Các hành vi tiêu cực( gian lận) trên TTCK nguyên nhân và giải pháp nhóm 04

TRƯỜNG ĐẠI HỌC THƯƠNG MẠI KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH BÀI THẢO LUẬN HỌC PHẦN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN ĐỀ TÀI CÁC HÀNH VI TIÊU CỰC( GIAN LẬN) TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM NGUYÊN NHÂN VÀ GIẢI PHÁP Gi.

TRƯỜNG ĐẠI HỌC THƯƠNG MẠI KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH BÀI THẢO LUẬN HỌC PHẦN: THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN ĐỀ TÀI: CÁC HÀNH VI TIÊU CỰC( GIAN LẬN) TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM NGUYÊN NHÂN VÀ GIẢI PHÁP Giáo viên hướng dẫn: Nguyễn Anh Thư Nhóm : 04 Mã lớp học phần: 2201BKSC0311.K55DQ1 HÀ NỘI, T8 - 2022 BẢNG ĐÁNH GIÁ KẾT QUẢ THẢO LUẬN NHÓM 04 ST T Họ tên Công việc Nhận xét Đánh giá điểm nhóm Nghiêm Minh Tân Phần II Powerpoint Hồn thành Tham gia sơi Trần Văn Thiện Phần mở đầu Phần II Hoàn thành tốt Cao Thị Thùy (Nhóm trưởng) Phần III Tổng hợp word Hồn thành tốt Tham gia sơi 10 Lương Thanh Tùng Phần II Kết luận Hoàn thành Nguyễn Khánh Vi Thuyết trình Hồn thành Vũ Minh Vương Phần I Hoàn thành MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: Cơ sở lý thuyết 1.1 Khái niệm, đặc điểm thị trường chứng khoán chủ thể tham gia 1.1.1 Khái niệm 1.1.2 Đặc điểm thị trường chứng khoán 1.1.3 Các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán 1.2 Phân loại thị trường chứng khoán 1.2.1 Theo đối tượng giao dịch 1.2.2 Theo giai đoạn vận động chứng khoán 1.2.3 Theo chế hoạt động 1.2.4 Theo thời hạn toán 1.3 Chức vai trò thị trường chứng khoán 1.3.1 Chức 1.3.2 Vai trị thị trường chứng khốn 1.4 Những khía cạnh tiêu cực thị trường chứng khốn 1.4.1 Thao túng thị trường 1.4.2 Giao dịch nội gián .9 1.4.3 Một số hành vi khác 1.5 Nguyên nhân tạo nên khía cạnh tiêu cực thị trường chứng khoán CHƯƠNG 2: Thực trạng khía cạnh tiêu cực thị trường chứng khoán Việt Nam 11 2.1 Thao túng thị trường .11 2.1.1 Đầu chứng khoán 11 2.1.2 Loan truyền tin đồn không xác hay thơng tin lệch lạc trạng triển vọng đơn vị kinh tế 12 2.1.3 Cố ý gây sai lệch hay hiểu lầm hoạt động giao dịch loại chứng khoán 12 2.1.4 Thực giao dịch đặt sẵn, giao dịch giả tạo… .13 2.2 Giao dịch nội gián 13 2.3 Một số hành vi khác 13 2.4 Nguyên nhân 14 2.5 Ảnh hưởng tiêu cực đến phát triển TTCK Việt Nam 16 Chương 3: Giải pháp khắc phục tiêu cực thị trường khốn phát triển thị trường khốn Việt Nam thời gian tới .18 3.1 Về phía nhà nước 18 3.2 Về phía cơng ty kinh doanh chứng khoán 19 3.3 Về phía nhà đầu tư 19 KẾT LUẬN 21 LỜI MỞ ĐẦU Ở Việt Nam, thị trường chứng khoán kênh huy động vốn hiệu cho kinh tế, vận hành theo chế thị trường, có nhiều nỗ lực nhằm rút ngắn khoảng cách đường hội nhập hợp tác Quốc tế Vì vậy, đời phát triển Thị trường chứng khoán yêu cầu cần thiết nhân tố quan trọng phát triển đất nước, góp phần tạo chế huy động vốn linh hoạt chủ thể sử dụng vốn Với người có vốn, cung cấp giá cho giao dịch, tạo tính khoản cao, giúp điều tiết bình ổn thị trường Hoạt động mua bán chứng khoán thị trường doanh nghiệp Việt Nam phải thông qua tổ chức trung gian cơng ty chứng khốn Sự phát triển Thị trường chứng khoán gắn liền với hoạt động cơng ty chứng khốn, lý thúc đẩy đời dịch vụ thiết yếu hỗ trợ nhà đầu tư, góp phần điều tiết kinh tế vĩ mô kinh tế Trong năm gần đây, lạm phát giá hàng hóa đồng loạt tăng khó khăn cho Thị trường chứng khoán Việt Nam Ngay hoạt động cơng ty chứng khốn diễn liên tục thuận lợi, khơng có trường hợp phải giải thể, phá sản Đó thành cơng lớn cơng ty Chính thành cơng tạo cho nhóm chúng em niềm đam mê tị mị muốn tìm hiểu Thị trường chứng khốn Cả nhóm chúng em định chọn đề tài “CÁC HÀNH VI TIÊU CỰC (GIAN LẬN) TRÊN THỊ TRƯỜNG CHÍNH KHOÁN VIỆT NAM NGUYÊN NHÂN VÀ GIẢI PHÁP” Chương 1: Cơ sở lý thuyết 1.1 Khái niệm, đặc điểm thị trường chứng khoán chủ thể tham gia 1.1.1 Khái niệm Thị trường chứng khoán( TTCK) phận thị trường tài chính, thị trường diễn hoạt động phát hành, giao dịch mua bán chứng khoán Việc mua bán tiến hành thị trường sơ cấp, người mua mua chứng khoán lần đầu từ người phát hành chứng khốn, thị trường thứ cấp có mua bán lại chứng khoán phát hành từ thị trường sơ cấp 1.1.2 Đặc điểm thị trường chứng khốn - Hàng hóa Thị trường chứng khoán loại chứng khoán - Thị trường chứng khoán đặc trưng định chế tài trực tiếp - Hoạt động mua bán Thị trường chứng khốn chủ yếu thực thơng qua người mơi giới - Thị trường chứng khốn gần với thị trường cạnh tranh hoàn hảo - Thị trường chứng khoán thị trường liên tục 1.1.3 Các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán 1.1.3.1 Tổ chức phát hành chứng khốn - Chính phủ cấp quyền địa phương - Doanh nghiệp - Công ty quản lý quỹ đầu tư 1.1.3.2 Nhà đầu tư chứng khoán - Nhà đầu tư cá nhân - Nhà đầu tư có tổ chức 1.1.3.3 Người kinh doanh chứng khốn - Cơng ty chứng khốn - Cơng ty quản lý quỹ 1.1.3.4 Người cung cấp dịch vụ hỗ trợ kinh doanh - Tổ chức lưu ký chứng khốn tốn bù trừ - Cơng ty đánh giá hệ số tín nhiệm - Tổ chức tài trợ chứng khoán 1.1.3.5 Người quản lý giám sát thị trường - Cơ quan quản lý nhà nước thị trường chứng khoán - Sở giao dịch chứng khoán - Hiệp hội nhà kinh doanh chứng khoán 1.2 Phân loại thị trường chứng khoán Phân loại thị trường chứng khoán vào tiêu thức phân loại sau : theo đối tượng giao dịch, theo giai đoạn vận động chứng khoán, theo chế hoạt động, thời hạn toán 1.2.1 Theo đối tượng giao dịch - Thị trường cổ phiếu - Thị trường trái phiếu - Thị trường chứng quỹ đầu tư - Thị trường chứng khoán phái sinh 1.2.2 Theo giai đoạn vận động chứng khoán - Thị trường sơ cấp - Thị trường thứ cấp 1.2.3 Theo chế hoạt động - Thị trường chứng khốn thức - Thị trường chứng khốn khơng thức 1.2.4 Theo thời hạn toán - Thị trường giao - Thị trường kỳ hạn 1.3 Chức vai trò thị trường chứng khoán 1.3.1 Chức - Tập trung huy động vốn đầu tư cho kinh tế - Điều tiết nguồn vốn cho kinh tế 1.3.2 Vai trị thị trường chứng khốn Là kênh huy động, tập trung luân chuyển vốn linh hoạt kinh tế Góp phần kích thích cạnh tranh, nâng cao hiệu sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Góp phần đa dạng hóa hình thức đầu tư huy động vốn kinh tế Là gương phản ánh thực trạng tương lai phát triển doanh nghiệp Công cụ hữu hiệu giúp Nhà nước thực chức điều tiết vĩ mô kinh tế - Cơng cụ góp phần thúc đẩy trình hội nhập kinh tế quốc tế 1.4 Những khía cạnh tiêu cực thị trường chứng khốn Thị trường chứng khốn khơng phải cơng cụ vạn năng, giải phần nhu cầu kinh tế đặt Bên cạnh tác động tích cực, thị trường chứng khốn cịn tồn số tiêu cực đặc điểm giao dịch chứng khốn Đó thao túng thị trường, giao dịch nội gián với số hành vi mua bán chứng khốn ngồi thị trường chứng khoốn khơng thức làm ảnh hưởng đến mục tiêu “công bằng, hiệu phát triển ổn định ” thị trường 1.4.1.Thao túng thị trường “Thao túng thị trường ” định nghĩa nhiều cách khác nhau, tựu chung lại hành vi cố ý gây tác động đến thị trường cách vận dụng quy luật cung – cầu hành vi nhân tạo khác tác động đến giá chứng khoán, nhằm mục tiêu có lợi cho riêng Thao túng thị trường biếu hình thức cụ thể sau: Đầu chứng khoán Thực số giao dịch giả, giao dịch đượcc đặt trước Hiện tượng chèn ép, cá lớn nuốt cá bé Thao túng thị trường Tìm biện pháp để trì, ổn định mức giá chứng khốn Loan truyền tin đồn khơng xác hay thơng tin lệch lạc Cố ý gây sai lệch hay hiểu lầm hoạt động giao dịch loại chứng khoán 1.4.1.1 Đầu chứng khoán Hoạt động đầu tư chứng khoán xem hoạt động kinh tế thị trường Tuy nhiên bên cạnh hoạt động đầu tư chứng khoán tích cực thơng thường hoạt động đầu chứng khốn, hay nhà kinh tế cịn gọi hoạt động đầu tư mang tính chất đầu tồn song song phức tạp thị trường chứng khoán Các nhà đầu chứng khoán thường mua chứng khốn để tìm kiếm lợi nhuận từ chênh lệch giá chứng khoán qua lần mua bán lại TTCK Như mục tiêu người đầu khơng phải nhận lợi tức từ chứng khốn thâm nhập vào vào công ty danh tiếng mà kiếm lời thông qua mua bán để hưởng chênh lệch giá chứng khoán Biểu đầu chứng khoán gây tiêu cực thị trường hành động nhằm tạo sức ép cung cầu loại chứng khốn thị trường chứng khốn dẫn đến hình thành giá chứng khốn khơng với giá trị đích thực nó, để lợi cho người đầu gây thiệt hại cho nhà đầu tư khác thơng qua hình thức tiêu biểu bán giả Bán giả hành động có giao dịch mua bán chứng khốn khơng có việc chuyển giao sở hữu chứng khoán Đầu đầu tư hoạt động kinh doanh, chúng có mức độ độc lập định chuyển hóa cho Tuy nhiên đầu góc độ tích cực có vai trị tích cực làm cho TTCK có tính khoản cao, hoạt động giao dịch thị trường thêm phần sôi động 1.4.1.2 Hiện tượng chèn ép, cá lớn nuốt cá bé Là hành vi thương gia lớn thường đẩy giá lên ghìm giá xuống để thu lợi, gây thiệt hại cho người có số lượng chứng khốn ỏi, TTCK giá hồn tồn cung cầu định 1.4.1.3 Loan truyền tin đồn khơng xác hay thơng tin lệch lạc trạng triển vọng đơn vị kinh tế Là hành vi đưa ý kiến thông qua phương tiện đại chúng loại, tổ chức chứng khoán, nhằm tạo ảnh hưởng đến giá loại chứng khốn sau thực giao dịch nắm giữ vị loại chứng khốn Điều tạo nên nhữug hậu xấu cho đơn vị phát hành, cho thị trường nhà đầu tư chân Hiện tượng “tin đồn thất thiệt” đem đến tình trạng cố phiếu đưa bán ạt làm giá trị cổ phiếu giảm đột ngột, tình trạng đầu tư gia tăng làm giá cổ phiếu tăng nhanh giá trị thực chúng 1.4.1.4 Cố ý gây sai lệch hay hiểu lầm hoạt động giao dịch loại chứng khoán Là hành vi công bố thông tin không đầy đủ làm sai lệch thông tin, gây hiểu lầm thị trường chứng khốn 1.4.1.5 Tìm biện pháp để trì, ổn định mức giá chứng khốn nhằm tạo lợi cho việc chào bán phát hành chứng khoán 1.4.1.6 Thực giao dịch đặt sẵn, giao dịch giả tạo… Thực giao dịch giả: hành vi mở nhiều tài khoản lúc để giao dịch ảo, tăng tính khoản, tăng giá, tạo giá trị ảo cho cổ phiếu thu hút nhà đầu tư 1.4.2 Giao dịch nội gián Giao dịch nội gián trường hợp nội tổ chức phát hành, người trình thực nhiệm vụ có thông tin chưa công bố công chúng, sử dụng trao đổi cho người khác sử dụng thơng tin để tham gia vào đầu tư, giao dịch có lợi cho Đối tượng thực hành vi: Người nội bộ máy quản lý tổ chức phát hành, họ nắm thông tin nội nhờ tư cách thành viên tổ chức quản lý, lãnh đạo, giám sát nhờ vào chức họ tổ chức phát hành Thông tin nội thông tin quan trọng chưa cơng bố bên ngồi bao gồm: thay đổi lớn sách đầu tư, quản lý niêm yết công ty, … Mua bán nội gián xem hành vi phi đạo đức mặt thương mại ngược lại nguyên tắc: Mọi nhà đầu tư phải có hội Tùy theo mức độ thiệt hại, theo luật Hình sự, tội sử dụng thông tin nội để mua bán chứng khoán bị phạt từ 100- 500 triệu đồng từ tháng đến năm tù giam Nếu nghiêm trọng tái phạt bị phạt từ 2-7 năm bị phạt từ 10-152 triệu đồng, cấm đảm nhiêm chức vụ, hành nghề từ 1-5 năm 1.4.3 Một số hành vi khác Mua bán chứng khoán thị trường chứng khốn tự gây nên hậu khó lường phận quản lý biết hết việc chuyển nhượng quyền sở hữu đơn vị biểu qua hình thức bán khống kinh doanh chụp giật kiểu rải đinh  Bán khống: việc người bán bán cổ phiếu mà không sở hữu, khơng có cổ phiếu tay để tốn cho giao dịch  Kinh doanh chụp giật kiểu “rải đinh”: lợi dụng sơ hở quản lý tài khóa, kẻ đầu tạo tài khoản riêng đứng tên người khác Khi thực lênh mua bán, họ đặt giá nhiều cấp độ khác Những mặt tiêu cực nêu biến tướng tinh vi cần hạn chế, quản lý, giám sát thường xuyên để thị trường chứng khốn phát huy hết cơng dụng kinh tế 1.5 Nguyên nhân tạo nên khía cạnh tiêu cực thị trường chứng khốn - Người mua có thơng tin điều kiện để thẩm định giá trị loại cổ phiếu mua - Sự tham gia nhà đầu tư có tổ chức thị trường - Hoạt động thị trường phi tập trung(OTC) lớn nhiều lần so với thị trường thức - Chiến lược phát triển thị trường vốn phủ khn khổ pháp lý có liên quan cịn nhiều bất cập - Quy mơ mức độ công khai thị trường thấp - Có nhà mơi giới chứng khốn lợi ích cá nhân mà bất chấp thủ đoạn tung thông tin sai lệch tư vấn cho nhà đầu tư không hiệu gây thiệt hại cho nhà đầu tư, hỗn loạn sàn giao dịch - Nhà đầu tư ln trọng tới lợi nhuận mà qn cần phải bổ sung thêm kiến thức cho thân - Về hoạt động tổ chức trung gian hỗ trợ thị trường nhiều bất cập tài Mặc dù cơng ty chứng khoán phát hành thêm cổ phiếu, trái phiếu để tăng quy mô vốn hoạt động vốn điều lệ từ chủ sở hữu vốn( công ty chứng khoán trực thuộc ngân hàng thương mại ), nhìn chung vốn điều lệ cịn thấp, điều ảnh hưởng đến khả tham gia thị trường cơng ty đóng vai trị đầu tư dẫn dắt thị trường rủi ro mức vốn khả dụng thấp - Về sở vật chất, kỹ thuật hạ tầng cơng nghệ thơng tin cịn hạn chế Đội ngũ nhân hành nghề có chun mơn có giấy phép hành nghề, đặc biệt chất lượng nhân lãnh đạo cơng ty cịn thiếu yếu nghiệp vụ chuyên môn kinh doanh chứng khoán tư vấn pháp luật chuyển đổi doanh nghiệp - Tuy số lượng tài khoản đầu tư tăng nhanh, chủ yếu tài khoản cá nhân, mua bán cổ phiếu ngắn hạn bị tác động chi phối nhà đầu tư lớn thị trường Những nhà đầu tư lại thiếu kỹ phân tích đầu tư, phân tích thị trường, ảnh hưởng tới ổn định thị trường Những nhà đầu tư chuyên nghiệp chiếm tỷ trọng khiêm tốn, số nhà đầu tư lớn nước mở tài khoản chưa tham gia vào đầu tư Các quỹ đầu tư nước tham gia thị trường nước thông qua tài khoản ủy thác cá nhân đầu tư tập trung vào cổ phiếu doanh nhgiệp cổ phần hóa, chưa tham gia đầu tư nhiều SGDCK TP Hồ Chí Minh TTGDCK Hà Nội - Như nêu, thị trường chứng khốn tự cịn lớn, có nhiều nhược điểm, gây bất ổn định cho thị trường thức Cịn doanh nghiệp sau cổ phần hóa chưa tích cực đưa cổ phiếu vào đăng ký, lưu ký tập trung để niêm yết giao dịch qua SGDCKH TP Hồ Chí Minh TTGDCK Hà nội nhiều lý khơng đáng - Luật chứng khốn đời( Nghị định 48/1998/NĐ-CP), ngày 28/11/2003 Chính phủ Nghị định 144/2003/NĐ-CP thay song hệ thống pháp luật thị trường chứng khốn cịn bất cập chưa hoàn thiện Sự đồng bộ, phù hợp với văn quy phạm pháp luật khác có liên quan, đặc biệt Luật doanh nghiệp, Luật tổ chức tín dụng, Luật kinh doanh bảo hiểm, cịn chưa thật hồn thiện So với u cầu địi hỏi thực tế phát triển thị trường tài định chế tài kinh tế thị trường lực quản lý phối hợp quan quản lý Nhà nước hạn chế - Cơ quan quản lý Nhà nước, SGDCK TTGDCK, cơng ty chứng khốn, cơng ty niêm yết công tác quản lý, điều hành hoạt động thị trường chứng khốn cịn thiếu kinh nhgiệm thực tiễn cịn bất cập Chứng khốn Thị trường chứng khoán lĩnh vực người Việt nam, Việt nam có q trình lâu năm với chế kinh tế kế hoạch hóa tập trung Do cơng tác tun truyền, phổ cập kiến thức lĩnh vực chưa trọng mức, chưa phù hợp đáp ứng với yêu cầu phát triển thị trường chứng khoán Nên tham gia nhà đầu tư vào thị trường cịn chưa đơng việc tham gia nhà đầu tư cịn mang tính theo kiểu “ phong trào” “ bầy đàn” Chương 2: Thực trạng khía cạnh tiêu cực thị trường chứng khoán Việt Nam 2.1 Thao túng thị trường 2.1.1 Đầu chứng khoán Biểu đầu chứng khoán nhà đầu kết hợp với mua loại chứng khoán gia tăng khan hay thừa thãi cách giả tạo, dẫn đến giá chứng khoán gia tăng giảm sút cách đột ngột Chủ tịch Trịnh Văn Quyết đạo hai em gái Trịnh Thị Thúy Nga, Trịnh Thị Minh Huế số người khác sử dụng tài khoản mở để mua bán chứng khoán, thực hành vi thao túng thị trường Mục đích nhóm đẩy giá cổ phiếu FLC lên giá trần cao nhất, từ 15.500 đồng lên 24.050 đồng, tăng 64% Đến ngày 10/1/22, ông Quyết đạo đặt bán 76,7 triệu cổ phiếu FLC khớp lệnh 74,8 triệu với giá trung bình 22.586 đồng/cổ phiếu không công bố thông tin trước giao dịch Tổng số tiền ông Quyết thu sau bán chui cổ phiếu 1.689 tỉ đồng, chiếm 55,42% khối lượng khớp toàn thị trường, chiếm 10,54% tổng khối lượng lưu hành cổ phiếu FLC Việc làm cho giá cổ phiếu FLC giảm sàn phiên giao dịch liên tiếp Hiện tượng chèn ép, cá lớn nuốt cá bé Mới đây, phiên đấu giá cổ phiếu Vinaconex (VCG) SCIC thối vốn diễn hơm 22/11 tiếp tục mang đến ngỡ ngàng cho nhà đầu tư Nhà đầu tư Nguyễn Xuân Đông, chủ Công ty TNHH An Quý Hưng, trở thành người thắng cuộc, trúng thầu mua trọn lô 254,9 triệu cổ phiếu VCG từ SCIC để trở thành cổ đông chi phối (chiếm 57,7%) An Quý Hưng mua với giá cao: 28.900 đồng/cổ phần, cao nhiều giá khởi điểm 21.300 đồng/cổ phần, vượt xa giá giao dịch sàn chứng khốn 18.500 đồng/cổ phần Theo đó, tổng số tiền An Quý Hưng mua 7.360 tỷ đồng, cao giá trị khởi điểm gần 2.000 tỷ đồng, cao giá thị trường 2.600 tỷ đồng An Quý Hưng tên khiêm tốn thị trường, có vốn điều lệ 360 tỷ đồng hồi đầu tháng 11/2018 tăng lên mức 500 tỷ đồng hồi tháng doanh nghiệp đặt cọc nộp đơn đăng ký đấu giá cổ phiếu VCG.Kết thúc năm 2017, công ty An Quý Hưng có tài sản ngắn hạn gần 550 tỷ đồng, dài hạn 450 tỷ đồng tổng cộng nguồn vốn gần 1.000 tỷ đồng Năm 2017, công ty đạt 956 tỷ đồng doanh thu 62,4 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế Với quy mô vậy, để huy động số tiền lên đến 7.300 tỷ An Q Hưng khơng thể dựa vào vốn vay ngân hàng An Quý Hưng phải huy động từ cá nhân, tổ chức khác ngân hàng Nếu xét túy mặt quy mơ theo đăng ký, với tình hình tài An Quý Hưng vậy, thương vụ M&A An Quý Hưng thâu tóm Vinaconex “cá bé nuốt cá lớn” 2.1.2 Loan truyền tin đồn khơng xác hay thông tin lệch lạc trạng triển vọng đơn vị kinh tế Cơ quan điều tra - Cơng an TP Hà Nội vừa hồn tất kết luận điều tra vụ án Phạm Thị Hinh (SN 1973, quận Hai Bà Trưng, Hà Nội), nguyên Chủ tịch HĐQT CTCP Chứng khoán VSM, Chủ tịch HĐQT CTCP Cơng nghiệp khống sản Bình Thuận (KSA) tội Thao túng thị trường chứng khoán Bà thực hành vi thao túng 58 triệu cổ phiếu KSA thông qua chiêu trò “làm xiếc” tăng vốn ảo khiến 1.496 nhà đầu tư thiệt hại ước tính số thiệt hại lên đến 8,1 tỷ đồng 2.1.3 Cố ý gây sai lệch hay hiểu lầm hoạt động giao dịch loại chứng khốn Cơng bố thơng tin khơng đầy đủ làm sai lệch thông tin, gây hiểu nhầm thị trường chứng khốn: 2007-2010, SBS (Sacombank) ln có mức lãi “khủng”, đứng thứ thị phần môi giới Nhưng sang quý I, 2012 SBS tiếp tục lỗ 660 tỷ đồng, đưa lỗ lũy kế lên 1.424,14 tỷ đồng, vượt vốn đầu tư chủ sở hữu SBS bị điều tra nghi vấn “Cố ý công bố thông tin sai lệch che giấu thật giao dịch chứng khoán, thao túng giá chứng khoán” 2.1.4 Thực giao dịch đặt sẵn, giao dịch giả tạo… Ông Lê Văn Dũng bị buộc tội thao túng chứng khốn có tới 12 tài khoản cơng ty chứng khốn Các tài khoản dùng để mua bán cổ phiếu DVD giao dịch ảo nhằm tăng tính khooản cho cố phiếu để thu hút nhà đầu tư 2.2 Giao dịch nội gián Bà Đào Thị Kiều, cổ đông nội (chính xác vợ ơng Nguyễn Tiến Dũng Tổng giám đốc kiêm thành viên HĐQT) CTCP Tập đoàn khống sản Hamico (KSH) tiết lộ thơng tin nội việc triển khai dự án khai thác mỏ vàng Sa Khoáng KSH cho bà Nguyễn Thị Nhung ông Nguyễn Văn Giống (đều ngụ tỉnh Hà Nam) để giao dịch cổ phiếu KSH tháng 9.2009, trước thơng tin cơng bố Theo tính toán, giao dịch nội gián kiểu mang lại khoản lợi nhuận lớn cho người tham gia Còn nhớ giá KSH đầu tháng 9.2009 18.000 đồng/CP tăng liên tục đạt mức giá 45.000 đồng/CP vào cuối tháng (tăng 150%) Nếu NĐT có 10.000 CP KSH vào đầu tháng 9, trị giá 180 triệu đồng đến cuối tháng 9, số tiền mà họ thu lên đến 450 triệu đồng Con số 270 triệu đồng vòng tháng siêu lợi nhuận 2.3 Một số hành vi khác Ngồi khía cạnh tiêu cực thao túng thị trường hay giao dịch nội gián, TTCK VN tồn số khía cạnh tiêu cực khác bán khống, hành vi lừa đảo chiếm dụng tiền chứng khoán tài khoản, làm giả chứng khoán, - Chiếm dụng tiền chứng khoán tài khoản Ông Nguyễn Thế Nhân tố cáo nghiệp vụ bán khống chiếm dụng tiền khách hàng Chứng khốn H.S.C (HCM) Anh Nhân ơng Nguyễn Viết Xn – Trưởng phịng mơi giới giới thiệu dịch vụ bán khống (T+0) giành cho khách VIP, không ký hợp đồng mà thỏa thuận miệng, chứng khoán cho vay lấy từ kho hàng công ty Anh Nhân phải nộp khoản tiền cọc 30-40% giá trị lô hàng trả phí vay 1.5%/tuần hay 3%/tháng để vay chứng khoán Bên cho vay chứng khoán thực mua bán chứng khốn anh Nhân có u cầu Tuy nhiên, anh Nhân cho biết thực bán chứng khoán với giá cao, bên rút tiền khỏi tài khoản anh đề nghị mua lại khơng mua mà đưa kê giao dịch giả Theo kết theo dõi, giám sát, kiểm tra UBCKNN hai nhân viên, ơng Nguyễn Viết Xuân bà Phạm Thị Sương, thực lấy chứng khoán tài khoản khách hàng khác anh Nhân vay Với thủ thuật trên, hai nhân viên môi giới lừa anh Nhân số tiền tỷ đồng Một trưởng phịng mơi giới khác - ơng Phan Thiên Hậu Chứng khốn Viễn Đơng - bị khởi tố hành vi lừa đảo chiếm đoạt tài sản Hậu cấu kết ơng Nguyễn Ngọc Phước (Phó TGĐ Chứng khốn Viễn Đơng) để dùng nhiều tài khoản thực lưu ký khống chứng khoán bán lấy tiền Thủ thuật kê khống chứng khoán tài khoản, sau thực lệnh bán (khống), đồng thời sử dụng nghiệp vụ “ứng trước tiền bán chứng khoán” để lấy tiền mua bù lại số cổ phiếu bán Cùng chiêu thức này, Hậu thực bán khống mua bù hàng loạt cổ phiếu khác để trục lợi EIB, PMC, DIG, PNJ, SSI để trục lợi - Cổ phiếu ma MTM Ngày 19/9/2016, Cơ quan An ninh điều tra (Bộ Công an) tống đạt định khởi tố bị can, thi hành lệnh bắt bị can để tạm giam Trần Hữu Tiệp, Chủ tịch HĐQT Công ty cổ phần Mỏ Xuất nhập khống sản miền Trung (MTM) Trước đó, ngày 20/6/2016, HNX định buộc 31 triệu cổ phiếu MTM phải tạm ngừng giao dịch UPCoM, với lý để bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư Tại thời điểm bị tạm ngưng, giá MTM 2.600 đồng cổ phiếu, giảm 80% giá trị so với lúc lên sàn Với việc MTM, thị trường lần chứng kiến dạng rủi ro xuất hiện, khả lừa đảo có chủ đích đưa doanh nghiệp khơng cịn hoạt động, tài sản khơng có thật lên sàn chứng khốn, lợi dụng quy định thơng thống, nhằm trục lợi Rủi ro đặt vấn đề giám sát tốt sàn UPCoM, tăng trưởng thị trường nhanh 2.4 Ngun nhân - Luật chứng khốn cịn thiếu sót chưa phù hợp, hành lang pháp lý thiếu hồn chỉnh để đảm bảo tính chặt chẽ cho thị trường Một phần Luật chứng khoán vừa vào áp dụng (có hiệu lực từ ngày 01-01-2007) đáp ứng yêu cầu pháp lý cao tình hình quản lý TTCK nay, nâng cao khả hội nhập thị trường nước ta với giới nhiên TTCK lại phát sinh nhiều hoạt động chưa điều chỉnh văn pháp lý cao Việc kiểm soát hoạt động tập trung kinh tế, hoạt động mua bán, sát nhập doanh nghiệp chưa phối hợp chặt chẽ, phần lớn dừng lại biện pháp giám sát, quy định quản lý, kiểm soát thị trường đảm bảo phát triển bền vững thiếu chưa đồng - Quản lý, giám sát hoạt động thị trường chưa thật tốt dẫn đến việc giá cổ phiếu tăng giảm bất thường, chất lượng dịch vụ tổ chức tài trung gian, hoạt động tư vấn, giám sát, định giá cổ phẩn để niêm yết chưa hợp lý, chất lượng quản lý thông tin hạn, thị trường phi tập trung OTC hoạt động hiệu Nguyên nhân chủ động bộ, ngành chức phối hợp liên ngành để thực quản lý, kiểm soát thị trường chứng khoán chưa thật tốt, việc quản lý hoạt động tổ chức phát hành, cơng ty chứng khốn chưa phối hợp chặt chẽ Hiện tình trạng vi phạm xảy thường xuyên trường hợp không đăng ký cơng ty đại chúng theo Luật chứng khốn, vi phạm điều kiện hoạt động, quy trình đặt lệnh cơng ty chứng khốn Đặc biệt vi phạm hoạt động thao túng thị trường, giao dịch nội gián xảy thường xuyên thời gian qua gây tâm lý niềm tin vào diễn biến thị trường nhà đầu tư, tạo nên thị trường chứng khoán Việt Nam hoạt động cách bất thường không với điều chỉnh theo quy luật kinh tế, có nhiều rủi ro hấp dẫn nhà đầu tư Hiện nay, thị trường OTC thả chưa vào tập trung quản lý nên thời gian qua có nhiều biến động dội mà thị trường bị đóng băng sau thời gian hoạt động bùng nổ Chính việc quản lý thiếu chặt chẽ công ty đại chúng khơng có điều chỉnh, nên thị trường OTC thiếu thơng tin mang tính minh bạch nguyên nhân làm giảm thu hút nhà đầu tư thị trường - Diễn biến thị trường chứng khoán Việt Nam thất thường Nguyên nhân mức vốn hoá thị trường tăng nhanh lượng vốn hóa đạt lại thấp, quy mơ phát triển cịn nhỏ, lượng hàng hóa thị trường cịn dẫn đến cân đối cung cầu biến động bất lợi cho thị trường, mà thị trường phát triển không ổn định, không phản ánh trạng thái kinh tế Ngồi cịn hạn chế nhà đầu tư Việt Nam thị trường kiến thức đầu tư chứng khốn, tạo nên tình trạng đầu tư theo tâm lý bầy đàn, mang tính chất đầu khiến cho thị trường phát triển lành mạnh - Cơ sở hạ tầng ngành chứng khốn cịn chưa đáp ứng yêu cầu, hoạt động trung gian tài cịn chưa đủ lực Phần lớn công nghệ thông tin đầu tư thị trường lỗi thời, nguồn nhân lực chuyên môn cao thiếu trung tâm giao dịch chứng khốn cơng ty chứng khốn chưa thể theo kịp phát triển nhanh thị trường, điều khiến cho hoạt động nhiều công ty chứng khốn bị q tải, cơng ty chứng khoán Việt Nam dừng lại hoạt động môi giới, tư vấn, lưu ký, bảo lãnh phát hành, chưa đủ lực giám sát tài chính, chưa đủ điều kiện để tiến hành phát triển công cụ phái sinh hạn chế rủi ro - Hoạt động kiểm toán thị trường bộc lộ nhiều hạn chế Thứ nhất, kiểm tốn báo cáo tài cơng ty phát hành niêm yết chứng khoán Một số nghiệp vụ kế toán quan trọng doanh nghiệp chưa phản ánh đầy đủ thiếu chuẩn mực kế toán kiểm toán phù hợp quy định chế độ kế toán hành việc tăng vốn điều lệ, cổ phiếu quỹ, biến động bất thường nhiều cơng ty chưa thận trọng kiểm tốn loại nghiệp vụ này, có cịn bỏ qua sai sót rõ ràng doanh nghiệp kiểm tốn Có trường hợp cơng ty kiểm tốn vận dụng chuẩn mực nước để xác nhận vốn vào số cổ phiếu chưa phát hành không lưu ý người đọc báo cáo kiểm toán Hơn nữa, số báo cáo tài cơng ty phát hành niêm yết kiểm tốn có phần thuyết minh cịn sơ sài, gây khó khăn cho UBCKNN nhà đầu tư việc theo dõi đánh giá tình hình hoạt độnh cơng ty thị trường chứng khoán, đặc biệt tiêu có biến động lớn, thơng tin tình hình sản xuất kinh doanh, tình hình tài doanh nghiệp mà chưa có đầy đủ báo cáo tài Thứ hai, chất lượng kiểm tốn báo cáo tài cơng ty chứng khốn cịn số sai sót trình bày cẩu thả, khơng kiểm sốt kỹ thơng tin báo cáo tài chính, thơng tin thuyết minh báo cáo tài cịn sơ sài, việc hạch tốn số cơng ty chứng khốn cịn chưa tn thủ chế độ kế tốn cơng ty chứng khốn báo cáo tài kiểm tốn khơng nêu ý kiến Có thể nói ngun nhân chủ yếu tình trạng nêu cơng ty chưa hồn tồn thích ứng với việc áp dụng chuẩn mực kế toán, kiểm toán ban hành Theo đánh giá Bộ Tài chính, cơng ty kiểm tốn nước thường khơng có hướng dẫn quy trình kiểm tốn nội sổ tay kiểm toán tài liệu đào tạo Hơn nữa, việc vận dụng Chuẩn mực quốc tế vào Chuẩn mực Việt Nam cách khơng thích hợp đơi khơng gây khó hiểu mà cịn khó khăn cho cơng ty q trình thực điều kiện kinh tế Việt Nam 2.5 Ảnh hưởng tiêu cực đến phát triển TTCK Việt Nam 2.5.1 Yếu tố đầu Nói chung luật TTCK khơng cấm đầu cấm cấu kết hình thức Yếu tố đầu dễ gây ảnh hưởng dây truyền làm cho giá cổ phiếu tăng hay giảm giả tạo Sự cấu kết nhiều người tạo khan hay thừa thãi giả tạo làm cho giá cổ phiếu lên xuống đột ngột Hậu kết kinh doanh theo quý công ty thất thường, lúc lỗ, lúc lãi Đây vấn đề phức tạp Việt Nam Trước hết TTCK thành lập luật TTCK nhiều điều cịn bàn cãi Tiếp có số người tham gia vào TTCK với số lượng lớn dễ câu kết với Đây vấn đề khó phát giải 2.5.2 Mua bán nội gián - Tác dộng đến nhà đầu tư Một số nhà đầu tư nắm nhiều thông tin thu lợi nhuận cá biệt cao lợi nhuận thị trường: điều doanh nghiệp có nguồn thơng tin tốt chưa cơng bố, giá cổ phiếu doanh nghiệp thị trường bị đánh giá thấp giá trị thực Tuy nhiên, số nhà đầu tư, cách hay cách khác, nắm nguồn thơng tin mua vào cổ phiếu với giá rẻ, thu lợi nhuận cá biệt cao lợi nhuận thị trường Một số nhà đầu tư nắm thơng tin phải bỏ chi phí cá biệt cao chi phí thị trường: trái ngược với điều trên, nhà đầu tư nắm thơng tin mua phải cổ phiếu có giá trị cao giá trị thực nên phải chịu chi phí cao chi phí thị trường, thu lợi nhuận thấp thua lỗ Hệ nhà đầu tư có thơng tin dần từ bỏ thị trường Điều tác động ngược trở lại nhà đầu tư có nhiều thơng tin (khi khơng có người mua họ không bán cổ phiếu thu lợi nhuận không kỳ vọng) người chuyển hướng đầu tư sang lĩnh vực khác hấp dẫn - Tác động đến doanh nghiệp Do tác động bất cân xứng thông tin, nhà đầu tư không niềm tin động lực (về lợi nhuận) tham gia thị trường chứng khoán Điều khiến cho việc huy động vốn thơng qua cổ phần hóa doanh nghiệp trở nên khó khăn, họ phải chuyển sang hình thức huy động vốn khác vay vốn ngân hàng hay phát hành trái phiếu,… Những hình thức làm tăng chi phí huy động vốn doanh nghiệp tác động đến phát triển kinh tế quốc dân Ngồi ra, doanh nghiệp khơng cịn động lực tham gia thị trường tài nói chung TTCK nói riêng - Tác động đến phát triển thị trường chứng khoán Thứ nhất, tác động bất cân xứng thông tin đến nhà đầu tư doanh nghiệp khiến thành phần kinh tế khơng cịn niềm tin động lực tham gia TTCK Điều ngăn cản phát triển TTCK nói riêng tồn kinh tế nói chung Thứ hai, nhiều nhà đầu tư có lợi thơng tin để làm giá số loại cổ phiếu, tạo cung ảo thị trường, tạo bong bóng khiến thị trường tiềm ẩn nguy sụp đổ 2.5.3 Thông tin sai thật Việc bất ngờ lãi, lỗ công ty (lúc trước công báo lỗ, sau lại công bố lỗ ngược lại,…) dễ gây ảnh hưởng đến cổ đông nhà đầu tư định mua bán cổ phiếu khiến doanh nghiệp tự đánh niềm tin nhà đầu tư 2.5.4 Mua bán cổ phiếu ngầm Mua bán cổ phiếu ngầm việc mua bán khơng qua thị trường chứng khốn Điều này, gây áp lực cho nhà đầu tư khác đưa tới việc khống chế hay thay lãnh đạo hay thiếu minh bạch trình tư nhân hóa Những tiêu cực hạn chế khắc phục việc ban hành số hệ thống luật lệ hồn chỉnh, có giám sát Ủy ban chứng khoán quốc gia Chương 3: Giải pháp khắc phục tiêu cực thị trường khốn phát triển thị trường khốn Việt Nam thời gian tới 3.1 Về phía nhà nước Thứ nhất, hoàn thiện khung pháp lý nâng cao lực quản lý, giám sát Trong năm 2017, nhiệm vụ trọng tâm ủy ban chứng khoán nhà nước xác định triển khai xây dựng Luật Chứng khoán sửa đổi, song song với việc tiếp tục hoàn thiện khung pháp lý đồng hướng dẫn Luật Chứng khốn theo hướng áp dụng thơng lệ quốc tế Ủy ban chứng khoán nhà nước phối hợp chặt chẽ với quan hữu quan việc hoàn thiện hệ thống văn pháp lý nhằm tạo sở cho việc chuyển sang giai đoạn phát triển theo chiều sâu, hướng đến việc minh bạch thông tin xử lý tranh chấp, tạo điều kiện thu hút dịng vốn gián tiếp nước ngồi vào thị trường chứng khoán, tạo sở để triển khai sản phẩm mới, thị trường chứng khoán phái sinh, thị trường trái phiếu doanh nghiệp Thứ hai, tiếp tục đẩy mạnh cơng tác CPH, thối vốn doanh nghiệp nhà nước gắn với việc niêm yết đăng ký giao dịch; áp dụng phương thức việc CPH, thối vốn; hồn thiện thị trường giao dịch dành cho cơng ty đại chúng chưa niêm yết (UPCoM); hồn tất việc ban hành Nghị định quản trị công ty, tăng cường kiểm tra, giám sát tính minh bạch thơng tin báo cáo tài CTĐC vấn đề sử dụng vốn, công bố thông tin QTCT Thứ ba, chuẩn bị điều kiện cần thiết đưa TTCKPS vào hoạt động, có hệ thống giao dịch, hàng hóa, chế quản lý giám sát… đảm bảo triển khai có hiệu thành công; triển khai hệ thống giao dịch sản phẩm Covered Warrant (chứng quyền có đảm bảo), nghiên cứu để bước áp dụng năm 2018 nghiệp vụ bán khống số nghiệp vụ thị trường theo chuẩn mực quốc tế Thứ tư, hoàn thiện phát triển thị trường trái phiếu: Đa dạng hóa sản phẩm trái phiếu phủ, triển khai đề án phát triển TPDN; hoàn thiện phương án tổ chức thị trường TPDN cơng tác chuẩn bị để đưa thị trường giao dịch TPDN vào hoạt động năm 2018 Thứ năm, phát triển đa dạng hóa sở nhà đầu tư cải thiện sức cầu: Tiếp tục triển khai thực giải pháp nâng hạng TTCK Việt Nam; phát triển định chế đầu tư chuyên nghiệp có quỹ hưu trí tự nguyện, hệ thống nhà tạo lập thị trường; xây dựng quy định xếp hạng tín nhiệm thiết lập tổ chức định mức tín nhiệm Việt Nam Thứ sáu, phát triển, nâng cao lực cho hệ thống tổ chức trung gian thị trường: Tiếp tục tái cấu trúc hệ thống tổ chức kinh doanh chứng khoán để giảm số lượng nâng cao chất lượng dịch vụ; nâng cao chất lượng đạo đức nghề nghiệp nhân viên hành nghề kinh doanh chứng khốn thơng qua việc chuẩn hóa chương trình đào tạo; hoàn thiện hệ thống sở liệu để thực công khai danh sách người hành nghề chứng khốn cổng thơng tin điện tử Thứ bảy, giải pháp tái cấu trúc tổ chức thị trường, sở hạ tầng, công nghệ: Tiếp tục xây dựng mô hình, lộ trình cho tiến trình hợp Sở Giao dịch Chứng khốn (SGDCK); hồn thiện mơ hình đối tác bù trừ trung tâm (CCP); xây dựng triển khai đề án kết nối hệ thống toán bù trừ toán chứng khoán với hệ thống toán liên ngân hàng Thứ tám, tiếp tục nâng cao hiệu quản lý, giám sát TTCK xử lý nghiêm trường hợp vi phạm: Triển khai kế hoạch tra, kiểm tra định kỳ theo kế hoạch năm 2017; tăng cường phối hợp đơn vị để kịp thời phát xử phạt nghiêm hành vi vi phạm TTCK, đảm bảo phát triển bền vững TTCK Việt Nam 3.2 Về phía cơng ty kinh doanh chứng khốn - Trung thực q trình đem đến thơng tin cho nhà đầu tư, khơng nghĩ đến cho lợi ích mà cịn cho lợi ích nhà đầu tư nói riêng tồn TTCK nói chung - Hoạt động chuyên nghiệp, nâng cao chuyên môn, cập nhật thông tin TTCK, tăng hiệu tư vấn cho nhà đầu tư 3.3 Về phía nhà đầu tư - Biết rõ đâu, muốn gì, khơng nghĩ đến lợi nhuận trước mắt dẫn đến việc nhảy nhảy vào thị trường liên hồi để giảm chi phí giao dịch lớn - Chủ động việc đầu tư, nắm bắt diễn biến thị trường, không kỳ vọng vào thị trường, biết mua lúc nào, bán lúc hợp lý - Tìm hiểu kĩ thơng tin trước đầu tư, tránh tin đồn thiếu tính xác - Tìm người tư vấn đáng tin cậy - Tránh tâm lý bầy đàn - Liên tục bổ sung kiến thức KẾT LUẬN Thị trường chứng khoán yếu tố kinh tế thị trường đại Phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam với giải pháp phát triển đồng bộ, tác động tích cực phát triển kinh tế quốc dân Do phát triển nhanh thị trường vốn, thị trường vốn dài hạn trung hạn Tổ chức vận hành thị trường chứng khốn an tồn hiệu Hình thành đồng thị trường tiền tệ; Tăng khả chuyển đổi đồng tiền Việt Nam Sự đời thị trường chứng khốn Việt nam q trình tất yếu Mặc dù nhiều hạn chế đời hoạt động thị trường chứng khoán tạo tiền đề cho phát triển ổn định kinh tế quốc dân Tuy nhiên cần phải có biện pháp quản lý, kiểm soát, theo dõi xử lý nghiêm trường hợp có hành vi tiêu cực, gian lận làm nhũng loạn thị trường chứng khoán TÀI LIỆU THAM KHẢO PGS.TS Đinh Văn Sơn & PGS.TS Nguyễn Thị Phương Liên đồng chủ biên, (2009) , Giáo trình Thị trường chứng khốn Đại học Thương mại, NXB Thống kê Một số trang báo điện tử: https://dantri.com.vn/, https://vnexpress.net/, http://thoibaotaichinhvietnam.vn/  ... muốn tìm hiểu Thị trường chứng khốn Cả nhóm chúng em định chọn đề tài “CÁC HÀNH VI TIÊU CỰC (GIAN LẬN) TRÊN THỊ TRƯỜNG CHÍNH KHOÁN VI? ??T NAM NGUYÊN NHÂN VÀ GIẢI PHÁP” Chương 1: Cơ sở lý thuyết 1.1... 13 2.3 Một số hành vi khác 13 2.4 Nguyên nhân 14 2.5 Ảnh hưởng tiêu cực đến phát triển TTCK Vi? ??t Nam 16 Chương 3: Giải pháp khắc phục tiêu cực thị trường khốn... nghĩa nhiều cách khác nhau, tựu chung lại hành vi cố ý gây tác động đến thị trường cách vận dụng quy luật cung – cầu hành vi nhân tạo khác tác động đến giá chứng khoán, nhằm mục tiêu có lợi cho