NGUỒNVỐNVÀĐÒNBẨYTÀICHÍNH CỦA DOANHNGHIỆP51.Nguồnhìnhthànhvốn
Nguồntàitrợngắnhạn
- Cáckhoảnphảitrảchongườilaođộngvàcáckhoản phảinộpkhác,cáckhoảnnày cótêngọilànợtíchlũy,nhữngkhoảnnàyphátsinhthườngxuyêntronghoạtđộngkinh doanh,tuynhiênchúngchƣađếnkỳthànhtoán.
+Tiềnlương,tiềncôngtrảchongườilaođộngnhưngchưađếnkỳtrả.Thôngth ường,tiềnlươnghoặctiềncôngc ủ a ngườilaođộngchit r ả hàngthángbaogồm2kỳ: kỳtạmứngthườngvàogiữathángvàkỳthanhtoánvàođầuthángsau.Giữa2kỳtrảlươ ngsẽphátsinhnhữngkhoảnnợlươngtrongkỳ.
+Cáckhoảnthuế,bảohiểmxãhộiphảinộpnhƣngchƣađếnkỳnộp,cáckhoảnthu ếphảinộphàngthángnhưthuếGTGT,thuếTNDNnămtrướcnộpvàođầunămsau,kh imàquyếttoánthuếđƣợcduyệt,…
+Ngoàinhữngkhoảnnợc ó tínhchấtthườngxuyêntrênđây,c ò n cónhữngkhoả nphátsinhcũngmangtínhchấtnhưmộtnguồntàitrợmàdoanhnghiệptậndụngtrước nhưngkhôngphảitrảchiphí,lànhữngkhoảntiềntạmứngtrướccủakháchhàng,sốtiề nnàynhiềuhayíttùythuộcvàotínhchấtquantrọngcủasảnphẩmhànghóađó,tìnhhì nhcungcầutrênthịtrường,khảnăngmởrộnghaythuhẹpquymôsảnxuất,yêucầuvàđ iềukiệnthanhtoánc ủ a đôibên.
Việcmuachịu,bánchịugiữadoanhnghiệpvớicácnhàcungứngvậttƣ,hànghóa,dịch vụđãxuấthiệntừlâu,hìnhthứctíndụngnàychiếmvịtríquantrọngtrongnguồntàitrợn gắnhạnđốivớidoanhnghiệp,nhấtlàdoanhnghiệpmớihìnhthànhhoặcvốnhoạtđộng cònbịhạnchế.Đƣợcnhậnvậttƣ,t à i s ả n , dịchvụđ ể hoạtđộngs ả n xuất- kinhdoanhnhƣngchƣaphảithanhtoán,trảtiềnngay,điềuđórấtcólợichodoanhngh iệp.Lợiíchcủatíndụngthươngmạinhàcungcấprấtlớn,đólà:
+Kếtquảđƣađếnnhanh,khinhàcungcấpbiếtrõkháchhàng,cóthểđánhgiáđƣợ ckhảnăngthuhồinợ,mứcđộtínnhiệm,cũngnhƣnhữngrủiroc ó thểgánhchịu.
7 nhƣngcũngkhôngnênchođólàloạihìnhtíndụngkhôngmấtchiphímàcầnkiểmtra,x emxétgiámuachịuhànghóacócaoquámứcbìnhthườngkhông? Việcsửdụngtíndụngthươngmạicủadoanhnghiệpcũngphảitínhđếnc h i phíc ủakhoảntíndụngđó,chonêntrongnhiềutrườnghợp,việcdoanhnghiệpcónênsửdụn gtíndụngthươngmạihaykhôngcầnxácđịnhchiphícủacáckhoảntíndụngthương mạiđó.
Nguồnvốncủangânhàngthươngmạilàmộtnguồntàitrợđặcbiệtchodoanhngh iệp,đólànguồntàitrợngắnhạn,nhưnhucầuvốnlưuđộngcủadoanhnghiệpgiatăngtr onghoạtđộngkinhdoanh.Cáctổchứctíndụngcót h ể chocácdoanhnghiệpvayngắn hạnvớithờigiantốiđalà12tháng.Thờihạnchovaycụthểcủatừngdoanhnghiệpđƣợc xácđịnhphùhợpvớichukỳsảnxuất,kinhdoanhvàkhảnăngtrả nợcủadoanhnghiệp.Lãisuấtchovaylàlãisuấtthỏathuậntheocơchếthịtrườngvàph ùhợpvớicácquyđịnhcủangânhàngNhànước,quyđịnhcủaLuậtvềcáctổchứctínd ụngvềlãisuấtchovaykhikýkếthợpđồngtíndụng. Đểvayđƣợcnguồnvốnngắnhạntừngânhàngvàcáctổchứctíndụng,cácdoanh nghiệpcầnchấphànhđầyđủcácnguyêntắcquyđịnhhiệnhànhvềtíndụngngắnhạn.
Ngoàicácnguồnvốnđểtàitrợngắnhạnnêutrên,doanhnghiệpcòncóth ểsửdụn gcácnguồntàitrợkhác nhưchiếtkhấuthươngphiếu,bánnợ;hoặcđ ể tàitrợnhucầutăng vốnlưuđộngtạmthời,nhưcáckhoảntiềnđặtcọc,tiềnứngtrướccủakháchhàng,cácn guồntàitrợkhôngcóbảođảmkhácnhƣtíndụngthƣ,cáckhoảnchovaytheotừnghợpđ ồngcụthể,…
+Giúpdoanhnghiệpcóthểthựchiệndễdàng,thuậnlợihơnsovớisửdụngtíndụ ngtrungvàdàihạn.Bởivì,thôngthườngcácđiềukiệnchovay
+R ủ i rov ỡ nợở mứcc a o hơn:S ử dụngtíndụngngắnhạnđòihỏidoanghnghi ệpphảicónghĩavụthanhtoánlãivayvàhoàntrảvốngốctrongmộtthờigianngắn,nếut ìnhhìnhkinhdoanhgặpkhókhăn,doanhnghiệpdễrơivàotìnhtrạngmấtkhảnăngthan htoánc á c khoảnnợđếnhạ n Việcsử dụngquánhiềutíndụngngắnhạndễdẫnđếntìn htrạngtàichínhcủadoanhnghiệpcăngthẳng,nhấtlàđốivớimộtsốdoanhnghiệptron gtìnhtrạngsửdụngcảnguồnvốnngắnhạnđểtàitrợchotàisảndàihạn.
Nguồntàitrợdàihạn
Hàngn ă m cácdoanhnghiệpcót h ể s ử dụngmộtp h ầ n lợinhuậnsauthuếđể bổsungtăngvốn,tựđápứngnhucầuđầutưtăngtrưởngcủadoanhnghiệp.
Tiềntríchkhấuhaot à i s ả n cốđịnh(TSCĐ)c h ủ yếud ù n g đ ể t á i sảnxuấtgiả nđơnTSCĐ.TuynhiêndothờigiansửdụngcủacácTSCĐthườngr ấ t dài,phảisaunh iềun ă m mớic ầ n thayt h ế đổimới;trongkhihàngnămdoanhnghiệpđềutínhkhấuha ovàtiềnkhấukhaođƣợctíchlũylại.Vìvậy,trongkhichƣac ó nhucầuthayt h ế TSCĐ c ũ , c á c doanhnghiệpcóthểs ử dụngsốtiềnkhấuhaođóđểđápứngnhucầuđầutƣtăng trưởngcủamình.
- Ngoàihainguồnkểtrên,cácdoanhnghiệpcòncóthểhuyđộngmộtsốnguồnv ố n bêntrongkhác,nhƣtiềnnhƣợngbánt à i sảnvậtt ƣ khôngcầndùng,hoặckhoảnthu nhậpròngvềthanhlýtàisảncốđịnhđểđápứngnhuc ầ u nguồnvốnđầutƣdàihạncủam ình.
+Côngtycổphầnlàloạidoanhnghiệpgópvốn,trongđósốvốnđiềulệ củacông tyđƣợcchiathànhcácphần bằngnhaugọilàcổphần.Sốvốnchủs ở hữubanđầucủacôngtycổphầnđƣợchìnhthàn hquaviệcpháthànhcổphiếu.Việcgópvốncổphầnđượcthựchiệndướihìnhthứcmua cổphiếu.Ngườinắmgiữcổphiếuđượcgọilàcổđông.Nhưvậy,cổđônglàchủsởhữuc ủaCôngtycổphần.
+Cổphiếulàchứngchỉthểhiệnquyềnsởhữucủacổđôngtrongcôngty cổphần vàchophépcổđôngđượchưởngnhữngquyềnlợicủacôngty.Đốivớicôngtycổphầ n,cổphiếulàphươngtiệnđểhìnhthànhvốnchủsởhữubanđầu vàcũnglàphươngtiệnđểhuyđộngtăngthêmvốnchủsởhữu.
Dựavàotìnhhìnhpháthànhvàlưuhành,cổphiếucủacôngtycổphầncóthể phân biệt:Cổphiếuđượcphéppháthành,cổphiếupháthành,cổphiếulưuhànhvàcổphiếuq uỹ.
Dựav à o hìnhthứcc ổ phiếucóthểphânbiệt:Cổphiếughitên(hữudanh)vàcổph iếukhôngghitên(vôdanh).
+Làmtăngthêmvốnchủsởhữucủacôngty,từđólàmgiảmhệsốnợvàtăngthê mmứcđộvữngchắcvềtàichínhcủacôngty,trêncơsởđócànglà mtăngthêmkhảnăn gvayvốn vàmứcđộtínnhiệmchodoanhnghiệp.
+Cổphiếuthườngđượcbánradễdànghơnsovớicổphiếuưuđãivàtráiphiếud àihạn.Cổphiếuthườngcóthểhấpdẫnmộtsốnhómcácnhàđầutưởmứclợitứccao(k hôngbịgiớihạn)sovớicổphiếuưuđãivàtráiphiếu.M ặ t khác,đốivớinhàđầutưthìcổ phiếucòntạoraràochắnchốngtáchạicủalạmpháttốthơnsovớicổphiếuưuđãivàtrái phiếu.
+Làmtăngthêmcổđôngmới,từđóphảiphânchiaquyềnbiểuquyết,quyềnkiể msoátcôngty,cũngnhƣquyềnphânphốithunhậpcaochocáccổđôngmới.Điềunàyc óthểgâybấtlợichocác cổđônghiệnhành.
+Chiphípháthànhcổphiếuthườngnhưhoahồngchongườibảolãnh,chi phíq uảngcáo…nóichungcaohơnsovớichiphípháthànhcổphiếuưuđ ã i vàtráiphiếu.
+Theocáchđánhthuếthunhậpdoanhnghiệpởnhiềunước,lợitứccổphầnkhôn gđƣợctínhtrừvàothunhậpchịuthuế,trongkhiđó,lợitứccủatráiphiếuhay lãitiềnvayđƣợctínhtrừvàothunhậpchịuthuếcủadoanhnghiệp.Điềunàylàmchoch iphísửdụngcổphiếuthườngcaohơnnhiềusovớichiphísửdụngtráiphiếu.
+Việcpháthànhthêmcổphiếuracôngchúngsẽlàmtăngsốcổphiếuđanglưuh ành.Dovậy,nếunhƣviệcsửdụngvốnđầutƣ kémhiệuquả,hoặckhihoạtđộngkinhdoanhcủacôngtybịsasút… sẽcónguycơlàmsụtgiảmthunhậptrênmộtcổphần.Điềunàysẽtácđộngtiêucựcđến giácổphiếucủa côngtytrênthịtrường.
+Quyềnưutiênvềcổtứcvàthanhtoánkhithanhlýcôngty:Cổphiếuưuđãiman glạichongườinắmgiữnóđượchưởngmộtkhoảnlợitứccổphầncốđịnhvàđãđượcxá cđịnhtrước,khôngphụthuộcvàokếtquảhoạtđộngc ủ a côngty.Cổđôngưuđãicònn hậnđượccổtứctrướccáccổđôngthường.Ngoàira,khicôngtybịthanhlýhoặcgiảith ểthìcổđôngưuđãicònđượcthanhtoángiátrịcổphiếucủahọtrướccáccổđôngthườn g.
+Sựtíchlũycổtức:Phầnlớncổphiếuưuđãicủacôngtypháthànhđềulàcổphi ếuưuđãitíchlũy.Nghĩalà,nếutrongmộtnămnàođócôngtygặpkhókhăntrongkinh doanh,thìcóthểtuyênbốhoãntrảlợitứccổphầnưuđãi.Sốcổtứcđượctíchlũylại,tứcl àđƣợccộngdồnlạivàchuyểnsangk ỳ kếtiếp.Sốcổtứcnàyphảiđƣợctrảchocổđông ưuđãitrướckhicôngtytuyênbốtrảcổtứcchocáccổđôngthôngthường.
+Khôngđượchưởngquyềnb ỏ phiếu(biểuquyết):C ổ đôngưuđãithườngkh ôngđƣợcquyềnbỏphiếuđểbầuraHộiđồngquảntrị,cũngnhƣkhithôngquacácvấnđề quantrọngtrongquảnlýcôngty.
+Quỹthanhtoán:Mộtsốcôngtypháthànhcổphiếuưuđãicóđiềukhoảnlậpq uỹthanhtoánnhằmmỗinămmualạivàgiảiphóngmộtsốlượngc ổ phiếuưuđãitheo mộttỷlệnhấtđịnh.
+Thờihạn:Cổphiếuưuđãinóichungkhôngcóthờihạnthanhtoánvốngốc.Tu ynhiên,trongnhữngnămgầnđây,mộtsốcôngtycổphầnởcácnướcpháthànhcổphiế uưuđãivớiviệclậpquỹthanhtoán,dovậyvớiloạicổphiếuưuđãinàylàcóthờihạnth anhtoán.
Cónhiềuhìnhthứcvaydàihạnnhƣ:Vaydàihạncủangânhàngvàcáctổchứctài chính-tíndụng,v a y thôngquapháthànhtráiphiếu,thuêtàichính…
Trongđó,vaydàihạnngânhànglàmộttrongnhữngnguồnvốnquantrọngnhất,khôngn hữngđốivớisựpháttriểncủadoanhnghiệp,màcònđốivớitoànbộnềnkinhtếquốcdân
+Vaydàihạnlàmộtthỏaướctínhdụngdướidạnghợpđồnggiữangườivayv à n gườichovay(thườngl à c á c ngânhàngthươngmại,côngt y t à i chính…)theođ ó n gườiv a y c ó nghĩav ụ hoàntrảkhoảntiềnv a y t h e o lịchtrìnhđãđịnh.Tùytheoquyđị nhcủamỗinướcthìquyđịnhvềthờigianđáohạncủacáckhoảnvaydàihạncũngkhác nhau.Thôngthườngngườitaquyđịnhcáckhoảnvaycókỳhạntừmộtnămtrởlênđược tínhlàvaytrungvàdàihạn.Lợithếcủavaydàihạnsovớicáchìnhthứctàitrợdàihạnkhá clàchiphítàit r ợ thấpv à tínhlinhhoạtcaohơn.Khiv a y tiền,ngườiv a y thườngthươ nglƣợngtrựctiếpvớinhàtàitrợ,dođóchỉphảichịumộtkhoảnchiphínhỏchocácthủtụ ctàitrợ.
+Vaydà i hạnthườngđượchoàntrảvàonhữngthờihạnđịnhk ỳ với nhữngkhoảntiềnbằngnhau.Đólàsựhoàntrảdầnkhoảntiềnvay,baogồmcảvốngốc vàlãitrongsuốtthờigiandiễnragiaodịch.Tuynhiên,giaodịchv a y mƣợnnàycũngr ấtlinhhoạt,ngườichovaycóthểthiếtlậplịchtrảnợphùhợpvớidòngtiềnthunhậpcủ angườivay.
+Lãisuấtcủanhữngkhoảnvaydàihạncóthểlàlãisuấtcốđịnhhoặclãisuấtthảnổit ùytheosựthươnglượnggiữahaibên.Lãisuấtcốđịnhđượcápdụngdựatrêncơsởmứ cđộrủirovàthờilƣợngthờigianđáohạn,vàchúngđƣợcđặtởmứccaohơnsovớilãisu ấtcủanhữngtráiphiếucôngtycómứcđộrủirovàthờigianđáohạntươngtự.Lãisuấtt hảnổiđƣợcthiếtlậpdựatrênphầntrămlãisuấtcơbảnổnđịnhcộngvớimộttỷlệphầ ntrămnàođótùythuộcvàomứcđộrủirocóliênquancủagiaodịchđótạithờiđiểmtrả lãi.
+Tráiphiếudoanhnghiệplàchứngchỉvayvốndodoanhnghiệppháthànhthểh iệnnghĩavụvàsựcamkếtcủadoanhnghiệpthanhtoánsốlợitứcvàtiềnvayvàonhững thờihạnxácđịnhchongườinắmgiữ tráiphiếu.Doanhnghiệplàngườipháthànhvàvớitưcáchlàngườiđivay.Thôngquav iệcsửdụngtráiphiếu,doanhnghiệpcóthểthựchiệnvayvốntrunghạnvàdàihạnquat hịtrườngvớimộtkhốilượnglớn.Ngườimuatráiphiếulàngườichovayh a y còngọilà tráichủ.
Dựavàohìnhthứctráiphiếucóthểphânbiệttráiphiếughitên(haytráiphiếuhữud anh)vàtráiphiếukhôngghitên(tráiphiếuvôdanh).
Dựav à o mứcđ ộ r ủ i r o t í n dụngcủatráiphiếuc ó thểchiatráiphiếudoanhngh iệpthànhc á c loạikhácnhauthôngquaviệcđánhg i á h ệ s ố tínnhiệm.
Nămlà,giúpdoanhnghiệpchủđộngđiềuchỉnhcơcấuvốnmộtcáchlinhhoạt. +B ê n cạnhnhữngđ i ể m l ợ i k ể trên,việcs ử dụngtráiphiếucũngcónhữngđiể mbấtlợisau:
Mộtlà,buộcphảitrảlợitứccốđịnhđúnghạn.Hailà,là mtănghệsốnợcủadoanhnghiệp.
Mộtlà,mứcđộổnđịnhcủadoanhthuvàlợinhuậntrongtươnglai.Hailà,hệsố nợhiệntạicủadoanhnghiệp.
Thuêtàisảnlàhợpđồngthỏathuậngiữ2bên:Ngườithuêvàngườichothuê;tron gđó:Ngườithuêđượcquyềnsửdụngtàisảntrongmộtthờigiannhấtđịnhvàphảitrảch ongườichothuêmộtsốtiềntươngứngvớithờihạnthuêtheosựthỏathuậncủahaibênt heokỳhạnđịnhtrước.
Thứnhấtlàthờihạnthuêngắn.Thờihạnthuêhoạtđộnglàrấtngắnsovớithờigian sửdụnghữuích(tuổithọkinhtế)củatàisản.
Thứhailàngườichothuêphảichịutráchnhiệmbảotrì,bảohiểm,thuết à i sản,c ũngnhƣmọirủiro,thiệthạivềtàisảnchothuê.
Thứtƣlàkhikếtthúc thờihạnchothuê,bênchothuê- chủsởhữutàisảnc ó toànquyềnquyếtđịnhviệcsửdụngtàisảncủamình.
Thuêtàichính,còngọilàthuêvốnlàphươngthứctàitrợtíndụngtrungv à dàihạn khôngthểhủyngang.Theophươngthứcnày,ngườichothuêthườngmuatàisản,thiết bị theoyêucầucủangườithuêvànắmgiữquyềnsởhữuđốivớitàisảnchothuê.Ngườithu êsửdụngtàisảnthuêvàthanhtoán
16 tiềnthuêtrongsuốtthờihạnđãthỏathuậnvàkhôngđượchủybỏhợpđồngtrướchạn. Khikếtthúcthờihạnthuê,bênthuêđƣợcquyềnchuyểnquyềnsởhữu,mualạihoạttiếpt ụcthuêtàisảnđótùytheocácđiềukiệnđãthỏathuậntronghợpđồngthuê. Ủy bantiêuchuẩnkếtoánquốctế(IASC)đãđƣara4tiêuchuẩnlàmcơsởchungđểphânlo ạivànhậnbiếtcáchợpđồngthuêtàisản:
Hợpđồngc ó quyđ ị n h quyềnchọnmuat à i sảnthuêkhikếtthúchợpđồngvớig i á thấphơngiátrịt à i sảnthuêt ạ i thờiđ i ể m k ế t thúchợpđồngkhông? nếucólàgiaodịchthuêtàichính.
Nộidunghợpđồngthuêc ó qu yđịnh:Khikếtthúcthờihạnthuê,bênthuêđƣợcq uyềnlựachọnmuatàisảnthuêtheogiádanhnghĩathấphơngiát r ị thựctếcủatàisảnthu êtạithờiđiểmmualại.
Tạithờiđiểmkhởiđầuthuêtàisản,giátrịhiệntạicủakhoảnthanhtoántiềnthuêtối thiểuchiếmphầnlớn(tươngđương)giátrịhợplýcủatàisảnthuê.
Kháiniệm,côngthức, lợiíchcủađònbẩytàichính
Trongtàichính,đònbẩyđƣợcđịnhnghĩalàviệcdoanhnghiệpsửdụngt à i sảnvà nợcóchiphíhoạtđộngcốđịnhvàchiphítàichínhcốđịnhtrongnỗlựcgiatănglợinhuậ ntiềmnăngchocáccổđông.Đònbẩytàichínhliênquanđếnsửdụngnợ(vàcổphầnưu đãi)cóchiphítàichínhcốđịnh.
Hoặcđònbẩytàichínhlàthểhiệnviệcsửdụngvốnvaytrongnguồnvốnc ủ a doan hnghiệpnhằmhyvọnggiatăngtỷsuấtlợinhuậnvốnchủsởhữuha ythunhậptrênm ộtcổphầncủacôngty.
Mứcđộsửdụngđònbẩytàichínhdoanhnghiệpđƣợcthểhiệnởhệsốnợ.Doan hnghiệpcóhệsốnợcaothểhiệndoanhnghiệpcóđònbẩy tàichínhởmứcđộcaovàngƣợclại. Đònbẩytàichínhdùngcácchiphítàichínhcốđịnhlàmđiểmtựa.Khimộtdoanh nghiệpsửdụngcácchiphítàichínhcốđịnh,mộtthayđổitrongEBITsẽđƣợcphóngđ ạithànhmộtthayđổitương đốilớn hơntrong thunhậpmỗic ổphần(EPS).Tácđộngsốnhânnàycủaviệcsửdụngcácchiphítàichí nhcốđịnhđƣợcgọilàđộnghiêngđònbẩytàichính.
Quacôngthứctrêntathấy:(1-t)làmộthằngsố,dovậy tỷsuấtlợinhuậnvốnchủsởhữuphụthuộcvàotỷsuấtsinhlờikinhtếcủatàisản(ROAE
NếuROAE>ithìDNcàngsửdụngnhiềuvốnvaycànggiatăngnhanhđƣợctỷsu ấtlợinhuậnvốnchủsở hữu.Trongtrườnghợpnàyđònb ẩy tàichínhkhuyếchđạităng tỷsuấtlợinhuậnvốnchủsởhữu.Tuynhiêncũngẩnchứanhiềurủirotàichínhlớnđốivớ iDN.
NếuROAE
