Luận án nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động của các doanh nghiệp ngành thép việt nam

PHẦN MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài nghiên cứu Trên giới Việt Nam nhiều học giả khẳng định hiệu sử dụng vốn lưu động (VLĐ) có tác động mạnh mẽ đến khả sinh lời công ty VLĐ mạch máu lưu thơng, trì tính liên tục hoạt động kinh doanh lành mạnh tài doanh nghiệp (DN) Theo báo cáo PwC - Tăng trưởng bền vững khả khoản: Đánh giá hiệu sử dụng vốn lưu động doanh nghiệp Việt Nam 2018, hiệu sử dụng VLĐ DN Việt Nam thấp so với DN quốc gia khác Ngoài ra, theo báo cáo này, kết tài DN quản lý tốt quản lý chưa tốt VLĐ có khác biệt rõ rệt, đó, DN quản lý tốt VLĐ đạt hiệu tài vượt trội Thép ngành kinh tế - kỹ thuật có ảnh hưởng trực tiếp đến nhiều ngành nghề, hoạt động kinh tế, từ khí chế tạo, xây dựng dân dụng xây dựng công nghiệp, công nghiệp ô tô, xe máy, đóng tàu đến cơng nghiệp quốc phịng, cơng nghiệp hàng không - vũ trụ quốc gia Có thể khẳng định rằng: trình độ phát triển ngành thép nói chung, phát triển DN ngành thép nói riêng, ln gắn liền tác động không nhỏ tăng trưởng phát triển kinh tế quốc gia Do đặc điểm ngành nghề kinh doanh, VLĐ DN ngành thép thường chiếm tỷ trọng lớn tổng số vốn kinh doanh DN Vì vậy, hiệu sử dụng VLĐ có ảnh hưởng lớn đến hiệu sử dụng vốn kinh doanh hiệu hoạt động DN ngành thép Ở Việt Nam, thép ngành kinh tế trọng điểm, tổng giá trị sản phẩm ngành thép năm 2016 chiếm khoảng 5% GDP nước Tuy nhiên, năm vừa qua, hiệu sử dụng VLĐ DN ngành thép Việt Nam vừa thấp, vừa thiếu ổn định: tỷ suất sinh lời VLĐ giảm liên tiếp ba năm gần đây, kỳ luân chuyển tiền mặt có xu hướng tăng ln cao mức trung bình DN Việt Nam Điều ảnh hưởng tiêu cực đến hiệu sử dụng vốn hiệu hoạt động DN ngành thép Việt Nam Tình hình địi hỏi cần có nghiên cứu cách tồn diện có hệ thống hiệu sử dụng VLĐ DN ngành thép năm qua; qua đó, rõ hạn chế nguyên nhân dẫn tới hạn chế hiệu sử dụng VLĐ, đồng thời đề xuất giải pháp nâng cao hiệu sử dụng VLĐ DN ngành thép thời gian tới Đó lý Nghiên cứu sinh lựa chọn nghiên cứu đề tài “Nâng cao hiệu sử dụng vốn lưu động doanh nghiệp ngành thép Việt Nam” cho Luận án Tiến sĩ kinh tế Mục tiêu nghiên cứu đề tài Đề tài nghiên cứu nhằm mục tiêu: Đề xuất giải pháp nâng cao hiệu sử dụng VLĐ DN ngành thép Việt Nam Để đạt mục tiêu trên, nhiệm vụ nghiên cứu cần thực là: Thứ nhất, Hệ thống hoá sở lý luận VLĐ hiệu sử dụng VLĐ DN; Đồng thời tìm hiểu kinh nghiệm quốc tế nâng cao hiệu sử dụng VLĐ DN; Từ đó, rút học kinh nghiệm DN Việt Nam Thứ hai, Xem xét, đánh giá thực trạng hiệu sử dụng VLĐ DN ngành thép Việt Nam; Từ đó, kết đạt được, hạn chế nguyên nhân hạn chế hiệu sử dụng VLĐ DN ngành thép Bên cạnh đó, Luận án tiến hành xây dựng giả thuyết nghiên cứu sử dụng mơ hình kinh tế lượng để đánh giá tác động nhân tố tới hiệu sử dụng VLĐ DN ngành thép Việt Nam năm gần Thứ ba, Trên sở tình hình thực tế DN ngành thép định hướng chiến lược phát triển ngành thép Việt Nam, Luận án đề xuất hệ thống giải pháp cụ thể nhằm nâng cao hiệu sử dụng VLĐ DN thép Việt Nam Để đạt mục tiêu nghiên cứu luận án, câu hỏi nghiên cứu đặt sau: - Vốn lưu động DN gì? Hiệu sử dụng VLĐ gì? Các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu sử dụng VLĐ DN? - Các tiêu đo lường hiệu sử dụng VLĐ DN? Sử dụng tiêu để đại diện cho hiệu sử dụng VLĐ đánh giá với nhân tố ảnh hưởng? - Đặc điểm hoạt động SXKD DN ngành thép Việt Nam ảnh hưởng đến hiệu sử dụng VLĐ DN ngành? - Thực trạng hiệu sử dụng VLĐ DN ngành thép Việt Nam nào? Những kết đạt được, hạn chế nguyên nhân? - Giải pháp để nâng cao hiệu sử dụng VLĐ DN ngành thép Việt Nam? Đối tượng phạm vi nghiên cứu - Đối tượng nghiên cứu Luận án hiệu sử dụng VLĐ DN ngành thép - Phạm vi nghiên cứu: + Về không gian: Luận án nghiên cứu hiệu sử dụng VLĐ 26 DN Việt Nam hoạt động lĩnh vực SXKD sản phẩm thép Đây 26 DN có quy mơ vốn đầu tư thị phần chiếm tuyệt đại đa số thị trường thép Việt Nam + Về thời gian: Luận án xem xét hiệu sử dụng VLĐ DN ngành thép khoảng thời gian từ 2009 - 2018 Ý nghĩa khoa học thực tiễn - Về mặt khoa học, Luận án hệ thống hoá làm rõ thêm sở lý luận VLĐ, hiệu sử dụng VLĐ, làm rõ nhân tố ảnh hưởng đến hiệu sử dụng VLĐ Bên cạnh đó, luận án tiến hành xem xét kinh nghiệm quốc tế việc nâng cao hiệu sử dụng VLĐ DN; từ rút học tham khảo bổ ích DN Việt Nam việc nâng cao hiệu sử dụng VLĐ DN - Về mặt thực tiễn, Luận án sâu xem xét thực trạng hiệu sử dụng VLĐ DN ngành thép Việt Nam; Qua đó, kết đạt hạn chế nguyên nhân dẫn đến hạn chế hiệu sử dụng VLĐ DN ngành thép Việt Nam Trên sơ sở thực trạng DN định hướng phát triển ngành thép năm tới, Luận án đề xuất giải pháp nâng cao hiệu sử dụng VLĐ DN ngành thép Việt Nam Tổng quan tình hình nghiên cứu Trên giới Việt Nam, có nhiều cơng trình nghiên cứu VLĐ, quản trị VLĐvà hiệu sử dụng VLĐ Có thể khái quát nghiên cứu VLĐ sau: 5.1 Các nghiên cứu giới Các giai đoạn nghiên cứu VLĐ học giả giới chia theo giai đoạn chính, có giao thoa mặt thời gian, cụ thể: Thời kỳ khai phá (1900 - 1949); Thời kỳ trước sau Thế chiến thứ (1920 - 1959); Thời kỳ cơng nghiệp hố (1950 - 1989); Thời kỳ tồn cầu hố (1990 - Nay) Theo đó, thời kỳ, VLĐ nghiên cứu nhìn nhận trọng tâm khác Các số liệu thống kê cho thấy Thời kỳ khai phá (1900 - 1949) khơng có nhiều báo khoa học có nhắc tới cụm từ "vốn lưu động" (working capital), đồng thời có nhiều ý kiến khác định nghĩa VLĐ (Darun, 2011) Đây giai đoạn nhà nghiên cứu đưa nhận thức ban đầu VLĐ, đặc điểm VLĐ, tìm kiếm điểm tương đồng VLĐ lý thuyết thực tiễn Chuyển sang giai đoạn tiếp theo, Thời kỳ trước sau Thế chiến thứ (1920 - 1959) nghiên cứu VLĐ tập trung vào tính khoản nguồn tài trợ VLĐ trọng tâm nghiên cứu Thời kỳ cơng nghiệp hố (1950 - 1989) việc xây dựng mơ hình tốn học mơ hình mơ để tối ưu hố thành phần VLĐ Hai giai đoạn chứng kiến bùng nổ nghiên cứu nhà khoa học toàn giới Mặc dù tranh cãi lớn kết nghiên cứu thực giúp nhà quản trị việc đưa định tài DN Đến Thời kỳ tồn cầu hố (1990 - Nay), hiệu sử dụng VLĐ chủ đề nghiên cứu nhiều Trong đó, học giả tập trung vào 02 vấn đề chính: Thứ nhất, Nghiên cứu mối quan hệ hiệu sử dụng VLĐ với khả sinh lời DN Các nghiên cứu giới tác động lớn hiệu sử dụng VLĐ lên khả sinh lời DN Hầu hết tác giả sử dụng tiêu Kỳ luân chuyển tiền mặt (Cash conversion cycle - CCC) tiêu thành phần CCC để đại diện cho hiệu sử dụng VLĐ, là: Kỳ luân chuyển HTK, kỳ thu tiền bình quânvà kỳ trả tiền bình quân Kết cho thấy tác động tiêu lên khả sinh lời DN khác Cụ thể: Raheman Nasr (2007) mối quan hệ ngược chiều tiêu trên, kỳ luân chuyển tiền mặt, kỳ luân chuyển HTK, kỳ thu tiền bình quânvà kỳ trả tiền bình quân với khả sinh lời DN Nhóm tác giả chọn mẫu 94 công ty Pakistan niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Karachi thời gian năm từ 1999 - 2004 Điều có nghĩa chu kỳ luân chuyển tiền mặt tăng lên dẫn đến lợi nhuận giảm cơng ty người quản lý tạo giá trị tích cực cho cổ đông cách giảm kỳ luân chuyển tiền mặt xuống mức tối thiểu Đồng thời, cơng ty gia tăng hiệu kinh doanh cách rút ngắn kỳ thu tiền bình quân kỳ luân chuyển HTK đến mức tối thiểu hợp lý Còn cơng ty có khả sinh lời thấp thường nhiều thời gian để toán khoản phải trả Kết tương đồng với nghiên cứu Charitou, Elfani Lois (2010) với mẫu gồm 43 DN niêm yết thị trường Châu Âu thời giờ, Cộng hồ Síp Alipour (2011) có nhận định tương tự nghiên cứu 1,063 công ty niêm yết Iran Với nghiên cứu trên, tác giả đặc biệt nhấn mạnh kỳ luân chuyển tiền mặt (CCC) thước đo quan trọng toàn diện để đại diện cho hiệu sử dụng VLĐvà có tác động tiêu cực lên khả sinh lời Các nhà khoa học có kết mối quan hệ ngược chiều kỳ luân chuyển tiền mặt với khả sinh lời Shin Soenen (1998); Eljelly (2004); Lazaridis Tryfonidis (2006); Garcia-Teruel Martinez-Solano (2007); Falope Ajilore (2009) Tuy vậy, Deloof (2003) lại không mối quan hệ có ý nghĩa thống kê Kỳ luân chuyển tiền mặt với khả sinh lời DN nghiên cứu mẫu gồm 009 công ty phi tài quy mơ lớn Bỉ giai đoạn 1992 -1996, 03 tiêu lại kỳ luân chuyển HTK, kỳ thu tiền bình qnvà kỳ trả tiền bình qn có tác động ngược chiều với khả sinh lời DN Còn Gill, Biger Mathur (2010) lại kết trái ngược với nghiên cứu mối quan hệ chiều kỳ luân chuyển tiền mặt với khả sinh lời Điều có nghĩa kỳ luân chuyển tiền mặt dài khả sinh lời cao Nghiên cứu thực mẫu gồm 88 công ty niêm yết Sàn giao dịch chứng khoán New York (Mỹ) giai đoạn 2005 - 2007 Ngồi ra, kết nghiên cứu cịn cho thấy khơng tồn mối quan hệ có ý nghĩa thống kê kỳ luân chuyển HTK kỳ trả tiền bình quân với khả sinh lời DN mẫu chọn Kết trái ngược với nghiên cứu Deloof (2003), Raheman Nasr (2007, Charitou, Elfani Lois (2010), Alipour (2011) Tuy vậy, tác giả mối quan hệ ngược chiều Kỳ thu tiền bình quân với khả sinh lời Khác với kết nghiên cứu trên, Makori Jagongo (2013) mối quan hệ chiều kỳ luân chuyển HTK kỳ trả tiền bình quân với khả sinh lời mẫu gồm công ty sản xuất xây dựng Kenya khoảng thời gian 10 năm từ 2003 - 2012 Điều có nghĩa DN gia tăng khả sinh lời cách tăng dự trữ HTK để tăng doanh thuvà kéo dài khoản phải trả tới ngưỡng phù hợp Tuy cần cẩn trọng việc kéo dài thời hạn nợ để đảm bảo tránh giảm sút uy tín tín dụng giảm sút lợi nhuận dài hạn Ngoài ra, kỳ thu tiền bình quân kỳ luân chuyển tiền mặt có kết giống với nghiên cứu trước có tác động ngược chiều tới khả sinh lời DN Ngồi ra, có số nghiên cứu mối quan hệ hiệu sử dụng VLĐ khả sinh lời nước khu vực Đông Nam Á Singapore, Malaysiavà Thái Lan Điển Zariyawati cộng (2009) nghiên cứu 1,628 công ty niêm yết Malaysia giai đoạn 1996 - 2006 hoạt động sáu lĩnh vực kinh tế Kết nghiên cứu cho thấy, CCC tác động ngược chiều mạnh mẽ lên khả sinh lời DN, hàm ý công ty muốn tăng giá trị cho chủ sở hữu cần quan tâm đến vấn đề giảm kỳ luân chuyển tiền mặt cách tối ưu Napompech (2012) có kết nghiên cứu tương tự thị trường Thái Lan Charitou cộng (2012) nghiên cứu nước phát triển châu Á khẳng định mối quan hệ ngược chiều CCC khả sinh lời Thứ hai, Nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến hiệu sử dụng VLĐ DN Với kết nghiên cứu hiệu sử dụng VLĐ có tác động mạnh mẽ tới hiệu kinh doanh, khả sinh lời giá trị DN, việc nâng cao hiệu sử dụng VLĐ công việc quan trọng nhà quản trị DN Để làm điều này, lãnh đạo DN cần biết nhân tố có tác động đến hiệu sử dụng VLĐ Do đó, nghiên cứu học giả tiếp tục hướng trọng tâm vào việc tìm nhân tố Các nghiên cứu thực nghiệm lý thuyết giới nhân tố chủ quan khách quan ảnh hưởng đến hiệu sử dụng VLĐ DN Tổng hợp nghiên cứu thấy nhân tố chủ quan điển hình như: Quy mơ DN, tăng trưởng doanh thu, địn bẩy tài chính, khả sinh lời, vốn đầu tư xây dựng bản, dòng tiền, tỷ trọng TSCĐ đặc thù ngành nghề kinh doanh Tiêu biểu kể tới nghiên cứu Kieschnick cộng (2006); Mansoori Muhammad (2012); João Filipe, Tavares Batista Russo (2013); Zariyawati, Annuar, Taufiq Sazali (2010) Tuy nhiên, khơng hồn tồn có đồng kết nghiên cứu học giả Cụ thể: Kieschnick cộng (2006) nghiên cứu tập đoàn lớn Mỹ khoảng thời gian từ 1990 - 2004 Sử dụng kỳ luân chuyển tiền mặt làm đại diện cho hiệu sử dụng VLĐ, nhóm tác giả mối quan hệ chiều quy mô DN với kỳ luân chuyển tiền mặt Điều có nghĩa cơng ty lớn kỳ luân chuyển tiền mặt dài, hiệu sử dụng VLĐ bị giảm sút Ngoài ra, nghiên cứu mối quan hệ ngược chiều kỳ luân chuyển tiền mặt với tỷ trọng TSCĐ Ahmed Elbadry (2018) kết tương tự thấy quy mơ DN tác động tích cực tới kỳ ln chuyển tiền mặt, cịn tỷ trọng TSCĐ hữu hình tác động tiêu cực tới kỳ luân chuyển tiền mặt Nghiên cứu thực mẫu gồm 138 công ty vừa nhỏ Ai Cập khoảng thời gian 2010 - 2013 Tuy nhiên, khác với nghiên cứu Kieschnick cộng (2006), Ahmed Elbadry (2018) nhân tố khả sinh lời đòn bẩy tài có mối quan hệ ngược chiều với CCC Có kết khác với nghiên cứu trên, Mansoori Muhammad (2012) lại chứng minh mối quan hệ chiều khả sinh lời hiệu sử dụng VLĐ nghiên cứu với mẫu gồm 94 công ty Singapore khoảng thời gian từ 2003 - 2010 Nhóm tác giả nhận định, cơng ty có khả sinh lời cao thường có đủ tiềm lực để mở rộng tín dụng thương mại, từ kéo dài kỳ luân chuyển tiền mặt Ngoài ra, nhân tố dòng tiền, vốn đầu tư xây dựng có tác động tiêu cực tới kỳ luân chuyển tiền mặt Về nhân tố khách quan tác động đến hiệu sử dụng VLĐ, nghiên cứu tăng trưởng kinh tế GDP có tác động đáng kể tới hiệu sử dụng VLĐ DN, theo chiều hướng khác Zariyawati, Annuar, Taufiq Sazali (2010) cho GDP có mối quan hệ chiều với Kỳ luân chuyển tiền mặt, Mansoori Muhammad (2012) lại điều ngược lại, GDP ngược chiều với CCC Thậm chí, Jỗo Russo (2013) cho khơng có mối quan hệ đáng kể hai tiêu Zariyawati, Annuar, Taufiq Sazali (2010) thêm 02 nhân tố khách quan tác động đến hiệu sử dụng VLĐ, Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) Lạm phát Theo đó, CPI Lạm phát có tác động ngược chiều tới biến CCC Nghiên cứu đánh giá tác động Quy mô Ban giám đốc công ty Tỷ lệ thành viên ban lãnh đạo độc lập tới hiệu sử dụng VLĐ, nhiên chưa tìm ý nghĩa thống kê nhân tố 5.2 Các nghiên cứu Việt Nam Ở Việt Nam, học giả có nhiều nghiên cứu tập trung vào hai trọng tâm, trọng tâm thứ giống với nghiên cứu giới, trọng tâm thứ hai theo hướng khác Cụ thể: Thứ nhất, Đánh giá tác động hiệu sử dụng VLĐ tới khả sinh lời DN Với trọng tâm này, tác giả Việt Nam sử dụng CCC tiêu thành phần CCC để đại diện cho hiệu sử dụng VLĐ, qua lập mơ hình tương quan hồi quy để đánh giá tác động tới khả sinh lời DN ngành khác Trong nghiên cứu này, hầu hết tác giả sử dụng tỷ suất sinh lời tổng tài sản (ROA) biến đại diện cho khả sinh lời DN Cụ thể: Bùi Ngọc Toản (2016) sử dụng liệu 35 công ty BĐS niêm yết Việt Nam giai đoạn 2010 - 2014 để kiểm định tác động hiệu sử dụng VLĐ lên khả sinh lời Kết cho thấy rằng, tiêu đo lường hiệu sử dụng VLĐ gồm: kỳ thu tiền bình quân , kỳ luân chuyển HTK, kỳ luân chuyển tiền mặt (CCC) có tác động ngược chiều đến ROA Ngồi ra, tác giả tìm thấy tác động quy mơ doanh nghiệp, địn bẩy tài tỷ lệ tăng trưởng kinh tế đến ROA Cũng quan điểm quy mô 564 công ty niêm yết Việt Nam giai đoạn 2006 - 2013, Tô Thị Thanh Trúc Nguyễn Đình Thiên (2015) mối quan hệ ngược chiều khả sinh lời doanh nghiệp với kỳ luân chuyển HTK, kỳ thu tiền bình quân, kỳ trả tiền bình quân kỳ ln chuyển tiền mặt Ngồi ra, vịng quay TSNH tỷ lệ TSNH tổng tài sản có quan hệ chiều với ROA Mới đây, Dương Thị Hồng Vân Trần Phương Nga (2018) phân tích đánh giá ảnh hưởng hiệu sử dụng VLĐ tới khả sinh lời DN Với liệu bao gồm 42 doanh nghiệp sản xuất vật liệu xây dựng niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2012 - 2016, tác giả cho thấy tiêu đại diện cho hiệu sử dụng VLĐ bao gồm: Kỳ thu tiền bình qn, kỳ trả tiền bình qn có tác động tới ROA Cụ thể, kỳ thu tiền bình quân tác động ngược chiều tới ROA, cịn kỳ trả tiền bình quân tác động chiều Trong đó, CCC kỳ luân chuyển HTK không ảnh hưởng tới khả sinh lời DN sản xuất vật liệu xây dựng Đánh giá mối quan hệ hiệu sử dụng VLĐ khả sinh lời ngành thực phẩm - đồ uống, Bùi Thu Hiền Nguyễn Hoài Nam (2015) thu thập liệu từ 27 DN lớn ngành thực phẩm - đồ uống niêm yết 10 KẾT LUẬN CHUNG Ngành thép ngành công nghiệp cốt lõi nhiều quốc gia Việt Nam quốc gia phát triển nên ngắn hạn trung hạn nhu cầu khổng lồ phát triển sở hạ tầng thị hóa giúp ngành thép Việt Nam tăng trưởng mạnh Chưa kể đến diện tích nơng thơn Việt Nam cịn lớn, nên dài hạn nhu cầu thép xây dựng trì ổn định Tuy nhiên, DN thép nói chung, DN ngành thép Việt Nam nói riêng đối mặt với nhiều khó khăn cạnh tranh mạnh mẽ nhà sản xuất nước ngoài, đặc biệt Trung Quốc, thiếu chủ động yếu tố đầu vào, mức độ cạnh tranh nội ngành cao, việc gia nhập, ký kết hiệp định thương mại tự hạn chế dẫn bảo hộ thương mại DN sản xuất thép nước Luận án hệ thống hóa vấn đề lý luận chung VLĐ, hiệu sử dụng VLĐ Trên sở vấn đề lý luận trên, tác giả sâu đánh giá thực trạng hiệu sử dụng VLĐ DN ngành thép Việt Nam Luận án sử dụng kết hợp phương pháp nghiên cứu định tính diễn giải, quy nạp, phân tích, tổng hợp, so sánh để phản ánh hiệu sử dụng VLĐ DN ngành thép Việt Nam qua việc phân loại theo nhóm Lĩnh vực KD - Sản phẩm chủ lực Quy mơ VKD Phương pháp phân tích định lượng mơ hình hồi quy liệu bảng làm rõ nhân tố tác động đến hiệu sử dụng VLĐ DN ngành thép Việt Nam Kết phân tích cho thấy, hiệu sử dụng VLĐ DN ngành thép Việt Nam có ổn định chưa cao, chưa tương xứng vời tiềm phát triển ngành Điều thể việc tiêu khoản mức thấp, tỷ trọng HTK tổng VLĐ cao, tiêu kỳ luân chuyển giữ tương đối ổn định lại có xu hướng tăng lên, đặc biệt tiêu Kỳ luân chuyển tiền mặt CCC, tỷ suất lợi nhuận sau thuế doanh thu 198 ROS ngành thép biến động lớn, tác động không nhỏ đến biến động hiệu sử dụng VLĐ Trên sở đánh giá thực trạng hiệu sử dụng VLĐ, luận án đề xuất giải pháp để cải thiện tình hình Bên cạnh kiến nghị với Nhà nước quan quản lý nhằm tạo điều kiện thuận lợi cho trình nâng cao hiệu sử dụng VLĐ DN ngành thép Với kết nghiên cứu đạt được, luận án góp thêm chứng, bổ sung cho nghiên cứu VLĐ hiệu sử dụng VLĐ DN Luận án có ý nghĩa thiết thực DN ngành thép việc nhận thức đầy đủ vai trị ý nghĩa VLĐ, góp phần nâng cao hiệu sử dụng VLĐ, từ cải thiện tình hình SXKD nâng cao lực cạnh tranh cho DN Xuất phát từ tình hình thực tế, phần lớn DN ngành có quy mơ nhỏ, số liệu tình hình tài DN chưa đầy đủ khó tiếp cận, luận án tập trung khảo sát 26 DN làm mẫu nghiên cứu Hơn nữa, số lượng DN thép niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam khơng nhiều nên việc nghiên cứu giá trị DN theo giá trị thị trường chưa thực Những hạn chế nêu sở gợi ý cho nghiên cứu tiếp theo./ 199 DANH MỤC CÁC CƠNG TRÌNH CỦA TÁC GIẢ ĐÃ CÔNG BỐ LIÊN QUAN ĐẾN LUẬN ÁN Bài báo khoa học: 1.1 Tạ Đình Hồ (2018), "Quản trị vốn lưu động thời kỳ kinh tế suy thối", Tạp chí Nghiên cứu Tài Kế tốn, Số 05 (178) 2018, tr.43-46 1.2 Tạ Đình Hồ (2019), "Các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu sử dụng vốn lưu động - Nghiên cứu với doanh nghiệp ngành thép Việt Nam", Tạp chí Nghiên cứu Tài Kế tốn, Số 03 (188) 2019, tr.34-36 1.3 Tạ Đình Hòa (2019), "A literature review on working capital management efficiency and some ideas for future research", Kỷ yếu Hội thảo khoa học quốc tế SEDBM 2019, NXB Tài chính, Tháng 12/2019, tr.157-165 Đề tài khoa học tham gia: 2.1 Lưu Hữu Đức (2017), Giải pháp nâng cao hiệu sử dụng vốn lưu động doanh nghiệp ngành thép niêm yết Việt Nam, Đề tài nghiên cứu khoa học cấp Học viện, Học viện Tài xii DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Tiếng Việt Báo cáo tài DN mẫu chọn Bùi Ngọc Toản (2016), Tác động sách vốn lưu động đến khả sinh lợi tổng tài sản doanh nghiệp ngành bất động sản Việt Nam, Tạp chí Khoa học Trường Đại học Cần Thơ (44d, Tr.18-27) Bùi Thu Hiền Nguyễn Hoài Nam (2015), Mối quan hệ quản trị VLĐ khả sinh lời công ty thực phẩm - đồ uống niêm yết TTCK VN, Tạp chí Kinh tế đối ngoại (Số 71, Tr.90-102) Bùi Văn Vần Vũ Văn Ninh (2013), Giáo trình Tài doanh nghiệp, NXB Tài Cao Văn Kế (2015), Nâng cao hiệu sử dụng vốn kinh doanh DN xây dựng Việt Nam nay, Luận án tiến sĩ, Học viện Tài Cơng ty chứng khốn Vietcombank (2018), Báo cáo triển vọng 2018 Dương Thị Hồng Vân Trần Phương Nga (2018), Ảnh hưởng quản trị vốn lưu động tới khả sinh lời doanh nghiệp: Bằng chứng từ doanh nghiệp sản xuất vật liệu xây dựng Việt Nam, Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng (Số 195, Tr.39-47) Đặng Phương Mai (2016), Giải pháp tái cấu trúc tài doanh nghiệp ngành thép Việt Nam, Luận án tiến sĩ, Học viện Tài Đinh Thị Việt Nga Nguyễn Hồng Nhung (2016), Giải pháp nâng cao hiệu quản trị vốn lưu động doanh nghiệp xây dựng Việt Nam, Học viện Tài Đồn Hương Quỳnh (2013), Hồn thiện phương pháp xác định nhu cầu vốn lưu động doanh nghiệp Việt Nam, Học viện Tài Hồng Phê (2000), Từ điển Tiếng Việt, NXB Đà Nẵng xiii Lưu Hữu Đức (2016), Giải pháp nâng cao hiệu sử dụng VLĐ DN thép niêm yết Việt Nam, Học viện Tài Ngơ Thị Kim Hồ (2015), Quản trị vốn lưu động công ty cổ phần xây dựng Việt Nam, Học viện Tài Nguyễn Quỳnh Sang (2008), Nghiên cứu số giải pháp nâng cao hiệu sử dụng vốn doanh nghiệp xây dựng giao thông, Luận án tiến sĩ, Trường Đại học Giao thông vận tải Nguyễn Thành Độ Nguyễn Ngọc Huyền (2012), Giáo trình Quản trị kinh doanh, NXB Đại học Kinh tế quốc dân Nguyễn Thị Hồng Hạnh Nguyễn Thu Thuỷ (2015), Quản trị tiền DN phi tài chính: Nghiên cứu thực nghiệm Việt Nam, Tạp chí Kế tốn Kiểm tốn (Số 143, Tr.41-43) Nguyễn Tuấn Dương Nguyễn Trường Giang (2012), Quản lý vốn lưu động với hiệu kinh doanh doanh nghiệp, Tạp chí Nghiên cứu Tài - Kế tốn (Số 10 (111), 2012, Tr.38-41) Nguyễn Văn Thuận (2006), Giáo trình Quản trị tài chính, NXB TP Hồ Chí Minh PwC Việt Nam (2018), Tăng trưởng bền vững khả khoản: Đánh giá hiệu sử dụng vốn lưu động doanh nghiệp Việt Nam 2018 Takaharu Yasumoto (2016), Sách Tư kế tốn phải có kinh doanh, NXB Công Thương Thế Đạt Phan Quang Niệm (1973), Giáo trình Quản lý vốn lưu động xí nghiệp cơng nghiệp, NXB Lao động Thu Hồi (2012), Giải hàng tồn kho: Cần giải pháp nào?, Tạp chí công nghiệp (Tháng 11/2012) xiv Trần Hồ Lan (2004), Những biện pháp chủ yếu nhằm nâng cao hiệu sử dụng vốn DNNN ngành nhựa Việt Nam, Luận án tiến sĩ, Trường Đại học Kinh tế quốc dân Trần Tú Uyên (2018), Tác động quản trị vốn lưu động đến khả sinh lời doanh nghiệp ngành thực phẩm niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam, Tạp chí Khoa học ĐHQGHN: Kinh tế Kinh doanh, Tập 34, Số (2018) 1-14 Trương Mộng Lâm (1993), Giáo trình Tài doanh nghiệp sản xuất, NXB Thống kê Tô Thị Thanh Trúc Nguyễn Đình Thiên (2015), Ảnh hưởng sách VLĐ đến hiệu hoạt động công ty niêm yết TTCK Việt Nam, Tạp chí Khoa học trường Đại học mở TP HCM (Số (42), Tr.101110) Từ thị Kim Thoa Nguyễn Thị Uyên Uyên (2014), Mối quan hệ quản trị vốn luân chuyển khả sinh lợi: Bằng chứng thực nghiệm VN, Tạp chí Phá triển Hội nhập (Số 14 (24), Tr.62-70) Vương Đức Hoàng Quân Vương Diễm Kiều, Tác động quản lý vốn lưu động đến lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết sàn chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh, Tạp chí Khoa học Đại học Văn Hiến (Số (3), 2016, Tr.56-64) Vũ Thị Hoa Đặng Phương Mai (2015), Đánh giá thực trạng quản trị nợ phải thu doanh nghiệp vật liệu xây dựng, Học viện Tài Vũ Văn Ninh (2015), Quản trị Hàng tồn kho doanh nghiệp Vật liệu xây dựng, Học viện Tài xv Tiếng Anh Abdul Raheman Mohamed Nasr (2007), Working Capital Management And Profitability – Case Of Pakistani Firms, Tạp chí International Review of Business Research Papers (Vol.3 Số 1, 2007, Tr.279 - 300) Abuzayed, B (2011), Working Capital Management and Firms’ Performance in Emerging Market: the case of Jordan, International Journal of Managerial Finance (Vol.8, pp.155-179) Afeef, M (2011), “Analyzing the Impact of Working Capital Management on the Profittability of SME’s Pakistan” International Journal of Business and Social Science, Vol.2, No.22, pp.173-183 Amarjit Gill (2011), Factors that infulence working capital requirements in Canada, Economics and Finance Review Vol 1(3) pp 30 – 40, May, 2011 Appuhami, B A Ranjith (2008), The Impact of Firms' Capital Expenditure on Working Capital Management: An Empirical Study across Industries in Thailand, Tạp chí International Management Review (Vol 4, Số 1, 2008, Tr8-21) Arbidane, I Ignatjeva, S (2012), The Relationship between Working Capital Management Profitability: a Latvian Case, European business research conference Autukaite.R Molay E (2011), Cash holding, working capital firm value: Evidence from France, SSRN Electronic Journal, May 2011 Charitou, M S., Elfani, M., & Lois, P (2010), The Effect Of Working Capital Management On Firms Profitability: Empirical Evidence From An Emerging Market, Journal of Business & Economics Research (JBER), 8(12) xvi Chiou, J-R, Cheng, L & Wu, H-W (2006), ‘The determinants of working capital management’, Journal of American Academy of Business, vol.10, no.1, pp149-155 Darun, M.R (2011), The Determinants of Working Capital Management Practices: A Malaysian Perspective, PhD Thesis, Lincoln University Enqvist, J., Graham, M Nikkinen, J (2012), The Impact of Working Capital Management on Firm Profitability in Different Business Cycles: Evidence from Finland, ResearchGate Garcia-Teruel, P., J Martinez-Solano, P (2006), “ Effect of Working Capital on SME Profitability” International Journal of Manageent Finance, Vol.3(2), pp.164-177 Garcia, J F L (2010), The impact of Working capital management upon companies Profitability: Evidence from European Companies, ResearchGate Haron, R., & Nomran, N.M (2016), Determinants of working capital management before, during, and after the global financial crisis of 2008: Evidence from Malaysia, The Journal of Developing Areas, 50(5), 461468 James Sagner (2011), Essentials of working capital management, NXB John Wiley & Sons, Canada Kesimli, I.G and Gunay, S.G (2011), The impact of the global economic crisis on working capital of the real sector in Turkey, Business and Economic Horizons, Vol No 1, pp 52-69 J.P Morgan (2015), "Optimizing cashflow: How to manage working capital" Kieschnick R., LaPlante M.và Moussawi R (2006), Corporate working capital management: Determinants and Consequences, International Journal of Managerial Finance, 3(2), 164–177 xvii Lazaridis Tryfonidis (2006) “Relationship Between Working Capital Management Profitability of Listed Company in the Athen Stock Market” Journal of Financial Management & Analysis; Jan-Jun 2006; 19, Lorenzo A Preve Virginia Sarria-Allende (2010), Working capital management, NXB Đại học Oxford, Anh Mansoori E Muhammad J (2012), “Determinant of working capital management: Case of Singapore firms”, Reseach Journal of Finance and Accouting, Vol 3, No.11 Marc Deloof (2003), Does Working Capital Management Affect Profitability of Belgian Firms?, Journal of Business Finance & Accounting (Vol.30, Số 4, 2003, Tr.573-587) Meryem Bellouma (2011), Effects of capital investment on working capital management: Evidence on Tunisian export small and medium enterprises (SMEs), Tạp chí African Journal of Business Management (Vol.5 (30), 2011, Tr 12133-12137) Pambayun K.N, Apriani D.A Supramono S (2019), The determinants of working capital management: the contextual role of enterprise size and enterprise age, Business Management and Education, Volume 17 (2), 94110 Putrajaya Committee (2006), The purple book: Optimising capital management practices, Malaysia Santanu Kr Ghosh Santi Gopal Maji (2004), Working capital management efficiency: A study on the Indian cement industry, ResearchGate Sial, M S Chaudhry, A (2010), Relationship Between Working Capital Management and Firm Profitability manufactoring Sector of Pakistan, ResearchGate xviii Shin, H.H Soenen, L (1998) Efficiency of Working Capital Management and Corporate Profitability Financial Practice and Education, 8, 37-45 Shubita, Mohammad Fawzi (2013), Working Capital Management Profitability: A Case of Industrial Jordanian Companies, International Journal of Business and Social Science, pp 108 – 115 Usama, Muhammad (2012), Working Capital Management its affect on firm's profitability and liquidity: In Other food sector of (KSE) Karachi Stock Exchange, Arabian Journal of Business Management Review (Oman Chapter)1.12 (Jul 2012): 62-73 Yung-Jang Wang (2002), Liquidity management, operating performance, and corporate value: evidence from Japan and Taiwan, Journal of Multinational Financial Management, 2002, vol 12, issue 2, 159-169 Zariyawati, M A., Annuar, M N., Taufiq, H., & Sazali, A (2010), Determinants of working capital management: Evidence from Malaysia, International Conference on Financial Theory and Engineering, 190-194 xix PHỤ LỤC Phụ lục 1: Quy mô VKD DN ngành thép Việt Nam mẫu ĐVT: Tỷ đồng STT Tên DN Tập đoàn Thiên Quang 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 186 206 277 326 419 351 459 422 428 434 Sơn Hà Sài Gòn 92 191 234 245 214 220 434 503 677 735 SONHA CORP 761 1,111 1,467 1,614 1,424 1,676 1,786 2,135 2,977 3,534 Đầu tư BVG 299 467 471 478 426 445 414 281 287 295 Thép Đà Nẵng 394 490 541 535 560 614 607 613 671 664 Thép DANA Ý 454 770 1,557 1,584 2,024 2,126 2,470 2,322 2,206 1,597 Tập đồn Hịa Phát 10,243 14,904 17,525 19,016 23,076 22,089 25,507 33,227 53,022 78,223 Thép Pomina 6,005 7,664 8,673 8,805 7,494 9,370 7,123 7,050 7,663 11,008 Thép Thủ Đức 338 489 549 544 542 425 381 388 421 604 10 Gang thép Thái Nguyên 5,262 5,913 8,489 9,403 8,594 9,508 10,999 11,147 9,940 10,573 11 Thép Nhà Bè 183 208 180 198 374 350 299 365 438 565 12 Thép VICASA 364 429 506 547 540 494 347 322 422 611 13 Thép Việt Ý 1,498 1,658 1,318 2,814 2,569 2,269 1,748 2,703 2,990 2,684 14 Đại Thiên Lộc 1,474 1,967 1,809 1,912 2,279 2,361 2,412 2,487 2,428 2,851 15 Tập đoàn Hoa Sen 3,191 4,686 6,057 5,331 7,732 9,243 8,806 13,957 24,108 19,834 16 Thép Nam Kim 885 1,631 1,940 2,276 2,323 2,937 3,572 6,390 10,174 8,122 17 Thép Thống Nhất 501 812 939 563 527 510 470 512 560 630 18 Ống thép Việt Đức 1,129 1,102 1,134 1,272 1,076 1,425 1,087 1,520 1,729 1,420 19 Tôn Đông Á 524 999 929 1,107 1,654 3,025 2,831 4,082 7,861 9,850 20 Kim khí TP.HCM 924 1,086 1,199 1,038 1,034 1,092 859 775 1,060 887 21 Kim Khí Hà Nội 228 276 248 370 254 390 258 277 180 308 22 Kim khí KKC 190 175 153 212 206 263 126 178 117 170 23 Kim khí Miền Trung 265 453 369 257 234 335 525 534 791 737 24 Đầu tư & TM SMC 1,563 2,465 2,375 2,140 3,068 4,103 3,027 4,651 5,055 5,083 25 Thép Tiến Lên 1,588 1,774 1,501 1,599 1,981 2,163 1,812 2,394 2,892 2,847 26 XNK Thiên Nam 465 594 680 658 707 1,080 1,130 1,364 1,365 1,790 Nguồn: Tổng hợp từ BCTC DN xx Phụ lục 2: Quy mô VLĐ DN ngành thép Việt Nam mẫu ĐVT: Tỷ đồng STT Tên DN 2009 2010 2011 Tập đoàn Thiên Quang 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 160 180 251 294 388 321 393 360 346 356 Sơn Hà Sài Gòn 76 127 124 144 110 118 268 337 488 543 SONHA CORP 519 806 879 1,056 951 1,167 1,169 1,519 2,190 2,576 Đầu tư BVG 182 283 283 268 222 250 232 195 197 158 Thép Đà Nẵng 297 358 331 291 329 395 400 421 508 491 Thép DANA Ý 146 200 737 598 1,023 1,083 1,422 1,285 1,233 699 Tập đồn Hịa Phát 5,408 7,866 9,486 10,221 12,403 11,746 11,915 18,183 33,068 25,309 Thép Pomina 3,974 5,669 4,933 4,915 3,959 6,151 4,235 4,442 5,154 6,675 Thép Thủ Đức 280 412 456 449 455 345 312 321 361 550 10 Gang thép Thái Nguyên 2,669 2,620 3,556 2,885 1,765 2,692 3,954 4,155 2,899 3,424 11 Thép Nhà Bè 168 193 163 108 211 190 150 203 287 421 12 Thép VICASA 292 336 401 429 431 392 259 236 336 527 13 Thép Việt Ý 687 1,335 1,097 1,687 1,581 1,395 982 2,057 2,390 2,156 14 Đại Thiên Lộc 1,341 1,591 1,243 1,065 1,339 1,446 1,551 1,693 1,628 2,002 15 Tập đoàn Hoa Sen 1,595 2,189 3,218 2,646 4,541 5,188 4,318 7,956 15,010 9,435 16 Thép Nam Kim 742 1,346 1,251 1,232 1,292 1,799 1,830 3,075 6,129 4,102 17 Thép Thống Nhất 150 325 407 55 44 62 56 128 192 283 18 Ống thép Việt Đức 850 760 708 793 585 914 578 1,095 1,377 1,013 19 Tôn Đông Á 352 755 662 774 1,198 1,722 1,492 2,383 4,805 5,975 20 Kim khí TP.HCM 630 749 893 754 763 808 605 611 913 748 21 Kim Khí Hà Nội 195 244 217 334 217 361 229 246 163 295 22 Kim khí KKC 174 163 145 202 197 252 114 166 103 155 23 Kim khí Miền Trung 210 378 295 179 158 265 437 440 697 636 24 Đầu tư & TM SMC 1,265 2,085 2,047 1,723 2,506 3,572 2,316 3,952 4,026 3,871 25 Thép Tiến Lên 1,377 1,417 1,135 1,178 1,410 1,568 1,210 1,772 2,258 2,234 26 XNK Thiên Nam 387 522 606 581 634 831 894 1,109 1,184 1,541 Nguồn: Tổng hợp từ BCTC DN xxi Phụ lục 3: Kỳ luân chuyển tiền mặt, HTK, thu tiền, trả tiền số ngành Việt Nam ĐVT: Ngày Nguồn: PWC, 2018 xxii Phụ lục 4: Tỷ suất sinh lời VLĐ DN ngành thép VN mẫu ĐVT: % STT Tên DN Tập đoàn Thiên Quang 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2.93 2.04 0.39 0.79 5.29 4.91 0.30 1.15 1.98 Sơn Hà Sài Gòn 42.48 7.26 4.89 4.34 8.91 14.73 13.52 8.62 6.93 SONHA CORP 13.62 2.23 1.31 0.71 3.08 6.33 7.71 5.68 4.30 Đầu tư BVG 0.53 0.23 -14.51 -3.15 -6.78 -4.64 -2.06 1.01 1.55 Thép Đà Nẵng 4.52 0.03 0.60 -8.72 0.16 -8.58 13.42 6.28 4.47 Thép DANA Ý 51.87 11.08 1.53 1.77 0.53 0.66 1.35 5.60 -7.06 Tập đồn Hịa Phát 20.75 14.96 10.47 17.74 26.86 29.63 43.87 31.25 29.41 Thép Pomina 13.66 7.64 0.10 -4.95 -0.56 0.53 6.93 14.55 7.34 Thép Thủ Đức 13.13 10.25 2.57 1.56 2.93 13.01 11.02 21.15 7.53 10 Gang thép Thái Nguyên 8.00 4.08 0.02 -12.42 -3.53 1.81 5.09 2.84 0.90 11 Thép Nhà Bè 15.01 3.05 -9.35 -9.31 4.40 33.13 5.17 0.35 4.03 12 Thép VICASA 15.13 1.47 1.10 0.09 1.11 11.77 12.31 22.57 7.46 13 Thép Việt Ý 10.92 2.25 -1.28 -1.69 1.49 -4.36 4.80 1.95 -14.35 14 Đại Thiên Lộc 12.76 11.49 1.15 1.56 0.47 -4.24 9.84 12.15 0.27 15 Tập đoàn Hoa Sen 4.83 8.50 13.44 15.51 8.90 15.07 28.59 10.65 1.12 16 Thép Nam Kim 10.01 0.90 -8.47 4.10 4.95 6.94 21.08 15.37 1.13 17 Thép Thống Nhất -19.91 -28.50 -34.15 15.49 -39.32 -84.40 36.28 47.63 0.00 18 Ống thép Việt Đức 3.41 0.11 1.65 1.84 2.86 6.16 9.74 5.76 3.71 19 Tôn Đông Á 17.11 7.03 9.64 3.08 1.50 13.46 26.93 12.58 0.95 20 Kim khí TP.HCM 5.13 10.02 3.30 2.74 2.86 -4.74 10.28 10.60 11.85 21 Kim Khí Hà Nội 3.73 6.98 1.64 -16.65 3.67 1.92 3.26 8.11 1.27 22 Kim khí KKC 7.47 8.66 5.01 7.05 5.30 -12.42 27.72 11.82 -3.09 23 Kim khí Miền Trung 5.27 4.08 1.37 1.18 1.03 0.92 1.19 2.09 1.23 24 Đầu tư & TM SMC 4.91 3.55 3.66 1.19 0.68 -6.65 11.74 6.91 4.25 25 Thép Tiến Lên 4.11 2.16 3.66 8.68 4.98 -12.44 31.46 17.22 3.82 26 XNK Thiên Nam 15.37 7.20 6.54 5.85 5.37 6.45 11.34 8.88 4.54 Nguồn: Tính tốn tác giả xxiii Phụ lục 5: Cơ cấu vốn tồn kho nhóm DN ngành thép Việt Nam ĐVT: % Nhóm Thép xây dựng 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Vốn tồn kho vật tư dự trữ 71.72 57.20 45.86 43.92 51.52 59.30 59.25 62.52 59.91 57.98 Vốn tồn kho sản phẩm dở dang 6.96 14.84 21.36 24.83 20.76 4.03 9.34 5.39 9.46 10.08 Vốn tồn kho thành phẩm hàng hóa 21.32 27.96 32.78 31.25 27.72 36.67 31.40 32.09 30.62 31.94 Nhóm Tơn mạ - Ống thép 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Vốn tồn kho vật tư dự trữ 52.15 30.14 22.69 20.52 26.46 30.38 29.94 37.95 46.40 32.07 Vốn tồn kho sản phẩm dở dang 2.87 0.90 0.91 1.30 1.12 0.62 0.79 0.63 0.76 1.02 Vốn tồn kho thành phẩm hàng hóa 44.97 68.96 76.41 78.17 72.43 69.00 69.27 61.42 52.84 66.91 Nhóm Thương mại Thép 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Vốn tồn kho vật tư dự trữ 39.98 10.82 21.61 19.93 32.36 28.71 29.12 31.98 35.87 31.98 Vốn tồn kho sản phẩm dở dang 2.13 0.98 0.83 0.90 0.41 4.19 0.07 0.04 0.05 0.01 Vốn tồn kho thành phẩm hàng hóa 57.89 88.20 77.56 79.17 67.23 67.10 70.81 67.98 64.08 68.01 Nhóm Thép khơng gỉ 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Vốn tồn kho vật tư dự trữ 46.08 47.24 39.37 46.36 54.91 56.28 49.28 43.40 42.31 44.91 Vốn tồn kho sản phẩm dở dang 0.09 0.10 0.18 0.08 0.00 0.00 0.31 0.43 0.98 1.56 Vốn tồn kho thành phẩm hàng hóa 53.84 52.66 60.45 53.56 45.09 43.72 50.41 56.17 56.71 53.53 Nhóm Quy mô lớn 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Vốn tồn kho vật tư dự trữ 72.95 55.77 45.78 42.49 52.19 59.06 57.82 62.08 62.42 57.76 Vốn tồn kho sản phẩm dở dang 6.37 13.75 19.51 23.73 19.26 2.70 7.84 4.53 6.81 8.30 Vốn tồn kho thành phẩm hàng hóa 20.68 30.49 34.70 33.78 28.55 38.25 34.34 33.39 30.77 33.95 Nhóm Quy mơ trung bình 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Vốn tồn kho vật tư dự trữ 44.85 51.44 41.60 44.24 49.92 45.56 42.83 51.69 64.50 55.89 Vốn tồn kho sản phẩm dở dang 3.32 1.83 1.85 2.41 1.83 1.00 1.00 0.59 1.39 2.12 Vốn tồn kho thành phẩm hàng hóa 51.82 46.73 56.55 53.35 48.25 53.44 56.17 47.73 34.11 41.99 Nhóm Quy mơ trung nhỏ 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Vốn tồn kho vật tư dự trữ 42.96 7.88 14.11 13.33 18.59 20.32 32.34 39.51 32.35 28.24 Vốn tồn kho sản phẩm dở dang 1.27 4.56 6.44 8.39 5.25 11.62 5.58 3.16 2.64 2.78 Vốn tồn kho thành phẩm hàng hóa 55.77 87.56 79.45 78.28 76.16 68.06 62.09 57.33 65.00 68.99 Nguồn: Tổng hợp từ BCTC DN xxiv ... Lý luận vốn lưu động hiệu sử dụng vốn lưu động doanh nghiệp - Chương 2: Thực trạng hiệu sử dụng vốn lưu động doanh nghiệp ngành thép Việt Nam - Chương 3: Giải pháp nâng cao hiệu sử dụng vốn lưu. .. lưu động doanh nghiệp ngành thép Việt Nam 16 CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN VỀ VỐN LƯU ĐỘNG VÀ HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN LƯU ĐỘNG CỦA DOANH NGHIỆP 1.1 KHÁI QUÁT VỀ VỐN LƯU ĐỘNG CỦA DOANH NGHIỆP 1.1.1 Vốn lưu động. .. chung VLĐ DN Cách phân loại giúp cho nhà quản lý xem xét huy động VLĐ cách phù hợp với thời gian sử dụng để nâng cao hiệu tổ chức sử dụng VLĐ 1.2 HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN LƯU ĐỘNG CỦA DOANH NGHIỆP 1.2.1