NGUYÊN NHÂN và KINH tế VIỆT NAM TRONG bối CẢNH KHỦNG HOẢNG tài CHÍNH THẾ GIỚI 2008

NGUYÊN NHÂN VÀ KINH T Ế VIỆT NAM TRONG BỐI CẢNH KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH THẾ GIỚI 2008 Kinh tế giới năm 2008 tác đ ộng rõ nét tới kinh tế nước ta Chúng ta phải đối mặt với khó khăn vấn đề khoản hệ thống tín dụng, lãi suất ngân hàng cao, nh ững sốt giá lương thực lượng, thị trường chứng khoán tiếp tục bị sụt giảm… Dưới lãnh đạo thống Đảng Chính phủ, hệ thống kinh tế Việt Nam ghi nhận nhiều tín hiệu tích cực từ thị trường Đến nhìn lại khó khăn vượt qua, đánh giá m ức độ tác động yếu tố bên xác đ ịnh thách thức phải đương đầu năm 2009 Nguyên nhân khủng hoảng kinh tế 2008 Cuộc khủng hoảng kinh tế giới năm 2008 (GFC) bắt nguồn từ khủng hoảng lĩnh vực tài chính, bao g ồm bảo hiểm, tín dụng, chứng khốn diễn từ năm 2007 năm 2008, khởi nguồn từ Mỹ Nguyên nhân gây khủng hoảng kinh tế giới 2008 cho liên quan tới việc tổ chức tài th ị trường bất động sản Mỹ họ bắt đầu đưa khoản vay chấp mạo hiểm nhằm giải cứu người mua bất động sản Hình thức vay chấp nhắm vào người mua nhà có thu nhập thấp, rủi ro cho vay cao với bùng nổ bong bóng nhà đất Hoa Kỳ Yếu tố chủ chốt gây khủng hoảng kinh tế 2008 phát triển nhanh chóng c sản phẩm tài kiểu săn mồi, nhằm vào đối tượng người mua nhà có thu nhập thấp, hiểu biết, thơng tin Đứng đầu tổ chức cho vay tài ph ải kể đến ngân hàng Lehman Brothers – sụp đổ ngân hàng đánh dấu cho bắt đầu khủng hoảng Sau khủng hoảng tài nổ ra, phủ Hoa Kỳ triển khai khoản cứu trợ tổ chức tài áp d ụng sách tài khóa sách ti ền tệ để ngăn chặn sụp đổ hệ thống tài tồn cầu Nền kinh tế Việt Nam năm 2008 Trong hình ảnh “Cơn sóng th ần kỷ” ông Ây-lan Grin-spen (Alan Greenspan), cựu Chủ tịch Cục dự trữ liên bang Mỹ sử dụng để nói khủng hoảng tài năm 2008, có th ể thấy sức mạnh “siêu nhiên” khơng cản bão tài Nhân loại quan sát nó, đưa cảnh báo nó, gắng sức chống đỡ nó, kết cục kinh tế hàng loạt quốc gia giới bị tàn phá mạnh mẽ, khốc liệt Các định chế tài chính, dù kh lồ tới đâu, chốc trở nên nhỏ nhoi trước khoản thua lỗ tín dụng đổ ụp xuống, cột nước cao hàng trăm mét ập vào bờ Kinh tế Việt Nam kết thúc năm 2007 v ới mức thu hút vốn đầu tư trực tiếp nước (FDI) đạt kỷ lục 17,8 tỉ USD tăng trưởng kinh tế đạt 8,4% Thị trường chứng khốn có năm thăng hoa v ới số Vn-Index thường xuyên ngưỡng 1.000 điểm kể từ nửa cuối tháng 1-2007 tháng 11-2007, xen giai đoạn giảm nhẹ tháng 9-2007 Đến cuối 2007, Vn-Index đạt 900 điểm Tâm lý chung lạc quan phấn khởi Bởi vậy, mức nhập siêu tăng gấp gần 2,5 lần so với năm 2006 ( ) số lạm phát lần đầu trở lại với số sau thập kỷ kể từ 1995 ( ) không thực khiến nhiều nhà kinh tế giới kinh doanh lo âu Vào thời điểm đó, biến cố xảy thị Thực tế là, rủi ro trường tín dụng bất động sản Mỹ Theo khoản tín dụng bất động sản, dây chuyền liên thơng thị khủng hoảng tài trường bất động sản - tiền tệ - chứng khoán, bộc lộ phần, biến cố đẩy nhiều ngân hàng định chế bao bọc nhiều lớp tài Mỹ nói riêng giới nói chung cơng cụ tài phái sinh tới tình trạng thua lỗ nặng, tính Q trình sụp đổ lan truyền khoản, đối diện với nguy phá sản cao khó dự báo đầy đủ quy bị thâu tóm tổ chức khác, kể từ tháng mơ tính phức tạp Thị 8-2007 trường tín dụng Mỹ tiếp tục trạng thái “co rút.” Đây dấu hiệu cảnh báo rủi Chúng ta phải đối mặt với nhiều khó khăn ro tín dụng xuất phát từ quan bước vào năm 2009 Nhưng hệ liên thông thị trước hết, nhìn nhận khó trường chứng khốn - tiền tệ - khăn phải trải qua năm 2008 đ ể nhận bất động sản biểu diện vấn đề cần quan tâm tập trung ngày rõ Việt nguồn lực giải năm tới Nam ( ) Tín dụng vấn đề khoản hệ thống ngân hàng Trước dấu hiệu gia tăng lạm phát xuất từ cuối năm 2007, từ đầu năm 2008, Ngân hàng Nhà nư ớc (NHNN) theo đuổi sách tiền tệ thắt chặt Những động thái thực thi quí I -2008 gồm: (I) quy định tỷ lệ dư nợ cho vay, chiết khấu giấy tờ có giá để đầu tư kinh doanh chứng khốn khơng vư ợt q 20% vốn điều lệ tổ chức tín dụng ; ( ) (II) tăng lãi su ất lên mức 8,75%/năm (+ 0,5%); (III), phát hành 20.300 tỉ đồng tín phiếu bắt buộc Những liệu pháp gây “cú s ốc” với kinh tế Chưa kể tới sụt giảm thị trường chứng khoán, phản ứng thị trường tín dụng Việt Nam tiêu c ực Trước tiên khan nguồn tín dụng Dù NHNN có “bơm” tr lại lưu thông 33.000 tỉ đồng tháng 3-2008, trình tái c ấu khoản tín dụng đáp ứng yêu cầu tham gia mua tín phiếu bắt buộc, ngân hàng thương m ại (NHTM) khước từ phần lớn yêu cầu tín dụng doanh nghiệp Thêm vào đó, lạm phát gia tăng đẩy mặt lãi suất lên cao theo nguyên lý “lãi su ất dương” Liên tiếp tháng -2008, lãi suất nâng lên 12%, 14% Với biên độ dao động cho phép 150% Có th ời điểm, lãi suất huy động vượt 20%/năm V ới đầu vào vậy, doanh nghiệp có nhu cầu sử dụng vốn phải chấp nhận mức lãi suất cao để tồn Khơng đơn v ị sản xuất kinh doanh chấp nhận dùng “thuốc độc tín dụng” để tồn Giai đoạn từ tháng đến tháng 7-2008 chứng kiến biến động mạnh mẽ tương quan đồng Việt Nam đô la Mỹ (USD) Tỷ giá thị trường tự tỷ giá bình quân ngân hàng có m ức chênh lệch lớn Khoảng cuối tháng đầu tháng 4-2008, nhu cầu sử dụng USD thấp Tỷ giá tự thấp tỷ giá niêm yết thức Sang tháng 5, đặc biệt vào nửa cuối tháng 6-2008, giá USD th ị trường tự có lúc tăng cao đ ột biến Khoảng cách hai hình thức tỷ giá dao động từ 3.000 đồng đến 3.500 đồng/USD Mặc dù, tới cuối tháng 10-2008 mức lãi suất trần dần hạ xuống, với can thiệp cương bình ổn thị trường Chính phủ áp lực khoản giảm đáng kể hệ thống NHTM, mặt lãi suất bắt đầu giảm từ nửa cuối tháng 7-2008 Trong quý IV-2008, sách tiền tệ NHNN nới lỏng Lãi suất điều chỉnh giảm đặn tháng 1% Từ ngày 5-12-2008, lãi suất mức 10%/năm Bước sang ngày cuối năm 2008, đua trư ờng Hoa Kỳ kết thúc với phần thắng thuộc đại diện Đảng Dân chủ hệ thống tài - tín dụng quốc tế chưa tìm lại ổn định Ông Ba-rắc Ôba-ma (Barack Obama), ngư ời giới tài phiệt phố Wall ủng hộ, tích cực xây dựng khung điều hành “Thay đổi” (Change) ều người ta kỳ vọng nhiều sách bình ổn khơi phục kinh tế thi hành Tuy vậy, chuyển biến tích cực khó mà xảy tức đầu năm 2009, cần có thời gian để ơng chủ tiếp quản Nhà Trắng điều chỉnh sách phát huy tác d ụng Do đó, với nhiều ngun nhân khác nữa, tốn nguồn vốn tín dụng cịn tiếp tục gây đau đầu khơng với nhà quản trị kinh doanh, mà c ả với ngân hàng nước ta Câu chuyện nhiều khả kéo dài su ốt năm 2009 Tăng trư ởng tín dụng sau tăng cao tới 54% năm 2007 giảm xuống 24% năm 2008 Tuy lãi su ất xuống từ tháng 72008, tăng trư ởng tín dụng giảm mạnh nửa cuối năm Nếu nửa đầu năm 2008, tăng trư ởng tín dụng tháng ln dao động từ 2% 5% tốc độ tăng tháng cịn 0,7% tiếp tục giảm xuống 0,56% tháng 8-2008 Đầu biến động giá Bối cảnh kinh tế giới nhiều biến động tạo môi trường thuận lợi cho hoạt động đầu quốc tế Các nhà ngân hàng tập đoàn đa quốc gia với tài sản hàng nghìn tỉ USD thao túng thị trường giao dịch hàng hóa thiết yếu đầu vào sản xuất quan trọng Lần lượt dầu thô, lương th ực, vàng trở thành đối tượng tập trung đầu cao Tiền tệ tài sản tài quốc gia trở thành mục tiêu kế tiếp, theo kịch xấu Tình trạng dẫn đến hệ lụy sau: Diễn biến phức tạp giá dầu mỏ: Mâu thuẫn địa - trị số khu vực dầu mỏ nhạy cảm giới hoạt động tích cực nhà đầu đẩy giá dầu thô tăng mạnh suốt tháng đầu năm 2008, lên mức đỉnh cao, lần lịch sử kinh tế giới, dầu thô giao dịch với giá 147 USD/thùng vào ngày 11 -7-2008 Giá nhiên liệu tăng cao đặt kinh tế tồn cầu tình tr ạng báo động đỏ khủng hoảng lượng Xăng dầu vật tư thiết yếu sản xuất hàng hóa quan trọng đời sống Chính phủ Việt Nam từ lâu trì điều tiết chặt chẽ thơng qua thuế quy định giá Đến ngày 21-7-2008, trước áp lực giá tăng kỷ lục thị trường giới, giá bán lẻ xăng A92 Việt Nam có điều chỉnh lớn, tăng tới 30%, từ 14.500 đồng/lít lên mức 19.000 đồng/lít Thời kỳ tiêu dùng xăng giá cao dần qua kể từ nửa sau tháng 8-2008 Giá xăng bán lẻ điều chỉnh giảm từ từ qua nhiều lần Từ ngày 21-8 đến 8-12-2008 có 10 lần điều chỉnh giảm giá xăng thị trường, dừng mức 11.000 đồng/lít (xăng A92) Thời điểm này, giá dầu thô giới dao động quanh mức 40 USD/thùng Quan hệ chiều giá dầu mỏ giới giá xăng bán lẻ Việt Nam rõ ràng Điểm đáng ý th ời kỳ tăng giá, tốc độ biến thiên giá nội địa quốc tế tương đối đồng Nhưng bước sang giai đoạn điều chỉnh giảm, khoảng cách nới rộng nhanh chóng Đây nguyên nhân d ẫn tới nhiều xúc người tiêu dùng với đơn vị cung cấp xăng dầu bán lẻ cho rằng, giá giới giảm lớn nhiều so với mức điều chỉnh nước Giá vàng lên xuống thất thường: Ở Việt Nam, vàng hàng hóa đ ặc biệt, vừa hình thức tiết kiệm ưa thích, vừa phương tiện toán phổ biến Năm 2008, mức độ tăng giảm giá vàng tương đối lớn Trong tháng 2008, số giá vàng liên tiếp tăng 11 13 ểm phần trăm Hai tháng ti ếp theo, số giá vàng giảm tổng cộng 13 điểm phần trăm Tháng -2008, số giá vàng tăng cao 10 tháng đầu năm, mức 220,46 điểm phần trăm Nhưng đến hết tháng 9-2008, số giá vàng lại tụt xuống 200 điểm Các sàn giao dịch vàng đời bổ sung thêm kênh đầu tư Theo ghi nhận chung từ kênh truyền thơng, loại hình đầu tư ẩn chứa nhiều rủi ro khoảng thời gian ngắn, thua lỗ đạt tới quy mô lớn Điều thú vị là, lúc nhi ều hàng hóa chịu kiểm sốt chặt chẽ chứng khoán (qua giới hạn biên độ dao động giá cổ phiểu), tiền tệ (qua chế lãi suất biên độ dao động), xăng dầu (qua quy định giá bán lẻ) giá vàng th ị trường gần thả “Sốt”giá lương thực: Nạn đầu khiến giá lương thực tăng nhanh từ tháng đến tháng 6-2008 Trong ba tháng, giá g ạo xuất Việt Nam tăng 23,6%, 40,4% 26, 7% So với tháng 1, giá gạo xuất tháng 4-2008 tăng gấp hai lần Giá gạo xuất tháng 6-2008 tăng cao nhất, có lúc lên đến 1.005 USD/tấn Trước tình hình giá lương th ực tăng cao, nhiều nước xuất gạo chủ chốt (trong có Việt Nam) lựa chọn giải pháp tạm ngừng xuất để quan sát Trong đó, qu ốc gia nhập nỗ lực tích lũy lương th ực để trì ổn định giá bảo đảm an ninh lương thực Thực tế dẫn tới hai hiệu ứng đồng thời: (I) giá lương thực tiếp tục bị đẩy lên cao; (II) hành động “bơm” thêm ti ền để mua lương thực phủ khiến tình hình lạm phát nhiều quốc gia thêm tr ầm trọng Bảng 1: Tình hình xu ất gạo qua tháng đầu năm 2008 Quy mơ Xuất gạo Giá bình qn Việt Nam giới (USD/tấn) (USD/tấn) Tháng (1.000 tấn) 131 389 376 328 424 465 558 457 594 657 565 907 560 793 941 210 1.005 805 350 971 706 Nguồn: Bộ Nông nghiệp Phát triển nông thôn Hiện tượng đầu cơ, tạo khan giả tạo mặt hàng gạo xuất thị trường Việt Nam vào cuối tháng 4-2008 Chính phủ có đạo kiên hướng tới bình ổn giá trấn an tâm lý Sang tháng 6-2008, xuất gạo phục hồi Trong hai tháng -2008, giá gạo xuất Việt Nam cịn cao mức giá bình qn th ế giới Lạm phát tăng trưởng Năm 2008 chứng kiến “căn bệnh” lạm phát hoành hành nhiều quốc gia Trường hợp Dim-ba-bu-ê điển hình lạm phát cao Lạm phát nước vào tháng 11-2007 24.470%, t ới tháng 10-2008 tăng lên t ới 219.800.000% Để ứng phó với lạm phát, nhiều tổ chức quốc tế khuyến nghị phủ thực thi triệt để sách cắt giảm chi tiêu công, c ải thiện hiệu suất đầu tư, thắt chặt tiền tệ tín dụng biện pháp nâng cao lãi suất dự trữ bắt buộc Đây liệu pháp phù hợp với lý thuyết kinh tế, việc áp dụng tạo hiệu ứng phụ tiêu cực, nên cần có cân nhắc thấu đáo thời điểm vận dụng mức độ phù hợp Vận hành kinh tế không cần ý đến biến số kinh tế vĩ mô đầu tư, tiết kiệm, xuất nhập , mà phải hòa hợp tác động yếu tố hành vi nhân dân tinh th ần đoàn kết dân tộc, truyền thống đùm bọc chia sẻ khó khăn, định lựa chọn đáp ứng nhu cầu theo học thuyết Maxlâu (Maslow), l ợi ích đầu tư, thương mại cộng đồng Mục tiêu cuối nhà nước ổn định đời sống kinh tế, xã hội, trị Lạm phát cản trở lớn đường tới mục tiêu Và th ế, chấp nhận bất ổn đời sống dân cư khó khăn để đánh đổi lấy lạm phát thấp, thực tế, thường đẩy sách điều hành vĩ mô xa kh ỏi mục tiêu Lạm phát Việt Nam tăng mạnh nửa đầu năm 2008 Cuối tháng 62008, số giá so với kỳ gốc 2005 144,30% Trong quý III -2008, tốc độ tăng CPI giảm dần Tính quý, CPI tăng 4,18 điểm phần trăm Từ tháng 10-2008, xuất dấu hiệu giảm phát CPI giảm xuống 148,2% so v ới mức 148,48% tháng trước Dấu hiệu kinh tế đình đốn tỷ lệ thất nghiệp gia tăng kinh tế phát triển khiến nhiều phủ lo ngại Trong dài hạn, kinh tế Mỹ chưa xuất dấu hiệu tăng trưởng tích cực Nền kinh tế đầu tầu giới ghi nhận tỷ lệ thất nghiệp 6,1% vào tháng 8-2008, mức cao năm trở lại Nhiều khả năng, vấn đề thất nghiệp Mỹ trầm trọng Từ tháng 11-2008, lãnh đạo kinh tế thuộc khu vực châu Âu nhiều lần nhóm họp, tìm tiếng nói chung cho giải pháp kích thích kinh tế Với Việt Nam, tháng biến động vừa qua thời kỳ phân hóa mạnh doanh nghiệp dựa tiêu chí nhất: lực cạnh tranh Tình hình sản xuất trì trệ, khó khăn tốn tín d ụng bộc lộ điểm yếu cần khắc phục: (I) lực quản lý hạn chế, (II) thiếu chiến lược tầm nhìn kinh doanh, (III) đ ầu tư hiệu thiếu cẩn trọng, (IV) hàm lượng giá trị gia tăng nhỏ bé Nguyên nhân quan tr ọng, góp phần làm trầm trọng thêm điểm yếu “hào hứng” mức với thị trường chứng khoán kéo dài từ năm 2006 đến hết năm 2007 Nguồn vốn huy động dễ dàng tạo tâm lý chủ quan hưởng thụ phận khơng nhỏ cộng đồng doanh nghiệp Vụ Tín dụng thuộc Ngân hàng Nhà nư ớc cho biết, tỷ lệ nợ xấu (cho doanh nghiệp nhỏ vừa vay) hệ thống ngân hàng tính đến 31-7-2008 3,64% (số tuyệt đối 10.886 tỉ đồng), tăng 1% so v ới 2007 Nếu đánh giá lực trả nợ hạn, phần đông doanh nghiệp hoạt động mức trung bình, tỷ lệ gặp khó khăn gần 4%, kho ảng 1,5% có nguy vốn Tại phiên họp thường kỳ Chính phủ diễn hai ngày đầu tháng 122008, Thủ tướng Chính phủ đồng ý dành khoản tài t ỉ USD để thực giải pháp trọng tâm nhằm kích cầu đầu tư tiêu dùng Chính ph ủ nhấn mạnh cần tập trung giải ngân giải ngân hết dự án có nguồn vốn đầu tư từ ngân sách, trái phi ếu phủ vốn ODA Gói kích c ầu khơng dừng đó, ngày 14-12-2008, Phó Thủ tướng Nguyễn Sinh Hùng khẳng định, gói kích c ầu lên đến tỉ USD Trong thời kỳ đầu q trình cơng nghi ệp hóa, đại hóa, nhập siêu tượng khách quan l ực chế tạo “máy cái” nư ớc chưa đáp ứng đủ quy mô tăng trưởng kinh tế Chiếm tỷ trọng lớn hàng hóa nhập vào Việt Nam nguyên liệu đầu vào sản xuất Trong tháng đầu năm 2008, giá giới nhóm hàng máy móc, thi ết bị, dụng cụ, phụ tùng, xăng dầu, sắt thép tăng mạnh Do vậy, giá trị nhập siêu tăng nhanh Tuy nhiên, k ể từ tháng 5-2008, đà tăng thâm h ụt thương mại quốc tế giảm nhờ nỗ lực cắt giảm chi tiêu tăng cư ờng tiết kiệm Giá trị nhập siêu từ tháng 1-2008 đến tháng 11-2008 16,9 tỉ USD Điều đáng ý là, sau tháng đầu năm, nhập siêu lên đến 14 tỉ USD Dòng vốn quốc tế Khi thị trường chứng khoán chưa đ ời, dịng vốn nước ngồi vào Việt Nam chủ yếu hình thức FDI chứng tỏ động lực quan trọng thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Trong giai đoạn 1992 - 1997, FDI đóng góp từ 5% đến 10% GDP năm Điều đáng mừng là, kinh tế giới gặp nhiều khó khăn năm 2008, lượng vốn FDI cam kết dành cho Việt Nam tăng cao kỷ lục Theo Tổng cục Thống kê, 11 tháng đầu năm 2008, 1.059 dự án FDI đăng ký với quy mô vốn cam kết vượt 60 tỉ USD Đây số ấn tượng, gấp lần năm 2007 l ần so với năm 2005 Giải ngân vốn FDI năm 2008 l ập kỷ lục với 10,1 tỉ USD hết tháng 11-2008, tăng 44,2% so với kỳ năm 2007 Mặc dù vậy, tỷ lệ vốn giải ngân 17% vốn đăng ký Nguyên nhân giải ngân chậm, theo khảo sát Viện Nghiên cứu quản lý kinh tế trung ương 140 doanh nghi ệp có vốn FDI, tập trung vào bốn nhóm lý do: (I) thay đổi sách địa phương (20%), (II) khó khăn v ề giải thủ tục đầu tư (17%); (III) thay đ ổi chiến lược kinh doanh c công ty mẹ, bắt nguồn từ biến cố kinh tế tồn cầu (15%); (IV) mơi trư ờng đầu tư khơng thuận lợi dự đốn ban đầu (17%) Bên cạnh dòng FDI, v ốn đầu tư gián tiếp (FPI) xuất Việt Nam sớm Tám quỹ đầu tư, quản lý lượng vốn khoảng 700 triệu USD diện từ đầu thập niên 90 kỷ XX Khó khăn tìm ki ếm hội bỏ vốn tác động khủng hoảng tài 1997 chuy ển hướng dòng vốn khỏi Việt Nam Sự sơi động thị trường chứng khốn thu hút r ất nhiều quan tâm giới đầu tư tài quốc tế Theo thống kê Emerging Porfolio Fund Research Global (EPFR), hi ện có 25 quỹ đầu tư dành cho Việt Nam với quy mô vốn 10 tỉ USD Dù “mây đen” khủng hoảng tài tồn cầu lởn vởn “bầu trời” kinh tế Việt Nam, quỹ đầu tư có đồng thuận rằng, đơng nhà đầu tư toàn cầu bỏ vốn vào trỗi dậy trở lại kinh tế ổn định tăng trưởng cao Việt Nam Năm 2008, lần GDP bình quân đầu người Việt Nam vượt qua mốc 1.000 USD Mục tiêu tăng trưởng kinh tế cho năm 2009 đư ợc Quốc hội đặt 6,5% Trong kịch thiếu lạc quan hơn, đại diện Ngân hàng Phát triển châu Á (ADB) Qu ỹ Tiền tệ quốc tế (IMF) đồng ý rằng, mức tăng trưởng 5% hoàn toàn khả thi với Việt Nam Đại diện Ngân hàng Thế giới (WB) tin tưởng tăng trưởng kinh tế Việt Nam vượt qua số 6,5% Sụt giảm thị trường chứng khoán Sự vận động lên xuống số chứng khoán giá lo ại cổ phiếu có tác động ngày lớn tới đời sống xã hội Đến cuối năm 2008, giá trị số chứng khoán giảm tới 70% so với đầu năm Ngay số cổ phiếu thuộc nhóm “blue-chip” cịn có mức sụt giảm lớn nhiều, SSI (84%) FPT (- 78%) Nửa đầu năm 2008, số chứng khốn tụt dốc nhanh chóng Đ ầu tháng 12008, Vn-Index 900 ểm, tới đầu tháng 6-2008, hàn thử biểu kinh tế lần đầu rơi xuống ngưỡng 400 điểm Thị trường tiếp tục giằng co quý III-2008 Từ sau tháng 10-2008, thị trường chứng khoán liên t ục giảm điểm Tới ngày 11-12-2008, Vn-Index 288 điểm Tại Hà Nội, HaSTC-Index 101 điểm Trước đó, thị trường Hà Nội chí cịn lùi v ề sau vạch xuất phát, tụt xuống 97,61 điểm kết thúc phiên giao d ịch ngày 27-11-2008 Sau Việt Nam gia nhập WTO, thị trường bán lẻ nước có nhiều lo ngại trước nguy thâm nh ập “cá mập” quốc tế Không giới kinh doanh, mà nhà nghiên c ứu quản lý sách băn khoăn cho tồn hệ thống bán lẻ nước trước khơng khí kh ẩn trương chiếm lĩnh thị trường trung tâm l ớn Big C, Metro hay Parkson “lăm le” nh ững người khổng lồ Carrefour Walmart Th ế nhưng, sóng lớn lại ập xuống thị trường tín dụng, tiền tệ chứng khốn Như bi ết, từ cuối năm 2007, hệ thống tài giới sa vào khủng hoảng nghiêm trọng Đây ểm bắt đầu trình sụt giảm thị trường chứng khoán Việt Nam Trong bối cảnh kinh tế nước gặp nhiều khó khăn với giá tăng cao, tín dụng khan mức lãi suất cao, kho ản giảm nhiều thị trường, nhà đầu tư Việt Nam bắt đầu ngắm số DJIA Nikkei để đặt giá cho phiên giao dịch Như vậy, nói, quốc tế hóa vào tới túi tiền nhà đầu tư Việt Nam Bảng 2:Tương quan ch ặt chẽ số chứng khoán Vn-Index Ghi ( ) -777,68 -483,75 -22,30 (1) -6,98% -4,66% Ngày DJAI 30/9/2008 Nikkei 225 -4,12% 10/10/2008 16/10/2008 23/10/2008 6/11/2008 11/11/2008 -128 -881,06 -18,58 -1,49% -9,62% -4,68% -733,08 -1089,02 -12,54 -7,87% -11,41% -3,16% -514 -213,71 -14,48 -5,70% -2,46% -3,86% -443,48 -622,1 -13,54 -4,85% -3,57% -6,53% -176,58 -272,13 -9,38 -1,99% -2,67% -3% (2) (3) (4) (5) (6) Những thách thức kinh tế nước ta năm 2009 Những thách thức đặt Kinh tế giới bước sang 2009 với nhiều lo âu thấp Mỹ, đầu tầu kinh tế tồn cầu sau “lên d ốc” khơng thành vào quý III năm 2008, trượt dốc không phanh Các kế hoạch cứu trợ khẩn cấp liên tiếp đưa ra, với mức cứu trợ lên tới 2.000 tỉ USD, chưa thể ngăn chặn “bốc hơi” lượng tài sản tài (bao gồm bất động sản tiền tệ hóa) lên tới 30.000 t ỉ USD Toàn giới chịu “chấn động” “cơn sóng thần kỷ” Lạm phát, giá hàng hóa, vật tư tăng cao Giá d ầu ngự trị “ngai” 149 USD/thùng, tiên đốn có th ể vượt 200 USD/thùng “Co rút” tín d ụng khoản dịng vốn toàn cầu Và rồi, giá dầu tụt xuống ngưỡng 40 USD, chẳng sau “cái đ ỉnh” chạm tới 150 USD/thùng DJIA xu ống 8.000 sau phiên “co giật” kỷ lục, tăng giảm, mức dao động lớn mà có dịp thấy thời kỳ sau vụ khủng bố ngày 11-92001 Người ta cịn cho rằng, DJIA xuống tới 6.500, số đáng sợ Trung Quốc, quốc gia láng giềng nước ta, dốc túi kế hoạch 600 tỉ USD cứu trợ Nếu tăng trưởng kinh tế năm 2008 nước ta diễn theo kịch 6,5%, hy vọng năm 200 tiếp tục kinh tế thu hút nhiều quan tâm cộng đồng kinh doanh tài qu ốc tế Tuy vậy, khó khăn nguồn vốn tín dụng quốc tế chưa qua Thu hút vốn FDI năm tới gặp nhiều khó khăn Quy mơ vốn cam kết khó vượt qua số kỷ lục 2008 Ưu tiên đẩy nhanh tiến độ tăng cường giải ngân dự án có cam kết vốn năm trước lựa chọn hợp lý so với nỗ lực thu hút thêm cam k ết đầu tư Ngân hàng Thế giới dự báo, dòng vốn tư nhân chảy sang nước phát triển giảm mạnh từ 1.000 tỉ USD (năm 2007) xuống 530 tỉ USD năm 2009 Bên cạnh đó, giá tài sản tài Việt Nam mức thấp Có thể coi thời điểm thuận lợi cho khoản 10 tỉ USD - nằm quỹ đầu tư, giải ngân vào Việt Nam Lượng vốn FPI gần tương đương với vốn FDI thực năm 2008 Ưu dòng vốn có khả nhân lên th ời gian ngắn tiếp tục vận động kinh tế Việt Nam hết thời gian hoạt động quỹ, thường từ đến 10 năm Khả xuất tình trạng rút vốn hàng loạt (capital flight) t ừng xảy với nhiều quốc gia Đông kh ủng hoảng 1997 khơng có v ới Việt Nam Lý b ản thị trường chứng khoán Việt Nam qua lâu thời kỳ đỉnh cao Muốn khai thác hiệu dòng vốn FPI, với hỗ trợ sách từ Chính phủ, tự thân doanh nghi ệp cần làm tốt cơng tác truyền thơng tài chính, đ ẩy mạnh phát triển thương hiệu Tỷ lệ thất nghiệp tăng cao trở thành vấn nạn năm 2009, kéo theo hiệu ứng tệ nạn tiêu cực xã hội Ước tính đến hết năm 2008, số người việc Mỹ lên tới nửa triệu, bao gồm nhóm lao động có kỹ trình độ chun mơn cao lĩnh v ực tài chính, ngân hàng qu ản trị Tại quốc gia phát triển, áp lực việc làm tiếp tục gia tăng tăng trư ởng kinh tế không theo kịp đà phát triển lực lượng lao động Việt Nam không nằm ngồi nguy này, hi ện có doanh nghiệp Hà Nội, Đồng Nai số tỉnh khác phải cắt giảm nhân lực để trì sản xuất Tạo đủ công ăn việc làm cho người lao động thách thức kinh tế Việt Nam năm 2009 Khu v ực doanh nghiệp, đặc biệt khối tư nhân, cịn gặp nhiều khó khăn tiếp cận nguồn vốn tín dụng Thu hẹp quy mô giãn sản xuất, đồng nghĩa với việc cắt giảm nhân công sử dụng không hết thời gian làm việc, giải pháp phổ biến nhiều đơn vị sản xuất thời gian qua Ngay khu v ực vốn tạo nên sốt nhân lực năm 2006 - 2007 ngành t ài chính, ngân hàng ch ứng khốn, hình thành xu cắt giảm mạnh Giá cổ phiếu xuống thấp cộng với quy mơ giao dịch giảm mạnh đẩy khơng cơng ty chứng khốn lâm vào cảnh thua lỗ hoạt động cầm chừng Đơn cử Chứng khoán Bảo Việt, cơng ty thuộc nhóm dẫn đầu ngành có lịch sử hoạt động gắn bó với thị trường chứng khoán Việt Nam từ ngày đầu tiên, sau tháng đ ầu năm 2008 công bố khoản lỗ 300 tỉ đồng Tại thời điểm công bố, ngày 22-10-2008, VnIndex mức 374 điểm Mặt lãi suất điều chỉnh giảm Trong dự báo dần suốt tháng cuối năm 2008 WB, tăng trư ởng kinh tế toàn thị trường tín dụng, ngân hàng doanh cầu năm 2009 mức nghiệp chưa tìm tiếng nói chung 0,9%, thấp nhiều so Quá trình tự điều chỉnh dẫn tới điểm với số 2,5% năm chung Vấn đề hệ thống ngân hàng 2008 Đây mức tăng sàng lọc tốt lựa chọn dự án thực có trưởng thấp kể từ năm chất lượng, cần tiếp đủ vốn đạt 1982, thời điểm tăng tới quy mô sản xuất kinh doanh hiệu trưởng kinh tế toàn cầu mức Trong thời gian thị trường chứng khoán nư ớc 0,3% Tăng trư ởng ta tăng trưởng đầy hào hứng kể từ 2006 đến hết 2007, nhiều dự án đầu tư mở rộng phát triển triển khai mà khơng có đánh giá đ ầy đủ cẩn trọng mức độ khả thi thương mại, rủi ro thị trường Đa phần ngân hàng hi ện có quy trình tín dụng với nhiều thủ tục nhằm bảo đảm mức độ an toàn cao cho khoản vay Tuy nhiên, phần đánh giá tín nhiệm để phân cấp tín dụng, làm xác định lãi suất hạn mức cho khách hàng hay nhóm khách hàng chưa hồn chỉnh Do tình trạng suy thối kinh t ế thất nghiệp gia tăng, nhu cầu tiêu dùng năm 2009 giảm mạnh Ngân hàng Thế giới ước tính mậu dịch giới sau tăng 6,2% năm 2008 s ẽ suy giảm 2,1% năm tới Từ đó, xác định năm khó khăn cho xuất Việt Nam phía trước Mặc dù giá nhập có xu th ế giảm, muốn bảo đảm nhập siêu mức an tồn, cần tiếp tục kiểm sốt chặt chẽ hoạt động nhập cổ vũ thực hành tiết kiệm tiêu dùng đầu tư Gợi mở sách vấn đề cần quan tâm Thực tế ứng phó với năm khủng hoảng kinh tế giới Việt Nam khẳng định vai trò can thi ệp điều tiết kinh tế phủ thiếu Mặt khác, sức mạnh thị trường với lực lượng tài phiệt công nghiệp, tài khơng th ể xem nhẹ Khi giải hậu khủng hoảng, phủ ln bị ràng buộc hạn chế ngân sách, phần nguồn thu phủ thuế Phần đáp ứng bội chi khoản vay nợ (phổ biến thông qua phát hành trái phi ếu) từ thị trường Khả bù đắp, vậy, phụ thuộc vào mức độ sẵn sàng hệ thống tài tư nhân Tính thời điểm liều lượng can thiệp nhà nước trở nên quan trọng Diễn biến kinh tế, tài năm 2008 thể rõ ảnh hưởng có tính chất định van tín dụng tiền tệ thơng qua cơng cụ lãi suất tới trạng thái hoạt động kinh tế, cho dù Mỹ, quốc gia châu Âu, hay Việt Nam Các thông tin ều chỉnh mức lãi suất ln có tác động tức tới thị trường Chỉ động tác siết van tín dụng, kinh tế chuyển từ trạng thái tăng trư ởng mở rộng đầu tư sang cảnh ngưng trệ đình đốn Tín dụng đồng xu có hai mặt mặt, tín dụng phần chu kỳ sản xuất Việc mở rộng tín dụng khuyến khích đầu tư chi tiêu xã hội Tổng cầu kinh tế tăng lên Nền kinh tế có mức tăng trưởng tích cực đời sống cải thiện mặt kia, nới lỏng tín dụng khởi nguồn hình thành bong bóng đ ầu Chính cựu Chủ tịch FED, Ây-lan Grin Spen thừa nhận, việc trì mức lãi suất thấp thời gian dài sai lầm hậu tàn phá sóng thần kỷ vượt tưởng tượng Trong thời kỳ biến động kinh tế, đạo liệt từ cấp lãnh đạo cao nhất, phối hợp đồng bộ, ngành chức hỗ trợ tích cực hệ thống truyền thơng nhân tố then chốt để bình ổn thị trường Truyền thơng tốt phải bảo đảm số yếu tố như: thông tin chất lượng; phương pháp truy ền dẫn tốt; tiếp thu thơng tin có đ ịnh hướng hợp lý xã hội thị trường Muốn vậy, công tác dự báo nghiên c ứu khoa học ứng dụng điều hành vĩ mô ph ải làm tốt Ngay dự báo khơng hồn tồn xác mơ hình ều khiển động học vĩ mơ tốt định hướng lời giải hiệu vào tình biến cố Khẩn trương xây dựng phát triển học thuyết kinh tế Việt Nam, cho Việt Nam, Việt Nam, giúp định hướng điều hành rõ nét, chủ động ứng phó trước vận động bất thường kinh tế giới nước việc cấp bách nay./  ... hoảng Sau khủng hoảng tài nổ ra, phủ Hoa Kỳ triển khai khoản cứu trợ tổ chức tài áp d ụng sách tài khóa sách ti ền tệ để ngăn chặn sụp đổ hệ thống tài tồn cầu Nền kinh tế Việt Nam năm 2008 Trong. .. bi ết, từ cuối năm 2007, hệ thống tài giới sa vào khủng hoảng nghiêm trọng Đây ểm bắt đầu trình sụt giảm thị trường chứng khốn Việt Nam Trong bối cảnh kinh tế nước gặp nhiều khó khăn với giá... Thực tế ứng phó với năm khủng hoảng kinh tế giới Việt Nam khẳng định vai trò can thi ệp điều tiết kinh tế phủ khơng thể thiếu Mặt khác, sức mạnh thị trường với lực lượng tài phiệt cơng nghiệp, tài