Quyết định đầu tu docx

1 Chương 4 Quyết định đầu tư 2 Mục tiêu  Nắm được khái niệm đầu tư dài hạn và phân loại đầu tư  Biết cách xác định dòng tiền của dự án  Các phương pháp thẩm định dự án đầu tư, ưu, nhược điểm của từng phương pháp  Bài tập thực hành 3 Nội dung I. Tổng quan về đầu tư dài hạn II. Xác định dòng tiền của dự án III. Thẩm định tài chính dự án đầu tư IV. Bài tập 4 I. Tổng quan về đầu tư dài hạn  1. Khái niệm về đầu tư Đầu tư dài hạn của doanh nghiệp là quá trình hoạt động sử dụng vốn để hình thành nên các tài sản cần thiết nhằm mục đích tối đa hóa giá trị doanh nghiệp trong khoảng thời gian dài trong tương lai. 5 2.Đặc trưng của đầu tư - Đầu tư là phải bỏ vốn ban đầu - Từ đầu vào đến đầu ra phải có thời gian (trái phiếu) - Gắn liền với rủi ro và mạo hiểm (mua vé số) - Diễn ra trên thị trường và trong khuôn khổ pháp luật 6 3. Phân loại đầu tư 3.1.Phân loại theo cơ cấu vốn đầu tư  Đầu tư xây dựng cơ bản Đầu tư cho xây lắp Đầu tư cho thiết bị Đầu tư xây dựng cơ bản khác  Đầu tư về tài sản lưu động  Đầu tư liên doanh và đầu tư về tài sản tài chính, bất động sản đầu tư. 7 3.2. Phân loại theo mục đích đầu tư  Đầu tư hình thành doanh nghiệp  Dự án mở rộng quy mô sản phẩm và thị trường hiện hữu – đầu tư tăng năng lực sản xuất. Chỉ tiêu vốn làm gia tăng sản lượng hoặc mở rộng hệ thống đại lý phân phối phục vụ thị trường hiện tại.  Đầu tư ra bên ngoài: liên doanh, liên kết góp vốn thành lập các DN khác 8 3.2. Phân loại theo mục đích đầu tư • Dự án thay thế giảm chi phí Bao gồm những khoản chi tiêu vốn để thay thế thiết bị cũ lỗi thời nhưng vẫn có ích và đang hoạt động. Nếu không thay thế thì có thê tiết kiệm chi phí đầu tư ban đầu và giảm bớt thời gian đình trệ trong sản xuất do phải thay thế máy mới.  Dự án môi trường và an toàn 9 3.2. Theo mối quan hệ giữa các dự án đầu tư  Dự án độc lập  Là những dự án được chấp thuận hay loại bỏ mà không ảnh hưởng đến dòng tiền của các dự án khác.  Dự án phụ thuộc  Là những dự án mà việc chấp thuận hay từ chối sẽ ảnh hưởng đến dòng lưu kim của các dự án khác  Dự án loại trừ (xung khắc)  Là dự án khi được chấp thuận sẽ triệt tiêu toàn bộ dòng tiền của các dự án khác (đầu tư và thuê tài sản, hoặc bị hạn chế do quy mô vốn của doanh nghiệp) 10 Các phương pháp khấu hao TSCĐ Các phương pháp trích khấu hao 1. Phương pháp khấu hao theo đường thẳng 2. Phương pháp khấu hao theo số dư giảm dần [...]... bước ra quyết định đầu tư dài hạn 1 Đưa ra đề xuất về dự án đầu tư 2 Xác định dòng tiền của dự án đầu tư 3 Xác định tỷ lệ chiết khấu 4 Thẩm định dự án đầu tư 5 Đánh giá dự án sau khi kết thúc 19 II Xác định dòng tiền của dự án đầu tư 1 Khái niệm dòng tiền Dòng tiền của dự án được hiểu là các khoản chi và thu kỳ vọng xuất hiện tại các mốc thời gian khác nhau trong suốt chu kỳ của dự án 20 Cách xác định. .. bình hằng năm = (Nguyên giá tài sản cố định – Giá trị thanh lý ước tính) / Thời gian sử dụng 11 Phương pháp khấu hao theo đường thẳng  Thời gian sử dụng tài sản cố định: thời gian DN dự tính sử dụng TSCĐ vào hoạt động sản xuất kinh doanh, hoặc xác định theo số lượng, khối lượng sản phẩm sản xuất dự kiến sản xuất được từ việc sử dụng tài sản cố định theo quy định hiện hành, ở điều kiện bình thường,... các năm của dự án, bắt đầu hình thành khi dự án đi vào hoạt động và chấm dứt khi dự án kết thúc 22 1 Phương pháp trực tiếp  Dòng tiền ra (outflows) được coi là dòng tiền âm, hình thành từ các khoản chi qua các năm của dự án Thường tập trung vào các năm đầu của dự án nên thường gọi là chi phí đầu tư ban đầu 23 1 Phương pháp trực tiếp Dòng tiền tự do (free cash flow) = DT ròng – CP đầu tư tăng thêm tài... Tổng 1 DT 1 1 1 3 CF Mua TS (0.9) DT trước T T DT sau T 28 Cách xác định dòng tiền  Phương pháp gián tiếp Dòng tiền ròng = Lợi nhuận sau thuế + Khấu hao +/- Thay đổi vốn lưu động 29 2 Các nguyên tắc xác định dòng tiền  Nguyên tắc dựa trên cơ sở dòng tiền thuần  Nguyên tắc xác định dòng tiền trên cơ sở sau thuế  Nguyên tắc xác định dòng tiền trên cơ sở thu nhập tăng thêm  Nguyên tắc sử dụng dòng... thực tế thu hồi xong công nợ 32 Nguyên tắc xác định dòng tiền trên cơ sở sau thuế (After tax cash flow) Thuế là khoản chi phí mà doanh nghiệp phải trả, khoản tiền này là khoản chi lớn của các dự án, do vậy phải tính thuế vào chi phí của dự án Vì đầu tư ban đầu của một dự án đòi hỏi chi phí bằng tiền mặt sau thuế nên thu nhập từ dự án cũng phải được xác định cùng đơn vị, tức là dòng tiền sau thuế 33... cố định theo phương pháp đường thẳng * Hệ số đường thẳng  Tỷ lệ khấu hao TSCĐ theo phương pháp đường thẳng (%) = 1/ Thời gian sử dụng của TSCĐ *100% 14 Khấu hao theo số dư giảm dần  Hệ số điều chỉnh xác định theo thời gian sử dụng của TSCĐ Thời gian sd của TSCĐ Hệ số điều chỉnh (lần) 6 năm 2.5 15 Khấu hao theo số dư giảm dần  Những năm cuối khi mức khấu hao xác định. .. do (free cash flow) = DT ròng – CP đầu tư tăng thêm tài sản( TSCĐ + TSLĐ) Là dòng tiền xác định sau cùng và sử dụng để các định các chi tiêu đánh giá dự án 24 ???  Vì sao trong phân tích tài chính dự án chúng ta sử dụng dòng tiền chứ không phải sử dụng lợi nhuận như là cơ sở để đánh giá dự án? 25 VD  Một khoản đầu tư 900 triệu VND tạo ra doanh thu 1 tỷ trong vòng 3 năm, chi phí bằng tiền mỗi năm là... cuối khi mức khấu hao xác định theo phương pháp số dư giảm dần nói trên bằng (hoặc thấp hơn) mức khấu hao tính bình quân giữa các giá trị còn lại của tài sản cố định, thì kể từ năm đó mức khấu hao được tính bằng giá trị còn lại của tài sản cố định chia cho số năm sử dụng còn lại của TSCĐ 16 Khấu hao theo số dư giảm dần  VD: Công ty A mua một thiết bị điện tử mới với nguyên giá là 40 triệu đồng Thời... điều kiện bình thường, phù hợp với các thông số kinh tế - kỹ thuật của TSCĐ và các yếu tố khác có liên quan đến sự hoạt động của TSCĐ  Nguyên giá TS: Là toàn bộ chi phí mà DN phải bỏ ra để có tài sản cố định tính đến thời điểm đưa TS đó vào trạng thái sẵn sàng sử dụng  Giá trị thanh lý ước tính: giá trị ước tính thu được khi hết thời gian sử dụng hữu ích của tài sản, sau khi trừ đi chi phí thanh lý ước... được tính toán trên cơ sở tăng thêm (incremental cash flowrelevant cash flow) Dòng tiền tăng thêm = Dòng tiền có dự án - Dòng tiền không có dự án 35 Dòng tiền được tính toán trên cơ sở tăng thêm  Khi đầu tư thay thế tài sản, phải tính cả chi phí thanh lý tài sản cũ, khoản thanh lý tài sản phải tính thêm vào dòng tiền thu nhập  Các khoản thu nhập tăng thêm doanh thu do tài sản mới mang lại phải tính . loại đầu tư 3.1.Phân loại theo cơ cấu vốn đầu tư  Đầu tư xây dựng cơ bản Đầu tư cho xây lắp Đầu tư cho thiết bị Đầu tư xây dựng cơ bản khác  Đầu tư về tài sản lưu động  Đầu tư liên doanh và đầu. giảm dần 19 Các bước ra quyết định đầu tư dài hạn 1. Đưa ra đề xuất về dự án đầu tư 2. Xác định dòng tiền của dự án đầu tư 3. Xác định tỷ lệ chiết khấu 4. Thẩm định dự án đầu tư 5. Đánh giá dự. 1 Chương 4 Quyết định đầu tư 2 Mục tiêu  Nắm được khái niệm đầu tư dài hạn và phân loại đầu tư  Biết cách xác định dòng tiền của dự án  Các phương pháp thẩm định dự án đầu tư, ưu, nhược