(LUẬN văn THẠC sĩ) nghiên cứu các nhân tố tác động đến đầu tư trực tiếp nước ngoài tại những quốc gia đang phát triển

GIỚI THIỆU

Trong vài thập kỷ qua, đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) đã tăng trưởng mạnh mẽ, từ 142 tỷ USD hàng năm trong giai đoạn 1985-1990 lên hơn 385 tỷ USD vào năm 1996 và đạt 1.9 nghìn tỷ USD vào năm 2007 (UNCTAD, 2009) Tuy nhiên, cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 đã làm giảm dòng vốn FDI 14%, chỉ còn 1.7 nghìn tỷ USD, và tiếp tục giảm xuống còn 1.2 nghìn tỷ USD trong năm tiếp theo.

Năm 2010, FDI toàn cầu đã tăng trở lại với mức 1.2 nghìn tỷ USD, tăng 15% so với năm 2009, và tiếp tục tăng lên 1.65 nghìn tỷ USD vào năm 2011 Tuy nhiên, vào năm 2012, FDI toàn cầu giảm 18%, xuống còn 1.35 nghìn tỷ USD Dự báo năm 2013, FDI sẽ giữ mức khoảng 1.45 nghìn tỷ USD Nếu điều kiện kinh tế vĩ mô được cải thiện và nhà đầu tư lấy lại niềm tin, FDI có thể đạt 1.6 nghìn tỷ USD vào năm 2014 và 1.8 nghìn tỷ USD vào năm 2015.

Hình 1.1: Đầu tư trự c ti ếp nước ngoài trong giai đoạ n t ừ năm 1995 -2012

Các quốc gia đang phát triển đã chứng kiến sự gia tăng đáng kể tỷ lệ FDI trong tổng nguồn vốn FDI toàn cầu, từ 15% vào năm 1990 lên 37% vào năm 2008 và gần 46% vào năm 2011, với 52% vào năm 2012 (UNCTAD) Sự gia tăng này cho thấy các công ty đa quốc gia đã nhận ra tiềm năng sinh lợi từ các điểm đến này FDI không chỉ mang lại lợi ích về khoa học và công nghệ mới, mà còn cải thiện kỹ năng quản lý và lao động, cung cấp vốn, tạo thêm việc làm và nâng cao điều kiện làm việc cho người lao động địa phương, góp phần thúc đẩy sự phát triển kinh tế của nước chủ nhà.

Một trong những thách thức lớn đối với các nhà làm chính sách ở các nước đang phát triển là làm thế nào để thu hút đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) Để giải quyết vấn đề này, họ cần xác định rõ các yếu tố ảnh hưởng đến dòng vốn FDI, đặc biệt là tại các quốc gia có thu nhập trung bình và thấp.

Tôi đã quyết định chọn đề tài "Nghiên cứu các nhân tố tác động đến đầu tư trực tiếp nước ngoài tại những quốc gia đang phát triển" cho luận văn của mình.

Mục tiêu nghiên cứu của bài luận văn là xác định các yếu tố chính ảnh hưởng đến dòng vốn đầu tư vào các quốc gia đang phát triển có thu nhập trung bình và thấp trong bối cảnh toàn cầu hóa hiện nay.

Nghiên cứu của Ab Quyoom Khachoo và Mohd Imran Khan (2012) đã đặt ra câu hỏi liệu các yếu tố như quy mô thị trường, tổng dự trữ, chi phí lao động, cơ sở hạ tầng và độ mở thương mại có ảnh hưởng đến hoạt động đầu tư trực tiếp nước ngoài tại các quốc gia đang phát triển có thu nhập trung bình và thấp hay không.

Bài luận văn này sử dụng dữ liệu bảng từ 30 quốc gia đang phát triển có thu nhập trung bình và thấp trong giai đoạn 2000-2012 Phương pháp ước tính FGLS được áp dụng để xử lý hiệu quả hiện tượng phương sai thay đổi trong mô hình nghiên cứu.

Phần còn lại của bài viết được phân chia như sau:

Phần 2 của bài viết cung cấp cái nhìn tổng quan về các nghiên cứu trước đây liên quan đến đầu tư trực tiếp nước ngoài tại các nước đang phát triển Nội dung bao gồm cả các nghiên cứu lý thuyết và thực nghiệm, nhằm làm rõ những yếu tố ảnh hưởng đến dòng vốn đầu tư này.

Phần 3: Phương pháp nghiên cứu: gồm có mô hình nghiên cứu, phương pháp nghiên cứu và dữ liệu nghiên cứu

Phần 4: Kết quả nghiên cứu

NGHIÊN CỨU LÝ THUYẾT VÀ THỰC NGHIỆM VỀ CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN FDI

Nghiên cứu lý thuyết về các nhân tố tác động đến FDI

Các công ty có nhiều lý do để thực hiện đầu tư trực tiếp ra nước ngoài (FDI), vì vậy không có lý thuyết chung nào có thể giải thích đầy đủ sự hiện diện của các công ty đa quốc gia (MNCs), sản phẩm quốc tế và FDI.

Sau chiến tranh thế giới thứ hai, hiện tượng toàn cầu hóa đã thúc đẩy việc tìm kiếm lời giải thích cho sự phát triển của các công ty đa quốc gia (MNCs) Trong những năm 1950 và 1960, vai trò của FDI ngày càng gia tăng, giúp các nhà nghiên cứu phát triển các lý thuyết giải thích hành vi của MNCs và sự tồn tại của các sản phẩm mang tính chất quốc tế.

Theo phương pháp tiếp cận thị trường vốn, sự dịch chuyển của dòng vốn chủ yếu do sự khác biệt lãi suất giữa các quốc gia, với xu hướng chảy vào những nơi có tỷ suất sinh lợi cao Tuy nhiên, phương pháp này không xem xét sự khác biệt cơ bản giữa đầu tư gián tiếp và đầu tư trực tiếp.

Theo Hymer (1960), mặc dù các nhà đầu tư nước ngoài phải đối mặt với nhiều bất lợi như chi phí vận chuyển cao do khoảng cách địa lý, thiếu hiểu biết về môi trường mới, và chi phí thiết lập mối quan hệ khách hàng cũng như hệ thống cung cấp, họ vẫn chọn đầu tư trực tiếp ra nước ngoài Điều này là nhờ vào những lợi thế độc quyền mà họ sở hữu, bao gồm công nghệ, thương hiệu, kỹ năng quản lý và lợi ích kinh tế từ quy mô công ty, giúp giảm chi phí kinh doanh và tăng doanh thu so với các công ty trong nước Tuy nhiên, lý thuyết này vẫn chưa làm rõ các yếu tố thực sự ảnh hưởng đến quyết định đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) của các công ty đa quốc gia (MNCs) vào một quốc gia cụ thể.

Theo lý thuyết chu kỳ sống sản phẩm của Vernon (1966), các doanh nghiệp kinh doanh quốc tế thường trải qua ba giai đoạn chính trong chu kỳ sống sản phẩm: giai đoạn sản phẩm mới, giai đoạn sản phẩm chín muồi và giai đoạn sản phẩm chuẩn hóa.

Khi sản phẩm đạt đến giai đoạn chuẩn hóa trong chu kỳ phát triển, thị trường sẽ có nhiều nhà cung cấp tham gia Ở giai đoạn này, sản phẩm thường ít được cải tiến, dẫn đến sự cạnh tranh giữa các nhà cung cấp, từ đó quyết định giảm giá và cắt giảm chi phí sản xuất Điều này giải thích lý do tại sao nhiều nhà cung cấp chuyển sản xuất sang các quốc gia có chi phí sản xuất thấp hơn.

Lý thuyết OLI của Dunning về FDI, đây là minh chứng thuyết phục nhất về động cơ đầu tư trực tiếp ra nước ngoài được đưa ra bởi Dunning

Năm 1980, ông đã trình bày các yếu tố ảnh hưởng đến đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI), bao gồm lợi thế sở hữu (Ownership), lợi thế quốc gia (Location) và lợi thế quốc tế hóa (Internalization), được gọi chung là khuôn khổ lý thuyết OLI.

Các công ty cần sở hữu những lợi thế cạnh tranh để hoạt động hiệu quả trên thị trường nội địa, bao gồm quy trình sản xuất, thương hiệu, bản quyền, công nghệ và kỹ năng quản lý, giúp họ nổi bật hơn so với các đối thủ trong nước.

Nước chủ nhà cần sở hữu những lợi thế cạnh tranh quốc gia để thu hút các công ty nước ngoài đầu tư trực tiếp vào sản xuất phục vụ thị trường nội địa Những lợi thế này bao gồm chi phí sản xuất và vận chuyển thấp, ưu đãi thuế, và giảm thiểu rủi ro, từ đó khuyến khích doanh nghiệp lựa chọn sản xuất trong nước thay vì xuất khẩu.

Cuối cùng, lợi thế quốc tế hóa cho phép công ty tự sản xuất sản phẩm, thay vì phụ thuộc vào hợp tác với công ty tại nước chủ nhà Điều này giúp công ty tối ưu hóa chi phí vận chuyển, quản lý hiệu quả và kiểm soát chất lượng tốt hơn Việc tự sản xuất giảm thiểu rủi ro liên quan đến việc tiết lộ thông tin độc quyền cho các đối tác nước ngoài.

Theo Dunning (1988), lợi thế OLI có thể biến đổi dựa trên mức độ phát triển của quốc gia, kích thước quốc gia, tính chất ngành công nghiệp (thâm dụng lao động hay vốn), cũng như tình trạng của thị trường (mới nổi hay đã trưởng thành, cạnh tranh hay độc quyền).

Theo Jack Behrman (1972), FDI (Đầu tư trực tiếp nước ngoài) có thể được phân loại thành bốn loại chính: FDI tìm kiếm thị trường, FDI tìm kiếm tài nguyên, FDI tìm kiếm hiệu quả thị trường và FDI tìm kiếm tài sản chiến lược.

FDI tìm kiếm thị trường nhằm thâm nhập vào thị trường nội địa của nước chủ nhà, thường xem xét các yếu tố như quy mô thị trường, thu nhập bình quân đầu người, tốc độ tăng trưởng, khả năng tiếp cận thị trường khu vực và toàn cầu, cũng như sở thích và cấu trúc của người tiêu dùng trong nước.

FDI (Đầu tư trực tiếp nước ngoài) thường tìm kiếm tài nguyên thiên nhiên, bao gồm nguyên liệu và chi phí lao động thấp, cả lao động không có kỹ năng lẫn lao động có kỹ năng Sự hấp dẫn của các nguồn tài nguyên này đóng vai trò quan trọng trong việc thu hút đầu tư từ nước ngoài.

1 Trích dẫn từ John H.Dunning, Sarianna M.Lunda (2008) Multinational Enterprises and

Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu, các yếu tố ảnh hưởng đến đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) đã chuyển mình từ những yếu tố truyền thống như kỹ năng, cơ sở vật chất và trình độ công nghệ sang những yếu tố quan trọng hơn Cụ thể, năng lực và khả năng của doanh nghiệp, cơ chế khuyến khích, chất lượng và sự sẵn có của công ty tại nước chủ nhà, cũng như đặc tính cạnh tranh của thị trường nội địa và nhu cầu tiêu dùng tự nhiên đang trở thành những yếu tố quyết định Chính sách vĩ mô và vi mô của chính phủ cũng đóng vai trò thiết yếu trong việc thu hút FDI hiệu quả.

Nghiên cứu thực nghiệm về các nhân tố tác động đến FDI

Nhiều nghiên cứu đã chỉ ra rằng có nhiều yếu tố ảnh hưởng đến dòng vốn FDI, nhưng các nhân tố này có thể khác nhau tùy theo từng quốc gia Việc xác định các yếu tố tác động đến FDI gặp khó khăn vì theo thời gian, một số yếu tố có thể mất đi hoặc không còn ý nghĩa thống kê.

Phần xem xét lại bằng chứng thực nghiệm sẽ tập trung vào các nghiên cứu liên quan đến những yếu tố ảnh hưởng đến FDI tại các nước đang phát triển, các nền kinh tế mới nổi và các quốc gia có nền kinh tế chuyển đổi.

 Nghiên c ứ u c ủ a Agarwal (1980): Determinants of foreign direct investment: A survey

Nghiên cứu của Agarwal (1980) chỉ ra ba nhân tố chính ảnh hưởng đến FDI tại các quốc gia đang phát triển: sự bất ổn chính trị là yếu tố cản trở FDI, các ưu đãi dành cho đầu tư trực tiếp nước ngoài thúc đẩy FDI, và chi phí lao động rẻ là lợi thế so sánh của các quốc gia này so với các nước phát triển.

 Nghiên c ứ u c ủ a Shamsuddin (1994): Economic Determinants of Foreign Direct Investment in Less Developing Countries

Shamsuddin (1994) đã phân tích dữ liệu chéo từ 36 quốc gia đang phát triển vào năm 1983 và chỉ ra rằng biến GDP/người, đại diện cho quy mô thị trường của nước chủ nhà, là yếu tố quan trọng nhất ảnh hưởng đến việc thu hút FDI Ngoài ra, chi phí lao động (lương) và môi trường đầu tư, được thể hiện qua nợ bình quân đầu người, cũng là những yếu tố quan trọng khác tác động đến dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài.

Ngoài ra, FDI bị ảnh hưởng bởi mức viện trợ bình quân đầu người từ các nước tư bản và sự ổn định kinh tế, thể hiện qua biến động giá cả và nguồn năng lượng sẵn có của nước nhận đầu tư Những yếu tố này có tác động đáng kể đến quyết định đầu tư của các nhà đầu tư nước ngoài.

Quy mô thị trường mở rộng và sự gia tăng viện trợ công sẽ thu hút nhiều vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI), trong khi chi phí lao động cao, môi trường đầu tư kém và tình hình kinh tế bất ổn sẽ cản trở dòng vốn FDI vào quốc gia đó.

 Nghiên c ứ u c ủ a Loree và Guisinger (1995): Policy and non-policy determinants of U.S equity foreign direct investment

Dựa trên dữ liệu khảo sát đầu tư ra nước ngoài của Phòng thương mại Mỹ vào năm 1977 và 1982, Loree và Guisinger (1995) đã nghiên cứu các yếu tố chính sách và phi chính sách của các quốc gia tiếp nhận đầu tư Nghiên cứu này nhằm xác định những yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến quyết định đầu tư ra nước ngoài của các nhà đầu tư Mỹ, từ đó làm rõ các yếu tố thu hút đầu tư của các MNC Mỹ tại các quốc gia được khảo sát.

Trong nghiên cứu của mình, Loree và Guisinger đã áp dụng cả mô hình dữ liệu chéo và phân mẫu dữ liệu, chia thành hai nhóm chính: các nước đang phát triển và các nước đã phát triển.

Kết quả cho thấy, một số biến có ý nghĩa thống kê thay đổi qua các năm

Biến rủi ro quốc gia đã thể hiện ý nghĩa thống kê vào năm 1982, nhưng không có ý nghĩa thống kê trong năm 1977 Sự khác biệt này có thể được giải thích bởi hành vi và quyết định của các nhà đầu tư trong từng giai đoạn.

Mỹ đã trở nên thận trọng hơn về sự ổn định của các quốc gia, đặc biệt vào đầu những năm 1980 khi kinh tế thế giới trải qua giai đoạn suy thoái tồi tệ nhất kể từ sau chiến tranh thế giới thứ hai, dẫn đến sự gia tăng mạnh mẽ quy mô nợ công của các quốc gia đang phát triển Sự khác biệt văn hóa và GDP/người có ý nghĩa thống kê trong năm 1977, nhưng không còn ý nghĩa thống kê trong những năm tiếp theo.

Các biến đại diện cho cơ sở hạ tầng như thông tin liên lạc và giao thông vận tải có mối tương quan dương với FDI và có ý nghĩa thống kê trong cả hai năm Tuy nhiên, mẫu dữ liệu của các tác giả bao gồm cả các ngành công nghiệp có mức lương thấp và kỹ năng thấp, cùng với những ngành yêu cầu kỹ năng cao và mức lương cao, dẫn đến tác động cuối cùng của lương có thể bị xóa bỏ Do đó, hệ số của biến lương đại diện cho chi phí lao động không có ý nghĩa thống kê trong hai năm nghiên cứu.

Các tác giả phát hiện rằng các yếu tố chính sách như ưu đãi đầu tư có ảnh hưởng tích cực, trong khi các quy định kinh doanh và thuế suất của nước chủ nhà lại có tác động tiêu cực Sự khác biệt này có ý nghĩa thống kê rõ rệt giữa các nước đang phát triển và phát triển trong giai đoạn 1977-1982.

 Nghiên c ứ u c ủ a Beven và Estrin (2000): The Determinants of Foreign Direct Investment in Transition Economies

Beven và Estrin (2000) đã áp dụng phương pháp dữ liệu bảng và hồi quy hai bước để phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến FDI tại các nền kinh tế chuyển đổi ở Trung và Đông Âu từ năm 1994 đến 1998 Nghiên cứu chỉ ra rằng các yếu tố như rủi ro quốc gia, chi phí lao động, quy mô thị trường và các biến vĩ mô như chênh lệch lãi suất trái phiếu và khoảng cách địa lý giữa các quốc gia có tác động đáng kể đến FDI Ngoài ra, các tác giả cũng đánh giá các yếu tố ảnh hưởng đến xếp hạng rủi ro quốc gia, bao gồm tỷ lệ khu vực tư trên GDP, chỉ số chất lượng doanh thu, các chỉ số kinh tế vĩ mô và vi mô như lạm phát, cán cân ngân sách, nợ nước ngoài, và tham nhũng.

Kết quả nghiên cứu chỉ ra rằng quy mô thị trường, cụ thể là GDP và xếp hạng rủi ro quốc gia, có tác động tích cực đến FDI, trong khi khoảng cách và chi phí lao động lại ảnh hưởng tiêu cực đến FDI.

Xếp hạng rủi ro quốc gia bị ảnh hưởng bởi sự phát triển của khu vực tư nhân, ngành nghề, cán cân tài khóa, tổng dự trữ và mức độ tham nhũng.

 Nghiên c ứ u c ủ a Garibaldi và c ộ ng s ự (2002): What moves capital to transition economies?

PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU

Mô hình nghiên cứu

Dựa trên nghiên cứu thực nghiệm của Ab Quyoom Khachoo và Mohd Imran Khan (2012), các yếu tố ảnh hưởng đến dòng vốn FDI được giả định bao gồm quy mô thị trường, tổng dự trữ, cơ sở hạ tầng, chi phí lao động và độ mở thương mại Phân loại này tương đồng với lý thuyết của Dunning (1980) và Jack Behrman (1972).

Quy mô th ị trườ ng

Thị trường tiêu thụ lớn mang lại nhiều cơ hội kinh doanh do nhu cầu tiêu dùng cao, dẫn đến tiềm năng bán hàng lớn hơn Những quốc gia sở hữu thị trường tiêu thụ rộng rãi thường thu hút nhiều dòng vốn đầu tư hơn so với các quốc gia có thị trường nhỏ hơn.

Quy mô thị trường được đánh giá thông qua tổng thu nhập quốc nội (GDP) và thu nhập bình quân đầu người (GDP/người), với xu hướng tích cực dự kiến sẽ tác động mạnh mẽ đến dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI).

Trong bài luận văn, tôi sử dụng biến GDP để đại diện cho quy mô thị trường

Giả thuyết H1: Quy mô thị trường của nước chủ nhà càng lớn càng thu hút được nhiều FDI

Tổng dự trữ ngoại hối bao gồm vàng, quyền rút vốn đặc biệt, dự trữ tại IMF, ngoại tệ

Hầu hết các quốc gia quản lý dự trữ ngoại hối để thực hiện chính sách tiền tệ và tỷ giá, duy trì tính thanh khoản của thị trường ngoại hối, hạn chế tác động tiêu cực trong khủng hoảng tài chính, và đảm bảo khả năng thanh toán nghĩa vụ nợ nước ngoài Ngoài ra, dự trữ ngoại hối còn giúp hỗ trợ giá trị đồng nội tệ, thể hiện khả năng tài chính của quốc gia, từ đó thu hút đầu tư trực tiếp và gián tiếp nước ngoài, cũng như chuẩn bị cho các tình huống khẩn cấp và thảm họa quốc gia.

Nghiên cứu thực nghiệm của Beven và Estrin (2000) chỉ ra rằng xếp hạng rủi ro quốc gia có mối liên hệ chặt chẽ với mức dự trữ ngoại hối của quốc gia đó Càng tích lũy nhiều dự trữ ngoại hối, quốc gia càng thu hút được nhiều đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI), ảnh hưởng tích cực đến quyết định đầu tư của các công ty đa quốc gia.

Giả thuyết H2: Tổng dự trữ ngoại hối có ảnh hưởng tích cực đến việc thu hút dòng vốn FDI tại các nước nhận đầu tư

Cơ sở hạ tầng chất lượng và thuận tiện là dấu hiệu rõ ràng của sự thịnh vượng quốc gia, đồng thời tạo điều kiện thuận lợi cho sự phát triển của các doanh nghiệp đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI).

Một quốc gia có khả năng thu hút dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) sẽ được khuyến khích để cải thiện cơ sở hạ tầng Do đó, sự phát triển của cơ sở hạ tầng có ảnh hưởng tích cực đến việc thu hút FDI.

Dựa vào nghiên cứu của Ab Quyoom Khachoo và Mohd Imran Khan

(2012), tôi sử dụng biến tiêu thụ điện làm biến đại diện cho cơ sở hạ tầng và kỳ vọng tương quan dương giữa tiêu thụ điện và FDI

Giả thuyết H3: Quốc gia có cơ sở hạ tầng càng tốt càng thu hút được nhiều FDI

Chi phí lao độ ng

Chi phí lao động cao tại nước chủ nhà có thể cản trở sự thu hút đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) Điều này xảy ra vì chi phí lao động cao làm tăng tổng chi phí sản xuất, dẫn đến việc các công ty FDI có thể rút lui hoặc ít bị thu hút hơn Tỷ lệ lương là yếu tố chính đại diện cho chi phí lao động.

Giả thuyết H4: Chi phí lao động thấp ở nước nhận đầu tư sẽ thu hút FDI đến với nước đó Độ m ở thương mạ i

Nhiều nghiên cứu thực nghiệm đã chỉ ra rằng ngoại thương ( xuất và nhập khẩu) chỉ có thể bổ sung chứ không thể thay thế FDI

Các công ty đa quốc gia thường ưu tiên đầu tư vào các thị trường thương mại mà họ đã quen thuộc Bên cạnh đó, nhiều dự án FDI hướng tới xuất khẩu cũng cần phải nhập khẩu các linh kiện và hàng hóa trung gian để đảm bảo quy trình sản xuất.

Khối lượng thương mại gia tăng trong cả hai trường hợp nêu trên dự kiến sẽ dẫn đến độ mở thương mại tích cực, ảnh hưởng đáng kể đến dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) Độ mở thương mại được tính bằng tỷ lệ xuất nhập khẩu so với GDP.

Giả thuyết H5: Nước chủ nhà càng mở cửa càng thu hút được nhiều FDI đến nước mình

Mô hình nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng đến dòng vốn FDI vào các quốc gia đang phát triển có thu nhập trung bình và thấp được áp dụng trong bài viết này nhằm phân tích và làm rõ các yếu tố quyết định dòng vốn đầu tư nước ngoài.

Lnfdi it = α + β 1 lngdp it + β 2 lntr it + β 3 lnpc it + β 4 lnwgr it + β 5 opn it + e it (1)

(i= 1, , N, với N là số quốc gia trong mẫu nghiên cứu, t = 1, …, T, với

T là giai đoạn nghiên cứu)

B ả ng 3.1: B ả ng mô t ả bi ế n trong mô hình nghiên c ứ u

Biến Phương pháp đo lường

Các nghiên cứu đã cho thấy biến có tác động đến việc thu hút FDI

Bi ế n ph ụ thu ộ c lnFdi it

Giá trị logarit tự nhiên dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài đi vào (triệu USD, tính theo giá USD hiện tại) của quốc gia i tại thời

Biến Phương pháp đo lường

Các nghiên cứu đã cho thấy biến có tác động đến việc thu hút FDI điểm t 2

Quy mô th ị trườ ng

Giá trị logarit tự nhiên Tổng sản phẩm quốc nội của quốc gia i tại thời điểm t (tính theo giá USD hiện tại)

- Alan A Bevan and Saul Estrin

Khi sử dụng giá trị log, các quan sát FDI âm sẽ không có ý nghĩa Christophe Gouel và cộng sự (2005) cho rằng giá trị dòng vốn âm có ý nghĩa kinh tế thực, nên không thể loại bỏ chúng mà không làm mất tính bền vững của mô hình Họ đã thay thế giá trị FDI âm bằng 0 Trong khi đó, Eric Neumayer và Laura Spess (2005) đã gán giá trị 1 cho các quan sát âm và chỉ ra rằng sự khác biệt trong kết quả nghiên cứu là rất nhỏ Do đó, trong luận văn của mình, tôi sẽ xử lý các giá trị FDI âm bằng 1 khi nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng đến FDI tại các quốc gia đang phát triển.

Biến Phương pháp đo lường

Các nghiên cứu đã cho thấy biến có tác động đến việc thu hút FDI

- Vinit Ranjan, Dr Gaurav Agrawal (2011)

- Ab Quyoom Khachoo và Mohd Imran Khan (2012)

Giá trị logarit tự nhiên của tổng dự trữ quốc gia i tại thời điểm t, bao gồm vàng, quyền rút vốn đặc biệt, dự trữ tại IMF và ngoại tệ, được tính bằng triệu USD theo giá USD hiện tại.

- Ab Quyoom Khachoo và Mohd Imran Khan (2012)

Cơ sở h ạ t ầ ng Giá trị logarit tự nhiên Tiêu thụ điện

Biến Phương pháp đo lường

Các nghiên cứu đã cho thấy biến có tác động đến việc thu hút FDI

(lnPc it ) (kWh trên đầu người) của quốc gia i tại thời điểm t

- Ab Quyoom Khachoo và Mohd Imran Khan (2012)

Giá trị logarit tự nhiên Lương của quốc gia i tại thời điểm t (tính theo giá USD hiện tại)

- Vinit Ranjan, Dr Gaurav Agrawal (2011)

- Ab Quyoom Khachoo và Mohd Imran Khan (2012) Độ mở thương mại của một quốc gia

- Vinit Ranjan, Dr Gaurav Agrawal (2011)

Biến Phương pháp đo lường

Các nghiên cứu đã cho thấy biến có tác động đến việc thu hút FDI

Phương pháp nghiên cứu

Để đánh giá mối quan hệ giữa FDI và các yếu tố như GDP, tổng dự trữ, tiêu thụ điện, lương bổng và độ mở thương mại, tôi áp dụng phương pháp phân tích dữ liệu bảng.

Kỹ thuật phân tích dữ liệu bảng (panel data) mang lại nhiều ưu điểm vượt trội so với dữ liệu chuỗi thời gian và dữ liệu chéo, nhờ vào khả năng tận dụng toàn bộ thông tin có sẵn Điều này cho phép phân tích sâu hơn và chính xác hơn, khắc phục những hạn chế của các phương pháp truyền thống.

Theo Baltagi (2005), dữ liệu bảng mang lại nhiều ưu điểm, bao gồm khả năng kiểm soát tính không đồng nhất giữa các đơn vị trong mẫu nghiên cứu, cung cấp thông tin đa dạng và phong phú hơn, giảm thiểu đa cộng tuyến giữa các biến, cũng như tăng cường bậc tự do và hiệu quả nghiên cứu Dữ liệu bảng cũng giúp phát hiện và đo lường tốt hơn các ảnh hưởng không quan sát được trong dữ liệu chuỗi thời gian và dữ liệu chéo, đồng thời phù hợp để nghiên cứu các mô hình hành vi phức tạp, từ đó giảm thiểu khả năng chệch trong kết quả nghiên cứu.

Phương pháp dữ liệu bảng gồm ba phương pháp khác nhau:

Phương pháp random effects (REM) trong hồi quy cho phép hằng số của mỗi đơn vị chéo được coi là tham số ngẫu nhiên thay vì cố định Trong mô hình này, hệ số chặn chung cho tất cả các đơn vị chéo trong giai đoạn nghiên cứu kết hợp với giá trị ngẫu nhiên riêng biệt của từng đơn vị chéo, ε i, mà không thay đổi theo thời gian.

Ta có thể viết mô hình hồi quy tác động ngẫu nhiên như sau: y it = α + βx it + ω it trong đó ω it = ε i + ν it

Với εi là thành phần sai số không gian và νit là thành phần sai số kết hợp giữa không gian và chuỗi thời gian.

X vẫn là ma trận 1xk vecto của các biến giải thích, nhưng khác với phương pháp tác động cố định, biến giả không được sử dụng để xác định sự khác biệt giữa các đơn vị chéo, mà được thể hiện qua sai số ε i.

Phương pháp fixed effects (FEM) giả định rằng mỗi đơn vị chéo có những đặc điểm riêng biệt ảnh hưởng đến các biến giải thích FEM phân tích mối tương quan giữa sai số của từng đơn vị chéo và các biến giải thích, giúp kiểm soát và tách biệt ảnh hưởng của các đặc điểm không thay đổi theo thời gian Điều này cho phép ước lượng ảnh hưởng ròng của biến giải thích lên biến phụ thuộc, với việc điều chỉnh tung độ gốc theo từng đơn vị, trong khi vẫn giữ các hệ số độ dốc là hằng số cho tất cả các đơn vị.

Mô hình cho phương pháp tác động cố định được biểu diễn như sau: y_it = α + βx_it + a_i + ν_it, trong đó a_i thể hiện sự khác biệt của từng đơn vị chéo, và ν_it là phần sai số y_it mà mô hình chưa giải thích được.

Phương pháp pooled OLS là một kỹ thuật phân tích dữ liệu mà trong đó tất cả các hệ số được giữ cố định theo không gian và thời gian Phương pháp này giả định rằng không có sự khác biệt giữa ma trận dữ liệu của các đơn vị chéo, từ đó giúp thể hiện kết quả một cách đồng nhất.

Phương pháp FGLS là cần thiết khi làm việc với dữ liệu bảng, nhằm kiểm tra hiện tượng phương sai thay đổi và tự tương quan của sai số trong mô hình Sự hiện diện của những hiện tượng này có thể làm cho ước lượng OLS không đạt được mô hình có phương sai nhỏ nhất trong các ước lượng không chệch, dẫn đến hiệu quả mô hình không cao.

Trong bài viết này, phương pháp FGLS (feasible generalized least square) được áp dụng để kiểm soát hiện tượng tự tương quan và phương sai thay đổi.

Phương pháp FGLS ước tính mô hình bằng cách sử dụng OLS, ngay cả khi có tự tương quan và phương sai thay đổi Các sai số từ mô hình được sử dụng để ước tính ma trận phương sai - hiệp phương sai của sai số Cuối cùng, ma trận này được áp dụng để chuyển đổi các biến ban đầu và ước tính các tham số cần tìm trong mô hình.

Các ki ểm định đượ c th ự c hi ệ n trong bài:

Kiểm định Hausman: phương pháp này cho phép ta lựa chọn giữa mô hình theo FEM và REM

Giả thuyết H0 trong kiểm định Hausman khẳng định rằng tác động cá biệt của mỗi đơn vị chéo không gian không tương quan với các biến hồi quy khác Nếu giả thuyết H0 bị từ chối do có sự tương quan, mô hình hồi quy theo REM sẽ cho kết quả bị thiên lệch, do đó mô hình FEM trở thành lựa chọn ưu tiên hơn.

Kiểm định Breusch – Pagan Lagrangian là phương pháp giúp xác định sự phù hợp giữa mô hình tác động ngẫu nhiên và mô hình pooled OLS, với giả thuyết H0 cho rằng mô hình pooled OLS là lựa chọn tối ưu.

Kiểm định Lagram – Multiplier được sử dụng để xác định hiện tượng tự tương quan của sai số trong mô hình, với giả thuyết H0 cho rằng mô hình không có hiện tượng tự tương quan.

Dữ liệu nghiên cứu

Tôi đã phân tích dữ liệu bảng từ 30 quốc gia đang phát triển có thu nhập trung bình và thấp trên toàn cầu trong giai đoạn 2000 – 2012, dựa trên phân loại của UNCTAD.

B ả ng 3.2 : Danh sách các nướ c trong m ẫ u nghiên c ứ u

CÓ THU NHẬP TRUNG BÌNH

3.3.2 Nguồn dữ liệu nghiên cứu

Dữ liệu được thu thập từ những nguồn như: World Bank, UNCTAD, Indexmundi Cụ thể như sau:

B ả ng 3.3: Mô t ả bi ế n và ngu ồ n d ữ li ệ u c ủ a các bi ế n đượ c s ử d ụ ng trong bài nghiên c ứ u

Biến Mô tả biến Nguồn

FDI Dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài

United Nations Conference on Trade and Development (UNCTAD)

GDP Tổng sản phẩm quốc nội World Bank ‘s World

Ex/ GDP Tỷ số xuất khẩu trên GDP

World Bank ‘s World Developmet Indicators, UNCTAD

Im/ GDP Tỷ số nhập khẩu trên GDP

World Bank ‘s World Developmet Indicators, UNCTAD

United Nations Conference on Trade and Development (UNCTAD)

Pc Tiêu thụ điện bình quân trên người được tính toán dựa trên

Indexmundi số liệu tổng sản lượng điện tiêu thụ hàng năm và dân số

Wgr Lương của lao động cư trú và không cư trú tại một quốc gia

World Bank ‘s World Developmet Indicators

Trước tiên, bài nghiên cứu này sẽ trình bày thống kê dữ liệu của các biến chính qua các năm, để thấy được tổng quan của nguồn dữ liệu

B ả ng 4.1: Phân tích mô t ả d ữ li ệ u c ủa các nước đang p hát tri ển giai đoạ n

Trung bình Trung vị Độ lệch chuẩn Độ nhọn Độ lệch

Nguồn: Tác giả tổng hợp từ dữ liệu nghiên cứu dựa trên phần mềm Stata

Dữ liệu được thu thập từ 30 quốc gia đang phát triển có thu nhập trung bình và thấp trong giai đoạn từ năm 2000 đến 2012, với tổng cộng 390 quan sát (trừ biến Ln_Wgr).

Kết quả phân tích cho thấy dữ liệu phân phối khá đồng đều, với chỉ số trung bình và trung vị của các biến gần nhau Hầu hết giá trị độ lệch của các biến nằm trong khoảng (-1,1), ngoại trừ logarit của biến tiêu thụ điện có giá trị xấp xỉ -1 Độ nhọn của các biến gần bằng 3, tương đương với phân phối chuẩn, ngoại trừ logarit của biến FDI và biến tiêu thụ điện.

Hầu hết các dữ liệu trong nghiên cứu có phân phối gần giống với phân phối chuẩn Bảng 4.1 chỉ ra rằng giá trị logarit biến FDI trung bình của các nước đang phát triển là khoảng 7.04, trong khi đó, giá trị trung vị đạt 7.02 trong giai đoạn từ năm 2000 đến 2012.

Tôi sẽ phân tích mối quan hệ giữa đầu tư trực tiếp nước ngoài, GDP, mức lương, tiêu thụ điện, tổng dự trữ và độ mở thương mại để đưa ra những đánh giá chính xác về các biến số này dựa trên dữ liệu đã thu thập.

B ả ng 4.2: Ma tr ận tương quan giữ a các bi ế n trong mô hình nghiên c ứ u

Ln_FDI Ln_GDP Ln_Wgr Ln_Pc Ln_Tr Opn

Nguồn: Kết quả dựa trên tính toán từ dữ liệu nghiên cứu với phần mềm Stata

Trong mô hình, hầu hết các cặp biến đều có hệ số tương quan nhỏ hơn 0.8, ngoại trừ cặp biến Ln_Tr và Ln_GDP với hệ số tương quan đạt 0.9.

Theo kinh nghiệm hệ số tương quan giữa các cặp biến lớn hơn 0.8 thì có đa cộng tuyến cao, song kinh nghiệm này là chưa chính xác

Nguy cơ xảy ra đa cộng tuyến thường chỉ cao khi chỉ số nhân tố phóng đại VIF lớn hơn 10 Tuy nhiên, trong nghiên cứu này, hệ số VIF của tất cả các biến trong mô hình đều nhỏ hơn 10, với giá trị VIF trung bình là 4.06.

B ả ng4.3: K ế t qu ả ch ỉ s ố nhân t ố phóng đạ i VIF c ủ a các bi ế n trong mô hình

Mean VIF 4.09 ln_pc 1.17 0.858337 opn 1.51 0.660958 ln_wgr 1.95 0.512217 ln_tr 6.60 0.151402 ln_gdp 9.23 0.108286 Variable VIF 1/VIF

Nguồn: Kết quả dựa trên tính toán từ dữ liệu nghiên cứu với phần mềm Stata

Nghiên cứu cho thấy hiện tượng đa cộng tuyến không hoàn hảo xuất hiện trong dữ liệu Việc áp dụng phương pháp phân tích dữ liệu bảng và FGLS trong luận văn sẽ giúp tái cấu trúc mô hình, từ đó giảm thiểu hiện tượng đa cộng tuyến giữa các biến.

Các biến trong mô hình được đánh giá là phù hợp để phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến việc thu hút đầu tư nước ngoài tại các quốc gia đang phát triển.

4.2 Kết quả nghiên cứu Đầu tiên, tôi thực hiện hồi quy mô hình các nhân tố tác động đên đầu tư trực tiếp nước ngoài tại những quốc gia đang phát triển bằng phương pháp pooled OLS

B ả ng 4.4: K ế t qu ả ướ c tính các nhân t ố tác động đế n FDI theo Pooled OLS

_cons -11.03396 2.041123 -5.41 0.000 -15.04795 -7.01998 opn 8458027 2036975 4.15 0.000 44522 1.246386 ln_tr 2797012 0883772 3.16 0.002 1059025 4534999 ln_pc 0404407 0564634 0.72 0.474 -.0705977 1514791 ln_wgr 036814 0480791 0.77 0.444 -.0577363 1313644 ln_gdp 5650293 117588 4.81 0.000 3337858 7962728 ln_fdi Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval]

Total 1040.14195 366 2.8419179 Root MSE = 1.1165 Adj R-squared = 0.5614 Residual 450.002782 361 1.2465451 R-squared = 0.5674 Model 590.139168 5 118.027834 Prob > F = 0.0000 F( 5, 361) = 94.68 Source SS df MS Number of obs = 367

Nguồn: Kết quả dựa trên tính toán từ dữ liệu nghiên cứu với phần mềm Stata

Mô hình pooled OLS đã giải thích được 56.74% sự thay đổi trong FDI chảy vào các quốc gia đang phát triển (R 2 = 56.74%)

Theo bảng 4.4, ngoại trừ lương và tiêu thụ điện, các yếu tố như GDP, tổng dự trữ và độ mở thương mại đều có ý nghĩa thống kê ở mức 1% và tác động tích cực đến FDI Mặc dù lương cũng có ảnh hưởng tích cực đến FDI, nhưng điều này không đạt yêu cầu về ý nghĩa thống kê, trái với giả thuyết ban đầu.

Mô hình pooled OLS không thể hiện đầy đủ tác động của sự khác biệt giữa các quốc gia, như chế độ chính trị và khoảng cách địa lý giữa nước đầu tư và nước nhận đầu tư Do đó, tôi đã áp dụng phương pháp FEM để hồi quy mô hình, nhằm tách biệt và phân tích ảnh hưởng của những yếu tố này.

B ả ng 4.5: K ế t qu ả ướ c tính các nhân t ố tác động đế n FDI theo FEM

F test that all u_i=0: F(29, 332) = 5.33 Prob > F = 0.0000 rho 42482491 (fraction of variance due to u_i) sigma_e 9615893 sigma_u 82640812

The analysis reveals significant findings regarding various economic indicators The coefficient for GDP (ln_gdp) is notably positive at 1.018, with a p-value of 0.000, indicating a strong correlation with the dependent variable Conversely, the coefficients for ln_tr and ln_pc show no significant impact, with p-values of 0.099 and 0.981, respectively The overall model exhibits a robust F-statistic of 26.90 and a probability value of 0.0000, suggesting that the independent variables collectively explain a substantial portion of the variance The R-squared values indicate that the model accounts for 28.83% of the within-group variability and 55.27% overall, highlighting its effectiveness in capturing the relationships among the variables.

Group variable: country Number of groups = 30 Fixed-effects (within) regression Number of obs = 367

Nguồn: Kết quả dựa trên tính toán từ dữ liệu nghiên cứu với phần mềm Stata

Mô hình FEM đã giải thích được 75.55% sự thay đổi trong FDI chảy vào các quốc gia đang phát triển (R 2 = 75.55%)

Kết quả từ bảng 4.5 cho thấy chỉ có biến GDP và tổng dự trữ có ý nghĩa thống kê ở mức 1% và 10% Hệ số của các biến này đều mang dấu dương, cho thấy chúng có tác động tích cực đến FDI.

Tiếp theo, tôi dùng F test để kiểm định xem có tồn tại tác động cố định của mỗi quốc gia trong mô hình hay không

Phương pháp pooled OLS không phù hợp trong trường hợp này do sự tồn tại của tác động cố định ở từng quốc gia, điều này được thể hiện qua kết quả F(29,332) = 5.33 và P-value = 0.0000 từ bảng 4.5.

Mặc dù tồn tại tác động cố định trong mô hình cũng không có nghĩa mô hình FEM là mô hình đúng