Tiểu luận các sở chứng khoán quốc tế frankfurt stock exchange

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KỸ THUẬT CÔNG NGHỆ TPHCM KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH  TIỂU LUẬN CÁC SỞ CHỨNG KHOÁN QUỐC TẾ Đề tài: FRANKFURT STOCK EXCHANGE SVTH: NHÓM - 06DQTC GVHD: THS PHẠM HẢI NAM TP HCM THÁNG 11 NĂM 2009 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com I GIỚI THIỆU CHUNG: Quốc kỳ: Vị trí địa lý: Diện tích: đất liền: 349,223 km2 biển: 7,798 km2 Dân số: 82,060,000 ( 31/12/2008) - Là quốc gia có kinh tế lớn đông dân Châu Âu - Hamburg TP cảng vào loại lớn châu Âu miền bắc Đức - Đức không danh xe hơi, mà danh kiến trúc,với cơng trình xây dựng từ lâu đài thành quách từ thời trung cổ cịn để lại nhiều, cơng trình đại ngày - GDP- theo ngành : Nông nghiệp 1% ; công nghiệp 31% ; dịch vụ 68% - Tổng đầu tư cố định : 17,7% GDP LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com FRANKFURT Thuộc tiểu bang (Đức): Hessen Diện tích: 248,31 km² Dân số: 670.095 (31/3/2008) Đã từ lâu, Frankfurt trở thành trung tâm thương mại Đức Trụ sở Ngân hàng Trung ương châu Âu, ngân hàng lớn Deutsche Bank, Dresdner Bank Commerzbank tập trung Thị trường chứng khoán Frankfurt thị trường chứng khoán lớn giới Frankfurt thành phố hội chợ quan trọng toàn giới Ngồi Frankfurt cịn điểm nút giao thông quan trọng Đức châu Âu Trung tâm tài Frankfurt am Main, thường biết đến Frankfurt, với dân số 650.000 người thành phố lớn bang Hessen thành phố lớn thứ Đức Frankfurt am Main trung tâm tài chứng khốn biết đến toàn giới Frankfurt thị trường cổ phiếu lớn thứ nhì châu Âu với thị trường chứng khốn Frankfurt hệ thống giao dịch điện tử XETRA Deutsche Boerse AG vận hành Trái với quan niệm phổ biến, Frankfurt khơng có doanh nghiệp tài Gần khơng thành phố Đức khác lại có nhiều doanh nghiệp hàng đầu quốc tế từ nhiều ngành khác Frankfurt, ngồi doanh nghiệp khác tập đồn hóa học, công ty quảng cáo, doanh nghiệp phần mềm, trung tâm liên lạc quốc tế (call center) Và văn hóa đa sắc tộc LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Frankfurt, thành phố báo chí lâu đời giới, nơi đặt trụ sở hai tờ nhật báo phát hành tồn nước Đức có khuynh hướng trị khác Nhà ga trung tâm Frankfurt, khánh thành năm 1888, nhà ga lớn châu Âu tính theo số lượng đường ray khách tàu Khu nhà ga Frankfurt nơi hịa hợp văn hóa khác Tại có pha trộn đặc biệt nhiều cửa hàng quán ăn nhiều loại khác từ nhiều vùng văn hóa khác giới Frankfurt nơi đặt trụ sở 88 lãnh Bên cạnh Mátxcova London, Frankfurt thành phố châu Âu có nhiều nhà cao tầng trung tâm thành phố Logo: Frankfurt Stock Exchange Frankfurt-Deutsche Bưrse AG Type: Cơng ty cổ phần Founded: 1585 (Gia nhập Deutsche bourse Group năm 1990) Headquarter: Frankfurt Am Main- Germany Industry: Finance Website:http://www.boerse-frankfurt.de http://www.deutsche-boerse.com LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Name:BörseFrankfurt(FWB)DeutschebourseAG (FWB:FrankfurterWertpapierbörse) Tel:+496921111670 Fax: +49 69 21 11 4501 Headquarter:NeueBưrsenstre 60487 Frankfurt am Main Product: Cổ phiếu, chứng quỹ, quỹ giao dịch thương mại ( ETFs ), Trái phiếu, chứng đầu tư bất động sản (REITs), Chứng ủy thác chứng quyền Đơn vị tiền tệ: € (EURO) Các sàn giao dịch khác nước: Xetra, Düsseldorf, Munich, Hamburg, Hanover, Stuttgart, Berlin, Bremen, Eurex Hệ thống giao dịch: Điện tử - Tự động LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com II Lịch sử hình thành: Giai đoạn 1: Trước kỷ XVII Suốt kỷ thứ 16, phần lớn hoạt động thương mại ngân hàng thiết lập Frankfurt Các thương gia khắp Châu Âu đổ Frankfurt đề tìm kiếm hội làm ăn 1585,những thương gia hội chợ đề nghị thành lập tỉ giá hối đối thống nhất.Cho đến ngày hơm nay, kiện xem khai sinh thị trường chứng khoán Frankfurt 1605 ghi nhận đời tên gọi thị trường chứng khoán ,trong tiếng Đức Burs hay Borse, tiếng Pháp Bourse 1682 quy định điều luật chứng khoán ban hành dẫn đến việc thành lập ban quản lý chứng khốn Ban đầu có giao LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com dịch hối phiếu chấp nhận sở giao dịch chứng khoán Frankfurt Giai đoạn 2: TỪ THẾ KỶ XVIII ĐẾN THẾ KỶ XIX Cuối kỷ thứ 17, giao dịch định kỳ thông qua giấy nợ trái phiếu bắt đầu hình thành Năm 1808 phòng thương mại sở giao dịch chứng khốn hình thành mang tính chất tự phát, sau kiểm sốt phịng thương mại Vào cuối kỷ 18, giao dịch chứng khốn phủ bắt đầu sở giao dịch chứng khoán Frankfurt Năm 1850 sở chứng khoán Frankfurt phát triển thành trung tâm giao dịch trái phiếu phủ quỹ Giai đoạn 3: THẾ KỶ XX 1914-1918 Chiến tranh Thế giới thứ I xảy để lại hậu nghiêm trọng -> tất chứng khốn nước ngồi biến khỏi danh sách giao dịch Đức -> Frankfurt đánh vị trí hệ thống giao dịch chứng khốn quốc tế 1933 sách kinh tế kết hợp chung với sách chiến tranh dẫn đến số lượng cổ phiếu trao đổi giảm từ 21cp 9cp 1935 Sở Giao dịch chứng khoán Frankfurt hợp tác với Sở Giao dịch chứng khoán Mannheim gọi Sở Giao dịch chứng khoán Rhine Main 1945 chế độ Phát Xít Đức sụp đổ hoạt động trao đổi sau chiến tranh khơng thực vịng sáu tháng sau Vào tháng năm 1945 Nó hoạt động trở lại sở giao dịch Đức 1949 sau chiến tranh giới thứ II, sàn giao dịch chứng khoán Frankfurt cuối thiết lập LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 1969 Deutsche Börse bắt đầu cho sử dụng số liệu điện tử 1990 sàn giao dịch chứng khoán Frankfurt gia nhập Deutsche Borse AG (thành viên Deutsche Borse) 1997 Với việc tung Xetra ® cơng ty bước vào kỷ nguyên hoàn toàn Deutsche Börse Systems AG xây dựng vận hành hệ thống giao dịch hỗ trợ cho mạng lưới Deutsche Bưrse tồn cầu Hiện nay: Ngày nay, với tổng doanh thu 5.2 nghìn tỷ Euro năm, sàn giao dịch chứng khoán Frankfurt trở thành trung tâm giao dịch chứng khoán lớn thứ giới lớn thứ vốn hoá thị trường sàn giao dịch có sức ảnh hưởng giới 10 ngàn cổ phiếu giao dịch từ nhiều nước khác nhau, 350 ngàn chứng tương hỗ 3000 sản phẩm tài Đây sàn cơng cụ giao dịch tái sinh lớn giới với 560 quỹ giao dịch thành viên Hàng ngày có triệu hợp đồng giao dịch thực hiện, trung bình 400 triệu báo giá, ngày cao điểm lên đến 600 triệu/ngày Lệnh báo giá mua bán thay đổi phần nghìn giây III MƠ HÌNH SỞ HỮU: - Công ty cổ phần - Được sở hữu kinh doanh tập đoàn Deutsche Borse  HỘI ĐỒNG QUẢN TRỊ LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thành phần Hội đồng quản trị: Frank Gerstenschläger (Chủ tịch) Rainer Riess (Phó chủ tịch) Cord Gebhardt Roger Müller Dưới HĐQT cịn có hội đồng giao dịch ban giám sát  HỘI ĐỒNG GIAO DỊCH: Hội đồng giao dịch gồm18 thành viên nhiệm kỳ năm Cuộc bầu cử diễn vào ngày 21/11/2007 bắt đầu làm việc vào ngày 18/01/2008 Hội đồng có vai trò quan trọng việc thảo luận vấn đề phát triển FSE Chức năng: Bổ nhiệm, thu hồi, giám sát việc quản lý điều hành Đưa luật giao dịch, quy định phí, điều kiện cho giao dịch thực sàn LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com BAN GIÁM SÁT: lảm nhiệm vụ giám sát HĐQT HĐGD 10 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com IV TIÊU CHUẨN NIÊM YẾT Có tiêu chuẩn niêm yết sau: PRIME STANDARD Chỉ số sử dụng: DAX; MDAX; TecDAX; SDAX; GEX; RX REIT Index; DAXsupersector; DAXsector; DAXsubsector… Yêu cầu Bản cáo bạch (propectus) PRIME STANDARD Bắt buộc Tiểu chuẩn kế toán (accounting standard ) Đối với nhà phát hành thuộc khối EU: theo tiểu chuẩn IAS IFRS Đối với nhà phát hành không thuộc khối EU: theo tiểu chuẩn IAS IFRS tiểu chuẩn tương đương Báo cáo lịch sử ( report history) năm Có thể miễn chấp hành (ví dụ: SPACs) Lượng cổ phiếu phát hành nhỏ 10,000 cổ phiếu Giá trị vốn hoá thị trường nhỏ 1.25 tỷ EURO ( minimum market capital ) Cổ phiếu ban đầu sẳn sàng cho giao dịch ( Không bao gồm cổ Nhỏ Có thể miễn chấp hành 25% phiếu bị giới hạn, ví dụ: người cơng ty nắm giữ) _initial free float (cổ phiếu tự chuyển đổi ) Free Bắt buộc transferability of securities Báo cáo hàng quý cuối năm Bằng tiếng Anh tiếng Đức (Nếu cơng ty khơng phải Đức dùng tiếng 11 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Anh) Hội nghị phân tích (analyst Ít tổ chức lần/năm conference) Đưa lịch hoạt động tới công ty lên internet GENERAL STANDARD Chỉ số: General Standard Index Yêu cầu GENERAL STANDARD Bản cáo bạch (propectus) Bắt buộc Tiểu chuẩn kế toán (accounting Đối với nhà phát hành thuộc khối EU: theo standard ) tiểu chuẩn IAS IFRS Đối với nhà phát hành không thuộc khối EU: theo tiểu chuẩn IAS IFRS tiểu chuẩn tương đương Báo cáo lịch sử ( report history) năm Có thể miễn chấp hành (ví dụ: SPACs) Lượng cổ phiếu phát hành nhỏ 10,000 cổ phiếu Giá trị vốn hoá thị trường nhỏ nhất 1.25 tỷ EURO ( minimum market capital ) Cổ phiếu ban đầu sẳn sàng cho giao Nhỏ dịch ( Không bao gồm cổ phiếu bị Có thể miễn chấp hành 25% giới hạn, ví dụ: người cơng ty nắm giữ) _initial free float (cổ phiếu tự chuyển đổi ) Free transferability of securities bắt buộc 12 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ENTRY STANDARD Chỉ số: Entry Standard Index Điều dịch kiện giaoĐiều kiện niêm yết chứng khoán theo tiêu theo tiêuchuẩn Prime General chuẩn Entry Thời gian hoạt1 năm động nhỏ năm, trừ trường hợp đặc biệt công ty Khối lượng cổKhông cần thiết Giá trị cổ phiếu phát hành theo dự phiếu phát hành kiến Giá trị vốn hóa thị trường nhỏ 1.25 tỷ Euro Khối lượng cổ phiếu phát hành nhỏ 10.000 Chịu trách nhiệm Người tham giaCông ty ngân hàng việc tham giagiao dịch giao dịch FWB Giám sát việc hoàn Người tham giaHội đồng giao dịch ngân hàng thành yêu cầugiao dịch niêm yết FWB V HỆ THỐNG GIAO DỊCH THỜI GIAN GIAO DỊCH - Từ 7:00 đến 20:00 - Năm tài cơng ty niêm yết tính từ ngày 1/1 đến 31/12 Lịch giao dịch năm 2009 13 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ● Sàn giao dịch chứng khoán Frankfurt giao dịch từ thứ hai đến thứ sáu, ngoại trừ ngày 1/1, 10/4, 13/4, 1/5, 24/12, 25/12 31/12 24 31 tháng 12 ngày toán ● Lịch giao dịch năm 2010 ● Giao dịch từ thứ hai đến thứ 6, trừ ngày 1/1, 2/4, 5/4, 24/12, 31/12 24 31 tháng 12 ngày toán Chuẩn bị mở cửa ( pre-opening) 07:00 – 09:00 Nhà đầu tư phép đặt lệnh, sửa hủy lệnh Nhưng giao dịch khơng xảy ( lệnh xác nhận internet từ 07:40 Giao phase) dịch (trading09:00 – 20:00 NĐT phép đặt lệnh, sửa hủy lệnh Việc giao dịch bắt đầu diễn liên tục từ 09:00 đến 20;00 Đấu giá lần/ngày 12:00 (once a day auction) Xác định giá mở cửa Lệnh xác nhận thành loại “lệnh có giá trị ngày” thông qua internet từ 7:30 trở việc đấu giá diễn vào ngày(khớp lệnh định kỳ), tức sau lệnh khớp vào lúc từ 12:00 trở (chuyển qua đợt khớp lệnh liên tục) Thời điểm xác định giá 19:30 – 20:00 đóng cửa (close price Thời điểm xác định giá đóng cửa bắt đầu lúc 19:30, sau 19:30, giá determination) đóng cửa xác định loại cổ phiếu Quá trình xác định giá đóng cửa kết thúc lúc 20:00 14 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đóng cửa 20:00 – 20:15 Xác nhận giao dịch cuối Nhà đầu tư không phép đặt lệnh, sửa hay hủy lệnh LỆNH GIAO DỊCH Lệnh thị trường ( Market order) Lệnh giới hạn ( Limit order) Lệnh giới hạn dừng (stop limit order) Lệnh dừng để mua dừng để bán ( market to limit order) Lệnh thị trường dừng ( stop-market order) PHƯƠNG THỨC GIAO DỊCH Giao dịch đấu lệnh: thực theo hệ thống giao dịch tự động lệnh giao dịch khách hàng hệ thống so khớp theo nguyên tắc: ● Ưu tiên giá: lệnh bán với giá thấp lệnh mua với giá cao ưu tiên ● Ưu tiên thời gian:đối với lệnh mức giá lệnh đến trước ưu tiên Phương thức khớp lệnh: ● Khớp lệnh định kỳ ● Khớp lệnh liên tục ĐƠN VỊ YẾT GIÁ Mức giá (Eur) Đơn vị yết giá (Eur) 0.001 - 0.99 0.001 Lớn 0.01 15 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com CÁC YẾU TỐ KHÁC - Đơn vị giao dịch: - Thời gian toán bù trừ: T+2 - Biên độ giao động: +/- 5% HỆ THỐNG TỰ ĐỘNG: XETRA (Exchange electronic trading) hệ thống giao dịch điện tử an toàn giới thiết lập Frankfurt, Đức Nó thiết lập từ sàn giao dịch chứng khoán Frankfurt hoạt động vào tháng 11 năm 1997 Nó điều khiển Deutsche Bourse QUY TRÌNH GIAO DỊCH 16 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Clearing-House: Quầy toán bù trừ National Settlement System: Hệ thống kết toán quốc gia National Cash Clearing System: Hệ thống bù trừ tiền (ngân hàng trung tâm Transaction Data: thông tin giao dịch VI HỆ THỐNG GIAO DỊCH TRÁI PHIẾU Các loại trái phiếu: - Trái phiếu phủ 17 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com - Trái phiếu công ty - Trái phiếu chuyển đổi Trái phiếu phủ Đức gọi Bunds Tiền lãi trái phiếu trả năm lần Trái phiếu có thời hạn lên đến 10 năm Giao dịch trái phiếu thực thị trường OTC Trái phiếu phủ chiếm khối lượng giao dịch lớn sở chứng khóan Frankfurt Nguyên tắc họat động: Sở giao dịch chứng khoán Frankfurt giao dịch trái phiếu dựa sở đấu giá ● Giao dịch T+3 Lệnh giao dịch: Sàn chứng khoán Frankfurt cho phép sử dụng loại lệnh giao dịch lệnh thị trường (market order) lệnh giới hạn (limit order) Phương thức khớp lệnh: Tương tự cổ phiếu lệnh giao dịch khách hang khớp liên tục theo nguyên tắc ưu tiên giá ưu tiên thời gian Chỉ số trái phiếu RDAX® (được tính dựa trái phiếu giao dịch cơng ty lớn Đức có cổ phiếu blue-chip) REX (tính dựa tổng hợp 30 trái phiếu phủ có kỳ hạn lãi suất cố định) iBoxx Euro iBoxx GBP (tính tốn vào giá trị trung bình từ bảng kê khai giá nhà cung cấp trái phiếu độc lập) VII HỆ THỐNG CÔNG BỐ THÔNG TIN 18 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Tất thơng tin tài từ nguồn kiểm sốt Uỷ ban kiêm định tài CHLB Đức (the German Federal Financial Supervisory Authority (BaFin)) Giá bán theo dõi Uỷ ban kiểm định thị trường (Market Supervisory Authority (HUSt)) Thị trường điều tiết EU (General Standard Prime Standard) Phương tiện công bố thông tin: - Trên phương tiện thông tin đại chúng: báo, đài phát thanh, truyền hình… - Bảng giá trực tuyến sàn giao dịch - Các công cụ công bố thông tin khác CƠNG THỨC TÍNH CHỈ SỐ DAX Được tính theo công thức Laspeyres Được đưa vào sử dụng ngày 30/12/1987 với giá trị khởi điểm 1,000 Current index = Current total market cap of constituents × Previous Value / Previous Period n p q c ff iT Index iT iT iT i K n p q i0 i0 i0 Pi0: Giá cổ phiếu i thời điểm gốc piT: Giá cổ phiếu i thời điểm T qi0: Khối lượng cổ phiếu i giao dịch thời điểm gốc 19 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com qiT: Khối lượng cổ phiếu i giao dịch thời điểm T ciT: Các yếu tố điều chỉnh thời điểm T ffiT: Cổ phiếu sẵn sàng cho giao dịch thời điểm T K: hệ số điều chỉnh  Mẫu biểu thông tin giá: 20 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... giao dịch lớn sở chứng khóan Frankfurt Nguyên tắc họat động: Sở giao dịch chứng khoán Frankfurt giao dịch trái phiếu dựa sở đấu giá ● Giao dịch T+3 Lệnh giao dịch: Sàn chứng khoán Frankfurt cho... mại sở giao dịch chứng khốn hình thành mang tính chất tự phát, sau kiểm sốt phịng thương mại Vào cuối kỷ 18, giao dịch chứng khốn phủ bắt đầu sở giao dịch chứng khoán Frankfurt Năm 1850 sở chứng. .. -> Frankfurt đánh vị trí hệ thống giao dịch chứng khốn quốc tế 1933 sách kinh tế kết hợp chung với sách chiến tranh dẫn đến số lượng cổ phiếu trao đổi giảm từ 21cp 9cp 1935 Sở Giao dịch chứng khoán