Tiểu luận thực trạng future contract tại việt nam

Thực trạng “ Future contract” Việt Nam I TỔNG QUAN THỊ TRƯỜNG GIAO SAU VIỆT NAM: 1.Về pháp mặt pháp lí: o Việt Nam chưa có văn pháp luật quy định cho quan hệ Hợp đồng giao sau.Và vậy, thị trường giao sau Việt Nam chưa phát triển, có số hàng hóa ngoại tệ, vàng Ngân hàng thực hiện.Các giao dịch café,gạo số nhà kinh doanh thực thị trường quốc tế o Luật chứng khốn Việt Nam có quy định hình thức giao dịch giao sau, nhiên thực tế chưa thể áp dụng chưa hướng dẫn thực cụ thể.Những phương thức áp dụng thị trường chứng khốn Việt Nam đảm bảo yếu tố hạ tầng kỹ thuật, pháp lý phát triển đến trình độ cao nhiều so với 2.Thị trường Tại Việt Nam, có loạt sàn giao dịch tương lai dành cho sản phẩm hàng hóa thơng thường xây dựng,như: o Sàn giao dịch điều Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Tp HCM phối hợp với Hiệp hội Điều Việt Nam (năm 2002) o Sàn giao dịch thủy sản Cần Giờ (năm 2002) o Trung tâm giao dịch cà phê Buôn Ma Thuột (BCEC, 2008) o Sàn giao dịch đường Công ty cổ phần Giao dịch hàng hóa Sài Gịn Thương Tín (Sacom-STE, 2010) o Sở Giao dịch hàng hóa Việt Nam (Vietnam Commodity Exchange - VNX), tiền thân Sở Giao dịch hàng hóa Triệu Phong, giao dịch LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thực trạng “ Future contract” Việt Nam kỳ hạn dành cho ba mặt hàng Bộ Công Thương cấp phép cà phê, cao su thép (2010) o Sàn giao dịch vàng kỳ hạn (còn gọi giao dịch vàng tài khoản) mở cơng ty chứng khốn ngân hàng thương mại (giai đoạn trước 31/3/2010) Hầu hết sàn giao dịch hoạt động cách ảm đạm, chưa thu hút nhiều đơn vị tham gia (trừ sàn giao dịch vàng kỳ hạn) Trong đó, nhiều đơn vị nước lại phải tìm kiếm nguồn hàng bán hàng qua sàn giao dịch tương lai nước Mỹ, Nhật, châu Âu Trước nhu cầu này, số sàn giao dịch kỳ hạn nước tiến hành hoạt động quảng bá chào đón doanh nghiệp Việt Nam  Một số nguyên nhân dẫn đến tình trạng trên:  Chưa có khung pháp lý điều chỉnh thị trường giao sau giao dịch liên quan  Do mức độ phát triển thị trường tiền tệ, thị trường vốn thấp,trên thị trường thiếu vắng nhà đầu tư am hiểu kỹ lợi ích kỹ thuật tính toán lợi nhuận từ loại nghiệp vụ này.Bên cạnh nhà mơi giới,các nhà lợi cịn q thị trường tiền tệ,thị trường chứng khoán để thúc đẩy nhà đầu tư tham gia mạnh mẽ thị trường Cách tính giá: Trong hợp đồng giao sau, tham số số lượng, chủng loại hàng hoá, ngày giao hàng, đồng tiền toán, tiêu chuẩn hóa theo thơng lệ quốc tế giá cả được xác định theo chế đấu thầu khớp lệnh các Sàn giao sở giao dịch hàng hóa quốc tế như: TOCOM, LIFFE, NYBOT, LME, CME   II SACOM-STE: LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thực trạng “ Future contract” Việt Nam Giới thiệu: Cơng ty CP giao dịch hàng hóa Sài Gịn Thương Tín (Sacom-STE) là cơng ty thành viên trực thuộc Tập đồn tài Sacombank, thành lập vào năm 2009 với vốn điều lệ 150 tỷ đồng Sau năm hoạt động giao dịch qua sàn với mặt hàng đường trắng,hạt điều,thép giao ngay,ngày 4-1-2011,Sàn giao dịch hàng hóa Sài Gịn Thương Tín (Sacom – STE) mở thêm phương thức giao dịch thép giao sau sàn giao dịch cao su theo phương thức giao giao sau Thép giao sau: a) Khái niệm: Hợp đồng thép giao sau hiểu hợp đồng mua bán số lượng thép (theo tiêu chuẩn quy định sản phẩm giao dịch giao sau Sàn) thời điểm xác định tương lai (cịn gọi ngày tốn hợp đồng ngày đáo hạn) theo mức xác định thời điểm (giá kỳ hạn) b) Cơ chế đặt lệnh: thông qua hệ thống khớp lệnh liên tục với kỳ hạn giao dịch,từ T+0 đến T+8,với T tháng dương lịch c) Các loại lệnh đặt bao gồm: + Lệnh giới hạn + Lệnh dừng LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thực trạng “ Future contract” Việt Nam + Lệnh thị trường d) Ngày đặt lệnh: là ngày lệnh khách hàng Sacom - STE tiếp nhận e) Đối tượng tham gia thị trường gồm: doanh nghiệp sản xuất,kinh doanh thép,doanh nghiệp xuất nhập khẩu,các công ty xây dựng cơng nghiệp dân dụng,cơng ty khí chế tạo,dầu khí đóng tàu,các quỹ đầu tư,khách hàng cá nhân… f) Ngày giao dịch : ngày lệnh khách hàng khớp giá thực thị trường. Sau lệnh thực hiện, hợp đồng giao dịch hàng hoá ký kết khách hàng với Sacom STE Ngày giao dịch trùng sau ngày đặt lệnh g) Giá đặt lệnh: là khách hàng muốn mua / bán khối lượng hàng hoá thị trường thông qua Sacom – STE - Giá đặt lệnh mua : giá nhận hàng kho của Sacom – STE và bao gồm thuế giá trị gia tăng - Giá đặt lệnh bán : giá giao hàng kho của Sacom – STE và bao gồm thuế giá trị gia tăng h) Khối lượng giao dịch: là khối lượng hàng hoá cần mua cần bán thể lệnh giao dịch Khối lượng giao dịch tính tấn. Mỗi lệnh giao dịch bao gồm nhiều +Đối với sản phẩm sắt thép, đơn vị giao dịch nhỏ sản phẩm thép công nghiệp ; đơn vị giao dịch nhỏ với sản phẩm thép xây dựng i) Đơn vị yết giá: Các loại thép đưa vào giao dịch có đơn vị yết giá là đồng / kilogram (đồng/kg) j) Bước nhảy giá  – Bước nhảy khối lượng : LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thực trạng “ Future contract” Việt Nam +Bước nhảy giá 10 đồng / kg Bước nhảy giá quy định theo thời điểm cụ thể Sacom – STE thơng báo thức văn +Bước nhảy khối lượng quy định sản phẩm thép công nghiệp ; sản phẩm thép xây dựng k) Ký quỹ giao dịch: Các khách hàng tham gia giao dịch mua bán phải thực ký quỹ giao dịch Tùy theo loại hợp đồng giao dịch có quy định mức ký quỹ ban đầu khác l) Các bước để đăng ký tham gia giao dịch: -Bước 1: Mở tài khoản giao dịch: khách hàng liên hệ trực tiếp phận môi giới Sàn để cung cấp thủ tục mở tài khoản giao dịch hàng hóa tồn miễn phí -Bước 2: Thực ký quỹ đặt lệnh: Khách hàng ký quỹ đặt lệnh thông qua hệ thống tài khoản giao dịch hàng hóa ngân hàng Sacombank với tỷ lệ ký quỹ đảm bảo: T+0 T+1: 100% tiền bên mua,100% hàng bên bán T+2: 3.000đồng/kg bên mua bên bán T+3 đến T+8: 1.500đồng/kg bên mua bên bán -Bước 3: Tất toán trạng thái mua bán đảm bảo tốn: có phương thức: +Tất toán trạng thái đối ứng với trạng thái gốc ban đầu kỳ hạn giao dịch trước đến tháng giao nhận hàng thực +Giao nhận hàng hóa thực tế đến tháng giao nhận hàng thực m) Mức ký quỹ ban đầu được áp dụng sau:  LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thực trạng “ Future contract” Việt Nam Hợp đồng kỳ hạn (T+1 -> T+9): việc ký quỹ ban đầu thực tiền (đối với giao dịch mua bán) với tỉ lệ sau: + Kỳ hạn T+1 : ký quỹ ban đầu = 7.000 đồng / kg + Kỳ hạn T+2 : ký quỹ ban đầu = 3.000 đồng / kg + Kỳ hạn T+3 -> T+9 : ký quỹ ban đầu = 1.500 đồng / kg Việc thay đổi mức ký quỹ ban đầu thông báo thức trang web sàn đến khách hàng trước 15 ngày III THỊ TRƯỜNG GIAO SAU CÀ PHÊ TẠI VIỆT NAM : Giới thiệu : Từ lâu, với việc xuất doanh nghiệp văn phịng đại diện cơng ty kinh doanh cà phê hạt nước Việt Nam, doanh nghiệp Việt Nam ngành cà phê biết đến hợp đồng“futures” sàn giao dịch cà phê giới, chủ yếu sàn LIFFE (London International Financial Futures and options Exchange) London giao dịch cà phê Robusta sàn NYBOT (New York Board of Trade) NewYork giao dịch cà phê Arabica Hiện nay,Việt Nam có hai Sàn giao dịch giao sau là :VNX(Sở Giao dịch hàng hóa Việt Nam) BCEC( Trung tâm Giao dịch cà phê Buôn Ma Thuột) Trung tâm Giao dịch cà phê Buôn Ma Thuột (BCEC): LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thực trạng “ Future contract” Việt Nam a) Giới thiệu : -Năm 2004, UBND tỉnh Đắk Lắk xây dựng đề án thành lập sàn giao dịch cà phê với kinh phí ban đầu khoảng 17 tỷ đồng Năm 2008, Chính phủ Pháp tài trợ 850.000 euro hỗ trợ hệ thống công nghệ cho sàn giao dịch Sàn lập với bảo trợ Bộ Thương mại (nay Bộ Công Thương), UBND tỉnh Đắk Lắk -Trung tâm Giao dịch Cà phê Buôn Ma Thuột (BCEC) thành lập theo định Quyết định 2278/QĐ-UBND ngày 04 tháng 12 năm 2006 UBND tỉnh ĐắkLắk, có trụ sở đặt 153 - Nguyễn Chí Thanh thành phố Bn Ma Thuột – tỉnh ĐăkLăk -Đến ngày 11/12/2008, Trung tâm giao dịch cà phê Buôn Ma Thuột - sàn giao dịch nông sản nước khai trương vào hoạt động Trung tâm giao dịch cà phê Buôn Ma Thuột (BCEC) nơi tổ chức giao dịch, mua bán loại cà phê nhân sản xuất Việt Nam, theo phương LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thực trạng “ Future contract” Việt Nam thức đấu giá tập trung, công khai: gồm giao dịch mua bán giao giao dịch mua bán giao sau theo kỳ hạn, hoạt động theo nguyên tắc thành viên -Trung tâm giao dịch Cà phê Buôn Ma Thuột với đơn vị ủy thác Ngân hàng Thương mại Cổ phần Kỹ thương Việt Nam (Techcombank), Tập đoàn Cà phê Thái Hịa Cơng ty Giám định Hàng hóa Nơng sản Xuất - CafeControl thiết lập thị trường giao dịch cà phê thông qua sàn giao dịch với phương thức giao có hàng thực giao sau theo kỳ hạn hợp đồng giao dịch cà phê Robusta, với mục đích nhằm giảm khâu trung gian, tạo môi trường mua bán trực tiếp, tạo điều kiện cho người sản xuất, kinh doanh nhà đầu tư tài sử dụng tính cơng khai, minh bạch, an tồn, nhanh chóng, thuận tiện, dịch vụ: gửi kho, kiểm định chất lượng, chế biến, tín dụng, để phục vụ mục đích kinh doanh giao dịch Trong đó: - Ngân hàng Techcombank đảm nhận vai trò ngân hàng ủy thác toán cho hoạt động giao dịch Trung tâm với nhiệm vụ mở quản lý tài khoản tiền thành viên; thực lưu ký chứng thư hàng gửi kho; thực toán, hạch toán tài khoản tiền hàng đối ứng bên bán bên mua sau giao dịch thành công; đồng thời ngân hàng cung ứng dịch vụ tài chính, tín dụng, cho thành viên nơng dân có hàng gửi kho LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thực trạng “ Future contract” Việt Nam - Tập đoàn cà phê Thái Hịa cơng ty đảm nhận vai trị quản lý kho hàng, tổ chức vận hành hệ thống kho nhà máy chế biến cà phê thô cho người có hàng, người nơng dân họ đem cà phê đến ký gửi kho Trung tâm Đơn vị thực nhiệm vụ nhận ký gửi, bảo quản, cất trữ cà phê sau chế biến thành cà phê nhân thành phẩm đủ tiêu chuẩn xuất theo phẩm cấp chất lượng niêm yết sàn giao dịch; tổ chức dịch vụ kho bãi, chế biến, tái chế, ký gửi theo nhu cầu người gửi hàng - Công ty Giám định hàng hóa Cafecontrol thực nhiệm vụ kiểm định chất lượng hàng hóa người có hàng, người nơng dân mang LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thực trạng “ Future contract” Việt Nam đến Trung tâm, với công ty quản lý kho thực việc xác định phẩm cấp, chất lượng cà phê làm sở để Trung tâm cấp Chứng thư hàng gửi kho cho người gửi hàng Với chứng thư này, nơng dân dùng để đảm bảo vay vốn Techcombank, ngân hàng cho vay tới 70% giá trị lô hàng.Công ty Cafecontrol thực dịch vụ kiểm định chất lượng người gửi hàng có nhu cầu Trung tâm giao dịch Cà phê Bn Ma Thuột với đơn vị phối hợp thiết lập hạ tầng kỹ thuật, công nghệ thông tin đại, hệ thống phần mềm đấu giá khớp lệnh giao ngay, giao sau, toán bù trừ, chuyển giao sản phẩm, công bố thông tin, với sàn giao dịch đầy đủ trang thiết bị, có sức chứa 100 người lúc giao dịch làm việc sàn Hệ thống đáp ứng yêu cầu phục vụ cho tổ chức, cá nhân từ người sản xuất, chế biến đến kinh doanh, xuất mặt hàng cà phê nhà đầu tư tài thực giao dịch, mua bán cà phê theo mơ hình hoạt động đại phù hợp với xu tập quán giao dịch kinh doanh, mua bán hàng hố nơng sản giới b) Cách thức giao dịch sàn giao dịch quốc tế thông qua Techcombank : + Ngân hàng Techcombank Trung tâm Giao dịch cà phê Buôn Ma Thuột (BCEC) chọn ngân hàng ủy thác toán + Các doanh nghiệp tham gia cần mở tài khoản Techcombank Theo nhân viên ngân hàng xử lý lệnh mua bán khách hàng qua giao dịch điện tử kết nối trực tiếp với sàn giao dịch điện tử giới LIFFE, NYBOT, SIMEX,TOCOM châu Âu nên DN VN phải lên mạng giao dịch từ 16 30 đến gần 24 10 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thực trạng “ Future contract” Việt Nam +Căn bảng giá nhấp nháy thơng tin đọc hình nối mạng trực tuyến, DN dự đốn hàng hóa buôn bán tới giá lên hay xuống để đặt lệnh mua, bán số lượng giá cho hợp đồng tương lai +Lệnh chuyển trung tâm Techcombank Sau kiểm tra liệu chắn, chuyên viên giao dịch cho khớp lệnh với sàn giao dịch +Nếu lệnh khớp nhập trực tiếp đến sàn giao dịch nước trung tâm Techcombank Như vậy, giao dịch coi thực xong +Mỗi đơn vị hợp đồng (lot) cà phê nhân Giá cà phê chốt đặt lệnh, hàng giao sau với thời điểm hai bên thỏa thuận Tại thời điểm giao hàng, giá lên hay xuống giao theo giá hợp đồng Sản phẩm giao dịch cà phê kỳ hạn : 14 chiều 11/3 dịp Lễ hội Cà phê Buôn Ma Thuôt lần thứ III, Sàn giao dịch cà phê kỳ hạn đầu tiên tại Việt Nam thuộc Trung tâm giao dịch cà phê Bn Ma Thuột (BCEC) thức vào hoạt động a) Thuật ngữ : Hiện nay, tài liệu Việt Nam có nhiều cách gọi cho loại hợp đồng này, cụ thể như: hợp đồng Future, hợp đồng Futures, hợp đồng tương lai, hợp đồng giao sau… gọi tên thị trường có nhiều tên gọi khác tương tự 11 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thực trạng “ Future contract” Việt Nam  Tuy nhiên, dù tên gọi chất hợp đồng kỳ hạn (Futures Contract) không thay đổi Trong phần dùng thuật ngữ hợp đồng kỳ hạn theo giải thích từ ngữ quy định Luật Thương mại sửa đổi, bổ sung năm 2005  Hợp đồng cà phê kỳ hạn BCEC thỏa thuận, theo bên bán cam kết giao bên mua cam kết nhận lượng cà phê định loại cà phê định qua BCEC theo tiêu chuẩn BCEC thời điểm tương lai theo hợp đồng với giá thỏa thuận thời điểm giao kết hợp đồng b) Lợi ích sản phẩm giao dịch cà phê kỳ hạn BCEC Một số lợi ích từ việc sử dụng sản phẩm giao dịch cà phê kỳ hạn BCEC sau:  Giá mặt hàng cà phê nhà kinh doanh nước xác lập, giảm thiểu ảnh hưởng yếu tố biến động giá bên  Sử dụng đồng tiền Việt Nam để giao dịch ký quỹ hạn chế rủi ro biến động tỷ giảm nhu cầu ngoại tệ giao dịch  Các giao dịch đơn giản dễ sử dụng thực giao dịch tiền Đồng Việt Nam và ngôn ngữ hệ thống tiếng Việt  Thủ tục việc giao, nhận hàng hóa đơn giản, nhanh chóng, thuận tiện hệ thống kho BCEC (thủ tục kho bãi, kiểm định chất lượng mẫu, lưu kho, rút hàng khỏi kho, )  Hệ thống chế tài tuân thủ luật pháp Việt Nam dễ hiểu cho nhà đầu tư kinh doanh Việt Nam 12 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thực trạng “ Future contract” Việt Nam  Tất giao dịch thể tiếng Việt, thuận tiện cho nhà đầu tư kinh doanh tham gia  Cà phê giao đến kho, cấp chứng thư gửi kho sẵn sàng giao dịch ngày  Không gặp khó khăn vấn đề hải quan Cà phê lưu kho BCEC người Mua lo thủ tục xuất thường lệ  Cà phê chưa giao dịch mang khỏi kho BCEC bán thị trường truyền thống c) Đặc điểm sản phẩm giao dịch kỳ hạn BCEC o Đánh giá trạng thái hàng ngày Thành viên nắm bắt trạng thái lãi (lỗ) hợp đồng nắm giữ báo cáo trạng thái lãi (lỗ) hàng ngày Điều cho phép Thành viên kiểm soát tốt số dư tài khoản mình, từ đưa định cắt lỗ (stop loss) chốt lời (take profit) kịp thời o Tất tốn trạng thái Thành viên chủ động đóng bớt trạng thái mở cách đặt lệnh giao dịch ngược chiều, kỳ hạn với trạng thái mở nắm giữ o Đăng ký giao hàng Thành viên có quyền lựa chọn có giao hàng khơng giao hàng:  Nếu chọn giao hàng Thành viên đăng ký giao hàng từ ngày thông báo (FND) đến 9h ngày giao dịch cuối (LTD) 13 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thực trạng “ Future contract” Việt Nam  Còn chọn khơng giao hàng muốn đóng bớt trạng thái mở hợp đồng, Thành viên chọn giao dịch mua/bán ngược chiều với trạng thái có tất toán bù trừ vào ngày giao dịch cuối o Kho hàng nằm vùng nguyên liệu cà phê nước, vận chuyển hàng hóa thuận tiện d) Một số quy định giao dịch hợp đồng tương lai cà phê thị trường quốc tế(thị trường Luân Đôn): - Các hợp đồng tương lai mua bán cà phê thị trường Luân Đôn quy định với khối lượng tấn/lô - Để phép giao dịch thị trường Luân Đôn, cà phê phải đạt tiêu chuẩn chất lượng qui định rõ hướng dẫn website sàn giao dịch - Các tháng giao hàng tháng 1, 3, 5, 7, 9, 11 Mức xê dịch giá tối thiểu USD/tấn ($5/lô) - Ngày giao dịch cuối vào 12h30 ngày làm việc cuối tháng giao hàng Giờ giao dịch từ 9h40 đến 16h55 e) Cách thức giao dịch:  Quy cách hợp đồng cà phê kỳ hạn niêm yết   Để đảm bảo hoạt động mua bán diễn với tốc độ cao, số lượng lớn đảm bảo an toàn, BCEC đặt quy định để tiêu chuẩn hoá cách tối đa điều khoản hợp đồng Quy cách hợp đồng cà phê kỳ hạn niêm yết BCEC cụ thể sau:  Điều khoản Hàng hóa giao dịch Hợp đồng Kỳ hạn niêm yết Cà phê Robusta loại R2B 14 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thực trạng “ Future contract” Việt Nam Thời gian giao dịch Giao dịch khớp lệnh liên tục: Từ 14h00 đến 17h00 Giao dịch thỏa thuận: Từ 14h00 đến 17h00 Ngày giao dịch Từ thứ Hai đến thứ Sáu hàng tuần, trừ ngày nghỉ theo quy định Bộ Luật Lao động Việt Nam Địa giao dịch Trung tâm Giao dịch cà phê Buôn Ma Thuột Số 153, Nguyễn Chí Thanh, Tp Bn Ma Thuột, tỉnh Đắk Lắk Giá niêm yết VND/kg Bước giá 10 VND/kg (20.000 VND/lô) Khối lượng giao dịch Giao dịch khớp lệnh liên tục: Tối thiểu 01 lô (02 tấn) Giao dịch thỏa thuận: Tối thiểu lô (18 tấn) Khối lượng Hợp đồng 02 (2.000 kg) (lô) Tháng hợp đồng niêm yết Niêm yết tháng hợp đồng liên tiếp Biên động dao động giá +/- 4% so với Giá tham chiếu 15 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thực trạng “ Future contract” Việt Nam ngày phiên giao dịch liền kề trước Ký quỹ tối thiểu Tương đương 10% giá trị Hợp đồng Ngày giao dịch cuối Ngày làm việc cuối tháng (LTD) trước Tháng giao hàng Ngày thông báo Là ngày làm việc 05 (FND) ngày làm việc cuối tháng trước Tháng giao hàng Thời gian đăng ký giao hàng Từ ngày thông báo đến 9h00 Ngày giao dịch cuối Khối lượng đăng ký giao Tối thiểu lô (tương đương 18 tấn) hàng Loại cà phê giao nhận Cà phê Robusta loại R2B (đen vỡ không 5%, tạp chất không 1.0%, độ ẩm 13%, kích cỡ hạt tối thiểu 90%/S13) Cà phê Robusta loại: R1A, R1B, R1C R2A giao theo giá hạch toán cho ngày giao dịch cuối cộng với khoản tiền tương ứng mức chênh lệch phẩm cấp chất lượng BCEC quy định thời điểm Địa điểm giao hàng Tại hệ thống kho hàng Trung tâm Giao dịch cà phê Buôn Ma Thuột 16 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thực trạng “ Future contract” Việt Nam Ngày tất toán giao nhận hàng Ngày làm việc thứ Tháng giao toán tiền hàng  Các phương thức khớp lệnh : Trung tâm tổ chức giao dịch thông qua hệ thống giao dịch theo hai phương thức :  Phương thức khớp lệnh liên tục : phương thức giao dịch hệ thống giao dịch thực tự động sở so khớp lệnh bán hàng hóa lệnh nhập vào hệ thống giao dịch  Phương thức khớp lệnh thỏa thuận : phương thức giao dịch bên tự thỏa thuận với điều kiện giao dịch,được đại diện giao dịch thành viên giao dịch viên Trung tâm nhập thông tin vào hệ thống giao dịch xác nhận kết giao dịch  Nguyên tắc khớp lệnh giao dịch : Hệ thống giao dịch thực so khớp lệnh mua lệnh bán theo nguyên tắc thứ tự ưu tiên giá thời gian,cụ thể sau :  Ưu tiên giá  Ưu tiên thời gian  Trường hợp lệnh mua lệnh bán thỏa mãn giá mức giá thực mức giá lệnh nhập vào hệ thống trước  Khi lệnh mua có giá cao với giá bán, lệnh tự động khớp.Giá thực xác định theo cơng thức sau :  Nếu bp≥sp≥cp,thì giá thực =sp ; 17 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thực trạng “ Future contract” Việt Nam  Nếu bp≥cp≥sp, giá thực =cp ;  Nếu cp≥bp≥sp, giá thực =bp ; Trong đó : bp : giá mua sp : giá bán cp : giá thực gần  Đơn vị yết giá VNĐ/kg  Đơn vị giao dịch tính theo hợp đồng (lơ).Mỗi lơ quy định 02  Số lượng lô lệnh giao dịch theo quy định khoản điều Quy chế giao dịch (mục V/v hướng dẫn chi tiết số điều quy chế hoạt động giao dịch cà phê kỳ hạn Trung tâm Giao dịch cà phê Buôn Ma Thuột)  Tiền tệ dùng giao dịch Trung tâm tiền Đồng Việt Nam (VNĐ)  Bước nhảy giá 10đồng/kg, bước nhảy giá hợp đồng 20.000VNĐ.Bước nhảy giá hợp đồng thay đổi tương ứng khối lượng lô bước nhảy thay đổi theo định Giám đốc Trung tâm  Nguyên tắc làm tròn giá trần,giá sàn : Giá trần =(giá tham chiếu)*1.04,được làm tròn số xuống hàng chục Giá sàn =(giá tham chiếu)*0.96,làm tròn số lên hàng chục  Nguyên tắc ghép lệnh tất toán trạng thái mở : Các giao dịch thành cơng kì hạn, ngược chiều ghép,đóng mở theo nguyên tắc sau :  Ưu tiên ghép lệnh mua, bán phát sinh ngày kỳ hạn ; 18 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thực trạng “ Future contract” Việt Nam  Ưu tiên ghép lệnh theo nguyên tắc mua trước bán trước (FIFO) (khớp lệnh ngày xa trước đó) ;  Ưu tiên ghép lệnh theo nguyên tắc mua thấp, bán thấp (LBLS) (khớp lệnh có mức giá thấp ngày xa trước đó)  Chính sách ký quỹ  Ký quỹ giao dịch hợp đồng cà phê kỳ hạn chưa đến hạn giao hàng : Mức ký quỹ giao dịch trì suốt thời gian nắm giữ hợp đồng mở 9.000.000VND/lô  Ký quỹ giao dịch hợp đồng cà phê kỳ hạn đến hạn giao hàng : Bắt đầu từ ngày Thông báo đầu tiên, mức ký quỹ giao dịch 27.000.000VND/lô  Ký quỹ đảm bảo tư cách Thành viên môi giới : Mức ký quỹ đảm bảo tư cách thành viên Thành viên môi giới tối thiểu 1.000.000.000 VND  Ký quỹ đảm bảo tư cách thành viên Thành viên kinh doanh tối thiểu 5.000.000.000 VND IV ĐÁNH GIÁ VÀ KIẾN NGHỊ ĐÁNH GIÁ a) Thuận lợi thực hợp đồng cà phê kỳ hạn doanh nghiệp Việt Nam -Có chỗ đứng sàn giao dịch cà phê giới -Là cơng cụ phịng ngừa rủi ro hữu hiệu giúp doanh nghiệp ổn định giá cà phê xuất -Dễ dàng xác định giá thị trường -Giảm bớt rủi ro biến động giá, mang lại lợi ích cho người nông dân cà phê Việt Nam b) Hạn chế 19 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thực trạng “ Future contract” Việt Nam  Cơ quan pháp lý - Chưa có khung pháp lý rõ ràng cho doanh nghiệp giao dịch sàn quốc tế - Phải giao dịch thông qua ngân hàng không bán khống  Doanh nghiệp - Thông tin khơng nhạy bén thị trường - Chưa có kiến thức rõ hợp đồng tương lai - Ít cơng ty môi giới ngân hàng tham gia thị trường - Thị trường tương lai chưa biết đến nhiều - Mặt hàng giao dịch - Người dân không hiểu rõ hợp đồng giao sau, làm theo thói quen tập quán kinh doanh KIẾN NGHỊ - Quy định giới hạn giá mua Quy định nhằm khống chế nhà đầu tư đưa mức giá cao hay thấp làm cho thị trường bị xáo trộn hay bóp méo - Mở cửa tư cho tất định chế triển khai hợp đồng phái sinh Mở thị trường cơng cụ tài phái sinh để tránh tình trạng phủ cho phép số ngân hàng làm thí điểm Trong trường hợp giá trị hợp lý công cụ phái sinh độc quyền số ngân hàng dẫn đến giá cao thị trường quốc tế người mua người gánh chịu, gây tác dụng ngược lại không tồn cơng cụ phịng ngừa rủi ro thực tế -Yêu cầu đăng ký lập báo cáo tài Nhằm tăng tính minh bạch cho tất thành viên tham gia thị trường Các thành viên phải hiểu biết trước giao dịch với 20 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thực trạng “ Future contract” Việt Nam -Hoàn thiện quy định tài kế tốn liên quan, nâng cao tính khoản cơng cụ phái sinh Hiện cơng cụ phái sinh chưa có thị trường giao dịch thức Các hợp đồng kỳ hạn tương lai phải giao dịch sàn nước London or New York…… lại giao dịch qua ngân hàng gây nhiều bất lợi khoản rủi ro tín dụng Xây dựng thị trường hồn hảo cho cơng cụ phái sinh đồng thời phải nâng cao chất lượng hàng hóa, hàng hóa sở sau sản phẩm khác, từ có sở để định giá công cụ phái sinh cách hiệu 21 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thực trạng “ Future contract” Việt Nam MỤC LỤC THAM KHẢO www.bcec.vn www.tuoitre.vn cafe.vn giáo trình JOHN HULL 22 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thực trạng “ Future contract” Việt Nam NHẬN XÉT CỦA GIẢNG VIÊN 23 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... luật pháp Việt? ?Nam? ?dễ hiểu cho nhà đầu tư kinh doanh Việt? ?Nam 12 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thực trạng “ Future contract? ?? Việt Nam  Tất giao dịch thể tiếng Việt, thuận... khớp.Giá thực xác định theo công thức sau :  Nếu bp≥sp≥cp,thì giá thực =sp ; 17 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thực trạng “ Future contract? ?? Việt Nam  Nếu bp≥cp≥sp, giá thực. .. luanvanchat@agmail.com Thực trạng “ Future contract? ?? Việt Nam MỤC LỤC THAM KHẢO www.bcec.vn www.tuoitre.vn cafe.vn giáo trình JOHN HULL 22 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thực trạng “ Future