Thông tin tài liệu
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH LÊ HOÀNG VINH CHO DOANH NGHIỆP VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh – Năm 2008 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH LÊ HOÀNG VINH CHO DOANH NGHIỆP VIỆT NAM Chuyên ngành: Kinh tế Tài – Ngân hàng Mã số: 60 31 12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: TS LÊ THỊ THANH HÀ TP Hồ Chí Minh – Năm 2008 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com LỜI CAM ĐOAN XW Tôi cam đoan công trình nghiên cứu cá nhân chưa công bố Số liệu sử dụng để phân tích, đánh giá kết khảo sát thực tính toán theo báo cáo tài doanh nghiệp công bố; nội dung luận văn đảm bảo không chép công trình khác Người thực LÊ HOÀNG VINH Học viên cao học lớp TCDN3 – Khóa 15 Trường Đại học Kinh tế Tp Hồ Chí Minh LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com MUÏC LUÏC XUW LỜI CAM ĐOAN DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG, BIỂU DANH MỤC CÁC ĐỒ THỊ, HÌNH VẼ CÁCH TRÌNH BÀY SỐ LIỆU LỜI MỞ ĐẦU Chương 1: LÝ LUẬN CHUNG VỀ CƠ CẤU VỐN HP LÝ CỦA DOANH NGHIỆP 1.1 CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CƠ CẤU VỐN HP LÝ CHO DOANH NGHIEÄP 1.1.1 Quyết định tài trợ doanh nghieäp 1.1.2 Khái niệm thành phần cấu vốn 1.1.3 Các tiêu phản ánh cấu vốn 1.1.4 Cơ cấu vốn hợp lý lợi ích nóù 1.2 NGUYÊN TẮC XÂY DỰNG CƠ CẤU VỐN CHO DOANH NGHIỆP 1.3 CÁC LÝ THUYẾT VỀ CƠ CẤU VỐN CỦA DOANH NGHIỆP 16 1.3.1 Lý thuyết cấu vốn tối ưu (Optimal Capital Structure) 16 1.3.2 Lý thuyết lợi nhuận hoạt động ròng (The Net Operating Income approach) 17 1.3.3 Lý thuyết MM cấu vốn doanh nghiệp 18 KẾT LUẬN CHƯƠNG 23 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chương 2: KHẢO SÁT THỰC TRẠNG XÂY DỰNG CƠ CẤU VỐN CỦA DOANH NGHIỆP VIỆT NAM 2.1 TÌNH HÌNH CHUNG VỀ DOANH NGHIỆP TRONG QUÁ TRÌNH PHÁT TRIỂN KINH TẾ – XÃ HỘI VIỆT NAM 24 2.1.1 Số lượng doanh nghiệp liên tục gia tăng qua năm 24 2.1.2 Quy mô vốn sản xuất kinh doanh bình quân tính doanh nghiệp liên tục tăng qua năm 25 2.1.3 Doanh nghieäp Vieät Nam ngày có nhiều đóng góp tích cực vào phát triển kinh tế – xã hội nước 26 2.2 KHẢO SÁT THỰC TRẠNG XÂY DỰNG CƠ CẤU VỐN CỦA DOANH NGHIỆP VIỆT NAM 29 2.2.1 Giới thiệu chung khảo sát 29 2.2.2 Những thông tin tổng quát doanh nghiệp khảo sát 30 2.2.3 Thực trạng phân tích quản trị tài doanh nghiệp khảo sát 32 2.2.4 Thực trạng xây dựng cấu vốn doanh nghiệp khảo sát 35 2.2.4.1 Quan điểm doanh nghiệp ưu tiên nguồn tài trợ 35 2.2.4.2 Quan điểm lợi ích doanh nghiệp nợ vốn chủ sở hữu 36 2.2.4.3 Mức độ quan tâm xây dựng cấu vốn 38 2.2.4.4 Nhân tố ảnh hưởng mục tiêu xây dựng cấu vốn 40 2.3 NHẬN ĐỊNH CHUNG VỀ XÂY DỰNG CƠ CẤU VỐN CỦA DOANH NGHIEÄP VIEÄT NAM 43 KẾT LUẬN CHƯƠNG 45 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chương 3: XÂY DỰNG MÔ HÌNH CƠ CẤU VỐN HP LÝ CHO DOANH NGHIỆP VIỆT NAM 3.1 ỨNG DỤNG MÔ HÌNH KINH TẾ LƯNG ĐỂ XÂY DỰNG CƠ CẤU VỐN HP LÝ CHO DOANH NGHIỆP VIỆT NAM 46 3.1.1 Định hướng chung mô hình 46 3.1.2 Xác định nhân tố ảnh hưởng đến cấu vốn để ứng dụng mô hình kinh tế lượng 47 3.1.3 Phương trình biểu diễn mối quan hệ hệ số nợ vốn chủ sở hữu với nhân tố ảnh hưởng 52 3.1.4 Trình tự thực mô hình kinh tế lượng xây dựng cấu vốn hợp lý cho doanh nghiệp 53 3.1.5 Điều kiện sử dụng mô hình 54 3.1.6 Khả ứng dụng mô hình kinh tế lượng xây dựng cấu vốn hợp lý doanh nghiệp Việt Nam 55 3.1.6.1 Những thuận lợi 55 3.1.6.2 Những khó khăn 56 3.2 VÍ DỤ MINH HỌA ỨNG DỤNG MÔ HÌNH KINH TẾ LƯNG TRONG XÂY DỰNG CƠ CẤU VỐN HP LÝ CHO DOANH NGHIỆP 57 3.3 GIAÛI PHÁP HỖ TR XÂY DỰNG MÔ HÌNH CƠ CẤU VỐN HP LÝ CHO DOANH NGHIỆP VIỆT NAM 64 3.3.1 Nâng cao hiệu kinh doanh lực tài 64 3.3.2 Nhận diện tình trạng kiệt quệ tài dự báo rủi ro phá sản 65 3.3.3 Nâng cao vai trò hệ thống kiểm soát nội 66 3.3.4 Minh bạch thông tin 67 3.3.5 Chú trọng đầu tư công tác thu thập lưu trữ thông tin 68 3.3.6 Khai thác thêm kênh huy động vốn 68 3.3.7 Các biện pháp hỗ trợ khaùc 69 KẾT LUẬN CHƯƠNG 70 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com KẾT LUẬN DANH MỤC CÔNG TRÌNH CỦA TÁC GIẢ TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC Phụ lục 1: Phiếu thăm dò ý kiến Phụ lục 2: Danh sách doanh nghiệp khảo sát Phụ lục 3: Một số thông tin tổng hợp kết khảo sát Phụ lục 4: Phân loại doanh nghiệp vừa nhỏ nước Phụ lục 5: Danh sách doanh nghiệp sử dụng mô hình kinh tế lượng Phụ lục 6: Số liệu sử dụng cho mô hình kinh tế lượng Phụ lục 7: Xếp hạng tín dụng doanh nghiệp Phụ lục 8: Công thức tính tiêu LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com DANH MUÏC CÁC KÝ HIỆU Ký hiệu ĐVT RD SIZE t Ý nghóa Đơn vị tính Chi phí sử dụng nợ bình quân Quy mô hoạt động (đo lường theo doanh thu thuần) Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp TAX Tỷ lệ chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp hành tổng lợi nhuận trước thuế lãi vay TSLĐ Tài sản lưu động IDR Indonesian Rupiah (đơn vị tiền tệ Indonesia) KRW Korean Won (đơn vị tiền tệ Hàn Quốc) MYR Malaysian Ringgit (đơn vị tiền tệ Malaysia) EUR Euro (đơn vị tiền tệ Cộng đồng Châu Âu) CAD Canadian Dollar (đơn vị tiền tệ cuûa Canada) LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt D DE hay D/E DOL E Tiếng Anh Tiếng Việt Debt Nợ Debt-to-equity ratio Tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu Degree of Leverage Operating Độ bẩy hoạt động Equity Vốn chủ sở hữu EAT Eanings after taxes Lợi nhuận sau thuế EBIT Earnings before interest and taxes Lợi nhuận trước thuế lãi vay EBT Earning before taxes Lợi nhuận trước thuế Interest expense Chi phí lãi vay Net Present Value Giá trị ròng OL Operating Leverage Đòn bẩy hoạt động PV Present Value Giá trị (hiện giá) ROA Return on Assets Suất sinh lời tài sản ROE Return on Equity Suất sinh lời vốn chủ sở hữu I NPV WACC WTO Weighted Average Cost of Chi phí sử dụng vốn trung bình Capital có trọng số (còn gọi chi phí sử dụng vốn chung) World Trade Organization Tổ chức Thương mại Thế giới LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com DANH MỤC CÁC BẢNG, BIỂU Bảng 1.1 So sánh nợ vốn chủ sở hữu Bảng 1.2 Các tiêu phản ánh cấu vốn Bảng 1.3 So sánh ROA ROE có khác cấu vốn Bảng 1.4 So sánh thuế thu nhập doanh nghiệp hai trường hợp tài trợ Bảng 1.5 So sánh giá trị doanh nghiệp A B Bảng 1.6 Lợi nhuận thuế với hai cấu vốn khác Bảng 2.1 Số lượng doanh nghiệp hoạt động vào 31/12 hàng năm Bảng 2.2 Vốn sản xuất kinh doanh doanh nghiệp qua năm Bảng 2.3 Phân loại doanh nghiệp theo quy mô vốn thời điểm 31/12/2006 Bảng 2.4 Bảng phân tích khả sinh lời doanh nghiệp Bảng 2.5 Thuế khoản nộp ngân sách doanh nghiệp Bảng 2.6 Phân loại doanh nghiệp khảo sát Bảng 2.7 Phân loại doanh nghiệp khảo sát theo số năm hoạt động Bảng 2.8 Vai trò hệ thống kiểm soát nội Bảng 2.9 Người chịu trách nhiệm phân tích tài Bảng 2.10 Tính hữu ích báo cáo tài phân tích tài Bảng 2.11 Mức độ quan tâm xây dựng cấu vốn mục tiêu Bảng 2.12 Hệ số nợ vốn chủ sở hữu mục tiêu Bảng 2.13 Nhân tố ảnh hưởng đến định xây dựng cấu vốn mục tiêu Bảng 2.14 Mục tiêu xây dựng cấu vốn hợp lý Bảng 2.15 Thứ tự ưu tiên mục tiêu xây dựng cấu vốn hợp lý LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com PHỤ LỤC DANH SÁCH DOANH NGHIỆP ĐƯC KHẢO SÁT STT Tên doanh nghiệp Công ty cổ phần Ánh Dương Việt Nam Công ty cổ phần bao bì bia Sài Gòn Công ty cổ phần bia Sài Gòn Bình Tây Công ty cổ phần Cơ khí Xây lắp Công nghiệp Công ty cổ phần hợp tác kinh tế xuất nhập Công ty cổ phần in bao bì Mỹ Châu Công ty cổ phần đầu tư vận tải Vinashin Công ty cổ phần đầu tư xây dựng Minh Huy Công ty cổ phần Đại Nam Việt 10 Công ty cổ phần NGK Chương Dương 11 Công ty cổ phần Nông Việt 12 Công ty cổ phần Phân đạm Hóa chất Dầu khí 13 Công ty cổ phần Phong Phú 14 Công ty cổ phần tổng hợp đầu tư TPHCM 15 Công ty cổ phần truyền thông ADTEC 16 Công ty cổ phần vận tải biển Đại Hải 17 Công ty cổ phần Vónh Phát 18 Công ty cổ phần xây dựng Đông Nam Sơn LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com STT Tên doanh nghiệp 19 Công ty cổ phần xây dựng Sài Gòn 20 Công ty cổ phần xuất nhập Quận 21 Công ty TNHH Ba Viên Ngọc 22 Công ty TNHH Công Anh 23 Công ty TNHH du lịch Cát Bình 24 Công ty TNHH Hội chợ triển lãm Ân Pha 25 Công ty TNHH Khang Tuấn 26 Công ty TNHH kinh doanh bất động sản Đức Trọng 27 Công ty TNHH Làn Sóng Mới 28 Công ty TNHH Mạnh Cường An 29 Công ty TNHH Đại Hùng Vinh 30 Công ty TNHH Phước Thái 31 Công ty TNHH sản xuất – thương mại – dịch vụ Thiên Ân 32 Công ty TNHH Sơn Tison 33 Công ty TNHH Tân Đại Hải 34 Công ty TNHH thương mại – xây dựng – dịch vụ địa ốc Trần Tuấn 35 Công ty TNHH thương mại Thiên Quân 36 Công ty TNHH thương mại xây dựng bất động sản Lưu Nguyễn 37 Công ty TNHH Thùy Minh 38 Công ty TNHH TMDV Thái Lập Thành 39 Công ty TNHH tư vấn môi giới bất động sản Quốc tế Bàn Kính 40 Công ty TNHH Tư vấn thiết kế Xây dựng Không Gian Việt LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com STT Tên doanh nghiệp 41 Công ty TNHH Trọng Khang 42 Công ty TNHH Uy Minh 43 Công ty TNHH xây dựng, thương mại Hoàng Đức 44 Doanh nghiệp tư nhân Bắc Nam Vạn Lợi 45 Doanh nghiệp tư nhân Chính Lộc Thành 46 Doanh nghiệp tư nhân Kim Linh 47 Doanh nghiệp tư nhân Ngọc Sỹ 48 Doanh nghiệp tư nhân Đức Lan LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com PHUÏ LUÏC MỘT SỐ THÔNG TIN TỔNG HP KẾT QUẢ KHẢO SÁT Bảng PL3.1 Tổng tài sản, doanh thu doanh nghiệp khảo sát Chỉ tiêu Số lượng Tỷ trọng Doanh thu bình quân hàng năm Dưới 20 tỷ đồng 18.75% 20 – 50 tỷ đồng 14.58% 50 – 100 tỷ đồng 14 29.17% 100 – 200 tỷ đồng 16.67% Trên 200 tỷ đồng 10 20.83% Tổng cộng 48 100% Dưới 20 tỷ đồng 11 22.92% 20 – 50 tỷ đồng 18.75% 50 – 100 tỷ đồng 13 27.08% 100 – 200 tỷ đồng 10.42% Trên 200 tỷ đồng 10 20.83% Tổng cộng 48 100% Tổng giá trị tài sản bình quân hàng năm LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Baûng PL3.2 Ưu tiên lựa chọn nguồn tài trợ Nguồn tài trợ Số lượng Tỷ trọng Nợ vay 18 37.50% Vốn chủ sở hữu 18 37.50% Lợi nhuận giữ lại 12 25.00% Tổng cộng 48 100% Bảng PL3.3 Người định cuối lựa chọn nguồn tài trợ Người định Số lượng Tỷ trọng Chủ sở hữu 30 62.50% Giám đốc điều hành 15 31.25% Hội đồng quản trị 6.25% Tổng cộng 48 100% Bảng PL3.4 Ảnh hưởng cấu vốn đến khả sinh lời khả toán Mức ảnh hưởng Số ý kiến Tỷ trọng Không có ảnh hưởng 2.08% Ít ảnh hưởng 10.42% Có ảnh hưởng 35 72.92% Ảnh hưởng lớn 14.58% Tổng cộng 48 100% LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Bảng PL3.5 Chiến lược tài trợ mục tiêu Chiến lược Số ý kiến Tỷ trọng Mạo hiểm 6.25% Bảo thủ 6.25% Trung dung 20 41.67% Không quan tâm 22 45.83% Tổng cộng 48 100% Bảng PL3.6 Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp Mức thuế suất Số lượng Tỷ trọng Dưới 28% 24 50.00% 28% 24 50.00% 48 100% Tổng cộng LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com PHỤ LỤC PHÂN LOẠI DOANH NGHIỆP VỪA VÀ NHỎ Ở CÁC NƯỚC Tiêu chí doanh thu Tiêu chí tổng tài sản Indonesia ≤ 50 tỷ IDR ≤ 10 tỷ IDR Hàn Quốc ≤ triệu KRW Malaysia ≤ 25 triệu MYR Cộng đồng Châu Âu ≤ 50 triệu EUR Canada ≤ 20 triệu CAD Quốc gia ≤ 43 triệu EUR Nguồn: Tổng hợp từ internet [28, 31, 39, 40] LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com PHUÏ LỤC DANH SÁCH DOANH NGHIỆP SỬ DỤNG TRONG MÔ HÌNH KINH TẾ LƯNG STT Ký hiệu Tên doanh nghiệp ALT Công ty cổ phần văn hóa Tân Bình BMC Công ty cổ phần khoáng sản Bình Định BPC Công ty cổ phần bao bì Bỉm Sơn DIC Công ty cổ phần đầu tư thương mại DIC DNP Công ty cổ phần nhựa xây dựng Đồng Nai DPC Công ty cổ phần nhựa Đà Nẵng DXP Công ty cổ phần cảng Đoạn Xá GTA Công ty cổ phần chế biến gỗ Thuận An HAS Công ty cổ phần xây lắp bưu điện Hà Nội 10 HAX Công ty cổ phần dịch vụ ô tô Hàng Xanh 11 HBD Công ty cổ phần bao bì PP Bình Dương 12 HTV Công ty cổ phần vận tải Hà Tiên 13 LBM Công ty cổ phần vật liệu xây dựng Lâm Đồng 14 MCP Công ty cổ phần in bao bì Mỹ Châu 15 NAV Công ty cổ phần Nam Việt 16 NHC Công ty cổ phần gạch ngói Nhị Hiệp 17 NSC Công ty cổ phần giống trồng Trung Ương LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com STT Kyù hiệu Tên doanh nghiệp 18 PJT Công ty cổ phần vận tải xăng dầu đường thủy 19 PMS Công ty cổ phần khí Xăng dầu 20 PNC Công ty cổ phần văn hóa Phương Nam 21 RHC Công ty cổ phần thủy điện Ry Ninh II 22 RIC Công ty cổ phần quốc tế Hoàng Gia 23 SAF Công ty cổ phần lương thực thực phẩm SAFOCO 24 SDN Công ty cổ phần sơn Đồng Nai 25 SFC Công ty cổ phần nhiên liệu Sài Gòn 26 SGC Công ty cổ phần xuất nhập Sa Giang 27 TCT Công ty cổ phần cáp treo Núi Bà Tây Ninh 28 TMC Công ty cổ phần thương mại xuất nhập Thủ Đức 29 TNA Công ty cổ phần thương mại xuất nhập Thiên Nam 30 TS4 Công ty cổ phần thủy sản số 31 UNI Công ty cổ phần Viễn Liên 32 VGP Công ty cổ phần Cảng rau 33 VPK Công ty cổ phần bao bì dầu thực vật 34 VTC Công ty cổ phần viễn thông VTC LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com PHỤ LỤC SỐ LIỆU SỬ DỤNG CHO MÔ HÌNH KINH TẾ LƯNG STT Doanh nghiệp2 DE SIZE ROA TAX (lần) (triệu đồng) (%) (%) ALT 0.6489 180,245 7.53% 0.00% BMC 0.2228 103,203 57.48% 12.71% BPC 0.2506 143,343 12.81% 16.45% DIC 1.5846 592,285 11.45% 21.40% DNP 1.8851 149,368 8.51% 18.84% DPC 0.7790 63,681 10.19% 7.97% DXP 0.7182 73,016 17.23% 0.00% GTA 0.6510 133,640 8.46% 9.75% HAS 1.2715 152,022 5.97% 26.12% 10 HAX 1.8428 473,275 11.69% 23.39% 11 HBD 0.3374 51,841 10.08% 7.32% 12 HTV 0.1016 76,089 10.23% 10.69% 13 LBM 0.1451 57,599 9.38% 0.00% 14 MCP 1.6297 165,859 7.51% 10.15% 15 NAV 0.9343 212,485 22.60% 13.97% Tên đầy đủ doanh nghiệp xem phụ lục LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com DE SIZE ROA TAX (lần) (triệu đồng) (%) (%) NHC 0.2028 43,050 25.40% 8.75% 17 NSC 0.6043 140,388 12.65% 0.91% 18 PJT 1.3062 732,810 12.25% 10.97% 19 PMS 0.7750 215,881 7.66% 25.71% 20 PNC 1.0268 214,657 6.02% 15.28% 21 RHC 1.1596 38,370 16.18% 13.44% 22 RIC 0.2906 159,336 8.86% 1.41% 23 SAF 0.6032 333,205 16.59% 0.00% 24 SDN 1.1361 49,288 13.95% 10.91% 25 SFC 0.8712 801,126 9.50% 10.65% 26 SGC 0.1648 118,917 23.40% 0.00% 27 TCT 0.1495 32,037 33.19% 13.96% 28 TMC 1.4901 1,066,528 15.34% 11.30% 29 TNA 1.1905 470,442 13.54% 18.92% 30 TS4 0.4350 172,904 6.88% 1.63% 31 UNI 1.3912 226,760 17.85% 16.80% 32 VGP 0.3137 195,843 12.45% 8.91% 33 VPK 0.8315 164,465 8.43% 10.76% 34 VTC 1.4732 85,619 7.83% 16.51% STT Doanh nghiệp 16 Nguồn: tính toán từ báo cáo tài doanh nghiệp niêm yết LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com PHỤ LỤC XẾP HẠNG TÍN DỤNG DOANH NGHIỆP Nguồn: Trung tâm thông tin tín dụng [20] Xếp hạng AAA Nội dung Loại tối ưu: - Doanh nghiệp hoạt động hiệu cao - Khả tự chủ tài tốt - Triển vọng phát triển lâu dài, - Tiềm lực tài lành mạnh - Lịch sử vay trả nợ tốt - Rủi ro thấp AA Loại ưu: - Doanh nghiệp hoạt động hiệu ổn định - Khả tự chủ tài tốt - Triển vọng phát triển tốt - Lịch sử vay trả nợ tốt - Rủi ro thấp A Loại tốt: - Tình hình tài ổn định, - Hoạt động kinh doanh có hiệu - Lịch sử vay trả nợ tốt - Rủi ro tương đối thấp LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Xếp hạng BBB Nội dung Loại khá: - Tình hình tài ổn định - Hoạt động tương đối hiệu - Có hạn chế định tiềm lực tài - Rủi ro trung bình BB Loại trung bình - khá: - Doanh nghiệp hoạt động tốt dễ bị ảnh hưởng biến động lớn kinh doanh sức ép cạnh tranh - Tiềm lực tài trung bình - Rủi ro trung bình B Loại trung bình: - Doanh nghiệp hoạt động chưa có hiệu - Khả tự chủ tài thấp - Rủi ro tương đối cao CCC Loại trung bình - yếu: - Doanh nghiệp hoạt động có hiệu thấp - Năng lực quản lý - Khả trả nợ thấp, tự chủ tài yếu - Rủi ro cao CC Loại yếu: - Doanh nghiệp hoạt động hiệu - Khả trả nợ kém, tự chủ tài yếu - Rủi ro cao LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Xeáp hạng C Nội dung Loại yếu kém: - Doanh nghiệp hoạt động yếu kém, thua lỗ kéo dài, không tự chủ tài - Năng lực quản lý yếu - Có nợ hạn - Rủi ro cao LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com PHUÏ LỤC CÔNG THỨC TÍNH CÁC CHỈ TIÊU Chỉ tiêu D/E (hoặc DE) DOL Giá trị doanh nghiệp Lá chắn thuế từ lãi vay RD ROA ROE WACC Công thức Nợ Vốn chủ sở hữu Phần trăm thay đổi EBIT Phần trăm thay đổi doanh thu (hoặc sản lượng tiêu thụ) Giá trị thị trường nợ + Giá trị thị trường vốn chủ sở hữu I.t I (1 − t) Nợ bình quân EAT + I.(1 − t) Tổng tài sản bình quân EAT Vốn chủ sở hữu bình quân Tỷ số tự tài trợ * chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu + Tỷ số nợ * chi phí sử dụng nợ LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... LƯNG TRONG XÂY DỰNG CƠ CẤU VỐN HP LÝ CHO DOANH NGHIEÄP 57 3.3 GIẢI PHÁP HỖ TR XÂY DỰNG MÔ HÌNH CƠ CẤU VỐN HP LÝ CHO DOANH NGHIEÄP VIEÄT NAM 64 3.3.1 Nâng cao hiệu kinh doanh lực... kết luận phụ lục, đề tài thực với chương sau: ¾ Chương 1: Lý luận chung cấu vốn hợp lý doanh nghiệp ¾ Chương 2: Khảo sát thực trạng xây dựng cấu vốn doanh nghiệp Việt Nam ¾ Chương 3: Xây dựng mô. .. DANH MỤC CÁC ĐỒ THỊ, HÌNH VẼ CÁCH TRÌNH BÀY SỐ LIỆU LỜI MỞ ĐẦU Chương 1: LÝ LUẬN CHUNG VỀ CƠ CẤU VỐN HP LÝ CỦA DOANH NGHIỆP 1.1 CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CƠ CẤU VỐN HP LÝ CHO DOANH NGHIỆP
Ngày đăng: 05/12/2022, 15:14
Xem thêm:
