Project Appraisal BAÙO CAÙO NGAÂN LÖU CUÛA MOÄT DÖÏ AÙN ÑAÀU TÖ Nguyeãn Taán Bình THAÅM ÑÒNH DÖÏ AÙN ÑAÀU TÖ Nguyeãn Taán Bình Nguyeãn Taán Bình BAÙO CAÙO NGAÂN LÖU CUÛA MOÄT DÖÏ AÙN ÑAÀU TÖ Khoâng co[.]
THẨM ĐỊNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ BÁO CÁO NGÂN LƯU CỦA MỘT DỰ ÁN ĐẦU TƯ Nguyễn Tấn Bình 11/26/22 Nguyễn Tấn Bình BÁO CÁO NGÂN LƯU CỦA MỘT DỰ ÁN ĐẦU TƯ Không có nguyên tắc hay quy định ấn định hình thức (form) báo cáo ngân lưu dự án Nhưng tổng thể, báo cáo ngân lưu thường thể Dòng ngân lưu vào (Inflows) Dòng ngân lưu (Outflows), sau Dòng ngân lưu ròng (NCF: Net cash flows) Ngân lưu ròng = Ngân lưu vào – Ngân lưu 11/26/22 Nguyễn Tấngiá Bình Các tiêu đánh dự án Lập báo cáo ngân lưu cho dự án đơn giản Dữ liệu Khối lượng sản phẩm năm: 100 Giá bán: 50 USD/ sản phẩm; Giả định không bán chịu Giá vốn hàng bán: 30 USD/ sản phẩm; Giả định hàng tồn kho; Không mua chịu Chi phí kinh doanh: 10% doanh thu Vòng đời sản phẩm vòng đời dự án: năm, dự án bắt đầu cho sản phẩm từ năm thứ Chi phí đầu tư: 2000 USD (chia lần năm) Giá trị lý dự kiến: 70 11/26/22 Nguyễn Tấn Bình Lập báo cáo ngân lưu cho dự án đơn giản Khố i lượng Giábá n Chi phí kinh doanh Giávố n hà ng bá n Vố n đầ u tư (chia m2 lầ n đề u nhau) Vò ng đờ i dựá n Nă m Dò ng ngâ n lưu o: Doanh thu Giátrịthanh lý Dò ng ngâ n lưu ra: Đầ u tư Chi phí hà ng bá n (giávố n) Chi phí kinh doanh Dò ng ngâ n lưu rò ng 11/26/22 - 1000 1000 - 1000 1000 -1000 -1000 Nguyễn Tấn Bình 100 bắ t đầ u từnă m2 50 mộ t sả n phẩ m 10% doanh thu 30 mộ t sả n phẩ m 2000 Giátrịthanh lý70 nă m 5000 5000 5000 5000 5000 5000 3500 3500 3500 5070 5000 70 3500 3000 500 1500 3000 500 1500 3000 500 1500 3000 500 1570 PHƯƠNG PHÁP LẬP BÁO CÁO NGÂN LƯU DỰ ÁN Báo cáo ngân lưu dự án giống báo cáo ngân lưu công ty, lập theo phương pháp: trực tiếp & gián tiếp Tuy nhiên, để đơn giản mục tiêu tìm dòng ngân lưu ròng (NCF: Net Cash Flows) nên người ta thường lập theo phương pháp trực tiếp Nghóa là, thể khoản thực thu thực chi 11/26/22 Nguyễn Tấn Bình PHƯƠNG PHÁP LẬP BÁO CÁO NGÂN LƯU DỰ ÁN Trừ trường hợp đặc biệt phải xử lý: Đưa vào chi phí hội (opportunity cost) Những chi phí không thực thu, thực chi, chưa xảy không xảy sổ sách kế toán dự án phải đưa vào dòng ngân lưu để phản ảnh xác hiệu dự án Loại bỏ chi phí chìm (sunk cost) Những chi phí xảy khứ không sở xem xét để định Chi phí chìm ví “sữa đổ xuống đất không hốt lên nữa” Nó trở thành dó vãng, chìm! 11/26/22 Nguyễn Tấn Bình Thảo luận thêm chi phí hội Đưa vào chi phí hội Lựa chọn dự án có nghóa chấp nhận từ bỏ dự án khác (do nguồn lực hạn hẹp vô tận) Lợi ích cao dự án bị từ bỏ trở thành chi phí hội dự án chọn Một nhà không sử dụng cho dự án có hội sinh lời khác, tối thiểu thụ động cho thuê 11/26/22 Nguyễn Tấn Bình Thảo luận thêm chi phí chìm Loại bỏ chi phí chìm (sunk cost) Chi phí xảy khứ, không ảnh hưởng đến việc xem xét để định Dự án có sử dụng thiết bị cũ có giá trị lại sổ sách 800 triệu đồng, giá thiết bị loại thị trường 200 triệu Vậy giá trị thiết bị dùng tính toán hiệu dự án 200 triệu mà Trong ví dụ đơn giản trên, phần 600 triệu (=800 – 200 triệu) chi phí chìm 11/26/22 Nguyễn Tấn Bình CÁC QUY ƯỚC TRONG BÁO CÁO NGÂN LƯU DỰ ÁN Dòng ngân lưu xảy vào cuối năm: Mặc dù dòng tiền vào, dòng tiền trải rộng vào thời gian năm, để tiện tính toán báo cáo ngân lưu dự án quy ước tất thành dòng ngân lưu cuối năm Về nguyên tắc làm khác nghóa quy tất thành dòng ngân lưu đầu năm Thậm chí quy thành dòng ngân lưu nửa năm, v.v… Tuy nhiên, dù cách cần thống quy ước chung xuyên suốt cho ngân lưu dự án Sự đồng quy ước không gây sai lệch lớn giá trị dòng ngân lưu 11/26/22 Nguyễn Tấn Bình Đầu kỳ khác với Cuối kỳ 1000 1000 1000 , ø a l ù ô h u n n a â ñ o ø u l ö t n ì h a t i c û m a æ ê h a p Ch n ø y k ø ! i y ! ! k o y đến cu ày đấ g n ky ø t ma 11/26/22 Nguyễn Tấn Bình 10 Bảng cân đối kế toán (tổng kết tài sản) thẩm định dự án (xem bảng tính Excel) Bảng cân đối kế toán dự toán (pro-forma balance sheet) thẩm định dự án có tối thiểu nhiệm vụ: Dùng tính cấu nguồn vốn, ứng dụng để tính chi phí sử dụng vốn bình quân gia quyền (WACC) Lập báo cáo tồn quỹ tiền mặt dự toán (proforma cash balance statement) 11/26/22 Nguyễn Tấn Bình 19 Báo cáo tồn quỹ tiền mặt (CB: Cash balance statement) thẩm định dự án (Xem bảng tính Excel) Báo cáo tồn quỹ tiền mặt dự toán ( proforma cash balance statement ) thẩm định dự án có nhiệm vụ: Tính số lượng tồn quỹ tiền mặt năm, cân đối thiếu, thừa để dự tính phải vay thêm hay thực đầu tư cho vay 11/26/22 Nguyễn Tấn Bình 20 ... phí hội Lựa chọn dự án có nghóa chấp nhận từ bỏ dự án khác (do nguồn lực hạn hẹp vô tận) Lợi ích cao dự án bị từ bỏ trở thành chi phí hội dự án chọn Một nhà không sử dụng cho dự án có hội sinh