hị trường tài chính và vai trò của thị trường tài chính đối với nền kinh tế việt nam hiện nay

GVHD: PGS-TS.NGUYỄN ĐĂNG DỜN TIỂU LUẬN TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH KHOA SAU ĐẠI HỌC _  _ TIỂU LUẬN MƠN THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH TÊN ĐỀ TÀI 1: THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ VAI TRỊ CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH ĐỒI VỚI NỀN KINH TẾ VIỆT NAM HIỆN NAY GVHD: PGS.TS NGUYỄN ĐĂNG DỜN LỚP: CAO HỌC 16 NGÂN HÀNG ĐÊM DANH SÁCH NHÓM 3: NGUYỄN NGỌC HÀ NGUYỄN THANH HÀ NGUYỄN THỊ THU HẰNG NHÓM LỚP CH 16 NGÂN HÀNG ĐÊM 1 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com GVHD: PGS-TS.NGUYỄN ĐĂNG DỜN TIỂU LUẬN NGUYỄN THẾ KẾ NGUYỄN THÀNH NAM TRẦN HUY NGỌC NGUYỄN KIM PHƯỢNG NGUYỄN THỊ THU THẢO THÁNG 12/2007 LỜI MỞ ĐẦU Trong trình phát triển kinh tế xã hội Việt Nam, nhu cầu vốn vấn đề quan trọng ưu tiên hàng đầu trước bắt đầu vào năm tài khóa Chính vậy, để chuẩn bị nguồn vốn cho phát triển kinh tế xã hội năm 2008, Việt Nam tổ chức Hội nghị Nhóm tư vấn nhà tài trợ (CG) cho Việt Nam năm 2008 Đề cập đến vấn đề để thấy việc hình thành thị trường vốn cho phát triển kinh tế xã hội vô quan trọng Cho nên, việc tìm hiểu thị trường vốn hay thị trường tài có vai trị to lớn kinh tế Việt Nam điều cần thiết Nhằm làm rõ vấn đề này, tiểu luận tập trung phân tích Thị trường tài vai trị thị trường tài kinh tế Việt Nam NHÓM LỚP CH 16 NGÂN HÀNG ĐÊM LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com GVHD: PGS-TS.NGUYỄN ĐĂNG DỜN TIỂU LUẬN Với thời lượng cho phép, nhóm thực tiểu luận mong nhận góp ý, bổ sung Q Thầy Cơ, Bạn bè để hồn chỉnh tiểu luận được tốt Trước vào phân tích thực trạng của thị trường tài chính Việt Nam, chúng ta cần làm rõ khái niệm về thị trường tài chính và những vấn đề mang tính chất lý luận chung về thị trường tài chính A NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Khái niệm thị trường tài chính: Bắt ng̀n từ mới quan hệ nhân quả giữa đầu tư và tiết kiệm: một nền kinh tế muốn tăng trưởng thì phải có hoạt động đầu tư; trước muốn đầu tư, phải huy động vốn từ nguồn tiết kiệm; đầu tư có hiệu quả sinh lợi nhuận lại làm tăng thêm nguồn tiết kiệm Vì vậy, mối quan hệ nhân quả này tuần hoàn và tạo nên sự phát triển kinh tế xã hội Tuy nhiên, vấn đề là làm để cho đầu tư gặp được tiết kiệm; phải có nơi để tạo sự gặp gỡ này Đó chính là quá trình giao lưu vốn hay nói khác đó là thị trường tài chính, là nơi tạo chế cho những nguồn vốn nhàn rỗi không có chỗ đầu tư giao lưu với những nhà đầu tư cần vốn Như vậy, thị trường tài chính là thị trường giao dịch, mua bán, trao đổi các sản phẩm tài chính ngắn hạn, trung hạn, dài hạn để đáp ứng nhu cầu khác của các chủ thể nền kinh tế Trong đó, NHÓM LỚP CH 16 NGÂN HÀNG ĐÊM LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com GVHD: PGS-TS.NGUYỄN ĐĂNG DỜN TIỂU LUẬN các chủ thể thừa vốn thì tìm kiếm lợi nhuận thông qua hoạt động đầu tư, còn các chủ thể thiếu vốn bổ sung vốn cho hoạt động sản xuất kinh doanh và các nhu cầu đầu tư khác Việc hình thành quá trình giao lưu vốn giữa những chủ thể thừa vốn và thiếu vốn đã tạo nên một thị trường với đầy đủ chế một nền kinh tế thị trường Đồng thời, sản phẩm thị trường là sản phẩm tài chính, có tính nhậy cảm và ảnh hưởng đến mọi thành phần nền kinh tế nên thị trường tài chính là thị trường bậc cao Do đó, thị trường tài chính phải là loại thị trường bậc cao, chỉ tồn tại và hoạt động điều kiện của nền kinh tế thị trường Vậy, thị trường tài chính hình thành sở nào? Cơ sở hình thành thị trường tài chính: Cũng giống các loại thị trường khác, thể chế thị trường phải được trì nền kinh tế tài chính Tức là, các chủ thể thừa vốn và thiếu vốn thị trường tạo cung và cầu về sản phẩm tài chính Giá các tài sản tài chính hình thành thông qua quá trình giao lưu vốn giữa các chủ thể thị trường Đó chính là lợi tức hay giá phải trả để có được một tài sản tài chính và nền kinh tế, vốn được phân bổ giữa các tài sản tài chính dựa tín hiệu của thị trường Để thị trường phát triển thì phải có một chế thông thoáng Do đó, các nhu cầu giao lưu vốn xã hội phải được khuyến khích mạnh mẽ khuôn khổ luật pháp Vớn được giao lưu thơng NHĨM LỚP CH 16 NGÂN HÀNG ĐÊM LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com GVHD: PGS-TS.NGUYỄN ĐĂNG DỜN TIỂU LUẬN qua hai kênh chính là giao lưu vốn trực tiếp và giao lưu vốn gián tiếp thông qua các tổ chức tài chính trung gian - Kênh tài chính trực tiếp là kênh mà các chủ thể thừa vốn trực tiếp chuyển vốn cho các chủ thể thiếu vốn, bằng cách mua các tài sản tài chính trực tiếp từ người phát hành Trong trường hợp này, luồng tiền được vận động thẳng từ người thừa vốn đến người thiếu vốn Hoạt động này có thể được nhận thấy rõ ràng nhất thông qua mua bán cổ phiếu hoặc giấy tờ có giá thị trường chứng khoán - Kênh tài chính gián tiếp là kênh thông qua các trung gian tài chính các Ngân hàng, các định chế tài chính phi Ngân hàng và các tổ chức trung gian khác Các tổ chức tín dụng mà cụ thể là các Ngân hàng thương mại với vai trò là người huy động vốn rồi đem cho vay Còn những trung gian tài chính, thực hiện việc kinh doanh chuyển vốn từ người dư vốn sang người cần vốn, bằng việc đặt một lãi suất cao cho các món cho vay so với lãi suất của các món mà họ vay để thu lợi nhuận Tuy nhiên, thông qua hoạt động của các trung gian tài chính, lãi suất hay còn gọi là giá của tiền tệ được hình thành sở cung cầu của thị trường và nhờ đó, các hoạt động tài chính gián tiếp được vận hành thị trường tài chính Như vậy, các định chế tài chính được hình thành và hoạt động có hiệu quả cũng góp phần tạo nên một thị trường tài chính nền kinh tế của mỗi quốc gia Thị trường tài chính được hình thành đã thực hiện chức quan trọng của mình, là tập trung các khoản tiền NHÓM LỚP CH 16 NGÂN HÀNG ĐÊM LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com GVHD: PGS-TS.NGUYỄN ĐĂNG DỜN TIỂU LUẬN tiết kiệm tạo thành nguồn vốn lớn để tài trợ các dự án đầu tư nền kinh tế xã hội Chức thị trường tài chính: Chức đầu tiên, cũng là chức quan trọng nhất của thị trường tài chính là khơi thông các nguồn vốn và dẫn vốn để đáp ứng các nhu cầu của nền kinh tế xã hội Để thực hiện được chức này, thị trường phải tạo các kênh huy động vốn từ nơi thừa, như: cá nhân, hộ gia đình, các đơn vị kinh tế, tổ chức đoàn thể xã hội, Chính phủ, … ở và ngoài nước để chuyển sang các nhà đầu tư thiếu vốn, như: các đơn vị kinh tế, Chính phủ, cá nhân, hộ gia đình, … Chức thứ hai của thị trường tài chính là kích thích tiết kiệm và đầu tư Thị trường tạo sân chơi, để những người có tiền nhàn rỗi có hội đầu tư và được tự tham gia vào thị trường để tìm kiếm những nơi đầu tư có suất sinh lợi cao nhất, tạo thành thói quen tích lũy tiền tệ một cách thường xuyên hơn, là một nguồn đầu vào không thể thiếu của thị trường Nếu thị trường không kích thích được người dân tích lũy và tham gia vào thị trường là một kênh dẫn vốn cho nền kinh tế thì thị trường đó sẽ không thể hoạt động tốt Đồng thời, nhà đầu tư thị trường tìm kiếm nguồn vốn tài trợ cho các hoạt động đầu tư phải nhận thức được việc sử dụng vốn cho có hiệu quả nhất, có hiệu suất sử dụng đồng vốn cao nhất để bảo toàn vốn, sinh lời và tích lũy Chính vì vậy, thị NHÓM LỚP CH 16 NGÂN HÀNG ĐÊM LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com GVHD: PGS-TS.NGUYỄN ĐĂNG DỜN TIỂU LUẬN trường tài chính có chức nâng cao suất và hiệu quả hoạt động của toàn bộ nền kinh tế, kích thích đổi mới, áp dụng khoa học kỹ thuật, công nghệ tiên tiến để tăng hiệu quả đầu tư, góp phần thúc đẩy tăng trưởng và phát triển kinh tế xã hội Chức thứ ba của thị trường tài chính là làm gia tăng tính khoản cho các tài sản tài chính Tính khoản là tính chất dễ dàng chuyển hóa các tài sản tài chính thành tiền mặt và được thực hiện ở thị trường thứ cấp, là thị trường mua bán, giao dịch cổ phiếu và các giấy tờ có giá đã phát hành thị trường sơ cấp Tính khoản ở thị trường tài chính càng cao thì càng thu hút nhiều chủ thể tham gia vào thị trường và giúp chủ sở hữu các tài sản tài chính dễ dàng chuyển đổi danh mục đầu tư theo yêu cầu Do đó, mỗi thị trường khác có tính khoản khác nhau, phụ thuộc vào trình độ phát triển các định chế tài chính của thị trường ấy Nếu các chế của thị trường thông thoáng sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho các công cụ tài chính lưu thông thông suốt Ngoài ra, thị trường tài chính còn có chức định giá tài sản tài chính, phân phối vốn thị trường theo tín hiệu của thị trường Tùy thuộc vào các chức khác của thị trường cũng các tiêu chí phân loại khác nhau, thị trường tài chính cũng có nhiều cách phân loại khác Nhưng tựu trung lại, thị trường tài chính thường có ba cách phân loại bản: theo thời hạn, tính chất luân chuyển vốn và theo cấu của thị trường NHÓM LỚP CH 16 NGÂN HÀNG ĐÊM LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com GVHD: PGS-TS.NGUYỄN ĐĂNG DỜN TIỂU LUẬN Phân loại thị trường tài chính: Căn cứ theo thời hạn luân chuyển vốn, thị trường tài chính được phân thành: thị trường tiền tệ, thị trường hối đoái và thị trường chứng khoán - Thị trường tiền tệ là thị trường giao dịch, mua bán các chứng từ có giá ngắn hạn Các chứng từ có giá ngắn hạn như: tín phiếu Kho bạc, khoản vay ngắn hạn giữa các Ngân hàng, thỏa thuận mua lại, chứng chỉ tiền gửi, thương phiếu, … Đây là thị trường nhằm thỏa mãn những nhu cầu vốn ngắn hạn Căn cứ theo mục đích này của thị trường mà không cần quan tâm đến thời hạn của các chứng từ có giá, khái niệm được hiểu theo nghĩa của thị trường mở thì thị trường tiền tệ là thị trường giao dịch, mua bán ngắn hạn các giấy tờ có giá - Thị trường hối đoái là thị trường giao dịch, mua bán, trao đổi ngoại tệ và các phương tiện toán quốc tế Thị trường ngoại hối là một chế mà nhờ đó giá trị tương đối của các đồng tiền quốc gia được xác lập Đặc điểm của thị trường ngoại hối là tiền được đổi lấy tiền, là thị trường thực sự và tất yếu mang tính quốc tế; cứ nào mà dân chúng ở những khu vực đồng tiền khác còn kinh doanh với thì các giao dịch ngoại hối còn rất cần thiết Ngày nay, thị trường hối đoái mang tính toàn cầu nhờ sự phát triển của công nghệ thông tin Trong hoạt động kinh tế đối ngoại, các doanh nghiệp nước đều phải tham gia các thị trường hới đoái để mua - NHĨM LỚP CH 16 NGÂN HÀNG ĐÊM LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com GVHD: PGS-TS.NGUYỄN ĐĂNG DỜN TIỂU LUẬN bán, vay - cho vay ngoại tệ Các nghiệp vụ thị trường hối đoái phần lớn mang tính chất ngắn hạn (không quá một năm) nên thị trường này được xem là một bộ phận của thị trường tiền tệ Khi đó, thị trường tài chính chỉ bao gồm thị trường tiền tệ và thị trường vốn - Thị trường chứng khoán là thị trường giao dịch, mua bán các chứng từ có giá trung hạn và dài hạn Thị trường chứng khoán là một bộ phận quan trọng nhất của thị trường vốn dài hạn, thực hiện chế chuyển vốn trực tiếp từ nhà đầu tư sang nhà phát hành; qua đó, thực hiện chức của thị trường tài chính là cung ứng nguồn vốn trung và dài hạn cho nền kinh tế Sản phẩm tài chính thị trường chứng khoán là các loại trái phiếu, cổ phiếu và các công cụ tài chính khác như: chứng chỉ quỹ đầu tư, công cụ phát sinh - hợp đồng tương lai, quyền chọn, quyền mua cổ phiếu, chứng quyền Thị trường chứng khoán tập trung vốn cho đầu tư và phát triển kinh tế Do đó, nó có tác động rất lớn đến môi trường đầu tư nói riêng và nền kinh tế nói chung Căn cứ vào cấu của thị trường, thị trường tài chính được phân thành thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp - Thị trường sơ cấp là thị trường phát hành lần đầu các chứng từ có giá để huy động và tập trung vốn Trên thị trường này, vốn từ nhà đầu tư sẽ được chuyển sang nhà phát hành thông qua việc nhà đầu tư mua các chứng khoán mới phát hành Thị trường sơ cấp có đặc điểm là nơi nhất mà các chứng khoán đem lại vốn cho người phát NHÓM LỚP CH 16 NGÂN HÀNG ĐÊM LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com GVHD: PGS-TS.NGUYỄN ĐĂNG DỜN TIỂU LUẬN hành, tạo hàng hóa cho thị trường giao dịch và làm tăng vốn đầu tư cho toàn bộ nền kinh tế Những người bán chứng khoán thị trường sơ cấp thường là Kho bạc, Ngân hàng Nhà nước, Công ty phát hành, Tập đoàn bảo lãnh phát hành, …Thị trường sơ cấp thường diễn một thời gian nhất định - Thị trường thứ cấp là thị trường mua bán trao đổi các chứng từ có giá đã phát hành lần đầu Trên thị trường này, các nhà đầu tư chuyển nhượng quyền mua bán chứng khoán và điều đó làm cho chứng khoán đã phát hành có tính khoản Khoản tiền thu được từ việc bán chứng khoán thuộc về các nhà đầu tư và các nhà kinh doanh chứng khoán chứ không thuộc về nhà phát hành nên luồng tiền chỉ vận chuyển giữa những nhà đầu tư chứng khoán thị trường Thị trường thứ cấp là một bộ phận quan trọng của thị trường chứng khoán, gắn bó chặt chẽ với thị trường sơ cấp Giao dịch thị trường thứ cấp phản ánh nguyên tắc cạnh tranh tự do, giá giao dịch chứng khoán cung - cầu thị trường quyết định Thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp có mối quan hệ chặt chẽ với Thị trường sơ cấp là sở và là tiền đề cho sự hình thành và phát triển của thị trường thứ cấp; vì đó là nơi cung cấp hàng hóa chứng khoán lưu thông thị trường thứ cấp Ngược lại, thị trường thứ cấp là động lực, là điều kiện cho sự phát triển của thị trường sơ cấp; vì nếu không có thị trường thứ cấp để lưu hành, mua bán, trao đổi tạo tính khoản cho chứng khoán thì rất khó để NHÓM LỚP CH 16 NGÂN HÀNG ĐÊM 10 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com GVHD: PGS-TS.NGUYỄN ĐĂNG DỜN TIỂU LUẬN mua chứng khoán Sở GDCK TP.HCM, Trung tâm GDCK Hà Nội, số vốn mua cổ phần trở thành cổ đông lớn, cổ đông chiến lược các doanh nghiệp Việt Nam Tất số ngoại tệ phải chuyển sang nội tệ, tức đồng Việt Nam Song NHNN Việt Nam với tư cách người mua bán cuối can thiệp thị trường ngoại tệ liên ngân hàng hạn chế mua vào Những nguồn vốn ngoại tệ lớn vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài, vốn ODA nguồn thu từ khách quốc tế chi tiêu Việt Nam Về kim ngạch xuất nhập khẩu, đến hết tháng 11/2007, Việt Nam đạt kim ngạch nhập 54,11 tỷ USD, tăng 31,1% so với kỳ năm ngoái, kim ngạch xuất tăng 20, nhập siêu 9,0 tỷ USD dự báo năm 2007 dừng mức 9,0 tỷ USD Do nhập siêu nên thu hút lượng vốn ngoại tệ lớn Tuy nhiên, cung ngoại tệ dồi thể tập trung thặng dư cán cân vãng lai, đến chưa có số thống kê cơng bố thức Nguồn thơng tin từ Văn phịng Chính phủ cho hay, riêng tháng đầu năm 2007, NHNN mua vào tỷ USD để tăng quỹ dự trữ, tương ứng cung ứng lưu thông 144.000 tỷ đồng Theo TS Lê Xuân Nghĩa, phát biểu hội thảo hai Luật Ngân hàng, tổ chức sáng ngày 29/11/2007 tại TP.HCM thì số năm 2007 không thấp 12 tỷ USD Như số tiền đồng Việt Nam cung ứng lưu thông qua kênh mua ngoại tệ lên tới gần 200.000 tỷ đồng NHÓM LỚP CH 16 NGÂN HÀNG ĐÊM 15 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com GVHD: PGS-TS.NGUYỄN ĐĂNG DỜN TIỂU LUẬN Với việc mua vào khối lượng lớn USD làm cho quỹ dự trữ ngoại tệ quốc gia lên tới 20 tỷ USD Song mua khối lượng lớn lượng cung USD thị trường lớn, không mua vào, tỷ giá VND/USD giảm mạnh các NHTM trở nên tình trạng thừa vốn USD, khan đồng Việt Nam Cũng tình trạng thiếu hụt đồng Việt Nam, nên có thời điểm lãi suất cho vay qua đêm thị trường nội tệ liên ngân hàng lên tới 12%/năm, chí có thời điểm lên tới 18%/năm, cao lãi suất cho khách hàng vay vốn. NHNN thông qua nghiệp vụ thị trường mở mua vào giấy tờ có giá ngắn hạn cung ứng 10.000 tỷ đồng cho NHTM, không thấm so với nhu cầu khan tiền đồng Việt Nam thị trường tiền tệ Cũng tình trạng đó, nên các NHTM đẩy mạnh huy động vốn kinh tế nhiều biện pháp khác nhau, tăng chi phí khuyến mãi, tăng lãi suất, từ tạo áp lực tăng lãi suất cho vay từ góp phần tạo thêm áp lực gia tăng lạm phát Bởi vậy, điều hành sách tiền tệ cần có chiến lược dài hạn, chủ động hơn, đảm bảo khoa học sát thông lệ quốc tế Cần tham khảo học hỏi kinh nghiệm nước khu vực, như: Trung Quốc, Philippines,… có điều kiện giống Việt Nam họ không lúng túng nước ta Thị trường hối đối: NHĨM LỚP CH 16 NGÂN HÀNG ĐÊM 16 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com GVHD: PGS-TS.NGUYỄN ĐĂNG DỜN TIỂU LUẬN Tỷ giá hối đoái sụt giảm gần chủ yếu áp lực giảm cung ứng tiền VND lưu thông để kiềm chế lạm phát Chính vậy, nhiều định chế tài lớn đưa nhận định, khả tỷ giá VND/USD theo chiều hướng xuống thời gian từ đến hết năm 2007 Tuy nhiên ông Lê Xuân Nghĩa, Vụ trưởng Vụ Chiến lược phát triển ngân hàng, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) cho rằng, tỷ giá hối đối khơng 0,5% tháng cịn lại năm (từ đầu năm đến tỷ giá giảm 0,5%) NHNN có động thái can thiệp đồng USD giảm mức 16.000 VND/USD Thị trường xuất tình trạng khan tiền đồng, tỷ giá sụt giảm Vậy NHNN chưa có động thái tích cực việc hút USD về? Đây tốn NHNN tính tốn, tiếp tục tung VND hút USD lượng tiền lưu thông gia tăng, kéo theo lạm phát Điều cho thấy, NHNN không thực chủ trương trên, tốc độ lạm phát cao Nhiều khả năng, tốc độ lạm phát Việt Nam năm cao mức tăng trưởng kinh tế, khó đạt mục tiêu mà Chính phủ Quốc hội đề Như vậy, để kiềm chế lạm phát buộc NHNN phải hạn chế việc đưa tiền Theo đó, ngồi sách khác, NHNN đành giảm ngưng mua USD NHÓM LỚP CH 16 NGÂN HÀNG ĐÊM 17 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com GVHD: PGS-TS.NGUYỄN ĐĂNG DỜN TIỂU LUẬN Trên thị trường, lãi suất huy động VND chuyển động tăng khan VND, kéo theo lãi suất đầu tăng Hậu giá tăng, doanh nghiệp phải điều chỉnh giá bán đảm bảo lợi nhuận, lúc lạm phát cao hơn? Việc khan tiền đồng thời Trên thực tế, nhiều ngân hàng dư vốn khả dụng chưa giải ngân kịp Điều chứng minh, gần nhiều nhà băng phải chạy đua giải ngân để đảm bảo tiêu cuối năm, đáng ý cho vay mua bất động sản; gia tăng hạn mức, thời gian, đồng thời giảm lãi suất đầu để thu hút khách hàng Tốc độ tăng trưởng tín dụng Việt Nam năm dự báo lên đến 30 - 40% Như vậy, tăng thêm cung tiền, khả tín dụng tăng trưởng nóng cao ảnh hưởng đến kinh tế Lãi suất qua đêm có thời điểm lên đến 16 - 17%/năm trì mức 10%/năm, cao gần gấp lần so với trước, thưa ông? Về bản, mức tăng trưởng tín dụng gia tăng nóng, tính khoản thị trường liên ngân hàng biến động thời gian ngắn Có thể gần đây, nhu cầu tốn hàng hóa khách hàng tăng mạnh nên họ cần đến vốn ngân hàng Từ đó, ngân hàng đổ xơ vay thị trường liên ngân hàng khiến lãi suất qua đêm biến động Nhưng sau Tết Dương lịch, tính khoản thị trường liên ngân hàng ổn định trở lại NHÓM LỚP CH 16 NGÂN HÀNG ĐÊM 18 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com GVHD: PGS-TS.NGUYỄN ĐĂNG DỜN TIỂU LUẬN Tuy nhiên, thực tế cho thấy, việc dự báo quản trị rủi ro khoản số ngân hàng yếu Nếu ngân hàng xây dựng bảng cân đối tài sản đến ngày, chắn không xảy tượng khan tiền đồng thời gian gần Tỷ giá hối đoái biến động thời gian tới NHNN có động thái điều chỉnh vào lúc nào? Với tỷ giá hối đối, biến động mạnh lãi suất, lên đến - 10% Nếu kinh doanh thị trường hối đoái mà khơng có dự báo trước dẫn đến lỗ chuyện bình thường Người mua cuối NHNN Nếu thấy cần, NHNN mua vào ngưng mua thấy không cần thiết Tuy nhiên, tỷ giá xuống mức 16.000 VND/USD có điều chỉnh ngay, để tỷ giá xuống thấp ảnh hưởng đến xuất đầu tư trực tiếp nước Do đó, nhiều khả tỷ giá sụt giảm xuống mức xấp xỉ 16.000 VND/USD Hiện mức giảm tỷ giá 0,5%, nên mức tối đa xuống khoảng 1% cho năm 2007 Thực tế, NHNN có mua vào USD lượng USD hút từ đầu tháng đến đạt gần tỷ USD Nhưng vốn đầu tư gián tiếp trực tiếp vào Việt Nam tăng nhanh, cung dội, cầu yếu góp phần làm tỷ giá suy giảm.  Thị trường chứng khốn: NHĨM LỚP CH 16 NGÂN HÀNG ĐÊM 19 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com GVHD: PGS-TS.NGUYỄN ĐĂNG DỜN TIỂU LUẬN a) Những thành tựu đạt thị trường chứng khoán Việt Nam Về tổ chức phát triển thị trường: Thị trường chứng khốn có tổ chức phá triển nhanh quy mơ, tổng mức vốn hóa thị trường ngày tăng Doanh nghiệp phủ sử dụng thị trường chứng khoán kênh đẩy mạnh việc thu hút vốn đầu tư nâng cao hiệu sử dụng vốn kinh tế Khung pháp lý, sách cho hoạt động phát triển thị trường chứng khốn bước hồn thiện Tính công khai, minh bạch tổ chức niêm yết tăng cường, hoạt động sản xuất kinh doanh có bước phát triển quy mô, doanh số lợi nhuận Thị trường chứng khoán làm gia tăng uy tín cơng ty niêm yết Thị trường chứng khốn góp phần tạo thành cơng chương trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước kết nối với niêm yết đăng ký giao dịch Thị trường chứng khốn tạo điều kiện nâng cao trình độ quản lý, hành hoạt động nghiệp vụ chuyên môn lĩnh vực chứng khốn Góp phần đa dạng hóa va phát triển định chế tài trung gian Thị trường chứng khoán giúp đẩy mạnh việc phổ biến kiến thức chứng khốn thị trường chứng khốn cơng chúng NHÓM LỚP CH 16 NGÂN HÀNG ĐÊM 20 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com GVHD: PGS-TS.NGUYỄN ĐĂNG DỜN TIỂU LUẬN Thị trường chứng khoán bước thúc đẩy tiến trình hội nhập quốc tế b) Những hạn chế thị trường chứng khoán Việt Nam Thị trường chứng khoán chưa thật khẳng định vai trò kênh huy động vốn chủ lực kinh tế Môi trường pháp lý chưa có tác dụng thúc đẩy mạnh mẽ thị trường chứng khoán Việt Nam phát triển, thể chế cho hoạt động thị trường cịn chưa hồn chỉnh Sự phối hợp tài chính, chứng khốn, ngân hàng sách điều hành quản lý thị trường nhiều hạn chế Quy mơ thị trường chứng khốn cịn nhỏ, hàng hóa giao dịch với số lượng chưa nhiều, chất lượng chưa cao Chỉ số VN-Index chưa thực trở thành phong vũ biểu kinh tế Quan hệ cung cầu hàng hóa thị trường chứng khốn cịn cân đối gây nên biến động cho thị trường Thị trường chứng khoán hoạt động chưa thực ổn định, vững chắc, kể hoạt động giao dịch mà nguyên nhân phụ thuộc vào tâm lý đầu tư ngắn hạn Tổ chức hoạt động thị trường chứng khốn cịn nhiều hạn chế, hoạt động thị trường tự rộng Hệ thống tổ chức trung gian hổ trợ thị trường hạn chế lực tài chính, quản trị cơng ty chất lượng dịch vụ NHÓM LỚP CH 16 NGÂN HÀNG ĐÊM 21 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com GVHD: PGS-TS.NGUYỄN ĐĂNG DỜN TIỂU LUẬN Hệ thống sở hạ tầng, đặc biệt hệ thống công nghệ thơng tin thị trường giao dịch chứng khốn, cơng ty chứng khốn cịn bất cập trước phát triển nhanh thị trường đòi hỏi cần phải có đầu tư, nâng cấp theo hướng đại Khả giám sát, cưỡng chế thực thi hạn chế phần công nghệ tin học, phần sở pháp lý lực lượng cán yếu Thị trường chứng khốn cịn thiếu khả tiếp cận với thị trường chứng khoán giới xu hội nhập Chưa có kinh nghiệm quản lý sách Từ thực trạng của thị trường tài chính Việt Nam, để củng cố và phát triển, chúng ta phải thực sự nâng cao vai trò của thị trường tài chính bối cảnh Việt Nam hiện C VAI TRỊ CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH ĐỐI VỚI NỀN KINH TẾ VIỆT NAM HIỆN NAY Việt Nam có tốc độ tăng trưởng kinh tế liên tục và giữ ở mức cao vòng năm năm qua và chiến lược phát triển đến năm 2020, Việt Nam phấn đấu trở thành nước công nghiệp về bản Cho nên, để đáp ứng nhu cầu về vốn cho phát triển kinh tế xã hội từ đến năm 2020, nền kinh tế Việt Nam đòi hỏi nguồn vốn huy động rất lớn Chính vì thế, thị trường tài chính Việt Nam hình thành và phát triển có vai trò rất to lớn là nơi tập trung mọi nguồn lực về tài chính cho sự nghiệp phát triển của đất nước NHÓM LỚP CH 16 NGÂN HÀNG ĐÊM 22 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com GVHD: PGS-TS.NGUYỄN ĐĂNG DỜN TIỂU LUẬN Thị trường tài tạo lập nguồn vốn cho kinh tế Với vai trò là tích tụ và tập trung tư bản cho nền kinh tế, hệ thống Ngân hàng thương mại là một kênh huy động vốn giáp tiếp để tạo lập nguồn vốn Hệ thống Ngân hàng thương mại thực hiện chức huy động vốn của mọi thành phần kinh tế xã hội thông qua các dịch vụ tiền gửi tiết kiệm, dịch vụ toán, …Lãi suất huy động thị trường có ảnh hưởng rất quan trọng đến lượng vốn mà các Ngân hàng thương mại huy động được Lãi suất này phải đảm bảo là lãi suất thực dương, tức là phải cao tỷ lệ mất giá của tiền tệ phải thấp lãi suất cho vay để đảm bảo hiệu quả kinh doanh cho hệ thống Ngân hàng Từ nguồn vốn huy động này, các Ngân hàng thương mại cung ứng một lượng vốn dồi dào cho nền kinh tế thông qua hoạt động cấp tín dụng Lãi suất thị trường tiền tệ có ảnh hưởng lớn đến việc phát hành và mua bán chứng khoán thị trường vốn Khi lãi suất tiết kiệm chưa thật sự hấp dẫn những người có tiền nhàn rỗi mong muốn có nơi đầu tư sinh lợi cao hơn, mạo hiểm thì thị trường chứng khoán là một kênh huy động vốn trực tiếp cho nền kinh tế Dựa vào tính khoản cao của tài sản tài chính thị trường này cũng tính linh hoạt lựa chọn danh mục đầu tư cho mức sinh lời tối ưu, thị trường chứng khoán đời ở Việt Nam đã thật sự là nơi thu hút vốn rất lớn vì tính hấp dẫn ở suất sinh lời cao lãi suất tiết kiệm hay sự kỳ vọng vào giá trị cở phiếu NHĨM LỚP CH 16 NGÂN HÀNG ĐÊM 23 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com GVHD: PGS-TS.NGUYỄN ĐĂNG DỜN TIỂU LUẬN tương lai Mặt khác, nhà đầu tư cần vốn chỉ phải bỏ chi phí rất thấp có thể huy động nguồn vốn lớn, tức thì, không bị bó hẹp chế cho vay Tuy nhiên, điều này còn phụ thuộc vào sự thuyết phục của nhà đầu tư từ những dự án kinh tế có sức sinh lời cao Điều quan trọng là cần phải khơi thông chế hoạt động cho thị trường chứng khoán phát triển Thị trường tài góp phần nâng cao hiệu hoạt động kinh tế Các cơng cụ sách thị trường tài ngày phát triển giúp khai thông nguồn vốn khai thác triệt để các nguồn lực tài chính Các nguồn lực tài bao gồm nguồn lực nước nguồn lực từ nước ngồi Đối với nguồn lực tài nước, cần phát triển đa dạng dịch vụ tài để khoản tiết kiệm, tiền nhàn rỗi đưa vào lưu thông sinh lợi đưa vào cất trữ Khi đó, nội lực tài nước huy động triệt để Đối với nguồn lực tài bên ngồi, cần có sách khơi thông luồng tiền vào chế giám sát biện pháp quản lý hành chánh, để thu hút nguồn lực tài lớn tập đồn nước ngồi Thị trường tài phát triển, thông tin thị trường công khai, minh bạch Nhà đầu tư muốn phát hành cổ phiếu huy động vốn thị trường phải thực đơn vị hoạt động sản xuất kinh doanh có hiệu cao Sự cạnh tranh thu hút vốn buộc NHÓM LỚP CH 16 NGÂN HÀNG ĐÊM 24 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com GVHD: PGS-TS.NGUYỄN ĐĂNG DỜN TIỂU LUẬN doanh nghiệp phải nâng cao hiệu hoạt động, thường xuyên đổi công nghệ để tăng hiệu kinh tế Vì mà hiệu kinh tế xã hội nâng lên Mặt khác, doanh nghiệp tạo kỳ vọng vào giá trị thị trường tương lai tăng cao kích thích cho người tăng tiết kiệm để đầu tư vào doanh nghiệp có hiệu cao Vì vậy, thị trường tài có vai trị kích thích việc sử dụng vốn tiết kiệm và có hiệu quả Thị trường tài góp phần đầy nhanh q trình tự hóa tài hội nhập quốc tế Thị trường tài hình thành tùy thuộc vào điều kiện trị - kinh tế - xã hội nước nên có đặc thù riêng thị trường nước Tuy nhiên, ngày với tốc độ tự hóa tồn cầu, khơng thị trường phát triển riêng lẻ mà phải có mối liên hệ lẫn Điều thể việc mức độ tự hóa thị trường tài nước mức độ hội nhập vào kinh tế giới Vì mà hầu giới tiến hành cải cách tài tiền tệ theo xu hướng tự hóa tài Đối với tự hóa tài chính, thể hiện mặt sau: - Tự hóa lãi suất: lãi suất hình thành thị trường phải thị trường định, phụ thuộc vào cung cầu, đầu tư, mức tiết kiệm thu nhập kinh tế Tự hóa lãi suất thường gắn liền với tự hóa tỷ giá hối đối, có tác động mạnh đến tồn kinh tế quốc dân, định tốc độ tính chất tăng trưởng kinh tế NHÓM LỚP CH 16 NGÂN HÀNG ĐÊM 25 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com GVHD: PGS-TS.NGUYỄN ĐĂNG DỜN TIỂU LUẬN - Tự hóa chế quản lý tỷ giá linh hoạt: thực chế độ tỷ giá thả có quản lý Việc áp dụng chế phù hợp với thị trường tài Việt Nam Tuy nhiên, điều cần lưu ý điều chỉnh tỷ giá linh hoạt tương ứng với rổ tiền tệ, gồm đồng tiền tham gia vào thương mại với Việt Nam neo chặt vào dollar Mỹ Mấu chốt sách tỷ giá thả có quản lý xây dựng hành lang tỷ giá cho phép tỷ giá giao động giới hạn định xung quanh tỷ giá thức Ngân hàng Nhà nước Ngồi ra, q trình tự hóa tài Việt Nam phải tiến hành bước gắn với tự hóa lĩnh vực khác như: - Tự hóa giao dịch vãng lai - Tự hóa giao dịch vốn - Thực hiện chuyển đổi đồng bản tệ Thị trường tài phát triển làm tăng khả chuyển đổi tiền tệ giao dịch qua tài khoản vãng lai; mở rộng không hạn chế giao dịch tài qua biên giới cơng dân nước sở nước ngoài; luồng vốn nước tự vào thị trường chứng khoán Khi kinh tế nước lớn mạnh đồng tiền có uy tín đồng tiền quốc gia xem đồng tiền chuyển đổi tự mà có đồng tiền có quyền tự chuyển đổi sang ngoại tệ tự mang đầy đủ chức NHÓM LỚP CH 16 NGÂN HÀNG ĐÊM 26 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com GVHD: PGS-TS.NGUYỄN ĐĂNG DỜN TIỂU LUẬN toán dự trữ quốc tế theo tỷ giá hối đoái thị trường nước khỏi biên giới quốc gia Thị trường tài phát triển giúp cho chủ thể tham gia thị trường hịa nhập vào cho dù họ đâu giới tính hội nhập quốc tế thể Trước hết lĩnh vực kinh tế - thương mại Những vùng, miền kinh tế khác xen hoạt động kinh tế - thương mại thơng qua thị trường tài quốc gia mà thị trường tài tự hóa Các tổ chức, cơng dân nước đầu tư, giao dịch, mua bán hàng hoá dịch vụ với tổ chức, cá nhân nước khác tài hai nước liên kết với Các giao dịch hai bên thể thị trường Vì mà kinh tế giới ngày mang tính tồn cầu Để đáp ứng cho việc hội nhập quốc tế lĩnh vực kinh tế - thương mại, lĩnh vực tài – ngân hàng phải có hội nhập quốc tế sâu rộng vào thị trường giới Thực chức này, Ngân hàng phải thực có tiềm lực tài uy tín giới Khi đó, thương hiệu Ngân hàng hay tổ chức tài yếu tố quan trọng giao dịch thị trường giới Bên cạnh đó, chủ thể tham gia thị trường tài chính, ngồi thực hoạt động dịch vụ, yếu tố người, văn hóa – xã hội vùng, miền mà họ người đó, thể thơng qua q trình giao dịch, hoạt động NHÓM LỚP CH 16 NGÂN HÀNG ĐÊM 27 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com GVHD: PGS-TS.NGUYỄN ĐĂNG DỜN TIỂU LUẬN thị trường Từ mà tính văn hóa, xã hội, ngoại giao nước, khu vực hội nhập, đan xen vào Tóm lại, việc hình thành thị trường tài có vai trị quan trọng cơng xây dựng phát triển đất nước Đây thị trường tiền đề cho hoạt động kinh tế xã hội diễn ra, việc tạo lập nguồn vốn đến nâng cao hiệu kinh tế xã hội cuối hội nhập kinh tế giới Cho nên, thị trường tài cần xây dựng tảng vững chắc, có chế giám sát phù hợp nhằm hạn chế tác hại, rủi ro có khuảng hoảng tài KẾT LUẬN Ngày nay, kinh tế Việt Nam ngày hội nhập sâu rộng vào kinh tế giới, phù hợp với quy luật phát triển kinh tế tồn cầu Chính vậy, vấn đề xây dựng thị trường tài vững mạnh, ổn định phát triển cần phải tổ chức có bước thích hợp Chính phủ với vai trị quản lý người xây dựng hành lang pháp lý cho thị trường tài phát triển, cần phải có sách thơng thống để thị trường tài phát huy hết vai trị nó, giúp cho kinh tế Việt Nam ngày phát triển bền vững, hội nhập vào kinh tế giới Thị trường tài ngày mang tính tồn cầu, vượt khỏi ranh giới quốc qia, tính hội nhập mạnh mẽ nên khó quản lý, đặc biệt chế giám sát, cho vừa mang tính đặc thù NHĨM LỚP CH 16 NGÂN HÀNG ĐÊM 28 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com GVHD: PGS-TS.NGUYỄN ĐĂNG DỜN TIỂU LUẬN riêng theo điều kiện trị, kinh tế, xã hội nước vừa mang tính hội nhập quốc tế, vừa đảm bảo an toàn cho thị trường tài nước vừa mang tính chất tự hóa NHÓM LỚP CH 16 NGÂN HÀNG ĐÊM 29 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... khoán B THỰC TRẠNG CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VIỆT NAM Thị trường tiền tệ: a) Thị trường vốn ngắn hạn: (Về thị trường vốn ngắn hạn hay cịn gọi thị trường tiền tệ) Nhìn chung, thị trường chưa thực... nâng cao vai trò của thị trường tài chính bối cảnh Việt Nam hiện C VAI TRỊ CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH ĐỐI VỚI NỀN KINH TẾ VIỆT NAM HIỆN NAY Việt Nam có tốc độ tăng trưởng kinh tế... thị trường chứng khoán Việt Nam Về tổ chức phát triển thị trường: Thị trường chứng khốn có tổ chức phá triển nhanh quy mơ, tổng mức vốn hóa thị trường ngày tăng Doanh nghiệp phủ sử dụng thị trường