Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống
1
/ 25 trang
THÔNG TIN TÀI LIỆU
Nội dung
Mua lại sáp nhập (M&A) CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Mua lại sáp nhập Khái niệm định nghĩa Đặc điểm Phân loại Quy trình M&A Xu hướng M&A giới VN CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt M&A: Khái niệm Định nghĩa STANLEY FOSTER REED: “The art of M&A: The Merger Acquisition Buyout guide” (2007) Luật cạnh tranh Việt Nam (2004) • Mua lại • Sáp nhập • Hợp CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt M&A: Khái niệm Định nghĩa • Mua lại: Stanley: Mua lại doanh nghiệp q trình tài sản hay chứng khốn công ty chuyển sang bị sở hữu công ty khác Là thuật ngữ dùng để mô tả chuyển giao quyền sở hữu Tài sản A Kiểm soát B LCT: Mua lại doanh nghiệp việc doanh nghiệp mua toàn phần tài sản doanh nghiệp khác đủ để kiểm soát, chi phối toàn ngành nghề doanh nghiệp bị mua lại E.g: Google & Youtube (2006): $1.65b, UPS & TNT Express (2012): $6.85b CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt M&A: Khái niệm Định nghĩa • Sáp nhập: Stanley: Sáp nhập xuất công ty kết hợp với công ty khác và công ty bị sáp nhập sẽ biến mất, chỉ còn lại công ty sáp nhập A tài sản, quyền, nghĩa vụ lợi ích B LCT: Sáp nhập doanh nghiệp việc doanh nghiệp chuyển toàn tài sản, quyền, nghĩa vụ lợi ích hợp pháp sang doanh nghiệp khác, đồng thời chấm dứt tồn doanh nghiệp bị sáp nhập CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt M&A: Khái niệm Định nghĩa • Hợp nhất: Stanley: Hợp xuất công ty kết hợp với tạo thành công ty gọi công ty hợp Khi cơng ty cũ sẽ chấm dứt hoạt động hồn tồn, chỉ cịn cơng ty hợp A B C tài sản, quyền, nghĩa vụ lợi ích hợp pháp LCT: Hợp doanh nghiệp việc hai nhiều doanh nghiệp chuyển toàn tài sản, quyền, nghĩa vụ lợi ích hợp pháp để hình thành doanh nghiệp mới, đồng thời chấm dứt tồn doanh nghiệp bị hợp E.g: Daimler Benz + Chrysler = DaimlerChrysler (2005) CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt M&A: Khái niệm Định nghĩa • Mua lại sáp nhập qua biên giới phương thức đầu tư tiến hành thông qua ba hoạt động Mua lại, sáp nhập Hợp nhất, liên quan tới công ty tồn nước nhận đầu tư CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt M&A: Đặc điểm Case study: Lenovo & IBM’s PC Division Liên quan tới công ty tồn nước nhận đầu tư Mục tiêu thương vụ M&A để tìm kiếm có Tài sản chiến lược công ty mục tiêu Tài sản chiến lược hiểu hay nhóm tài sản mà doanh nghiệp cần có để trì khả tạo lợi nhuận Nếu khơng có tài sản này, cơng ty gặp khó khăn IBM’s PC Division: $53.79b (Interbrand) + >200 stores CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt M&A: Đặc điểm M&A kỳ vọng sẽ mang lại lợi ích cộng hưởng (synergy) cho nhà đầu tư Synergy: sự kết hợp hai công ty sẽ mang lại giá trị lớn tổng giá trị đơn hai công ty trước thực M&A CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt M&A: Đặc điểm Lợi ích cộng hưởng (tăng doanh thu + giảm chi phí): • Cắt giảm nhân cơng • Lợi ích kinh tế nhờ quy mơ • Cơng nghệ • Thị trường … CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt M&A: Đặc điểm M&A phương thức đầu tư vào doanh nghiệp tồn với mục tiêu tìm kiếm Tài sản chiến lược kz vọng mang lại lợi ích cộng hưởng cho nhà đầu tư nhờ kết hợp tài sản cơng ty, khác biệt với hình thức Đầu tư phải bắt đầu đầu tư từ đầu CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt M&A: Phân loại Hình thức hoạt động: • Mua lại • Sáp nhập • Hợp CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt M&A: Phân loại Mối liên kết • • M&A theo chiều ngang (Horizontal): ngành kinh doanh E.g: Lenovo & IBM’s PC Division P&G & Gillette (2005, $57b) M&A theo chiều dọc (Vertical):trong chuỗi giá trị Cung cấp • Sản xuất Phân phối -Liên kết tiến: chiều E.g: Walt Disney & ABC Television (1996) -Liên kết lùi: ngược chiều E.g: Apple & Intel (2006) M&A hỗn hợp: khác ngành E.g: Phillip Morris & General Foods CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Quy trình M&A Lập kế hoạch chiến lược Thẩm định chi tiết Định giá Đàm phán thực giao dịch Hậu sáp nhập/m ua lại Nguồn: http://www.pwc.tw/en/challenges/financial-advisory/financialadvisory-20110701.jhtml CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Quy trình M&A • Thẩm định chi tiết (Due diligence): Các báo cáo tài Các khoản phải thu Đăng ký kinh doanh, giấy phép việc phân chia khu vực kinh doanh Đội ngũ nhân viên Địa điểm kinh doanh Tình trạng sở vật chất Hình ảnh cơng ty Khách hàng Các đối thủ cạnh tranh CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Định giá • Phương pháp thị trường/ Phương pháp phân tích cơng ty tương tự giao dịch tương tự • Phương pháp chi phí/ Phương pháp dựa vào tài sản • Phương pháp thu nhập/ Phương pháp dòng tiền chiết khấu CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Định giá • Phương pháp thị trường/ Phương pháp phân tích cơng ty tương tự giao dịch tương tự: so sánh công ty mục tiêu với công ty khác ngành, quy mô và/hoặc khu vực so sánh giao dịch với giao dịch khác cách thức tiến hành Adv: giá trị thị trường Disadv: khơng có cơng ty, giao dịch y hệt; hệ số điều chỉnh khó xác định CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Định giá • Phương pháp chi phí/ Phương pháp dựa vào tài sản: vào Tổng chi phí cần có để tạo Tài sản giá trị lại sổ sách khối tài sản Dựa vào bảng cân đối kế tốn doanh nghiệp Adv: giá trị sổ sách Disadv: tài sản vơ hình, độ tin cậy thơng tin CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Định giá • Phương pháp thu nhập/ Phương pháp dịng tiền chiết khấu: ước tính Thu nhập tương lai Doanh nghiệp sau chiết khấu dòng thu nhập với mức lãi suất chiết khấu phù hợp, cộng tổng khoản để tính giá trị Doanh nghiệp xác Disadv: khó ước tính thu nhập tương lai, khó xác định lãi suất chiết khấu E.g: Cơng ty chè Tata (Ấn Độ) mua Tetley (UK): $271 mil (2000) Adv: CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt M&A: Phương pháp thực • Chào mua (Tender Offer): giá cao • Lơi kéo cổ đơng bất mãn (Proxy Fights) • Thương lượng tự nguyện (Voluntary Negotiation) • Thu gom cổ phiếu thị trường chứng khốn (Stock Purchase) CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Hậu M&A • Xung đột văn hóa • E.g: TCL (TQ) hợp Thomson (Pháp) 2004 TCL-Thomson Electronics (TTE) CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Xu hướng M&A Thế giới: Quy mô: Đơn vị: triệu $ Nguồn: UNCTAD database CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Giá trị M&A qua biên giới theo khu vực Đơnvị:vị:triệu t $ Đơn Nguồn: UNCTAD database CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Giá trị M&A qua biên giới theo cấu ngành: CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Việt Nam: Đơn vị: triệu $ Nguồn: UNCTAD database CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt ... đầu tư từ đầu CuuDuongThanCong. com https://fb .com/ tailieudientucntt M&A: Phân loại Hình thức hoạt động: • Mua lại • Sáp nhập • Hợp CuuDuongThanCong. com https://fb .com/ tailieudientucntt M&A: Phân... guide” (2007) Luật cạnh tranh Việt Nam (2004) • Mua lại • Sáp nhập • Hợp CuuDuongThanCong. com https://fb .com/ tailieudientucntt M&A: Khái niệm Định nghĩa • Mua lại: Stanley: Mua lại doanh nghiệp... CuuDuongThanCong. com https://fb .com/ tailieudientucntt Hậu M&A • Xung đột văn hóa • E.g: TCL (TQ) hợp Thomson (Pháp) 2004 TCL-Thomson Electronics (TTE) CuuDuongThanCong. com https://fb .com/ tailieudientucntt