Facebook @ThiNganHang www facebook com/ThiNganHang www ThiNganHang com S Á C H – T À I L I Ệ U T H I T U Y Ể N Trang 1 MỤC LỤC NỘI DUNG TRANG PhÇn I Nguån tµi trî cña doanh nghiÖp I Nguån tµi trî dµi[.]
Facebook: @ThiNganHang www.facebook.com/ThiNganHang MỤC LỤC NỘI DUNG TRANG PhÇn I: Nguồn tài trợ doanh nghiệp I Nguồn tài trợ dài hạn II Nguồn tài trợ ngắn hạn III Chi phí sử dụng vốn IV Cơ cấu nguồn tài trợ rủi ro tài Phần II : Qu¶n Lý vèn cđa doanh nghiƯp I Qu¶n lý vốn l-u động II Quản lý vốn cố định III bảo toàn vốn kinh doanh 10 13 15 Phần III: Doanh thu, chi phí lợi nhuận doanh nghiÖp 3.1 Doanh thu doanh nghiệp 3.2 Quản lý chi phí giá thành sản phẩm 3.3 Lợi nhuận phân phối lợi nhuận 3.4 Điểm hoà vốn rủi ro kinh doanh 15 17 19 23 PhÇn IV : Mét sè s¾c th chđ u 4.1 Thuế GTGT 4.2 Thuế Tiêu thụ đặc biệt 4.3 Thuế xuất khẩu, thuế nhập 4.4 Thuế thu nhập doanh nghiệp 25 32 36 40 Phần V: phân tích tài dự báo nhu cầu tài 5.1- Phõn tớch ti 5.2 Dự báo nhu cầu tài chính: 49 52 Phần VI: Lựa chọn dự án đầu t- dài hạn 6.1.1 Xác định dòng tiền dự án 6.1.2 Giá trÞ thêi gian cđa tiỊn tƯ 6.1.3 Lùa chän dù án điều kiện rủi ro 6.1.4 Lựa chọn dự án điều kiện có rủi ro 6.1.5 Lựa chọn dự án điều kiện thực tế 53 54 56 58 59 Phần VII: Xác định giá trị doanh nghiÖp 7.1 Phương pháp giá trị tài sản thuần: 7.2 Phương pháp dòng tiền chiết khấu: 7.3 Phương pháp định lượng Goodwill: 60 65 67 PhÇn VIII: xư lý tài cổ phần hoá dnnn Chng II NĐ 187/2004/NĐ-CP ngày 16/11/2004 68 www.ThiNganHang.com S Á C H – T À I L I Ệ U T H I T U Y Ể N Trang Facebook: @ThiNganHang www.facebook.com/ThiNganHang ĐỀ CƢƠNG ƠN THI MƠN TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Phần I: Nguồn tài trợ doanh nghiệp I Nguồn tài trợ dài hạn Vay dài hạn ngân hàng Khái niệm: Là hình thức doanh nghiệp huy động vốn cách vay Ngân hàng d-ới dạng hợp đồng tín dụng doanh nghiệp phải hoàn trả khoản tiền vay theo lịch trình đà thoả thuận Đặc điểm: Vay dài hạn đ-ợc hoàn trả vào thời hạn định kỳ với khoản tiền - hoàn trả dần khoản tiền vay bao gồm gốc lÃi LÃi suất tuỳ thuộc vào thỏa thuận ng-ời vay ngân hàng: lÃi suất cố định lÃi suất thả -u điểm: - linh hoạt ng-ời vay thiết lập lịch trình trả nợ phù hợp với dòng tiền thu nhập - chi phí sử dụng thấp đ-ợc tính chi phí hợp lý tính thuế TNDN Công thức tính giá trị t-¬ng lai cđa tiỊn (1+i)n-1 F*i F = A* -A = -i (1+i)n-1 Trong F: giá trị t-ơng lai khoản tiền vay A: Khoản tiền trả nợ hàng năm n: số năm vay nợ i: l·i st cđa chu kú Cỉ phiÕu th-êng Đặc tr-ng: chứng xác nhận quyền sở hữu công ty cho phép ng-ời nắm giữ đ-ợc h-ởng quyền lợi thông th-ờng công ty Cổ phiếu đ-ợc phát hành công ty cổ phần, ph-ơng tiện để hình thành vốn chủ sở hữu ban đầu huy động tăng thêm vốn chủ sở hữu công ty trình hoạt động Các quyền cổ đông công ty - Quyền tài sản phân chia thu nhập công ty nh-ng ë vÞ trÝ sau cïng - Qun tham gia kiểm soát điều khiển công việc công ty thông qua đại diện họ hội đồng quản trị www.ThiNganHang.com S C H T À I L I Ệ U T H I T U Y Ể N Trang Facebook: @ThiNganHang www.facebook.com/ThiNganHang - Qun kiĨm tra sỉ s¸ch kÕ to¸n - Qun -u tiên mua cổ phần Để phát hành cổ phiếu th-ờng có 03 hình thức phát hành: - Dành quyền -u tiên đặt mua cho cổ đông - Chào bán cổ phiếu cho ng-ời thứ - Phát hành rộng rÃi công chúng Lợi huy động cổ phiếu - Tăng vốn đt- dai hạn mà trả phí sử dụng vốn không phân chia lợi nhuận lỗ lÃi - Không phải hoàn trả gốc theo kỳ hạn cố định - Tăng vốn chủ sở hữu làm hệ số nợ giảm Bất lợi huy động cổ phiếu - Phân chia quyền bỏ phiếu kiểm soát công ty cho cổ đông - Chia sẻ quyền phân phối lợi nhuận cho cổ đông - Lợi tức cổ phần không đ-ợc trừ vào thu nhập chịu thuế Quyền -u tiên mua cổ phiếu cổ đông Quyền nhằm bảo vệ: Quyền kiểm soát cổ đông hành Tránh thiệt hại sụt giá cổ phiếu thị tr-ờng phát hành Một số công thức phát hành cổ phiếu theo quyền Số l-ợng cp cần ph hành = số tiền cần huy động/ giá ghi bán mét cp Sè chøng qun = Sè cp cị/sè cp Trị giá cp sau phhành(theo lý thuyết) = Tổng giá trị tt tbộ cp/Số l-ợng cp tt Gtrị chứng quyền = (trị giá cp sau phhành Giá bán -u đÃi cp)/Số cp cũ cần thiÕt ®Ĩ mua cỉ phiÕu míi Cỉ phiÕu -u đÃi Đặc tr-ng: chứng xác nhận quyền sở hữu công ty cổ phần, có đặc điểm giống nh- cổ phần th-ờng đ-ợc h-ởng số quỳên lợi sau: - Ưu tiến cổ tức toán lý công ty - Tích luỹ cổ tức - Lỗ đ-ợc chuyển sang năm - Trong tr-ờng hợp doanh nghiệp gặp khó khăn không trả đ-ợc cổ tức cổ đông cổ phiếu -u tiên đ-ợc quyền bỏ phiếu Cố phiếu -u đÃi loại chứng khoán trung tính, vừa có đặc tính giống cp th-ờng tr¸i phiÕu: Gièng cỉ phiÕu th-êng: Cïng thĨ hiƯn quyền sở hữu cty Không có thời gian đáo hạn Lợi tức cổ phần -u đÃi không đ-ợc giảm trừ tính thuế thu nhập Lợi tức cổ phiếu đ-ợc trả hàng năm nhiều năm www.ThiNganHang.com S Á C H – T À I L I Ệ U T H I T U Y Ể N Trang Facebook: @ThiNganHang www.facebook.com/ThiNganHang Gièng tr¸i phiÕu: Lợi tức -u đÃi đ-ợc trả theo mức cố định Về cổ đông quyền biểu Có mệnh giá lợi tức cổ phần tỉ lệ phần trăm so với mệnh giá Lợi tức cổ phần đ-ợc -u tiên nhận tr-ớc cổ phần th-ờng nh-ng sau trái phiếu Lợi huy động - Bắt buộc phải trả cổ tức nh-ng không thiết phải trả hạn - Tăng đ-ợc vốn chủ sở hữu nh-ng bị san sẻ quyền lÃnh đạo Bất lợi huy động - Lợi tức th-ờng cao trái phiếu - Lợi tức cổ phiếu -u đÃi không đ-ợc trừ vào thu nhập chịu thuế Trái phiếu Công ty Trái phiếu cty chứng vay vốn cty phát hành, thể nghĩa vụ cam kết Công ty toán số lợi tức tiền vay vào thời điểm xác định cho trái chủ Lợi trái phiếu công ty - Lợi tức cố định xác định đ-ợc tr-ớc - Chi phí phát hành thấp - Mức độ rủi ro thấp - Không bị phân chia quyền kiểm soát huy động thêm vốn - Doanh nghiệp chủ động điều hành vốn linh hoạt Trái phiếu chuyển đổi thành cổ phiếu số điều kiện định Bất lợi trái phiếu công ty - Phải trả cổ tức cố định kỳ hạn - Làm tăng hệ số nợ doanh nghiƯp Sù kh¸c biÕt chủ yếu cổ phiếu trái phiếu Cổ phiếu Trái phiếu Phát hành tăng vốn chủ sở hữu Tăng vốn vay dài hạn Không đ-ợc rút vốn chuyển Có thời gian xác định trả gốc nh-ợng Cổ tức phụ thuộc vào kết KD Lợi tức không phụ thuộc vào KQKD Cổ đông chủ sở hữu Cty có quyền Trái chủ ng-ời cho vay, không tham giá quản lý, chịu rủi ro quản lý, không chịu rđi ro Cty cỉ phÇn Cty cỉ phÇn, Cty TNHH, DN nhà n-ớc đ-ợc quyền phát hành Thuê tài s¶n www.ThiNganHang.com S Á C H – T À I L I Ệ U T H I T U Y N Trang Facebook: @ThiNganHang www.facebook.com/ThiNganHang Thuê tài sản hợp đồng thoả thuận hai bên, ng-ời thuê đ-ợc quyền sử dụng tài sản phải trả tiền thuê theo thời hạn hai bên thoả thuận; ng-ời cho thuê ng-ời sở hữu nhận đ-ợc tiền thuê Có hai ph-ơng thức giao dịch: Thuê vận hành thuê tài Thuê vận hành Có 03 đặc tr-ơng chủ yếu: Thời hạn thuê ngắn so với đời sống hữu ích tài sản Ng-ời cho thuê chịu trách nhiệm bảo trì, bảo hiểm, thuế tài sản rủi ro thiệt hại tài sản Th-ờng ng-ời thuê có quyền huỷ ngang hợp đồng Chi phí thuê thấp nhiều tổng giá trị tài sản kết thúc hợp đồng, chủ sở hữu bán hoạc gia hạn cho thuê tài sản Thuê tài Để phân biệt thuê tài chính: Theo IASC có tiêu chuẩn: Quyền sở hữu đ-ợc chuyển giao cho ng-ời thuê kết thúc hợp đồng Hợp đồng có quy định quyền chọn mua tài sản thuê kết thúc hợp đồng với giá thấp giá trị tài sản thuê thời điểm kết thúc hợp đồng Thời gian HĐ thuê chiếm phần lớn thời gian hữu dụng tài sản Giá trị toàn tiền thuê tối thiểu ng-ời thuê trả phải lớn giá trị thị tr-ờng tài sản thời điểm hợp đồng Theo Việt nam có điều kiện: Chuyển quyền sở hữu tài sản kết thúc hợp đồng tiếp tục thuê Trong HĐ có quy định bên thuê đ-ợc quyền mua theo giá danh nghĩa thấp giá trị thực tế tài sản thuê thời điểm mua lại Thời hạn cho thuê tài sản phải 60% thời gian cần thiết để khấu hao tài sản thuê Tổng số tiền thuê tài sản phải t-ơng đ-ơng giá trị tài sản thuê thời điểm ký hợp đồng Khác biệt thuê vận hành thuê tài chính:(xem so sánh thầy) Điểm lợi sử dụng thuê tài Không phải tập trung tức thời l-ợng vốn lớn để mua tài sản Sử dụng hình thức bán tái thuê giúp DN có thêm vốn l-u động KD Điểm bất lợi: Chi phí sử dụng vốn mức độ t-ơng đối cao so với tín dụng thông th-ờng Khi định thuê tài doanh nghiệp cần tính NPV IRR dự án lựa chọn ph-ơng án nà có NPV lớn nhất(tiêu chuẩn có tính -u tiên nhất) đồng thời IRR IRR lớn không dự án đ-ợc chọn II Nguồn tài trợ ngắn hạn Tín dụng th-ơng mại www.ThiNganHang.com S C H T À I L I Ệ U T H I T U Y Ể N Trang