Tiểu luận - PHÂN TÍCH VÀ ĐẦU TƯ CHỨNG khoán - đề tài - phân tích hợp đồng tương lai

Chào mừng cô bạn đến với buổi thuyết trình nhóm ngày hơm L/O/G/O BÀI THUYẾT TRÌNH MƠN: PHÂN TÍCH VÀ ĐẦU TƯ CHỨNG KHỐN NHĨM Đề tài thuyết trình CHƯƠNG 9: PHÂN TÍCH HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI STT HỌ VÀ TÊN MSSV NGUYỄN THỊ BẢO CHÂU 10005895 HOÀNG THỊ KHÁNH LINH 11050051 NGUYỄN VĂN LINH 11047741 NGUYỄN THỊ YẾN NHI 11038981 NGUYỄN THỊ HỒNG NGỌC 11076581 NGUYỄN THỊ HOÀI PHƯƠNG 11073651 NGUYỄN THỊ THU PHƯƠNG 11070251 NGUYỄN THỊ XUÂN PHƯƠNG 11094241 VŨ THỊ HOÀI THANH 11068191 10 LÊ PHƯƠNG THẢO 11065101 11 HUỲNH ÁI TRÂN 11027611 NỘI DUNG BÀI THUYẾT TRÌNH Phần HỢP ĐỒNG KỲ HẠN Phần HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI Phần 1: HỢP ĐỒNG KỲ HẠN 1.1 Hợp đồng kỳ hạn ? Khái niệm Là thoả thuận người mua người bán chấp nhận thực giao dịch hàng hoá với khối lượng xác định thời điểm xác định tương lai với mức giao dịch ấn định vào ngày hơm Trong đó: - Thời điểm xác định tương lai gọi ngày toán hợp đồng ngày đáo hạn - Thời gian từ ký hợp đồng đến ngày toán gọi kỳ hạn hợp đồng - Giá xác định áp dụng ngày toán hợp đồng gọi giá kỳ hạn 1.2 Đặc điểm hợp đồng kỳ hạn: Đặc điểm Là loại công cụ phái sinh Bên mua vào " vị mua" đồng ý mua tài sản vào thời điểm định tương lai với mức giá xác định trước Bên bán vào "vị bán", đồng ý bán tài sản vào thời điểm thoả thuận với mức giá định trước theo hợp đồng Đặc điểm Tại thời điểm ký hợp đồng kỳ hạn, khơng có trao đổi tài sản sở hay toán tiền Hoạt động toán xảy tương lai thời điểm xác định hợp đồng Giá hàng hố vào thời điểm giao nhận thay đổi tăng hay giảm xuống so với mức giá ký kết hợp đồng Khi đó, bên bị thiệt hại cam kết mức giá thấp hơn( đối vối bên bán) cao hơn( bên mua ) giá thị trường 10 SO SÁNH Forward (kỳ hạn) Futures (giao sau) HĐ riêng hai bên (giữa hai định chế tài Trao đỏi thị trường có tổ định chế tài chức khách hàng họ) Khơng chuẩn hóa HĐ Tiêu chuẩn hóa HĐ Thị trường chuyển giao vào ngày riêng Ngày giao hàng định Tỷ giá cố định biết trước Tỷ giá thay đổi hàng ngày Thanh toán thời điểm chấm dứt HĐ Thanh toán hàng ngày Giao hàng toán tiền mặt thực HĐ thừng đóng trạng thái trước đến hạn 23 Cơ chế giao dịch hợp đồng tương lai Một hợp đồng tương lai thỏa thuận pháp lí chắn ngườ mua ( người bán ) Sở giao dịch có uy tín trung tâm tốn Sở giao dịch đó, người mua ( bán ) đồng ý nhận ( giao ) mặt hang mức giá cụ thể vào lúc kết thúc thời kỳ xác định Mức giá theo bên thỏa thuận giao dịch tương lai gọi giá hợp đồng tương lai Thời hạn ấn định theo bên L/O/G/O phải tiến hành giao dịch gọi thời hạn toán hay thời hạn giao nhận Hoạt động giao dịch thực thông qua tổ chức trung gian gọi cơng ty tốn bù trừ ( Clearing House) theo sơ đồ sau: Mua hợp đồng tương lai Tiền Cơng ty tốn bù trừ Tài sản sở Tiền Tài sản sở Bán hợp đồng tương lai Ví dụ: Vào ngày 1/5/2009, Ơng Hai ký hợp đồng tương lai mua 1000 cổ phiếu FPT với giá tương lai Fo = 80.000 đ/CP Để hạn chế rủi ro, ký hợp đồng, Ông Hai phải ký quỹ khoảng tiền tài khoản bảo chứng ( Margin ) cơng ty tốn bù trừ Giả sử mức bảo chứng 10 triệu đồng Sau ngày, có lãi, khoản lãi cộng vào tài khoản; cịn lỗ bị trừ vào tài khoản Nếu giá trị tài khoản bảo chứng giảm xuống tới mức giới hạn, giả sử triệu đồng, gọi mức bảo chứng trì ( Maitenance Margin ) nhà đầu tư yêu cầu ký quỹ them tiền cho đạt mức bảo chứng 10 triệu đồng ban đầu, cịn khơng cơng ty bảo chứng đóng toàn hay phần giá trị hợp đồng tương lai nhà đầu tư đảm bảo mức bảo chứng thỏa mãn Ngày Giá CP FPT 1/5 80.000 2/5 89.000 3/5 90.000 4/5 80.000 Lời (lỗ) hàng ngày 10.000.000 1000 (89.000-80.000) 1000 (90.000-89.000) 1000 (80.000-90.000) 77.000 1000 (77.000-80.000) 7/5 70.000 1000 (70.000-77.000) 8/5 77.800 9/5 77.600 10/5 78.200 11/5 88.600 12/5 98.400 6/5 Giá trị t/k bảo chứng 1000 (77.800-77.000) 1000 (77.600-77.800) 1000 (78.200-77.600) 1000 (88.600-78.200) 1000 (98.400-88.600) 19.000.000 20.000.000 10.000.000 7.000.000 Giá trị xuống triệu, kỹ quỹ thêm triệu 3.000.000 Giá trị xuống triệu, kỹ quỹ thêm triệu 17.800.000 17.600.000 18.200.000 28.600.000 38.400.000 Giá trị nhận hai bên hợp đồng tương lai Người mua hợp đồng tương lai phải mua tài sản sở với mức giá xác định tương lai lợi giá tài sản thị trường tăng lên Người bán hợp đồng tương lai phải bán tài sản sở với mức giá xác định tương lai lợi giá tài sản thị trường giảm xuống 28 Ví dụ: Giả sử cơng ty LT người mua cịn ơng X người bán HĐTL Theo HĐ, công ty LT phải mua gạo ông X với giá tương lai F = 8.000/kg vào thời điểm đáo hạn T (sau tháng) • Giá trị nhận người mua: Sau tháng, giá gạo thị trường Pt Giá trị công ty LT nhận ( Pt – F ) (được biểu diễn biểu đồ đây) Nếu Pt > F : công ty LT lợi Nếu Pt < F : công ty LT bị lỗ Giá trị nhận người mua Giá trị người bán nhận đáo hạn Pt F Giá trị tài sản sở đáo hạn (F – Pt) · Giá trị nhận người bán Giá trị ông X nhận F – Pt Nếu Pt < F : ông X lợi Nếu Pt > F : ông X bị lỗ Giá trị ông X Giá trị người mua nhận dáo hạn ( Pt – F ) F Pt Giá tài sản sở đáo hạn Định giá hợp đồng tương lai •1 •Cũng giống giá hành tài sản tài chính, giá tương lai biến đổi theo thời gian •2 •Giá tương lai xác định sở thiết lập mối quan hệ giá tương lai (Future Price) giá hành (Spot Price) theo nguyên tắc mức giá xác định khơng thể thu lợi nhuận cách kinh doanh dựa vào chênh lệch giá •Giả sử giá tài sản hành P •P0 với lãi suất r dùng số tiền để mua tài sản •Đồng thời bán hợp đồng tương lai tài sản với giá tương lai F kỳ hạn với kỳ hạn vay tiền (tức vào lúc đáo hạn ta phải bán tài sản sở với giá F thời điểm trao đổi tiền hay tài sản , •Gỉa sử thời gian từ đến hợp đồng tương lai đáo hạn,tài sản tạo khoản lãi D •Vào thời điểm đáo hạn, giá tài sàn thị trường PT 34 Dòng tiền cuối Dòng tiền đầu kỳ kỳ P0 P0 -P0(1+r) Mua TS sở với giá P0 -P0 P T+ D Bán HĐ tương lai TS sở F0 - P T Cộng F0 - P0(1+r)+D •Chắc chắn ta nhận số tiền cuối kỳ là: [F0 -P0(1+r)+D] •Ngun tắc khơng thể thu lợi từ chênh lệch giá đưa đến kết luận: Đầu kỳ ta bỏ đồng cuối kỳ ta nhận đồng •Tức là: •F0 - P0(1+r) + D = •hay F0 = P0(1+r) - D • Gọi d = D/P0 (tỷ lệ cổ tức) ta có : F0 = P0(1+r-d) • Nếu hợp đồng tương lai có kỳ hạn T : F0 = P0(1+r-d) T • Giá trị tương lai thời điểm t : Ft = Pt(1+r-d)t • Đến đáo hạn : t = T FT = PT ...BÀI THUYẾT TRÌNH MƠN: PHÂN TÍCH VÀ ĐẦU TƯ CHỨNG KHỐN NHĨM Đề tài thuyết trình CHƯƠNG 9: PHÂN TÍCH HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI STT HỌ VÀ TÊN... 11094241 VŨ THỊ HOÀI THANH 11068191 10 LÊ PHƯƠNG THẢO 11065101 11 HUỲNH ÁI TRÂN 11027611 NỘI DUNG BÀI THUYẾT TRÌNH Phần HỢP ĐỒNG KỲ HẠN Phần HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI Phần 1: HỢP ĐỒNG KỲ HẠN 1.1 Hợp đồng