Luận văn Thạc sĩ Phát triển thị trường chứng khoán phái sinh tại Việt Nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƢƠNG …… o0o…… LUẬN VĂN THẠC SĨ PHÁT TRIỂN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN PHÁI SINH TẠI VIỆT NAM Ngành: Tài – Ngân hàng NGUYỄN TRẦN THẢO MY Hà Nội - 2022 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƢƠNG LUẬN VĂN THẠC SĨ PHÁT TRIỂN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN PHÁI SINH TẠI VIỆT NAM Ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 8340201 Họ tên học viên: Nguyễn Trần Thảo My Ngƣời hƣớng dẫn: TS Nguyễn Đỗ Quyên Hà Nội - 2022 i LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan luận văn cơng trình nghiên cứu riêng Các số liệu, kiện luận văn trung thực có nguồn gốc rõ ràng Tơi xin hồn tồn chịu trách nhiệm lời cam đoan Tác giả luận văn Nguyễn Trần Thảo My ii LỜI CẢM ƠN Trƣớc tiên xin cảm ơn TS Nguyễn Đỗ Quyên, ngƣời trực tiếp hƣớng dẫn luận văn cho tôi, ngƣời giúp định hƣớng, tổ chức, xếp triển khai ý luận văn Tôi xin cảm ơn Thầy Cô giáo trƣờng Đại họс Ngоại thƣơng, khoa Sau Đại học khoa Tài – Ngân hàng tạo điều kiện, hƣớng dẫn, truyền đạt kiến thức, kỹ quý báu suốt thời gian học tập trình làm luận văn thạc sĩ Cuối cùng, tơi xin gửi lời cảm ơn đến gia đình bạn bè ln hỗ trợ khuyến khích liên tục suốt năm học tập trình nghiên cứu viết luận văn Do thời giаn nghiên сứu сó hạn trình độ ngƣời viết cịn hạn chế, luận văn khơng tránh khỏi thiếu sót Tơi kính mong nhận đƣợc thơng cảm nhƣ lời nhận xét, góp ý Quý Thầy (Cô) để luận văn trở nên hồn thiện Tơi xin chân thành cảm ơn! Tác giả luận văn Nguyễn Trần Thảo My i MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN ii MỤC LỤC i BẢNG DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT iv DANH MỤC BẢNG, BIỀU ĐỒ vi TÓM TẮT KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU viii PHẦN MỞ ĐẦU 1 Tính cấp thiết đề tài .1 Tổng quan nghiên cứu nƣớc 2.1 Các nghiên cứu nước 2.2 Các nghiên cứu nước 2.3 Khoảng trống nghiên cứu Mục tiêu nghiên cứu 3.1 Mục tiêu chung 3.2 Mục tiêu cụ thể .8 Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu .9 4.1 Đối tượng nghiên cứu 4.2 Phạm vi nghiên cứu Phƣơng pháp nghiên cứu 5.1 Phương pháp thu thập số liệu 5.2 Phương pháp phân tích Kết cấu luận văn .10 CHƢƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN VÀ THỰC TIỄN ĐỂ PHÁT TRIỂN THỊ TRƢỜNG PHÁI SINH .11 1.1 Tổng quan chứng khoán phái sinh .11 1.1.1 Khái niệm 11 1.1.2 Đặc điểm chứng khoán phái sinh 12 1.1.3 Phân loại chứng khoán phái sinh 13 1.2 Tổng quan phát triển thị trƣờng chứng khoán phái sinh 15 ii 1.2.1 Khái niệm 15 1.2.2 Các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán phái sinh .17 1.2.3 Tác động thị trường chứng khoán phái sinh thị trường chứng khoán sở 18 1.2.4 Các tiêu chí, tiêu đánh giá mức độ phát triển thị trường chứng khoán phái sinh 25 1.2.5 Các nhân tố ảnh hưởng đến phát triển thị trường chứng khoán phái sinh 29 1.3 Kinh nghiệm quốc tế phát triển thị trƣờng chứng khoán phái sinh .31 1.3.1 Kinh nghiệm phát triển thị trường chứng khoán phái sinh số quốc gia 31 1.3.2 Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam .44 CHƢƠNG THỰC TRẠNG PHÁT TRIỂN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN PHÁI SINH TẠI VIỆT NAM 48 2.1 Tổng quan thị trƣờng chứng khoán phái sinh Việt Nam 48 2.1.1 Sự hình thành phát triển 48 2.1.2 Các sản phẩm chứng khoán phái sinh Việt Nam .50 2.2 Thực trạng phát triển thị trƣờng chứng khoán phái sinh Việt Nam 56 2.2.1 Về hệ thống pháp lý để giám sát, quản lý thị trường .56 2.2.2 Về quy mô giao dịch sản phẩm phái sinh thị trường .60 2.2.3 Về chủ thể cung cấp dịch vụ, hệ thống giao dịch toán 67 2.2.4 Về đội ngũ nhà đầu tư tham gia số lượng tài khoản 76 2.3 Đánh giá phát triển thị trƣờng chứng khoán phái sinh Việt Nam 78 2.3.1 Những thành công kết đạt 78 2.3.2 Những hạn chế nguyên nhân hạn chế .79 CHƢƠNG CÁC GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN PHÁI SINH TẠI VIỆT NAM 83 3.1 Xu hƣớng phát triển thị trƣờng chứng khoán phái sinh Việt Nam 83 3.1.1 Xu hướng hội phát triển thị trường chứng khoán phái sinh 83 3.1.2 Thách thức phát triển thị trường chứng khoán phái sinh 85 iii 3.2 Quan điểm định hƣớng phát triển thị trƣờng chứng khoán phái sinh Việt Nam 88 3.3 Các giải pháp kiến nghị nhằm phát triển thị trƣờng chứng khoán phái sinh Việt Nam 90 3.3.1 Hoàn thiện hệ thống pháp lý hoạt động giám sát thị trường chứng khoán phái sinh .91 3.3.2 Hoàn thiện việc nghiên cứu sản phẩm chứng khoán phái sinh 93 3.3.3 Nâng cao chất lượng quản trị rủi ro thành viên thị trường chứng khoán phái sinh .95 3.3.4 Khuyến khích tham gia nhà đầu tư tổ chức thị trường chứng khoán phái sinh .96 3.3.5 Hoàn thiện sở hạ tầng phục vụ giao dịch ổn định, hệ thống thông tin minh bạch 97 KẾT LUẬN .99 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO i PHỤ LỤC: TỔNG KLGD SẢN PHẨM HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN VÀ HỢP ĐỒNG TƢƠNG LAI CỦA MỘT SỐ SGDCK TRÊN THẾ GIỚI GIAI ĐOẠN 2019-2021 v iv BẢNG DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT Cụm từ viết tắt Giải thích APAC Khu vực Châu Á Thái Bình Dƣơng CKPS Chứng khốn phái sinh CTCK Cơng ty chứng khốn EMEA Khu vực châu Âu, Trung Đông Châu Phi GDP Tổng sản phẩm quốc nội HĐTL Hợp đồng tƣơng lai HĐQC Hợp đồng quyền chọn HNX SGDCKHN HOSE SGDCK TP.HCM Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh SGDCK Sở Giao dịch Chứng khoán NĐT Nhà đầu tƣ NHTM Ngân hàng thƣơng mại OI Các vị mở, chƣa tất toán OTC Thị trƣờng phi tập trung TPCP Trái phiếu Chính phủ TTCK Thị trƣờng Chứng khoán TTCKPS Thị trƣờng chứng khoán phái sinh TVGD Thành viên giao dịch TVBT Thành viên bù trừ v TVTLTT Thành viên tạo lập thị trƣờng UBCKNN Ủy ban Chứng khoán Nhà nƣớc VSD Trung tâm Lƣu ký Chứng khoán Việt Nam TTLKCKVN WFE World Federation of Exchange WB World Bank vi DANH MỤC BẢNG, BIỀU ĐỒ Danh mục bảng Bảng 2.1: Thời gian giao dịch HĐTL số cổ phiếu VN30 51 Bảng 2.2: Tỉ lệ ký quỹ ban đầu HĐTL VN30 số CTCK 52 Bảng 2.3: Thời gian giao dịch HĐTL TPCP kỳ hạn năm 54 Bảng 2.4: Phân loại mức độ phát triển sản phẩm SGDCK giới năm 2021 63 Bảng 2.5: Mức độ phát triển TVGD TVBT quốc gia .70 i DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Tài liệu Tiếng Việt Luật chứng khoán 2019 số 54/2019/QH14 ngày 26/11/2019 Luật chứng khoán 2006 số 70/2006/QH11 ngày 29/06/2006 Luật Doanh nghiệp 2020 số 59/2020/QH14 ngày 17/06/2020 Nghị định 42/2015/NĐ-CP ban hành ngày 05/05/2015 chứng khoán phái sinh thị trường chứng khoán phái sinh Nghị định 158/2020/NĐ-CP ban hành ngày 31/12/2020 chứng khoán phái sinh thị trường chứng khốn phái sinh Thơng tƣ 11/2016/TT-BTC ban hành ngày 19/1/2016 hướng dẫn số điều Nghị định số 42/2015/NĐ-CP ngày 05/05/2015 Chính phủ chứng khốn phái sinh thị trường chứng khoán phái sinh Thông tƣ 23/2017/TT-BTC ban hành ngày 16/3/2017 sửa đổi, bổ sung số điều Thông tư số 11/2016/TT-BTC ngày 19/01/2016 Bộ Tài Thơng tƣ 58/2021/TT-BTC ban hành ngày 12/7/2021 hướng dẫn số điều Nghị định số 158/2020/NĐ-CP ngày 31/12/2020 Chính phủ chứng khoán phái sinh thị trường chứng khoán phái sinh Quyết định 242/QĐ-TTg năm 2019 phê duyệt Đề án "Cơ cấu lại thị trường chứng khoán thị trường bảo hiểm đến năm 2020 định hướng đến năm 2025" Thủ tƣớng Chính phủ ban hành 28/02/2019 10 Bạch Đức Hiển (2006), Giáo trình Thị trường chứng khốn, Nhà xuất Tài chính, Hà Nội 11 Đào Lê Minh (2016), Giáo trình chứng khốn phái sinh thị trường chứng khoán phái sinh, Nhà xuất Lao động ii 12 Vũ Chí Dũng (2021), Mối quan hệ thị trường chứng khoán phái sinh thị trường chứng khoán sở: Kinh nghiệm quốc tế học cho Việt Nam, Tạp chí Kinh tế tài Việt Nam số 5/2021 13 Phùng Nam Thái (2018), Kiểm soát rủi ro chứng khoán phái sinh: Kinh nghiệm quốc tế đề xuất cho Việt Nam, Ủy ban Chứng khoán Nhà nƣớc 14 Võ Thị Phƣơng (2016), Phát triển thị trường chứng khoán phái sinh: Kinh nghiệm từ nước châu Á, Tạp chí Tài kỳ tháng 5/2016 15 Lê Văn Tuấn (2020), Giải pháp phát triển thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam, Trƣờng Đại học Ngoại thƣơng 16 Lê Thị Kim Nhung (2018), Phát triển thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam - Cần có giải pháp đồng bộ, Tạp chí Khoa học thƣơng mại số 119/2018, tr 40 - tr 48 17 Phạm Thị Bích Thảo (2016), Các nhân tố ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam, Tạp chí tài kỳ II tháng 12/2016 18 Nguyễn Thị Hải Trần Thanh Thế (2022), Đánh giá thực trạng chứng khoán phái sinh Việt Nam: Tiềm hạn chế, Tạp chí tài Tài liệu tiếng Anh 19 Michael Chui (2012), Derivatives markets, products and participants: an overview, "Data requirements for monitoring derivative transactions" workshop 2012 20 Robert E Whaley (2006), Derivatives: Markets, Valuation, and Risk Management, John Wiley & Sons, Inc., Hoboken, New Jersey USA 21 John C Hull (1988), Options, Futures, and Other derivatives 9th edition, Pearson USA 2015 iii 22 Aron Gottesman (2016), Derivatives Essentials, John Wiley & Sons, Inc., Hoboken, New Jersey USA Tài liệu truy cập từ Internet 23 WFE Derivatives Report 2019, https://www.world-exchanges.org/ 24 WFE Derivatives Report 2020, https://www.world-exchanges.org/ 25 WFE Derivatives Report 2021, https://www.world-exchanges.org/ 26 FIA, https://www.fia.org/ 27 The World Bank, https://data.worldbank.org/ 28 Các báo cáo thƣờng niên Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội, https://hnx.vn/trung-tam-truyen-thong 29 Korea Exchange, KRX History 1956-2020 http://global.krx.co.kr/contents/GLB/01/0102/0102040000/GLB01020 40000.jsp 30 Korea Exchange, List of Products https://global.krx.co.kr/contents/GLB/02/0201/0201040101/GLB02010 40101.jsp 31 Japan Exchange Group, List of Products https://www.jpx.co.jp/english/derivatives/products/list/index.html 32 Taiwan Futures Exchange, https://www.taifex.com.tw/ 33 Sở giao dịch Chứng khốn Hà Nội, Tìm hiểu chứng khoán phái sinh, https://derivatives.hnx.vn/documents/589301//589838//T%C3%ACm+ hi%E1%BB%83u+v%E1%BB%81+ch%E1%BB%A9ng+kho%C3%A 1n+ph%C3%A1i+sinh+_+phan+I.pdf 34 Cơng ty chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh, Lợi địn bẩy chứng khốn phái sinh, https://online.hsc.com.vn/tin-tuc/huong-dandau-tu-hieu-qua/loi-the-don-bay-cua-chung-khoan-phai-sinh.html iv 35 Sở giao dịch Chứng khoán Hà Nội, Hợp đồng tương lai Trái phiếu Chính phủ kỳ hạn 10 năm - sản phẩm đưa vào giao dịch thị trường chứng khoán phái sinh, https://derivatives.hnx.vn/web/phaisinh/thong-tin-cong-bo 36 Sở giao dịch Chứng khoán Hà Nội, Khai trương Hợp đồng tương lai Trái phiếu Chính phủ Sở GDCK Hà Nội, https://derivatives.hnx.vn/web/phai-sinh/thong-tin-cong-bo 37 Sở giao dịch Chứng khoán Hà Nội, Giới thiệu sản phẩm hợp đồng tương lai Trái phiếu Chính phủ, https://www.hnx.vn/vi-vn/chi-tiet-tin60005015-0.html 38 Báo điện tử Đảng Cộng sản Việt Nam (2021), Ấn tượng thị trường chứng khoán phái sinh sau 1.000 phiên giao dịch, https://dangcongsan.vn/tai-chinh-va-chung-khoan/an-tuong-thi-truongchung-khoan-phai-sinh-sau-1000-phien-giao-dich- 39 Cổng thông tin điện tử Viện chiến lƣợc sách tài (2021), Quy định chứng khốn phái sinh thị trường chứng khoán phái sinh https://mof.gov.vn/webcenter/portal/vclvcstc/pages_r/l/chitiet-tin?dDocName=MOFUCM195012 40 Đan Ngun (2020), Phí, thuế giao dịch chứng khốn phái sinh: Gánh nặng với nhà đầu tư cá nhân?, https://vietnambiz.vn/phi-thue-giaodich-chung-khoan-phai-sinh-ganh-nang-voi-nha-dau-tu-ca-nhan20200312190107957.htm 41 Duy Thái (2020), Hệ thống giao dịch chứng khoán phái sinh VPS gặp cố, https://thoibaotaichinhvietnam.vn/he-thong-giao-dich- chung-khoan-phai-sinh-cua-vps-gap-su-co-32603.html v PHỤ LỤC: TỔNG KLGD SẢN PHẨM HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN VÀ HỢP ĐỒNG TƢƠNG LAI CỦA MỘT SỐ SGDCK TRÊN THẾ GIỚI GIAI ĐOẠN 2019-2021 Tên sản phẩm Tên SGDCK Nasdaq-US NYSE Hợp đồng quyền chọn cổ phiếu đơn lẻ (Single Stock Options) B3 brasil bolsa balcão Hong Kong Exchanges and Clearing Janpan Group Exchange Korea Exchange National Stock Exchange of India Năm 2019 826.435.818 365.939.402 983.518.149 106.417.826 394.786 24.402.791 201.388.733 Tỷ lệ KLGD năm 2020 so với năm 2019 106% 114% 48% 22% -77% -81% 35% Năm 2020 1.702.761.434 782.351.153 1.459.181.587 129.601.933 91.330 4.635.452 272.134.027 Tỷ lệ KLGD năm 2021 so với năm 2020 37% 57% 26% 21% -37% 326% 120% Năm 2021 2.337.412.860 1.231.950.440 1.835.383.463 157.074.267 57.349 19.731.241 598.412.296 vi Tên sản phẩm Tên SGDCK Taiwan Futures Exchange Eurex Euronext Jonhannesburg Stock Exchange Nasdaq-US Hợp đồng quyền chọn số (Stock Index Options) B3 brasil bolsa balcão Hong Kong Exchanges and Clearing Janpan Group Exchange Korea Exchange Năm 2019 206.166 185.670.864 62.692.638 6.864.671 2.806.343 41.785.034 38.297.384 30.699.470 668.775.772 Tỷ lệ KLGD năm 2020 so với năm 2019 -39% 2% 11% 56% 21% 56% -6% -4% 10% Năm 2020 124.732 189.106.929 69.478.712 10.693.928 3.388.337 65.319.689 36.048.593 29.608.298 737.930.851 Tỷ lệ KLGD năm 2021 so với năm 2020 -20% 7% 22% -45% 96% 8% -33% -14% 3% Năm 2021 99.390 201.529.915 84.868.421 5.899.121 6.636.854 70.233.383 24.050.256 25.354.187 758.533.660 vii Tên sản phẩm Tên SGDCK National Stock Exchange of India Singapore Exchange Thailand Futures Exchange Bursa Malaysia Derivatives China Financial Futures Exchange Taiwan Futures Exchange Eurex Euronext Jonhannesburg Stock Exchange Hợp đồng quyền chọn lãi suất dài CME Group Năm 2019 4.155.124.834 11.048.739 1.677.323 13.833 126.969 170.194.590 431.575.858 16.659.188 4.069.365 271.617.343 Tỷ lệ KLGD năm 2020 so với năm 2019 60% -24% 1% -36% 13087% 19% 2% 20% -7% -29% Năm 2020 6.667.958.460 8.426.794 1.698.625 8.873 16.742.777 201.912.292 441.396.354 19.970.890 3.790.277 191.967.690 Tỷ lệ KLGD năm 2021 so với năm 2020 108% -32% 3% -22% 81% -2% -17% -8% -32% 21% Năm 2021 13.889.063.127 5.708.091 1.742.858 6.929 30.241.547 197.532.656 365.199.107 18.304.553 2.590.730 232.956.373 viii Tên sản phẩm hạn (Long Term Interest Rate Options) Tên SGDCK ASX Australian Securities Exchange Japan Exchange Group Eurex B3 brasil bolsa balcão Hợp đồng quyền chọn tiền tệ (Currency Options) Hong Kong Exchanges and Clearing National Stock Exchange of India Singapore Exchange Taiwan Futures Exchange Jonhannesburg Stock Exchange Năm 2019 1.328.959 631.807 65.095.288 10.166.813 15.429 649.002.064 425.021 121.944 27.199.540 Tỷ lệ KLGD năm 2020 so với năm 2019 -70% -49% -32% -34% -42% 20% -99% -79% -1% Năm 2020 398.333 323.210 44.384.040 6.689.668 8.969 777.300.762 3.802 25.723 26.978.918 Tỷ lệ KLGD năm 2021 so với năm 2020 -88% -40% 20% -23% -39% 88% 26% -100% -27% Năm 2021 48.557 193.708 53.098.114 5.153.069 5.496 1.460.358.605 4.800 19.667.448 ix Tên sản phẩm Tên SGDCK B3 brasil bolsa balcão Hợp đồng quyền chọn hàng hóa (Commodity Options) National Stock Exchange of India Singapore Exchange Bursa Malaysia Derivatives Taiwan Futures Exchange Eurex Euronext Jonhannesburg Stock Exchange Năm 2019 661.014 N/A 4.914.260 53.100 44.076 8.177.643 829.521 304.220 Tỷ lệ KLGD năm 2020 so với năm 2019 123% #VALUE! -18% 20% -4% -2% 70% -9% Năm 2020 1.475.744 356.543 4.049.710 63.626 42.522 7.995.495 1.411.927 276.216 Tỷ lệ KLGD năm 2021 so với năm 2020 -41% -9% -11% Năm 2021 877.725 325.345 3.624.245 -100% -36% -82% 73% -11% 27.087 1.453.497 2.443.898 246.067 x Tên sản phẩm Tên SGDCK B3 brasil bolsa balcão Hong Kong Exchanges and Clearing Korea Exchange Hợp đồng tƣơng lai cổ phiếu đơn lẻ (Single Stock Futures) National Stock Exchange of India Singapore Exchange Thailand Futures Exchange Taiwan Futures Exchange Eurex Euronext Năm 2019 23.654.300 894.900 616.946.569 254.383.777 1.100.756 52.098.173 19.788.425 232.226.570 4.261.857 Tỷ lệ KLGD năm 2020 so với năm 2019 1414% 26% 83% 1% 142% -9% 31% -67% 542% Năm 2020 358.034.705 1.123.460 1.127.006.372 256.437.505 2.661.357 47.386.674 25.837.101 77.212.511 27.341.284 Tỷ lệ KLGD năm 2021 so với năm 2020 162% 111% -78% -2% 10% 48% 190% 33% -26% Năm 2021 939.130.833 2.368.936 252.568.663 252.568.663 2.921.336 70.326.055 74.994.818 102.877.662 20.337.375 xi Tên sản phẩm Tên SGDCK Jonhannesburg Stock Exchange B3 brasil bolsa balcão Hong Kong Exchanges and Clearing Hợp đồng tƣơng lai số (Stock Index Futures) Janpan Group Exchange Korea Exchange National Stock Exchange of India Singapore Exchange Thailand Futures Exchange Bursa Malaysia Derivatives Năm 2019 9.146.810 1.454.364.476 112.193.367 299.896.154 97.821.400 83.184.889 179.954.516 42.450.171 2.078.506 Tỷ lệ KLGD năm 2020 so với năm 2019 88% 101% 0% 31% 56% 57% 3% 35% 68% Năm 2020 17.152.630 2.929.801.044 111.708.581 394.062.023 152.981.643 131.006.553 185.255.365 57.465.829 3.497.417 Tỷ lệ KLGD năm 2021 so với năm 2020 46% 58% -10% -29% -23% -32% -9% -17% -23% Năm 2021 25.031.971 4.635.926.846 100.555.940 281.426.655 118.261.251 89.406.776 169.113.478 47.620.961 2.700.398 xii Tên sản phẩm Tên SGDCK China Financial Futures Exchange Taiwan Futures Exchange Eurex Euronext Jonhannesburg Stock Exchange Hợp đồng tƣơng lai lãi suất dài hạn (Long Term Interest Rate Futures) ASX Australian Securities Exchange Japan Exchange Group Korea Exchange National Stock Exchange of India Năm 2019 53.251.311 68.026.954 504.431.237 37.165.864 20.156.917 118.316.879 9.613.509 44.472.045 16.359.218 Tỷ lệ KLGD năm 2020 so với năm 2019 40% 64% 15% 9% -27% -4% -26% 8% -50% Năm 2020 74.503.560 111.724.998 577.663.382 40.444.648 14.743.500 113.554.831 7.149.719 47.831.791 8.107.442 Tỷ lệ KLGD năm 2021 so với năm 2020 -10% 6% -26% -11% -16% -8% 15% 12% -79% Năm 2021 66.739.287 118.411.890 427.873.692 35.947.532 12.372.550 103.945.733 8.189.048 53.562.073 1.696.849 xiii Tên sản phẩm Tên SGDCK Singapore Exchange Eurex B3 brasil bolsa balcão Hong Kong Exchanges and Clearing Hợp đồng tƣơng lai tiền tệ (Currency Futures) Korea Exchange National Stock Exchange of India Singapore Exchange Thailand Futures Exchange Taiwan Futures Exchange Năm 2019 426.829 495.640.753 441.198.777 1.989.408 87.012.521 617.569.582 23.507.532 674.060 961.762 Tỷ lệ KLGD năm 2020 so với năm 2019 -5% -2% 76% -2% 24% 19% 8% 316% -57% Năm 2020 404.381 484.095.152 774.468.373 1.941.375 108.003.067 736.684.226 25.466.157 2.803.128 413.965 Tỷ lệ KLGD năm 2021 so với năm 2020 -5% 14% -1% 34% -7% 10% 4% 23% -57% Năm 2021 385.778 550.081.758 766.420.946 2.610.944 100.221.006 807.300.524 26.564.812 3.449.751 178.024 xiv Tên sản phẩm Tên SGDCK Eurex 96.299 Jonhannesburg Stock Exchange 44.237.768 B3 brasil bolsa balcão 1.611.906 Hong Kong Exchanges and Clearing Hợp đồng tƣơng lai hàng hóa (Commodity Futures) Năm 2019 National Stock Exchange of India Singapore Exchange Thailand Futures Exchange Bursa Malaysia Derivatives Taiwan Futures Exchange 658.688 174.488 17.876.782 7.535.542 10.704.273 200.864 Tỷ lệ KLGD năm 2020 so với năm 2019 537% -19% 62% -46% -80% 16% 44% 36% 30% Năm 2020 613.810 35.970.625 2.615.894 353.979 34.368 20.791.823 10.839.317 14.606.684 260.508 Tỷ lệ KLGD năm 2021 so với năm 2020 19% -10% 69% 40% 79% 13% 11% 7% -47% Năm 2021 730.265 32.326.447 4.410.478 497.109 61.381 23.477.454 11.977.683 15.608.075 136.953 xv Tên sản phẩm Tên SGDCK Euronext Jonhannesburg Stock Exchange Năm 2019 11.522.934 3.206.466 Tỷ lệ KLGD năm 2020 so với năm 2019 37% 0% Năm 2020 15.818.263 Tỷ lệ KLGD năm 2021 so với năm 2020 18% Năm 2021 18.703.350 3% 3.219.382 3.313.674 Nguồn: Tổng hợp tác giả từ số liệu WFE ... hƣớng phát triển thị trƣờng chứng khoán phái sinh Việt Nam 83 3.1.1 Xu hướng hội phát triển thị trường chứng khoán phái sinh 83 3.1.2 Thách thức phát triển thị trường chứng khoán phái sinh ... chứng khoán phái sinh Chƣơng 2: Thực trạng phát triển thị trƣờng chứng khoán phái sinh Việt Nam Chƣơng 3: Các giải pháp phát triển thị trƣờng chứng khoán phái sinh Việt Nam 11 CHƢƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN... gia thị trường chứng khoán phái sinh .17 1.2.3 Tác động thị trường chứng khoán phái sinh thị trường chứng khoán sở 18 1.2.4 Các tiêu chí, tiêu đánh giá mức độ phát triển thị trường