QUẢN TRỊ RỦI RO VÀ PHÁT TRIỂN ĐÔ THỊ BỀN VỮNG 78 VỐN ĐẦU TƯ CHO TĂNG TRƯỞNG XANH KINH NGHIỆM QUỐC TẾ VÀ HÀM Ý ĐỐI VỚI VIỆT NAM Lý Đại Hùng* Tóm tắt Bài viết đánh giá vai trò của vốn đầu tư, gồm cả nội[.]
QUẢN TRỊ RỦI RO VÀ PHÁT TRIỂN ĐÔ THỊ BỀN VỮNG VỐN ĐẦU TƯ CHO TĂNG TRƯỞNG XANH: KINH NGHIỆM QUỐC TẾ VÀ HÀM Ý ĐỐI VỚI VIỆT NAM Lý Đại Hùng* Tóm tắt: Bài viết đánh giá vai trị vốn đầu tư, gồm nội địa quốc tế, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế xanh Kinh nghiệm quốc tế dựa vào mơ hình hồi quy liệu mảng 51 kinh tế giai đoạn 1991-2013, kết hợp với phân tích kinh tế điển hình, để đúc rút số hàm ý Việt Nam Bằng chứng thực nghiệm ghi nhận vốn đầu tư nội địa đóng vai trò quan trọng cách tương đối so với vốn đầu tư quốc tế, việc thúc đẩy tốc độ tăng trưởng xanh Từ đó, kết hàm ý ưu tiên sách tới Việt Nam tiếp tục khai thác nguồn lực vốn tài nội kinh tế, trọng vốn đầu tư quốc tế Từ khóa: Tăng trưởng xanh; Vốn đầu tư; Việt Nam Phân loại JEL: E13, F21, Q32 Đặt vấn đề Vốn đầu tư cho tăng trưởng xanh ngày nhận nhiều quan tâm nhà nghiên cứu hoạch định sách Về lý thuyết, tăng trưởng xanh coi chiến lược để đạt phát triển bền vững Và thực tiễn, chiến lược trở nên quan trọng kinh tế Việt Nam với quan điểm phát triển nhanh bền vững hướng tới mức thu nhập trung bình cao vào năm 2030 mức thu nhập cao vào năm 2045 (Báo Điện tử Cộng sản, 2021) Trong bối cảnh đó, viết gợi mở thêm thảo luận vai trò vốn đầu tư tăng trưởng xanh từ góc độ kinh nghiệm quốc tế: đánh giá vai trò vốn đầu tư, gồm nội địa quốc tế, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế xanh Bài viết sử dụng phương pháp phân tích hồi quy liệu mảng dựa vào mẫu số liệu gồm 51 kinh tế khoảng thời gian từ năm 1991 đến năm 2013 Bằng chứng thực nghiệm ghi nhận vốn đầu tư nội địa đóng vai trị quan trọng cách tương đối so với vốn đầu tư quốc tế, việc thúc đẩy tốc độ tăng trưởng xanh Ngoài ra, cân ngân sách công chất lượng thể chế giúp hỗ trợ tốc độ tăng trưởng xanh Các kinh nghiệm quốc tế hàm ý * Tiến sĩ, Nghiên cứu viên, Viện Kinh tế Việt Nam, email: hunglydai@gmail.com 78 RISK GOVERNANCE AND SUSTAINABLE URBAN DEVELOPMENT sách tới Việt Nam tiếp tục khai thác nguồn lực vốn tài nội kinh tế, trọng vốn đầu tư quốc tế Bài viết đóng góp vào số nhánh nghiên cứu liên quan đến vốn đầu tư tăng trưởng xanh: Trước hết, kết nghiên cứu bổ sung thêm số kết yếu tố chi phối tốc độ tăng trưởng xanh, tăng trưởng kinh tế, Pincus (2020) khảo sát gần Theo nhóm tác giả Aghion, Howitt Mayer-Foulkes (2005), tốc độ tăng trưởng kinh tế chi phối tốc độ tăng trưởng công nghệ Yếu tố này, đến lượt nó, lại phụ thuộc vào chi đầu tư cho hoạt động nghiên cứu phát triển, khoảng cách công nghệ nước so với nước dẫn đầu Một số yếu tố khác ảnh hưởng đến tốc độ tăng trưởng kinh tế cịn gồm có độ mở thương mại chất lượng thể chế (Lee, 2017), đổi sáng tạo dựa cải cách kinh tế thể chế (Ito, 2017), gia nhập thị trường toàn cầu (Dowrick DeLong, 2003) Cách tiếp cận viết khác với số viết thực trước việc vận dụng liệu mảng tăng trưởng xanh, cơng bố thức thống cho nhiều kinh tế, Tổ chức Hợp tác Phát triển Kinh tế (OECD) Hiện nay, khái niệm tăng trưởng xanh dường thống nhất, cách thức đo lường thực tế cịn đa dạng Nhìn chung, điểm thách thức lớn nhánh nghiên cứu thiếu số liệu thức tốc độ tăng trưởng xanh Để vượt qua thách thức này, viết sử dụng số liệu công bố OECD (2017) để đạt thống khung phân tích Từ đó, viết đánh giá kinh nghiệm quốc tế, để đúc rút số hàm ý kinh tế Việt Nam Hơn nữa, viết đóng góp thêm vào nhánh nghiên cứu vốn đầu tư, vốn đầu tư quốc tế Nhiều nghiên cứu trước rằng, vốn đầu tư giúp thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, chứng minh mơ hình tăng trưởng tân cổ điển (Solow, 1956; Swan, 1956) Theo nhóm tác giả Mankiw, Romer Weil (1992), vốn nhân lực giúp bổ sung cho vốn tư để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Cịn nhóm tác giả Nguyễn Văn Công Nguyễn Việt Hùng (2014) ghi nhận rằng, tăng cường tỷ lệ đầu tư giúp củng cố tăng trưởng cấp địa phương Việt Nam Kết quả nhóm tác Hà Văn Sơn, Nguyễn Văn Thắng Nguyễn Thanh Bình (2020) bổ sung thêm, với chứng thực nghiệm ghi nhận thêm tương tác vốn đầu tư với quy mô lực lượng lao động địa phương Bên cạnh đó, vốn đầu tư nước ngồi thường giúp nâng cao tốc độ tăng trưởng nước nhận đầu tư (Prasad cộng sự, 2007; Alfaro cộng sự, 2014) So với nghiên cứu vừa nêu trên, viết làm rõ vai trò tương đối vốn đầu tư nội địa so với vốn quốc tế Theo đó, vốn đầu tư nội địa đóng vai trị quan trọng tương đối so với vốn đầu tư quốc tế xem xét tác động chúng tăng trưởng xanh Các kết kiểm soát ảnh hưởng chất lượng thể chế khả cân đối ngân sách cơng Khung phân tích 2.1 Số liệu Bộ liệu gồm 51 kinh tế từ năm 1991 đến năm 2013 Đây liệu mảng, bao phủ chủ yếu nước phát triển, dựa vào số liệu tăng trưởng xanh công bố Tổ chức Hợp tác kinh tế phát triển (OECD) 79 QUẢN TRỊ RỦI RO VÀ PHÁT TRIỂN ĐÔ THỊ BỀN VỮNG Biến số tốc độ tăng trưởng xanh, ký hiệu (GreenGrowth), tốc độ tăng trưởng kinh tế điều chỉnh để loại bỏ tác động nhiễm mơi trường q trình vận hành kinh tế Biến số xây dựng công bố tổ chức OECD cho giai đoạn 1991-2013 Vốn đầu tư thể qua hai biến số, gồm đầu tư nội địa, ký hiệu (I2y) đầu tư quốc tế, ký hiệu (negCA2y) Trong đó, vốn đầu tư nội địa tỷ lệ vốn đầu tư so với tổng sản lượng kinh tế (GDP - Gross Domestic Product), với đơn vị % Còn vốn đầu tư quốc tế tỷ lệ tổng lượng vốn quốc tế vào ròng, tức vốn vào trừ vốn ra, so với GDP, với đơn vị % Hai biến số lấy từ liệu Các số phát triển giới (WDI - World Development Indicators) Ngân hàng Thế giới Các biến số khác phản ánh số khía cạnh khác kinh tế Trong đó, cân đối ngân sách công, ký hiệu (fby), tỷ lệ hiệu số thu chi ngân sách so với GDP, với đơn vị % Số liệu lấy từ liệu Khơng gian tài khóa giới (World Fiscal Space) Ngân hàng Thế giới Chất lượng thể chế, gồm hiệu quản trị công, ký hiệu (Government) mức ổn định trị, ký hiệu (Political), phản ánh thể chế kinh tế Hai số liệu lấy từ liệu Các số quản trị giới (World Government Index) Ngân hàng Thế giới Ngoài ra, phần kiểm tra độ nhạy mơ hình, chúng tơi sử dụng thêm mức thu nhập bình quân đầu người, ký hiệu (GDPpc), giá trị GDP bình quân dân số, lấy từ liệu WDI Ngân hàng Thế giới Bảng Thống kê mô tả biến số Biến số Số quan sát Giá trị trung bình Độ lệch chuẩn Giá trị nhỏ Giá trị lớn Tăng trưởng xanh (GreenGrowth) 1.109% 3,12% 3,33% -13,22% 21,01% 1.153% 23,74% 5,30% 0,27% 47,81% 1.056% -2,33% 4,38% -32,12% 29,80% 1.108% 0,76% 6,00% -28,53% 27,15% Hiệu quản trị công (Government) 765 0,96 0,77 -0,72 2,35 Ổn định trị (Political) 765 0,48 0,83 -2,37 1,76 Đầu tư nội địa (I2y) Đầu tư quốc tế (negCA2y) Cân đối ngân sách (Fby) Bảng trình bày thống kê mô tả biến số mẫu liệu sử dụng nghiên cứu Tốc độ tăng trưởng xanh có giá trị trung bình đạt 3,12%, với độ lệch chuẩn đạt 3,33% So với biến số này, tỷ lệ vốn đầu tư nội địa so với GDP có giá trị trung bình cao hơn, đạt 23,74%, với độ lệch chuẩn cao hơn, đạt 5,30%; tỷ lệ vốn đầu tư quốc tế so với GDP có giá trị trung bình thấp 80 RISK GOVERNANCE AND SUSTAINABLE URBAN DEVELOPMENT hơn, đạt (-2,33%), độ lệch chuẩn cao hơn, đạt 4,38% Các biến số cịn lại có độ lệch chuẩn cao Như vậy, liệu có độ dao động rộng, tạo điều kiện thuận lợi để phân tích mối tương quan vốn đầu tư tăng trưởng xanh 2.2 Mơ hình Mơ hình hồi quy theo liệu mảng có cấu trúc sau: 𝐺𝑟𝑒𝑒𝑛𝐺𝑟𝑜𝑤𝑡ℎ𝑗 = ∝ +𝛽 𝑖2𝑦 𝐼2𝑦𝑗 + 𝛽 𝑐𝑎2𝑦 𝑛𝑒𝑔𝐶𝐴2𝑦𝑗 + 𝛽 𝑓𝑏𝑦 𝐹𝑏𝑦𝑗 +𝛽 𝑔𝑜𝑣 𝐺𝑜𝑣𝑒𝑟𝑛𝑚𝑒𝑛𝑡𝑗 + 𝛽 𝑝𝑜𝑙 𝑃𝑜𝑙𝑖𝑡𝑖𝑐𝑎𝑙𝑗 + 𝑢𝑗 Mơ hình hồi quy đa biến, với biến số phụ thuộc, tốc độ tăng trưởng xanh (𝐺𝑟𝑒𝑒𝑛𝐺𝑟𝑜𝑤𝑡ℎ𝑗 ), hàm số biến số độc lập, gồm tỷ lệ vốn đầu tư nội địa so với GDP (𝐼2𝑦𝑗 ), vốn đầu tư quốc tế so với GDP (𝑛𝑒𝑔𝐶𝐴2𝑦𝑗 ), cân ngân sách (𝐹𝑏𝑦𝑗 ), hiệu quản trị công (𝐺𝑜𝑣𝑒𝑟𝑛𝑚𝑒𝑛𝑡𝑗 ) ổn định trị (𝑃𝑜𝑙𝑖𝑡𝑖𝑐𝑎𝑙𝑗 ) Và hệ số (𝑢𝑗 ) tính đến yếu tố khác nằm ngồi mơ hình Mơ hình định lượng xây dựng dựa mơ hình chứng thực nghiệm thực trước Biến phụ thuộc tốc độ tăng trưởng xanh (GreenGrowth), đóng vai trị trọng tâm phân tích viết Và biến độc lập lựa chọn dựa vào kết nghiên cứu tác giả Solow (1956) Swan (1956) vốn đầu tư nội địa (I2y); tác giả Alfaro cộng (2014) Gourinchas cộng (2013) vốn đầu tư quốc tế (negCA2y); tác giả Diamond (1965) Bruneimeier cộng (2020) cân ngân sách công (Fby); tác giả Acemoglu (2019) Beck cộng (2006) chất lượng thể chế tăng trưởng kinh tế Các hệ số ước lượng có dấu kỳ vọng dương, thể yếu tố có tiềm đóng góp tích cực tăng trưởng kinh tế: (𝛽 𝑖2𝑦 > 0; 𝛽 𝑐𝑎2𝑦 > 0; 𝛽 𝑓𝑏𝑦 > 0; 𝛽 𝑔𝑜𝑣 > 0; 𝛽 𝑝𝑜𝑙 > 0) Trong đó, vốn đầu tư thúc đẩy tốc độ tăng trưởng kinh tế thơng qua gia tăng mức tích lũy vốn cho đơn vị hiệu lao động theo lý thuyết tăng trưởng tân cổ điển (Solow, 1956; Swan, 1956) Vốn đầu tư quốc tế giúp hỗ trợ cho tăng trưởng kinh tế kinh tế nhận đầu tư (Prasad cộng sự, 2007; Alfaro cộng sự, 2014) Còn ổn định ngân sách chất lượng thể chế tạo môi trường thuận lợi cho tăng trưởng kinh tế Tiếp theo, mơ hình định lượng áp dụng vào liệu mảng gồm 51 kinh tế, với kết trình bày mục Bằng chứng thực nghiệm 3.1 Kinh nghiệm quốc tế Bảng trình bày kết hồi quy liệu mảng tốc độ tăng trưởng xanh số biến số độc lập theo mơ hình biến số Tại cột (1), tỷ lệ vốn đầu tư nội địa so với GDP có tác động tích cực, giúp củng cố tốc độ tăng trưởng xanh 1% gia tăng vốn đầu tư nội địa giúp 81 QUẢN TRỊ RỦI RO VÀ PHÁT TRIỂN ĐÔ THỊ BỀN VỮNG tốc độ tăng trưởng xanh cải thiện thêm 0,34% Còn cột (3), tỷ lệ vốn đầu tư quốc tế ròng so với GDP giúp tăng cường tốc độ tăng trưởng xanh: 1% gia tăng vốn quốc tế kéo theo tốc độ tăng trưởng xanh gia tăng thêm 0,077% Con số thấp so với hệ số ảnh hưởng vốn đầu tư nội địa Còn cột (2), cân đối ngân sách giúp hỗ trợ cho tăng trưởng xanh Và cột (4), chất lượng thể chế tạo điều kiện thuận lợi cho tăng trưởng xanh, thể qua hệ số ước lượng có giá trị dương mức độ ổn định trị Như vậy, vốn đầu tư có tác động tích cực tăng trưởng xanh, đó, vốn nội địa có hệ số ước lượng cao so với vốn quốc tế Bảng Kết hồi quy liệu mảng theo mơ hình biến số tốc độ tăng trưởng xanh vốn đầu tư nội địa, cân đối ngân sách, vốn đầu tư quốc tế, hiệu quản trị cơng ổn định trị Biến số (1) (2) (3) (4) Tăng trưởng xanh Tăng trưởng xanh Tăng trưởng xanh Tăng trưởng xanh Đầu tư nội địa 0.344*** (I2y) (0.0254) Cân đối ngân sách 0.341*** (Fby) (0.0262) Đầu tư quốc tế 0.0771*** (negCA2y) (0.0229) Hiệu quản trị cơng 1.031 (Government) (0.765) Ổn định trị 2.560*** (Political) Hệ số cố định (0.529) -5.028*** 3.868*** 3.074*** 0.812 (0.610) (0.106) (0.0949) (0.741) Số quan sát 1,105 1,024 1,067 749 R-bình phương 0.148 0.148 0.011 0.041 Số kinh tế 51 51 50 51 Ghi chú: Phần sai số tiêu chuẩn nằm ngoặc đơn *** p