Nghiên cứu thực nghiệm về tác động của đầu tư công đến tăng trưởng kinh tế tại Việt Nam

Bài viết Nghiên cứu thực nghiệm về tác động của đầu tư công đến tăng trưởng kinh tế tại Việt Nam phân tích tác động của đầu tư công đối với tăng trưởng kinh tế Việt Nam, nghiên cứu sử dụng tập dữ liệu của 63 tỉnh, thành phố tại Việt Nam trong giai đoạn năm 2000- 2017 với 1.034 quan sát, áp dụng mô hình hồi quy bằng phương pháp ước lượng FEM và phương pháp GLS đối với biến phụ thuộc tăng trưởng kinh tế. Các biến độc lập lần lượt là vốn đầu tư và lực lượng lao động.

Nghiên cứu thực nghiệm tác động đầu tư công đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam Phạm Mạnh Hùng Viện Nghiên cứu Khoa học Ngân hàng, Học viện Ngân hàng Ngày nhận: 17/08/2022 Ngày nhận sửa: 08/10/2022 Ngày duyệt đăng: 20/10/2022 Tóm tắt: Tác động của đầu tư công đối với tăng trưởng kinh tế ngắn hạn dài hạn cũng như hiệu quả của đầu tư công so với nguồn vốn đầu tư khác xã hội vẫn còn là vấn đề có nhiều tranh luận phạm vi giới Việt Nam Nhằm bổ sung chứng thực nghiệm vấn đề này, nghiên cứu sử dụng mô hình ARDL để đánh giá tác động đầu tư công đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam giai đoạn 1995-2019 Kết nghiên cứu cho thấy tăng trưởng đầu tư công, đầu tư tư nhân đầu tư nước ngồi có tác động tích cực tới tăng trưởng kinh tế dài hạn; nhiên tác động đầu tư công ngắn hạn chưa kiểm chứng Đồng thời, mức độ tác động vốn đầu tư công lên tăng trưởng kinh tế yếu so với vốn đầu tư từ khu vực tư nhân Trên sở phân tích thực nghiệm, nghiên cứu đề xuất số hàm ý sách việc tăng cường hiệu đầu tư công Việt Nam Từ khóa: Đầu tư cơng, đầu tư tư nhân, tăng trưởng kinh tế Empirical evidence of impacts of public investment on economic growth in Vietnam Abstract : Debate continues to rage over the short- and long-term effects of public investment on economic growth as well as the effectiveness of public investment when compared to other types of societal investment both globally and in Vietnam In order to supplement empirical evidence on this issue, the study uses the ARDL model to assess the impact of public investment on Vietnam’s economic growth in the period 1995-2019 Research results show that growth in public investment, private investment and foreign investment all have a positive impact on economic growth in the long run However, the short-term effect of public investment has not been confirmed At the same time, the impact of public investment on economic growth is weaker than that of private investment On the basis of empirical analysis, the study proposes some policy implications in enhancing the efficiency of public investment in Vietnam Keywords: Public investment, private investment, economic growth Pham, Manh Hung Email: hungpm@hvnh.edu.vn Banking Academy of Vietnam © Học viện Ngân hàng ISSN 1859 - 011X 39 Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng Số 246- Tháng 11 2022 Nghiên cứu thực nghiệm tác động đầu tư công đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam Giới thiệu Theo lý thuyết kinh tế Keynes, can thiệp phủ cần thiết để giải khủng hoảng kinh tế thất nghiệp Quan điểm lý thuyết Keynes thống với mơ hình phát triển kinh tế Việt Nam “phát triển kinh tế hàng hóa nhiều thành phần, vận hành theo chế thị trường, có quản lý nhà nước” Sau ba thập kỷ đổi kinh tế theo hướng thị trường, Việt Nam đạt nhiều thành tựu đáng kể, chuyển từ kinh tế lạc hậu, phát triển sang nước phát triển thuộc nhóm có thu nhập trung bình Có thành tựu phải kể đến vai trị đầu tư cơng, vốn coi động lực quan trọng việc kích thích phát triển kinh tế Đầu tư cơng kênh trực tiếp mà qua Chính phủ đầu tư phát triển sở hạ tầng kinh tế- xã hội quốc gia, đẩy mạnh cơng nghiệp hóa, đại hóa góp phần giải vấn đề xã hội đói nghèo, thất nghiệp Tại Việt Nam, tỷ lệ quy mô vốn đầu tư/GDP đầu tư công cao tỷ lệ đầu tư khu vực nhà nước khu vực có vốn đầu tư nước ngồi suốt giai đoạn 2010- 2020 Tuy nhiên, hệ số ICOR đầu tư công Việt Nam giảm giai đoạn từ năm 2016 đến năm 2020; cụ thể hơn, hệ số ICOR giai đoạn 2016-2019 6,1, thấp mức 6,3 giai đoạn 2011-2015 Nhu cầu đầu tư công Việt Nam lớn hiệu đầu tư công giảm sút, điều khiến cho việc nghiên cứu mối quan hệ ngắn hạn dài hạn đầu tư công tăng trưởng kinh tế Việt Nam giai đoạn trở nên cần thiết Đầu tư công phát triển kinh tế chủ đề gây tranh cãi với nhiều ý kiến ​​và kết khác từ nghiên cứu thực khắp giới Các phương 40 pháp tiếp cận theo trường phái Keynes, cổ điển tân cổ điển đưa quan điểm đối lập mối quan hệ đầu tư công tăng trưởng kinh tế Lý thuyết Keynes khẳng định chi tiêu phủ tạo tăng trưởng kinh tế, trường phái cổ điển tân cổ điển cho quan hệ nhân thực diễn theo cách ngược lại Nhiều nghiên cứu quốc gia đầu tư công ảnh hưởng đến đầu tư tư nhân phát triển kinh tế, tạo thành xu hướng Xu hướng thứ hai, ngược lại với xu hướng thứ nhất, phản ánh kết số nghiên cứu thực quốc gia phát triển, khẳng định đầu tư cơng có khơng ảnh hưởng đến phát triển kinh tế, chí có ảnh hưởng tiêu cực Trên sở đó, nghiên cứu cung cấp thêm chứng thực nghiệm vai trị đầu tư cơng phát triển kinh tế, qua chứng minh giá trị lý thuyết Keynes bối cảnh Việt Nam Tổng quan nghiên cứu tác động đầu tư công tới tăng trưởng kinh tế Từ giai đoạn Đại khủng hoảng năm 1930, nhà kinh tế học John Maynard Keynes đưa quan điểm kinh tế vĩ mô tác phẩm tiếng “Lý thuyết tổng quát việc làm, lãi suất tiền tệ” ủng hộ cho vai trò quan trọng đầu tư cơng việc kích thích tăng trưởng kinh tế Đầu tư công tác động sâu rộng tới tăng trưởng kinh tế thể qua hai mặt tổng cung tổng cầu Đầu tư công tác động trực tiếp đến tổng cầu với tư cách chi tiêu phủ tổng cung với tư cách hàm sản xuất thông qua yếu tố vốn Đầu tư công tác động gián tiếp lan tỏa đến tổng cầu qua kênh kích thích kênh đầu tư tư nhân tổng cung qua việc thu hút vốn Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng- Số 246- Tháng 11 2022 PHẠM MẠNH HÙNG đầu tư tư nhân Theo Munnell (1992), đầu tư công giúp thúc đẩy lực sản xuất thông qua hai cách làm tăng lượng tài nguyên nâng cao hiệu sản xuất tài ngun có Đầu tư cơng đóng vai trò quan trọng việc sản xuất loại hàng hóa cơng cộng mà khó thể cung cấp thị trường (Aschauer, 1990) Các nghiên cứu thực nghiệm ảnh hưởng đầu tư công lên tăng trưởng kinh tế cho nhiều kết khác nhau, bao gồm chiều, ngược chiều, không tác động Sử dụng phân tích mơ hình ARDL, Bukhari cộng (2007) phát việc phân phối lại chi tiêu cơng có tác động tích cực đến tăng trưởng, đồng thời đầu tư công tiêu dùng phủ có tác động lâu dài đến tăng trưởng kinh tế cho tất quốc gia mẫu nghiên cứu Chia sẻ quan điểm này, số nghiên cứu tác giả khác cho thấy đầu tư cơng có tác động dương tăng trưởng như: Aschauer (1989), Munnell Cook (1990), Khan Kumar (1997), Zou (2006), Afonso Aubyn (2019) Trong đó, số nghiên cứu khác lại cho thấy đầu tư công tác động âm đến tăng trưởng trường hợp nghiên cứu Phetsavong Ichihashi (2012), Ghali Khalifa (1998); có số nghiên cứu khơng tìm thấy mối quan hệ đầu tư cơng tăng trưởng kinh tế Swaby (2007), Unnikrishnan Kattookaran (2020) Bên cạnh đó, nghiên cứu Odedokun (1997), Ellahi Kiani (2011) cho kết đầu tư cơng có tác động âm đến tăng trưởng ngắn hạn lại có tác động dương dài hạn Cụ thể, nghiên cứu Ellahi Kiani (2011) phân tích mối quan hệ chi tiêu đầu tư công tăng trưởng kinh tế cho Pakistan thông qua việc sử dụng phương pháp phân phối trễ tự hồi quy (ARDL) liệu chuỗi thời gian theo năm giai đoạn 1975 đến 2009 Kết nghiên cứu cho thấy chi tiêu khu vực cơng có tác động tích cực tăng trưởng kinh tế Pakistan dài hạn, nhiên tăng trưởng thúc đẩy hiệu suất đầu tư tư nhân, vai trị đầu tư cơng khơng đáng kể khơng hiệu Ngun nhân cho khác biệt nằm khác phương pháp nghiên cứu, vấn đề phân tích liệu thống kê nội sinh, phi tuyến tính hiệu ứng lấn át thu hút đầu tư công Tại Việt Nam, nghiên cứu tác động đầu tư công nhiều chủ yếu dạng định tính lý thuyết chưa có nhiều nghiên cứu thực nghiệm Một số nghiên cứu thực nghiệm tiêu biểu kể đến nghiên cứu Tô Trung Thành (2011), Trần Nguyễn Ngọc Anh Thư cộng (2014) Nguyễn Thị Cành cộng (2018) Tô Trung Thành (2011) sử dụng mơ hình vector hiệu chỉnh sai số VECM để ước lượng hàm phản ứng với biến đầu tư khu vực nhà nước, đầu tư tư nhân GDP giai đoạn 19862010 Kết luận nghiên cứu đầu tư tư nhân đầu tư công có tác động tích cực đến sản lượng có ý nghĩa thống kê, nhiên tác động đầu tư tư nhân cao so với đầu tư công Nghiên cứu Trần Nguyễn Ngọc Anh Thư Lê Hồng Phong (2014) sử dụng mơ hình tự hồi quy phân phối trễ (ARDL) để kiểm tra hiệu ứng đầu tư công đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam giai đoạn 1988-2012 Kết nghiên cứu cho thấy tác động đầu tư công tăng trưởng kinh tế ngắn hạn khơng có ý nghĩa thống kê, có tác động thúc đẩy tăng trưởng dài hạn Nghiên cứu tác giả Nguyễn Thị Cành cộng (2018) đưa chứng quán hiệu tích cực đầu tư công đầu tư tư nhân tăng Số 246- Tháng 11 2022- Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng 41 Nghiên cứu thực nghiệm tác động đầu tư công đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam GDP ngành Việt Nam Kết cho thấy đầu tư công không giúp thúc đẩy đầu tư khu vực tư nhân mà làm tăng GDP dài hạn Trên sở chứng thực nghiệm với kết tương đối đa dạng nghiên cứu nước, nghiên cứu tác giả thực với mong muốn cung cấp thêm chứng tác động đầu tư công tới tăng trưởng kinh tế Việt Nam ngắn hạn dài hạn Đồng thời, tác động đầu tư công so sánh với với tác động đầu tư khu vực tư nhân đầu tư nước GGDPt = α0 + α1GOVt + α2PRIt + α3FDIt + α4GLt (2) Phương trình cho thấy tốc độ tăng trưởng kinh tế (GGDP) phụ thuộc vào biến: tỷ lệ tăng trưởng vốn đầu tư công (GOV), tỷ lệ tăng trưởng vốn đầu tư khu vực tư nhân (PRI), tỷ lệ tăng trưởng vốn đầu tư khu vực có vốn đầu tư trực tiếp nước (FDI), tỷ lệ tăng lực lượng lao động hàng năm (GL) Dấu tất hệ số α1, α2, α3, α4 kỳ vọng dương Mô hình phân phối trễ tự hồi quy (ARDL) nghiên cứu viết dạng sau: Mơ hình đánh giá tác động đầu tư cơng tới tăng trưởng kinh tế Việt Nam 3.1 Mơ hình nghiên cứu Bên cạnh việc kế thừa nghiên cứu trước Bukhari cộng (2007), Ellahi Kiani (2011) việc sử dụng mơ hình phân phối trễ tự hồi quy (ARDL) việc đánh giá tác động đầu tư công ngắn hạn dài hạn tăng trưởng kinh tế, nghiên cứu dựa lý thuyết tăng trưởng kinh tế tân cổ điển Solow, đó, tăng trưởng sản lượng phụ thuộc vào ba yếu tố chính: vốn (K), lao động (L) suất nhân tố tổng hợp (A) (Mankiw, 2009) Chúng ta tạm bỏ suất nhân tố tổng hợp vốn khó đo lường, hàm sản xuất có phương trình tổng qt sau: Y = f (K, L) Để tìm hiểu tác động đầu tư cơng nói riêng đầu tư nói chung lên tăng trưởng kinh tế, yếu tố vốn đầu tư chia làm ba thành phần: vốn đầu tư công (GOV), vốn đầu tư tư nhân (PRI) vốn đầu tư nước FDI (FDI) Hàm sản xuất trở thành: Y = f (GOV, PRI, FDI, GL) (1) Hiệu chỉnh lại phương trình (1) có: 42 3.2 Nguồn liệu Nghiên cứu sử dụng liệu theo chuỗi thời gian với tần suất năm khoảng thời gian 1995- 2019 Dữ liệu tổng sản phẩm quốc nội GDP thu thập từ sở liệu Ngân hàng Thế giới (WB) Các biến tỷ lệ tăng trưởng vốn đầu tư công (GOV, %), tỷ lệ tăng trưởng vốn đầu tư tư nhân (PRI, %), tỷ lệ tăng trưởng vốn đầu tư trực tiếp nước (FDI, %) tỷ lệ tăng lực lượng lao động hàng năm (GL, %) thu thập từ Tổng cục Thống kê Việt Nam (GSO) giai đoạn từ năm 1995 đến 2019 Việc lựa chọn khoảng thời gian khảo sát mơ hình từ năm 1995 đến 2019 xuất phát từ sẵn có số liệu thống kê vĩ mô Việt Nam Tác giả muốn có nhiều quan sát để đưa vào mơ hình thơng qua việc sử dụng biến số theo tần suất quý, nhiên thực Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng- Số 246- Tháng 11 2022 PHẠM MẠNH HÙNG tế nhiều biến số mô hình khơng thống kê với tần suất q Việt Nam Sau tham khảo số nghiên cứu sử dụng mơ hình ARDL chủ đề có quy mô số lượng quan sát tương tự, tác giả cho số lượng quan sát theo tần suất năm từ 1995 đến 2019 phù hợp đảm bảo tính xác phương pháp phân tích hồi quy 3.3 Phương pháp hồi quy Để đánh giá tác động tăng trưởng đầu tư công tới tăng trưởng kinh tế, nghiên cứu sử dụng mơ hình phân phối trễ tự hồi quy (ARDL) Được coi kết hợp mơ hình tự hồi quy vector (VAR) mơ hình hồi quy bình phương nhỏ (OLS), ARDL cho thấy tính linh hoạt cao dễ dàng sử dụng cho việc phân tích chuỗi thời gian biết Một số ưu điểm bật mơ hình ARDL kể đến: (i) phù hợp với quy mơ mẫu nhỏ; (ii) ước lượng cho phương trình thay hệ phương trình giống kiểm định Engle-  Granger Johansen; (iii) thực với biến có độ trễ khác nhau, khơng phân biệt thứ tự sai phân I(0), I(1), hai; (iv) tính tốn ngắn hạn với mơ hình ECM biến đổi tuyến tính mà khơng làm bậc tự (Pesaran cộng sự, 2001) Các bước ước lượng mơ hình ARDL nghiên cứu thực phần mềm STATA phiên 16 Cụ thể, quy trình áp dụng mơ hình ARDL nghiên cứu thực theo bước sau: Kiểm định nghiệm đơn vị Kiểm định nghiệm đơn vị bước quan trọng ước lượng mơ hình ARDL Bước thực biến để kiểm tra xem biến có tính dừng gốc đơn vị (ký hiệu I(0)) hay có tính dừng sai phân bậc 01 (I(1)) khơng kiểm tra tính dừng, đơi nghiên cứu cho kết hồi quy giả liệu chuỗi dừng hồi quy liệu không dừng khác (Gujarati, 2004) Nghiên cứu sử dụng kiểm định nghiệm đơn vị Augmented Dickey-Fuller (ADF) kiểm định gốc đơn vị Phillips Perron (PP) để kiểm tra tính dừng biến Việc chấp nhận hay bác bỏ giả thuyết không (H0): liệu nghiên cứu không dừng phụ thuộc vào kiểm định t độ trễ thống kê t Nếu kiểm định t độ trễ lượng nhỏ điểm tới hạn giả thuyết khơng (H0) diện nghiệm đơn vị chấp nhận Kiểm định đường bao ARDL Kiểm định thực theo hai quy trình Quy trình ước lượng phương trình ARDL cách sử dụng cơng cụ ước lượng bình phương nhỏ thơng thường khác để kiểm tra xem liệu có tồn mối quan hệ dài hạn biến nghiên cứu hay khơng Sau đó, kiểm định F tiến hành cho mức ý nghĩa kết hợp hệ số biến trạng thái trễ chúng Giả thuyết kiểm định là: H0: không tồn mối quan hệ biến H1: tồn mối quan hệ biến Các giá trị tới hạn dẫn đến kiểm định đồng liên kết biến nghiên cứu dừng gốc đơn vị (I(0)) dừng sai phân bậc 01 (I(1)) Có giả định giá trị giới hạn thứ tự kết hợp biến giải thích 0, I(0) với thứ tự tích hợp giới hạn 01, I(1) Khi giá trị tính tốn F lớn giới hạn trên, kết luận có đồng liên kết hai biến nghiên cứu, nghĩa giả thuyết (H0) khơng có mối quan hệ biến bị bác bỏ Ngược lại, giá trị tính tốn F nằm giới hạn Số 246- Tháng 11 2022- Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng 43 Nghiên cứu thực nghiệm tác động đầu tư công đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam giới hạn trên, kết luận biến có đồng liên kết hay khơng Ước lượng hệ số dài hạn ngắn hạn Khi mối quan hệ dài hạn thiết lập, giai đoạn ước lượng hệ số dài hạn hệ số ngắn hạn Hiệu chỉnh sai số số biến có đồng liên kết nói lên thay đổi biến phụ thuộc bị tác động cân mối quan hệ đồng liên kết (thể ECM) thay đổi biến giải thích khác Điều ngụ ý sai lệch ngắn hạn so với cân dài hạn phản ánh thay đổi biến phụ thuộc để trình trở cân dài hạn (Ghali, 2009) Các kiểm định chuẩn đoán Để đảm bảo tin cậy sử dụng mơ hình ARDL, biến chuỗi thời gian địi hỏi phải có tính dừng, độ trễ tối ưu xác định, đồng thời, mơ hình khơng có tượng tự tương quan, phương sai sai số thay đổi có dạng hàm phù hợp (Gurajati, 2003) Các tiêu chuẩn kiểm định chặt chẽ trình hồi quy mơ hình Kết mơ hình thảo luận 4.1 Kết mơ hình (i) Kiểm định nghiệm đơn vị Nghiên cứu sử dụng phương pháp kiểm định nghiệm đơn vị Dickey-Fuller để kiểm tra tính dừng biến Kết Bảng cho thấy biến GOV, GL dừng sai phân bậc 0, biến GDP, PRI, FDI dừng sai phân bậc mức ý nghĩa 5% Theo Pesaran Shin (1996), Hamuda cộng (2013), biến khơng mức liên kết I(1) I(0) áp dụng thủ tục ARDL thích hợp cho nghiên cứu thực nghiệm Trong mơ hình nghiên cứu, biến dừng sau lấy sai phân bậc (ii) Kiểm định đường bao ARDL Theo Pesaran et al (2001), kiểm định đường bao ARDL thử nghiệm để xác định tồn hay không tồn mối quan hệ đồng liên kết hay mối quan hệ lâu dài biến hay khơng Kiểm nghiệm có hai giả thuyết: - Giả thuyết H0: λ1 = λ2 = λ3 = λ4= λ5= không tồn mối quan hệ đồng liên kết biến, tức không tồn mối quan hệ dài hạn biến; - Giả thuyết H1: λ1 ≠ 0; λ2 ≠ 0; λ3 ≠ 0; λ4 ≠ 0; λ5≠ tồn mối quan hệ đồng liên kết Bảng Kết kiểm định tính dừng biến Biến Giá trị thống kê t Kết Bậc thích hợp GDP -1,280 Không dừng D(GDP) -3,825 Dừng I(1) GOV -4,332 Dừng I(0) PRI -0,605 Không dừng D(PRI) -2,869 Dừng FDI -3,470 Không dừng D(FDI) -3,603 Dừng I(1) GL -3.750 Dừng I(0) I(1) Nguồn: Tính tốn tác giả 44 Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng- Số 246- Tháng 11 2022 PHẠM MẠNH HÙNG Bảng Kết kiểm định đường bao ARDL Số bậc Giá trị thống kê F k F statistics 5,02389 Giá trị giới hạn đường bao 2,45 90% 95% 97,5% 99% I(0) I(1) I(0) I(1) I(0) I(1) I(0) I(1) 3,52 2,86 4,01 3,25 4.49 3,74 5,06 Nguồn: Tính tốn tác giả biến, tức tồn mối quan hệ dài hạn biến Kiểm định F thực cho hệ số co giãn biến độ trễ chúng Nếu giá trị giới hạn cho thống kê F lớn giá trị giới hạn I (1) mức ý nghĩa 5% giả thuyết H0 bác bỏ biến kết luận có tồn mối quan hệ đồng liên kết Nếu thống kê F nằm giới hạn I(1) giới hạn I(0), đưa kết luận tồn mối quan hệ đồng liên kết Hiệu chỉnh sai số (Error correction term) dùng xác định đồng liên kết (Nguyen, 2018) Nếu thống kê F nhỏ giá trị giới hạn I (0) mức ý nghĩa 5%, giả thuyết H0 chấp nhận Kết kiểm định đường bao (Bảng 2) cho thấy thống kê F có giá trị lớn giá trị giới hạn đường bao I(0) mức ý nghĩa chuẩn 5% mức 2,5% tương ứng với 4,01 4,49 Vì vậy, kết luận có mối quan hệ đồng liên kết biến phụ thuộc (GDP) biến độc lập (iii) Lựa chọn độ trễ mơ hình ARDL Căn vào tiêu chí AIC SBC, độ trễ tối ưu mơ hình ARDL (1, 1, 1, 1, 1) (iv) Ước lượng hệ số dài hạn mơ hình ARDL Bảng trình bày kết ước lượng hệ số dài hạn mơ hình ARDL (1, 1, 1, 1, 1) Với kết tính tốn tác động dài hạn từ mơ hình ARDL cho thấy tăng trưởng đầu tư cơng (GOV), tăng trưởng đầu tư từ khu vực tư nhân (PRI), tăng trưởng đầu tư từ khu vực có vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi (FDI) có tác động chiều lên tăng trưởng kinh tế (GDP) dài hạn cách có ý nghĩa thống kê Tuy nhiên, tăng trưởng lực lượng lao động (GL) lại có tác động ngược so với dấu kỳ vọng, cụ thể hệ số tác động (-0,92900) có ý nghĩa thống kê mức ý nghĩa 10% (v) Ước lượng hệ số ngắn hạn mơ hình ARDL Bảng trình bày kết ước lượng Bảng Ước lượng hệ số dài hạn mơ hình ARDL Biến Hệ số Độ lệch chuẩn Thống kê t P-value GOV 0,04764* 0,02317 2,05541 0,0596 PRI 0,05435** 0,02098 2,58996 0,0224 FDI 0,02179* 0,01146 1,90131 0,0763 GL -0,92900* 0,48708 -1,90727 0,0788 Ghi chú: ***, **, * tương ứng với mức ý nghĩa 1%, 5% 10% Nguồn: Tính tốn tác giả Số 246- Tháng 11 2022- Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng 45 Nghiên cứu thực nghiệm tác động đầu tư công đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam Bảng Kết tính tốn tác động ngắn hạn mơ hình hiệu chỉnh sai số (ECM) dựa cách tiếp cận ARDL Biến Hệ số Độ lệch chuẩn Thống kê t P-value C 0,04334 0,00782 5,54031 0,0001 D(GOV) 0,01342 0,01299 1,03289 0,3205 D(PRI) 0,01957* 0,01010 1,93648 0,0749 D(FDI) 0,01391** 0,00494 2,81614 0,0146 D(GL) -0,49599* 0,27988 -1,77204 0,0998 ECM (-1) -0,67864*** 0,11840 -5,7136 0,0001 0,76854 Adjusted R-squared 0,70046 R-Squared Ghi chú: ***, **, * tương ứng với mức ý nghĩa 1%, 5% 10% Nguồn: Tính tốn tác giả Bảng Các kiểm định chuẩn đoán STT Kiểm định Thống kê Giá trị thống kê P-value Dạng hàm F-statistic 0,11089 0,7449 Tự tương quan F-statistic 1,61851 0,2420 Phương sai sai số thay đổi F-statistic 1,26258 0,3404 Nguồn: Tính tốn tác giả hệ số ngắn hạn từ mơ hình hiệu chỉnh sai số (ECM) dựa cách tiếp cận ARDL với độ trễ lựa chọn Kết cho thấy tác động đầu tư công tăng trưởng kinh tế Việt Nam ngắn hạn ý nghĩa thống kê Trong tác động đầu tư tư nhân đầu tư nước xác nhận hệ số có giá trị dương có ý nghĩa thống kê mức ý nghĩa 10% 5% tương ứng Hệ số tác động tăng trưởng lao động có giá trị âm có ý nghĩa thống kê mức -2 -4 -6 -8 18 19 20 CUSUM 46 21 22 5% Significance Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng- Số 246- Tháng 11 2022 23 24 PHẠM MẠNH HÙNG 1.6 1.2 0.8 0.4 0.0 -0.4 14 15 16 17 18 19 CUSUM of Squares 20 21 22 23 24 5% Significance Nguồn: Tính tốn tác giả Hình Kiểm định tổng tích luỹ phần dư (CUSUM) tổng tích luỹ hiệu chỉnh phần dư (CUSUMSQ) ý nghĩa 10% Hệ số phần sai số hiệu chỉnh ECM (-1) có ý nghĩa thống kê mức 1% đảm bảo nghiên cứu có tồn quan hệ đồng tích hợp tìm phần kiểm định đường bao (Pesaran, 1997) (vi) Các kiểm định chẩn đoán Để đảm bảo độ tin cậy mơ hình, kiểm định chẩn đốn khuyết tật mơ hình thực hiện, bao gồm: kiểm định dạng sai mơ hình thơng qua kiểm định RESET Ramsey, kiểm định Larange multiplier để kiểm tra tính tự tương quan, kiểm định phương sai sai số thay đổi (Bảng 5) Kết kiểm định cho thấy mơ hình đáng tin cậy đảm bảo để ước lượng hệ số dài hạn ngắn hạn Đồng thời kiểm định phần dư thực Tổng tích lũy phần dư (CUSUM: Cumulative Sum of Recursive Residuals) tổng tích lũy hiệu chỉnh phần dư (CUSUMSQ: Cumulative Sum of Square of Recursive Residuals) nằm dải tiêu chuẩn ứng với mức ý nghĩa 5% nên kết luận phần dư mơ hình có tính ổn định mơ hình ổn định 4.2 Thảo luận kết Kết mơ hình định lượng cho thấy tăng trưởng đầu tư công, đầu tư tư nhân đầu tư nước ngồi có tác động tích cực tới tăng trưởng kinh tế dài hạn Như để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, việc gia tăng đầu tư cơng nói chung đầu tư tồn xã hội nói riêng cần thiết Kết luận phù hợp với nhiều nghiên cứu trước thực chủ đề Kết nghiên cứu đầu tư cơng có tác động tích cực lên tăng trưởng kinh tế dài hạn, nhiên, mức độ tác động thành phần vốn đầu tư công lên tăng trưởng kinh tế so với thành phần vốn đầu tư từ khu vực tư nhân nước Cụ thể, nghiên cứu cho thấy tăng trưởng vốn đầu tư công tăng 1% làm cho số tăng trưởng kinh tế tăng khoảng 0,047%, tác động từ khu vực tư nhân 0,054% Kết nghiên cứu cho thấy tác động đầu tư công tăng trưởng kinh tế Số 246- Tháng 11 2022- Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng 47 Nghiên cứu thực nghiệm tác động đầu tư công đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam Việt Nam ngắn hạn khơng có ý nghĩa thống kê Trong đó, tác động tăng trưởng đầu tư tư nhân đầu tư nước kiểm chứng ngắn hạn Điều giải thích thơng qua khác biệt lĩnh vực đầu tư Đầu tư công thường tập trung vào dự án hạ tầng, vốn dự án thực lâu cần thời gian dài để đem lại hiệu tăng trưởng Trong đó, đầu tư tư nhân đầu tư nước tập trung vào dự án có vịng đời ngắn tạo ảnh hưởng tới tăng trưởng nhanh Trong giai đoạn nghiên cứu 1995- 2019 đánh giá, biến tăng trưởng lao động (GL) lại có tác động ngược chiều tới tăng trưởng kinh tế Việt Nam ngắn hạn dài hạn Điều tương đối khác biệt so với kết nghiên cứu trước Trên thực tế, tốc độ tăng trưởng lao động năm qua giảm xuống tốc độ gia tăng dân số đạt đỉnh có xu hướng điều chỉnh giảm, nhiên tăng trưởng kinh tế trì, chí cải thiện năm gần (tính đến năm 2019) Ngồi ra, tăng trưởng kinh tế phụ thuộc ngày nhiều vào tăng trưởng vốn đầu tư, phát triển khoa học công nghệ cải thiện suất lao động gia tăng đơn số lượng lao động Trong nghiên cứu trước tác động tăng trưởng lao động có khác biệt đáng kể địa phương phụ thuộc vào giai đoạn nghiên cứu, đặc biệt giai đoạn trước 2010 sau 2010 Như vậy, kết mơ hình cho thấy đầu tư cơng có ảnh hưởng tăng trưởng kinh tế Việt Nam dài hạn tác động ngắn hạn chưa kiểm chứng Về bản, kết nghiên cứu thống với kết luận nghiên cứu trước phạm vi giới Khi xem xét nghiên cứu thực nghiệm tác 48 động đầu tư cơng tăng trưởng kinh tế, cịn có nhiều quan điểm trái chiều tổng quan nghiên cứu cho thấy, nước phát triển phát triển, đầu tư cơng đóng vai trị quan trọng có tác động tích cực đến tăng trưởng kinh tế (Khan Kumar, 1997; Ramirez, 1996; Unnikrishnan Kattookaran, 2020) Đối với trường hợp Việt Nam, kết nghiên cứu thống với luận điểm nhiều học giả Trần Nguyễn Ngọc Anh Thư Lê Hoàng Phong nghiên cứu giai đoạn tăng trưởng Việt Nam từ năm 1990 đến 2012, rút kết luận tác động đầu tư công tăng trưởng kinh tế ngắn hạn khơng có ý nghĩa thống kê, có tác động thúc đẩy tăng trưởng dài hạn Tuy nhiên, tác động thấp so với đầu tư từ khu vực khác Kết luận số hàm ý sách Kết nghiên cứu định lượng cho thấy, Việt Nam đầu tư công có tác động tích cực lên tăng trưởng kinh tế dài hạn, nhiên, mức độ tác động thành phần vốn đầu tư công lên tăng trưởng kinh tế so với thành phần vốn đầu tư từ khu vực tư nhân nước Nâng hiệu đầu tư công, cải thiện theo hướng tạo tác động tích cực đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam ngắn dài hạn điều khơng dễ thực cơng trình, dự án đầu tư công phần lớn dự án với mục tiêu phục vụ cộng đồng, phục vụ cho mục tiêu đầu tư phát triển kinh tế- xã hội, việc xác định kết hiệu dự án khó lượng hố, địi hỏi phải có đổi định mơ hình quản lý đầu tư công Trong điều kiện nguồn lực Nhà nước dành cho hoạt động đầu tư công ngày hạn chế, nhu cầu đầu tư gia tăng, vấn đề tương đối Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng- Số 246- Tháng 11 2022 PHẠM MẠNH HÙNG khó khăn điều kiện đầu tư Trước yêu cầu đó, nghiên cứu đề xuất số khuyến nghị nhằm góp phần nâng cao hiệu đầu tư công Việt Nam ngắn hạn dài hạn sau: Trong ngắn hạn, biện pháp quan trọng giảm thiểu tác động tiêu cực dịch bệnh COVID-19 đến kinh tế phát huy vai trị đầu tư cơng Vì vậy, Chính phủ Bộ, Ngành địa phương cần đẩy mạnh giải ngân đầu tư công, đầu tư sở hạ tầng, kết hợp cắt giảm cơng trình đầu tư cơng chưa cần thiết để có nguồn lực hỗ trợ doanh nghiệp, cân đối ngân sách Trong đó, việc giải ngân cần tập trung vốn cho dự án quan trọng, cấp thiết, có sức lan tỏa lớn, tác động nhanh đến phát triển ngành, lĩnh vực, vùng, địa bàn động lực tăng trưởng; bảo đảm có trọng tâm, trọng điểm Đẩy nhanh tiến độ giải thủ tục đầu tư cho dự án tồn đọng dự án mới; không để chậm trễ, tồn đọng hồ sơ, điều chỉnh kế hoạch đầu tư công dự án chậm tiến độ sang dự án khác có tiến độ giải ngân tốt, có nhu cầu bổ sung vốn để đẩy nhanh tiến độ thực Trong dài hạn, Quốc hội cần tiếp tục hồn thiện khn khổ pháp lý, giảm thiểu sự chờng chéo, thiếu đồng giữa các luật liên quan đến đầu tư công Đồng thời, Quốc hội Chính phủ cần hoàn thiện việc phân công, phân cấp việc phân bổ NSNN, giảm dần tình trạng phân chia bình quân, tăng tính chủ động cho ngân sách địa phương để thực hiện nhiệm vụ kinh tế- xã hội Để làm cho đầu tư công trở nên ổn định trở thành nhân tố thúc đẩy, Chính phủ cần có kế hoạch đầu tư dài hạn mang tính chiến lược để giảm thiểu không chắn đầu tư cơng Từ đó, giúp đầu tư cơng trở thành vốn mồi cho đầu tư khu vực tư nhân, khu vực tạo động lực tăng trưởng kinh tế quốc gia.■ Tài liệu tham khảo Aschauer, D (1989b) Does Public Capital Crowd Out Private Capital? Journal of Monetary Economics, 24, pp.171188 Aubyn, M.S & Afonso, A (2008) Macroeconomic Rates of Return of Public and Private Investment: Crowding- in and Crowding –out Effects Department of Economics, Technical University of Lisbon, Working Paper Number WP/06/2008/DE/UECE Bukhari, S., Ali, L., & Saddaqat, M., (2007) Public Investment and Economic Growth in the Three Little Dragons: Envidence from Heterogeneous Dynamic Panel Data, International Journal of Business and Information, Volume 2, number 1, pp.57-59 Connolly, M., & Li, C., (2016) Government spending and economic growth in the OECD countries, Journal of Economic Policy Reform, 19:4, 386-395 Ellahi, N., & Kiani, A., (2011), Investigating Public Invetsment - Growth Nexus for Parkistan, International Conference on E-business, Management and Economics, pp.239-244 Ghali, & Khalifa, H., (1998), Public Investment And Private Capital Formation In A Vector Error-Correction Model Of Growth, Applied Economics, (30), pp.837-844 Hamuda, A M., (2013), “Ardl Investment Model Of Tunisia”, Theoretical and Applied Economics, (20:2), pp.57-68 Khan, M,S., & Kumar, M,S (1997) Public and private investment and the growth process in developing countries; Oxford bulletin of economics and statistics; 59, (1997) 0305-9049 Munnell, A (1992) Policy Watch, Infrastructure Investment and Economic Growth, Journal of Economic Perspectives, 6(4), pp.189-198 Nazmi, N & Ramirez, M.D (1997) Public and Private Investment and Economic Growth in Mexico, Contemporary Economic Policy, 15(1), pp.65-75 Odedokun, M.O (1997) Relative Effects of Public versus Private Investment Spending on Economic Efficiency and Growth in Developing Countries, Applied Economics, 29(10), pp.1325-1336 Pesaran, M H., Shin, Y., & Smith, R J., (1996), Bounds Testing Approaches to the Analysis of Level Relationships, DEA Working Paper 9622, Department of Applied Economics, University of Cambridge Số 246- Tháng 11 2022- Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng 49 Nghiên cứu thực nghiệm tác động đầu tư công đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam Phetsavong, K., & Ichihashi, M (2012) The impact of public and private investment on economic growth: Evidence from developing Asian countries, IDEC Discussion paper 2012, Hiroshima University Swaby, R., (2007), Public Investment and Growth in Jamaica, Fiscal and Economic Proramme Monitoring Dept, Bank of Jamaica Tô Trung Thành (2011), Đầu tư cơng“lấn át” đầu tư tư nhân? Góc nhìn từ mơ hình thực nghiệm VECM, Tạp chíTài chính,6(560), 1-17 Trần Nguyễn Ngọc Anh Thư Lê Hoàng Phong (2014), Tác động đầu tư công với tăng trưởng kinh tế Việt Nam: Góc nhìn thực nghiệm từ mơ hình ARDL, Tạp chí Phát triển Hội nhập, Sớ 19 (29) Unnikrishnan, N & Kattookaran T (2020) Impact of Public and Private Infrastructure Investment on Economic Growth: Evidence from India, Journal of Infrastructure Development 12(2) 119–138 Zou, Y., (2006), Empirical studies on the relationship between public and private investment and GDP growth Applied Economics, vol 38, issue 11, pp.1259-1270 50 Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng- Số 246- Tháng 11 2022 ... cứu cho thấy tác động đầu tư công tăng trưởng kinh tế Số 246- Tháng 11 2022- Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng 47 Nghiên cứu thực nghiệm tác động đầu tư công đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam. .. thấy tăng trưởng đầu tư công, đầu tư tư nhân đầu tư nước ngồi có tác động tích cực tới tăng trưởng kinh tế dài hạn Như để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, việc gia tăng đầu tư cơng nói chung đầu tư. .. cực đầu tư công đầu tư tư nhân tăng Số 246- Tháng 11 2022- Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng 41 Nghiên cứu thực nghiệm tác động đầu tư công đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam GDP ngành Việt Nam