Đang tải... (xem toàn văn)
Bài giảng Kinh tế đầu tư: Chương 4 - Các phương pháp đánh giá hiệu quả dự án đầu tư được biên soạn với các nội dung chính sau: Phương pháp giá trị tương đương; Phương pháp suất thu lợi; Phương pháp B/C; Phương pháp Thv; Đánh giá chung về các phương pháp. Mời các bạn cùng tham khảo bài giảng!
Chương : Các phương pháp đánh giá hiệu dự án đầu tư Phương pháp giá trị tương đương NPV NPV = CF t (P/F, i, t) = CF t (1+i)-t : CF t : Giá trị dòng tiền năm thứ t CF t : (Bt - Ct ) NPV dự án khả thi NPV = Max dự án tối ưu 42 Chương : Các phương pháp đánh giá hiệu dự án đầu tư Phương pháp giá trị tương đương NFV NFV = CF t (F/P, i, n-t) = CF t (1+i)n-t NFV dự án khả thi NFV = Max dự án tối ưu 43 Chương : Các phương pháp đánh giá hiệu dự án đầu tư Phương pháp giá trị tương đương NAV NAV = NPV(A/P, i, n) = NFV (A/F,i,n) NAV dự án khả thi NAV = Max dự án tối ưu Đánh giá chung : ba tiêu dẫn đến kết Nhược điểm : giá trị tương đương phụ thuộc hệ số chiết khấu (i) 44 Chương : Các phương pháp đánh giá hiệu dự án đầu tư Phương pháp suất thu lợi IRR : Suất thu lợi nội Là hệ số chiết khấu mà NPV không NPV IRR NPV1 NPV2 i 45 Chương : Các phương pháp đánh giá hiệu dự án đầu tư Phương pháp suất thu lợi IRR : Suất thu lợi nội Với i1 ta có NPV1; NPV1 >0 với i2 ta có NPV; NPV2 i* chọn phương án có vốn đầu tư lớn Sự gia tăng vốn đầu tư đáng giá Nếu IRR() 0; CF’t < Dự án có ERR > i* dự án khả thi Dự án có ERR lớn dự án tối ưu 51 Chương : Các phương pháp đánh giá hiệu dự án đầu tư Phương pháp suất thu lợi ERR : Suất thu lợi ngoại lai Ví dụ minh họa Cho dự án với số liệu sau: năm CFt 2000 MARR 8% ; 20% Dịng tiền bất thường ví dụ minh hoạ -500 -8100 6800 52 Chương : Các phương pháp đánh giá hiệu dự án đầu tư Phương pháp suất thu lợi CRR : Suất thu lợi tổng hợp Ft = F t-1 (1+ i’ )+ CFt Fn = Trong Ft dòng tiền cộng dồn đến năm thứ t CFt dòng tiền phát sinh năm thứ t Nếu Ft >0 i’ = MARR; Nếu Ft i* dự án khả thi Dự án có CRR lớn dự án tối ưu Vi dụ minh họa 53 Chương : Các phương pháp đánh giá hiệu dự án đầu tư Phương pháp suất thu lợi Ví dụ tính tốn IRR, IRR(), ERR, CRR Các IRR, CRR, ERR đem đến kết luận Các tiêu ERR, CRR thường dùng cho dự án với dòng tiền bất thường 54 Chương : Các phương pháp đánh giá hiệu dự án đầu tư Phương pháp B/C B/C = Bt (P/F,i,n)/ Ct (P/F,i,n) Dự án có B/C dự án khả thi Dự án có B/C = max dự án tối ưu Hai tiêu B/C NPV dẫn đến kết luận khác Vì tiêu NPV tiêu tuyệt đối B/C tiêu tương đối (cịn phụ thuộc quy mơ đầu tư) 55 Chương : Các phương pháp đánh giá hiệu dự án đầu tư Phương pháp Thv CFt (P/F,i,t) = t= 1Thv Dự án có Thv t* dự án khả thi Dự án có Thv = dự án tối ưu t* khoảng thời gian hồn vốn mong đợi Thường t*có liên quan đến sức sinh lợi đồng vốn Thường sử dụng để đánh giá dự án đầu tư trường hợp có rủi ro cao Có thể loại bỏ dự án khả thi xét dự án thời gian t= 0Thv 56 Chương : Các phương pháp đánh giá hiệu dự án đầu tư Đánh giá chung phương pháp Có thể khơng đưa tới kết luận Chủ đầu tư dựa kết tính toán đưa lời giải tối ưu Sử dụng tổng hợp phương pháp 57 ... để đánh giá dự án đầu tư trường hợp có rủi ro cao Có thể loại bỏ dự án khả thi xét dự án thời gian t= 0Thv 56 Chương : Các phương pháp đánh giá hiệu dự án đầu tư Đánh giá chung phương pháp. .. Cần đánh giá hiệu gia tăng vốn đầu tư IRR () - IRR phương án so sánh 47 Chương : Các phương pháp đánh giá hiệu dự án đầu tư Phương NPV i 2,50 2,20 2,00 1,50 NPV pháp suất thu lợi 1 ,49 ... 0,18 0,05 0,00 -0 ,05 -0 ,11 10 -0 ,16 -0 ,50 Rate 48 Chương : Các phương pháp đánh giá hiệu dự án đầu tư Phương pháp suất thu lợi Suất thu lợi nội phương án so sánh Sắp xếp dự án theo thứ tự