ĐỘ NHẠY CẢM CẠNH TRANH TẠI GENERAL MOTORS

ĐỘ NHẠY CẢM CẠNH TRANH TẠI GENERAL MOTORS HUỲNH THỊ NGỌC THU 35111021484 91 ĐỖ THỊ KIM CÚC 35111021509 NGUYỄN KIM NGÂN 35111021549 55 NGUYỄN NGỌC THỊNH 35111029234 89 PHẠM QUỐC THẮNG 35111021700   NGUYỄN NAM HƯNG 35111023414 33 TRẦN VĂN CƯỜNG 35111022971 NỘI DUNG • TỔNG QUAN VỀ GENERAL MOTORS VÀ CÁC CHÍNH SÁCH PHỊNG NGỪA RỦI RO CỦA CƠNG TY General Motors Chính sách phịng ngừa cơng ty GM • HIỂU ĐỘ NHẠY CẢM CẠNH TRANH Nguồn gốc độ nhạy cảm cạnh tranh Đo lường độ nhạy cảm cạnh tranh • ĐỘ NHẠY CẢM CẠNH TRANH CỦA GENERAL MOTORS I TỔNG QUAN VỀ GENERAL MOTORS VÀ CÁC CHÍNH SÁCH PHỊNG NGỪA RỦI RO CỦA CƠNG TY General Motors • General Motors hãng xe lớn giới và, từ năm 1931, dẫn đầu doanh số giới Năm 2001, GM có doanh dố 8.5 triệu xe chiếm 15.1% thị phần tồn cầu • Được thành lập năm 1908, GM có hoạt động sản xuất 30 quốc gia, loại xe bán xấp xỉ 200 quốc gia Năm 2000, công ty tạo thu nhập 4.4 tỷ $ doanh thu 184.6 tỷ $ • GM hoạt động ngành xe thông qua hoạt động kinh doanh xe hơi, General Motors Automotive (GMA), gồm có khu vực: GM Bắc Mỹ ( GMNA), GM Châu Âu (GME), GM Mỹ Latinh/Châu Phi/Trung Đơng (GMLAAM), GM Châu Á Thái Bình Dương ( GMAP) Bảng 1: Báo cáo thu nhập hợp GM (Triệu USD)   31/12 2000 1999 1998 •Tổng mạng lưới bán hàng khoản phải thu khác 184,632 176,558 •Chi phí bán hàng chi phí khác 145,664 140,708 •Bán hàng quản lý doanh nghiệp 22,252 19,053 •Chi phí lãi vay 9,552 7,750 •Thu nhập trước thuế lãi vay 7,164 9,047 •Chi phí thuế thu nhập 2,393 3,118 1,636 •Thu nhập vốn chủ sở hữu lợi ích cổ đơng (319) (353) •Thu nhập từ hoạt động ngừng -426 •Thu nhập rịng 4,452 6,002 •Cổ tức cổ phiếu ưu đãi (110) (80) (63) •Thu nhập cổ phiếu cổ đông 4,342 5,922 155,445 127,957 15,915 6,629 4,944 (259) (93) 2,956 2,893 Nguồn : General Motors, December 31,2000 10-K (Detroit: General Motors, 2001) Chính sách phịng ngừa cơng ty GM • Mục tiêu sách quản trị rủi ro tỷ giá của GM giảm thiểu biến động dòng tiền thu nhập; tối thiểu hóa thời gian quản trị chi phí dành cho quản trị FX cân quản trị FX phù hợp với hoạt động kinh doanh tơ • GM phòng ngừa dòng tiền (độ nhạy cảm giao dịch: transaction exposure) lờ trạng thái bảng cân đối kế tốn (độ nhạy cảm chuyển đổi: translation exposures) • Chính sách phịng ngừa xác định cơng cụ sử dụng cho hoạt động phòng ngừa Các hợp đồng kỳ hạn sử dụng để phòng ngừa độ nhạy cảm phát sinh vòng tháng, quyền chọn sử dụng để phòng ngừa độ nhạy cảm phát sinh vòng đến 12 tháng • Chính sách phịng ngừa cơng ty đòi hỏi độ nhạy cảm quản lý theo sở khu vực (khơng phải tồn giới).Vì việc quản trị tài phải phù hợp với hoạt động kinh doanh tảng công ty II HIỂU ĐỘ NHẠY CẢM CẠNH TRANH Nguồn gốc độ nhạy cảm cạnh tranh •Độ nhạy cảm GM đồng n Nhật khơng tạo dịng tiền vào hay GM hay cách điều hành hoạt động kinh doanh chọn Mà, kết cạnh tranh chống lại công ty với đồng nội tệ khác •Nếu số đối thủ cạnh tranh GM giảm chi phí đáng kể thơng qua giảm giá tiền tệ, điều có nghĩa hiệu việc kinh doanh GM đối mặt với rủi ro tiền tệ: chi phí thấp công ty Nhật dẫn đến giá đòi hỏi thấp để đạt mức lợi nhuận thơng thường, xói mịn thị phần GM – giá trị thị trường Đo lường độ nhạy cảm cạnh tranh • Độ nhạy cảm cạnh tranh tài Khơng có “phải thu” “phải trả” dự kiến không đầu tư vốn hay khoản vay hồn lại có tác động quan trọng đến lợi nhuận mà xuất phát từ biến động tỷ giá • Feldstein nhận trường hợp bắt buộc tạo nên chuỗi tình tiếp theo: (1) Một sụt giảm giá trị đồng Yên hướng dẫn để (2) Cộng thêm vào lợi nhuận lớn cho nhà sản xuất ô tô Nhật Bản (3) Công ty sản xuất ô tô Nhật Bản mang lại số lợi nhuận cho khách hàng dạng giảm giá bán (4) Kết giảm giá bán nhà sản xuất ô tô Nhật chiếm thị phần thị trường Mỹ điều mà (5) Sụt giảm sản lượng bán hàng GM (6) Dẫn đến hạ thấp lợi nhuận GM (7) Dẫn đến giảm giá trị thị trường GM • Việc ước lượng mức độ độ nhạy cảm cạnh tranh phụ thuộc vào số lượng giả định liên quan phần lớn đến công việc dự đốn • Hai nhân tố khó khăn để ước lượng độ co giãn doanh số tiêu thụ độ co giãn chéo doanh số GM III Câu hỏi tình Định lượng độ nhạy cảm cạnh tranh GM đồng Yên Nhật Bản •Tất nhiên, Feldstein cần đặt đánh giá rủi ro cạnh tranh anh dựa tình gồm tất rủi ro tỷ giá đồng Yên GM Điều bao gồm dựa sở rủi ro thương mại đồng Yên để dự báo khoản phải thu khoản phải trả 900 triệu USD; việc dẫn đến đầu tư rủi ro từ vốn góp vài cơng ty Nhật; rủi ro tài khoản nợ tính đồng Yên GM vừa phát hành thêm trái phiếu đồng Yên chưa chi trả với tổng giá trị 500 triệu USD •Feldstein nhận việc đánh giá độ lớn rủi ro cạnh tranh tùy thuộc vào số giả định tập hợp tổng giá trị việc dự đoán Trong tình nào, anh tính toán độ nhạy cảm cho biến đổi đầu vào sau Sau tham khảo với nhóm phát triển kinh doanh, anh đưa lập luận trung bình xe Nhật có linh kiện nhà sản xuất người Nhật cung cấp khoảng 20% 40% Điều gồm nguồn cung cấp từ nhà cung cấp Nhật Bản khơng khác gánh chịu chi phí từ việc trả lương cho nhân công Nhật cho nước Nhật Một sụt giảm giá trị đồng Yên, lợi để giảm chi phí hàng hóa bán • • Trong năm 2000, nhà sản xuất ô tô Nhật Bản điều chỉnh giảm giá tương đối mục tiêu so với trầm lắng công nghiệp Mặc khác GM hạ giá bán thấp nhiều so với giá trung bình ngành cơng nghiệp gần cịn 1/3 lợi nhuận trước Có khó khăn nhà sản xuất để đánh giá độ co giãn số lượng người mua co giãn chéo đến sản lượng bán hàng GM Feldstein thừa nhận với số giám đốc bán hàng phận mạng lưới khách hàng nói giá tăng lên 5% dẫn đến sụt giảm 10% doanh số bán hàng Một cố gắng hạn chế tác động ảnh hưởng, Feldstein thừa nhận giảm thị phần công ty ô tô Nhật phân chia toàn vẹn Big Three in Detroit Feldstein nhận trường hợp bắt buộc tạo nên chuỗi tình tiếp theo: (1) Một sụt giảm giá trị đồng Yên hướng dẫn để (2) cộng thêm vào lợi nhuận lớn cho nhà sản xuất ô tô Nhật Bản (3) Công ty sản xuất ô tô Nhật Bản mang lại số lợi nhuận cho khách hàng dạng giảm giá bán (4) kết giảm giá bán nhà sản xuất ô tô Nhật chiếm thị phần thị trường Mỹ điều mà (5) sụt giảm sản lượng bán hàng GM (6) dẫn đến hạ thấp lợi nhuận GM (7) dẫn đến giảm giá trị thị trường GM Vấn đề then chốt để đánh giá số lượng lớn biến số tác động 2 Đề nghị sách quản trị rủi ro dài hạn khả thi giúp bảo vệ GM khỏi độ nhạy cảm cạnh tranh đồng n •Chẳng hạn chi nhánh Châu Âu mua nguyên vật liệu đầu vào địa phương bán thành phẩm sang thị trường Nhật Bản Như doanh thu công ty thu chủ yếu dạng đồng n thay đồng Euro •Điều có lợi cho cơng ty đồng n lên giá bất lợi đồng Euro lên giá Các nhà quản lý chi nhánh hạn chế phần rủi ro tổn thất hối đoái cách chuyển giao tồn tổn thất vào nhóm cho cơng ty mẹ vay khoản tiền thu trên, việc đồng nghĩa với biến động khoản tài sản Yên triệt tiêu biến động khoản công nợ n •Ngồi biện pháp nêu trên, để tối thiểu hóa rủi ro, việc nhiều cơng ty đa quốc gia giao cho chi nhánh địa phương toàn quyền giải rủi ro cách độc lập phương án hay • Chính sách tự bảo hiểm tập đoàn yêu cầu chi nhánh vùng, khu vực phải tự bảo hiểm rủi ro tổn thất hối đoái cách độc lập, mà làm lợi ích phận quản lý tập trung mạnh công ty mẹ Vậy đâu lý mà GM u cầu phải có nhiều sách tự bảo hiểm đến vậy? • Có thể nói rằng, sách tự bảo hiểm chi nhánh tương ứng với đặc điểm vùng, khu vực trở thành công cụ hữu hiệu giúp GM đánh giá xác hoạt động đơn vị tập đoàn, giám đốc điều hành đơn vị • Một xu hướng liên quan tới vấn đề công ty thường giới hạn chun mơn tài họ việc quản lý rủi ro tổn thất hối đối cách có phần bó buộc Nhiều cơng ty buộc nhà quản lý tài phải thực sách “bị động”, áp dụng cách đại trà • Thêm ví dụ GM, tập đồn dù chủ động đánh giá rủi ro tổn thất hối đối khác nhau, sau đưa yêu cầu chung cho chi nhánh phải tự bảo hiểm 50% rủi ro với tỷ lệ định số giao dịch kỳ hạn giao dịch quyền chọn