Tìm hiểu về quỹ đầu tư chứng khoán việt nam

A MỞ ĐẦU Trước biến động bất thường giá cổ phiếu, nhiều ý kiến cho thị trường chứng khốn Việt Nam chưa có tổ chức đầu tư chuyên nghiệp đứng làm định hướng hoạt động đầu tư Một nhà đầu tư có tổ chức mang tính chun nghiệp cao Quỹ đầu tư chứng khoán Quỹ đầu tư chứng khoán tham gia thị trường với hai tư cách: tư cách tổ chức phát hành, phát hành chứng quỹ đầu tư để thu hút vốn tư cách tổ chức đầu tư dùng tiền thu hút để đầu tư chứng khoán Trên giới có khoảng hàng chục nghìn Quỹ đầu tư hoạt động cung cấp cho nhà đầu tư Nhờ mà tỷ trọng tham gia thị trường chứng khoán quỹ ngày tăng so với nhà đầu tư cá nhân Quỹ đầu tư chứng khoán thực trở thành định chế tài trung gian ưu việt thị trường chứng khoán, làm cho thị trường phát triển, giai đoạn đầu hình thành có mặt tạo cho cơng chúng thói quen đầu tư Chính vậy, việc tìm giải pháp để thu hút rộng rãi công chúng tham gia đầu tư, tăng quy mô vốn thị trường thông qua tạo lập Quỹ đầu tư chứng khoán cần thiết Xuất phát từ lợi ích mà Quỹ đầu tư chứng khoán mang lại cho nhà đầu tư công chúng, việc nghiên cứu để có sách, biện pháp thúc đẩy loại hình Quỹ đầu tư chứng khốn Việt Nam góp phần thiết thực tìm giải pháp Sự LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com phát triển loại hình Quỹ đầu tư chứng khốn hỗ trợ cho phát triển thị trường chứng khoán tương lai để thị trường chứng khoán Việt Nam phát huy vai trò thực việc chuyển tiết kiệm kinh tế thành đầu tư, góp phần thúc đẩy kinh tế phát triển Quỹ đầu tư chứng khốn khái niệm hồn tồn mẻ người dân Việt Nam Do đó, việc nghiên cứu tìm hiểu đề biện pháp thúc đẩy đời Quỹ đầu tư để vận dụng vào thực tiễn cần thiết B NỘI DUNG I TỔNG QUAN VỀ QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN 1.1 Khái niệm quỹ đầu tư Khi bắt đầu tham gia đầu tư thị trường chứng khốn, khó khăn lớn mà người đầu tư phải vượt qua việc lựa chọn chứng khoán để đầu tư Việc trợ giúp nhà môi giới (Broker) kinh doanh chứng khốn (Dealer) Tuy nhiên, dù thơng tin tư vấn đến đâu nữa, nhà đầu tư xem người định cuối cùng, hiệu đầu tư họ xét cho lệ thuộc vào điều kiện phẩm chất cá nhân Thị trường chứng khoán lại tập hợp nhiều sản phẩm đa ngành, nên cho dù người đầu tư có tập trung vào lĩnh vực khơng nắm vững hết chiều hướng chuyển biến cách ngành Chính vậy, nhiều người đầu tư lựa chọn cho phương tiện để thực đầu tư tốt vào thị trường chứng khốn Quỹ đầu tư Quỹ đầu tư chứng khoán định chế tài trung gian có nhiệm vụ tập trung nguồn vốn nhỏ lẻ nhiều người xã hội thành nguồn vốn lớn nhằm đầu tư dài hạn vào dự án có nhu cầu LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com vốn lớn kinh tế đầu tư đầu tư vào thị trường chứng khoán Một nét đặc trưng tạo nên khác biệt quỹ với tổ chức khác tham gia vào thị trường chứng khoán là: quỹ vừa tổ chức phát hành chứng khoán lại vừa tổ chức kinh doanh chứng khoán Qua việc phát hành cổ phiếu hay chứng quỹ đầu tư, quỹ thu khối lượng tiền lớn, sau chúng quỹ sử dụng đầu tư vào loại chứng khoán Lợi nhuận thu từ việc đầu tư phân chia cho nhà đầu tư mua cổ phần quỹ Nói chung, quỹ chủ yếu thu lợi từ hoạt động đầu tư không nhằm thu lãi hàng tháng Các Quỹ đầu tư thường tham gia điều hành hoạt động doanh nghiệp nhận vốn đầu tư từ quỹ Các bên tham gia hoạt động Quỹ đầu tư chứng khốn cơng ty quản lý quỹ, ngân hàng giám sát người đầu tư Công ty quản lý quỹ tổ chức đầu tư chun nghiệp, có trình độ chun mơn cao đầu tư chứng khoán, thực việc quản lý Quỹ đầu tư chứng khoán Ngân hàng giám sát thực việc bảo quản, lưu ký tài sản Quỹ đầu tư chứng khốn giám sát cơng ty quản lý quỹ việc bảo vệ lợi ích người đầu tư Người đầu tư góp vốn vào Quỹ đầu tư hưởng lợi từ việc đầu tư quỹ Nhà đầu tư cá nhân hay pháp nhân thường định đầu tư thông qua quỹ đầu tư chứng khoán 05 yếu tố:  Giảm thiểu rủi ro nhờ đa dạng hóa danh mục đầu tư  Tiết kiệm chi phí đạt yêu cầu lợi nhuận Có lợi việc tiếp cận dự án đầu tư hưởng ưu đãi chi phí giao dịch  Được quản lý chuyên nghiệp: cán có trình độ chun mơn, khả phân tích chuyên sâu vào lĩnh vực đầu tư LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com  Giám sát chặt chẽ quan thẩm quyền  Tính động quỹ đầu tư Mỗi nhà đầu tư tham gia đầu tư vào quỹ sở hữu phần tổng danh mục đầu tư quỹ Việc nắm giữ thể thông qua việc sở hữu chứng quỹ đầu tư 1.2 Phân loại quỹ đầu tư Hiện nay, giới có nhiều loại hình quỹ đầu tư theo tiêu chí phân loại khác 1.2.1 Căn vào nguồn vốn huy động: a, Quỹ đầu tư tập thể (quỹ công chúng) Là quỹ huy động vốn cách phát hành rộng rãi công chúng Nhà đầu tư cá nhân hay pháp nhân đa phần nhà đầu tư riêng lẻ Quỹ công chúng cung cấp cho nhà đầu tư nhỏ phương tiện đầu tư đảm bảo đa dạng hóa đầu tư, giảm thiểu rủi ro chi phí đầu tư thấp với hiệu cao tính chuyên nghiệp đầu tư mang lại b, Quỹ đầu tư cá nhân (Quỹ thành viên) Quỹ huy động vốn phương thức phát hành riêng lẻ cho nhóm nhỏ nhà đầu tư, lựa chọn trước, cá nhân hay định chế tài tập đồn kinh tế lớn, tính khoản quỹ thấp quỹ công chúng Các nhà đầu tư vào quỹ tư nhân thường với lượng vốn lớn, đổi lại họ tham gia vào việc kiểm soát đầu tư quỹ 1.2.2 Căn vào cấu trúc vận động vốn: a, Quỹ đóng Đây hình thức quỹ phát hành chứng quỹ lần tiến hành huy động vốn cho quỹ quỹ không thực việc mua lại cổ phiếu/chứng đầu tư nhà đầu tư có nhu cầu bán lại Nhằm tạo tính LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com khoản cho loại quỹ này, sau kết thúc việc huy động vốn (hay đóng quỹ), chứng quỹ niêm yết thị trường chứng khoán Các nhà đầu tư mua bán để thu hồi vốn cổ phiếu chứng đầu tư thơng qua thị trường thứ cấp Tổng vốn huy động quỹ cố định không biến đổi suốt thời gian quỹ hoạt động Hình thức quỹ đóng áp dụng Việt Nam, Quỹ đầu tư VF1 công ty VFM huy động vốn quản lý b, Quỹ mở Khác với quỹ đóng, tổng vốn cũa quỹ mở biến động theo ngày giao dịch tính chất đặc thù nhà đầu tư quyền bán lại chứng quỹ đầu tư cho quỹ, quỹ phải mua lại chứng theo giá trị vào thời điểm giao dịch Đối với hình thức quỹ này, giao dịch mua bán chứng quỹ thực trực tiếp với công ty quản lý quỹ chứng quỹ không niêm yết thị trường chứng khốn Do việc địi hỏi tính khoản cao, hình thức quỹ mở tồn nước có kinh tế thị trường chứng khốn phát triển Châu Âu, Mỹ, Canada… chưa có mặt Việt Nam 1.2.3 a, Căn Quỹ vào đầu cấu tư hoạt dạng động công Quỹ ty Trong mơ hình này, quỹ đầu tư pháp nhân, tức cơng ty hình thành theo quy định pháp luật nước Cơ quan điều hành cao quỹ hội đồng quản trị cổ đông (nhà đầu tư) bầu ra, có nhiệm vụ quản lý tồn hoạt động quỹ, lựa chọn công ty quản lý quỹ giám sát hoạt động đầu tư công ty quản lý quỹ có quyền thay đổi cơng ty quản lý quỹ Trong mơ hình này, cơng ty quản lý quỹ hoạt LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com động nhà tư vấn đầu tư, chịu trách nhiệm tiến hành phân tích đầu tư, quản lý danh mục đầu tư thực công việc quản trị kinh doanh khác Mơ hình chưa xuất Việt Nam theo quy định UBCKNN, quỹ đầu tư khơng có tư cách pháp nhân b, Quỹ đầu tư dạng hợp đồng Đây mơ hình quỹ tín thác đầu tư Khác với mơ hình quỹ đầu tư dạng cơng ty, mơ hình quỹ đầu tư pháp nhân Công ty quản lý quỹ đứng thành lập quỹ, tiến hành việc huy động vốn, thực việc đầu tư theo mục tiêu đề điều lệ quỹ Bên cạnh đó, ngân hàng giám sát có vai trị bảo quản vốn tài sản quỹ, quan hệ công ty quản lý quỹ ngân hàng giám sát thể hợp đồng giám sát quy định quyền lợi nghĩa vụ hai bên việc thực giám sát việc đầu tư để bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư Nhà đầu tư người góp vốn vào quỹ (nhưng cổ đông mô hình quỹ đầu tư dạng cơng ty) ủy thác việc đầu tư cho công ty quản lý quỹ để bảo đảm khả sinh lợi cao từ khoản vốn đóng góp họ Ở Việt Nam, theo Nghị định 144/2003/NĐ-CP ban hành ngày 28/11/2003 chứng khoán thị trường chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ thực việc quản lý quỹ đầu tư chứng khoán Quỹ đầu tư chứng khốn dạng quỹ cơng chúng quỹ thành viên, dạng đóng 1.3 Vai trị quỹ đầu tư chứng khốn  Đối với kinh tế - Quỹ đầu tư đóng vai trò chuyên gia tư vấn quản lý tiếp thị thơng tin tài vừa người đánh giá hiệu dự án đầu tư, giúp cho nhà đầu tư đánh giá tính khả thi dự án đầu tư LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com - Doanh nghiệp có khả thu hút vốn với chi phí thấp hơn, góp phần thúc đẩy doanh nghiệp nước phát triển Cung cấp kỹ phát triển thị trường nước  Đối với nhà đầu tư: Giúp nhà đầu tư riêng lẻ đạt mục tiêu tối đa hố lợi ích - Tính khoản: Các nhà đầu tư vào quỹ đầu tư bán chứng quỹ đầu tư cổ phiếu nắm giữ vào lúc cho Quỹ đầu tư (trong trường hợp quỹ mở) thị trường thứ cấp ( trường hợp quỹ đóng) để thu hồi vốn Chứng khoán quỹ đầu tư tài sản có tính lỏng cao thị trường (giá bán thay đổi phụ thuộc vào thay đổi tổng giá trị tài sản danh mục quỹ đầu tư phát hành cổ phiếu) - Đa dạng hoá đầu tư: Bằng việc sử dụng tiền thu từ nhà đầu tư để đầu tư phân tán vào danh mục chứng khoán, quỹ đầu tư làm tăng hội thu nhập cho khoản đầu tư - Dễ tiếp cận lựa chọn: Do loại hình Quỹ đầu tư loại hình cho nhà đầu tư cá nhân nên hình thành quỹ đầu tư tạo điều kiện thuận lợi cho công chúng dế tiếp cận giao dịch ( thông tin cung cấp qua phương tiện thông tin đại chúng, báo kinh tế, internet…).Tuỳ theo mục đích sở thích, họ đầu tư vào danh mục cổ phiếu, trái phiếu, danh mục công cụ thị trường tiền tệ với hang chục loại quỹ khác - Tiết kiệm chi phí đầu tư: Nếu nhà đầu tư tham gia vào quỹ đầu tư chi phí giao dịch nghiên cứu đồng vốn giảm nhiều khả tiếp cận với dự án dễ dàng quỹ đầu tư coi nhà đầu tư lớn nên có khả nhận ưu đãi vế chi phí giao dịch LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com - Tăng cường tính chuyên nghiệp cho việc đầu tư: Các công ty quản lý quỹ có nhà quản lý định đầu tư dựa nghiên cứu hoạt động công ty mà họ quan tâm loại chứng khoán cụ thể điều kiện định - Cung cấp cho nhà đầu tư hội đầu tư vào thị trường vốn quốc tế: Quỹ đầu tư giúp nhà đầu tư nước đầu tư vốn đầu tư vốn nước nhằm thu lợi nhuận với chi phí hợp lý rủi ro thấp  Đối với thị trường chứng khốn - Dưới góc độ tổ chức phát hành, quỹ đầu tư phát hành chứng quỹ để thu hút vốn Quỹ đầu tư có vai trị quan trọng q trình phát triển thị trường sơ cấp - Dưới góc độ nhà đầu tư, quỹ đầu tư phải dành phần lớn giá trị tài sản để đầu tư vào thị trường chứng khoán theo danh mục lựa chọn Quỹ đầu tư có tác dụng tăng cung kích cầu chứng khốn thơng qua phương thức đầu tư chun nghiệp khoa học, tạo cho cơng chúng thói quen đầu tư Điều có ý nghĩa đặc biệt quan trọng nước có thị trường chứng khốn non trẻ Việt Nam 1.4 Các bên tham gia hoạt động quỹ đầu tư chứng khốn a)Cơng ty quản lý quỹ Công ty quản lý quỹ đầu tư thực việc quản lý quỹ đầu tư chứng khốn - Điều kiện thành lập cơng ty quản lý quỹ: quan cấp phép: UBCKNN Loại hình cơng ty: công ty TNHH, công ty cổ phần, công ty liên doanh LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Nghiệp vụ kinh doanh: quản lý quỹ đầu tư chứng khoán danh mục quỹ đầu tư chứng khoán Ngồi cịn có quản lý quỹ đầu tư nước ngồi có mục tiêu đầu tư vào Việt Nam Điều kiện vốn pháp định: Tối thiểu 25 triệu đồng Bộ tài quy định cụ thể mức vốn pháp định công ty quản lý quỹ dựa quy mô vốn ủy thác quản lý Điều kiện nhân sự: Giám đốc Tổng giám đốc nhân viên thực nghiệp vụ kinh doanh phải có chứng hành nghề chứng khốn b) Ngân hàng giám sát Là ngân hàng công ty quản lý quỹ lựa chọn Đại hội nhà đầu tư chấp thuận, chịu trách nhiệm theo dõi, giám sát đảm bảo hoạt động quản lý quỹ phù hợp với quy định luật pháp hành điều lệ quỹ Chức ngân hàng giám sát là: - Bảo vệ tài sản quỹ - Lưu ký tài sản quỹ - Cách ly tài sản quỹ với tài sản khác ngân hàng - Giám sát để đảm bảo công ty quản lý quỹ quản lý tài sản quỹ tuân theo quy định pháp luật điều lệ quỹ đầu tư chứng khoán - Thực hoạt động thu, chi, toán chuyển giao tiền, chứng khoán liên quan đến hoạt động quỹ theo yêu cầu hợp pháp công ty quản lý quỹ - Tính tốn giá trị tài sản rịng quỹ (NAV) cơng bố cơng chúng - Giám sát việc tuân thủ chế độ báo cáo công bố thông tin công ty quản lý quỹ LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com - Báo cáo UBCKNN phát công ty quản lý quỹ vi phạm pháp luật điều lệ quỹ đầu tư chứng khốn - Định kỳ cơng ty quản lý quỹ đối chiếu sổ kế toán, báo cáo tài hoạt động giáo dịch quỹ - Làm đại lý chuyển nhượng cho quỹ - Quản lý thông tin nhà đầu tư quỹ c) Công ty kiểm toán Thực kiểm toán hoạt động định kỳ quỹ đầu tư Cơng ty kiểm tốn tài cho phép kiểm tốn cơng ty niêm yết d) Công ty luật Tư vấn cho công ty vấn đề liên quan đến pháp lý 1.5 Nguyên tắc hoạt động quỹ đầu tư chứng khoán 1.5.1 Nguyên tắc huy động vốn Việc huy động vốn Quỹ đầu tư thơng qua phát hành chứng khốn Tuy nhiên quỹ phát hành số loại chứng khoán định để tạo thuận lợi cho việc quản lý quỹ hoạt động đầu tư người đầu tư Tài sản Quỹ đầu tư chủ yếu để đầu tư vào chứng khốn khơng phải trực tiếp đem vào đầu tư mở rộng sản xuất Quỹ phát hành trái phiếu tức vay để đầu tư vào chứng khốn tạo nên mơi trường chứng khốn ảo Do vậy, nguyên tắc chung quỹ phát hành cổ phiếu (mơ hình cơng ty) chứng hưởng lợi (quỹ dạng tín thác) Ngồi ra, quỹ khơng phép phát hành trái phiếu hay vay vốn để đầu tư Quỹ phép vay vốn ngắn hạn để trang trải chi phí tạm thời quỹ chưa có khả thu hồi vốn 1.5.2 Nguyên tắc bảo quản tài sản giám sát hoạt động quỹ Tài sản quỹ phải kiểm soát tổ chức bảo quản tài sản Tổ chức chịu trách nhiệm bảo vệ quyền lợi tài sản nhà LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Quỹ đầu tư chứng khoán Prudential Việt Nam chịu trách nhiệm quản lý, ngân hàng giám sát Ngân hàng Hồng Kông Thượng Hải-Chi nhánh TP.HCM Đây loại hình quỹ đóng nghĩa Quỹ khơng có nghĩa vụ mua lại chứng Quỹ phát hành theo yêu cầu nhà đầu tư suốt thời gian hoạt động quỹ - Vào ngày 22/11/2006, Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cấp Giấy phép niêm yết số 02/UBCK-GPNY cho phép Quỹ đầu tư cân Prudential (Quỹ PRUBF1) niêm yết chứng quỹ Trung tâm Giao dịch Chứng khốn Tp Hồ Chí Minh - Công ty bắt đầu niêm yết với mã PRUBF1 ngày 04/12/2006 sàn giao dịch chứng khốn TP Hồ Chí Minh.Kiểm tốn độc lập: cơng ty TNHH KPMG Việt Nam Quỹ đầu tư Tăng trưởng Manulife - MAFPF1 có vốn điều lệ 250,000,000,000đ Ủy ban Chưng khoán Nhà nước câp phép phát hành chứng khoán lân đầu công chúng theo giây phép sô 03/UBCKDKCCCCQ tổng sô vôn dự kiến huy động từ công chúng 250 tỷ đồng Viet Nam với 25 trieu đơn vi Quỹ có menh giá 10.000d/đơn vị quỹ - Quỹ tiên hành huy động vốn từ ngày 19/7/2007 kêt thúc đợt huy dong vào ngày 14/9/2007 Tong vôn huy động từ công chúng 214.095.300.000đ tương ứng với sô lượng đơn vị Quỹ 21.409.530 đơn vị Khi đầu tư vào quỹ đầu tư nhà đầu tư cần lưu ý đến tiêu luôn gắn liền với hoạt động quỹ đầu tư đó, giá trị tài sản rịng quỹ ( NAV) Nó cho phép nhà đầu tư đánh giá hiệu LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com hoạt động quỹ nói chung sở cho việc định giá mua giá bán chứng quỹ thị trường NAV quỹ xác địn hiệu số tổng số giá trị tài sản quỹ với giá trị khoản nợ phải trả quỹ NVA đơn vị chứng quỹ xác định cách chia NAV quỹ cho tổng số chứng quỹ lưu hành quỹ chứng khoán Theo báo cáo quỹ sở giao dịch thành phố Hồ Chí Minh 27/08/2009 – 03/09/2009, giá trị tài sản ròng quỹ đầu tư có thay đổi đáng kể  Chứng quỹ MAFPF1 : Thông báo thay đổi giá trị tài sản ròng STT kỳ CHỈ TIÊU KỲ BÁO CÁO Ngày 01/10/2009 Thay đổi giá trị tài sản ròng quỹ hoạt động đầu tư kỳ KỲ TRƯỚC Ngày 24/09/2009 (3,732,095, 6,060,47 495) 9,455     Thay đổi giá trị tài sản ròng quỹ việc phân phối thu nhập quỹ nhà đầu tư Thay đổi giá trị tài sản ròng quỹ (1+2) Giá trị tài sản ròng đầu kỳ Giá trị tài sản ròng cuối kỳ (3,732,095, 495) 6,060,47 9,455 171,683,543 ,718 165,623,06 4,263 167,951,448 ,223 3,718 7, Giá trị tài sản ròng chứng 171,683,54 845 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com quỹ (*) ,019 KỲ BÁO CÁO STT CHỈ TIÊU Ngày Thay đổi giá trị tài sản ròng quỹ           hoạt động đầu tư kỳ TRƯỚC Ngày 24/09/2009 01/10/2009 KỲ (4,181,076,610)     5,529,602,554 Thay đổi giá trị tài sản ròng quỹ việc phân phối thu nhập quỹ     nhà đầu tư Thay đổi giá trị tài sản ròng quỹ           (1+2) Giá trị tài sản ròng đầu kỳ (4,181,076,610)     5,529,602,554         458,645,753,004    453,116,150,450 Giá trị tài sản ròng cuối kỳ  454,464,676,394    458,645,753,004 Giá trị tài sản ròng chứng quỹ (*)        9,089               9,173 (*): Tính 21.409.530 chứng quỹ  Chứng quỹ PRUBF1 thay đổi giá trị tài sản rịng ngày 06/10/09: (*): Tính 50.000.000 chứng quỹ VFMVF1: Giá trị tài sản ròng chứng quỹ 27,664 đồng, kỳ báo cáo ngày 17/9/2009 Đơn vị tính: VNĐ STT CHỈ TIÊU KỲ BÁO CÁO KỲ Ngày 17/09/2009 TRƯỚC Ngày 10/09/2009 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thay đổi giá trị tài sản ròng quỹ hoạt động đầu tư kỳ 99,565,669,112 63,917,130,888 Thay đổi giá trị tài sản ròng quỹ việc phân phối thu nhập quỹ     nhà đầu tư Thay đổi giá trị tài sản ròng quỹ (1+2) 99,565,669,112 63,917,130,888 Giá trị tài sản ròng đầu kỳ 2,666,855,047,526 2,602,937,916,638 Giá trị tài sản ròng cuối kỳ 2,766,420,716,638 2,666,855,047,526 Giá trị tài sản ròng chứng quỹ 27,664 (*) 26,669 (*): Tính 100.000.000 chứng quỹ  VFMVF4: Giá trị tài sản ròng chứng quỹ 14,433 đồng, kỳ báo cáo ngày 17/9/2009 Đơn vị tính: VNĐ STT CHỈ TIÊU Thay đổi giá trị tài sản ròng quỹ hoạt động đầu tư kỳ KỲ BÁO CÁOKỲ TRƯỚC Ngày 17/09/2009 Ngày 10/09/2009 37,690,786,233 15,119,231,339 Thay đổi giá trị tài sản ròng quỹ việc phân phối thu nhập quỹ đối với    nhà đầu tư Thay đổi giá trị tài sản ròng quỹ (1+2) Giá trị tài sản ròng đầu kỳ 37,690,786,233 15,119,231,339 1,126,310,010,182 1,111,190,778,843 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Giá trị tài sản ròng cuối kỳ 1,164,000,796,415 1,126,310,010,182 Giá trị tài sản ròng chứng quỹ (*) 14,433 13,966 (*): Tính 80.646.000 chứng quỹ Ta có bảng so sánh sau:   Thay đổi giá Thay đổi giá NAV/ccq Giá trị 08/09 tài sản trị tài sản ngày ròng kỳ ròng kỳ trước VFMVF1 82.828.595.39 28.016.353.26 21.322.058.70 24.540.845.35 MAFPF1 4.007.912.917 PRUBF1 -230.351.375 VFMVF4 26.029 14.700 13.779 9.600 1.868.752.434 7.382 4.800 5.448.563.257 8.879 5.300 Đối với Quỹ đầu tư tăng trưởng Manulife – MAFPF1, giá trị tài sản ròng quỹ kỳ tăng tỷ đồng, tăng 100% so với mức tăng trưởng kỳ trước Giá trị tài sản ròng cuối kỳ đạt 158 tỷ đồng, tương đương giá trị tài sản ròng chứng quỹ đạt 7.382 đồng/ccq Trong đó, Quỹ đầu tư chứng khốn Việt Nam – VFMVF1, giá trị tài sản ròng chứng quỹ VFMVF1 lên tới 26.000 đồng/ccq tuần đầu tháng 9, NAV VF1 tăng 82,83 tỷ đồng, tăng 195,8% so với mức tăng trưởng NAV kỳ báo cáo trước LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com NAV VFMVF1 tăng mạnh danh mục đầu tư VF1 nắm giữ 1.623.530 cổ phiếu SJS chiếm tỷ lệ 4,1% vốn điều lệ SJS VFMVF1 mua ròng 429.520 cổ phiếu SJS khoảng thời gian tháng từ 05/12/08 – 18/08/09 SJS tuần từ 27/7 – 03/9 tăng từ 146.000 lên 157.000 đồng/cp Ngoài ra, từ ngày 19/08/2009 đến ngày 03/09/2009 VFMVF1 mua 224.540 cổ phiếu NTL, nâng số lượng nắm giữ lên 1.081.780 cổ phiếu, chiếm tỷ lệ 6,6% vốn điều lệ NTL Đối với Quỹ đầu tư Doanh nghiệp hàng đầu Việt Nam - VFMVF4: Trong kỳ báo cáo từ ngày 27/8 – 03/09, NAV quỹ tăng 21,3 tỷ đồng, giảm nhẹ so với mức tăng NAV kỳ trước (24,5 tỷ đồng) Giá trị tài sản ròng cuối kỳ đạt 1.111,19 tỷ đồng, giá trị tài sản ròng chứng quỹ đạt 13.799 đồng/ccq Trong đó, NAV Quỹ đầu tư Cân Prudential – PRUBF1 giảm 230 triệu kỳ, giá trị tài sản ròng cuối kỳ đạt 443,9 tỷ đồng, tương đương giá trị tài sản ròng chứng quỹ đạt 8879 đồng/ccq Hiệu hoạt động quỹ đầu tư phụ thuộc nhiều vào thị trường tài chính, thị trường tài lại phụ thuộc nhiều vào yếu tố vĩ mô nhà đầu tư không dám nghĩ xa tới lạm phát nguy tăng trưởng thấp…vì nhà đầu tư khơng thể ngồi n nhìn khoản lợi nhuận tăng gấp đơi, gấp ba sau vài năm Thị trường chuyển động nhanh hơn: từ tháng nay, hai sàn tháng có cổ phiếu tăng giá xấp xỉ 100% Số cổ phiếu tăng giá gấp 5-6 lần so với hồi tháng chí cịn khơng thể đếm hết bàn tay Đại diện MAFPF1 cho có nhiều cổ đông quỹ chưa lưu ký CCQ – họ NĐT dài hạn thực Nhưng phần đông NDT mua bán thị trường sơ LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com cấp nhắm vào lợi nhuận ngắn hạn, tâm lý đầu khiến khoảng cách NAV nhà đầu tư không ý nghĩa Trong số chứng quỹ niêm yết nói VF1 cánh chim đầu đàn Việc tăng hay giảm giá VF1 có ảnh hưởng tới chứng quỹ cịn lại Theo cơng bố ngày 22/09 NVA FV1 27.664 đồng/ CCQ So với thời điểm thành lập vào tháng năm 2004 NVA tăng khoảng 1710% cai tăng trưởng VN – index khoảng thời gian khoảng 140%( từ mức 230-240 điểm lên gần 575 điểm nay) Tuy nhiên số nhà đầu tư cho so sánh chưa xác VFMVF1 thực đợt tăng vốn – việc không giống với hoạt động quỹ đóng: tháng 8/2006 tăng vốn từ 300 tỷ đồng lên 500 tỷ đồng từ 500 tỷ đồng lên 1000 tỷ đồng vào tháng 5/2007 Giá đợt phát hành lần gấp lần mệnh giá Quỹ tăng vốn có thặng dư Bằng vài phép tính đơn giản, nhà đầu tư chiết khấu ngầm thặn dư vào giá cổ phiếu VF1 Điều lý giải sao, kể từ tăng vốn lên 1000 tỷ đồng tới nay, chưa thị giá VFMVF1 cao NVA Đến lượt khoảng cách thị giá NVA ( theo cơng bố thức) VFMVF1 đóng vai trò tham chiếu cho CCQ khác Trong thực trạng chứng quỹ đầu tư phiên giao dịch đầu tuần tháng đồng loạt giá chứng quỹ tăng trần với khối lượng đặt mua lớn Sau thời gian bị lãng quên mối quan tâm nhà đầu tư tưởng việc đánh giá nhìn nhận lại chứng quỹ từ góc độ giá trị Tuy nhiên theo điều chỉnh hônm 24/09 chứng quỹ sớm suy yếu: giảm giá giữ giá tham chiếu Giám đốc công ty quản lý quỹ than thở nhà đầu tư chiết khấu nhiều giá chứng quỹ so với giá trị tài sản ròng Thước đo chuẩn để đánh giá hiệu hoạt động quỹ, Theo mức giá đóng cửa ngày 23/09 thị giá PRUBF1 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com thấp NVA tới 41.5% khả quan VFMVF4 thị giá thấp NVA tới 26.6% Khoảng thấp hồi tháng năm 2009 Tuy nhiên chênh lệch lớn so sánh khứ có lúc thị giá VFMVF1 cao NVA tới 30-40%( năm 2006% Về lý thuyết lý tưởng thị giá chứng quỹ dao động xung quanh NVA; thị giá cao NVS chứng quỹ “đắt”, thấp chứng quỹ “rẻ’’ 2.3 Những thuận lợi khó khăn việc thành lập phát triển Quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam Kể từ Quỹ đầu tư hoạt động Việt Nam vào đầu năm 90, đến chục năm kết mà quỹ thu lại khơng mong đợi ban đầu Thậm chí, Quỹ đầu tư nước ngồi mạnh vốn kinh nghiệm quản lý gặp lỗ hay may mắn hồ vốn Một tín hiệu đáng mừng cho thị trường chứng khoán Việt Nam xuất công ty quản lý quỹ VietFund Điều chứng tỏ mơi trường đầu tư cải thiện, hội đầu tư khơng Tuy nhiên, bên cạnh thách thức Quỹ đầu tư cịn nhiều a, Những khó khăn việc hình thành phát triển Quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam Thách thức lớn Quỹ đầu tư tính minh bạch Bởi đa số công ty không đáp ứng yêu cầu minh bạch, mà lại giấu ngiếm tình hình tài họ Cơng khai thơng tin nguyên tắc quan trọng đầu tư Việc cơng bố kịp thời, xác, đầy đủ trung thực thông tin giúp cho nhà đầu tư có nguồn liệu tin cậy phục vụ cho việc phân tích, đánh giá tình hình hoạt động cơng ty để đưa định đầu tư đắn, hạn chế rủi ro, bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp Ngồi hạn chế tính minh bạch cơng ty tham gia chuẩn bị tham gia thị trường LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com hầu hết có quy mơ nhỏ, cấu điều hành chưa chặt chẽ, thường không định giá xác Một vấn đề khác gây trở ngại cho quỹ đầu tư vào công ty tư nhân cơng ty thường có quy mơ nhỏ khu vực doanh nghiệp tư nhân Việt Nam cịn Nhiều nước Đơng Nam Á khác có cơng ty tư nhân thành lập từ lâu, Việt Nam doanh nghiệp tư nhân có từ thập niên 90 nên cơng ty lớn nhỏ so với tiêu chuẩn khu vực Hiện tại, luật pháp không cho doanh nghiệp Việt Nam thị trường chứng khốn nước ngồi Những ràng buộc khiến cho Quỹ đầu tư không dám thực thi hết chức Chính vậy, thị trường huy động vốn Việt Nam nhiều điều phải làm để chinh phục lòng tin nhà đầu tư Thị trường chứng khốn quy mơ cịn nhỏ, hàng hố chứng khốn cịn Khối lượng giao dịch thị trường chứng khoán qua phiên giao dịch cịn thấp, hàng hố chưa thật phong phú Thị trường cịn tình trạng cân đối cung cầu Với tình trạng vậy, Quỹ đầu tư đời hoạt động gặp nhiều khó khăn, lẽ mục đích chủ yếu Quỹ đầu tư thực đa dạng hoá đầu tư Nếu loại chứng khốn cịn khó thực việc lựa chọn chứng khốn để thành lập danh mục đầu tư có hiệu Mặt khác, diễn biến bất thường số chứng khốn Việt Nam tăng đến chóng mặt lúc lại sụt giảm liên tục thường diễn thời gian dài đồng loạt cổ phiếu gây sóng tâm lý phức tạp người đầu tư, làm ảnh hưởng tới hoạt động quỹ Môi trường pháp lý Việt Nam chưa rõ ràng, đặc biệt Quỹ đầu tư nước ngồi dẫn đến q trình đầu tư vào doanh nghiệp gặp LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com khó khăn Thủ tục xin phép đầu tư vào chứng khốn cịn phức tạp nhiều thời gian Thông thường để tham gia mua cổ phần, phải từ – tháng để thẩm định dự án, cần –12 tháng để nhận giấy phép Do số công ty cổ phần cơng ty cổ phần hố chưa nhiều phạm vi đầu tư hạn chế Mặt khác, số công ty niêm yết cịn có 21 cơng ty nên quỹ gặp nhiều khó khăn việc tháo lui vốn, chuyển nhượng bị giảm giá trị Cơ sở pháp lý cho việc hình thành phát triển Quỹ đầu tư chứng khốn chưa hồn chỉnh Quy chế tổ chức hoạt động Quỹ đầu tư công ty quản lý quỹ ban hành, tạo khung pháp lý cho đời Quỹ đầu tư Tuy nhiên Quỹ đầu tư hình thành phát triển lành mạnh, vững cịn nhiều vấn đề cần phải cụ thể hố, bổ sung hồn thiện Vẫn cịn tồn rào cản Quỹ đầu tư chứng khoán văn pháp quy hành điều chỉnh hoạt động Quỹ đầu tư cụ thể Quyết định 05/UBCKNN, Luật Doanh nghiệp, Luật Đầu tư nước Việt Nam, Bộ luật Dân sự… Hiện nay, thiếu đội ngũ nhà quản lý đầu tư chuyên nghiệp Đây khó khăn lớn việc hình thành phát triển Quỹ đầu tư chứng khốn Sự thành cơng hay thất bại Quỹ đầu tư phụ thuộc lớn vào trình độ điều hành nhà quản lý chuyên nghiệp Tại Việt Nam chưa có đội ngũ nhà quản lý đầu tư chuyên nghiệp đào tạo cách Sự hiểu biết Quỹ đầu tư cơng chúng cịn nhiều hạn chế Cho đến nay, hiểu biết thị trường chứng khoán nói chung cơng chúng cịn nhiều hạn chế Quỹ đầu tư hạn chế Một công chúng chưa hiểu rõ chế hoạt động lợi ích quỹ việc lôi cuốn, thu hút họ tham gia vào quỹ vấn đề khó khăn LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Ngồi ra, cịn có khó khăn khác Quỹ đầu tư rủi ro tỷ giá, hạn chế việc đầu tư vào công ty niêm yết nhà đầu tư nước Tất quỹ dựa sở đồng đô la Mỹ huy động từ nhà đầu tư quốc tế Ngay công ty đầu tư hoạt động tốt nước phần lớn thu nhập bị triệt tiêu giá đồng Việt Nam so với đồng đô la Mỹ Rủi ro tỷ giá hối đối bù đắp phần cách đầu tư vào cơng ty có tỷ trọng thu nhập đồng đô la Mỹ cao b, Những thuận lợi việc hình thành phát triển Quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam Nền kinh tế tăng trưởng ổn định, thu nhập dân cư ngày tăng Nền kinh tế Việt Nam năm gần phát triển ổn định với nhịp độ tăng trưởng tương đối cao.Theo kế hoạch phát triển kinh tế xã hội 20012010, tốc độ tăng trưởng bình quân hàng năm 7,5% Mặt khác, lạm phát mức thấp Cùng với phát triển kinh tế xã hội, đời sống dân cư ngày cải thiện, thu nhập bình quân đầu người tầng lớp dân cư có xu hướng tăng dần Những yếu tố tiền đề quan trọng cho việc hình thành phát triển Quỹ đầu tư quy luật phát triển quỹ thời kỳ kinh tế tăng trưởng cao quỹ phát triển mạnh Thị trường Việt Nam thị trường đầy tiềm với ổn định trị tăng trưởng GDP đặn gặp khủng hoảng tài khu vực Việt Nam cịn cung cấp lực lượng lao động lớn giá lao động có tính cạnh tranh khu vực Lao động Việt Nam cần cù, ham học ỏi cầu tiến Sau gần 15 năm xuất đầu tư nước giúp đào tạo hàng trăm nghìn người quản lý cơng nhân nhiều kỹ khác LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Sau ký kết Hiệp định thương mại Việt Mỹ, đầu tư nước Việt Namsẽ tăng, cổ phiếu tài sản cơng ty Việt Nam có khả thuhút nhà đầu tư tài Điều tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt độngcủa Quỹ đầu tư Chính phủ Việt Nam có sách ủng hộ Quỹ đầu tư chứngkhoán Các bộ, ngành phối hợp để ban hành quy chế hoạt động cho hoạt động quỹ, đặc biệt cải cách pháp luật, sách ưu đãi đầu tư Bên cạnh đó, phủ có nhiều sách để thu hút nguồn vốn từ tất thành phần kinh tế sách nhằm tự hoá khả làm ăn đầu tư nhà đầu tư nước Điều tạo điều kiện cho nhà đầu tư nước ngồi phép tham gia góp vốn vào nhiều lĩnh vực, ngành nghề kinh tế không bị hạn chế trước Từ ngày 20/07/2000, Trung tâm giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh thức khai trương đến hoạt động ba năm Về bản, bước đầu thu hút quan tâm tầng lớp dân cư đến việc thực đầu tư chứng khoán Đồng thời, đời thị trường chứng khoán Việt Nam giúp cho Quỹ đẩy mạnh đầu tư vào công ty cổ phần giúp doanh nghiệp niêm yết giao dịch Trung tâm giao dịch chứng khốn, qua giúp quỹ dễ dàng tháo lui vốn thông qua chuyển nhượng thị trường chứng khốn Hàng hố chứng khốn có xu hướng ngày phong phú Công tác cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước tiếp tục đẩy mạnh Với việc thực Luật doanh nghiệp tạo điều kiện thuận lợi thúc đẩy đời nhiều cơng ty cổ phần Chính phủ thường xuyên phát ành trái phiếu để huy động vốn cho việc phát triển kinh tế xã hội Các LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ngân àng thương mại phát hành trái phiếu huy động vốn cho hoạt độngkinh doanh yếu tố góp phần làm phong phú thêm hàng hoá cho thị trường chứng khoán Việt Nam Với điều kiện cho thấy, năm tới hàng hoá chứng khoán đa dạng chủng loại tăng thêm nhiều số lượng, góp phần thúc đẩy hình thành phát triển Quỹ đầu tư chứng khoán Với thành công đường lối đổi kinh tế, từ năm đầu thập kỷ 90, Việt Nam nơi thu hút nhà đầu tư nước coi thị trường đầy tiềm Do vậy, số Quỹ đầu tư Việt Nam nước sớm thành lập có mặt hoạt động Việt Nam Điều góp phần tạo yếu tố thúc đẩy đời Quỹ đầu tư nước Việt Nam 2.4 Kiến nghị Từ thực tiễn mang lại yêu cầu cấp thiết kinh tế thị trường chúng tơi có đưa số kiến nghị việc phát triển quỹ đầu tư Việt Nam sau: - Chiến lược phát triển thị trường tài nói chung thị trường chứng khốn nói riêng cần phủ phê duyệt Trong xác định rõ vai trị quan trọng Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước, đồng thời xác định văn pháp lý thống cao luật chứng khoán - Mở cửa thị trường chứng khốn đầu tư cho nhà đầu tư có tổ chức, đặc biệt khuyến khích nhà đầu tư nước ngoài, quỹ đầu tư nước tham gia Đặc biệt cần đơn giản hoá thủ tục nâng cao tỷ lệ phép tham gia nước - Nâng cao ưu đãi cho tổ chức tham gia thị trường, loại bỏ thuế chênh lệch lãi vốn cho tổ chức giao dịch chứng khoán LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com - Nghiên cứu đề xuất biện pháp niêm yết bắt buộc cơng ty cổ phần hố có vốn - Nhà nước nên vận dụng kinh nghiệm nước để đẩy nhanh tốc độ phát triển thị trường chứng khốn, góp phần vào huy động vốn dài hạn, thực cơng nghiệp hố đại hố, sớm hồ nhập vào tiến trình phát triển ngang với nước C KẾT LUẬN Không giống hoạt động tiết kiệm hay đầu tư vào thị trường chứng khoán, xét mặt thuận tiện, độ tin cậy hấp dẫn, để thu hút nguồn tiết kiệm nhỏ, ta thấy khó có hình thức đầu tư thay tốt Quỹ đầu tư chứng khoán Nhận thức rõ tầm quan trọng đó, sở pháp lý ban đầu việc thiết lập thị trường chứng khoán Việt Nam sớm đưa loại tổ chức vào quy định cấu Theo chiến lược phát triển thị trường chứng khốn Thủ tướng Chính phủ thơng qua, tổng vốn hoá thị trường đạt 15% GDP vào năm 2010 Để đạt mục tiêu trên, vai trò Quỹ đầu tư chứng khoán nhấn mạnh kênh huy động đầu tư vốn hiệu quả, chuyên nghiệp, mang tính ổn định lâu dài nhằm thúc đẩy tham gia nhà đầu tư cá nhân tổ chức vào thị trường chứng khốn Chính vậy, Quỹ đầu tư Công ty quản lý quỹ cần pháp luật LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com điều chỉnh cách chặt chẽ hiệu để phát huy hết tính ưu việt Thế nhưng, Việt Nam, ngành Quỹ đầu tư chứng khốn nói riêng thị trường chứng khốn nói chung lĩnh vực mẻ nên gặp phải nhiều bất cập xây dựng khung pháp lý Sớm vượt qua thử thách này, tương lai không xa, hình thành hệ thống Quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam hoạt động cách hiệu chuyên nghiệp LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... chứng khoán Việt Nam hầu hết quỹ đóng: Quỹ đầu tư chứng khốn Việt Nam – VFMVF1, Quỹ đầu tư Doanh nghiệp hàng đầu Việt Nam - VFMVF4, Quỹ đầu tư Cân Prudential - PRUBF1, Quỹ đầu tư Tăng trưởng Manulife... TỔNG QUAN VỀ QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN 1.1 Khái niệm quỹ đầu tư Khi bắt đầu tham gia đầu tư thị trường chứng khốn, khó khăn lớn mà người đầu tư phải vượt qua việc lựa chọn chứng khoán để đầu tư Việc... xuất Việt Nam theo quy định UBCKNN, quỹ đầu tư khơng có tư cách pháp nhân b, Quỹ đầu tư dạng hợp đồng Đây mơ hình quỹ tín thác đầu tư Khác với mơ hình quỹ đầu tư dạng cơng ty, mơ hình quỹ đầu tư