Tcqt vn ch5

Nguyen Tien Dung, PhD Faculty of International Economics, College of Economics, VNU 2/7/2017 Mục tiêu Xây dựng mô hình kinh tế vĩ mơ kinh tế mở dể phân tích việc xác định đồng thời sản lượng tỷ giá ngắn hạn Phân tích tác động ngắn hạn sách kinh tế vĩ mơ tới sản lượng tỷ giá 2/7/2017 Nội dung Tổng cầu kinh tế mở Cân ngắn hạn thị trường sản phẩm Cân ngắn hạn thị trường tài sản Cân ngắn hạn kinh tế mở Chính sách kinh tế vĩ mô tài khoản vãng lai 2/7/2017 Tổng cầu kinh tế mở Tổng cầu hàng hóa dịch vụ Tổng cầu tổng nhu cầu hàng hóa dịch vụ cơng ty hộ gia đình kinh tế Tổng cầu bao gồm: Tiêu dùng tư nhân Đầu tư Tiêu dùng phủ Xuất rịng hàng hóa dịch vụ 2/7/2017 Tổng cầu kinh tế mở Tổng cầu Việt nam 2010 Demand Component 2000 1500 1000 500 Total Investment -500 2/7/2017 Private consumption Gov Consumption Net ẽports Tổng cầu kinh tế mở Tiêu dùng tư nhân Nhu cầu tiêu dùng hàng hóa dịch vụ phụ thuộc vào thu nhập khả dụng C = C(Y – T) Thu nhập khả dụng thu nhập quốc gia trừ thuế Các hộ gia đình công ty sử dụng thu nhập sau thuế cho tiêu dùng tiết kiệm Tiêu dùng tư nhân tương quan dương với thu nhập khả dụng 2/7/2017 Tổng cầu kinh tế mở Tài khoản vãng lai Cán cân tài khoản vãng lai chênh lệch xuất hàng hóa dịch vụ nhập hàng hóa dịch vụ CA = X-M Thay đổi thu nhập khả dụng tỷ giá tác động đến cán cân tài khoản cãng lai • CA = CA(EP*/P,Yd) 2/7/2017 Tổng cầu kinh tế mở Cán cân tài khoản vãng lai thu nhập Cán cân tài khoản vãng lai tương quan nghịch vói thu nhập khả dụng Thu nhập khả dụng tăng làm tăng cầu hàng hóa dịch vụ, qua tăng nhu cầu nhập Cầu nhập tăng làm xấu cán cân tài khoản vãng lai 2/7/2017 Tổng cầu kinh tế mở Cán cân tài khoản vãng lai tỷ giá Tỷ giá hối đoái thực tác động đến giá tương đối hàng hóa sản xuất nước Mất giá thực đồng tiền nước làm tăng nhu cầu gới với hàng hóa sản xuất nước cải thiện cán cân tài khoản vãng lai Nâng giá thực đồng tiền nước làm giảm nhu cầu gới với hàng hóa sản xuất nước làm xấu cán cân tài khoản vãng lai 2/7/2017 Tổng cầu kinh tế mở Cán cân tài khoản vãng lai tỷ giá Thay đổi tỷ giá thực có hai tác động: Tác động khối lượng: Tác động tỷ giá thực tới khối lượng xuất nhập khẩu; Tác động giá trị: Tác động tỷ giá thực tới giá trị hàng nhập tính hàng hóa sản xuất nước Tác động cuối tỷ giá thực tới cán cân tài khoản vãng lai tùy thuộc vào tác động khối lượng hay tác động giá trị chiếm ưu 2/7/2017 10 Cân ngắn hạn kinh tế mở Thay đổi lâu dài sách tiền tệ Trong ngắn hạn, tăng lâu dài cung tiền làm tăng sản lượng giá đồng tiền nước mức độ lớn so với gia tăng tạm thời cung tiền Theo thời gian, giá nội địa tăng tương ứng với gia tăng cung ứng tiền tệ Sản lượng giảm trở lại mức cân toàn dụng, đồng tiền nước giá 2/7/2017 40 Cân ngắn hạn kinh tế mở Gia tăng lâu dài cung tiền : Tác động ngắn hạn 2/7/2017 41 Cân ngắn hạn kinh tế mở Gia tăng lâu dài cung tiền: Điều chỉnh tới cân dài hạn 2/7/2017 42 Cân ngắn hạn kinh tế mở Thay đổi lâu dài sách tài khóa Gia tăng lâu dài chi tiêu phủ làm tăng tổng cầu, tác động việc mở rộng tài khóa bị triệt tiêu nâng giá đồng tiền nước Trong chế độ tỷ giá thả nổi, mở rộng tài khóa dẫn đến nâng giá đồng tiền nước không làm tăng sản lượng 2/7/2017 43 Cân ngắn hạn kinh tế mở Thay đổi lâu dài sách tài khóa 2/7/2017 44 Cân ngắn hạn kinh tế mở Bẫy khoản (Liquidity trap) Bẫy khoản diễn lãi suất danh nghĩa Tại bẫy khoản, mở rộng tiền tệ khơng có tác động đến lãi suất sản lượng Tại mức lãi suất 0, tỷ giá mức: E = Ee/(1-R*) 2/7/2017 45 Cân ngắn hạn kinh tế mở Bẫy khoản 2/7/2017 46 Chính sách kinh tế vĩ mơ tài khoản vãng lai Cán cân t khoản vãng lai Đường cán cân tài khoản vãng lai (XX): Đường XX cho thấy kết hợp tỷ giá sản lượng để giữ cán cân tài khoản vãng lai mức mong muốn Đường XX có độ dốc dương phẳng đường DD Trong ngắn hạn, cán cân tài khoản vãng lai khơng cân kinh tế không thiết nằm đường XX 2/7/2017 47 Chính sách kinh tế vĩ mô tài khoản vãng lai Tác động sách tài khóa tiền tệ Chính sách kinh tế vĩ mơ có tác động đến cán cân tài khoản vãng lai Mở rộng tiền tệ làm tăng sản lượng ngắn hạn cải thiện cán cân tài khoản vãng lai Mở rộng tài khóa làm tăng sản lượng ngắn hạn làm xấu cán cân tài khoản vãng lai 2/7/2017 48 Chính sách kinh tế vĩ mơ tài khoản vãng lai Tác động sách tài khóa tiền tệ 2/7/2017 49 Chính sách kinh tế vĩ mô tài khoản vãng lai Cán cân tài khoản vãng lai hiệu ứng tuyến J Mơ hình AA-DD giả thiết phá giá tiền tệ cài thiện cán cân tài khoản vãng lai Trong thục tế, tác động phá giá tiền tệ tới cán cân tài khoản vãng lai thay đổi theo thời gian nước khác Do độ trễ sản xuất tiêu dùng, dòng hàng hóa dchj vụ điều chỉnh trước thay đổi tỷ giá Nghiên cứu thực nghiệm cho thấy, cán cân tài khoản vãng lai thường xấu sau có phá giá tiền tệ, việc điều chỉnh cán cân tà khoản vãng lai kéo dài từ tháng đến năm 2/7/2017 50 Chính sách kinh tế vĩ mô tài khoản vãng lai Hiệu ứng tuyến J Diều chỉnh cán cân tài khoản vãng lai diễn theo đường tuyến J, the đó, cán cân tài khoản vãng lai xấu sau phá giá tiền tệ cải thiện dần theo thời gian Các hợp đồng xuất nhập khẩu: khối lượng giá xác định hợp đồng Độ trễ sản xuất: doanh nghiệp cần thời gian để mở rộng sản xuất Độ trễ tiêu dùng: người tiêu dùng nước cần thời gian để chuyển sang tiêu dùng hàng hóa sản xuất nước 2/7/2017 51 Chính sách kinh tế vĩ mơ tài khoản vãng lai Hiệu ứng tuyến J 2/7/2017 52 Chính sách kinh tế vĩ mô tài khoản vãng lai Tác động chuyển giá (Exchange rate pass-through) Tác động chuyển giá (pass-through) tỷ giá hối đoái đề cập đến mức độ thay đổi giá hàng nhập thay đổi tỷ giá Trong phân tích trên, giả thiết có chuyển giá hoàn toàn từ tỷ giá tới giá hàng nhập (chuyển giá 100%) Trong thực tế, việc chuyển giá khơng hồn tồn cạnh tranh khơng hồn hảo việc định giá phân biệt (differentiated pricing) Chuyển giá khơng hồn taonf làm phức tạp q trình điều chỉnh cán cân tài khoản vãng lai 2/7/2017 53 2/7/2017 54