Essays on vietnams financial reforms foreign exchange statistics and evidence of long run equilibrium (2)

Essa ys on Vie t n a m ’s Fin a n cia l Re for m s: For e ign Ex ch a n ge St a t ist ics a n d Evide n ce of Lon g- Ru n Equ ilibr iu m Vu on g Qu a n H oa n g I n t his paper, we exam ine exchange rat es in Viet nam ’s t ransit ional econom y Evidence of long- run equilibrium are est ablished in m ost cases t hrough a single co- int egrat ing vect or am ong endogenous variables t hat det erm ine t he real exchange rat es This support s relat ive PPP in which ECT of t he syst em can be com bined linearly int o a st at ionary process, reducing deviat ion from PPP in t he long run Rest rict ed coefficient vect ors β’ = ( 1, 1, - 1) for real exchange rat es of currencies in quest ion are not rej ect ed This em pirics of relat ive PPP adds t o found evidences by m any researchers, including Flre et al ( 1999) , Lee ( 1999) , Johnson ( 1990) , Culver and Papell ( 1999) , Cuddingt on and Liang ( 2001) I nst ead of t est ing for different t im e series on a com m on base currency, we use different base currencies ( USD, GBP, JPY and EUR) By doing so we want t o know t he whet her t heory m ay posit significant differences against one currency? We have found consensus, given inevit able t echnical differences, even wit h sm aller dat a sam ple for EUR Speeds of convergence t o PPP and adj ust m ent are fast er com pared t o result s from ot her researches for developed econom ies, using bot h observed and boot st rapped HL m easures Perhaps, a bet t er explanat ion is t he adj ust m ent from hyperinflat ion period, aft er which t he t heory indicat es t hat adj ust ing process act ually accelerat es We observe t hat deviat ion appears t o have been large in early st ages of t he reform , m ost ly overvaluat ion Over t im e, it s correct ion t ook place leading significant deviat ions t o gradually disappear JEL Classificat ions: C12; C22; C53 Keywords: Exchange rat es equilibrium ; Co- int egrat ion; Purchasing power parit y; Viet nam CEB Working Paper N° 03/ 013 Sept em ber 2003 Université Libre de Bruxelles – Solvay Business School – Centre Emile Bernheim ULB CP 145/01 50, avenue F.D Roosevelt 1050 Brussels – BELGIUM e-mail: ceb@admin.ulb.ac.be Tel : +32 (0)2/650.48.64 Fax : +32 (0)2/650.41.88 ặẻ ấậè ấ ấ ậ ậầẻ ậặ ậậ ậ ầầ ểé ể ỉểệ é ẻểề ềể ạẹ ẫ ề ể ề ệĩ éé ì ậ ễỉ ẹ é ìỉ ểề ệ ắẳẳ ể ề ế ẹễ ệ ìề ỉ ẵ ìì íì ểề ẻ ĨƯ Ị Ü Ị ØỊ Đ³× ËØ Ø ×Ø × ÕÙ Ð Ị Ị Ð Ê Ú Ị Ị ĨƯĐ× ể ểề ạấề ệ ẹ ẻểề ẫ ề ể ề ẵỉ ậ ễỉ ẹ ệ ắẳẳ ểềỉ ềỉì ẵ ềỉệể Ù Ø ĨỊ ½º½ Ư ĨÚ ƯÚ Û º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º ẵắ ểệ ểệ ì ểề ỉ ẻ ỉề ẹ ì ơề ề Ð Ư ĨƯĐ× º º º º º º º ắ ẻ ỉề ẹì ¬Ị Ị Ð Ư ĨƯĐ× Ị Ị Ð Đ Ư ỉì ề ẹễ ì ì ểề ỉ ệ ẹ ệ ề ể ơạ ắẵ ểẹ ìỉ ệệ ề í ề Ư ÙƯƯ Ị × º º º º º º ắẵẵ ệểẹ ơĩ ỉể ẹểệ ĩ é ĩ ề ệ ỉ ệ ắắ ặ ỉ ểề Ð Ị­ Ø ĨỊ × ØÙ Ø ĨỊ º º º º º º º º º º º º ắ ểệ ì ểề ỉ ểé ƠƯ × º º º º º º º º º º º º º º ¿ Ä Ø Ö ØÙƯ Ê Ú Û Ị ÅĨØ Ú Ø ĨỊ Ĩ ỉ ẵ ấ é ỉ ẵẵ ẵắ ắ ểỉ Ð Ø Ư ØÙƯ º º º º ÏĨƯÐ Ð Ø Ö ØÙÖ Ê Ð Ø Ð Ø Ö ØÙÖ Ø ĨỊ ĨƯ Ø ×ØÙ Ý ĨỊĨĐ ØƯ Đ Ø ể ì ề ẵ ỊỴ º º º º º º º º º º º ØỊ Đ º º º º Ø × Ø× ĨỊĨĐ ØƯ Đ Ø Ĩ × º º º ẵẵ è ểềểẹ ỉệ íễểỉ ì ì ắ ầề ỉ ỉ ì ỉ ề ểềểẹ ệ ắẵ ấ é ỉ ễệ ệ ỉ ể ắắ ểềìẹ ệ ễệ ề ĩ ẩ ắ ấ é ĩ ề ệ ỉ ì ấ ấ ắ é º º º º º º º × º º º º º º º º 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