Luận án Tiến sĩ Các nhân tố ảnh hưởng đến hệ số PE và ứng dụng hệ số PE trong phương pháp định giá so sánh trên thị trường chứng khoán Việt Nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HỒ CHÍ MINH NGUYỄN ANH VŨ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN HỆ SỐ P/E VÀ ỨNG DỤNG HỆ SỐ P/E TRONG PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ SO SÁNH TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN ÁN TIẾN SĨ Người hướng dẫn khoa học: PGS TS Đồn Thanh Hà TP HỒ CHÍNH MINH – THÁNG 12 NĂM 2022 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HỒ CHÍ MINH NGUYỄN ANH VŨ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN HỆ SỐ P/E VÀ ỨNG DỤNG HỆ SỐ P/E TRONG PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ SO SÁNH TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN ÁN TIẾN SĨ Chuyên ngành: Tài Ngân hàng Mã ngành: 9340201 Người hướng dẫn khoa học: PGS TS Đoàn Thanh Hà TP HỒ CHÍNH MINH – THÁNG 12 NĂM 2022 LỜI CAM ĐOAN Luận án chưa trình nộp để lấy học vị tiến sĩ sở đào tạo Luận án công trình nghiên cứu riêng tác giả, kết nghiên cứu trung thực, khơng có nội dung công bố trước nội dung người khác thực ngoại trừ trích dẫn dẫn nguồn đầy đủ luận án TP Hồ Chí Minh, ngày 05 tháng 12 năm 2022 Tác giả Nguyễn Anh Vũ LỜI CẢM ƠN Lời cảm ơn đầu tiên, tơi muốn dành cho PGS TS Đồn Thanh Hà, người hướng dẫn khoa học tận tình hướng dẫn, hỗ trợ động viên, nhắc nhở để tơi hồn thành luận án Tơi xin chân thành cảm ơn Thầy/Cô giảng dạy học phần chương trình tiến sĩ tận tình trang bị cho nhiều kiến thức mới, Thầy/Cô cho tơi nhiều góp ý qúy báu Hội đồng, Thầy/Cô Khoa Sau Đại học tạo điều kiện thuận lợi cho thời gian làm nghiên cứu sinh trường Cuối cùng, xin chân thành cảm ơn gia đình, người thân, đồng nghiệp động viên, hỗ trợ tạo điều kiện cho tơi hồn thành luận án Tác giả Nguyễn Anh Vũ MỤC LỤC TÓM TẮT i DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT iv DANH MỤC CÁC HÌNH vii CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN LUẬN ÁN 1.1 Lý chọn đề tài nghiên cứu 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.2.1 Mục tiêu tổng quát 1.2.2 Mục tiêu cụ thể 1.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.4.1 Đối tượng nghiên cứu: 1.4.2 Phạm vi nghiên cứu 10 1.5 Tổng quan phương pháp nghiên cứu: 11 1.6 Đóng góp điểm luận án 13 1.6.1 Những đóng góp luận án: 13 1.6.2 Những điểm luận án: 14 1.7 Kết cấu luận án 17 KẾT LUẬN CHƯƠNG 20 CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU LIÊN QUAN 21 2.1 Các vấn đề chung định giá cổ phiếu 21 2.1.1 Đầu tư giá trị lý thuyết đầu tư 21 2.1.2 Các khái niệm cổ phiếu giá cổ phiếu: 25 2.1.3 Các quan điểm định giá sử dụng kết định giá: 28 2.1.4 Các hướng tiếp cận định giá cổ phần 30 2.2 Các phương pháp định giá cổ phần 31 2.2.1 Mô hình định giá dựa tài sản (Asset - Based Valuation Models) 33 2.2.2 Mơ hình chiết khấu dịng tiền (Discounted Cash Flow Models) 34 2.2.3 Mô hình định giá thu nhập thặng dư (Residual Income Valuation Model)40 2.2.4 Mơ hình định giá so sánh 41 2.3 Hệ số P/E mơ hình định giá so sánh theo hệ số P/E 48 2.3.1 Hệ số P/E 48 2.3.2 Mơ hình định giá so sánh theo hệ số P/E 52 2.3.2.1 Những ưu điểm mơ hình định giá so sánh theo hệ số P/E: 52 2.3.2.2 Những hạn chế mơ hình định giá so sánh theo hệ số P/E: 53 2.4 Cơ sở lý thuyết nhân tố ảnh hưởng đến P/E 56 2.5 Các nghiên cứu thực nghiệm tác nhân tố tác động đến hệ số P/E nghiên cứu liên quan 68 2.5.1 Các nghiên cứu thực nghiệm nhân tố tác động đến hệ số P/E 69 2.5.2.1 Các nghiên cứu thực nghiệm nhân tố tác động đến giá cổ phiếu 77 2.5.2.2 Các nghiên cứu đánh giá hiệu chiến lược đầu tư theo hệ số P/E: 80 2.6 Các nghiên cứu thực nghiệm tình hình sử dụng mức độ xác mơ hình định giá 83 2.6.1 Các nghiên cứu thực nghiệm tình hình sử dụng mơ hình định giá 83 2.6.2 Các nghiên cứu đo lường mức độ xác của mơ hình định giá87 2.6.2.1 Hướng nghiên cứu định giá lại cổ phiếu theo liệu thực tế 88 2.6.2.2 Hướng nghiên cứu phân tích nội dung (Content Analysis) 90 2.7 Khoảng trống nghiên cứu: 95 2.7.1 Khoảng trống lý thuyết: 95 2.7.2 Khoảng trống thực nghiệm thị trường Việt Nam 98 KẾT LUẬN CHƯƠNG 101 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 102 3.1 Quy trình nghiên cứu 102 3.2 Các giả thuyết nghiên cứu : 104 3.2.1 Giả thuyết nghiên cứu nhân tố tác động đến hệ số P/E: 104 3.2.2 Các giả thuyết tình hình sử dụng mức độ xác mơ hình định giá 112 3.3 Phương pháp nghiên cứu: 117 3.3.1 Phương pháp nghiên cứu nhân tố tác động đến hệ số P/E thị trường chứng khoán Việt Nam 117 3.3.1.1 Mơ hình nghiên cứu đề xuất 117 3.3.1.2 Phương pháp phân tích liệu: 130 3.3.2 Phương pháp nghiên cứu tình hình sử dụng mức độ xác mơ hình định giá: 133 3.4 Dữ liệu mẫu nghiên cứu: 137 3.4.1 Dữ liệu nghiên cứu nhân tố tác động đến hệ số P/E 137 3.4.2 Mẫu nghiên cứu tình hình sử dụng mức độ xác mơ hình định giá 138 3.4.3 Dữ liệu giá chứng khoán 139 KẾT LUẬN CHƯƠNG 141 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN 142 4.1 Kết nghiên cứu nhân tố tác động đến hệ số P/E 142 4.1.1 Thống kê mô tả 142 4.1.2 So sánh hệ số P/E theo ngành 144 4.1.3 Phân tích tương quan kiểm định đa cộng tuyến 146 4.1.4 Phân tích hồi quy yếu tố tác động đến P/E 148 4.1.4.1 Phân tích hồi quy mơ hình Bình phương nhỏ (Ordinary Least Square – OLS) 148 4.1.4.2 Phân tích hồi quy với mơ hình yếu tố tác động cố định (FEM), mơ hình yếu tố tác động ngẫu nhiên (REM) 150 4.1.4.3 Phân tích hồi quy với mơ hình mơ hình hồi quy Bình phương tối thiểu tổng quát (GLS) 153 4.1.5 Thảo luận kết nghiên cứu nhân tố tác động đến hệ số P/E 155 4.2 Kết nghiên cứu tình trạng sử dụng mức độ xác mơ hình định giá: 160 4.2.1 Kết nghiên cứu tình trạng sử dụng mơ hình định giá: 160 Nguồn: Tác giả tổng hợp từ mẫu nghiên cứu 164 4.2.2 Kết đo lường mức độ xác mơ hình định giá: 169 4.2.3 Thảo luận kết nghiên cứu tình hình sử dụng mức độ xác mơ hình định giá: 176 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ CÁC KHUYẾN NGHỊ 183 5.1 Kết luận: 183 5.2 Một số gợi ý khuyến nghị 186 5.2.1 Các gợi ý nhà phân tích, nhà đầu tư: 186 5.2.1.1 Lựa chọn mơ hình định giá phù hợp: 186 5.2.1.2 Sử dụng hệ số P/E phân tích mơ hình định giá so sánh theo hệ số P/E 188 5.2.2 Các khuyến nghị quan quản lý công ty đại chúng 193 5.3 Hạn chế luận án hướng nghiên cứu tiếp theo: 196 KẾT LUẬN CHƯƠNG 198 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 199 PHỤ LỤC 208 BẢNG TỔNG HỢP DANH MỤC CÁC CƠNG TRÌNH KHOA HỌC ĐÃ CƠNG BỐ 233 TĨM TẮT Nội dung luận án tiến hành nghiên cứu nhân tố tác động đến hệ số P/E; đánh giá thực trạng sử dụng đo lường mức độ xác mơ hình định giá, có mơ hình định giá so sánh sử dụng hệ số P/E thị trường chứng khốn Việt Nam Dựa liệu tài giá cổ phiếu 406 công ty niêm yết Sở Giao dịch Chứng Khốn TP Hồ Chí Minh Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội giai đoạn 2010 – 2020, tác giá tiến hành phân tích hồi quy đa biến theo phương pháp Bình phương tối thiểu tổng quát (GLS) nhằm kiểm định nhân tố tác động đến hệ số P/E thị trường chứng khốn Việt Nam Kết nghiên cứu cho thấy có 09 biến tác động có ý nghĩa thống kê mơ hình là: Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE), Giá trị sổ sách 01 cổ phần (BVPS), Quy mô công ty (SIZE), hệ số BETA, Mức độ biến động giá (SD), Tỷ lệ chi trả cổ tức tiền mặt (POR), Địn bẩy tài (DA), Chất lượng quản trị công ty (CG), Lãi suất cho vay (LIR) Trong SIZE, POR CG có tác động chiều, biến cịn lại có tác động ngược chiều Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận (EG) có hệ số hồi quy dương P/E nhiên khơng có ý nghĩa thống kê mơ hình Riêng yếu tố tác động ngành hệ số P/E nghiên cứu thông qua thống kê mô tả kiểm định ANOVA, kết nghiên cứu cho thấy có P/E ngành tài có khác biệt có ý nghĩa thống kê với tất ngành lại Luận án sử dụng phương pháp phân tích nội dung (Content analysis), xem xét mẫu nghiên cứu bao gồm 160 báo cáo phân tích cơng ty cơng ty chứng khốn thực cơng bố thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2010 – 2020 để đánh giá tình hình sử dụng mơ hình định giá; đo lường mức độ xác mơ hình định giá 02 thước đo Tỷ lệ xác giá mục tiêu (Target price accuracy) Sai số dự báo (Forecast error) Kết nghiên cứu cho kết luận đáng lưu ý tình hình sử dụng, mức độ xác mơ hình định giá nói chung mơ hình định giá so sánh sử dụng hệ số P/E nói riêng TTCK Việt Nam Kết hợp kết nghiên cứu từ 02 hướng nghiên cứu trên, NCS đưa gợi ý, khuyến nghị cho nhà đầu tư, nhà phân tích việc lựa chọn sử dụng mơ hình định giá, sử dụng hệ số P/E công tác định giá cổ phần định đầu tư thị i trường chứng khoán Việt Nam; gợi ý quan quản lý, doanh nghiệp nhằm nâng cao hiệu công tác định giá, gia tăng giá trị doanh nghiệp cách bền vững ii 237 238 239 240 241 242 243 244 245 246 247 248 249 250 251 252 253 254 255 256 257 258 259 260 261 262 263 264 265 266 267 268 269 270 271 272 273 274 275 276 277 PPC PPP PPS PSC PSD PSI ptb ptc ptd PTS PV2 PVB PVG PVS PVT QCG QHD QTC RAL RCL REE S55 SAF SAM SAV SBA SBT SC5 SCR SD4 SD5 SD6 SDA SDG SDN SDT SEB SED SFC SFI SGC CTCP Nhiệt điện Phả Lại CTCP Dược phẩm Phong Phú CTCP Dịch vụ Kỹ thuật Điện lực Dầu khí Việt Nam CTCP Vận tải Dịch vụ Petrolimex Sài Gòn CTCP Dịch vụ Phân phối Tổng hợp Dầu khí CTCP Chứng khốn Dầu khí CTCP Phú Tài CTCP Đầu Tư Icapital CTCP Thiết kế Xây dựng Thương mại Phúc Thịnh CTCP Vận tải Dịch vụ Petrolimex Hải Phòng CTCP Đầu tư PV2 CTCP Bọc ống Dầu khí Việt Nam CTCP Kinh doanh LPG Việt Nam Tổng Công ty cổ phần Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam Tổng Cơng ty cổ phần Vận tải Dầu khí CTCP Quốc Cường Gia Lai CTCP Que hàn điện Việt Đức CTCP Cơng trình Giao thơng Vận tải Quảng Nam CTCP Bóng đèn Phích nước Rạng Đông CTCP Địa ốc Chợ Lớn CTCP Cơ Điện Lạnh CTCP Sông Đà 505 CTCP Lương thực Thực phẩm Safoco CTCP SAM HOLDINGS CTCP Hợp tác Kinh tế Xuất nhập Savimex CTCP Sông Ba CTCP Thành Thành Công - Biên Hòa CTCP Xây dựng Số CTCP Địa ốc Sài Gịn Thương Tín CTCP Sơng Đà CTCP Sông Đà CTCP Sông Đà CTCP Simco Sông Đà CTCP Sadico Cần Thơ CTCP Sơn Đồng Nai CTCP Sông Đà 10 CTCP Đầu tư Phát triển Điện Miền Trung CTCP Đầu tư Phát triển Giáo dục Phương Nam CTCP Nhiên liệu Sài Gòn CTCP Đại lý Vận tải SAFI CTCP Xuất nhập Sa Giang HOSE HNX HNX HNX HNX HNX HOSE HOSE HNX HNX HNX HNX HNX HNX HOSE HOSE HNX HNX HOSE HNX HOSE HNX HNX HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HOSE HOSE HNX 278 279 280 281 282 283 284 285 286 287 288 289 SGD SGH SGT SHA SHI SHP SHS SIC SII SJ1 SJD SJE 290 SJS 291 292 293 294 295 296 297 298 299 300 301 302 SLS SMA SMC SMT SPI SPM SRA SRC SRF SSC ST8 STB 303 STC 304 305 306 307 308 309 310 311 312 313 314 315 316 STG STP SVC SVI SVN SZL TBC TBX TC6 TCL TCM TCO TCT CTCP Sách Giáo dục Thành phố Hồ Chí Minh CTCP Khách sạn Sài Gịn CTCP Cơng nghệ Viễn Thơng Sài Gịn CTCP Sơn Hà Sài Gòn CTCP Quốc tế Sơn Hà CTCP Thủy điện Miền Nam CTCP Chứng khốn Sài Gịn - Hà Nội CTCP ANI CTCP Hạ tầng Nước Sài Gịn CTCP Nơng nghiệp Hùng Hậu CTCP Thủy điện Cần Đơn CTCP Sông Đà 11 CTCP Đầu tư Phát triển Đơ thị Khu cơng nghiệp Sơng Đà CTCP Mía Đường Sơn La CTCP Thiết bị Phụ tùng Sài Gòn CTCP Đầu tư Thương mại SMC CTCP Sametel CTCP Spiral Galaxy CTCP SPM CTCP Sara Việt Nam CTCP Cao su Sao Vàng CTCP Searefico CTCP Giống trồng Miền Nam CTCP Siêu Thanh Ngân hàng TMCP Sài Gịn Thương Tín CTCP Sách Thiết bị Trường học Thành phố Hồ Chí Minh CTCP Kho vận Miền Nam CTCP Cơng nghiệp Thương mại Sông Đà CTCP Dịch vụ Tổng hợp Sài Gịn CTCP Bao bì Biên Hịa CTCP Tập đồn Vexilla Việt Nam CTCP Sonadezi Long Thành CTCP Thủy điện Thác Bà CTCP Xi măng Thái Bình CTCP Than Cọc Sáu - Vinacomin CTCP Đại lý Giao nhận Vận tải Xếp dỡ Tân Cảng CTCP Dệt may - Đầu tư - Thương mại Thành Công CTCP Vận tải Đa phương thức Duyên Hải CTCP Cáp treo Núi Bà Tây Ninh HNX HNX HOSE HOSE HOSE HOSE HNX HNX HOSE HNX HOSE HNX HOSE HNX HOSE HOSE HNX HNX HOSE HNX HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HNX HOSE HNX HOSE HOSE HNX HOSE HOSE HNX HNX HOSE HOSE HOSE HOSE 317 318 319 320 321 322 323 324 325 TDC TDH TDN TDW THB THG THS THT TIG 326 TIX 327 328 329 330 331 332 333 334 335 336 337 338 339 340 341 342 343 344 345 346 347 348 349 350 351 TKC TKU TLG TLH TMC TMP TMS TMX TNA TNC TNG TNT TPC TPH TPP TRA TRC TSB TSC TTF TV3 TV4 TVD TXM TYA 352 UDC 353 354 355 UIC UNI V12 CTCP Kinh doanh Phát triển Bình Dương CTCP Phát triển Nhà Thủ Đức CTCP Than Đèo Nai - Vinacomin CTCP Cấp nước Thủ Đức CTCP Bia Hà Nội - Thanh Hóa CTCP Đầu tư Xây dựng Tiền Giang CTCP Thanh Hoa - Sông Đà CTCP Than Hà Tu - Vinacomin CTCP Tập đoàn Đầu tư Thăng Long CTCP Sản xuất Kinh doanh Xuất nhập Dịch vụ Đầu tư Tân Bình CTCP Xây dựng Kinh doanh Địa ốc Tân Kỷ CTCP Cơng nghiệp Tung Kuang CTCP Tập đồn Thiên Long CTCP Tập đoàn Thép Tiến Lên CTCP Thương mại Xuất nhập Thủ Đức CTCP Thủy điện Thác Mơ CTCP Transimex CTCP VICEM Thương mại Xi măng CTCP Thương mại Xuất nhập Thiên Nam CTCP Cao su Thống Nhất CTCP Đầu tư Thương mại TNG CTCP Tập đoàn TNT CTCP Nhựa Tân Đại Hưng CTCP In sách giáo khoa Thành phố Hà Nội CTCP Tân Phú Việt Nam CTCP Traphaco CTCP Cao su Tây Ninh CTCP Ắc quy Tia Sáng CTCP Vật tư Kỹ thuật nông nghiệp Cần Thơ CTCP Tập đoàn Kỹ nghệ gỗ Trường Thành CTCP Tư vấn Xây dựng Điện CTCP Tư vấn Xây dựng Điện CTCP Than Vàng Danh - Vinacomin CTCP VICEM Thạch cao Xi măng CTCP Dây Cáp Điện Taya Việt Nam CTCP Xây dựng Phát triển Đô thị Tỉnh Bà Rịa Vũng Tàu CTCP Đầu tư Phát triển Nhà Đô thị IDICO CTCP Đầu Tư Và Phát Triển Sao Mai Việt CTCP Xây dựng Số 12 HOSE HOSE HNX HOSE HNX HOSE HNX HNX HNX HOSE HNX HNX HOSE HOSE HNX HOSE HOSE HNX HOSE HOSE HNX HOSE HOSE HNX HNX HOSE HOSE HNX HOSE HOSE HNX HNX HNX HNX HOSE HOSE HOSE HNX HNX 356 357 358 359 360 361 362 363 364 365 366 367 368 369 370 371 372 373 374 375 376 377 378 379 380 381 382 383 384 385 386 387 388 389 390 391 392 393 394 V21 VBC VC1 VC2 VC3 VC6 VC7 VC9 VCB VCC VCF CTCP Vinaconex 21 CTCP Nhựa - Bao bì Vinh CTCP Xây dựng Số CTCP Đầu tư Xây dựng Vina2 CTCP Tập đồn Nam Mê Kơng CTCP Xây dựng Đầu tư Visicons CTCP Tập đoàn BGI CTCP Xây dựng số - VC9 Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam CTCP Vinaconex 25 CTCP Vinacafé Biên Hòa Tổng Công ty cổ phần Xuất nhập Xây dựng Việt VCG Nam VCM CTCP Nhân lực Thương mại Vinaconex VCS CTCP Vicostone VDS CTCP Chứng khoán Rồng Việt VE1 CTCP Xây dựng Điện VNECO VE3 CTCP Xây dựng Điện VNECO VE8 CTCP Xây dựng Điện VNECO VFG CTCP Khử trùng Việt Nam VGP CTCP Cảng Rau Quả VGS CTCP Ống thép Việt Đức VG PIPE VHC CTCP Vĩnh Hoàn VHL CTCP Viglacera Hạ Long VIC Tập đoàn VINGROUP - CTCP VID CTCP Đầu tư Phát triển Thương mại Viễn Đơng CTCP Chứng khốn Thương mại Công nghiệp Việt VIG Nam VIP CTCP Vận tải Xăng dầu Vipco VIT CTCP Viglacera Tiên Sơn VKC CTCP VKC Holdings VMC CTCP Vimeco VMD CTCP Y Dược phẩm Vimedimex VNC CTCP Tập đồn Vinacontrol VNE Tổng Cơng ty cổ phần Xây dựng Điện Việt Nam VNF CTCP Vinafreight VNG CTCP Du lịch Thành Thành Công VNL CTCP Logistics Vinalink VNM CTCP Sữa Việt Nam VNS CTCP Ánh Dương Việt Nam VNT CTCP Giao nhận Vận tải Ngoại thương HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HOSE HNX HOSE HOSE HNX HNX HOSE HNX HNX HNX HOSE HNX HNX HOSE HNX HOSE HOSE HNX HOSE HNX HNX HNX HOSE HNX HOSE HNX HOSE HOSE HOSE HOSE HNX 395 396 397 398 399 400 401 402 403 404 405 406 VOS VPH VRC VSC VSI VTB VTC VTL VTO VTV WCS WSS CTCP Vận tải Biển Việt Nam CTCP Vạn Phát Hưng CTCP Bất động sản Đầu tư VRC CTCP Container Việt Nam CTCP Đầu tư Xây dựng Cấp nước CTCP Viettronics Tân Bình CTCP Viễn thông VTC CTCP Vang Thăng Long CTCP Vận tải Xăng dầu Vitaco CTCP Năng lượng Môi trường VICEM CTCP Bến xe Miền Tây CTCP Chứng khoán Phố Wall HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HNX HNX HOSE HNX HNX HNX PHỤ LỤC 3: DANH MỤC CÁC BÁO CÁO PHÂN TÍCH ĐƯỢC SỬ DỤNG LÀM MẪU NGHIÊN CỨU CHO PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH NỘI DUNG STT Tên cơng ty định giá Mã CK CTCP Bibica CTCP Thực phẩm đông lạnh FIDO FOODS BBC CTCP May Sông Hồng CTCP ĐẦU TƯ THẾ GIỚI DI ĐỘNG CTCP tập đoàn đầu tư địa ốc No Va MSH CTCP Xây lắp điện CTCP Đường Quảng Ngãi TCT Cổ phần Bia - Rượu - Nước giải khát Sài Gòn PC1 QNS KDF MWG NVL SAB Nơi niêm yết/giao dịch HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE UPCOM HOSE CTCP Dịch vụ hàng hóa Sài Gịn SCS Ngân hàng TMCP Kỹ thương Việt 10 Nam TCB HOSE 11 CTCP VĨNH HOÀN VHC HOSE 12 CTCP VINHOMES VHM 13 Tập đoàn VINGROUP VIC 14 CTCP XI MĂNG BỈM SƠN CTCP Đầu tư Phát triển Cường 15 Thuận Idico CTCP ĐẦU TƯ VÀ PHÁT 16 TRIỂN CẢNG ĐÌNH VŨ 17 CTCP GEMADEPT 18 CTCP Tập đồn Hịa Phát BCC 19 CTCP TASCO CTCP Xây dựng khoáng sản 20 Bình Dương HUT CTI DVP GMD HPG KSB HOSE HOSE HOSE HNX HOSE HOSE HOSE HOSE HNX HOSE Lĩnh vực kinh doanh Thực phẩm Thực phẩm May mặc Tên tổ chức định giá Ngày định giá ACBS 31/03/2010 ACBS 11/05/2018 ACBS 25/06/2019 Bán lẻ Bất động sản Công nghiệp Sản xuất Thực phẩm Công nghiệp Ngân hàng Thủy sản Bất động sản Bất động sản Công nghiệp Công nghiệp ACBS 01/06/2018 ACBS 10/02/2017 ACBS 17/11/2016 ACBS 14/12/2016 ACBS 29/11/2016 ACBS 13/06/2018 ACBS 11/04/2019 ACBS 08/02/2018 ACBS 16/05/2018 ACBS 01/10/2018 BSC 12/09/2013 BSC 06/08/2016 BSC 12/09/2013 BSC BSC 06/04/2016 19/05/2020 BSC 10/01/2012 BSC 06/06/2017 Logistics Logistics Thép Xây dựng Khoáng sản TỔNG CƠNG TY HĨA DẦU 21 PETROLIMEX CTCP VÀNG BẠC đá quý Phú 22 Nhuận Tổng CTCP Bia - rượu - NGK 23 SÀI GÒN CTCP Hợp tác kinh tế XNK 24 Savimex CTCP ĐIẠ ỐC SÀI GÒN 25 THƯƠNG TÍN PLC PNJ SAB SAV SCR 26 CTCP NHỰA BÌNH MINH BMP 27 CTCP THẾ GIỚI SỐ Tổng CTCP Đầu tư Phát triển Xây 28 dựng 29 CTCP CAO SU ĐÀ NẴNG CTCP PHÁT TRIỂN HẠ TẦNG 30 KỸ THUẬT DGW DIG DRC IJC 31 CTCP Dược phẩm IMEXPHARM IMP 32 CTCP LỘC TRỜI LTG 33 CTCP THỦY SẢN MINH PHÚ CTCP KHU CÔNG NGHIỆP 34 NAM TÂN UYÊN MPC 35 CTCP Sonadezi Châu Đức NGÂN HÀNG TMCP TIÊN 36 PHONG Tổng Công ty Máy động lực 37 máy nơng nghiệp Việt Nam SZC 38 CTCP nhựa Bình Minh BMP NTC TPB VEA HNX HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE UPCOM UPCOM UPCOM HOSE HOSE UPCOM HOSE HOSE 39 CTCP CNG VIỆT NAM CÔNG TY CỔ PHẦN DƯỢC – TRANG THIẾT BỊ Y TẾ BÌNH 40 ĐỊNH CNG 41 CTCP Phân bón Cà Mau CTCP Tập đồn hóa chất Đức 42 Giang DCM 43 CTCP Dược phẩm Hà Tây DHT HOSE DBD DGC HOSE HOSE HNX Xăng dầu Bán lẻ Thực phẩm Tiêu dùng Bất động sản Công nghiệp Bán lẻ Bất động sản Cao su Bất động sản Dược phẩm Nông nghiệp Thủy sản Bất động sản Bất động sản Ngân hàng Công nghiệp Cơng nghiệp Khí thiên nhiên Y tế Phân bón Hóa chất Dược phẩm BSC 16/12/2014 BSC 21/06/2017 BSC 12/06/2016 BSC 31/03/2017 BSC 04/03/2017 BVSC 19/08/2020 BVSC 06/08/2019 BVSC 13/11/2019 BVSC 04/10/2019 BVSC 21/08/2019 BVSC 11/06/2020 BVSC 24/07/2017 BVSC 20/03/2019 BVSC 25/08/2017 BVSC 08/06/2020 BVSC 23/09/2020 BVSC 11/09/2019 FPTS 15/11/2019 FPTS 22/12/2017 FPTS 12/06/2020 FPTS 11/11/2020 FPTS 17/07/2020 FPTS 18/04/2019 44 CTCP Garmex Sài Gịn 45 CTCP XI MĂNG HỒNG MAI GMC HOM 46 CTCP Tập đoàn Lộc Trời LTG 47 CTCP Sơng đà 505 S55 48 CTCP SƠNG BA SBA 49 CTCP Thủy điện Cần Đơn 50 CTCP BAO BÌ BIÊN HỊA Cơng ty Cổ phần Đại lý Giao 51 nhận Vận tải Xếp dỡ Tân Cảng SJD SVI 52 CTCP Tập đồn Cơng nghệ CMC CTCP Xuất Nhập Khẩu Y tế 53 Domesco Ngân hàng TMCP Xuất Nhập 54 Khẩu Việt Nam CMG Công ty Phát triển Đầu tư Công 55 nghệ FPT TCL DMC EIB FPT HOSE FPTS 09/12/2019 FPTS 08/07/2019 FPTS 21/05/2020 FPTS 19/02/2020 FPTS 13/07/2018 FPTS 17/12/2019 FPTS 16/09/2019 FPTS 12/05/2020 HSC 21/01/2010 HSC 15/07/2010 HSC 03/10/2010 Công nghệ Hàng tiêu dùng Dịch vụ hạ tầng HSC 29/07/2010 HSC 29/01/2010 Nhựa Bất động sản Bất động sản Bán lẻ Ngân hàng Bất động sản Tiêu dùng Hàng tiêu dùng KIS 26/07/2018 KIS 04/04/2016 KIS 12/05/2018 KIS 20/04/2018 KIS 04/01/2018 KIS 17/01/2019 KIS 14/04/2016 KIS 03/01/2019 HOSE Điện KIS 12/04/2018 HOSE Dầu khí KIS 17/05/2016 HNX UPCOM HNX HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE 56 CTCP Tập đoàn MaSan MSN 57 CTCP Ánh Dương Việt Nam VNS 58 CTCP NHỰA AN PHÁT XANH CTCP Đầu tư Xây dựng Bình 59 Chánh AAA 60 CTCP Tập đoàn Đất Xanh 61 CTCP Bán lẻ kỹ thuật số FPT NGÂN HÀNG TMCP PHÁT 62 TRIỂN TP.HCM Tổng Công ty Phát triển đô thị 63 Kinh Bắc DXG FRT 64 CTCP BỘT GIẶT LIX LIX BCI HDB KBC 65 CTCP Tập đồn MaSan MSN Tổng Cơng ty Điện lực Dầu khí 66 Việt Nam POW TỔNG CTCP KHOAN VÀ DỊCH 67 VỤ DẦU KHÍ PVD May mặc Xi măng Nông nghiệp Thủy điện Thủy điện Thủy điện Bao bì HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE Logistics Cơng nghệ Dược phẩm Tài 04/01/2010 68 Tổng Công ty Viglacera - CTCP NGÂN HÀNG TMCP VIỆT 69 NAM THỊNH VƯỢNG VGC 70 CTCP ĐT &BĐS An Gia AGG 71 CTCP dược phẩm Hà Tây 72 CTCP Đầu tư cao su đắk lắk TCT CP THIẾT BỊ đIỆN VIỆT 73 NAM 74 CTCP Bao bì In Nơng nghiệp CTCP tập đồn đầu tư địa ốc No 75 Va DHT DRI 76 Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam CTCP Vàng bạc đá quý Phú 77 Nhuận TCT CP KHOAN VÀ DỊCH VỤ 78 KHOAN DẦU KHÍ PLX 79 CTCP May Việt Tiến VGG 80 CTCP Hàng Không Vietjet 81 CTCP Container Việt Nam VJC VSC 82 CTCP NHỰA AN PHÁT XANH Công ty Cổ phần Xây dựng 83 Coteccons Ngân hàng TMCP Công thương 84 Việt Nam AAA 85 CTCP Tập đồn Hà Đơ HDG 86 CTCP TẬP ĐOÀN HOA SEN NGÂN HÀNG TMCP HÀNG 87 HẢI VIỆT NAM TỔNG CƠNG TY ĐIỆN LỰC 88 DẦU KHÍ VIỆT NAM Công ty cổ phần phát triển nhà 89 Thủ Đức NGÂN HÀNG TMCP VIỆT 90 NAM THỊNH VƯỢNG CTCP TẬP ĐỒN HĨA CHẤT 91 ĐỨC GIANG CTCP Xuất Nhập Khẩu Y tế 92 Domesco 93 CTCP Cao su Đồng Phú HSG VPB GEX INN NVL PNJ PVD CTD CTG MSB POW TDH VPB DGC DMC DPR HOSE Bất động sản Ngân hàng Bất động sản Dược phẩm Cao su KIS 01/03/2020 KIS 29/09/2017 MBS 07/02/2020 MBS 31/10/2017 MBS 30/05/2017 Thiết bị Bao bì Bất động sản MBS 28/08/2019 MBS 22/11/2016 MBS 13/04/2018 HOSE Dầu khí MBS 30/12/2019 HOSE Bán lẻ MBS 24/07/2018 HOSE Dầu khí May mặc Hàng không Logistics MBS 05/04/2020 MBS 29/05/2018 MBS 25/12/2019 MBS 07/05/2018 Nhựa Bất động sản Ngân hàng Bất động sản SSI 14/08/2019 SSI 12/12/2016 SSI 22/09/2011 SSI 22/09/2020 Thép Ngân hàng SSI 06/12/2019 SSI 24/12/2020 Dầu khí Bất động sản Ngân hàng SSI 13/02/2020 SSI 7/1/2013 SSI 07/01/2019 Hóa chất Dược phẩm Cao su VCBS 23/08/2018 VCBS 12/08/2014 VCBS 28/09/2015 HOSE HOSE HNX UPCOM HOSE HNX HOSE UPCOM HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE 94 CTCP Tập đoàn Đất Xanh Ngân hàng TMCP Xuất Nhập 95 Khẩu Việt Nam 96 CTCP Tập đoàn Hòa Phát DXG 97 CTCP Xi Măng Hà Tiên HT1 98 CTCP May Sông Hồng CTCP ĐẦU TƯ THẾ GIỚI DI 99 ĐỘNG MSH EIB HPG MWG 100 CTCP XÂY LẮP ĐIỆN 101 CTCP Cảng Hải Phòng PC1 PHP 102 TCT Vận tải dầu khí PVT HOSE VCBS 31/07/2014 VCBS 13/08/2010 VCBS 26/08/2014 VCBS 13/08/2015 VCBS 11/12/2019 Bán lẻ Cơng nghiệp Logistics Vận tải dầu khí Hàng tiêu dùng May mặc Cao su VCBS 22/11/2017 VCBS 30/07/2018 VCBS 12/08/2015 VCBS 01/07/2016 VCBS 24/09/2015 VCBS 06/08/2019 VCBS 23/09/2019 HOSE Bán lẻ VCSC 21/07/2017 HNX Dầu khí Bất động sản Hàng tiêu dùng Công nghệ Logistics Bất động sản Bất động sản Hàng tiêu dùng Điện Dịch vụ hàng không Ngân hàng VCSC 13/10/2014 HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HNX HOSE HOSE 103 CTCP Sợi Thế Kỷ CTCP DỆT MAY – ĐẦU TƯ – 104 THƯƠNG MẠI THÀNH CÔNG 105 CTCP Cao su Tây Ninh CTCP Vàng bạc đá quý Phú 106 Nhuận CTCP Kỹ thuật dịch vụ dầu khí 107 Việt Nam STK 108 CTCP BĐS Thế Kỷ CRE TCM TRC PNJ PVS CTCP TẬP ĐOÀN DABACO 109 VIỆT NAM DBC 110 Công ty Cổ phần FPT 111 CTCP Gemadept FPT GMD 112 CTCP TẬP ĐỒN HÀ ĐƠ Tổng Công ty Phát triển đô thị 113 Kinh Bắc HDG HOSE HOSE HOSE HOSE KBC HOSE HOSE HOSE HOSE UPCOM 114 CTCP MASAN MEATLIFE 115 CTCP ĐIỆN NHƠN TRẠCH MML NT2 HOSE HOSE 116 CTCP DV Hàng hóa Sài Gòn Ngân hàng TMCP Ngoại Thương 117 Việt Nam SCS VCB Bất động sản Ngân hàng Thép Công nghiệp May mặc HOSE VNDS 22/07/2020 VNDS 12/06/2019 VNDS 18/12/2019 VNDS 12/04/2019 VNDS 30/10/2020 VNDS 16/09/2019 VNDS 28/04/2020 VNDS 28/09/2020 VNDS 27/10/2020 VNDS 13/08/2018 118 CTCP VĨNH HOÀN VHC 119 CTCP Vinhomes VHM 120 CTCP SỮA VIỆT NAM VNM 121 CTCP Vincom Retail Tổng Công ty Đầu tư Phát triển Đô thị Khu công 122 nghiệp Việt Nam CTCP Dịch vụ kỹ thuận dầu khí 123 Việt Nam Ngân hàng TMCP Ngoại thương 124 Việt Nam VRE 125 CTCP Đầu tư Nam Long NLG 126 CTCP Đầu tư quốc tế Viettel Ngân hàng TMCP Đầu tư Phát 127 triển Việt Nam CTCP Tập đồn chất Đức 128 Giang VGI 129 CTCP Pymephaco PME 130 CTCP Cao su Đà Nẵng CTCP Đầu tư Phát triển Bất 131 động sản An Gia DRC 132 CTCP Hàng không Vietjet TỔNG CTCP BIA RƯỢU NGK 133 SÀI GÒN Ngân hàng TMCP ngoại thương 134 Việt Nam Ngân hàng TMCP Sài Gòn 135 Thương tín VJC 136 Tổng CTCP Tasco HUT 137 CTCP Tập đoàn Bảo Việt CTCP Tập đoàn Dabaco Việt 138 Nam 139 CTCP Cao su Đà Nẵng CTCP Chứng khốn TP Hồ Chí 140 Minh 141 CTCP Tập đồn Hoa Sen BVH HOSE HOSE HOSE HOSE VCB BID DGC AGG SAB VCB STB DBC DRC HCM HSG VNDS 15/10/2019 VNDS 30/09/2019 VNDS 19/09/2019 VNDS 21/10/2019 HNX Bất động sản KIS 24/11/2017 HNX Dầu khí Ngân hàng Bất động sản Viễn thông Ngân hàng KIS 28/10/2016 IDC PVS Thủy sản Bất động sản Thực phẩm Bất động sản HOSE HOSE UPCOM HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HNX HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE hóa chất Dược phẩm Cao su Bất động sản Hàng không Mirae Asset Mirae Asset Mirae Asset Mirae Asset Mirae Asset Mirae Asset Mirae Asset Mirae Asset Mirae Asset 11/10/2020 11/09/2020 17/08/2020 03/09/2020 12/08/2020 14/11/2019 01/09/2020 28/2/2020 08/06/2020 Bán lẻ Ngân hàng Ngân hàng Xây dựng Bảo hiểm VPS 01/04/2017 VPS 22/09/2016 VPS 18/8/2015 VPS 08/07/2015 VPS 21/07/2015 Sản xuất Cao su Chứng khoán Thép VPS 30/6/2015 VPS 19/6/2015 VPS 18/06/2015 VPS 06/12/2015 142 Ngân hàng TMCP Á Châu CTCP DỆT MAY – ĐẦU TƯ – 143 THƯƠNG MẠI THÀNH CÔNG 144 CTCP Cao su Tây Ninh 145 CTCP Vận tải dầu khí CTCP Xây dựng kinh doanh 146 địa ốc Hịa Bình Ngân hàng TMCP Đầu tư Phát 147 triển Việt Nam CTCP Nhựa môi trường xanh 148 An Phát 149 CTCP Mía đường Sơn La ACB 150 CTCP Xi măng Bỉm Sơn BCC 151 CTCP Viglacera Tiên Sơn CTCP ĐẦU TƯ VÀ PHÁT 152 TRIỂN ĐA QUỐC GIA I.D.I VIT 153 CTCP Tập đồn Sao Mai CƠNG TY CỔ PHẦN TÀI 154 NGUYÊN MASAN CTCP DỊCH VỤ VÀ XÂY 155 DỰNG ĐỊA ỐC ĐẤT XANH ASM 156 CTCP Xuất nhập Khánh Hội KHA 157 Ngân hàng TMCP Quân đội MBB 158 CTCP Địa ốc Chợ Lớn CTCP ĐẦU TƯ THẾ GIỚI DI 159 ĐỘNG RCL 160 CTCP Tập đoàn Hoà Phát HPG TCM TRC PVT HBC BID AAA SLS HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HNX HNX HNX IDI MSR DXG MWG HOSE HOSE UPCOM HOSE UPCOM HOSE HNX HOSE HOSE Ngân hàng VPS 05/04/2015 Dệt may Cao su Dầu khí Bất động sản Ngân hàng VPS 20/5/2015 VPS VPS 14/5/2015 05/07/2015 VPS 05/04/2015 VPS 05/08/2015 Nhựa Sản xuất Công nghiệp Vật liệu xây dựng Thủy sản Bất động sản Khoáng sản Bất động sản Bất động sản Ngân hàng Bất động sản APS 25/12/2015 APS 12/12/2015 APS 25/11/2015 APS 23/10/2015 APS 20/7/2015 APS 17/07/2015 APS 25/09/2015 APS 15/05/2015 APS 17/01/2015 APS 20/3/2012 APS 01/05/2015 Bán lẻ Công nghiệp VNDS 14/08/2020 VNDS 08/09/2018 BẢNG TỔNG HỢP DANH MỤC CÁC CƠNG TRÌNH KHOA HỌC ĐÃ CƠNG BỐ Thán Số tác giả/ Tạp chí Tên tạp chí Số trích g/Nă Mức độ, quốc tế TT Tên báo kỷ yếu dẫn Tập/số Trang m Vai trị uy tín khoa học báo công tham gia (và IF) bố Trước nghiên cứu sinh Chiến lược quản lý Đồng tác danh mục đầu tư Tạp chí giả Số 10 2006 thị trường Ngân hàng (2 tác giả) chứng khoán Kinh nghiệm quản lý danh mục đầu tư Đồng tác Tạp chí thụ động thị giả Công nghệ Số 10 2006 trường chứng (2 tác giả) ngân hàng khốn Thị trường chứng Tạp chí Số 223 khốn Việt Nam Tác giả Cơng nghệ 2008 23 năm nhìn lại ngân hàng Cơ chế điều hành Tạp chí lãi suất Ngân Tác giả Cơng nghệ Số 27 2008 hàng Nhà nước ngân hàng – Việt Nam Ứng dụng chiến lược đầu tư theo Tạp chí số thị trường Tác giả Công nghệ Số 39 2009 chứng khoán Việt ngân hàng – Nam Các yếu tố ảnh Kỷ yếu hội (Mã số hưởng đến nợ xấu ISBN: 978 thảo nghiên ngân hàng Đồng tác – 604 – 2015 thương mại Việt giả cứu khoa cấp 922 – 218 nam – 4) trường Giáo trình Chương Bảo hiểm Thị trường Chương Quỹ Tác giả tài Đầu tư định chế tài Xây dựng quyền Đề tài chọn cổ phiếu NCKH cấp thị trường chứng Thành viên Ngành khoán Việt Nam (ĐH Kinh tế TP.HCM) Đẩy mạnh hợp tác Đề tài 10 quốc tế hoạt Thành viên NCKH cấp động nghiên cứu Ngành 2016 2011 khoa học Trường ĐH Ngân hàng TP.HCM Từ bắt đầu nghiên cứu sinh Thực trạng sử dụng mơ hình định giá cổ phần thị 11 Tác giả trường chứng khoán Việt Nam (*) Các nhân tố tác động đến hệ số P/E: Nghiên cứu thị 12 trường chứng khoán Tác giả Việt Nam giai đoạn 2010–2020 (*) (ĐH Kinh tế TP.HCM) 2016 Tạp Chí Thị trường Tài tiền tệ ISSN Số 1859 36 -41 2022 14(599) 2805 Tạp chí Kinh tế Ngân hàng Châu Á ISSN 26159813 (*) Các cơng trình có liên quan trực tiếp đến luận án 197 58 – 8.202 72 ... lựa chọn đề tài “CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN HỆ SỐ P/E TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM VÀ ỨNG DỤNG HỆ SỐ P/E TRONG PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ SO SÁNH TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM? ?? Chương 01... “CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN HỆ SỐ P/E VÀ ỨNG DỤNG HỆ SỐ P/E TRONG PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ SO SÁNH TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM? ?? cho luận án tiến sĩ Nghiên cứu góp phần khám phá giải thích nhân. .. Tại Việt Nam, từ Nghị định Chính phủ số 144/2003/NĐ-CP ngày 28 tháng 11 năm 2003 Chứng khoán Thị trường chứng khoán đến Luật Chứng Khoán Luật Chứng khoán số 70/2006/QH11 Luật 26 Chứng khoán số