Thông tin tài liệu
Facebook: @Dethivaonganhang www.facebook.com/dethivaonganhang PHẦN MỞ ĐẦU Một doanh nghiệp muốn tồn phát triển bền vững cần phải có hoạt động: nghiên cứu nhu cầu thị trường, phân tích tình hình hi ện t ại c c ả kinh tế, doanh nghiệp, từ đó, vạch chi ến l ược phát tri ển ngắn hạn dài hạn, nhằm mục đích cuối tăng giá tr ị tài s ản cho ch ủ sở hữu Một hoạt động quan phân tích tài đánh giá hiệu tài chính, thơng qua tìm gi ải pháp nâng cao hi ệu qu ả tài chính, nâng cao hiệu sản xuất kinh doanh tương lai doanh nghiệp Tổng công ty hàng không Việt Nam doanh nghiệp Nhà nước có quy mơ lớn, hoạt động kinh doanh vận tải hàng không chủ y ếu, l Hãng hàng không quốc gia làm nịng cốt Tổng cơng ty có đóng góp to lớn trình phát triển kinh tế quốc dân nói chung ngành vận tải hàng khơng nói riêng Đặc biệt điều kiện khu vực hố, quốc tế hố nay, vận tải hàng khơng ngày cần thiết đóng vai trị quan tr ọng, không th ể thiếu, phục vụ cho tiến trình hội nhập quốc tế đất nước Chính vậy, yêu cầu đặt Tổng công ty – Vietnam Airlines đơn vị thành viên phải trước bước, tạo móng vững cho phát triển lâu dài đất nước Trong q trình thực tập phịng Tài đầu tư Tổng công ty, giúp đỡ Thầy giáo: Th.S Đặng Anh Tuấn, chú, cô phòng, kết hợp với kiến thức học đ ọc, em tìm hi ểu, nghiên cứu, hoàn thành chuyên đề tốt nghiệp nghiên cứu tình hình tài www.ThiNganHang.com S Á C H – TÀ I L I Ệ U T H I T U Y Ể N Trang Facebook: @Dethivaonganhang www.facebook.com/dethivaonganhang Tổng cơng ty là: Phân tích tài nâng cao hi ệu qu ả tài Tổng cơng ty Hàng không Việt Nam Chuyên đề gồm ba chương chính: Chương I: Lý thuyết chung phân tích tài đánh giá hiệu tài doanh nghiệp Chương II: Phân tích tài đánh giá hiệu tài Tổng cơng ty Hàng không Việt Nam Chương III: Giải pháp nâng cao hiệu tài Tổng cơng ty Do thời gian hạn hẹp trình độ cịn nhiều hạn chế, nên chun đ ề cịn thiếu sót Rất mong nhận góp ý phê bình c Th ầy Đ ặng Anh Tuấn, Thuỷ, Hằng, khác Phịng Tài đầu tư - Ban tài Tổng cơng ty hàng khơng Việt Nam, để em sớm hoàn thành chuyên đề cách tốt Em xin chân thành cảm ơn! Hà Nội, tháng 04 năm 2006 Sinh viên thực hiện: Chu Thị Phượng www.ThiNganHang.com S Á C H – TÀ I L I Ệ U T H I T U Y Ể N Trang Facebook: @Dethivaonganhang www.facebook.com/dethivaonganhang Chương I: Lý thuyết chung phân tích tài đánh giá hiệu tài I Một số vấn đề chung Một doanh nghiệp tồn phát triển nhiều mục tiêu khác như: tối đa hoá lợi nhuận, tối đa hoá doanh thu ràng bu ộc t ối đa hoá l ợi nhuận, tối đa hố hoạt động hữu ích nhà lãnh đạo doanh nghi ệp v.v… song tất mục tiêu cụ thể nhằm mục tiêu bao trùm nh ất t ối đa hoá giá trị tài sản cho chủ sở hữu Bởi lẽ, doanh nghiệp phải thuộc chủ sở hữu định: họ phải nhận thấy giá trị đ ầu t c h ọ tăng lên; doanh nghiệp đặt mục tiêu tăng giá trị tài sản cho chủ sở hữu, doanh nghiệp tính tới biến động thị trường, rủi ro hoạt động kinh doanh.Quản lý tài doanh nghiệp nhằm thực mục tiêu Quản lý tài tác động nhà quản lý t ới ho ạt đ ộng tài doanh nghiệp, thực thơng qua chế quản lý tài doanh nghiệp - hiểu tổng thể phương pháp, hình thức công cụ vận dụng để quản lý hoạt động tài doanh nghiệp điều kiện cụ thể nhằm mục tiêu định Trong đó, nghiên cứu phân tích tài khâu quan trọng quản lý tài Phân tích tài sử dụng phương pháp công c ụ cho phép xử lý thơng tin kế tốn thông tin khác quản lý nhằm đánh giá tình hình tài doanh nghiệp, đánh giá r ủi ro, m ức đ ộ ch ất www.ThiNganHang.com S Á C H – TÀ I L I Ệ U T H I T U Y Ể N Trang Facebook: @Dethivaonganhang www.facebook.com/dethivaonganhang lượng hiệu hoạt động doanh nghiệp Hay nói cách khác, phân tích tài việc thu thập, phân tích thơng tin k ế tốn thơng tin khác để đánh giá thực trạng xu hướng tài chính, khả tiềm lực doanh nghiệp nhằm mục đích đảm bảo an tồn vốn tín dụng u cầu c phân tích tài đánh giá điểm mạnh điểm yếu tình hình tài hoạt động kinh doanh doanh nghiệp qua đánh giá tổng quát tình hình hoạt động doanh nghiệp, dự báo bất ổn hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Trong phân tích tài chính, nhà phân tích phải thu thập, sử dụng nguồn thông tin: thông tin nội doanh nghiệp thơng tin bên ngồi doanh nghiệp; thông tin số lượng thông tin giá trị Những thơng tin giúp nhà phân tích đưa nhận xét, kết luận xác tinh tế Để đánh giá cách tình hình tài doanh nghiệp thơng tin kế tốn nội doanh nghiệp quan trọng bậc Các thơng tin kế tốn phản ánh đầy đủ báo cáo tài k ế tốn, bao gồm: - Bảng cân đối kế toán - Báo cáo kết kinh doanh - Báo cáo lưu chuyển tiền tệ - Thuyết minh báo cáo tài ( chưa phổ biến ) Tuy nhiên, theo chế độ hành ngày nay, doanh nghiệp thuộc hoạt động kinh doanh có trách nhiệm phải cơng khai báo cáo tài năm Bảng cơng khai báo cáo tài Bảng cơng khai báo cáo tài bao gồm thơng tin liên quan đến tình hình tài chính, kết hoạt động kinh doanh,…Thơng qua đó, nhà phân tích tiến hành phân tích, xem xét đưa nhận định tình hình tài chính, kết kinh doanh,…của doanh nghiệp Bảng cân đối kế toán ( Bảng cân đối tài sản ) www.ThiNganHang.com S Á C H – TÀ I L I Ệ U T H I T U Y Ể N Trang Facebook: @Dethivaonganhang www.facebook.com/dethivaonganhang Bảng cân đối kế tốn báo cáo tài mơ t ả tình tr ạng tài doanh nghiệp thời điểm định Đây báo cáo tài có ý nghĩa quan trọng đối t ượng có quan h ệ s h ữu, quan hệ kinh doanh quan hệ quản lý với doanh nghiệp Thông thường, Bảng cân đối kế tốn trình bày dạng bảng cân đối số dư tài khoản kế toán: bên phản ánh tài sản va bên phản ánh nguồn vốn doanh nghiệp Bên tài sản phản ánh giá trị tồn tài sản có đến thời điểm lập báo cáo thuộc quyền quản lý sử dụng doanh nghiệp: Tài sản cố định; Tài sản lưu động Bên nguồn vốn phản ánh số vốn để hình thành loại tài sản có doanh nghiệp đến thời điểm lập báo cáo: Vốn chủ khoản nợ Các khoản mục Bảng cân đối kế toán xếp theo kh ả chuyển hố thành tiền – tính khoản – giảm dần từ xuống Về mặt kinh tế, bên tài sản phản ánh quy mô kết cấu loại tài sản; bên nguồn vốn phản ánh cấu tài trợ, cấu vốn khả độc lập tài doanh nghiệp Nhìn vào Bảng cân đối kế tốn, nhà phân tích nhận bi ết đ ược loại hình doanh nghiệp, quy mơ, mức độ tự chủ doanh nghiệp Bảng cân đối tài sản tài liệu quan trọng giúp cho nhà phân tích đánh giá khả cân tài chính, khả tốn khả cân đối vốn doanh nghiệp Báo cáo kết kinh doanh ( Báo cáo thu nhập ) Báo cáo kết kinh doanh tài liệu quan tr ọng phân tích tài Báo cáo kết kinh doanh cho bi ết s ự d ịch chuy ển tiền trình sản xuất – kinh doanh doanh nghi ệp cho phép dự tính khả hoạt động doanh nghiệp tương lai Báo cáo k ết kinh doanh giúp nhà phân tích so sánh doanh thu v ới s ố ti ền th ực www.ThiNganHang.com S Á C H – TÀ I L I Ệ U T H I T U Y Ể N Trang Facebook: @Dethivaonganhang www.facebook.com/dethivaonganhang nhập quỹ bán hàng hoá, dịch vụ; so sánh tổng chi phí phát sinh v ới s ố ti ền thực xuất quỹ để vận hành doanh nghiệp Trên sở doanh thu chi phí, xác định kết hoạt động kinh doanh lỗ hay lãi thời kỳ Như vậy, Báo cáo kêt kinh doanh phản ánh kết hoạt động sản xuất kinh doanh, phản ánh tình hình tài doanh nghiệp thời kỳ định Nó cung cấp thơng tin tổng hợp tình hình tài k ết sử dụng tiềm vốn, lao động kỹ thuật trình đ ộ qu ản lý s ản xuất – kinh doanh doanh nghiệp, có khoản mục chủ yếu: doanh thu từ hoạt động sản xuất kinh doanh; doanh thu từ hoạt động tài chính; doanh thu tư hoạt động bất thường chi phí tương ứng Báo cáo lưu chuyển tiền tệ ( Báo cáo ngân quỹ ) Để đánh giá khả chi trả doanh nghiệp cần tìm hiểu tình hình ngân quỹ doanh nghiệp, bao gồm: - Xác định dự b dịng tiền thực nhập quỹ ( thu ngân qu ỹ ): dòng tiền nhập quỹ từ hoạt động kinh doanh; dòng tiền nhập quỹ từ hoạt động đầu tư tài chính; dịng tiền nhập quỹ từ hoạt động bất thường - Xác định dự báo dòng tiền thực xuất quỹ ( chi ngân qu ỹ ) : dòng tiền xuất quỹ thực sản xuất kinh doanh; dòng tiền xuất quỹ thực hi ện hoạt động đầu tư, tài chính; dịng tiền xuất quỹ thực hoạt động bất thường Trên sở dòng tiền nhập xuất quỹ, nhà phân tích thực hi ện cân đ ối ngân quỹ để xác định số dư ngân quỹ cuối kỳ Từ đó, thiết lập m ức d ự phòng tối thiểu cho doanh nghiệp nhằm mục tiêu đảm bảo chi trả Thuyết minh báo cáo tài Thuyết minh báo cáo tài cung cấp bổ sung cho nhà qu ản lý thông tin chi tiết, cụ thể số tình hình liên quan đến hoạt động kinh doanh kỳ doanh nghiệp Tuy nhiên, ngày thuy ết minh www.ThiNganHang.com S Á C H – TÀ I L I Ệ U T H I T U Y Ể N Trang Facebook: @Dethivaonganhang www.facebook.com/dethivaonganhang báo cáo tài chưa thực phổ biến, đặc biệt doanh nghiệp nhỏ vừa thường không áp dụng Bảng cơng khai báo cáo tài Theo chế độ hành (Điều 32, Điều 33 - Luật kế toán ) doanh nghiệp (Đơn vị kế toán ) thuộc hoạt động kinh doanh có trách nhiệm ph ải cơng khai báo cáo tài năm thời hạn năm hai m ươi ngày, k ể t ngày kết thúc kỳ kế tốn năm Nội dung cơng khai báo cáo tài đơn vị kế tốn bao gồm thơng tin liên quan đến tình hình tài sản, nợ phải trả vốn chủ sở hữu; kết hoạt động kinh doanh; tình hình trích lập sử dụng quỹ; tình hình thu nhập người lao động Việc cơng khai báo cáo tài thực theo hình thức như: phát hành ấn phẩm, thông báo văn bản, niêm yết hình thức khác theo quy định pháp luật Đối với doanh nghiệp Nhà nước ( bao gồm Tổng công ty nhà nước, công ty thành viên hạch tốn độc lập thuộc Tổng cơng ty Nhà n ước, công ty Nhà nước độc lập, công ty cổ phần nhà nước, cơng ty có c ổ ph ần có vốn góp chi phối Nhà nước, công ty trách nhi ệm h ữu h ạn nhà nước thành viên công ty trách nhiệm hữu hạn nhà nước có hai thành viên trở lên) theo quy định Quyết định số 192/2004/QĐ – TTg thông t số 29/2005/TT – BTC phải thực cơng khai nội dung thơng tin tài về: tình hình tài chính, kết hoạt động kinh doanh, vi ệc trích l ập s dụng quỹ doanh nghiệp, khoản đóng góp cho ngân sách nhà n ước c doanh nghiệp, khoản thu nhập thu nhập bình quân ng ười lao đ ộng, số vốn góp hiệu góp vốn nhà nước t ại doanh nghi ệp Căn c ứ vào Bảng cơng khai số tiêu tài theo quy định, nhà phân tích tài tiến hành phân tích, xem xét đưa nhận đ ịnh v ề tình hình tài chính, kết kinh doanh,…của doanh nghiệp Các phương pháp phân tích tài doanh nghiệp www.ThiNganHang.com S Á C H – TÀ I L I Ệ U T H I T U Y Ể N Trang Facebook: @Dethivaonganhang www.facebook.com/dethivaonganhang Để phân tích tình hình tài doanh nghiệp, nhà phân tích cần phải đọc hiểu báo cáo tài chính, nhận biết t ập trung vào tiêu tài liên quan trực tiếp tới mục tiêu phân tích T đó, s dụng phương pháp phân tích để đánh giá nhận biết xu thay đ ổi tình hình tài doanh nghiệp Một phương pháp phân tích áp dụng phổ biến phương pháp tỷ số - phương pháp tỷ số sử dụng để phân tích Đó tỷ số đơn thiết lập tiêu so với tiêu khác Đây phương pháp có tính thực cao với ều ki ện áp d ụng ngày bổ sung hoàn thiện Về nguyên tắc, phương pháp tỷ số cần phải xác định ngưỡng – tỷ số tham chiếu Để đánh giá tình hình tài doanh nghiệp cần kết hợp phương pháp t ỷ số v ới phương pháp so sánh để so sánh tỷ số doanh nghiệp với tỷ số tham chiếu Khi phân tích, nhà phân tích thường so sánh theo thời gian ( so sánh kỳ v ới kỳ trước ) để nhận biết xu thay đổi tình hình tài c doanh nghi ệp, theo khơng gian ( so sánh với mức trung bình ngành ) để đánh giá vị doanh nghiệp ngành Ngồi ra, cịn sử dụng phương pháp phân tích tài DUPONT Bản chất phương pháp tách tỷ số tổng hợp phản ánh sức sinh lợi doanh nghiệp như: Thu nhập tài sản ( ROA ), Thu nhập sau thuế vốn chủ sở hữu ( ROE ) thành tích s ố c chu ỗi t ỷ s ố có mối quan hệ nhân với Điều cho phép phân tích ảnh hưởng tỷ số tỷ số tổng hợp Như vậy, với phương pháp này, nhận biết nguyên nhân dẫn đến hi ện t ượng t ốt, xấu hoạt động doanh nghiệp Đánh giá hiệu tài doanh nghiệp Tuy nhiên, phân tích tài chưa đủ để nhận xét, đánh giá, hay đưa định quản lý quan trọng cho nhà quản lý www.ThiNganHang.com S Á C H – TÀ I L I Ệ U T H I T U Y Ể N Trang Facebook: @Dethivaonganhang www.facebook.com/dethivaonganhang đối tượng quan tâm đến doanh nghiệp Để quản lý tài c doanh nghiệp có hiệu nhà quản lý cần phải thực khâu cuối đánh giá hiệu tài Đánh giá xác hiệu hoạt động tài để cải tiến dây chuyền công tác, nâng cao suất hoạt động tài tương lai Trên sở tỷ số tài tính tốn được, nhà quản lý sử dụng tiêu khoa học, phương pháp so sánh, phân tích để đánh giá hiệu tài doanh nghiệp Từ phản ánh đúng, rõ ràng, sâu sắc tình hình tài doanh nghiệp, hạng mục kinh doanh quan trọng có ảnh hưởng tới phát triển kinh doanh tương lai doanh nghiệp Nội dung đánh giá hiệu tài doanh nghiệp bao gồm: Đánh giá lực toán Đánh giá lực cân đối vốn Đánh giá lực kinh doanh Đánh giá lực thu lợi Đánh giá tổng hợp hiệu tài Như vậy, để đánh giá sâu sắc tình hình tài m ột doanh nghiệp, nhà quản lý tài cần phân tích tài chính, từ đánh giá hiệu tài doanh nghiệp II Phân tích đánh giá hiệu tài doanh nghiệp Phân tích khái qt tình hình tài Xem xét tình hình chung xem xét thay đổi tổng tài sản nguồn vốn qua chu kỳ kinh doanh - thường năm Sự thay đổi phản ánh thay đổi quy mơ tài doanh nghiệp (Tuy nhiên đơn www.ThiNganHang.com S Á C H – TÀ I L I Ệ U T H I T U Y Ể N Trang Facebook: @Dethivaonganhang www.facebook.com/dethivaonganhang thay đổi số lượng mà chưa giải thích v ề hiệu qu ả, ch ất lượng tài ) Đánh giá tổng tài sản tăng lên ch ủ y ếu h ạng m ục (tài sản cố định/ tài sản lưu động) hình thành từ nguồn (tăng lên khoản nợ hay vốn chủ sở hữu tăng) Ngoài ra, cần phải phân tích kết cấu tài sản nguồn v ốn V ề k ết c ấu tài sản cần xem xét Tỷ suất đầu tư: Tỷ suất đầu tư = (Tài sản cố định + Đầu tư dài hạn) / Tổng tài sản Tỷ lệ phản ánh đặc điểm khác ngành nghề kinh doanh Chính sách kinh doanh doanh nghiệp ( có doanh nghiệp đầu tư tài sản, có doanh nghiệp khơng đầu tư mà thuê…) Tỷ lệ thường cao ngành khai thác, chế biến dầu khí (đến 90%), ngành cơng nghiệp nặng (đến 70%) thấp ngành thương mại, dịch vụ (20%) Ngoài ra, t ỷ l ệ phản ánh mức độ ổn định sản xuất kinh doanh lâu dài Tỷ lệ tăng lên, phản ánh doanh nghiệp nỗ lực đầu tư cho chiến lược dài nhằm tìm kiếm lợi nhuận ổn định lâu dài tương lai Về nguồn vốn, việc phân tích tập trung vào cấu tính ổn đ ịnh c nguồn vốn, vốn chủ sở hữu, vốn vay ngân hàng, vốn vay cổ đông v.v…vốn chủ sở hữu chiếm tỷ lệ cao tốt, đảm bảo an toàn cho doanh nghiệp Cần xem xét tình hình đảm bảo vốn cho hoạt động kinh doanh thông qua tiêu Vốn lưu chuyển: Vốn lưu chuyển = (Tài sản lưu động+Đầu tư ngắn hạn) - N ợ ng ắn hạn Thông qua tiêu để thấy khái quát tính chắn ổn định tài doanh nghiệp Yêu cầu tiêu phải dương cao tốt + Nếu tiêu dương biểu tài sản cố định tài trợ vững nguồn vốn ổn định, khơng xảy tình trạng sử dụng nguồn vốn www.ThiNganHang.com S Á C H – TÀ I L I Ệ U T H I T U Y Ể N Trang 10 Facebook: @Dethivaonganhang www.facebook.com/dethivaonganhang ngắn hạn để đầu tư tài sản cố định Có khả tốn nợ ngắn h ạn Ngược lại, tiêu có giá trị âm, có nghĩa doanh nghiệp sử dụng nguồn vốn ngắn hạn để đầu tư tài sản cố định Tài sản cố định không tài trợ đầy đủ nguồn vốn ổn định làm cho khả tốn doanh nghiệp khơng đảm bảo Các tiêu biểu ban đầu v ề tình hình tài doanh nghiệp, giúp cho nhà phân tích, đối tượng quan tâm có nhìn khái qt tình hình tài doanh nghiệp Để có th ể hi ểu đúng, sâu sắc tình hình tài doanh nghiệp, nhà phân tích cần phân tích tài doanh nghiệp thơng qua số tài Phân tích tài Như đề cập trên, để phân tích tài doanh nghiệp, nhà quản lý có nhiều phương pháp sử dụng, phương pháp truy ền th ống phổ biến phương pháp tỷ số, kết hợp với phương pháp so sánh Vì vậy, trước hết chuyên đề xin trình bày phân tích tài theo phương pháp tỷ số thơng qua đó, nhà quản lý có th ể đánh giá đ ược hiệu tài doanh nghiệp Trong phân tích tài chính, tỷ số tài xếp thành nhóm chính: - Nhóm tỷ số khoản – Đánh giá lực tốn - Nhóm tỷ số địn cân nợ - Đánh giá lực cân đối vốn - Nhóm tỷ số hoạt động – Đánh giá lực kinh doanh - Nhóm tỷ số lợi nhuận – Đánh giá lực thu lời Mỗi nhóm tỷ số có nhiều tỷ số mà tr ường h ợp t ỷ s ố lựa chọn phụ thuộc vào chất, quy mô mục đích ho ạt động phân tích tài www.ThiNganHang.com S Á C H – 11 TÀ I L I Ệ U T H I T U Y Ể N Trang Facebook: @Dethivaonganhang www.facebook.com/dethivaonganhang 2.1 Các tỷ số khoản – Đánh giá lực toán Năng lực toán doanh nghiệp lực tr ả n ợ đáo h ạn loại tiền nợ doanh nghiệp, tiêu chí quan trọng phản ánh tình hình tài lực kinh doanh doanh nghiệp, đánh giá mặt quan trọng hiệu tài doanh nghiệp, thơng qua việc đánh giá phân tích mặt thấy rõ rủi ro tài doanh nghiệp Năng lực tài thấp khơng chứng tỏ doanh nghiệp bị căng thẳng tiền vốn, khơng có đủ tiền để chi tiêu việc kinh doanh hàng ngày, mà chứng tỏ quay vòng đồng vốn khơng nhanh nh ạy, khó tốn khoản nợ đến hạn, chí doanh nghi ệp có th ể đứng trước nguy bị phá sản Vì trình kinh doanh, cần mức thu lợi tiền đầu tư lớn lãi suất vốn vay có lợi cho cổ đơng nh ưng vay nợ nhiều làm tăng rủi ro doanh nghiệp Vay v ốn đ ể kinh doanh làm tăng lợi nhuận cổ phiếu từ làm tăng giá tr ị cổ ph ần c doanh nghiệp, rủi ro tăng lên mức độ làm gi ảm giá tr ị c ổ phần Năng lực toán doanh nghiệp gồm: toán nợ ngắn h ạn toán nợ dài hạn, nợ trung dài hạn chủ yếu ti ền lãi trình kinh doanh để toán Nợ ngắn hạn chủ yếu trông vào lực lưu động tài sản lưu động doanh nghiệp làm đảm bảo Việc đánh giá lực toán doanh nghiệp phải bao gồm hai mặt: đánh giá lực toán nợ ngắn hạn lực toán nợ dài hạn Năng lực toán nợ ngắn hạn lực chi trả khoản n ợ ng ắn hạn Các khoản nợ ngắn hạn gọi khoản nợ lưu động, tức khoản nợ có thời hạn vòng năm Loại nợ phải toán tiền mặt tài sản lưu động khác Các khoản nợ có rủi ro cao tài doanh nghiệp Nếu khơng tốn hạn làm www.ThiNganHang.com S Á C H – TÀ I L I Ệ U T H I T U Y Ể N Trang 12 Facebook: @Dethivaonganhang www.facebook.com/dethivaonganhang cho doanh nghiệp phải đứng trước nguy vỡ nợ Trong Bảng cân đối tài sản, khoản nợ ngắn hạn tài sản lưu động có quan hệ đối ứng, ph ải dùng tài sản lưu động để đối phó với khoản nợ ngắn hạn a Tỷ số luân chuyển tài sản lưu động - Khả toán hành ( The current ratio – Rc ) Cơng thức tính: Rc = Tài sản lưu động / Các khoản nợ ngắn hạn Trong đó, tài sản lưu động bao gồm tiền, chứng khoán ngắn hạn d ễ chuyển nhượng, khoản phải thu dự trữ ( tồn kho ) Còn nợ ngắn hạn bao gồm: khoản vay ngắn hạn ngân hàng thương mại tổ chức tín dụng khác, khoản phải trả nhà cung cấp, khoản phải trả, phải nộp khác Cả tài sản lưu động nợ ngắn hạn có thời gian định thường năm Tỷ số khả toán hành thước đo khả toán ngắn hạn doanh nghiệp, cho biết mức độ khoản nợ chủ nợ ngắn hạn trang trải tài sản chuyển đổi thành ti ền giai đoạn tương đương với thời hạn khoản nợ Tỷ số có chấp thuận hay khơng tuỳ thuộc vào so sánh với giá trị trung bình ngành so sánh với tỷ số năm trước Khi giá trị tỷ số giảm có nghĩa khả trả nợ doanh nghiệp giảm dấu hiệu báo trước khó khăn tài ti ềm tàng Ngược lại, giá trị tỷ số cao hơn, có nghĩa kh ả toán nợ doanh nghiệp tăng, dấu hiệu đáng mừng Tuy nhiên, giá tr ị tỷ số q cao có nghĩa doanh nghiệp đầu tư nhiều vào tài sản lưu động Điều quản trị tài sản l ưu đ ộng ch ưa hi ệu nên nhiều tiền mặt nhàn rỗi q nhìều nợ phải địi v.v… làm giảm lợi nhuận doanh nghiệp Nói chung, tỷ số luân chuyển tài sản lưu động hay tỷ số toán hành khoảng – v ừa, nh ưng www.ThiNganHang.com S Á C H – TÀ I L I Ệ U T H I T U Y Ể N Trang 13 Facebook: @Dethivaonganhang www.facebook.com/dethivaonganhang thực tế phân tích tỷ số cần kết hợp với đặc điểm ngành nghề khác yếu tố khác như: cấu tài sản lưu động doanh nghi ệp, lực biến động thực tế tài sản lưu động Có ngành có t ỷ số cao, có ngành nghề có tỷ số thấp, khơng thể nói chung chung khơng thể dựa vào kinh nghiệm được… Ngồi ra, đánh giá khả toán khoản nợ ngắn hạn đến hạn, cần phải quan tâm đến tiêu: Vốn lưu động ròng b Vốn lưu động rịng Cơng thức tính: Vốn lưu động rịng = Tổng tài sản lưu động – Tổng nợ ngắn hạn Vốn lưu động ròng gọi vốn kinh doanh, phần tài s ản l ưu động vượt khoản nợ ngắn hạn, tiêu quan trọng để đánh giá lực toán doanh nghiệp Tình hình vốn lưu động khơng quan trọng nội doanh nghiệp mà tiêu đ ược dùng r ộng rãi để ước lượng rủi ro tài doanh nghiệp Trong trường hợp nhân tố khác nhau, doanh nghiệp có vốn lưu động rịng cao t ốt thực nhiệm vụ tài kỳ Vì vốn lưu động rịng tiêu quan trọng ước lượng rủi ro tài chính, tình hình vốn kinh doanh ảnh hưởng tới lực vay nợ để tạo vốn Lượng vốn lưu động ròng cao hay thấp định mức đ ộ ti ền m ặt vào doanh nghiệp Có nghĩa, lượng tiền mặt vào c doanh nghi ệp khơng có tính xác doanh nghiệp cần phải trì nhiều vốn l ưu động rịng để chuẩn bị trả nợ đáo hạn kỳ Do đó, cho thấy tính khó dự đốn lượng tiền mặt tính khơng điều hồ lượng tiền vào làm cho doanh nghiệp phải trì mức vốn lưu động ròng cần thiết Trong thực tế, người ta thường hay so sánh lượng vốn lưu động với trị số năm trước để xác định lượng vốn có hợp lý hay khơng Vì quy mơ www.ThiNganHang.com S Á C H – TÀ I L I Ệ U T H I T U Y Ể N Trang 14 Facebook: @Dethivaonganhang www.facebook.com/dethivaonganhang doanh nghiệp khác nên so sánh doanh nghiệp khác khơng có ý nghĩa Khả đáp ứng nghĩa vụ toán, mở rộng quy mô sản xuất kinh doanh khả nắm bắt thời thuận lợi nhiều doanh nghiệp phụ thuộc vào Vốn lưu động ròng Do mà nhiều doanh nghiệp th ể s ự phát triển tăng trưởng Vốn lưu động ròng Tuy nhiên, nhiều trường hợp, tỷ số luân chuyển tài sản lưu động tỷ số tốn hành – khơng phản ánh xác khả tốn, hàng tồn kho loại hàng hố khó bán doanh nghi ệp r ất khó biến chúng thành tiền Do vậy, phân tích, c ần ph ải quan tâm đ ến tỷ số toán nhanh c Tỷ số toán nhanh ( The quick Ratio – Rq ) Cơng thức tính: Rq = ( Tài sản lưu động – Hàng tồn kho ) / khoản nợ ngắn hạn Trong đó, tài sản lưu động trừ hàng tồn kho gọi tài sản vòng quay nhanh Do hàng tồn kho ( Dự trữ ) tài sản có tính khoản thấp tổng tài sản lưu động, nhiều thời gian dễ bị lỗ bán nên khơng tính vào tỷ số tốn nhanh Tỷ số tốn nhanh cho biết khả hồn trả khoản nợ ngắn hạn không phụ thuộc vào việc bán tài sản dự trữ ( tồn kho ) Do đó, có th ể thấy tỷ số tốn nhanh phản ánh xác hơn, chân thực khả toán ngắn hạn Tỷ số toán nhanh thấp năm trước có nghĩa nh ững thay đổi sách tín dụng cấu tài trợ làm khả toán doanh nghiệp yếu đi, ngược lại Tuy nhiên, tỷ số cần tuỳ theo cần thiết ngành: ngành nghề khác yêu cầu tỷ số tốn nhanh khác Ví dụ, ngành dịch vụ cần tiêu thụ nhi ều tiền mặt, khoản cần thu lại tương đối ít, cho phép trì t ỷ s ố www.ThiNganHang.com S Á C H – TÀ I L I Ệ U T H I T U Y Ể N Trang 15 Facebook: @Dethivaonganhang www.facebook.com/dethivaonganhang thấp Ngoài ra, khoản nợ doanh nghiệp khơng thể tập trung toán vào thời kỳ, nên tỷ suất tốn nhanh nhỏ khơng có nghĩa khơng an tồn mà cần lượng tài sản l ưu đ ộng nhanh l ớn khoản nợ cần phải trả kỳ gần có th ể ch ứng t ỏ tính an toàn đảm bảo 2.2 Các tỷ số hoạt động – Đánh giá lực kinh doanh Năng lực kinh doanh doanh nghiệp lực tuần hoàn vốn doanh nghiệp, mặt quan trọng đánh giá hiệu tài doanh nghiệp Vì vốn doanh nghiệp sử dụng để đầu tư vào loại tài sản: tài sản lưu động tài sản cố định, nên cần phải đo lường hiệu sử dụng tổng tài sản, phận cấu thành tổng tài sản Nói chung, tuần hồn vốn doanh nghiệp vận động thống vốn tiền tệ, vốn sản xuất, vốn hàng hoá – dịch vụ Trong đó, vận động hàng hố – d ịch vụ có ý nghĩa quan trọng hàng hố, dịch vụ có đ ược tiêu dùng m ới th ực giá trị, thu hồi vốn hồn thành vịng tuần hồn c vốn Do vậy, nhà quản lý thơng qua mối quan hệ biến động tình hình tiêu thụ sản phẩm, dịch vụ chiếm dụng vốn doanh nghi ệp đ ể phân tích tình hình vận động vốn Tình hình v ận đ ộng v ốn c doanh nghiệp tốt, chứng tỏ trình độ quản lý kinh doanh doanh nghiệp cao, hiệu suất sử dụng tiền vốn cao Ngược lại, chứng tỏ hiệu sử dụng vốn doanh nghiệp thấp Các tỷ số hoạt động sử dụng để đánh giá lực kinh doanh, bao gồm tỷ số: Tỷ số vòng quay hàng tồn kho ( Vòng quay dự trữ ); Kỳ thu tiền bình quân; Hiệu sử dụng tài sản cố định; Hiệu sử d ụng tồn tài sản a Tỷ số vịng quay hàng tồn kho – Vòng quay dự trữ ( Inventory Ratio – Ri ) Cơng thức tính: www.ThiNganHang.com S Á C H – 16 TÀ I L I Ệ U T H I T U Y Ể N Trang Facebook: @Dethivaonganhang www.facebook.com/dethivaonganhang Ri = Doanh thu / Hàng tồn kho Trong đó, doanh thu doanh số tồn hàng hố tiêu th ụ kỳ không phân biệt thu tiền hay chưa, tr ph ần hoa h ồng chi ết khấu, giảm giá hay hàng hố bị trả lại Cịn hàng hố tồn kho bao gồm loại nguyên vật liệu, sản phẩm dở dang, thành phẩm, vật liệu phụ tồn kho Độ lớn quy mô tồn kho tuỳ thuộc vào sợ kết hợp c nhi ều yếu tố như: ngành kinh doanh, thời điểm phân tích, mùa vụ,…Trong q trình tính tốn cần phải lưu ý: doanh thu tạo su ốt năm, giá trị hàng tồn kho Bảng cân đối mức tồn kho m ột thời điểm cụ thể, tính phải lấy giá tr ị t ồn kho trung bình năm Tỷ số đo lường mức doanh số bán liên quan đến mức độ tồn kho loại hàng hoá thành phẩm, nguyên vật liệu, tiêu phản ánh lực tiêu thụ hàng hoá tốc độ vòng quay hàng tồn tr ữ, đ ồng th ời đ ể ước lượng hiệu suất quản lý hàng tồn trữ doanh nghiệp để người quản lý tài biết doanh nghiệp bỏ vốn vào lượng trữ hàng q nhiều hay khơng Do đó, nhìn chung hàng tồn kho lưu thơng nhanh tốt Nếu mức quay vòng hàng tồn kho thấp, chứng tỏ l ượng hàng tồn mức, sản phẩm bị tích đọng tiêu thụ khơng tốt m ột bi ểu hi ện x ấu kinh doanh Vì hàng tồn trữ cịn trực tiếp liên quan đ ến l ực thu l ợi doanh nghiệp Cho nên trường hợp lợi nhuận lớn khơng, số lần quay vịng hàng tồn kho nhiều chứng tỏ hàng lớn trữ chiếm dụng số vốn nhỏ, thời gian trữ hàng ngắn, hàng tiêu thụ nhanh, thu lợi nhiều b Kỳ thu tiền bình quân ( Average Collection Period – ACP ) Cơng thức tính: ACP = Các khoản phải thu / Doanh thu bình quân ngày www.ThiNganHang.com S Á C H – 17 TÀ I L I Ệ U T H I T U Y Ể N Trang Facebook: @Dethivaonganhang www.facebook.com/dethivaonganhang Trong đó, khoản phải thu hoá đơn bán hàng chưa thu tiền hàng bán trả chậm, hàng bán chịu hay bán mà chưa thu ti ền, khoản tạm ứng chưa toán, khoản trả trước cho người bán Doanh thu bình quân ngày = Tổng doanh thu / 360 Trong phân tích tài chính, kỳ thu tiền bình qn sử dụng để đánh giá khả thu tiền toán, tiêu quan trọng để đánh giá lực kinh doanh doanh nghiệp Vì khoản phải thu doanh nghiệp không thu hồi đủ số, hạn khơng gây tổn thất đọng nợ cho doanh nghiệp mà ảnh hưởng tới lực kinh doanh Số ngày kỳ bình quân thấp chứng tỏ doanh nghiệp không bị đọng vốn khâu tốn, khơng gặp phải khoản nợ khó đòi, tốc độ thu hồi nợ nhanh hiệu quản lý cao Tính lưu động tài sản mạnh, lực toán ngắn hạn tốt, mức độ có th ể kho ả l ấp ảnh hưởng bất lợi tỷ suất lưu động thấp Đồng thời, việc nâng cao mức quay vòng khoản phải thu cịn làm gi ảm b ớt kinh phí thu nợ tổn thất tồn đọng vốn, làm cho mức thu l ợi c vi ệc đ ầu t tài s ản lưu động doanh nghiệp tăng lên tương đối Ngược l ại, n ếu t ỷ s ố cao doanh nghiệp cần phải tiền hành phân tích sách bán hàng để tìm nguyên nhân tồn đọng nợ Trong nhiều trường hợp, kết thực sách tín dụng nghiêm khắc, điều kiện trả nợ hà kh ắc làm cho lượng tiêu thụ bị hạn chế, nên công ty muốn chi ếm lĩnh th ị tr ường thông qua bán hàng trả chậm hay tài trợ nên có Kỳ thu tiền bình qn cao Điều đáng lưu ý phân tích kết phân tích có th ể đ ược đánh giá tốt, kỹ thuật tính toán che dấu khuyết ểm việc quản trị khoản phải thu Nên cần phải phân tích định kỳ khoản phải thu để sớm phát khoản nợ khó địi để có biện pháp xử lý k ịp thời www.ThiNganHang.com S Á C H – 18 TÀ I L I Ệ U T H I T U Y Ể N Trang ...Facebook: @Dethivaonganhang www.facebook.com/dethivaonganhang Tổng cơng ty là: Phân tích tài nâng cao hi ệu qu ả tài Tổng cơng ty Hàng khơng Việt Nam Chuyên đề gồm ba chương... định quản lý quan trọng cho nhà quản lý www.ThiNganHang.com S Á C H – TÀ I L I Ệ U T H I T U Y Ể N Trang Facebook: @Dethivaonganhang www.facebook.com/dethivaonganhang đối tượng quan tâm đến doanh... nợ có rủi ro cao tài doanh nghiệp Nếu khơng tốn hạn làm www.ThiNganHang.com S Á C H – TÀ I L I Ệ U T H I T U Y Ể N Trang 12 Facebook: @Dethivaonganhang www.facebook.com/dethivaonganhang cho doanh
Ngày đăng: 22/02/2023, 11:39
Xem thêm:
