tác động quản trị công ty đến thành công ty qua giai đoạn vòng đời doanh nghiệp 1.5 Ý nghĩa khoa học tính luận án Luận án thực dựa sở lý luận, kết cơng trình nghiên cứu trước có liên quan tình hình thực tiễn vấn đề nghiên cứu nên đảm bảo tính khoa học Nội dung ngắn gọn đóng góp mặt khoa học thực tiễn rút từ kết nghiên cứu luận án sau: Thứ nhất, đóng góp luận án mặt khoa học Khi nghiên cứu quản trị công ty, thành công ty vòng đời doanh nghiệp hầu hết nghiên cứu trước xem xét góc độ riêng lẻ Do đó, đề tài luận án thực dựa sở lý luận, kế thừa kết cơng trình nghiên cứu trước có liên quan tình hình thực tiễn vấn đề nghiên cứu nên đảm bảo tính khoa học Với đề tài luận án này, tác giả kỳ vọng đóng góp mặt khoa học thơng qua việc hồn thiện khung lý thuyết tác động quản trị công ty đến thành cơng ty qua giai đoạn vịng đời doanh nghiệp Theo quan điểm lý thuyết đại diện cho người có tính tư lợi khuynh hướng cá nhân người quản lý khơng phải lúc hành động lợi ích cao chủ sở hữu (Jensen Meckling, 1976) Tuy nhiên, lý thuyết quản lý đưa giả thuyết người quản lý khơng bị tác động mục đích cá nhân mà họ có động lực đồng hành với mục tiêu chủ sở hữu (Donaldson Davis, 1991; Muth Donaldson, 1998) Như vậy, nói có nhiều yếu tố ảnh hưởng đến chế giám sát kiểm soát nhà quản lý nhằm mục tiêu tối thiểu hóa chi phí đại diện mang lại lợi ích cao cho cổ đông tùy điều kiện khác hay tùy vào tình hình phát triển công ty giai đoạn khác mà thiết lập chế quản trị công ty nhằm mang lại thành cao cho công ty cổ đông Việc nhận biết, đánh giá mức độ tương quan liệu tương quan có tuân theo lý thuyết đại diện hay chịu ảnh hưởng từ lý thuyết quản lý vô cần thiết nhằm mang lại thành công ty cao Theo quan điểm lý thuyết phụ thuộc nguồn lực (Wernerfelt, 1984) cho việc cung cấp nguồn lực thành viên HĐQT liên quan trực tiếp đến thành công ty Các nguồn lực lời khuyên, tư vấn, uy tín, cơng ty tiếp cận ưu đãi hỗ trợ từ tổ chức bên ngồi cơng ty (Pfeffer Salancik,1978) Nhìn chung, nghiên cứu chưa đề cập đến vấn đề liên quan lý thuyết phụ thuộc nguồn lực đặt giai đoạn phát triển doanh nghiệp Theo hiểu biết tác giả, chủ đề nghiên cứu hạn chế Việt Nam dựa sở lý thuyết phụ thuộc nguồn lực nhằm xem xét ảnh hưởng quản trị công ty đến thành cơng ty qua giai đoạn vịng đời doanh nghiệp Thứ hai, đóng góp luận án mặt thực tiễn Các doanh nghiệp Việt Nam phần lớn lên từ doanh nghiệp tư nhân phát triển thành cơng ty đại chúng, phần cịn lại cổ phần hóa từ doanh nghiệp Nhà nước cơng ty thu hút đầu tư nước ngồi điều kiện kinh tế mở cửa Với loại hình doanh nghiệp này, việc sở hữu tập trung yếu tố ảnh hưởng đến thành công ty, đặc biệt mối liên hệ xem xét giai đoạn phát triển doanh nghiệp Luận án cung cấp thêm chứng thực nghiệm tác động cấu trúc sở hữu đến thành cơng ty qua giai đoạn vịng đời doanh nghiệp Hiện có nhiều nghiên cứu mối quan hệ cấu trúc HĐQT thành công ty, nhiên kết nghiên cứu không thống Jawahar McLaughlin (2001) cho HĐQT kỳ vọng thực vai trò khác thời điểm khác giai đoạn phát triển vịng đời doanh nghiệp, có nghĩa đặc điểm HĐQT thay đổi theo giai đoạn vòng đời doanh nghiệp muốn tối đa hóa giá trị cơng ty cần phải mở rộng tầm nhìn để hiểu đặc điểm HĐQT đa chiều, biến đổi chất khác không cơng ty ngành mà cịn giai đoạn vịng đời cơng ty Kế thừa nghiên cứu Anthony Ramesh (1992), Li Zhang (2018) luận án phân loại liệu nghiên cứu thành ba giai đoạn: tăng trưởng, trưởng thành suy thoái vòng đời doanh nghiệp Theo hiểu biết tác giả, việc phân loại giai đoạn vòng đời doanh nghiệp công ty thị trường Việt Nam chủ đề mới, cần nghiên cứu nhằm bổ sung thêm chứng thực nghiệm ảnh hưởng quản trị công ty đến thành công ty qua giai đoạn vòng đời doanh nghiệp 1.6 Kết cấu luận án Kết cấu viết luận án gồm phần tương ứng với chương: (1) Chương Giới thiệu tổng quan vấn đề nghiên cứu; (2) Chương Cơ sở lý thuyết nghiên cứu trước; (3) Chương Phương pháp nghiên cứu; (4) Chương Kết nghiên cứu thảo luận; (5) Chương Kết luận hàm ý đề xuất ... công ty đến thành công ty qua giai đoạn vòng đời doanh nghiệp 1.2 Mục tiêu nghiên cứu câu hỏi nghiên cứu Mục tiêu luận án nghiên cứu tác động quản trị công ty đến thành công ty cổ phần Việt Nam qua. .. cứu 13 3.1.1 Quản trị cơng ty qua giai đoạn vịng đời doanh nghiệp 13 3.1.2 Quản trị công ty tác động đến thành công ty qua giai đoạn vòng đời doanh nghiệp 13 3.2 Mơ... trúc HĐQT tác động đến thành công ty qua giai đoạn vịng đời doanh nghiệp khác vai trò HĐQT giai đoạn vòng đời doanh nghiệp khác Hiện nay, quản trị công ty chủ đề quan tâm học giả, quan phủ, nhà