Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Phân tích Tài chính Thi cuối kỳ MPP 6, Năm học 2013 14 N X Thành/Đ T A Tuấn 1 PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH Học kỳ Xuân 2014 Bài thi cuối kỳ Thời gian làm bài 180 phút[.]
Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright MPP 6, Năm học 2013-14 Phân tích Tài Thi cuối kỳ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH Học kỳ Xuân 2014 Bài thi cuối kỳ c o m Thời gian làm bài: 180 phút Bài thi gồm câu hỏi trình bày 12 trang Học viên mang tờ A4 (2 mặt) để ghi trước thông tin cần thiết vào phòng thi Học viên sử dụng máy tính tay (khơng có chức lưu trữ thông tin) làm ĐIỂM …… ga nH Câu I: an g MÃ SỐ HỌC VIÊN: ……………… Câu II: …… Câu III: …… Th iN Câu IV: …… Câu V: …… Tổng số: …… Chữ ký giảng viên chấm bài: ……………………… N.X Thành/Đ.T.A Tuấn ThiNganHang.com Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright MPP 6, Năm học 2013-14 Phân tích Tài Thi cuối kỳ CÂU I: CÂU HỎI TRẮC NGHIỆM (20 điểm) Hãy trả lời tất 10 câu hỏi (mỗi câu điểm) Hãy khoanh trịn vào lựa chọn khơng phải giải thích Nếu muốn chỉnh sửa gạch chéo lựa chọn cũ, khoanh tròn vào lựa chọn Doanh nghiệp A vay nợ ngân hàng B Sau đó, Ngân hàng B bán khoản nợ cho Ngân hàng C Khoản nợ là: m Tài sản có A nợ phải trả B Tài sản có A nợ phải trả C Nợ phải trả A tài sản có B Nợ phải trả A tài sản có C Nợ phải trả B tài sản có C .c o a b c d e 0,00% 9,34% 10,00% 12,50% 16,25% ga nH a b c d e an g Trái phiếu phủ kỳ hạn cịn năm, lãi suất định kỳ 10%/năm có giá 90% mệnh giá Lợi suất đến đáo hạn trái phiếu bằng: Bà Tư gửi tiết kiệm ngân hàng 20 triệu đồng với lãi suất suất 8%/năm kỳ hạn năm Tiền lãi nhận vào cuối năm bà Tư nhập gốc Số tiền tiết kiệm bà Tư nhận sau năm bằng: 20.000.000 đồng 21.600.000 đồng 28.000.000 đồng 29.386.562 đồng 31,737,486 đồng Th iN a b c d e Một danh mục đầu tư chứng khốn A có suất sinh lợi kỳ vọng 20% độ lệch chuẩn suất sinh lợi 25% Một danh mục đầu tư chứng khốn B có suất sinh lợi kỳ vọng 15% độ lệch chuẩn suất sinh lợi 15% Một danh mục đầu tư chứng khốn C có suất sinh lợi kỳ vọng 10% độ lệch chuẩn suất sinh lợi 8% Lãi suất phi rủi ro 5% Nhà đầu tư chọn đầu tư vào ba danh mục đầu tư Nhà đầu tư nên đầu tư vào danh mục nào? a b c d e A B C A C B C N.X Thành/Đ.T.A Tuấn ThiNganHang.com Phân tích Tài Thi cuối kỳ c o m Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright MPP 6, Năm học 2013-14 Một điểm đoạn thẳng DA Điểm A Một điểm đường cong AB Điểm B Một điểm đoạn thẳng Bt ga nH a b c d e an g Một nhà đầu tư sợ rủi ro muốn đầu tư theo chiến lược thụ động Nhà đầu tư đầu tư toàn tiền vào chứng khốn rủi ro, khơng vay hay cho vay Trong đồ thị trên, vị trí danh mục đầu tư tối ưu nhà đầu tư là: Cơng ty X Y có tỷ số ROA Nhưng ROE X cao nhiều so với ROE Y Yếu tố giải thích cho khác biệt ROE hai cơng ty? X có tỷ lệ nợ vay vốn chủ sở hữu cao nhiều so với Y Gánh nặng trả lãi vay X cao nhiều so với Y Gánh nặng nộp thuế thu nhập doanh nghiệp X cao nhiều so với Y Giá trị tổng tài sản X lớn nhiều so với Y EBIT X cao nhiều so với Y Th iN a b c d e Một doanh nghiệp có tỷ lệ nợ vay ngân hàng vốn chủ sở hữu cao Doanh nghiệp định trả bớt nợ ngân hàng giảm lãi suất nợ vay cho doanh nghiệp Các yếu tố khác không đổi, hệ số beta chi phí vốn chủ sở hữu doanh nghiệp thay đổi nào? a b c d e Hệ số beta giảm chi phí vốn chủ sở hữu giảm Hệ số beta giảm chi phí vốn chủ sở hữu tăng Hệ số beta tăng chi phí vốn chủ sở hữu tăng Hệ số beta tăng chi phí vốn chủ sở hữu giảm Hệ số beta giảm cịn chi phí vốn chủ sở hữu tăng hay giảm N.X Thành/Đ.T.A Tuấn ThiNganHang.com Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright MPP 6, Năm học 2013-14 Phân tích Tài Thi cuối kỳ Sau chạy hồi quy đa biến mẫu doanh nghiệp Việt Nam, nhà nghiên cứu có kết sau: sau kiểm soát tác động yếu tố khác, doanh nghiệp có tỷ lệ sở hữu cổ phần thành viên hội đồng quản trị (HĐQT) thấp vay nợ với tỷ lệ cao mối quan hệ có ý nghĩa thống kê Kết có phù hợp với lý thuyết cấu vốn mà anh/chị học hay khơng? an g c o m a Có, doanh nghiệp có tỷ lệ sở hữu cổ phần thành viên HĐQT thấp thường doanh nghiệp có mâu thuẫn quyền lợi cổ đông ban điều hành cao, phải dùng vay nợ để kiểm sốt chi phí ủy quyền – thừa hành b Có, doanh nghiệp có tỷ lệ sở hữu cổ phần thành viên HĐQT thấp thường doanh nghiệp không huy động vốn phát hành cổ phiếu nên phải dựa nhiều vào nợ vay c Có, doanh nghiệp có tỷ lệ sở hữu cổ phần thành viên HĐQT thấp thường doanh nghiệp có lợi ích từ chắn thuế nợ vay cao nên vay nợ nhiều để khai thác lợi ích d Khơng, giá trị doanh nghiệp khơng phụ thuộc vào cấu vốn khơng có thuế thu nhập doanh nghiệp có thuế vay nợ nhiều làm tăng giá trị doanh nghiệp e Khơng, tỷ lệ sở hữu cổ phần thành viên HĐQT khơng có ảnh hưởng tới lợi ích chắn thuế nợ vay hay chi phí khốn khó tài a b c d e ga nH Giá vàng 36 triệu VNĐ/lượng Lãi suất tiền gửi VNĐ 6%/năm Lãi suất gửi vàng 1%/năm Giá kỳ hạn năm vàng bao nhiêu? 36.000.000 VNĐ/lượng 36.360.000 VNĐ/lượng 37.780.000 VNĐ/lượng 37,800.000 VNĐ/lượng 38.160.000 VNĐ/lượng Th iN 10 Giá cổ phiếu Vinamilk 123.000 VNĐ/cp Quyền chọn bán cổ phiếu Vinamilk (kiểu Âu), kỳ hạn tháng, giá thực 140.000 VNĐ/cp có giá 22.300 VNĐ Lãi suất phi rủi ro 6%/năm Trong tháng tới, Vinamilk không trả cổ tức Giá quyền chọn mua cổ phiếu Vinamilk (kiểu Âu), kỳ hạn tháng, giá thực 140.000 VNĐ/cp bao nhiêu? a b c d e 5.300 VNĐ 7.400 VNĐ 22.300 VNĐ 37.200 VNĐ Không đủ thông tin để tính tốn N.X Thành/Đ.T.A Tuấn ThiNganHang.com Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright MPP 6, Năm học 2013-14 Phân tích Tài Thi cuối kỳ CÂU II: ĐA DẠNG HÓA RỦI RO (20 điểm) Một kinh tế bao gồm tài sản tài chính: cổ phiếu K, cổ phiếu H tài sản phi rủi ro Bảng trình bày thơng tin tài hai cổ phiếu K H Cổ phiếu K H Tổng số cổ phần lưu hành 100 triệu 200 triệu Giá cổ phiếu Suất sinh lợi kỳ vọng/năm, E(r) E(rK) = 20% E(rH) = 25% 20.000 VNĐ/cp 30.000 VNĐ/cp Độ lệch chuẩn/năm, K = 10% H = 20% m Danh mục thị trường M (chỉ gồm K H) có độ lệch chuẩn suất sinh lợi ( M) 15% .c o Hãy tính suất sinh lợi kỳ vọng danh mục thị trường M? (5 điểm) (Gợi ý: Giá trị danh mục thị trường tổng giá trị vốn hóa cổ phiếu K H) an g Giá trị vốn hóa K: 100*20 = 2000 tỷ VNĐ Giá trị vốn hóa H: 200*30 = 6000 tỷ VNĐ Giá trị danh mục thị trường M: 2000 + 6000 = 8000 tỷ VNĐ Tỷ trọng K danh mục M: wK = 2000/8000 = 0,25 Tỷ trọng H danh mục M: wH = 6000/8000 = 0,75 Suất sinh lợi kỳ vọng danh mục thị trường: ga nH E(rM) = wKE(rK) + wHE(rH) = 0,25*20% + 0,75*25% = 23,75% Hãy tính hệ số tương quan suất sinh lợi ( ) hai cổ phiếu K H (5 điểm) Th iN Phương sai suất sinh lợi M biểu diễn công thức sau : M2 = wK2 K2 + wH2 H2 + 2wKwH K H = ( M2 wK2 K2 wH2 H2)/(2wKwH K H) = [(15%)2 – 0,252(10%)2 - 0,752(20%)2)]/(2*0,25*0,75*10%*20%) = -0,0833 N.X Thành/Đ.T.A Tuấn ThiNganHang.com