CTCP ĐIỆN LỰC DẦU KHÍ NHƠN TRẠCH HSX: NT2 T H Ô N G T I N L I Ê N H Ệ : M S L I N H ( Z A L O M Ỹ L I N H H E L L O G R O U P ) I TỞNG QUAN Cơng ty Cổ phần Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch (NT2) thành lập 2007 thuộc sở hữu Tổng Công ty Điện lực dầu khí Việt nam (POW) Hoạt động Công ty quản lý, vận hành khai thác Nhà máy điện Tuabin khí Chu trình hỗn hợp Nhơn Trạch (Nhà máy điện Nhơn Trạch – công suất 750MW), có khả cung cấp lên lưới điện quốc gia khoảng 4,5-4,8 tỷ kWh/năm, tương đương doanh thu 7.000 tỷ đồng CƠ CẤU CỔ ĐÔNG II TÌNH HÌNH KINH DOANH Theo BCTC quý 3/2022 Nhơn Trạch ghi nhận mức tăng trường mạnh với doanh thu 2.168 tỷ đồng, tăng 73,5%; lãi sau thuế 199 tỷ đồng giảm 28% so với kỳ Lũy kế tháng đầu năm, doanh thu của Nhơn Trạch đạt 6862, lãi sau thuế 723.5 tỷ đồng, tăng 52% 75% so với tháng đầu năm 2021 Nguyên nhân: Chi phí quản lý doanh nghiệp Quý 3/2022 tăng 191 tỷ đồng (tương ứng tăng 1055,6%) so với Quý 3/2021 chủ yếu Quý 3/2022 Công ty thực trích lập dự phịng nợ phải thu khó địi với giá trị 187,2 tỷ đồng ĐỂ BIẾT THÊM THÔNG TIN, HÃY LIÊN HỆ NHÂN VIÊN MÔI GIỚI AN SỐ 0912 3456 7890 Điểm đáng chủ ý khoản mục chi phí tài nhà máy giảm mạnh từ 6.674 tỷ quý 3/2021 xuống 534 triệu quý 2/2022 tương ứng với mức giảm 92% YOY NT2 tất toán xong khoản vay dài hạn để xây dựng nhà máy 11.000 tỷ đồng cơng ty khơng cịn phải chịu chi phí lãi vay khoản phí bảo hiểm khoản vay, phí bảo lãnh phủ khoảng 31 tỷ VNĐ/năm giúp NT2 cải thiện kết kinh doanh từ năm 2022 trở ĐÂY LÀ ĐIỂM TÍCH CỰC KHI NỢ VAY CHỈ CỊN RẤT THẤP, KHƠNG CỊN KHOẢN VAY DÀI HẠN SO VỚI CƠ CẤU TÀI SẢN LỚN HƠN 7000 TỶ ĐỒNG CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH ĐIỆN KHI CHI PHÍ CHO ĐẦU TƯ TÀI SẢN CỐ ĐỊNH RẤT LỚN III ĐIỂM NHẤN ĐẦU TƯ 1.Nhu cầu đIện ngày tăng cao, sách mở Sản lượng tiêu thụ điện có liên hệ chặt chẽ với tăng trưởng kinh tế Tăng trưởng sản lượng tiêu thụ điện rơi vào khoảng 1,45 lần tăng trưởng GDP năm gần Cho năm 2022, với dự báo tăng trưởng GDP khoảng 7% dự kiến tăng trưởng sản lượng tiêu thụ điện vào khoảng 10% Đây mức tăng trưởng mạnh mẽ so với năm gần với mức tăng đạt quanh mức 4% Bên cạnh thị trường bn bán điện cạnh tranh thức vận hành (2022), NT2 kí kết hợp đồng mua bán điện trực tiếp với nhiều khách hàng tiềm khác EVN Khu Công nghệ cao, SamSung, HyoSung, sân bay quốc tế Long Thành, Khu công nghiệp nhà máy sản xuất tiêu thụ lớn….Khi đó, ngồi bán điện thị trường giao Trong trung dài hạn theo sách quy hoạch điện VIII, điện lượng tái tạo điện khí NT2 ưu tiên đầu tư thay cho điện than thủy điện thông qua EVN trị trường bn bán điện cạnh tranh chủ động khách hàng giá bán III ĐIỂM NHẤN ĐẦU TƯ 1.Biến động giá nguyên liệu giá bán 2.1 Nguồn cung cấp khí đầu 2.2 Giá bán NT2 EVN kí kết hợp đồng mua bán điện dài hạn với giá điện thức tính tốn sở bao gồm vào tất chi phí đầu vào NT2 sử dụng nguyên liệu đầu vào Nt2, đồng thời cho phép khí tự nhiên nguyên liệu Cơng ty chuyển rủi ro dự phịng dầu DO, chi phí nguyên chi phí vào giá bán điện vật liệu chiếm khoảng 70% giá bao gồm: giá khí, chi phí lãi thành sản xuất điện Tình hình sản vay, khấu hao chi phí lao xuất kinh doanh doanh ngiệp động Do Cơng ty phụ thuộc vào việc cung cấp khí đảm bảo trì lợi Việc biến động giá khí, than nhuận mức tối thiểu có nhìn chung ảnh hưởng lớn rủi ro biến động giá đầu đến hiệu kinh doanh Biên lợi vào nhuận doanh nghiệp Để hạn Bên cạng NT2 hưởng chế tác động biến động giá lợi nhờ vị trí gần vùng cơng NT2 ký Hợp đồng mua bán nghiệp trọng điểm kinh tế khí dài hạn với PVGas thời hạn 25 phía Nam (Khu cơng nghiệp, năm với khối lượng khí cam sân bay,…) giá bán điện cao kết cung cấp hàng năm khoảng 784 Mặt khác triệu Sm3 sách giá theo nhà máy điện có phê duyệt Chính phủ tính vận hành linh hoạt => Đảm bảo nguồn cung nguyên liệu đầu vào biến động giá thị trường thông tin vĩ mô chiến tranh địa trị, vượt trội vị trí “ vàng” hệ thống điện NT2, tính cạnh tranh NT2 đảm bảo dài hạn Giá trần giá CAN thị trường phát điện cạnh tranh (VCGM) gia tăng lên mức 1.602 VND/kWh năm 2022 Cùng với giá CAN bình qn có gia tăng mạnh lên mức 371 VND/kWh so với mức kỳ 141 VND/kWh Giá trần giá CAN khơng có tác động trọng yếu giá điện thị trường phát điện cạnh tranh thấp năm tới nhu cầu điện gia tăng mạnh nguồn cung hạn chế điều giúp cho nhà máy điện bán giá cao VCGM gia tăng lợi nhuận 3.Dòng tiền tài NT2 hồn thành nghĩa vụ nợ dài hạn Q 2/2021, Do khơng cịn gánh nặng khoản vay nước để xây nhà máy điện Nhơn Trạch (11.000 tỷ đồng) giúp cho chi phí tài giảm (20 tỷ /năm) , bên cạnh việc trả hết khoản vay ngoại tệ giảm thiểu rủi ro tỷ NT2 phải chịu hàng năm hàng năm NT2 phải trả chi phí bảo hiểm khoản vay bảo lãnh phủ khoảng 60 tỷ VNĐ/năm => Điều giúp cho dòng tiền hoạt động kinh doanh NT2 trì ổn định năm phải chịu chi phí lãi vay ngắn hạn nhằm đảm bảo dịng vốn lưu động DN Ngồi ra, NT2 cịn phần doanh thu bổ sung liên quan đến khoản lỗ tỷ giá giai đoạn 2015-2021 khoảng 400 tỷ VNĐ, khoản lỗ tỷ giá theo DN tích cực đàm phán với EVN để nhận lại đền bù giai đoạn tới có phê duyệt Bộ Công thương Các khoản đền bù tỷ giá thường đền bù ghi nhận vào cuối năm, ví dụ Q 4/2020 góp vần tạo dịng tiền quý cuối năm cho doanh nghiệp Rủi ro Biến động giá ngun liệu giá khí Tình hình thủy văn thuận lợi lượng mưa nhiều kéo dài cao điểm mùa khô giúp sản lượng thủy điện nhảy vọt lên mức 25 tỷ kWh (+51% n/n), chí tương đương với quý cao điểm mùa mưa Năng lượng tái tạo (NLTT) có kết thuận lợi sản lượng đạt 9.2 tỷ kWh (+33% n/n), nhờ dự án điện gió vào hoạt động từ quý 4/2021 IV ĐÁNH GIÁ NT2 có xếp hạng thăng trưởng vượt bậc bảng đánh giá xếp hạng doanh nghiệp Hello Group Đều phản anh rõ qua BCTC tăng trưởng rõ nét tiềm tăng trưởng tiếp tục trì năm tới qua luận điểm đầu tư phân tích chúng tơi đánh giá khả quan với doanh nghiệp đón chờ hội tăng trưởng tốt thời gian tới ĐỊNH GIÁ Biên lợi nhuận cải thiện, giá bán điện NT2 thị trường cạnh tranh có mức tăng ấn tượng Giả định giá bán bình quân 2.050 VND/kwh Sản lượng giảm 15% so với kế hoạch mức 3.692 tr.kwh (Giá khí tiếp tục tăng cao, sản lượng thủy điện ưu tiên huy động nhiều hơn)