(LUẬN văn THẠC sĩ) cấu trúc tài chính, tiết kệm tổ chức và sự mất cân bằng cán cân tài khoản vãng lai

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH NGUYỄN MINH PHƯƠNG CẤU TRÚC TÀI CHÍNH, TIẾT KIỆM TỔ CHỨC VÀ SỰ MẤT CÂN BẰNG CÁN CÂN TÀI KHOẢN VÃNG LAI LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh- 2016 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH NGUYỄN MINH PHƯƠNG CẤU TRÚC TÀI CHÍNH, TIẾT KIỆM TỔ CHỨC VÀ SỰ MẤT CÂN BẰNG CÁN CÂN TÀI KHOẢN VÃNG LAI Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: PGS TS.Nguyễn Khắc Quốc Bảo TP Hồ Chí Minh- 2016 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan: (i) Luận văn sản phẩm nghiên cứu tôi, (ii) Số liệu luận văn điều tra trung thực, (iii) Tôi xin chịu trách nhiệm nghiên cứu TP.Hồ Chí Minh, ngày … tháng 11 năm 2016 Học viên Nguyễn Minh Phương TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI .2 1.1 Lý thực đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu, câu hỏi nghiên cứu 1.3 Vấn đề nghiên cứu: 1.4 Phương pháp nghiên cứu 1.5 Đóng góp đề tài 1.5.1 Ý nghĩa học thuật 1.5.2 Ý nghĩa thực tiễn 1.6 Bố cục nghiên cứu CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM .6 2.1 Tài khoản vãng lai 2.1.1 Tổng quan lý thuyết 2.1.2 Các phương pháp tiếp cận hữu 2.2 Lý thuyết tài cấu trúc tài 11 2.2.1 Định nghĩa tài 12 2.2.2 Cấu trúc tài .13 2.2.2 Định nghĩa cấu trúc tài 14 2.3 Tổng quan kết nghiên cứu trước 15 2.3.1 Mối quan hệ cấu trúc tài tài khoản vãng lai 16 2.3.2 Tiết kiệm tổ chức 19 2.3.3 Mối quan hệ cấu trúc tài đến nhân tố khác .21 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 2.3.4 Một số nghiên cứu khác nhân tố tác động đến tài khoản vãng lai 25 CHƯƠNG 3: DỮ LIỆU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 31 3.1 Mơ hình nghiên cứu 31 3.2 Phương pháp nghiên cứu 34 3.2.1 Ưu điểm phương pháp nghiên cứu 34 3.3 Dữ liệu 37 3.3.1 Thu thập xử lý liệu 37 3.3.2 Sự phù hợp kích thước mẫu .38 CHƯƠNG 4: NỘI DUNG VÀ CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 39 4.1 Phân tích thống kê mơ tả .39 4.2 Kiểm định tương quan đa cộng tuyến 40 4.2.1 Ma trận tương quan đơn tuyến tính cặp biến 40 4.2.2 Kiểm định đa cộng tuyến 41 4.2.3 Kiểm định tượng phương sai thay đổi phần dư liệu bảng – Greene (2000) 42 4.2.4 Kiểm định tượng tự tương quan phần dư liệu bảng– Wooldridge (2002) Drukker (2003) 43 4.3 Phân tích kết hồi quy GMM .44 4.3.1 Hồi quy so sánh (Robustness check) 50 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN 55 5.1 Kết luận 55 5.2 Gợi ý sách 56 5.3 Hạn chế đề tài 57 5.4 Hướng mở rộng đề tài 57 TÀI LIỆU THAM KHẢO 58 PHỤ LỤC TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Viết tắt Tên tiếng anh Tên tiếng việt CA Current Account Cán cân vãng lai FS Financial structure Cấu trúc tài GDP Gross Domestic Product Tổng sản phẩm nước GMM IFS Generalized method of moments International Financial Statistics Hồi quy GMM Thống kê tài quốc tế IMF International Monetary Fund Quỹ tiền tệ quốc tế NEER Nominal effective exchange rate Log tỷ giá hối đoái danh nghĩa đa phương NFA Net Foreign Assets Tài sản rịng nước ngồi REER Real effective exchange rate Tỷ giá thực hữu hiệu WB World Bank Ngân hàng giới WDI World Development Indicators Chỉ số phát triển ngân hàng giới TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 2.1 Tổng hợp nghiên cứu tác động hệ thống tài đến tài khoản vãng lai .17 Bảng 2.2 Tóm tắt nghiên cứu liên quan yếu tốc tác động đến cân tài khoản vãng lai 28 Bảng 2.3 Tóm tắt nghiên cứu liên quan yếu tốc tác động đến cân tài khoản vãng lai .29 Bảng 3.1 Tổng hợp biến cách tính 33 Bảng 3.2 Tổng quan liệu nghiên cứu 38 Bảng 4.1 Thống kê mô tả biến mơ hình .39 Bảng 4.2 Kết ma trận tương quan 40 Bảng 4.3 Kết kiểm tra đa cộng tuyến với nhân tử phóng đại phương sai 41 Bảng 4.4 Kết kiểm tra phương sai thay đổi mô hình .42 Bảng 4.5 Kết kiểm tra tự tương quan mơ hình 43 Bảng 4.6 Kết hồi quy mơ hình 45 Bảng 4.7 Kết hồi quy mơ hình 51 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com MỞ ĐẦU Bài nghiên cứu góp phần cung cấp chứng tác động cấu trúc tài chính, tiết kiệm tổ chức cân cán cân tài khoản vãng lai Đối với mơ hình hồi quy so sánh, cấu trúc tài có ý nghĩa tương quan dương Một gia tăng cấu trúc tài làm gia tăng cán cân thặng dư tài khoản vãng lai ngược lại Trong đó, phát triển tài lại mang kết ý nghĩa thống kê mối tương quan dương với tài khoản vãng lai Độ sâu tài mang ý nghĩa dương mẫu quốc gia phát triển Ý nghĩa thống kê biến số đo lường cấu trúc tài mang lại tốt so với mơ hình GMM Đối với tất mẫu liệu, độ mở thương mại tương quan chiều với cán cân tài khoản vãng lai, ngược lại với kết hồi quy GMM Cuối cùng, tỷ giá hối đối âm có ý nghĩa ba trường hợp hồi quy, điều có ý nghĩa gia tăng biến động tỷ giá làm gia tăng thâm hụt cán cân tài khoản vãng lai ngược lại TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI 1.1 Lý thực đề tài Các tài liệu có giới cân cán cân tài khoản vãng lai, số trường phái lý thuyết rõ vai trò phát triển tài quốc gia đến cán cân tài khoản vãng lai Cơng trình Cabarello cộng (2008) nói khả tạo tài sản hệ thống tài quốc gia yếu tố định đến cấu tài khoản vãng lai Trong đó, Ju Wei (2010) trình bày mơ hình mà quốc gia với hệ thống tài phát triển có xu hướng huy động vốn bên đồng thời đầu tư vốn bên ngồi theo hình thức đầu tư trực tiếp Hiện tượng có chiều ngược lại mà với đất nước có hệ thống tài phát triển có xu hướng thu hút đầu tư trực tiếp từ nước Bài nghiên cứu này, dựa cơng trình Zhibo Tan, Shang-jin Wei Yang Yao (2015), tác giả tiến hành khám phá có hay khơng tác động cấu trúc hệ thống tài quốc gia đến cán cân tài khoản vãng lai nước Bài nghiên cứu chủ yếu quan sát, dựa mơ hình Allen Gale (1999), cho thấy với quốc gia trọng ngân hàng (cấu trúc tài dựa nhiều vào ngân hàng không dựa nhiều tảng thị trường mà theo thị trường chứng khốn) gây khó khăn nhiều cho cơng ty vừa nhỏ tiếp cận nguồn vốn từ bên ngồi Chính thế, cơng ty vừa nhỏ có động cao để tiết kiệm Vì tiết kiệm công ty, tiết kiệm tổ chức phần tổng tiết kiệm quốc gia, mối liên hệ dẫn đến tác động trực tiếp từ cấu trúc tài quốc gia đến cấu cán cân tài khoản vãng lai Các nước có xu hướng trọng ngân hàng hay phụ thuộc vào tảng thị trường có xu hướng thặng dư cán cân tài khoản vãng lai Việc dựa quan sát nước để xem xét mối quan hệ cấu trúc tài chính, tiết kiệm tổ chức cán cân tài khoản vãng lai lý để tác giả thực đề tài TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com Như vậy, để mở rộng hướng nghiên cứu cán cân tài khoản vãng lai nước giải thích câu hỏi tác động cấu trúc tài tiết kiệm tổ chức đến cán cân tài khoản vãng lai, tác giả chọn đề tài nghiên cứu: “Cấu trúc tài chính, tiết kệm tổ chức cân cán cân tài khoản vãng lai” để làm luận văn thạc sĩ 1.2 Mục tiêu nghiên cứu, câu hỏi nghiên cứu Bài nghiên cứu đúc kết tổng hợp chứng thực nghiệm giới yếu tố tác động đến tài khoản vãng lai chứng thực nghiệm giới ảnh hưởng cấu trúc tài đến cán cân tài khoản vãng lai sử dụng mơ hình thực nghiệm nhằm mục tiêu kiểm định tác động cấu trúc tài đến cân tài khoản vãng lai nước Bài nghiên cứu hướng đến việc giải câu hỏi sau: Có hay khơng tồn mối quan hệ cấu trúc tài tác động tới cán cân tài khoản vãng lai? Tác động chiều hay ngược chiều nào? 1.3 Vấn đề nghiên cứu: Từ mục tiêu nghiên cứu trên, luận văn tập trung giải câu hỏi sau: Có hay khơng tồn mối quan hệ cấu trúc tài tác động tới cán cân tài khoản vãng lai? Tác động chiều hay ngược chiều nào? 1.4 Phương pháp nghiên cứu Bài nghiên cứu sử dụng liệu bảng (panel data) Dữ liệu lấy từ nguồn ngân hàng giới phát triển tài cấu trúc tài Nguồn sở liệu tác giả lựa chọn chia thành hai nhóm: nhóm nước phát triển nước phát triển, để từ có biện pháp so sánh nhóm quốc gia với TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com Zhibo Tan, Shang-jin Wei, Yang Yao: “Financial Structure, Corporate Savings and Current Account Imbalances”, Journal of International Money and Finance, 2015 Tài liệu tham khảo tiếng việt Đào Thị Thanh Tú Nguyễn Bảo Huyền: “Thu hút nâng cao hiệu thu hút nguồn vốn kiều hối phát triển kinh tế Việt Nam” Tạp chí Ngân hàng số 14/2011 Nguyễn Ngọc Anh, Nguyễn Thị Hà Trang, Nguyễn Đình Chúc: “THÂM HỤT TÀI KHOẢN VÃNG LAI: Nguyên nhân giải pháp”, tạp chí Nghiên cứu Kinh tế, số 396, 5/2011 Nguyễn Thị Hiền: “Phân tích thâm hụt cán cân thương mại Việt Nam giai đoạn nay”, Tạp chí Ngân hàng số 23/2010 Nguyễn Trọng Hồi, Nguyễn Xn Lâm: “Tác đơng tiến trình gia nhập WTO đến cán cân tốn Việt Nam” tạp chí Ngân hàng số 80/2012 Phan Thanh Hồn, Nguyễn Đăng Hịa: “Mối quan hệ tỉ giá hối đoái cán cân thương mại Việt Nam thời kỳ 1995-2004”, tạp chí khoa học số 43/2007 Trang web http://data.worldbank.org/ TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com PHỤ LỤC Phụ lục 1: Danh sách nước dùng mẫu nghiên cứu Số thứ tự Nước Nhóm nước 1 Armenia 2 Australia Austria Belgium Bulgaria Bahrain Canada Switzerland Chile 10 China 11 Cote d'Ivoire 12 Colombia 13 Costa Rica 14 Cyprus 1 Định nghĩa nhóm nước: – Các nước phát triển; – Các nước phát triển TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 15 Czech Republic 16 Germany 17 Denmark 18 Ecuador 19 Spain 20 Finland 21 Fiji 22 France 23 United Kingdom 24 Georgia 25 Ghana 26 Greece 27 Guyana 28 Croatia 29 Hungary 30 Ireland 31 Iceland 32 Israel TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 33 Italy 34 Japan 35 Luxembourg 36 Morocco 37 Mexico 38 Macedonia, FYR 39 Malta 40 Malawi 41 Malaysia 42 Nigeria 43 Netherlands 44 Norway 45 New Zealand 46 Philippines 47 Papua New Guinea 48 Poland 49 Portugal 50 Russian Federation TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 51 Saudi Arabia 52 Singapore 53 Slovak Republic 54 Uganda 55 United States 56 South Africa 57 Zambia Phụ lục 2: Thống kê mô tả Variable Obs Mean currentacc~t fianancial~e financical~t financiald~t gdppercapita 684 684 684 684 684 -.4077055 9431578 142.9428 14.98611 23681.38 gdppercapi~h oldagedepe~o youngagede~o trade netforeign~s 684 684 684 684 684 lnrealeffe~e 684 Std Dev Min Max 8.546403 995315 101.5031 0227512 23116.01 -26.209 0310639 5.221872 14.39196 200.5427 32.54304 9.702381 468.2759 14.98698 113731.6 2.185634 16.90047 37.16549 97.86328 3471.311 3.542326 8.5386 20.32309 64.49574 13452.83 -13.89178 2.614232 19.39181 -1341.436 30.34224 41.89597 103.2038 439.6567 131946.8 4.586661 1007442 4.140058 5.029024 Phụ lục 3: Ma trận tương quan TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com curren~t fianan~e finan~nt finan~pt gdpper~a gdpper~h oldage~o younga~o currentacc~t fianancial~e financical~t financiald~t gdppercapita gdppercapi~h oldagedepe~o youngagede~o trade netforeign~s lnrealeffe~e 1.0000 0.2783 0.2148 0.0095 0.2936 0.0409 -0.0511 -0.0537 0.2730 0.0570 -0.0711 1.0000 0.0264 0.0297 -0.1141 0.1183 -0.4071 0.4184 0.1714 -0.0384 -0.0770 1.0000 0.0516 0.5965 -0.2138 0.2965 -0.4010 0.1818 0.0735 0.1599 1.0000 0.0377 -0.1325 -0.0014 0.0032 0.0093 0.0093 0.1449 1.0000 -0.3347 0.5689 -0.4873 0.2525 -0.0289 0.2097 1.0000 -0.2687 0.1680 -0.0146 0.0361 -0.2324 1.0000 -0.7420 -0.0640 0.1377 0.0285 1.0000 -0.1418 -0.0681 -0.0422 trade netfor~s lnreal~e 1.0000 -0.2123 0.0061 1.0000 -0.1050 1.0000 Phụ lục : Nhân tử phóng đại phương sai VIF Variable VIF 1/VIF oldagedepe~o youngagede~o gdppercapita financical~t fianancial~e trade gdppercapi~h lnrealeffe~e netforeign~s financiald~t 3.26 2.87 2.50 1.77 1.40 1.32 1.21 1.14 1.11 1.04 0.307176 0.348683 0.399745 0.563638 0.716416 0.755710 0.826256 0.873913 0.904687 0.964230 Mean VIF 1.76 Phụ lục : Kiểm định phương sai thay đổi tự tương quan Modified Wald test for groupwise heteroskedasticity in fixed effect regression model H0: sigma(i)^2 = sigma^2 for all i chi2 (57) = Prob>chi2 = 1.4e+05 0.0000 Wooldridge test for autocorrelation in panel data H0: no first-order autocorrelation F( 1, 56) = 35.057 Prob > F = 0.0000 Phụ lục : Kết hồi quy GMM TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com note: financialdept dropped because of collinearity Arellano-Bond dynamic panel-data estimation Group variable: country Time variable: year Number of obs Number of groups Obs per group: Number of instruments = 56 Wald chi2(10) Prob > chi2 = = 570 57 = avg = max = 10 10 10 = = 314.11 0.0000 One-step results currentaccount Coef currentaccount L1 .7120579 0668298 fianancialstructure financicaldevelopment gdppercapita gdppercapita2 gdppercapitagrowth oldagedependenceratio youngagedependceratio trade netforeignassets _cons -.4753048 0006238 -.0001938 -2.16e-10 -.0216585 5711686 1067967 -.0592711 -.0000708 -2.335379 4642309 0071903 0001467 1.12e-09 0554356 2103685 1241136 0241995 000058 6.817575 Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] 10.65 0.000 5810738 8430419 -1.02 0.09 -1.32 -0.19 -0.39 2.72 0.86 -2.45 -1.22 -0.34 0.306 0.931 0.187 0.847 0.696 0.007 0.390 0.014 0.222 0.732 -1.385181 -.013469 -.0004814 -2.42e-09 -.1303102 158854 -.1364614 -.1067014 -.0001844 -15.69758 4345711 0147166 0000938 1.99e-09 0869932 9834832 3500548 -.0118409 0000428 11.02682 Instruments for differenced equation GMM-type: L(2/.).currentaccount Standard: D.fianancialstructure D.financicaldevelopment D.financialdept D.gdppercapita D.gdppercapita2 D.gdppercapitagrowth D.oldagedependenceratio D.youngagedependceratio D.trade D.netforeignassets Instruments for level equation Standard: _cons TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com note: financialdept dropped because of collinearity Arellano-Bond dynamic panel-data estimation Group variable: country Time variable: year Number of obs Number of groups Obs per group: Number of instruments = 57 = = 570 57 = avg = max = 10 10 10 = = 315.02 0.0000 Wald chi2(11) Prob > chi2 One-step results currentaccount Coef Std Err currentaccount L1 .7263691 0676739 fianancialstructure financicaldevelopment gdppercapita gdppercapita2 gdppercapitagrowth oldagedependenceratio youngagedependceratio trade netforeignassets lnrealeffectiveexchang~e _cons -.5549473 0003765 -.0000616 -8.46e-10 -.0252414 505497 1091599 -.0737407 -.0000759 -7.086317 30.30689 4671282 0071985 0001609 1.17e-09 0555609 2129117 1243223 0255393 000058 3.284584 16.43443 z P>|z| [95% Conf Interval] 10.73 0.000 5937307 8590075 -1.19 0.05 -0.38 -0.72 -0.45 2.37 0.88 -2.89 -1.31 -2.16 1.84 0.235 0.958 0.702 0.469 0.650 0.018 0.380 0.004 0.191 0.031 0.065 -1.470502 -.0137323 -.000377 -3.14e-09 -.1341388 0881978 -.1345072 -.1237968 -.0001896 -13.52398 -1.903995 3606072 0144854 0002537 1.45e-09 0836559 9227961 3528271 -.0236846 0000378 -.6486496 62.51778 Instruments for diffe renced equation GMM-type: L(2/.).currentaccount Standard: D.fianancialstructure D.financicaldevelopment D.financialdept D.gdppercapita D.gdppercapita2 D.gdppercapitagrowth D.oldagedependenceratio D.youngagedependceratio D.trade D.netforeignassets D.lnrealeffectiveexchangerate Instruments for level equation Standard: _cons TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com note: financialdept dropped from div() because of collinearity note: financialdept dropped because of collinearity Arellano-Bond dynamic panel-data estimation Group variable: country Time variable: year Number of obs Number of groups Obs per group: Number of instruments = 48 Wald chi2(9) Prob > chi2 = = 340 34 = avg = max = 10 10 10 = = 161.92 0.0000 One-step results currentaccount Coef currentaccount L1 .4416844 065076 fianancialstructure financicaldevelopment gdppercapita gdppercapita2 gdppercapitagrowth oldagedependenceratio youngagedependceratio trade netforeignassets _cons 1.679681 -.0117295 -.0000501 -9.89e-10 0737791 5484589 1820914 0215346 -.0000684 -13.26509 6771758 0054778 0001188 8.76e-10 0630578 1704874 1676738 0216855 0000557 6.670295 Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] 6.79 0.000 3141378 569231 2.48 -2.14 -0.42 -1.13 1.17 3.22 1.09 0.99 -1.23 -1.99 0.013 0.032 0.673 0.259 0.242 0.001 0.277 0.321 0.220 0.047 3524407 -.0224658 -.0002829 -2.71e-09 -.049812 2143097 -.1465433 -.0209683 -.0001776 -26.33863 3.006921 -.0009931 0001826 7.29e-10 1973702 8826081 510726 0640374 0000408 -.1915493 Instruments for differenced equation GMM-type: L(2/.).currentaccount Standard: D.fianancialstructure D.financicaldevelopment D.gdppercapita D.gdppercapita2 D.gdppercapitagrowth D.oldagedependenceratio D.youngagedependceratio D.trade D.netforeignassets Instruments for level equation Standard: _cons TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com note: financialdept dropped from div() because of collinearity note: financialdept dropped because of collinearity Arellano-Bond dynamic panel-data estimation Group variable: country Time variable: year Number of obs Number of groups Obs per group: Number of instruments = 49 = = 340 34 = avg = max = 10 10 10 = = 167.31 0.0000 Wald chi2(10) Prob > chi2 One-step results currentaccount Coef Std Err currentaccount L1 .4659424 0656135 fianancialstructure financicaldevelopment gdppercapita gdppercapita2 gdppercapitagrowth oldagedependenceratio youngagedependceratio trade netforeignassets lnrealeffectiveexchang~e _cons 1.427796 -.0094594 0001305 -1.72e-09 0653826 471144 3076282 0008086 -.0001082 -13.81985 45.20745 6773144 0054955 000137 9.18e-10 0631216 1722504 1779723 0230254 0000577 4.869732 21.00565 z P>|z| [95% Conf Interval] 7.10 0.000 3373422 5945425 2.11 -1.72 0.95 -1.88 1.04 2.74 1.73 0.04 -1.88 -2.84 2.15 0.035 0.085 0.341 0.061 0.300 0.006 0.084 0.972 0.061 0.005 0.031 100284 -.0202303 -.0001381 -3.52e-09 -.0583335 1335395 -.0411912 -.0443204 -.0002213 -23.36435 4.037128 2.755308 0013116 0003991 7.68e-11 1890987 8087485 6564475 0459375 4.80e-06 -4.275351 86.37777 Instruments for differenced equation GMM-type: L(2/.).currentaccount Standard: D.fianancialstructure D.financicaldevelopment D.gdppercapita D.gdppercapita2 D.gdppercapitagrowth D.oldagedependenceratio D.youngagedependceratio D.trade D.netforeignassets D.lnrealeffectiveexchangerate Instruments for level equation Standard: _cons TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com note: financialdept dropped because of collinearity Arellano-Bond dynamic panel-data estimation Group variable: country Time variable: year Number of obs Number of groups Obs per group: Number of instruments = 56 Wald chi2(10) Prob > chi2 = = 210 21 = avg = max = 10 10 10 = = 171.83 0.0000 One-step results currentaccount Coef Std Err currentaccount L1 .8854132 1136781 fianancialstructure financicaldevelopment gdppercapita gdppercapita2 gdppercapitagrowth oldagedependenceratio youngagedependceratio trade netforeignassets _cons -1.618208 -.0298007 -.0030987 1.33e-07 -.1455883 6505956 -.5264992 -.1147446 -.0000861 43.06797 7391712 0230746 0010408 6.36e-08 0892923 7818992 2275912 0495721 0001068 15.03442 z P>|z| [95% Conf Interval] 7.79 0.000 6626082 1.108218 -2.19 -1.29 -2.98 2.09 -1.63 0.83 -2.31 -2.31 -0.81 2.86 0.029 0.197 0.003 0.037 0.103 0.405 0.021 0.021 0.421 0.004 -3.066957 -.075026 -.0051387 8.14e-09 -.3205981 -.8818986 -.9725698 -.2119042 -.0002954 13.60106 -.1694589 0154247 -.0010587 2.57e-07 0294214 2.18309 -.0804286 -.017585 0001233 72.53489 Instruments for differenced equation GMM-type: L(2/.).currentaccount Standard: D.fianancialstructure D.financicaldevelopment D.financialdept D.gdppercapita D.gdppercapita2 D.gdppercapitagrowth D.oldagedependenceratio D.youngagedependceratio D.trade D.netforeignassets Instruments for level equation Standard: _cons TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com note: financialdept dropped because of collinearity Arellano-Bond dynamic panel-data estimation Group variable: country Time variable: year Number of obs Number of groups Obs per group: Number of instruments = 57 = = 210 21 = avg = max = 10 10 10 = = 172.42 0.0000 Wald chi2(11) Prob > chi2 One-step results currentaccount Coef Std Err currentaccount L1 .879047 1128534 fianancialstructure financicaldevelopment gdppercapita gdppercapita2 gdppercapitagrowth oldagedependenceratio youngagedependceratio trade netforeignassets lnrealeffectiveexchang~e _cons -1.635076 -.0296397 -.002382 1.07e-07 -.151053 5834204 -.4534324 -.123887 -.0001012 -5.350056 63.30414 7408208 0230381 0014141 7.33e-08 089412 7909945 2489505 0528092 0001074 6.886706 30.77151 z P>|z| [95% Conf Interval] 7.79 0.000 6578583 1.100236 -2.21 -1.29 -1.68 1.46 -1.69 0.74 -1.82 -2.35 -0.94 -0.78 2.06 0.027 0.198 0.092 0.143 0.091 0.461 0.069 0.019 0.346 0.437 0.040 -3.087058 -.0747935 -.0051536 -3.63e-08 -.3262974 -.9669003 -.9413664 -.227391 -.0003116 -18.84775 2.99308 -.1830938 0155141 0003896 2.51e-07 0241914 2.133741 0345015 -.020383 0001093 8.147639 123.6152 Instruments for dif ferenced equation GMM-type: L(2/.).currentaccount Standard: D.fianancialstructure D.financicaldevelopment D.financialdept D.gdppercapita D.gdppercapita2 D.gdppercapitagrowth D.oldagedependenceratio D.youngagedependceratio D.trade D.netforeignassets D.lnrealeffectiveexchangerate Instruments for level equation Standard: _cons TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com SCC Regression with Driscoll-Kraay standard errors Method: Pooled OLS Group variable (i): country maximum lag: currentaccount Coef fianancialstructure financicaldevelopment financialdept gdppercapita gdppercapita2 gdppercapitagrowth oldagedependenceratio youngagedependceratio trade netforeignassets _cons 2.251942 -.0105782 -2.229456 0003778 -2.29e-09 292202 -.3817063 -.0592901 0193176 0000952 31.74263 Number of obs Number of groups F( 10, 11) Prob > F R-squared Root MSE Drisc/Kraay Std Err .1362356 0030355 3.564274 0000373 2.57e-10 1800533 1207576 0144674 0010484 0000349 54.64133 Regression with Driscoll-Kraay standard errors Method: Pooled OLS Group variable (i): country maximum lag: currentaccount Coef fianancialstructure financicaldevelopment financialdept gdppercapita gdppercapita2 gdppercapitagrowth oldagedependenceratio youngagedependceratio trade netforeignassets lnrealeffectiveexchang~e _cons 2.127966 -.010415 3.55088 000409 -2.50e-09 2439728 -.4162276 -.0575598 0182842 0000883 -11.56315 -1.512906 t 16.53 -3.48 -0.63 10.12 -8.89 1.62 -3.16 -4.10 18.43 2.73 0.58 0.000 0.005 0.544 0.000 0.000 0.133 0.009 0.002 0.000 0.020 0.573 Number of obs Number of groups F( 11, 11) Prob > F R-squared Root MSE Drisc/Kraay Std Err .2163172 0030323 2.765686 0000538 3.68e-10 1545121 1295904 0165496 0005934 0000289 5.021784 37.11011 P>|t| t 9.84 -3.43 1.28 7.60 -6.79 1.58 -3.21 -3.48 30.81 3.05 -2.30 -0.04 P>|t| 0.000 0.006 0.226 0.000 0.000 0.143 0.008 0.005 0.000 0.011 0.042 0.968 = = = = = = 684 57 6994.01 0.0000 0.2843 7.2836 [95% Conf Interval] 1.952089 -.0172593 -10.07437 0002956 -2.85e-09 -.1040927 -.647492 -.0911326 01701 0000183 -88.52213 = = = = = = 2.551795 -.003897 5.615459 00046 -1.72e-09 6884966 -.1159207 -.0274476 0216252 0001721 152.0074 684 57 3343.24 0.0000 0.3003 7.2069 [95% Conf Interval] 1.651855 -.0170891 -2.536355 0002906 -3.31e-09 -.096106 -.7014542 -.0939852 0169781 0000246 -22.61602 -83.19171 2.604077 -.0037409 9.638114 0005274 -1.69e-09 5840515 -.131001 -.0211344 0195903 0001519 -.5102762 80.1659 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com Regression with Driscoll-Kraay standard errors Method: Pooled OLS Group variable (i): country maximum lag: currentaccount Coef fianancialstructure financicaldevelopment financialdept gdppercapita gdppercapita2 gdppercapitagrowth oldagedependenceratio youngagedependceratio trade netforeignassets _cons 6.615627 -.0235768 -.7951141 0002478 -1.48e-09 0268609 -.0978052 1941878 0233292 0001052 Number of obs Number of groups F( 10, 11) Prob > F R-squared Root MSE Drisc/Kraay Std Err .4407656 0056589 1979927 0000486 3.04e-10 0968377 0493095 0644866 0023789 0000335 (omitted) Regression with Driscoll-Kraay standard errors Method: Pooled OLS Group variable (i): country maximum lag: currentaccount Coef fianancialstructure financicaldevelopment financialdept gdppercapita gdppercapita2 gdppercapitagrowth oldagedependenceratio youngagedependceratio trade netforeignassets lnrealeffectiveexchang~e _cons 6.390147 -.0221575 3.3162 000296 -1.83e-09 -.0157506 -.1227473 2087159 0228458 0000934 -13.6187 t 15.01 -4.17 -4.02 5.09 -4.88 0.28 -1.98 3.01 9.81 3.14 0.000 0.002 0.002 0.000 0.000 0.787 0.073 0.012 0.000 0.009 Number of obs Number of groups F( 11, 11) Prob > F R-squared Root MSE Drisc/Kraay Std Err .4470625 0048126 1.156607 0000619 4.27e-10 1082007 0502983 0815179 002485 0000306 4.134637 (omitted) P>|t| t 14.29 -4.60 2.87 4.78 -4.28 -0.15 -2.44 2.56 9.19 3.05 -3.29 P>|t| 0.000 0.001 0.015 0.001 0.001 0.887 0.033 0.027 0.000 0.011 0.007 = = = = = = 408 34 13410.19 0.0000 0.4761 5.8597 [95% Conf Interval] 5.645508 -.0360319 -1.230893 0001407 -2.15e-09 -.1862775 -.2063348 0522539 0180932 0000315 = = = = = = 7.585745 -.0111217 -.3593352 0003548 -8.13e-10 2399993 0107244 3361217 0285652 0001789 408 34 8033.38 0.0000 0.4940 5.7664 [95% Conf Interval] 5.406169 -.0327499 7705245 0001597 -2.77e-09 -.2538988 -.2334531 0292963 0173764 000026 -22.71898 7.374125 -.0115652 5.861876 0004322 -8.88e-10 2223975 -.0120415 3881355 0283152 0001609 -4.51843 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com Regression with Driscoll-Kraay standard errors Method: Pooled OLS Group variable (i): country maximum lag: currentaccount Coef fianancialstructure financicaldevelopment financialdept gdppercapita gdppercapita2 gdppercapitagrowth oldagedependenceratio youngagedependceratio trade netforeignassets _cons 6065072 0158025 -2.957433 0000993 4.11e-08 3875071 -.216994 1224759 -.0215195 0000259 35.2624 Number of obs Number of groups F( 10, 11) Prob > F R-squared Root MSE Drisc/Kraay Std Err .2686592 0041193 4.775713 0005596 4.33e-08 2395513 3392318 055661 0068252 0000208 70.8517 Regression with Driscoll-Kraay standard errors Method: Pooled OLS Group variable (i): country maximum lag: currentaccount Coef fianancialstructure financicaldevelopment financialdept gdppercapita gdppercapita2 gdppercapitagrowth oldagedependenceratio youngagedependceratio trade netforeignassets lnrealeffectiveexchang~e _cons 5894474 0135541 8424846 0003769 2.67e-08 3508877 -.2487268 1219997 -.0214376 0000186 -8.553705 17.40537 t 2.26 3.84 -0.62 0.18 0.95 1.62 -0.64 2.20 -3.15 1.24 0.50 0.045 0.003 0.548 0.862 0.363 0.134 0.535 0.050 0.009 0.239 0.628 Number of obs Number of groups F( 11, 11) Prob > F R-squared Root MSE Drisc/Kraay Std Err .234274 0040835 3.266972 0005228 4.24e-08 2254332 3572627 0575165 0063454 0000199 3.114331 53.80497 P>|t| t 2.52 3.32 0.26 0.72 0.63 1.56 -0.70 2.12 -3.38 0.94 -2.75 0.32 P>|t| 0.029 0.007 0.801 0.486 0.542 0.148 0.501 0.057 0.006 0.369 0.019 0.752 = = = = = = 252 21 934.75 0.0000 0.2412 7.6005 [95% Conf Interval] 0151923 0067359 -13.46871 -.0011324 -5.41e-08 -.1397417 -.9636382 -.0000331 -.0365418 -.00002 -120.6811 = = = = = = 1.197822 0248691 7.55384 0013309 1.36e-07 9147559 5296502 2449849 -.0064973 0000718 191.2059 252 21 1707.94 0.0000 0.2519 7.5623 [95% Conf Interval] 0738138 0045664 -6.348071 -.0007737 -6.66e-08 -.1452874 -1.035057 -.0045934 -.0354037 -.0000252 -15.4083 -101.0186 1.105081 0225419 8.033041 0015274 1.20e-07 8470628 5376031 2485927 -.0074715 0000624 -1.699109 135.8293 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com ... động cấu trúc tài chính, tiết kiệm tổ chức cân cán cân tài khoản vãng lai Đối với mơ hình hồi quy so sánh, cấu trúc tài có ý nghĩa tương quan dương Một gia tăng cấu trúc tài làm gia tăng cán cân. .. kiệm tổ chức đến cán cân tài khoản vãng lai, tác giả chọn đề tài nghiên cứu: ? ?Cấu trúc tài chính, tiết kệm tổ chức cân cán cân tài khoản vãng lai? ?? để làm luận văn thạc sĩ 1.2 Mục tiêu nghiên cứu,... phụ thuộc vào tảng thị trường có xu hướng thặng dư cán cân tài khoản vãng lai Việc dựa quan sát nước để xem xét mối quan hệ cấu trúc tài chính, tiết kiệm tổ chức cán cân tài khoản vãng lai lý để